报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 原油价格震荡偏强，地缘风险持续，美国撤离中东非必要人员，成品油市场情绪积极，预计油价反弹延续 [1] - 燃料油价格震荡，6月保税低硫船用燃料油产量或有增量，高硫市场结构相对稳定，FU和LU绝对价格震荡偏强 [3] - 沥青价格短期高位震荡、中期向下压力大，6月华北供应低位、山东供应或缩减，但南方降雨阻碍刚需 [3][5] - 聚酯价格震荡，PX去库、走势随成本震荡，TA基本面偏弱，EG开工恢复、需求支撑弱 [5] - 橡胶价格震荡，马来西亚天胶出口量下降，台风或支撑原料价格，但下游轮胎库存高、消化能力不足 [7] - 甲醇价格震荡，MTO装置开工高位，但到港量增加、库存回升 [7] - 聚烯烃价格震荡，关税影响消退，但淡季下游开工回落、按需采购，库存和供给处较高位置 [9] - 聚氯乙烯价格震荡偏弱，国内房地产施工暂稳使开工率稳定，但后续进入淡季需求或走弱 [9] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 原油基差-11.53元/桶，基差率-2.35%，现货价格479.57元/桶，期货价格491.10元/桶 [11] - 液化石油气基差450元/吨，基差率10.85%，现货价格4598元/吨，期货价格4148元/吨 [11] - 沥青基差217元/吨，基差率6.19%，现货价格3725元/吨，期货价格3508元/吨 [11] - 高硫燃料油基差213.5元/吨，基差率7.11%，现货价格3215元/吨，期货价格3002元/吨 [11] - 低硫燃料油基差35元/吨，基差率0.96%，现货价格3660元/吨，期货价格3640元/吨 [11] - 甲醇基差68元/吨，基差率2.96%，现货价格2362元/吨，期货价格2294元/吨 [11] - 尿素基差86元/吨，基差率5.20%，现货价格1740元/吨，期货价格1654元/吨 [11] - 线型低密度聚乙烯基差-4元/吨，基差率-0.06%，现货价格7120元/吨，期货价格7124元/吨 [11] - 聚丙烯基差120元/吨，基差率1.72%，现货价格7100元/吨，期货价格6980元/吨 [11] - 精对苯二甲酸基差218元/吨，基差率4.70%，现货价格4854元/吨，期货价格4636元/吨 [11] - 乙二醇基差108元/吨，基差率2.53%，现货价格4373元/吨，期货价格4265元/吨 [11] - 苯乙烯基差615元/吨，基差率8%，现货价格8002元/吨，期货价格7387元/吨 [11] - 天然橡胶基差-170元/吨，基差率-1.23%，现货价格13600元/吨，期货价格13770元/吨 [11] - 20号胶基差-8元/吨，基差率-0.06%，现货价格12102元/吨，期货价格12110元/吨 [11] - 纯碱基差168.625元/吨，基差率14.2%，现货价格1355.625元/吨，期货价格1187元/吨 [11] 市场消息 - 美国因中东可能动荡撤离该地区非必要人员，包括驻巴格达大使馆及巴林、科威特的非必要人员及其家属 [13] - 摩根大通淡化地缘风险担忧，维持2025年油价60美元中低档、2026年60美元的预测，但最坏情况油价或翻倍 [13] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个能化品种主力合约收盘价历史走势 [15][16][19] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、沥青等多个能化品种主力合约基差历史走势 [31][34][35] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA等多个能化品种跨期合约价差历史走势 [45][47][51] 跨品种价差 - 展示原油内外盘、燃料油高低硫、乙二醇 - PTA等多个能化品种跨品种价差及比值历史走势 [62][64][65] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润、LLDPE生产利润历史走势 [71][74][76]

价格表现 - 伦敦金最新价格3391.40，变化61.70 [1] - 伦敦银最新价格36.18，变化 -0.02 [1] - 伦敦铂最新价格1269.00，变化51.00 [1] - 伦敦钯最新价格1072.00，变化10.00 [1] - LME铜最新价格9680.00，变化 -97.50 [1] 交易数据 - 部分品种最新数据分别为1226.15、937.91、14729.08、1347.54、2、2，变化分别为 -3.67、3.72、0.00、0.00、1.00、0.00 [1] 升贴水、库存、ETF持仓变化 - 涉及COMEX白银库存、上期所白银库存、黄金ETF持仓等多项数据及上金所黄金、白银递延费支付方向 [1][2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国就业和通胀数据降温支撑美联储年内降息两次，全球风险偏好整体升温；国内风险偏好因出口及贸易顺差情况、中美贸易谈判协议而升温；不同资产有不同表现和投资建议，如股指、能化、贵金属可短期谨慎做多，国债、黑色、有色短期谨慎观望[3]。 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 海外方面，美国就业和通胀降温支撑美联储年内降息两次，美元指数走低，美债收益率下跌，全球风险偏好升温，中东局势紧张使避险情绪升温；国内方面，中国5月出口略低预期但贸易顺差高，净出口拉动经济，中美贸易谈判协议提振国内风险偏好；资产上，股指短期震荡谨慎做多，国债短期高位震荡谨慎观望，商品板块中黑色、有色短期震荡谨慎观望，能化短期震荡反弹谨慎做多，贵金属短期高位震荡谨慎做多[3]。 股指 - 国内股市在部分板块支撑下小幅上涨，基本面因素及中美贸易谈判进展提振国内风险偏好，市场聚焦美国贸易政策和谈判进展，后续关注谈判进展和国内增量政策，操作上短期谨慎做多[4]。 贵金属 - 周四黄金市场上行，沪金涨至786元/克，沪银回落至8779元一线；中东局势紧张，美伊将举行会谈，美国通胀和就业数据影响美元，增强投资者对美联储9月降息预期；黄金短期偏强震荡，中长期看好，关注回调后长线布局机会[5]。 黑色金属 - 钢材：期现货市场弱势下跌，成交量回落，经贸会谈利好但淡季需求走弱，表观消费量环比回落，热卷库存累积，需求见顶，供应短期或维持高位，短期区间震荡[6][7]。 - 铁矿石：期现货价格回落，铁水产量下降但钢厂盈利可观，后续或高位运行，供应回升，港口库存小幅回升，价格中期下行但高铁水产量有支撑，短期区间震荡[7]。 - 硅锰/硅铁：现货价格下跌，钢材产量回落使铁合金需求下降，市场成交一般，短期区间震荡[8]。 能源化工 - 原油：受以色列对伊朗军事行动和特朗普关税表态影响，油价波动，关注70美金压力位[9]。 - 沥青：跟涨原油幅度有限，基本面变化小，需求有恢复但幅度有限，库存去化停滞，短期跟随原油高位波动[9]。 - PX：跟涨原油有限，后期需求走高且检修多，偏紧格局不变，原油反弹将抬升其价格[9]。 - PTA：基差强势，下游开工走低在盘面体现，价格短期偏弱震荡，可能下破支撑[10][11]。 - 乙二醇：6月大概率去库，但装置回归使供应压力增加，库存回升，维持偏弱格局，等待厂家隐形库存去化[11]。 - 短纤：总体偏弱震荡，终端订单恢复不及预期，库存累积，油价上行使其跟随聚酯端中枢上移[11]。 - 甲醇：港口价格偏强，内地窄幅整理，库存同步上涨，进口到港或下降，累库进程放缓，短期震荡修复，中长期价格下移[12]。 - PP：国内市场窄幅震荡，产量同比和环比上涨，下游开工回落，库存上涨，基本面恶化，期货修复空间有限，中长期价格承压[13]。 - LLDPE：市场价格调整，装置重启开工上行，下游开工下调，库存上涨，投产预期压制价格，关注中长期空头机会[14]。 有色 - 铜：中美日会谈成果未超预期，铜矿偏紧但精矿TC回升，电解铜产量高，需求旺季将结束，库存或累库，短期震荡[16]。 - 铝：以旧换新政策变数使需求有走弱风险，铝锭去库将放缓或累库，上期所仓单大幅下降[16]。 - 铝合金：新能源汽车产销增长，中短期市场情绪偏暖，短期震荡略偏强，但需求淡季和宏观风险施压，上方空间有限[17]。 - 锡：供应端锡矿偏紧，加工费走低，缅甸佤邦复产进度可能滞后，需求端部分产品走弱且进入淡季，价格短期有望修复但上方空间承压[17]。 农产品 - 美豆：CBOT谷物市场被净卖出，全球大豆供应和库存增加，美国大豆出口销售不佳，美豆持续疲软[18]。 - 豆菜粕：油厂开机率上升，豆粕下游采购情绪增加但缺乏上涨支撑，菜粕港库去化慢，下游采购谨慎[18][19]。 - 棕榈油：CBOT豆油下跌，但原油价格上涨或支撑棕榈油，马棕出口向好[19]。 - 生猪：消费淡季，6月主动出栏增加，期现市场承压，但“收储”信息和散户惜售使价格企稳[20]。 - 玉米：短期港口库存压力不大，供需和价格平稳，中期待需求回归，旧作玉米易涨难跌[20]。

gtaxinstitute@essence.com.cn 2025年06月13日 (原油) 隔夜国际油价大幅震荡，布伦特08合约收跌0.62%。在周日美伊在阿曼的第六轮核谈之前，双方仍 在进行极限心理战博弈,周四夜间以色列对伊朗发动先发制人的空袭,中东地区大规模冲突风险仍 对油价构成支撑。原油短期震荡偏强，尽管宏观及供需因素不支撑油价向上进一步突破，投资者仍 可买入低成本看涨期权应对极端地缘风险,待地缘局势明朗后再布局高位空单。 【责金属】 隔夜美国公布5月PP1年率录得2.6%符合预期，月率0.1%略不及预期；周度初请失业金人数24.8万人 为2024年10月5日当周以来新高，整体数据偏有利于降息方向，不过市场预期美联储短期内仍将保 持观望姿态。中东地缘冲突再起,媒体报道以色列开始对伊朗采取军事行动。黄金震荡中维持回调 买入思路,白银已打开上方空间。 【铜】 隔夜铜价震荡，沪铜夜盘收阴。艾芬豪下调刚果金kk矿产量目标至37-42万吨，年初为增产至55万 吨,去年铜产量43万吨。这将缩减今年铜精矿增量至少10万吨级。美国5月PPI增速同样不及预期, 市场预计联储9月降息概率大。昨日国内现铜79075元,周内社 ...

黄金市场动态 - COMEX黄金期货最高冲上3455美元/盎司 [1] - 现货黄金站上3400美元/盎司，盘中最高触及3437美元/盎司 [2] - 沪金期货跟涨，截至发稿报798元/克，接近800元/克关键价位 [2] - A股黄金股走强，西部黄金一度涨停，四川黄金等跟涨 [2] 黄金价格上涨驱动因素 - 中东地缘局势急剧升温，推升黄金避险需求 [2] - 美国5月PPI同比增长2.6%，核心PPI同比增长3.0%，略低于预期，提振美联储降息预期 [2] - 美国6月7日当周首次申请失业救济人数24.8万人，高于预期，美元指数大跌超1% [2] - 美国5月CPI和PPI数据温和，进一步强化美联储9月降息预期 [2] 黄金市场短期与中长期展望 - 短期：中东地缘冲突超预期，黄金避险价值支撑金价，后续关注冲突进展 [3] - 短期：美国关税政策不确定性上升，市场避险情绪升温 [3] - 中长期：央行购金持续，叠加全球货币泛滥和去美元化趋势，支撑金价中枢上行 [3] - 中长期：黄金价格走势依旧偏强 [3] 原油市场动态 - 国际油价大涨，WTI原油期货涨超10%，布油涨近10%，刷新近4个月新高 [3] - OPEC+5月产量增加但低于计划产量，7月计划增产41.1万桶，市场忧虑仍在 [3] - 旺季来临，原油基本面支撑油价，短期需求增长盖过增产担忧 [3] - 地缘风险提振，油价驱动震荡上行 [3]

国际油价 - 布伦特原油主力期货合约和WTI原油主力期货合约双双涨超8%，WTI原油最高触及74.35美元/桶，为2月3日以来高位，布伦特原油价格最高触及75.28美元/桶，为4月2日以来高位 [1] - 国内能源期货开盘大涨，燃油、原油主力合约涨停，低硫燃料油涨超8% [1] - 地缘局势阶段性升级对供给的实际影响有限，长期供给端将继续呈现上升趋势，布伦特原油在70美元之上将遇到阻力，暂不具有持续突破新高的动力 [4] - 下游成品油库存出现累库趋势，表明炼厂加工量的上升给下游带来短期过剩，消费利好的持续性存疑 [4] 黄金市场 - 现货黄金最高触及3420美元/盎司，日内涨超1%，纽约金主力期货合约涨超1%，最高触及3442美元/盎司，上期所黄金期货主力合约最高触及796.28元/克 [1] - 黄金在全球央行储备中的占比超过欧元，升至20%，成为继美元之后的第二大储备资产 [4] - 分析师看好黄金中长期配置价值，因避险资金或涌入黄金，叠加美元信用、美债信用受损，以及央行购金延续和美联储降息大周期 [3] - 2025下半年伦敦现货黄金价格下限2980美元/盎司至3098美元/盎司，上限3500美元/盎司至3600美元/盎司，上海金价格下限为720元/克至750元/克，上限820元/克至860元/克 [3] 集运指数 - 集运指数（欧线）主力合约早盘拉升，涨超1%，最高触及1990点 [3] - 中东局势变化可能导致霍尔木兹海峡短期内被封锁，影响运输能源、谷物等大宗商品的关键商业航道 [3]

行业 原油日报 日期 2025 年 6 月 13 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅碳市场） 研究员 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2508短期、中期震荡，日内震荡偏强，整体偏强运行，地缘风险主导原油震荡偏强[1] - 近日地缘因子驱动国内外原油期货价格走强，预计本周五国内原油期货维持震荡偏强走势[5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期及观点 - 短期为一周以内，中期为两周至一月，震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分[1][4] - 原油2508短期、中期震荡，日内震荡偏强，参考观点为偏强运行[1] 价格行情驱动逻辑 - 地缘因子成驱动原油期货价格走强重要因素，俄乌冲突升级，市场担忧美伊战争及伊朗封锁海峡，地缘风险扩大增强原油溢价空间[5] - 4 - 5月OPEC+产油国仅维持小幅增产，低于增产目标，利空因素不及预期，油价回升[5] - 本周四夜盘国际原油期货止跌企稳再度走强，国内原油期货2508合约略微收涨0.82%至490.7元/桶[5]

报告行业投资评级 - 行业整体以震荡思路对待，部分品种震荡偏强、部分品种震荡偏弱、部分品种偏弱 [2] 报告的核心观点 - 受中东局势影响，原油价格大幅走高，美伊核谈判本周日举行，短期两国仍以协商为主，在美伊和谈有定论前，油价或延续偏强震荡；化工产业链开工呈现供增需减格局，整体偏弱 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 原油 - 6月12日，SC2507合约收495.7元/桶，涨跌幅+3.68%；Brent2508合约收70.34美元/桶，涨跌幅 - 0.62%，中东局势主导油价，不确定性大，美伊推进核谈判但均以军事威胁施压，若地缘担忧被证伪，增产压力将驱动油价走弱，若军事行动发生，油价上方有较大想象空间，预计震荡等待进一步明朗 [4][5] 沥青 - 主力期货收于3527元/吨，当日华东、东北和山东沥青现货3670元/吨、3900元/吨、3725元/吨，原油上涨使沥青裂解价差回落，沥青绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加而回落 [6] 高硫燃油 - 主力收于2997元/吨，中美谈判、中东地缘升级带动上涨，增产使裂解价差承压，进料需求大降，天然气替代油发电趋势明显，总体供增需减，震荡偏弱 [6] 低硫燃油 - 主力收于3645元/吨，跟随原油震荡，当前供需双弱，估值偏低，受绿色燃料替代等影响，需求空间不足，跟随原油波动 [8] LPG - 2025年6月12日，PG 2507合约收盘4141元/吨，涨跌幅+0.27%，国内检修炼厂恢复，供应增加，民用气和化工需求弱势，向上反弹空间有限，短期震荡 [9] PX - 6月12日，CFR中国台湾价格为818(6)美元/吨，2509收在6536(8)元/吨，基差236(38)元/吨，成本端原油区间波动，亚洲PX开工负荷将提升，国内处于去库周期，关注PTA投产和聚酯减产情况，供需博弈增强，延续盘整 [10] PTA - 6月12日，现货价格为4855(35)元/吨，现货加工费收在419(5)元/吨，现货基差至235(35)元/吨，需求端织造负荷下滑，聚酯产销低迷，供应端重启，6月供需去库收窄，格局边际走弱，震荡偏弱 [10] 苯乙烯 - 6月12日，华东苯乙烯现货价格7780（60）元/吨，主力基差427（46）元/吨，宏观会议和装置传闻使其反弹，但后续驱动不足，纯苯现实端利好少，苯乙烯装置利润好或重启，需求端累库，偏弱震荡 [10][11] 乙二醇 - 6月12日，乙二醇弱势下行，现货低位成交至4315元/吨附近，美金外盘重心下行，华东主港库存约63.4万吨，环比增加1.3万吨，一套大型装置开工提前且美国乙烷出口可能放开，格局转弱，震荡偏弱 [11] 短纤 - 6月9日，直纺涤短期货跟随原料震荡盘整，现货工厂报价维稳，成交优惠商谈，短纤减产支撑加工费，绝对值跟随原料波动，基本面边际转好，加工费压缩空间有限 [12] 瓶片 - 6月12日，内盘聚酯瓶片工厂报价局部上涨20 - 40元，出口报价多稳，个别上调5美元，本周有装置检修，后续或更多，加工费将在300 - 400元/吨之间震荡，跟随原料波动 [13][14] 甲醇 - 6月12日，太仓现货低端2370元/吨（15），01港口现货基差80（7），期价震荡，港口库存渐入累库周期，煤炭端企稳有小幅传导，烯烃后续格局弱势，对甲醇支撑有限，短期震荡 [15] 尿素 - 2025年6月12日，厂库和市场低端价分别为1730（+0）和1715（ - 25），主力合约收盘价1646元/吨（ - 1.26%），行业日产20.74万吨，开工90.21%，供强需弱格局未改变，农业需求未现集中补货，工业需求减弱，企业累库，盘面震荡偏弱 [15] 塑料 - 6月12日，LLDPE现货主流价7170（20元/吨），主力合约基差53（5）元/吨，期价震荡，成本端估值支撑边际回升，但基本面仍偏承压，下游开工偏低，海外价格偏稳，汇率走强，需关注检修变化，09合约短期震荡 [16] PP - 6月12日，华东拉丝主流成交价7100（50）元/吨，主力合约基差131（41）元/吨，期价震荡，成本端估值支撑边际回升，供给端仍偏增量，下游开工偏低，出口窗口未明显拓宽，上游炼厂利润或收缩以平衡供应，短期震荡 [17] PVC - 华东电石法PVC基准价4790（+0）元/吨，主力基差 - 42（ - 12）元/吨，宏观情绪降温，基本面承压，6月检修多，7月新产能待投产，下游抢出口尾声，出口存转弱预期，盘面震荡 [18] 烧碱 - 山东32%碱折百价格2719（+0）元/吨，主力基差 - 419（ - 39）元/吨，非铝渐入淡季，烧碱现货有回落压力，液氯反弹使综合成本重心走低，供应预期承压，盘面以逢高空为主 [18] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了SC、WTI、Brent等品种的跨期价差最新值及变化值 [19] 化工基差及价差监测 - 展示了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值及仓单情况，以及部分跨品种价差最新值及变化值 [20][21]

黄金行情分析 - 现货黄金周四欧盘早盘时段延续涨势，最高触及3377.55美元/盎司，创本周新高 [2] - 涨势受美国通胀数据低于预期和中东地缘政治紧张局势推动，投资者对美联储9月降息预期增强 [2] - 美元指数周三下跌0.4%，周四亚市早盘跌至98.42，为近一周新低，美元走弱支撑金价 [2] - 黄金技术面显示日线走势维持高位震荡偏强，价格开始走出前期震荡区间，短期关注3390-3400压力带 [3] - 日内操作建议回调做多为主，下方支撑关注3355美元，上方阻力关注3377-3387一线 [5] 原油行情分析 - 周四国际油价冲高回落，布伦特原油期货下跌47美分至69.40美元/桶，WTI下跌33美分至67.84美元/桶 [6] - 前一交易日布伦特与WTI均录得逾4%涨幅，刷新4月初以来最高水平 [6] - 油价上行受中东地缘政治紧张局势和美国库存意外下降推动，市场关注潜在供应中断风险 [6] - 技术面显示原油中期走势震荡，短线趋势向上，MACD指标显示多头动能充足，预计将继续上涨 [7] - 日内操作建议回踩低多为主，上方阻力关注68.5-69.0一线，下方支撑关注66.5-66.0一线 [7]