报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，给出各品种走势判断及交易策略，为投资者提供参考 [5][7][9] 根据相关目录分别总结 金融衍生品 - 股指期货年末有望冲关，单边震荡上行可逢低做多，可进行 IM\IC 期现套利和牛市价差操作 [21] - 国债期货偏松资金面支撑债市，单边可逢高试空 TS、TF 合约，暂观望套利 [23] 农产品 - 蛋白粕美豆阶段性下行，盘面震荡，单边可少量布局多单，进行 MRM 价差缩小套利和卖出宽跨式期权操作 [26] - 白糖国际糖价震荡略下调，国内糖价强势，单边巴西榨季收尾国际糖价筑底，国内糖价短期向上，套利观望，期权卖出看跌期权 [31][33] - 油脂板块技术性反弹，高度有限，单边棕榈油止跌企稳博反弹后逢高空，豆油跟随波动，菜油关注政策，套利和期权观望 [35][36] - 玉米/玉米淀粉现货上涨，盘面反弹，单边外盘 03、07 玉米回调短多，套利和期权观望 [39] - 生猪供应压力好转，现货上涨，单边高点可抛空，套利和期权观望 [41][42] - 花生现货稳定，盘面窄幅震荡，单边 05 花生底部震荡，套利观望，期权卖出 pk603 - C - 8200 期权 [45][46] - 鸡蛋需求回升蛋价回落，单边近月合约震荡偏弱，可逢低建多远月合约，套利和期权观望 [50][51] - 苹果需求一般，果价稳定，单边短期区间震荡，套利多 1 空 10，期权观望 [54][55] - 棉花 - 棉纱新棉销售好，棉价震荡偏强，单边美棉区间震荡，郑棉震荡偏强短期或回调，套利和期权观望 [57][59] 黑色金属 - 钢材补库预期待兑现，钢价区间震荡，单边震荡偏强，套利逢高做空卷煤比、做空卷螺差，期权观望 [61][62] - 双焦宽幅震荡，驱动不明显，单边观望，套利和期权观望 [65][66] - 铁矿市场预期反复，矿价震荡运行，单边震荡运行，套利和期权观望 [69] - 铁合金商品情绪升温，短期跟随反弹，单边跟随反弹上方受需求压制，套利观望，期权卖出虚值跨式期权组合 [70][72] 有色金属 - 金银黄金高位震荡，白银激进上涨，单边前期多单元旦前适当止盈，套利观望，期权买入看跌期权保护多头头寸 [75][78] - 铂钯盘面进入资金博弈宽幅震荡期，单边不追高，以 MA5 日线逢低布多，套利择机多铂空钯，期权观望 [79][82] - 铜多头情绪高涨，单边做好仓位控制，长期逢低多，套利关注跨期正套，期权观望 [84][85] - 氧化铝政策预期推动上涨，与基差收敛预期共振，谨慎追涨，关注下游备货和基差收敛反弹机会 [86] - 电解铝沪铝随板块偏强运行，单边谨慎追涨，套利和期权暂时观望 [90][91] - 铸造铝合金废铝供应偏紧，铝合金随铝价高位运行，单边高位震荡，套利和期权暂时观望 [92][95] - 锌关注宏观及资金面影响，单边宽幅震荡关注资金情绪，套利和期权暂时观望 [98] - 铅关注资金面对铅价影响，单边获利多单部分止盈部分持有，关注资金情绪和再生铅生产，套利和期权暂时观望 [102] - 镍强势板块中弱势品种补涨，单边关注上涨持续性，套利和期权暂时观望 [105] - 不锈钢跟随镍价偏强运行，单边关注镍价上涨持续性，套利暂时观望 [107][108] - 工业硅短期反弹，中期逢高沽空，单边择机沽空，套利观望，期权卖出虚值看涨期权 [109] - 多晶硅长期偏强，短期注意风险管理，单边逢低买入谨慎参与，套利多多晶硅、空工业硅，期权卖出看跌期权 [112] - 碳酸锂高位运行，谨慎操作，单边控制仓位谨慎操作，套利和期权暂时观望 [114][115] 航运板块 - 集运 1 月高点分歧仍在，短期震荡，单边 EC2602 合约多单大部分逢高止盈，剩余轻仓持有，远月合约受复航预期压制，套利观望 [116][117] 能源化工 - 原油停火协议推进，油价偏弱运行，单边震荡偏弱，套利国内汽油中性、柴油偏弱，原油月差偏弱，期权观望 [119][120] - 沥青成本支撑有限，窄幅震荡，单边震荡，参考 2900～3050，套利和期权观望 [123] - 燃料油低硫燃料油 1 月末前偏弱势震荡，单边偏空，套利低硫裂解偏弱、高硫裂解偏弱，期权观望 [125][126] - 天然气 LNG 低位震荡，HH 反弹，单边 HH2602 合约多单继续持有，套利和期权观望 [128] - LPG 现货走弱，期货盘整，单边远月逢高空，套利 03 - 04 反套，期权观望 [130][131] - PX&PTA 涤丝减产叠加成本走弱，价格高位回落，单边高位震荡，套利 3、5 合约正套，期权观望 [132][136] - BZ&EB 纯苯港口库存上升，苯乙烯计划外检修提振情绪，单边震荡偏强，套利空纯苯多苯乙烯，期权观望 [137][138] - 乙二醇部分装置减产或停车提振市场买气，单边短期宽幅震荡，中期震荡偏弱，套利和期权观望 [140] - 短纤原料走强，加工费承压，单边价格震荡偏强，套利和期权观望 [141][142] - 瓶片跟随成本端波动，供需面宽松，单边价格震荡偏强，套利和期权观望 [144][145] - 丙烯供应压力增大，单边宽幅震荡，套利观望，期权双卖期权 [146][147] - 塑料 PP：PP 仓单回到 12 月中旬水平，单边 L 主力 2605 合约少量试多，PP 主力 2605 合约观望，套利 SPC L2605&PP2605 少量试多，期权 PP2605 - 沽 - 6100 合约择机卖出 [148][150] - 烧碱烧碱震荡走势，单边价格震荡，套利和期权观望 [153][154] - PVC 反弹乏力，单边持续反弹，套利和期权暂时观望 [156][157] - 纯碱本周价格预计偏弱震荡，单边本周价格预计偏弱，套利观望，期权远月高位择机卖虚值看涨 [159][160] - 玻璃期价震荡走势，单边本周价格有向下可能，套利和期权观望 [160][161] - 甲醇延续震荡格局，单边低多 05 不追多，套利关注 59 正套，期权回调卖看跌 [162][163] - 尿素疲态已现，单边短期有回调压力，关注磷肥管控政策，套利和期权未提及 [165] - 天然橡胶及 20 号胶轮胎累库，单边 RU 主力 05 合约和 NR 主力 02 合约多单持有，套利 RU2605 - NR2605 持有，期权观望 [170] - 丁二烯橡胶轮胎累库，单边 BR 主力 02 合约择机试多，套利 BR2603 - NR2603 持有，期权观望 [172][173]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2740至2800区间震荡，消息面多空交织短期或维持震荡格局，中国采购美豆数量有变数和南美大豆种植天气良好压制美豆盘面，国内采购巴西大豆增多和进口大豆到港维持高位，国内豆粕短期受美豆带动维持震荡 [9] - 豆一A2605预计在4080至4180区间震荡，受中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆到港交互影响，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持高位和国产大豆增产压制盘面预期 [11] 各目录总结 每日提示 - 豆粕M2605基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比增加偏空，盘面中性，主力持仓偏空，短期维持震荡；豆一A2605基本面中性，基差中性，库存偏空，盘面中性，主力持仓偏空，短期维持震荡 [9][11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期千点关口上方偏强震荡；国内进口大豆到港量12月回落，油厂大豆库存12月维持高位，南美大豆种植和生长天气正常，豆粕短期回归区间震荡；国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求12月低位回升支撑价格预期；国内油厂豆粕库存维持高位，受美国大豆产区天气炒作可能性和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆、国内油厂豆粕库存尚无压力、美国和南美大豆产区天气有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量12月维持高位、巴西大豆开始种植且天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [14][15] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期；利空因素为巴西大豆丰产、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [16] 基本面数据 - 全球大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存等数据有变化，库存消费比在17.69% - 23.05%之间 [33] - 国内大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存等数据有变化，库存消费比在18.41% - 23.79%之间 [34] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程，播种进程和收割进程与去年同期及五年均值有对比 [35] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程，各阶段进程与去年同期及五年均值有对比 [36][37][38][39] - 2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程，各阶段进程与去年同期及五年均值有对比 [40][41][42] - 2025/26年度巴西和阿根廷大豆种植进程，各阶段进程与去年同期及五年均值有对比 [43][44] - USDA近半年月度供需报告显示种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨等数据有变化，巴西和阿根廷大豆产量也有数据体现 [45] 持仓数据 未提及 其他数据 - 12月18 - 26日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据 [17] - 12月19 - 26日大豆和粕类期货及现货价格数据 [19] - 12月17 - 26日大豆和粕类仓单统计数据 [21] - 豆粕期货震荡回升，现货跟随波动，现货升水小幅波动；油厂大豆入榨量维持高位，10月豆粕产量同比增加；国内中下游采购低位回升，提货量维持高位；豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差维持低位 [24][26][28][30] - 美豆周度出口检验环比和同比回落；进口大豆到港量12月小幅增多，同比整体有所增长；油厂大豆库存维持高位，豆粕库存高位回落；油厂未执行合同高位回落，备货需求保持良好预期；巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [46][48][49][53][55] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落；生猪价格近期小幅波动，仔猪价格维持弱势；国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅波动；国内生猪养殖利润小幅波动 [57][59][61][63]

报告行业投资评级 宏观金融 - 股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行 [1][5] 黑色建材 - 焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃震荡偏强 [1][5] 有色金属 - 铜谨慎持多，轻仓过节；铝建议加强观望；镍建议观望或逢高做空；锡区间交易；黄金区间交易；白银区间交易；碳酸锂区间震荡 [1][10] 能源化工 - PVC区间交易；烧碱暂时观望；纯碱暂时观望；苯乙烯区间交易；橡胶区间交易；尿素区间交易；甲醇区间交易；聚烯烃偏弱震荡 [1][17] 棉纺产业链 - 棉花棉纱震荡偏强；苹果震荡运行；红枣震荡运行 [1][26] 农业畜牧 - 生猪近月逢高滚动空思路，远月谨慎看涨；鸡蛋02合约养殖企业可等待逢高套保；玉米短期谨慎追高，持粮主体逢高套保；豆粕近月逢低偏强对待，远月价格偏弱对待；油脂前期多单建议逐步平仓，谨慎追涨 [1][29] 报告的核心观点 报告对各期货品种给出投资建议并分析行情，涉及宏观金融、黑色建材、有色金属、能源化工、棉纺产业链、农业畜牧等行业，综合考虑宏观政策、供需基本面、成本利润、库存等因素，判断各品种走势并提示投资策略和关注要点 [1][5] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 股指受财政政策、工业利润、汇率防范等影响或震荡运行，中长期看好 [5] - 国债前期驱动预期消退，缺乏重磅利好，年底前震荡格局或延续 [5] 黑色建材 - 焦煤市场多空博弈，操作上区间右侧交易为主 [7] - 螺纹钢期货价格窄幅震荡，短期供需矛盾不大，区间交易 [7] - 玻璃元旦前后或因产线停产和补库存在炒作机会，短期震荡偏强 [9] 有色金属 - 铜价创新高后高位震荡，中长期看好但需警惕回调，谨慎持多 [10] - 铝基本面偏弱，价格预计高位震荡，建议加强观望 [12] - 镍中长期过剩，建议观望或逢高持空 [14] - 锡供应偏紧，消费电子和光伏消费偏弱，预计偏强震荡，区间交易 [14] - 白银和黄金受美国经济数据等影响中期价格中枢上移，分别建议多单持有和区间交易 [15][16] - 碳酸锂供需博弈，预计价格延续震荡 [16] 能源化工 - PVC内需弱势、库存偏高、供应压力大，预计低位震荡，关注多方面因素 [17] - 烧碱“高供高库弱需求”，近月或降价去库，远月待供应收缩验证，暂时观望 [19] - 苯乙烯短期区间震荡，中长期关注成本和供需格局改善 [19] - 橡胶市场多空分歧，预计区间震荡，关注库存、产能利用率等 [21] - 尿素供需双减，价格宽幅震荡，参考区间1650 - 1750 [22] - 甲醇内地供应恢复、需求疲软、库存增加，预计偏弱震荡 [24] - 聚烯烃供强需弱，预计PE主力合约偏弱震荡，PP主力合约区间震荡 [24] - 纯碱供给过剩，下方成本支撑较强，建议暂时离场观望 [26] 棉纺产业链 - 棉花棉纱受全球供需和政策预期影响，价格维持震荡偏强 [26] - 苹果和红枣行情稳定，分别以客商发货和产区收购为主，震荡运行 [28] 农业畜牧 - 生猪短期震荡整理，近月逢高滚动空，远月谨慎看涨，关注产能去化 [30] - 鸡蛋短期供需平衡，02合约养殖企业可逢高套保，关注外生变量 [33] - 玉米短期有卖压，中长期需求释放但涨幅受限，关注政策天气 [35] - 豆粕区间操作，近月逢低偏强，远月价格偏弱 [35] - 油脂短期止跌反弹，前期空单逐步平仓，谨慎追涨 [36]

今日黄金期货价格实时行情（2025年12月29日） 今日黄金期货价格（2025年12月29日） 备注：以上 黄金期货价格仅供参考，更多 黄金期货行情实时价格、 黄金期货一手要多少钱请以官方价 格为准，如有对黄期货价格有何疑问可咨询本站客服。 | 名称 | 最新价 | 开盘价 | 昨收价 | 最高价 | 最低价 | 报价单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪金主力 | 1013.20 | 1015.38 | 1016.30 | 1024.00 | 1009.00 | 元/克 | 打开APP，查看更多高清行情>> ...

沪银价格近期上涨驱动因素分析 - 自12月22日以来，沪银价格上涨超过25% [1] 宏观金融与货币政策因素 - 美联储降息与扩表预期是核心驱动因素之一 [1] - 特朗普要求新任美联储主席必须支持在经济向好时降息 [2] - 美联储热门候选人哈塞特认为美联储降息节奏偏慢，应加快步伐 [2] - 美联储理事警示若明年不继续降息，经济可能面临衰退风险 [2] - 美国财政部长建议在通胀回落后，将通胀目标由一个固定值转变为区间 [2] - 美国三季度实际GDP年化季率为4.3%，高于预期，核心PCE物价指数为2.9%，导致市场对明年两次降息的预期时点延后 [2] 全球债务与财政扩张 - 全球主要国家未偿债务总额达84.2万亿美元，较前一周增加2376.5亿美元 [3] - 德国、美国、日本、英国等国均有大规模财政扩张计划，将提升白银的金融属性 [3] - 全球范围内的产业再工业化、转型升级及产业转移进程，将通过财政扩张提升白银的商品属性 [3] 地缘政治风险 - 俄罗斯与乌克兰冲突持续，俄罗斯表示可能通过特别军事行动武力解决问题 [4] - 美国以反恐名义空袭尼日利亚西北部的“伊斯兰国”武装分子 [4] - 美国派出军事人员围堵委内瑞拉并伺机劫持其出口石油油轮 [4] - 全球多个地区地缘政治冲突爆发，增加了市场避险需求 [4] 供需基本面与政策影响 - 2025年全球白银需求量约35716吨，供应量约32056吨，供应缺口约3660吨，占总需求量约10% [5] - 中国商务部将白银纳入国营贸易管理，自2026年1月1日起暂停出口配额制，实行出口许可证管理至2027年底 [5] - 此举可能加剧全球白银的结构性供应短缺 [5] - 白银多为伴生矿产品，新建矿山周期长（5至10年），现有矿山品位下降，回收银规模小 [5] - 光伏、新能源汽车等工业需求预计保持年均2%增速，供应缺口难以快速填补 [5] - 预计2026年白银供应缺口在2000至3600吨 [5] 市场观点与价格展望 - 综合分析认为，白银价格中长期仍存上涨空间 [5] - 近期需警惕元旦假期临近等因素，建议前期多单谨慎持有，或等待价格回落后再布局多单 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周工业硅震荡向上，主因多晶硅明年减产几成定局，上中游硅料行业供需结构持续改善，工业品市场情绪高涨 [2][5][9] - 多晶硅新平台成立推动硅料市场供需结构持续改善，期价重心上移提振光伏行业市场信心，明年我国光伏反内卷将进入攻坚期 [2][9] - 技术面看主力合约 8600 一线获支撑后延续反弹，预计工业硅期价延续震荡上行走势 [2][9] 各目录总结 市场数据 - 12 月 19 日较 12 月 12 日，工业硅主力合约价格涨 300 元/吨，涨 3.58%至 8690 元/吨；工业硅社会库存降 0.8 万吨，降 1.43%至 55.3 万吨；其余品种价格无涨跌 [3] 市场分析及展望 - 宏观上，央行 12 月 LPR 利率不变，预计 2026 年适度宽松货币政策有总量和结构性两个发力点，政策性降息幅度 0.2 - 0.3 个百分点、降准幅度 1 个百分点，或单独引导 5 年期以上 LPR 报价较大幅度下调，结构性货币政策工具“加量降价” [6] - 供需上，截至 12 月 26 日，工业硅周产量 8.15 万吨，环比增 1.7%，同比增 9.4%，三大主产区开炉数升至 243 台，整体开炉率 30.5%；需求端多晶硅供应收敛，预计 12 月产量降至 11 万吨，硅片企业出货有限，电池片企业产能释放无显著波动，组件需求疲软，主流 TOPCON182 成交价 0.66 - 0.72 元/瓦 [6][7] - 库存上，截至 12 月 26 日，工业硅全国社会库存 55.3 万吨，环比持平，交易所注册仓单量持续，广期所仓单库存升至 9427 手，合计 4.7 万吨，主流 5 系货源成交割主力型号 [8] 行业要闻 - 截至 11 月底，全国累计发电装机容量 37.9 亿千瓦，同比增 17.1%，其中太阳能发电装机容量 11.6 亿千瓦，同比增 41.9%，风电装机容量 6.0 亿千瓦，同比增 22.4%；1 - 11 月全国发电设备累计平均利用 2858 小时，比上年同期降 289 小时 [10] - 12 月 26 日，市场监管总局在合肥对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导，强调整治“内卷式”竞争，要求企业依法经营，将加大监管执法力度维护市场秩序 [11] - 12 月 14 日，“第二期晶硅光伏企业风险管理实务研修课程”结业，广期所将继续完善市场服务，希望企业理性运用期货工具构建产融结合生态圈 [12] 相关图表 - 展示了工业硅产量、出口量、国内社会库存、广期所仓单库存、主产区周度产量、有机硅 DMC 产量、多晶硅产量、工业硅各牌号现货价、多晶硅现货价、有机硅现货价等数据的图表 [14][18][16]

| 股指期货价差日报 | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | 叶倩宁 | Z0016628 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年12月29日 | 历史1年分位数 | 品种 | 最新值 | 较前一日变化 | 全历史分位数 | DIE | | | | | | | | | | | F期现价差 | -18.84 | 13.10 | 49.10% | 25.00%6 | 6.00 | H期现价差 | 4.84 | 94.60% | 87.10% | 期现价差 | IC期现价差 | 36.40% | | | | | -70.84 | 19,27 | 9.10% | IM期现价差 | -133.13 | 18.40 | 30.00% | 10.90% | 次月-当月 | -15.00 | -1.60 | 35.60% | 29.20% | | | | | 李月-崇月 | -18.60 ...

证券代码：839979 沥青期货周报 2025年12月22日-12月26日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 回顾与展望 2 基本面分析 3 技术面分析 2 1 回顾与展望 3 回顾与展望 本周02合约为上涨态势,周一开盘价为2930元/吨,周五收盘价为2995元/吨，周涨幅为2.22%。 供给端来看，根据隆众，2025年12月份沥青总计划排产量为215.8万吨，环比降幅3.24%。本周国内石 油沥青样本产能利用率为33.1376%，环比增加3.955个百分点，全国样本企业出货27.181万吨，环比增加 11.17%,样本企业产量为55.3万吨，环比增加13.55%,样本企业装置检修量预估为95.1万吨，环比减少 0.41%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将增加供给压力。 需求端来看,重交沥青开工率为31.3%,环比 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多领域品种进行分析并给出观点及策略，如股指期货关注流动性修复持续性和结构，钢材预计震荡整理，双焦价格短期或震荡上涨，碳酸锂短期价格或偏强运行等；还提供宏观资讯，包括两会时间、工业企业利润、上市指引、创投基金启动等信息 [14][17][19][26] 根据相关目录分别总结 宏观资讯 - 2026 年全国政协十四届四次会议 3 月 4 日召开，十四届全国人大四次会议 3 月 5 日召开，审查“十五五”规划纲要草案列入 2026 年全国人代会建议议程 [10] - 1 - 11 月全国规模以上工业企业利润总额 66268.6 亿元，同比增长 0.1%；11 月同比下降 13.1%，新动能行业保持较快增长，工业经济转型升级有序推进 [10] - 上交所发布指引支持商业火箭企业适用第五套上市标准登陆科创板，明确相关条件 [10] - 国家创业投资引导基金启动，财政出资 1000 亿元，预计撬动万亿级社会资本，重点投资战略性新兴产业和未来产业 [11] - 央行发布报告，相关部门将健全制度政策环境提高中长期资金投资 A 股规模和比例，推动上市公司质量提升 [11] - 全国工业和信息化工作会议部署 2026 年十方面重点工作，包括整治“内卷式”竞争、支持人工智能攻关等 [11] - 工信部研究部署信息通信业“十五五”时期重点任务，推进 6G 技术研发等 [11] - 中方对 20 家美国军工相关企业及 10 名高级管理人员采取反制措施 [12] - 市场监管总局开展光伏行业价格竞争秩序合规指导 [12] - 日本东京 12 月核心 CPI 同比上涨 2.3%，创 14 个月新低 [12] - 万科第二笔 37 亿元债券展期方案未通过，仅延长宽限期议案获投票同意 [12] 宏观金融 股指期货 - 关注流动性修复持续性和结构，若兑现指数或走强关注 IH；A股 放量震荡，上证指数 8 连阳，市场成交额升至 2.18 万亿元，部分概念板块有涨跌表现 [14] 国债期货 - 中短债或震荡偏强，但赔率大于方向；央行公开市场操作净投放资金，资金面均衡偏松，10 年期以下期限债券核心支撑是资金中枢下沉，若无降息市场情绪可能回落 [15][16] 黑色 螺矿 - 政策上关注 12 月底工信部对明年重点工作部署；基本面需求端建材需求弱且有冬季淡季回落预期，卷板需求尚可，供应端钢厂利润低但负反馈可能降低，库存方面五大材环比去化但仍处高位，非五大材部分品种库存增加；估值上原料期货价格震荡，部分品种库存偏高影响冬储钢材价格估值；钢材预计震荡整理，中长期震荡筑底，铁矿石逢高偏空操作 [17][18] 煤焦 - 双焦价格短期或震荡上涨，后期关注煤矿生产、安全监察及下游冬储进度、铁水产量变化；近期煤矿产量小幅减少，蒙煤通关维持高位，焦炭第三轮提降落地，钢厂铁水日均产量下降；受冬储预期影响有阶段性反弹机会，但反弹空间及力度或有限 [19] 铁合金 - 商品情绪回暖但黑色缺乏自身驱动，双硅波动最小，中期逢高偏空为主，硅铁产业链库存压力小于锰硅，盘面表现强于锰硅 [20] 纯碱玻璃 - 产业链随市场氛围震荡运行，纯碱供应端因部分企业检修偏低位运行，后续逐步恢复，成本抬升后开工意愿趋弱，观望为主；玻璃现货情绪弱，供应端有减产预期，待市场情绪趋稳后试多 [22] 有色和新材料 沪锌 - 截至 12 月 25 日国内库存减少，操作上建议观望或逢高做空区间循环操作；26 日夜盘价格快速走高，锌精矿加工费持续低位，供应偏紧支撑锌价，月底国内冶炼厂和矿山谈判 1 月加工费 [24] 沪铅 - 市场呈现供需双弱格局，需警惕铅价冲高回落，操作上建议观望，激进者可高位空单入场；26 日夜盘高位运行，部分冶炼厂库存累增，再生精铅报价贴水幅度扩大 [25] 碳酸锂 - 基本面边际有走弱迹象，中长期需求向好，短期价格或偏强运行，警惕大幅波动风险；日内期货价格大幅上涨，因市场对明年汽车补贴和储能需求预期向好，明年一季度动力端需求或走弱但储能需求旺盛，累库节点可能前移 [26][27] 工业硅多晶硅 - 工业硅月末受炉子大修、环保扰动和焦煤价格影响有修复估值空间，但反弹承压，关注逢高卖出虚值看涨期权机会；多晶硅下游硅片补涨预期强，预计现货价格坚挺支撑盘面偏强运行，关注回调买入机会 [28] 农产品 棉花 - 阶段性供给宽松，远期供给预期收缩，节前补库需求提振，期棉震荡偏强；上周五 ICE 美棉和国内郑棉上涨，USAD 12 月供需报告有不同影响，巴西棉花产量预估有调整 [30] 白糖 - 内糖进入供需两旺季节，郑糖修复估值大幅反弹后，关注套保盘压力，观望为主或反弹高位短空；上周五 ICE 原糖收跌但周线收阳，全球食糖过剩压力仍在，国内甘蔗产区开机增加，春节需求备货启动 [32][33] 鸡蛋 - 近月合约空头主动离场带动盘面反弹，但供需宽松格局未改，春节前现货上涨空间有限，远月合约受节后存栏“断档”预期支撑短期维持强势，但估值偏高，上方空间有限，观望为主 [35] 苹果 - 盘面或震荡运行；近期出库同比略减，销区走货缓慢，好货价格坚挺，现货价格稳定，市场呈现产区成交有限、销区销售平淡格局，需关注销区价格变动 [37] 玉米 - 短期走势偏强震荡，可暂时观望，激进投资者可逢高 03 合约，关注基层售粮情绪；国内现货价格互有涨跌，期价走强，近期影响价格核心因素是基层售粮情绪，春节前集中抛售概率低 [38] 红枣 - 密切关注消费旺季市场表现，当前维持震荡运行观点；产销区价格稳定，沧州到货量或增加，市场处于新货集中到货消化阶段，供应压力显现，部分等级价格回调，关注销区走货节奏与采购心态变化 [39][40] 生猪 - 现货价格受供需错配因素驱动上行，但持续性不足，关注主力合约逢高偏空操作机会；近期现货上涨由阶段性供需错配驱动，春节前供应压力或增加，节后需求可能下滑 [41] 能源化工 原油 - 价格涨后回落，供给过剩持续，库存走高，一季度可能仍面临过剩问题，地缘问题阶段性影响，整体以震荡为主，关注委内瑞拉、中东地区地缘冲突 [44] 燃料油 - 地缘与宏观主导油价，供需结构供应宽松，需求平淡，价格跟随油价波动，库存进入累库，外盘汽油裂解利润回落，供需无强驱动 [46] 塑料 - 聚烯烃自身供应压力大，下游需求差，从供需角度偏弱，但上游亏损严重可能有支撑，偏强震荡思路对待 [47] 橡胶 - 多单可逢高适当减仓，剩余观望；受新制度和估值较低预期影响，交易情绪及资金参与度增加，整体基本面供需无明显矛盾 [48] 合成橡胶 - 套利策略离场观望，短期情绪波动明显，单边谨慎追涨，无单宜观望；丁二烯价格上调，受政策影响预计短期震荡偏强 [49] 甲醇 - 现实供需状况略有好转，不建议继续看空，短期可能有支撑，远月合约等待去库顺畅、价格回调后可逐步偏多配置；近期伊朗部分装置停车，国内下游有新开车装置，月底进口到货量仍需观察 [49][50] 烧碱 - 近月 02 合约保持偏空思路，远月 05 合约多单动态持有；近月合约价格贴近现实情况较弱，远月合约有宏观利多预期，仓单数量稳定，现货价格持续偏弱 [51] 沥青 - 价格预估波动幅度加大，未来关注点为冬储博弈后的价格底；原油处于累库周期，油价风险溢价减弱，委内地缘引发原料风险，市场结构现货压力大，冬储有预期 [52] 聚酯产业链 - 前期高涨行情引发下游负反馈，叠加油价走弱，市场存在回调需求，可考虑 PX 及 PTA 5 - 9 合约的正套机会；PX、PTA、乙二醇、短纤价格均受不同因素影响有相应变化 [53] 液化石油气 - 走势显著弱于原油，短期市场关注交割逻辑，期价易跌难涨；供给端中东进口成本高但买家接受度一般，需求端季节性需求旺季支撑民用市场但化工需求弱 [54][55] 纸浆 - 港口连续去库叠加现货价格坚挺，基本面转好，但新仓单注册可能面临套保盘压力，多空博弈，短期日内建议观望，有合适成本可交割远期货可逢高做 03 合约虚值卖看涨期权 [57] 原木 - 基本面偏震荡，现货成交价格企稳，预计维持供需弱平衡状态，盘面偏震荡；国内现货市场持稳，外盘报价有下调趋势，新西兰出口印度部分木制品将免关税 [57] 尿素 - 临近年底，下游采购停滞，上游开工复产，短期供应压力偏大，短线偏空思路对待；现货市场价格稳中偏弱，期货 05 合约窄幅震荡 [58]

今年以来，金、银热度持续攀升，且价格在年末创出新高。截至目前，国际金价年内涨幅超过70%，国 际银价涨幅超过170%。这"史诗级"行情的背后，引发了交易者的一系列疑问：应该如何看待当前的市 场表现？是否过度计价推涨因素？当前位置是配置机遇还是风险区域？带着上述问题，记者采访到多位 市场专家。 金瑞期货贵金属研究员吴梓杰表示，本轮金银"牛市"最核心的宏观催化来自"全球实际利率下行预期+风 险溢价抬升"的组合。而这背后，折射出两大市场逻辑：第一，市场持续将未来政策利率下行、通胀韧 性与财政扩张这三大因素并置定价，由此压低长期实际贴现率，并推高对无信用风险资产的配置需求； 第二，在地缘与金融不确定性上升的背景下，官方部门与私人部门共同推进资产与储备多元化，进而形 成更具"结构性"特征的买盘。 对白银而言，在上述宏观定价逻辑的基础上，还存在新能源与电气化领域相关工业需求的大幅增长，这 已导致市场连续多年出现供应缺口。在现货市场，目前白银库存下降至低位，其成为行情的"放大器"， 推动白银价格走出更强劲的上涨态势。 免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所 ...