链博会概况 - 第三届中国国际供应链促进博览会在京举办 吸引650余家企业及机构参展 覆盖75个国家地区和国际组织 [2] - 作为全球首个以供应链为主题的国家级展会 链博会成为展示行业供应链实力的重要平台 [2] 伊利集团行业地位 - 公司连续三届作为奶业"链主"企业受邀参会 并在展会发布《中国奶业供应链品质公约》 [2] - 中国国际商会部长洪锡国肯定公司作为龙头企业对行业现代化转型的引领作用 [4] - 公司完成"从牧场到餐桌"全链数智化布局 构建行业领先的支撑体系 [8][11] 中国奶业发展现状 - 人均奶类消费量从1949年0.4公斤跃升至2024年40.5公斤 75年间增长100倍 [4] - 行业用20年时间缩短与奶业发达国家上百年差距 实现跨越式发展 [10] - 乳制品工业协会指出品质牛奶已成为国民健康营养支持及行业成熟标志 [4] 供应链品质升级 - 《中国奶业供应链品质公约》凝聚行业共识 推动标准升级 守护食品安全 [3][13] - 公司联合国研网发布《中国奶业产业链供应链高质量发展报告》 为行业提供智力支撑 [6][8] - 报告指出行业现存六大问题：育种创新不足 关键技术进口依赖 饲草进口率高 农机国产化低 生产结构不优 干乳制品消费占比低 [8] 全产业链协同实践 - 上游环节：原奶质量技术负责人强调产业实力提升 奶源基地建设成效显著 [10] - 中游环节：嘉吉食品指出公司推动行业质量管理升级 GEA展示智能生产线技术革新 [10] - 下游环节：公司全球布局15个创新中心 牵头建设国家乳业技术创新中心 [11] 国际合作与技术创新 - 公司与印尼等国际伙伴达成合作 携手嘉吉 GEA等企业共同缔结品质公约 [13] - 采用物联网 人工智能技术实现生产自动化透明化 引领智能化升级 [10][11] - 搜狐等媒体构建传播矩阵 助力行业高质量发展理念推广 [6][13]

公司动态 - 天津源泰德润集团获得乌兹别克斯坦塔什干新城项目近1万吨钢管订单，为该项目提供高品质钢管产品 [1] - 公司凭借深厚技术积淀、严格质量管控体系和强大供应保障能力成为塔什干新城项目重要合作伙伴 [1] - 此次合作是公司优质产品获得国际市场认可的有力证明，也是深化与上合组织成员国基础设施互联互通的实践 [2] - 公司积极布局国际市场，凭借高效交付、卓越品质和优质服务获得海外客户高度认可 [2] 行业概况 - 天津静海区钢铁制品年加工能力突破3800万吨，焊管年产量达1700万吨，形成中国焊管产业基地等"国字号"产业集群 [2] - 天津企业在国内订单基础上积极拓展国际市场，扩大品牌影响力，探寻销售突破口 [2] - 即将在天津召开的上合组织峰会将助力外贸企业开拓更广阔国际市场，创造多维度发展机遇 [2] 项目背景 - 乌兹别克斯坦塔什干新城建设需求旺盛，对材料需求量较大 [1] - 塔什干作为中亚重要枢纽城市，其发展建设对区域经济繁荣意义重大 [1] - 天津源泰德润集团为塔什干这座古老而充满活力的城市建设贡献力量 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“推荐”评级 [4][136] 报告的核心观点 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为4.31、6.80、7.69亿元，对应EPS分别为0.46、0.73、0.82元公司在多领域居行业龙头，子公司新西兰银蕨将受益于牛周期景气上行，以品牌建设和肉类产业链协同发挥核心竞争力 [4] 根据相关目录分别进行总结 1 近百年探索深耕，铸就肉类全产业链高品质企业 1.1 上海老牌国资，聚焦肉类布局 - 公司“梅林”品牌始于1930年，历经发展打造全产业链，2016年收购新西兰银蕨农场50%股权，2024年更名上海光明肉业集团股份有限公司，形成光明肉业特色核心竞争力 [1][11] - 股权结构集中稳定，国资控股优势显著，光明食品（集团）有限公司最终控制股份达37.79%，实控人为上海国资委 [13] 1.2 营收规模整体稳定，盈利水平受市场影响 - 2015 - 2024年公司营业收入从122.3亿元增长至219.9亿元，CAGR为6.7% 2024年营收219.9亿元，同比 - 1.7%；归母净利润2.2亿元，同比 - 4.2%，主要因牛肉价格下降压缩牛羊肉业务利润空间 [17] - 2024年销售毛利率为10.3%，同比 + 0.9PCT 三费费用率为9.1%与2023年持平，销售费用率略高于同行，系注重品牌建设 [23] 2 牛周期拐点向上，相关产业链将充分受益 2.1 牛周期持续性强，供给受海内外双重影响 - 肉牛养殖周期长，繁殖效率低，产量增长受限 影响牛肉价格因素复杂，供应端受能繁母牛存栏、奶牛存栏、进口等影响，需求端受替代品价格、经济等因素影响 [30][31] - 中国肉牛造肉效率低于海外，2024年活牛产量高但牛肉产量低，胴体重低于海外主产国 [34] - 中国牛肉进口占比高，2016 - 2024年进口量从60.1万吨提升至291.5万吨，CAGR为21.8%，进口依赖度从8.9%提升至27.2% 中国牛肉需求增长快，人均消费量低于世界平均 [40][45] 2.2 重视我国肉牛市场的低集中度带来潜在的预期差 - 中国肉牛商业化养殖起步晚，规模化程度低，2023年CR50仅为1.4% 本轮牛价下跌幅度大、时间长，2023年下半年至今肉牛养殖自繁自养连续亏损22个月，产能去化或带来预期差和价格弹性 [49][51] 2.3 主要生产国牛价景气度有望向国内扩散 - 美、巴、澳等主要进口来源国过去两年母牛产能去化，2025年价格拐点有望同步形成，将通过进口传导景气度至国内 [56] - 美国牛群存栏降至历史最低，未来两年牛肉价格乐观；巴西母牛屠宰量攀升；澳大利亚牛群进入出清阶段，2026年肉牛产量或下降 [58][65] 3 主业多面开花，牛周期上行重视经营拐点 3.1 控股新西兰最大肉牛屠宰企业，出口贸易面向全球 - 公司牛羊肉业务由银蕨农场和联豪食品负责，银蕨农场是新西兰最大牛羊鹿肉屠宰企业之一，联豪食品立足上海辐射全国 [72][73] - 新西兰是草饲牛肉主要生产和出口国，对中美出口量合计占比超60%，会根据两国牛肉价格调整出口比例 [74][78] - 2020 - 2022年银蕨农场营收和利润双增，2023 - 2024年营收下降、净利润亏损，2025年预计盈利水平修复 联豪食品主营速冻肉制品等，产品适用于多品类餐饮 [85][91] 3.2 国潮食品品牌逆袭复兴，公司长期业绩的压舱石 - 公司品牌食品业务由冠生园从事，冠生园有百年历史，大白兔奶糖和冠生园蜂蜜优势明显 [2][95] - 2019 - 2024年冠生园营业收入从14.6亿增长至17.9亿元，CAGR为4.2%；净利润从2.2亿增长至3.8亿元，CAGR为11.4% [97] - 冠生园通过口味创新、打造IP、渠道建设等实现品牌逆袭复兴 [99][103] 3.3 上海生猪稳产保供主力军，养殖屠宰全产业链协同发展 - 生猪养殖业务由光明农牧从事，2024年出栏量101.9万头，营收19.0亿元，净利润亏损3.8亿元，养猪成本处于行业偏高水平 [106] - 猪肉屠宰分销业务由江苏淮安苏食肉品和上海爱森肉品从事，公司建立了生猪养殖到分销的全产业链，实现产业协同，平滑猪周期影响 [107] 3.4 肉类罐头品牌龙头，产品矩阵不断丰富 - 梅林罐头业务由上海梅林食品和上海梅林正广和（绵阳）有限公司从事，国内市场占有率第一，2024年营收14.3亿元，利润逆势增长 [114] - 公司通过技术升级、产品创新、渠道拓展等推动罐头业务发展 [118][121] 4 盈利预测与投资建议 4.1 盈利预测假设与业务拆分 - 预计2025 - 2027年公司牛羊肉业务收入分别为130.24、149.05、149.68亿元，营收增速分别为10.8%、14.4%、0.4%，毛利率分别为9.6%、10.9%、11.0% [124] - 预计2025 - 2027年公司生猪养殖业务收入分别为19.80、20.40、20.16亿元，营收增速分别为4.4%、3.0%、 - 1.2%，毛利率分别为1.4%、9.1%、12.6% [125] - 预计2025 - 2027年公司猪肉制品业务收入分别为31.03、32.27、33.88亿元，营收增速分别为 - 2.0%、4.0%、5.0%，毛利率分别为13.0%、14.0%、15.0% [125] - 预计2025 - 2027年公司综合食品业务收入分别为18.45、18.63、19.00亿元，营收增速分别为3%、1%、2%，毛利率保持35.0% [126] - 预计2025 - 2027年公司罐头食品业务收入分别为15.02、15.77、16.56亿元，营收增速保持在5%，毛利率保持在25.0% [127] - 预计2025 - 2027年公司其他业务收入分别为20.03、20.63、21.25亿元，营收增速保持在3.0%，毛利率预计为3.0% [128] - 预计2025 - 2027年公司销售费用率分别为3.9%、3.9%、3.9%，管理费用率分别为5.0%、5.0%、5.0%，研发费用率分别为0.3%、0.3%、0.3%；财务费用率分别为0.4%、0.3%、0.3% [129][130] 4.2 估值分析 - 根据公司业务板块进行估值分析，生猪养殖及猪肉类食品、牛羊肉业务、品牌休闲食品行业分别选取可比公司 预计公司2025 - 2027年PE分别为16/10/9倍，在生猪养殖及猪肉类食品、品牌休闲食品行业低于可比公司均值，在牛羊肉业务略高于可比公司均值 [131][132] 4.3 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为4.31、6.80、7.69亿元，对应EPS分别为0.46、0.73、0.82元 公司在多领域居行业龙头，将受益于牛周期景气上行，首次覆盖，给予“推荐”评级 [4][136]

聚酰胺行业概况 - 全球聚酰胺市场规模超过1000亿元人民币，广泛应用于汽车制造、输油管道、电子电器、运动器材及医疗等行业 [1] - 中国是全球最大的聚酰胺消费市场，年需求量达数百万吨 [1] - PA6和PA66是主要品种，占聚酰胺总产量的90%以上 [1] - 生物基聚酰胺产品如PA1010、PA11、PA610、PA410等逐渐受到关注 [1] 聚酰胺单体生产技术 - 化学法生产核心单体存在条件苛刻、反应效率低等挑战 [2] - 合成生物技术成为产业关注焦点，可用于开发二元酸、二元胺等核心单体 [2] - 重庆大学王丹教授团队专注于聚酰胺关键单体的生物合成开发，包括戊二胺、δ-戊内酰胺与5-氨基戊酸等 [2] - 团队与万华化学、金发科技、万凯新材料、中石油等企业开展合作 [2] 行业活动与交流 - 第四届合成生物绿色生物制造大会将于2025年8月20-22日在宁波举办 [3][7] - 大会将聚焦AI+生物智造、绿色化工与新材料、未来食品、未来农业和美妆原料五大方向 [7] - 绿色化工与新材料论坛将探讨可替代石油化工关键原材料的开发与产业化合作 [8] - 王丹教授将在大会分享《聚酰胺材料单体的生物制造与绿色低碳材料应用》主题演讲 [3] - 王丹教授团队的多项科技成果将在大会展示，包括生物基化学品和材料、L-哌啶甲酸等项目 [4] 技术突破 - 重庆大学王丹团队开发出生物合成1,5-戊二胺的新策略，产量达211 g/L [7] - 团队在L-哌啶甲酸的生物合成方面取得创新成果 [7] - 生物制造技术正瞄准大宗化学品和精细化学品领域，引领化工产业变革 [7]

战略合作框架协议 - 公司与福建恒而达新材料股份有限公司订立战略合作框架协议，深化在锯切工具专用粉末高速钢材料领域的合作 [1] - 合作内容包括研发、测试与运用M42、M51等材料，目标是建立行业优势地位并实现技术升级与进口替代 [1] - 恒而达将提供生产线作为验证测试场地，并基于其生产工艺经验和使用数据为公司的材料研发提供技术支持 [1] 采购承诺 - 恒而达同意在2026年起五年内每年采购不少于100吨锯切工具专用材料，五年合计不少于600吨 [1] - 公司承诺给予恒而达最优采购价格，具体采购方案将另行协商确定 [1] 合作意义 - 合作有助于形成"研发—验证—优化"闭环，更有效地优化产品 [2] - 通过产业链联合投资，公司可以提前布局先进领域，提升行业话语权和领导地位 [2] - 董事会认为该框架协议符合公司及股东整体利益 [2]

尚纬股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 7 月 16 日召开第六届董 事会第二次会议，审议通过了《关于公司 2025 年度向特定对象发行股票方案的 议案》《关于提请股东会批准认购对象免于发出收购要约的议案》等相关议案。 证券代码：603333 证券简称：尚纬股份 公告编号：临 2025-047 尚纬股份有限公司 关于提请股东会批准认购对象 免于发出收购要约的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 责任。 因此，公司董事会审议通过了《关于提请股东会批准认购对象免于发出收购 要约的议案》，本议案尚需提交股东会审议，待公司股东会非关联股东批准福华 化学免于发出收购要约后，福华化学在本次发行中取得公司向其发行新股的行为 符合《上市公司收购管理办法》第六十三条规定的免于要约收购条件。 若中国证券监督管理委员会、上海证券交易所对于免于要约收购、限售期的 相关政策有不同安排或变化的，则按照中国证券监督管理委员会、上海证券交易 所的最新政策安排或变化执行。 特此公告。 尚纬股份有限公司董事会 二〇二五年七月十七日 ...

民营经济发展 - 青州市通过政策赋能和创新驱动引导民营企业加速科技创新和产品更新 打造高质量发展新动力源 [1] - 青州市聚焦重点产业布局 培育产业定位精准的民营市场主体 支持建设科技创新平台 [3] - 青州市制定助企惠企政策措施 为民营企业提供有利政策保障 [3] 山东安吉丸食品有限公司 - 公司即食蛋品订单激增 月产量超40吨 正在加班加点赶订单 [1] - 公司深耕食品行业33年 主要产品包括牛蒡茶、厚烧玉子等 已跻身行业前列 [1] - 公司聚焦即食蛋品新品类 引进4条日本自动化生产线 研发60多款产品 填补国内市场空白 [1] - 公司高端产品占比突破70% 订单持续攀升 [1] - 公司拥有近60种产品 计划积极对接国内市场 复制生产基地 [3] - 公司从十年前开始布局研发团队 [3] 青州华冠塑料有限公司 - 公司引入多条高速智能化农膜生产线 提升产品关键指标稳定性 [4] - 公司投资新上PO膜设备 预计7月投产 产量将提高20% [4] - 公司升级生产设备和工艺 引进全自动吹膜机 实现全自动化生产 [4] - 公司产品合格率大幅提升 订单已排到8月份 [4] 行业趋势 - 民营企业瞄准高端化、绿色化、智能化方向 突破关键核心技术 提升产品附加值 [3] - 企业通过优化排单和排产班次等方式保障市场供应 [4]

天赐材料（002709）公告，全资子公司九江天赐与楚能新能源签订生产材料采购合作协议，约定在2030 年底前向楚能新能源供应总量不少于55万吨的电解液系列产品。具体合作项目及产品型号由双方另行签 订备忘录或补充协议确定。该协议为框架性协议，实际采购量以协议执行情况为准，存在不确定性。协 议履行将对公司2025年至2030年度经营业绩产生积极影响，具体影响金额及时间将视协议实施情况确 定。 ...

报告行业投资评级 - 震荡下行，策略为逢高做空 [1] 报告的核心观点 - 供应端PVC开工率环比降0.47个百分点至76.97%，处于近年同期中性水平，7月检修增加但以碱补氯下开工率下降空间有限，且新增产能将投产 [1][4] - 需求端PVC下游开工下降且同比往年偏低，采购谨慎，房地产仍在调整阶段，各项指标同比降幅大，改善仍需时间 [1][4] - 印度BIS政策延期，反倾销政策或限制中国PVC出口，近期出口签单一般 [1] - 上周社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力大 [1] - PVC现货高价成交受阻，预计近期低位震荡 [1] 各部分总结 期现行情 - 期货方面，PVC2509合约增仓震荡下行，最低价4922元/吨，最高价4978元/吨，收盘于4934元/吨，跌幅1.14%，持仓量增22748手至982527手 [2] 基差方面 - 7月16日，华东地区电石法PVC主流价跌至4785元/吨，V2509合约期货收盘价4934元/吨，基差-149元/吨，走强16元/吨，处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端，山西榆社等装置检修致PVC开工率下降，2025年已投产新浦化学25万吨/年，7月预计投产天津渤化40万吨/年、万华化学50万吨/年和青岛海湾20万吨/年 [4] - 需求端，2025年1 - 6月全国房地产开发投资46658亿元，同比降11.2%；商品房销售面积45851万平方米，同比降3.5%；房屋新开工面积30364万平方米，同比降20.0%；房屋竣工面积22567万平方米，同比降14.8%等 [4] - 截至7月13日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落37.32%，处于近年同期最低水平 [5] - 截至7月10日当周，PVC社会库存环比增5.37%至62.36万吨，比去年同期减少34.15% [5]

实际上，皇氏集团在过去几年中已多次因信息披露违规问题受到监管机构的关注，案例不胜枚举 近日，皇氏集团公告表示，因公司涉嫌信息披露违法违规，公司及相关当事人收到了证监会下发的《行政处罚决定书》。 信披内控严重缺失，处罚与监管函不断 早在今年三月份，公司就已发布公告表示收到了证监会下发的《立案告知书》。皇氏集团此次被处罚的核心原因是其在2019年至2022年期间，未在年度报告 中披露一项重要的补充协议。2019年11月11日，皇氏集团的全资子公司皇氏数智公司与东岳财富公司签订了一份合伙协议的补充协议，主要内容包括： （1）差额补足事项，皇氏数智需确保东岳财富在持有基金份额期间，每年能从基金取得投资本金6.5%的投资收益。若实际投资收益低于此标准，皇氏数智 需支付差额部分；（2）远期回购事项，若基金在2025年度未能实现净利润不低于4亿元的目标，皇氏数智需收购东岳财富持有的3.1亿元基金份额。 如此重大的潜在或有负债，公司竟然并未在2019年、2020年、2021年和2022年的年度报告中披露该协议，直到2023年11月21日才进行披露，存在重大遗漏， 显然违反了《证券法》的相关规定。 经广西证监局调查认定，对皇氏 ...