公司上市概况 - 双登集团股份有限公司于2025年8月26日在香港联交所主板上市 股票代码6960HK [1] - 本次发行58,557,000股 发行价格定为14.51港元/股 总发行规模约为1.08亿美元(绿鞋前) [2] - 工银国际作为联席账簿管理人及联席牵头经办人 协助完成非交易路演和投资人订单引入工作 [2] 行业地位与客户覆盖 - 公司是大数据及通信领域能源存储业务的领先企业 专注于储能电池及系统的设计研发制造销售 [3] - 服务五家全球十大通信运营商及设备商 覆盖近30%全球百大通信运营商及设备商 [3] - 服务中国十大自有数据中心企业的80% 以及中国十大第三方数据中心企业的90% [3] - 2022-2024年服务五大客户的平均时长超过十年 [3] 市场份额表现 - 2024年全球通信及数据中心储能电池出货量排名第一 市占率达11.1% [3] - 以新增装机容量计算 2024年全球储能电池供应商排名第十二 市场份额达到2.5% [3]

新股分配机制 - 双登股份采用港股IPO分配新规机制B进行新股分配 为继银诺医药后第二家采用此机制的公司 [1] - 公开发售比例固定为10% 不设回拨机制 导致一签难求局面 [1] - 甲尾中签概率约32% 乙头中签概率约14% 账簿管理人分配明显偏向甲尾 [1] 认购及中签情况 - 发行定价14.51港元 一手500股市值7,255港元 [1] - 一手中签率仅0.02% 创港股历史新低 [1][6] - 甲组认购范围500-300,000股 乙组认购范围400,000-2,928,000股 最小中签0股 最大中签500股 [1] - 港股IPO认购倍数排名第11位 [3] 市场情绪与预期 - 市场预期涨幅较高 网络调查显示59%投资者预期涨幅超1000% [5] - 国际买盘叫价85港元扫货 较发行价涨幅超485% [3] - 前两只热门新股银诺医药暗盘涨274.73% 中慧生物三天涨超3倍 带动市场热情 [3][4] - 散户手中筹码稀缺 中签率0.02%为历史最低 加剧炒作预期 [3][4][6] 业务基本面 - 公司为通信基站和数据中心提供储能电池 [3] - 今年前五个月数据中心业务收入8.73亿元 较去年同期3.97亿元暴增近120% [5] - 数据中心业务收入占比从28.4%跃升至46.7% 首次超过通信基站业务 [5] - AI发展推动算力需求激增 单座AI数据中心年耗电量堪比10万户家庭 储能系统需求呈指数级增长 [5] 估值水平 - 公司市值60.5亿港元 H股流通市值20.6亿港元 [4] - 估值16倍 远低于行业平均水平 [5] - 新能源电池为高速增长行业 公司处于发展初期规模较小 股价弹性较大 [5] - 年底港股通市值门槛预计上浮至90亿港元 涨幅4.5倍即可纳入 [4] 投资策略观点 - 新股上涨预期涨幅1-3倍 下跌最大幅度30%-50% [6] - 账户多的投资者可采用甲尾和乙头两头下注策略 [2] - 港股打新年化收益预期10%-20% 需坚持参与 [6]

钠电行业论坛活动 - 第八届起点钠电高峰论坛将于2025年8月28日在深圳举办 主题为全链条技术产能跃升与GWH级出货"真"元年 活动规模600+人 [3] - 论坛由金钠科技总冠名 天能钠电协办 赞助及演讲单位包括维科技术、众钠能源、易事特钠电等超20家企业 [3] 国轩高科储能订单进展 - 国轩高科中标沙特ACWA Power在摩洛哥的NOOR Midelt光储一体化项目 项目总投资35亿美元 配套储能系统容量1.2GWh [4][5] - 公司提供314Ah储能电芯、5MWh液冷储能系统及5.5MW PCS中压一体机解决方案 并负责售后运维服务 [5] 国轩高科摩洛哥本土化布局 - 2024年6月与摩洛哥政府签署93亿元投资协议 建设年产能20GWh电池工厂 后续计划提升至40GWh [9] - 2024年11月获CDG集团3亿欧元投资支持 一期工程投资13亿美元 预计2026年Q3投产 产品将覆盖摩洛哥及欧洲市场 [9] - 德国基地5MWh液冷储能系统获欧盟法规认证 已实现本地化量产 与摩洛哥基地形成协同效应 [10][11] 中国锂电企业摩洛哥投资集群 - 超10家产业链企业布局摩洛哥 包括宁德时代正极材料厂、欣旺达电池基地、贝特瑞6万吨负极项目(投资26.18亿元) [13] - 天赐材料投资20.3亿元建设15万吨电解液产能 中科电气投资50亿元建设10万吨负极基地 海亮股份投资20.7亿元建设2.5万吨锂电铜箔项目 [13] 摩洛哥区位与资源优势 - 摩洛哥与美国、欧盟签署自由贸易协定 可规避欧美市场准入限制 且地理位置毗邻欧洲 便于多市场输出 [14][15] - 本土电动车规划明确 2025年目标产量10万辆 2030-2035年目标提升至50万-100万辆 已吸引比亚迪、特斯拉等超250家车企入驻 [15] - 磷矿储量全球第一 达500亿吨占全球67.6% 为磷酸铁锂电池核心资源 中国企业可通过本地布局保障供应链安全 [16]

IPO认购情况 - 双登集团港股IPO孖展超额认购达3002倍 券商借出2552亿港元孖展资金 公开发售部分原计划集资8497万港元 [1] - 公司发行5855.7万股H股 其中10%用于香港公开发售 发行价定为每股14.5港元 总集资额最高达8.5亿港元 每手500股入场费7328.2港元 [1] - 预计8月26日正式挂牌上市 联席保荐机构包括中金公司、华泰国际和建银国际 [1] 业务与市场地位 - 主要产品为铅酸电池和锂离子电池 应用于通信基站储能、数据中心储能及电力储能三大核心场景 [1] - 2024年成为全球通信及数据中心储能电池出货量第一的企业 [1] - 客户覆盖全球十大通信运营商中的五家 中国五大通信运营商全部覆盖 以及中国十大自有数据中心企业的80% [1] 财务表现 - 2022至2024年总收入持续稳步增长 [2] - 2025年前五个月营收同比增长超过30% [2] - 数据中心储能业务呈现爆发式增长 2025年前五月收入占比首次超过通信基站业务 成为核心增长引擎 [2] 战略发展 - 获得泰州地方国资作为基石投资者战略加持 体现地方政府对行业地位的认可 [2] - 凭借技术壁垒、全链条成本控制和全球化布局构建行业竞争优势 [2] - 在全球储能市场需求爆发和政策强力支撑背景下 公司有望通过资本赋能实现持续增长 [2]

ETF市场表现 - 化工行业ETF（516570）以1.99%涨幅领跑市场 [2] - 中证A50ETF新华（560820）上涨1.83% [2] - 农业50ETF（516810）录得1.78%涨幅 [2] 下跌ETF品种 - 科创100增强ETF易方达（588500）下跌2.12%领跌 [2] - 科创新能源ETF（588830）下跌2.08% [2] - 储能电池ETF（159566）下跌2.02% [2]

行业发展趋势 - 中国风电光伏发电装机在一季度达到14.82亿千瓦 历史性超过火电装机[1] - 鄂尔多斯因地理位置和气候条件位列一类风能资源区和二类太阳能资源丰富区 全年平均日照时数达3000小时[1] - 达拉特旗新能源装机规模预计到2030年将达到3700万千瓦 综合治理面积达292万亩[4] 光伏发电项目 - 达拉特光伏发电应用领跑基地采用跟踪式光伏阵列 每15分钟自东向西转动[1] - 基地采用"林光互补"建设模式 推动沙漠生态治理 能源经济 农林牧业和旅游多产业融合发展[3] - 基地全部建成投产后每年发绿电20亿度 年节约标准煤68万吨 年减排二氧化碳165万吨 粉尘45万吨[3] - 光伏基地通过"板上发电 板下修复 板间种植"模式改善沙漠生态环境 板下种植耐旱作物和牧草并发展特色养殖业[3] 储能技术突破 - 全球领先的720V高压固态钠盐电池在鄂尔多斯达拉特旗正式量产 该电池在零下40℃至60℃区间工作 循环寿命达7000次[6] - 固态钠盐电池采用固态陶瓷电解质 具有极高安全性 遭遇枪击或碰撞不会燃烧爆炸 远超传统锂电安全性能[6] - 钠盐电池生产线良品率突破85% 一期项目投产后将成为全球自动化程度最高 产业链最完整 产能最大的生产基地 年产值达30亿元 利税3.9亿元[6] - 产业链项目全部达产后产值将超百亿元 促进多能互补发展格局和完善新能源装备制造产业链[6] 科研创新与产学研合作 - 北京大学鄂尔多斯能源研究院确立新型储能 分布式能源等9大研究方向 实施首席科学家+属地助理+科研团队组织模式[9] - 研究院主导的全国首个零碳机场项目在鄂尔多斯落地 以二氧化碳冷热工质实现航站楼100%零碳供能 年降碳超1万吨[9] - 鄂尔多斯通过政产学研用结合搭建新技术落地舞台 例如"蒙科聚"采用人才飞地模式促进人才流动与优化配置[9] - 研究院聚焦降低工业制氢成本 通过研究和勘探寻找清洁能源资源并围绕产业布局应用[9]

来源：市场资讯 （来源：真灼财经） 2025年8月18日，国内大数据及通信领域能源存储解决方案领军企业——双登集团股份有限公司（下 称"双登集团"）正式启动港交所主板招股，计划通过公开招股与配售合计发售5856万股股份，招股价定 为14.5港元，预计发售所得款项约7.56亿港元。此次上市由中金公司、华泰国际、建银国际担任保荐 人，股份买卖日期拟定为2025年8月26日，标志着这家深耕储能电池领域的企业正式迈入资本市场新阶 段。 财务表现稳健，估值具备行业竞争力 财务数据显示，双登集团近年营收保持稳定增长态势：2022年、2023年、2024年收益分别为40.73亿 元、42.60亿元、44.99亿元人民币；同期净利润分别为2.81亿元、3.85亿元、3.53亿元人民币，盈利能力 整体稳健。以2024年净利润计算，公司此次上市市盈率为15.6倍，不仅与大市水平差距较小，更显著低 于同业企业，估值具备一定吸引力。 随着此次港交所主板上市的推进，双登集团将借助资本的力量进一步夯实技术壁垒、拓展全球市场版 图。在全球储能需求持续攀升与通信行业数字化转型加速的浪潮下，公司以铅酸电池的市场主导优势为 根基，以锂离子电池的 ...

招股信息 - 公司于8月18日在港交所开启招股，全球发售5855.7万股股份，其中香港发售585.6万股，国际发售5270.1万股，另有878.35万股超额配股权，最高发售价14.51港元，每手500股，最低申购金额约7328港元 [1] - 公司成立于2011年，总部位于江苏泰州，是面向大数据与通信场景的储能电池供应商，产品覆盖铅酸与锂离子技术线，核心应用包括通信基站、数据中心及电力储能，客户涵盖三大运营商、中国铁塔及华为、中兴等设备商 [1] - 公司IPO历程一波三折，最初申请深交所创业板并于2023年6月受理，2024年4月撤回申请，后转战港股，于2024年8月和2025年3月递交申请，2025年6月13日获证监会境外发行上市备案 [1] 关联交易披露差异 - 创业板招股书披露2022年与福善达、双登电缆、泰州振杰的关联采购金额分别为1549万元、26万元、1404万元，而港股招股书仅披露与福善达1550万元和双登电缆26万元的交易，未提及泰州振杰 [3][4] - 港股招股书自身存在矛盾：财务报表显示2022-2024年向关联方购买产品/服务金额分别为1576万元、1692万元、2080万元，附注称包含向双登天鹏采购再生铅，但会计师报告仅列示与福善达和双登电缆的交易金额（1576万元、1692万元、2080万元），未明确双登天鹏数据 [9][10][13] - 创业板招股书披露2022年与法定代表人杨锐50万元资金拆借（称操作失误），港股招股书未在关联交易分类或会计师报告中提及此事 [13][14][15] 产能与能耗数据不一致 - 锂电产能披露差异：创业板招股书称2022年锂离子电池产能2.41GWh，港股招股书调整为1.58GWh，后者明确计算口径为各机台16小时/天、360天/年的最优产出率 [16][18][19] - 能源消耗数据矛盾：创业板招股书披露2022年用电1.57亿千瓦时、用水35.45万立方米、用蒸汽5.82万吨，港股招股书则显示用电1.34亿千瓦时、用水39.43万立方米、用蒸汽9.91万吨 [20][21][22] - 差异可能源于计算口径、范围边界界定或填报错误，但公司未在两版文本中解释原因，暴露信披和内控缺陷 [23] 合规与ESG风险 - 污染物排放许可证信息冲突：港股招股书显示双登润阳排污许可证截止日为2027年12月11日，但襄阳市生态环境局官网记录有效期为2028年5月29日，引发合规披露准确性质疑 [24][26][27] - 环保口径问题不仅是信息披露问题，更可能演变为ESG与合规风险溢价 [24] 经营与财务风险 - 客户和供应商集中度高：2022-2024年前五大客户收入占比分别为54.2%、46.1%、38.4%，前五大供应商采购额占比分别为42.3%、43.8%、47.9%，原料依赖铅锭/铅合金与LFP，价格波动挤压毛利 [29] - 业务结构错位行业趋势：2024年铅酸收入占比回升至64.6%，锂电降至33.3%，与行业"锂替代"趋势背离，导致整体毛利率从2023年20.3%回落至16.7% [29][30] - 政府补助依赖性强：2024年政府补贴占其他收益比重达69%，政策激励变化对业绩构成波动风险 [30][31] - 营运质量承压：应收及票据周转天数从136.5天拉长至157.2天，1-2年账龄应收款存体量，存货周转天数虽降但仍存跌价风险，共同导致现金流压力 [31][32]

全球发售详情 - 公司拟全球发售5855.7万股H股 其中香港公开发售585.6万股 国际发售5270.1万股 设有15%超额配股权878.35万股[1] - 发售价定为每股14.51港元 每手500股 入场费约7328.17港元 预计募资总额约8.50亿港元 净额约7.56亿港元[1] - 招股期为2025年8月18日至8月21日 预计2025年8月26日在主板上市[3] 基石投资者与保荐人 - 引入三水创业投资有限公司为基石投资者 认购数量下限约1667.30万股[3] - 联席保荐人为中国国际金融香港证券有限公司 华泰金融控股(香港)有限公司 建银国际金融有限公司[3] 行业地位与客户覆盖 - 公司为大数据及通信领域能源存储业务领先企业 专注于储能电池及系统的设计研发制造与销售[3] - 服务全球五大通信运营商及设备商全部五家 覆盖近30%全球百大通信运营商及设备商[3] - 覆盖中国五大通信运营商及设备商 服务中国十大自有数据中心企业的80%及十大第三方数据中心企业的90%[3] - 2024年全球通信及数据中心储能电池供应商出货量排名第一 市占率达11.1%[3] 财务表现 - 2022至2024年总收入稳步增长 分别为40.73亿元 42.60亿元及44.99亿元人民币[4] - 2025年前五个月收入达18.67亿元人民币 同比增长近34%[4] - 2025年前五个月数据中心储能业务收入同比增长近120%[4] 募资用途 - 约40%用于东南亚建设锂离子电池生产设施 聚焦数据中心用电池生产[4] - 约35%投入泰州研发中心建设 重点研发电池寿命提升 固态电池 钠离子电池及BMS技术[4] - 约15%用于加强海外销售及营销 拓展全球影响力与服务能力[4] - 约10%作为营运资金及一般企业用途[4] 客户合作关系 - 2022至2024年间前五大客户平均合作时长超十年 客户粘性显著[3]

全球发售详情 - 全球发售股份数目为58,557,000股H股，视超额配股权行使情况而定 [1] - 香港发售股份数目为5,856,000股H股，可重新分配 [1] - 国际发售股份数目为52,701,000股H股，可重新分配且视超额配股权行使情况而定 [1] - 发售价格为每股H股14.51港元，另加1.0%经纪佣金、0.0027%证监会交易征费、0.00565%香港联交所交易费及0.00015%会财局交易征费 [1] - 每股H股面值为人民币1.00元 [1] - 股份代号为6960 [1] 招股时间安排 - 招股日期为2025年8月18日至2025年8月21日 [3] - 预计2025年8月26日在港交所挂牌上市 [2] 发行规模与估值 - 发行股数为58,557,000股H股 [1][3] - 招股价为14.51港元 [3] - 集资金额为8.50亿港元 [3] - 每手股数为500股，入场费为7,328.17港元 [3] - 发行比例为14.05% [3] - 上市市值为60.48亿港元 [3] 保荐人与包销商 - 联席保荐人为中金公司、华泰国际、建银国际 [2][3] - 包销商包括中金公司、华泰国际、建银国际、工银国际、农银国际、利弗莫尔证券、中国银河国际 [3] 基石投资者 - 引入1名基石投资者三水创投，认购人民币2.20亿元（约2.42亿港元） [3] - 三水创投为泰州市国资委旗下公司 [3] 募资用途 - 募资净额约19.38亿港元 [4] - 约70%用于扩张8英寸及更大尺寸碳化硅衬底产能 [4] - 约20%用于加强研发能力 [4] - 约10%用于营运资金及其他一般企业用途 [4] 股东架构 - 控股股东杨善基先生合共持有约67.29%的投票权 [4] - 杨善基先生直接持股33.18% [5] - 双登投资（杨善基先生、钱五珍女士夫妇）持股26.29% [5] - 泰州合赢（雇员激励平台，杨先生控制）持股4.56% [5] - 泰州合鑫持股3.26% [5] - 公众股东持股14.05% [4][5] - 其他股东包括枣阳基金（5.28%）、钱冰清先生（2.88%）、祝士平先生（2.88%）、周跃章先生（2.88%）、恒盛紫竹（1.50%）、周平先生（1.44%）、周伟钢先生（1.44%）、翟立锋先生（0.36%）、襄阳投资（0.01%） [5] 公司业务与行业地位 - 公司成立于2011年，专注于设计、研发、制造和销售储能电池及系统 [5] - 2024年按出货量计，公司在全球通信及数据中心储能电池供应商中排名第一，市占率达11.1% [5] - 2024年按新增装机容量计，公司在全球储能电池供应商中排名第十二，市场份额达到2.5% [5]