国民经济总体运行 - 2025年国内生产总值达到1401879亿元，按不变价格计算同比增长5.0%，经济社会发展主要目标任务圆满实现，“十四五”胜利收官 [1][3] - 全年全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，12月份同比增长5.2%，环比增长0.49% [3] - 全年服务业增加值同比增长5.4%，12月份服务业生产指数同比增长5.0% [4] 工业生产与制造业 - 分三大门类看，采矿业增加值增长5.6%，制造业增长6.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.3% [3] - 装备制造业增加值增长9.2%，高技术制造业增加值增长9.4%，增速分别快于规模以上工业3.3和3.5个百分点 [3] - 分产品看，3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量分别大幅增长52.5%、28.0%、25.1% [3] - 12月份制造业采购经理指数为50.1%，比上月上升0.9个百分点；企业生产经营活动预期指数为55.5%，上升2.4个百分点 [3] - 1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66269亿元，同比增长0.1% [3] 服务业细分行业表现 - 全年信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长11.1%，租赁和商务服务业增长10.3%，交通运输、仓储和邮政业增长5.2%，批发和零售业增长5.0%，住宿和餐饮业增长4.9% [4] - 12月份，信息传输、软件和信息技术服务业生产指数增长14.8%，租赁和商务服务业增长11.3%，金融业增长6.5% [4] - 1-11月份，规模以上服务业企业营业收入同比增长7.8% [4] - 12月份服务业商务活动指数为49.7%，比上月上升0.2个百分点；服务业业务活动预期指数为56.4%，上升0.5个百分点 [4] - 电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间 [4] 固定资产投资 - 全年全国固定资产投资（不含农户）为485186亿元，比上年下降3.8%；扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资下降0.5% [5] - 分领域看，基础设施投资下降2.2%，制造业投资增长0.6%，房地产开发投资下降17.2% [5] - 分产业看，第一产业投资增长2.3%，第二产业投资增长2.5%，第三产业投资下降7.4% [5] - 民间投资下降6.4%；扣除房地产开发投资后，民间投资下降1.9% [5] - 高技术产业中，信息服务业投资增长28.4%，航空、航天器及设备制造业投资增长16.9% [6] - 12月份，固定资产投资（不含农户）环比下降1.13% [6] 房地产市场 - 全国新建商品房销售面积88101万平方米，下降8.7%；新建商品房销售额83937亿元，下降12.6% [5]

全国固定资产投资总体情况 - 2025年全国固定资产投资总额为485,186亿元，按可比口径计算比上年下降3.8% [1] - 民间固定资产投资表现弱于整体，比上年下降6.4% [1] - 从环比看，2025年12月份固定资产投资下降1.13% [1] 按产业划分的投资表现 - 第一产业投资9,570亿元，比上年增长2.3% [3] - 第二产业投资177,368亿元，增长2.5% [3] - 第三产业投资298,248亿元，下降7.4%，是拖累整体投资的主要因素 [3] 第二产业内部投资细分 - 工业投资整体比上年增长2.6% [3] - 采矿业投资增长2.5% [3] - 制造业投资增长0.6% [3] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长9.1%，增速在工业门类中最快 [3] 第三产业内部投资细分 - 基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）比上年下降2.2% [3] - 部分细分领域投资高速增长，其中管道运输业投资增长36.0%，多式联运和运输代理业投资增长22.9%，水上运输业投资增长7.7% [3] 按地区划分的投资表现 - 东部地区投资比上年下降8.4% [3] - 中部地区投资下降2.7% [3] - 西部地区投资下降1.3% [3] - 东北地区投资下降15.5%，降幅在所有地区中最大 [3] 按企业注册类型划分的投资表现 - 内资企业固定资产投资比上年下降3.8% [3] - 港澳台商企业固定资产投资下降2.2% [3] - 外商企业固定资产投资下降13.8%，降幅在所有企业类型中最大 [3]

全球资本开支周期与“耗材”需求 - 2026年全球资本开支投资有望加速，“耗材”增量或将大幅超越此前AI投资的“启动阶段”[1] - 全球国防、贸易及传统制造业的投资需求可能共振向上，显著推升投资“耗材量”[1] - 这是2008年金融危机后第一个全球性的大型资本开支周期[1] AI投资驱动 - 相比2024-25年，2026年AI投资耗材的绝对量将大幅上升[2] - 本轮AI投资不仅相对GDP数额更大，“耗材密度”也高于90年代互联网投资[2][13] - 2025年上半年美国AI相关投资对实际GDP增速的拉动已接近1个百分点，超过科网泡沫时期峰值[14] - 2025年美国AI相关资本开支预计达4600亿美元，占GDP比重约1.5%，已超过2000年互联网泡沫峰值时期的1%[17] - 根据IEA预测，2030年全球电网建设对铜/铝的需求占2020年全球总消费量的比例或从20%/14%提升至24.7%/17%[18] 财政与国防支出 - 2026年美、欧、日等主要发达经济体均将实施扩张性财政政策，聚焦国防自主与供应链安全[2][49] - 北约中的欧盟国家国防开支占GDP比重或将从2024年2.1%提高至2035年3.5%[49] - 德国、法国国防支出占GDP比重预计每年增加0.2个百分点，日本计划每年提升0.07个百分点[49] 制造业景气与贸易 - 2026年全球制造业景气周期有望上行，与工业品走势强相关[3] - “大而美”法案资本开支抵扣落地及特朗普特色地产政策有望推动美国企业投资（预期上调至4.8%）和地产投资（预期上调至0%）止跌回升[3][62][63] - 2026年关税不确定性较去年下降，对制造业投资拖累将收敛[3] 中国需求结构转变 - 中国地产“耗材量”下降可能接近尾声，地产建安投资占GDP比例已从高点下降约三分之二至3-4%，低于日本1990年代低点[4][81] - 中国对铜、铝的全球需求份额从2021年的48.5%、57.3%上升至2025年预计的51.9%、59%[80] - 建筑行业用铜、铝需求占比已从2021年的15.8%、25.8%回落至2025年预计的10.8%、23.8%，但国内总需求持续增长[84] - 预计2026年中国新增地方专项债额度4.9万亿元，其中用于项目建设的规模或达3.5万亿元，同比多增5000亿元[82][146] 商品配置价值上升 - 全球财政可持续性恶化背景下，海外通胀中枢可能结构性抬升，资源品配置价值上升[5] - 在“耗材性”资本开支周期下半场，企业杠杆率上升压制股权资产估值，但工业品物理需求量上升继续推升供给受限的周期品价格，其价格顶部往往滞后于股权资产[5] - AI技术革命推升工业品需求但增加劳动力供给，可能改变收入分配，令通胀压力更集中体现在供给受限的资源品价格上[5]

2025年全国固定资产投资总体情况 - 2025年全国固定资产投资（不含农户）总额为485,186亿元，按可比口径计算，比上年下降3.8% [1] - 其中，民间固定资产投资同比下降6.4%，降幅大于整体 [1] - 从环比看，2025年12月份固定资产投资（不含农户）下降1.13% [1] 按产业划分的投资表现 - 第一产业投资9,570亿元，同比增长2.3% [3] - 第二产业投资177,368亿元，同比增长2.5% [3] - 第三产业投资298,248亿元，同比下降7.4% [3] 第二产业细分领域投资表现 - 工业投资同比增长2.6% [3] - 采矿业投资增长2.5% [3] - 制造业投资增长0.6% [3] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长9.1% [3] 第三产业细分领域投资表现 - 基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降2.2% [3] - 管道运输业投资大幅增长36.0% [3] - 多式联运和运输代理业投资增长22.9% [3] - 水上运输业投资增长7.7% [3] 按地区划分的投资表现 - 东部地区投资同比下降8.4% [3] - 中部地区投资同比下降2.7% [3] - 西部地区投资同比下降1.3% [3] - 东北地区投资同比下降15.5% [3] 按企业注册类型划分的投资表现 - 内资企业固定资产投资同比下降3.8% [3] - 港澳台商投资企业固定资产投资同比下降2.2% [3] - 外商投资企业固定资产投资同比下降13.8% [3]

宏观经济总体表现 - 2025年全年国内生产总值（GDP）为1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0% [1][16] - 分季度看，GDP同比增速呈逐季放缓态势，一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5% [1] - 从环比看，四季度国内生产总值增长1.2% [1] 产业结构与增长 - 分产业看，第一产业增加值93347亿元，增长3.9%；第二产业增加值499653亿元，增长4.5%；第三产业增加值808879亿元，增长5.4% [1][16] - 全年规模以上工业增加值比上年增长5.9%，其中12月份同比增长5.2%，环比增长0.49% [2][9][16] - 全年服务业增加值比上年增长5.4%，其中信息传输、软件和信息技术服务业增长11.1%，租赁和商务服务业增长10.3% [2] 农业生产 - 全年全国粮食总产量71488万吨，比上年增加838万吨，增长1.2% [1][16] - 全年猪牛羊禽肉产量10072万吨，比上年增长4.2%，首次超过1亿吨，其中猪肉产量5938万吨，增长4.1% [1] - 全年生猪出栏71973万头，增长2.4%；年末生猪存栏42967万头，增长0.5% [1][16] 工业与制造业 - 装备制造业增加值增长9.2%，高技术制造业增加值增长9.4%，增速分别快于规模以上工业3.3和3.5个百分点 [2] - 分产品看，3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量分别增长52.5%、28.0%、25.1% [2] - 1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66269亿元，同比增长0.1% [2] - 12月份制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点；企业生产经营活动预期指数为55.5%，上升2.4个百分点 [2] 消费与零售 - 全年社会消费品零售总额501202亿元，比上年增长3.7%，其中12月份同比增长0.9%，环比下降0.12% [3][9][16] - 全年服务零售额比上年增长5.5%，快于商品零售 [3] - 全国网上零售额159722亿元，比上年增长8.6%，其中实物商品网上零售额130923亿元，增长5.2%，占社会消费品零售总额的比重为26.1% [3] - 限额以上单位通讯器材类、文化办公用品类、体育娱乐用品类商品零售额分别增长20.9%、17.3%、15.7% [3] 投资 - 全年全国固定资产投资（不含农户）485186亿元，比上年下降3.8%；扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资下降0.5% [4] - 分领域看，基础设施投资下降2.2%，制造业投资增长0.6%，房地产开发投资下降17.2% [4][16] - 高技术产业中，信息服务业投资增长28.4%，航空、航天器及设备制造业投资增长16.9% [4] - 12月份，固定资产投资（不含农户）环比下降1.13% [4][9] 对外贸易 - 全年货物进出口总额454687亿元，比上年增长3.8%，其中出口269892亿元，增长6.1%；进口184795亿元，增长0.5% [4][16] - 民营企业进出口增长7.1%，占进出口总额的比重为57.3%，比上年提高1.8个百分点 [4] - 对共建“一带一路”国家进出口增长6.3%，占进出口总额的比重为51.9% [4] - 高技术产品出口增长13.2% [4] 价格水平 - 全年居民消费价格（CPI）与上年持平，12月份同比上涨0.8% [5][16] - 扣除食品和能源价格后的核心CPI上涨0.7%，涨幅比上年扩大0.2个百分点 [5] - 全年工业生产者出厂价格（PPI）比上年下降2.6%，12月份同比下降1.9% [5][16] - 全年工业生产者购进价格比上年下降3.0%，12月份同比下降2.1% [5][16] 就业与收入 - 全年全国城镇调查失业率平均值为5.2%，12月份为5.1% [5][16] - 全年全国居民人均可支配收入43377元，比上年名义增长5.0%，扣除价格因素实际增长5.0% [6][16] - 农村居民人均可支配收入24456元，实际增长6.0%，增速快于城镇居民的4.2% [6][16] - 全年全国居民人均消费支出29476元，实际增长4.4% [6][16] 人口与城镇化 - 年末全国人口140489万人，比上年末减少339万人 [6] - 全年出生人口792万人，人口出生率为5.63‰；死亡人口1131万人，人口自然增长率为-2.41‰ [6][18] - 城镇常住人口95380万人，比上年末增加1030万人；城镇化率为67.89%，比上年末提高0.89个百分点 [6][18]

2025年中国固定资产投资数据总结 - 2025年全年全国固定资产投资（不含农户）总额为485,186亿元，同比下降3.8% [1] - 扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资同比下降0.5% [1] - 12月单月，固定资产投资（不含农户）环比下降1.13% [1] 分领域投资表现 - 基础设施投资同比下降2.2% [1] - 制造业投资同比增长0.6% [1] - 房地产开发投资同比下降17.2% [1] 分产业投资表现 - 第一产业投资同比增长2.3% [1] - 第二产业投资同比增长2.5% [1] - 第三产业投资同比下降7.4% [1] 民间投资表现 - 民间投资总体同比下降6.4% [1] - 扣除房地产开发投资后，民间投资同比下降1.9% [1] 高技术产业投资亮点 - 高技术产业中的信息服务业投资同比增长28.4% [1] - 高技术产业中的航空、航天器及设备制造业投资同比增长16.9% [1] 房地产市场表现 - 全国新建商品房销售面积为88,101万平方米，同比下降8.7% [1] - 全国新建商品房销售额为83,937亿元，同比下降12.6% [1]

2025年全国固定资产投资核心数据 - 2025年，全国固定资产投资（不含农户）总额为485,186亿元，按可比口径计算，比上年下降3.8% [1] - 从月度环比看，12月份固定资产投资（不含农户）下降1.13% [1] - 民间固定资产投资表现弱于整体，比上年下降6.4% [1] 按产业划分 - **第一产业**：投资9,570亿元，比上年增长2.3% [3] - **第二产业**：投资177,368亿元，比上年增长2.5% [3] - **第三产业**：投资298,248亿元，比上年下降7.4% [3] 第二产业细分 - **工业投资**：整体比上年增长2.6% [3] - **采矿业投资**：增长2.5% [3] - **制造业投资**：增长0.6% [3] - **电力、热力、燃气及水生产和供应业投资**：增长9.1% [3] 第三产业细分 - **基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）**：比上年下降2.2% [3] - 部分细分行业实现增长： - **管道运输业投资**：增长36.0% [3] - **多式联运和运输代理业投资**：增长22.9% [3] - **水上运输业投资**：增长7.7% [3] 按地区划分 - **东部地区**：投资比上年下降8.4% [3] - **中部地区**：投资比上年下降2.7% [3] - **西部地区**：投资比上年下降1.3% [3] - **东北地区**：投资比上年下降15.5% [3] 按登记注册类型划分 - **内资企业固定资产投资**：比上年下降3.8% [3] - **港澳台企业固定资产投资**：比上年下降2.2% [3] - **外商企业固定资产投资**：比上年下降13.8% [3] 按构成分 - **建筑安装工程**：比上年下降8.4% [5] - **设备工器具购置**：比上年增长11.8% [5] - **其他费用**：比上年下降2.3% [5] 重点行业投资增速 - **增长显著的行业**： - 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业：增长17.5% [5] - 汽车制造业：增长11.7% [5] - 农副食品加工业：增长9.2% [5] - 通用设备制造业：增长6.2% [5] - 纺织业：增长4.3% [5] - 食品制造业：增长2.2% [5] - **下降显著的行业**： - 卫生和社会工作：下降12.3% [5] - 医药制造业：下降13.5% [5] - 电气机械和器材制造业：下降10.3% [5] - 水利、环境和公共设施管理业：下降8.4% [5] - 教育：下降8.3% [5] - 化学原料和化学制品制造业：下降8.0% [5] - 专用设备制造业：下降7.1% [5]

工业整体增长态势 - 全年全国规模以上工业增加值同比增长5.9% [1] - 12月份规模以上工业增加值同比增长5.2%，环比增长0.49% [1] 三大门类及经济类型表现 - 采矿业增加值增长5.6%，制造业增长6.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.3% [1] - 国有控股企业增加值增长4.6%，股份制企业增长6.3%，外商及港澳台投资企业增长3.9%，私营企业增长5.3% [1] 高端制造与高技术产业引领增长 - 装备制造业增加值增长9.2%，高技术制造业增加值增长9.4%，增速分别快于规模以上工业3.3和3.5个百分点 [1] - 3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量分别大幅增长52.5%、28.0%、25.1% [1] 制造业景气度与企业效益 - 12月份制造业采购经理指数为50.1%，比上月上升0.9个百分点 [1] - 12月份企业生产经营活动预期指数为55.5%，上升2.4个百分点 [1] - 1—11月份全国规模以上工业企业实现利润总额66269亿元，同比增长0.1% [1]

分产业看，第一产业投资9570亿元，比上年增长2.3%;第二产业投资177368亿元，增长2.5%;第三产业投资298248亿元，下降7.4%。 第二产业中，工业投资比上年增长2.6%。其中，采矿业投资增长2.5%，制造业投资增长0.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投 资增长9.1%。 第三产业中，基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)比上年下降2.2%。其中，管道运输业投资增长36.0%，多式联运 和运输代理业投资增长22.9%，水上运输业投资增长7.7%。 分地区看，东部地区投资比上年下降8.4%，中部地区投资下降2.7%，西部地区投资下降1.3%，东北地区投资下降15.5%。 智通财经APP获悉，1月19日，国家统计局发布2025年全国固定资产投资基本情况。2025年，全国固定资产投资(不含农户)485186亿 元，比上年下降3.8%(按可比口径计算)。其中，民间固定资产投资比上年下降6.4%。从环比看，12月份固定资产投资(不含农户)下降 1.13%。分产业看，第一产业投资9570亿元，比上年增长2.3%；第二产业投资177368亿元，增长2.5%；第三产业投资298248亿元，下 ...

宏观经济总体表现 - 2025年全年国内生产总值（GDP）达到140.1879万亿元，按不变价格计算同比增长5.0% [1] - 分季度看，一季度同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%，四季度环比增长1.2% [1] - 分产业看，第一产业增加值9.3347万亿元，增长3.9%；第二产业增加值49.9653万亿元，增长4.5%；第三产业增加值80.8879万亿元，增长5.4% [1] 农业生产 - 全年全国粮食总产量7.1488亿吨，比上年增加838万吨，增长1.2% [2] - 全年猪牛羊禽肉产量1.0072亿吨，比上年增长4.2%，首次超过1亿吨，其中猪肉产量5938万吨，增长4.1% [2] - 全年生猪出栏7.1973亿头，增长2.4%；年末生猪存栏4.2967亿头，增长0.5% [2] 工业生产 - 全年全国规模以上工业增加值比上年增长5.9% [3] - 装备制造业增加值增长9.2%，高技术制造业增加值增长9.4%，增速分别快于规模以上工业3.3和3.5个百分点 [3] - 3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量分别增长52.5%、28.0%、25.1% [3] - 1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额6.6269万亿元，同比增长0.1% [3] 服务业 - 全年服务业增加值比上年增长5.4% [4] - 信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业增加值分别增长11.1%和10.3% [4] - 1—11月份，规模以上服务业企业营业收入同比增长7.8% [4] 消费市场 - 全年社会消费品零售总额50.1202万亿元，比上年增长3.7% [5] - 全国网上零售额15.9722万亿元，比上年增长8.6%，其中实物商品网上零售额13.0923万亿元，增长5.2%，占社会消费品零售总额比重为26.1% [5] - 全年服务零售额比上年增长5.5% [5] - 限额以上单位通讯器材类、文化办公用品类、体育娱乐用品类商品零售额分别增长20.9%、17.3%、15.7% [5] 固定资产投资 - 全年全国固定资产投资（不含农户）48.5186万亿元，比上年下降3.8% [6] - 分领域看，基础设施投资下降2.2%，制造业投资增长0.6%，房地产开发投资下降17.2% [6] - 高技术产业中，信息服务业，航空、航天器及设备制造业投资分别增长28.4%、16.9% [6] 对外贸易 - 全年货物进出口总额45.4687万亿元，比上年增长3.8%，其中出口26.9892万亿元，增长6.1%；进口18.4795万亿元，增长0.5% [7] - 民营企业进出口增长7.1%，占进出口总额比重为57.3%，比上年提高1.8个百分点 [7] - 高技术产品出口增长13.2% [7] 价格水平 - 全年居民消费价格（CPI）与上年持平，扣除食品和能源价格后的核心CPI上涨0.7% [8] - 全年工业生产者出厂价格（PPI）比上年下降2.6%，工业生产者购进价格下降3.0% [8] 就业与收入 - 全年全国城镇调查失业率平均值为5.2%，12月份为5.1% [9] - 全年全国居民人均可支配收入43377元，比上年名义增长5.0%，扣除价格因素实际增长5.0% [11] - 农村居民人均可支配收入24456元，实际增长6.0%，增速快于城镇居民的4.2% [11] 人口与城镇化 - 年末全国人口14.0489亿人，比上年末减少339万人，人口自然增长率为-2.41‰ [12] - 城镇常住人口9.5380亿人，比上年末增加1030万人，城镇化率达到67.89%，比上年末提高0.89个百分点 [12] - 60岁及以上人口3.2338亿人，占全国人口比重为23.0% [12] 相关ETF产品数据 - 食品饮料ETF（515170）近五日涨跌-1.97%，市盈率19.94倍，最新份额101.9亿份，增加6600.0万份 [15] - 游戏ETF（159869）近五日涨跌8.13%，市盈率42.96倍，最新份额90.7亿份，减少3.7亿份 [15] - 科创50ETF（588000）近五日涨跌2.50%，市盈率174.99倍，最新份额530.7亿份，增加1.3亿份 [15] - 云计算50ETF（516630）近五日涨跌6.08%，市盈率108.05倍，最新份额3.4亿份，增加1000.0万份 [15][16]