2025 年 07 月 29 日 豆粕：调整震荡 豆一：调整震荡 商 品 研 究 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 | | | 收盘价 （日盘） | 涨 跌 收盘价 （夜盘） 涨 跌 | | --- | --- | --- | --- | | | （元/吨） DCE豆一2509 | 4153 | +70（-1.66%） -43（-1.03%） 4140 | | 期 货 | DCE豆粕2509 （元/吨） | 2990 | -35（-1.16%） 2977 -24（-0.80%） | | | CBOT大豆11 （美分/蒲） | 1011.5 | -10.25（-1.00%） | | | CBOT豆粕12 （美元/短吨） | 279.4 | n a -2.3（-0.82%） | | | | | 豆粕 （43%） | | | | 较昨-20至持平； 2890～2910， M2509+0/+30/+50/+60， | 8月10日前提货M2509-100， 持平； 8-9月 持平或-20或-10； 9月M2509+0， | | ...

软商品期货市场表现 - ICE原糖期货上涨0 86% [1] - ICE白糖期货上涨0 70% [1] - ICE阿拉比卡咖啡期货上涨0 87% [1] - 咖啡"C"期货上涨1 13% [1] - 罗布斯塔咖啡期货上涨3 59% [1] - 纽约可可期货上涨2 95% 报8575美元/吨 [1] - 伦敦可可期货上涨1 51% [1] - ICE棉花期货上涨0 10% [1]

CBOT农产品晚间分析：完美天气直击8月美豆结荚期！美豆期货的下跌通道已彻底打开？美玉米跌至 两周低点，基金连续三周减空，是在赌天气生变还是需求爆发？ 相关链接 期货盯盘神器专属文章 ...

美国农产品期货市场动态 - 美国农产品期货全线承压，市场面临下行压力 [1] - 阿根廷突然推出减税政策，可能影响全球农产品贸易格局 [1] - 美国大豆丰收预期增强，但需求端和出口表现不及预期 [1] 市场关注点 - 当前市场缺乏明确支撑点，投资者关注后续供需变化 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 软商品板块中，白糖预计整体延续震荡，国内郑糖做多情绪受提振但期价上方面临一定压力，建议多单逐步逢高止盈，卖出虚值看跌期权可继续持有；纸浆受再通胀预期带动上涨，基本面变化不大，向上空间需跟踪市场情绪，空配头寸近期回调后逢低减仓；棉花外盘或继续低位震荡，国内期价进入震荡，建议多单逢高减持，持有虚值看跌期权；生鲜果品板块中，苹果期价继续高位震荡，后期关注新季苹果产量、质量及收获情况，建议观望或等待逢高做空机会；红枣期价宽幅震荡，激进投资者逢低买入2601合约，谨慎投资者持有空9多01，期权建议持有买入宽跨市价差组合 [4][5][6][7][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 - 生鲜果品期货方面，苹果2510关注做空机会，红枣2601逢低做多 [18] - 软商品期货方面，白糖2509多单逢高逐步减仓，纸浆2507空头逢低减仓，棉花2509多单逢高减持 [18] 第二部分板块周度行情回顾 期货行情回顾 - 苹果2510收盘价8005，周涨122，涨幅1.55%；红枣2509收盘价9435，周涨105，涨幅1.13%；白糖2509收盘价5876，周涨50，涨幅0.86%；纸浆2509收盘价5520，周涨228，涨幅4.31%；棉花2509收盘价14170，周跌100，跌幅0.70% [19] 现货行情回顾 - 苹果现货价格3.90元/斤，环比无变化，同比降0.25元/斤；红枣现货价格9.40元/公斤，环比降0.10元/公斤，同比降5.30元/公斤；白糖现货价格6050元/吨，环比无变化，同比降410元/吨；纸浆（山东银星）现货价格5950元，环比无变化，同比降150元；棉花现货价格15549元/吨，环比降14元/吨，同比降46元/吨 [27] 第三部分板块板块基差情况 - 包含苹果10月、红枣主连、白糖主连、纸浆主连基差相关图表 [39][40][41][43] 第四部分月间价差情况 - 包含苹果10 - 1、苹果1 - 5、红枣1/5、红枣5/9、白糖5 - 9、白糖9 - 1价差相关图表 [46][47][50] 第五部分期货仓单情况 - 苹果仓单量0，环比无变化，同比无变化；红枣仓单量8813，环比降80，同比降2610；白糖仓单量20642，环比降298，同比增4470；纸浆仓单量255698，环比无变化，同比降254215；棉花仓单量9265，环比降72，同比降2636 [51] 第六部分期权相关数据 苹果期权数据 - 包含苹果期权成交量、持仓量、持仓量及成交量认沽认购比率、历史波动率、隐含波动率相关图表 [52][54][57] 白糖期权数据 - 包含白糖期权成交量、持仓量、成交及持仓认沽认购比率、历史波动率、隐含波动率相关图表 [59][61][64] 棉花期权数据 - 包含棉花期权成交量、持仓量、成交量及持仓量认沽认购比率、历史波动率相关图表 [66][68][71] 第七部分板块期货基本面情况 苹果 - 包含产区天气（山东烟台、陕西咸阳最低气温及降水量）、出口数量、库存（中国及山东、陕西周度仓储库存）相关图表 [73][77][79] 红枣 - 包含河南、河北周度成交量及广东如意坊市场到货量相关图表 [82][84] 白糖 - 包含食糖工业库存、进口数量、现期差相关图表 [88][89][93] 纸浆 - 包含国内4港纸浆库存、全球生产商木浆库存天数、各类纸品产量及价格、阔叶浆和针叶浆进口数量相关图表 [91][94][103] 棉花 - 包含工业库存、商业库存、进口数量、服装类商品零售及出口金额相关图表 [105][110][111]

期货热点追踪 周一美豆期货跳空低开！阿根廷大幅下调出口税，全球大豆供应压力会否进一步加剧？ 相关链接 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 隔夜美豆微跌，连粕与豆一调整震荡；CBOT大豆期货因贸易不确定性、出口需求担忧及美国中西部天气良好提振产量前景而下跌；欧盟和美国可能本周末达成贸易框架协议；美国私人出口商向墨西哥出售142,500吨大豆[1][3] 相关目录总结 基本面跟踪 - 期货价格：DCE豆一2509日盘收盘价4224元/吨，涨18（+0.43%），夜盘收盘价4208元/吨，跌15（-0.36%）；DCE豆粕2509日盘收盘价3021元/吨，跌20（-0.66%），夜盘收盘价3007元/吨，跌18（-0.60%）；CBOT大豆11隔夜收盘价1021.75美分/蒲，跌3.25（-0.32%）；CBOT豆粕12隔夜收盘价281.7美元/短吨，跌1.5（-0.53%）[1] - 现货价格：山东豆粕2900 - 2920元/吨，较昨-40至持平；华东2830 - 2920元/吨，较昨-10或持平；华南2880 - 2940元/吨，较昨-20至持平[1] - 产业数据：豆粕前一交易日成交量8.15万吨/日，前两交易日20.15万吨/日；前两交易日库存90.83万吨/周[1] 宏观及行业新闻 - 7月25日CBOT大豆因出口担忧及贸易前景不定下跌；美国与主要出口市场谈判有进展，欧盟和美国可能本周末达成贸易框架协议；美国私人出口商向墨西哥出售142,500吨大豆，2025/26年度交货[3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度0，豆一趋势强度0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况）[3]

行业 豆粕 日期 2025 年 7 月 28 日 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.co m期货从业资格号：F3055047 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F0230741 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 研究员：余兰兰 研究员：林贞磊 研究员：王海峰 研究员：洪辰亮 研究员：刘悠然 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | 表1：行情回顾 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算价 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘大豆低估值、供大于求，国内大豆进口成本震荡小涨，豆粕市场多空交织，油脂利多与利空因素并存，白糖后市或延续跌势，棉花有潜在利空，鸡蛋近月震荡、远月关注抛空，生猪关注月差机会 [2][4][6][12][15][18][21] 各目录总结 大豆/粕类 - **重要资讯**：上周五夜盘美豆收盘下跌，国内豆粕因政策及累库偏弱，周末现货稳定，上周成交一般、提货高、下游库存天数回落，本周预计压榨量增加；美豆产区未来两周天气有利，巴西升贴水企稳回升；外盘大豆进口成本震荡运行，全球蛋白原料供应过剩使进口成本向上动能不足，国内豆粕季节性供应过剩，预计 9 月底现货端去库；国内现货基差低位稳定 [2][4][8] - **交易策略**：在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利和供应压力，等待中美关税进展及供应端新驱动；关注豆粕 - 菜粕 09 合约价差逢低做扩 [4] 油脂 - **重要资讯**：马来西亚 6 月棕榈油出口量前期有增有减、后期下降，7 月产量增加；2025 年巴西生物柴油产量同比增加，刺激豆油消费；上周五国内棕榈油震荡回落，外资三大油脂净多小幅减仓；EPA 政策利多等提升油脂运行中枢，但东南亚棕榈油产量同比恢复较多，利空仍存；国内现货基差低位稳定 [6][8] - **交易策略**：基本面支撑油脂中枢，7 - 9 月棕榈油产地或库存稳定、报价偏强震荡，四季度或因印尼 B50 政策上涨，但目前估值高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [9] 白糖 - **重点资讯**：周五郑州白糖期货价格震荡，郑糖 9 月合约收盘价上涨；现货方面，广西、云南制糖集团及加工糖厂报价上调；巴西港口等待装运食糖的船只数量略减，食糖数量增加 [11] - **交易策略**：国内处于进口利润窗口期，下半年进口供应压力或增大，假设外盘价格不大幅反弹，后市郑糖价格延续跌势概率偏大 [12] 棉花 - **重点资讯**：周五郑州棉花期货价格震荡，郑棉 9 月合约收盘价上涨；现货方面，中国棉花价格指数新疆机采提货价下跌；纺纱厂和织布厂开机率下降，棉花周度商业库存减少 [14] - **交易策略**：郑棉价格反弹体现利好预期，但下游消费一般，且市场预期三季度增发滑准税进口配额，对棉价是潜在利空 [15] 鸡蛋 - **现货资讯**：周末国内蛋价整体走弱、局部稳定，在产蛋鸡存栏高位，市场供应不缺、优质大码偏紧，消费处传统旺季，预计本周需求先弱后强，蛋价小落后有再涨动力 [17] - **交易策略**：高温使产蛋率下降，供应压力缓解，近月受现货指引震荡；09 及之后合约，现货提前见底降低淘鸡情绪，供应增加预期下，关注反弹后的抛空机会 [18] 生猪 - **现货资讯**：周末国内猪价稳定为主、局部涨跌，北方养殖端出栏积极性增加、价格下跌，南方多稳价观望、价格波动不大，预计今日猪价多数稳定局部下滑 [20] - **交易策略**：市场交易政策对产能去化的介入，盘面合约估值重构；近端合约月差或正套，远月合约月差偏反套；产业结构重构，单边不确定性增加，关注月差机会 [21]

报告行业投资评级 - 大豆市场投资策略为中性 [4] - 花生市场投资策略为中性 [8] 报告的核心观点 - 市场处于消费淡季，油料延续震荡态势，大豆价格有支撑，花生价格震荡偏弱 [1][7] 大豆市场分析 市场要闻与重要数据 - 期货方面，本周豆一主力合约2509收盘价4225元/吨，环比上涨36元，涨幅0.9%；现货方面，多地食用豆现货基差较上周有不同程度下跌 [1] 大豆供需 - 2025年7月巴西、阿根廷大豆对中国到港分别为1082万吨、119万吨，美国为0万吨，共计1201万吨；东北基层余粮和贸易商库存不多，豆源供应紧张，陈粮竞拍和湖北早熟新豆少量上市缓解部分压力 [2] 市场分析 - 本周大商所豆一期货主力2509合约价格重心上移，截止7月24日收盘价4224元/吨，周线上涨24元/吨、涨幅0.57%；东北地区豆价平稳，长江、黄河产区因需求不佳稳中偏弱；市场处于青黄不接状态，湖北早熟大豆少量上市；消费淡季走货欠佳，但豆源供应紧张和进口大豆价格提振使豆价有支撑 [3] 花生市场分析 市场要闻与重要数据 - 期货方面，本周花生2510合约收盘8138元/吨，环比下跌84元，跌幅1%；现货方面，多地现货基差较上周有不同变化 [4] 花生供需 - 截止7月24日，国内花生油样本企业厂家花生库存107050吨，较上周减少4360吨 [5] 油厂 - 本周油厂到货量为640吨，较上周减少；内贸市场到货少，贸易商采购谨慎，多消耗库存，市场购销清淡，价格基本稳定 [6] 市场分析 - 本周国内花生价格震荡偏弱，截止7月24日全国通货米均价8680元/吨，较上周下跌0.23%；现货呈偏弱窄幅震荡，缺乏单边驱动因素，价格波动有限，交易氛围平淡，买卖双方观望僵持，部分产区货源质量分化，按质论价 [7]