报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着中美贸易谈判达成初步共识，市场交投情绪回归理性，豆类市场关注中国从美国采购大豆的数量和时间表，美豆期价上涨与巴西大豆升贴水回落形成对比，国内豆粕市场近端承压于供应压力和下游谨慎采购现状，远端关注大豆采购进度、南美天气等题材，市场期待贸易政策松动带来的采购结构调整和四季度需求旺季对豆粕消费的提振，短期豆粕市场成本推动逻辑取代供应逻辑，期价震荡偏强运行；国际油脂市场疲软加重国内棕榈油看空氛围，尽管CBOT豆油反弹和原油价格上涨提供一定支撑，但未能抵消棕榈油供给压力带来的利空，棕榈油市场核心矛盾在于马来西亚棕榈油库存压力显著与国内需求疲软，中美经贸关系缓和的宏观利好暂时难以扭转基本面弱势，短期棕榈油期价考验前期低点支撑力度，期价震荡偏弱 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点：震荡偏强 [5] - 中期观点：震荡 [5] - 参考观点：震荡偏强 [5] - 核心逻辑：随着中美贸易谈判达成初步共识，市场交投情绪回归理性，中国从美国采购大豆的数量和时间表是豆类市场关注焦点，美豆期价上涨与巴西大豆升贴水回落形成对比，国内市场近端承压于供应压力和下游谨慎采购现状，远端关注大豆采购进度、南美天气等题材，市场期待贸易政策松动带来的采购结构调整和四季度需求旺季对豆粕消费的提振，前期激烈博弈态势有所缓和但未形成明确趋势方向，短期震荡运行，短期豆粕市场成本推动逻辑取代供应逻辑，期价震荡偏强运行 [5][6] - 核心逻辑概要：中美关系，进口到港节奏，油厂开工节奏，库存压力 [5] 豆油（Y） - 短期观点：震荡 [5] - 中期观点：震荡 [5] - 日内观点：震荡偏弱 [5] - 参考观点：震荡偏弱 [5] - 核心逻辑概要：中美关系，美国生物燃料政策，美豆油库存，国内大豆成本支撑，供应节奏，油厂库存 [5] 棕榈油（P） - 日内观点：震荡偏弱 [5] - 中期观点：震荡 [5] - 参考观点：震荡偏弱 [5] - 核心逻辑：国际油脂市场疲软加重国内棕榈油看空氛围，尽管CBOT豆油反弹和原油价格上涨提供一定支撑，但未能抵消棕榈油供给压力带来的利空，棕榈油市场核心矛盾在于马来西亚棕榈油库存压力显著与国内需求疲软，中美经贸关系缓和的宏观利好暂时难以扭转基本面弱势，短期棕榈油期价考验前期低点支撑力度，期价震荡偏弱 [7] - 核心逻辑概要：生物柴油属性，马棕产量和出口，印尼出口，主产国关税政策，国内到港、库存，替代需求 [5]

2025年10月28日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：产地去库缓慢，关注下方支撑 | 2 | | --- | --- | | 豆油：南美产情偏好，关注中美经贸关系 | 2 | | 豆粕：美豆偏强，或带动连粕反弹 | 4 | | 豆一：震荡 | 4 | | 玉米：震荡偏弱 | 6 | | 白糖：外弱内强 | 7 | | 棉花：新棉成本上移支撑棉花期价 | 8 | | 鸡蛋：维持调整 | 10 | | 生猪：短期现货偏强，再累库格局 | 11 | | 花生：关注现货 | 12 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 10 月 28 日 品 研 究 棕榈油：产地去库缓慢，关注下方支撑 豆油：南美产情偏好，关注中美经贸关系 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | | 单 位 | 收盘价 (日盘） | 涨跌幅 | 收盘价 （夜盘） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 棕榈油主力 | 元/吨 | 9,100 | -0.24% | ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-10-28 利空发酵，原木减仓下行 油脂：昨日震荡分化，马棕10月累库概率大 蛋白粕：中美关系传递积极信号，美豆跳涨连粕承压 玉米/淀粉：潮粮上量，期现下行 生猪：月末供应缩量，猪价反弹 天然橡胶：高位盘整，等待新的指引 合成橡胶：盘面出现转弱迹象 棉花：成本支撑棉价偏强，关注宏观扰动 白糖：糖价低位震荡 纸浆：金融交易氛围推动纸浆期货上涨，期现脱离依旧 双胶纸：纸企稳价增多，盘面区间运行 原木：利空发酵，原木减仓下行 【异动品种】 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内 容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种 相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信 期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不 ...

| | 油脂产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2025年10月28日 | | | 王泽辉 | | Z0019938 | | | 田温 | | | | | | | | | 10月27日 | 10月24日 | | 旅跌 | 旅鉄帽 | | | 现价 江苏一级 | 8480 | 8450 | | 30 | 0.36% | | | 期价 Y2601 | 8234 | 8194 | | 40 | 0.49% | | | 墓差 Y2601 | 246 | 256 | | -10 | -3.91% | | | 现货墓差报价 江苏1月 | 01+220 | 01+220 | | 0 | - | | | 仓单 | 27144 | 27344 | | -200 | -0.73% | | | 棕榈油 | | | | | | | | | 10月27日 | 10月24日 | | 涨跌 | 张跌幅 | | | 现价 广东24度 | 9030 | 0006 | | 30 | 0.33% ...

芝加哥期货交易所农产品期货市场表现 - 当地时间10月27日，芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约收盘全线上涨 [1] - 大豆期货价格上涨2.19%，收盘报1083.50美分/蒲式耳 [1] - 玉米期货价格上涨1.12%，收盘报428.00美分/蒲式耳 [1] - 小麦期货价格上涨2.63%，收盘报526.00美分/蒲式耳 [1]

报告行业投资评级 - 豆一、豆油、棕榈油、鸡蛋操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 - 菜粕、菜油、玉米操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 - 生猪操作评级为★★★，代表更加明晰的空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 各农产品受中美、中加经贸关系、供应、需求等因素影响，价格走势和投资机会存在差异，需关注政策、供应端表现和经贸动向等因素 [2][3][7] 各品类总结 豆一 - 国产大豆从高位回调并减仓，反弹后有获利了结行为，上周竞价拍卖成交量较好，现货市场主体积极收购，国产与进口大豆价差从高位下跌，短期关注现货及政策端表现 [2] 大豆&豆粕 - 上周连粕期货巨量减仓底部反弹，美豆本周一跳涨，国内大豆到港量充足，压榨量平稳，豆粕提货回升、库存周度小幅下降，四季度供应总体问题不大，若中美贸易关系恶化，明年一季度供应或趋紧，关注亚太经合组织会议及贸易问题解决后的做多机会 [3] 豆油&棕榈油 - 中美经贸磋商后，市场对美农产品出口预期转好，美豆主力合约价格上涨，巴西大豆升贴水下跌，进口成本小幅上涨，豆油豆粕比价和豆棕价差走强，关注巴西大豆贴水市场表现，国内豆油豆粕价差预计承压，盘面相对抗跌 [4] - 随着中美贸易预期向好，四季度和明年一季度中国大豆供应预期增加，豆油期货盘面震荡概率偏大，棕榈油马来西亚市场供应压力低但出口弱、库存高，关注供应端表现，中长期逢低多配植物油，短期谨慎马市场压力带来的价格回调 [6] 菜粕&菜油 - 中美会谈寻得缓冲带但未落地阶段性方案，中国未采购新季美豆、加菜籽，沿海油厂菜籽库存与开机低迷，华东菜油库存降库趋势放缓或累库，菜油价格预计承压，菜粕短期或受油籽涨价提振，关注经贸动向 [7] 玉米 - 今日大连玉米期货增仓下跌1.03%，东北玉米新粮持续供应、价格稳定，前周反弹结束，吉林新粮或再次集中上市，山东现货上量不减、价格走弱，下游需求维持刚需采购，中美关系缓和关注进口情况，大连玉米或继续底部偏弱运行 [8] 生猪 - 生猪现货价格反弹，盘面跟随反弹、近月领涨、资金大幅减仓，虽供应压力大，但肥标价差易促进二育和压栏，消费有改善预期，后期猪价反弹后维持逢高空思路，预计明年上半年或二次探底 [9] 鸡蛋 - 周末至周一鸡蛋现货价格涨幅较大，盘面近月合约跟涨且相对远月强势，现货反弹因天气转冷储存条件改善、蛋价低走货快、渠道库存增加，国庆后蔬菜价格上行有利需求，短期注意期现货上行风险，中期需加快老鸡产能去化，冷库蛋未出库是潜在压力，盘面短期观望、中期或有跌势 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖期货基本面承压，全球糖市供应过剩预期强化，国内市场维持弱势震荡格局；新棉增产预期小幅修复，但棉价面临较大套保压力；苹果远期价格可能维持强势走势；红枣或仍存下行压力 [3][14][19][27] 各品种总结 白糖 - 巴西中南部2025/26榨季预计增产3.1%至4142万吨，国内广西新榨季开榨或延迟且增产幅度可能受限，终端采购谨慎叠加现货去库缓慢 [3] - 2025年10月27日，SR01收盘价5445元/吨，日涨跌幅 -0.02%，周涨跌幅0.31%；SB收盘价14.97美分/磅，日涨跌幅 -1.77%，周涨跌幅 -5.07% [4] - 2025年10月24日，南宁 - SR01基差304，日涨跌11，周涨跌 -74；昆明 - SR01基差284，日涨跌11，周涨跌 -64 [9] - 2025年10月27日，巴西进口价配额内4166元/吨，日涨跌 -29，周涨跌 -168；配额外5282元/吨，日涨跌 -37，周涨跌 -219 [12] 棉花 - 新棉增产预期小幅修复，下游旺季逐渐走弱，新棉供给压力将逐渐显现，棉价面临较大套保压力 [14] - 2025年10月27日，棉花01收盘价13565元/吨，今日涨跌25，涨跌幅0.18%；棉纱01收盘价19770元/吨，今日涨跌 -40，涨跌幅 -0.2% [15] - 2025年10月27日，棉花基差1263，今日涨跌0；内外棉价差1747，今日涨跌 -33 [16] 苹果 - 西北、山东产区晚富士下树受前期阴雨影响，红货大量供应时间推迟，客商采购力度加大，多数地区入库慢，远期价格可能维持强势 [19] - 2025年10月27日，AP01收盘价8936元/吨，日涨跌幅0.97%，周涨跌幅0.80%；栖霞一二级80价格3.75元/斤，日涨跌幅0%，周涨跌幅0% [20] 红枣 - 新季红枣即将下树，产区天气良好，在陈枣高库存供应叠加下，或仍存下行压力 [27]

1 / 9 研究所 农产品研发报告 研究所 农产品研发报告 专题报告 2025 年 10 月 27 日 第二部分 基本面情况 | 研究员：张盼盼 | | 中美谈判顺利，豆油后期走势分析 | | --- | --- | --- | | 期货从业证号： | | | | F03119783 | | | | 投资咨询证号： | | 第一部分 目录 | | Z0022908 | 一、 | 中美谈判顺利，美豆有望对华出口 | | 联系方式： | 二、 | 印度豆油进口大增，国内豆油库存拐点将至 | | : zhangpanpan_qh@chinastock.c | 三、 | 油脂生柴政策预期偏好，潜在上涨动力仍存 | | om.cn | 四、 | 总结 | 一、 中美谈判顺利，美豆有望对华出口 10 月 26 日，中美经贸团队在马来西亚首都吉隆坡结束为期两天的磋商。美国财长贝森 特表示美方不再考虑对华加征 100%的关税，还表示中国将采购大量美豆，中美贸易协议形 成初步共识，等待两国元首签字。今日 CBOT 豆系大幅上涨，其中美豆和美豆粕涨超 1%， 内盘豆系表现一般，涨跌均较为有限。 从关税的角度来看，目前美国对中国 ...

生猪产业期现日报 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年10月27日 数据来源: Wind、涌益咨询、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声明 中语声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可菲的已公开资料,但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告反映研究人员的不同观点。见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内窗仪供参考，报告中 的信息或所表达的意见并不构成所达品种买卖的出价或询价,投资者据比投资,风险营担。本报告高在发送给广发明货特定客户及其 他专业人士,版权归广发期货所有,未经广发期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注 明出处为"广发期货"。 知识图强,求实奉献,客户至上,合作共赢 FILLANKAR 油脂产业期现日报 朱迪 Z0015979 | 期货指标 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 现值 | 前值 | 张跌 | 张跃幅 | 单位 | | 主力合约基差 | -225 | -350 | 125 | 35 ...

投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年10月27日 朱迪 Z0015979 | 期货指标 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 现值 | 前值 | 张跌 | 张跃幅 | 单位 | | 主力合约基差 | -225 | -350 | 125 | 35.71% | | | 生猪2511 | 11490 | 11515 | -25 | -0.22% | 元/吨 | | 生猪2601 | 12175 | 12200 | -25 | -0.20% | | | 生猪11-1价差 | -685 | -685 | 0 | 0.00% | | | 主力合约持仓 | 112397 | 107371 | 5026 | 4.68% | ま | | 仓单 | 206 | 111 | 1 | . | | | 现货价格 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 当地升贴水 | 单位 | | 河南 | 11950 | 11850 | 100.0 | 0 | | | 山东 | 12000 | 12050 | -50.0 ...