2026年高息定存到期潮概况 - 2026年将迎来规模空前的定期存款集中到期窗口，天量资金规模约50万亿元，成为搅动居民资产配置格局的关键变量[1] - 此轮到期潮是两轮资金周期叠加的结果：2020-2021年银行高息揽储催生的长期限存款与2022-2023年理财“破净”、楼市股市调整倒逼的被动储蓄在2026年交汇，形成阶段性资金释放高峰[1] - 利率环境已发生剧变，曾经动辄3%以上、部分突破5%的定期存款利率已大幅下跌，储户面临“续存还是转投”的配置迷茫[1] 到期资金规模测算 - 华泰证券固收研究根据2024年上市银行年报推算，2026年一年期以上定期存款到期规模约45万亿至50万亿元，较2025年增长5万亿至10万亿元[6] - 中金公司研究部测算居民定期存款2026年到期规模约75万亿元，其中1年期及以上存款到期约67万亿元，高于市场50万亿元左右的测算[6] - 中金公司估算2026年居民全部和1年期以上定期存款到期相比2025年增长分别为12%和17%，同比分别增加8万亿元和10万亿元[6] - 尽管测算口径有差异，但2026年定期存款到期规模创阶段性高峰已成共识[7] 存款利率现状与银行策略 - 当前国有大行三年期定期存款利率普遍在1.2%水平，中小银行利率也紧守2%左右的上限，与两年前动辄3%以上的水平相去甚远[8] - 2025年以来银行净息差连续两个季度保持在1.42%，出现企稳迹象[8] - 为规避长期高息负债压力，部分国有大行已全面暂停五年期大额存单发行，短期产品利率同步下探，1-3个月期限产品利率降至0.9%，三年期以内产品利率集中在1.1%至1.5%区间[8] - 仍有一些中小银行为吸引存款逆势上调利率，部分银行近期上调一年期、三年期定存利率3-5个基点，或上调大额起存7天通知存款利率最高达20个基点[10] 资金流向一：存款留存与结构性调整 - 市场观点认为，续存仍是多数保守型投资者的主流选择，因其风险容忍度极低，资金安全的优先级远超收益追求[9] - 银行存款保本保息的属性是其他金融产品难以替代的，绝大多数存款仍将停留在银行体系内[9] - 中金公司测算显示，绝大多数年份银行存款留存率都在90%以上，2024年因存款向理财和债基迁移，留存率下降到93%左右，2025年存款留存率仍在96%的高位[9][10] - 近五年金融脱媒规模在3万亿至12万亿元范围波动，代表“存款搬家”对金融市场的实际影响规模[10] - “存款特种兵”货比三家进行转存的现象将持续，存款去向将发生结构性调整[10] 资金流向二：稳健型银行理财 - 在利率长期低位运行下，居民理财观念正从“储蓄思维”向“投资思维”过渡，稳健型理财产品成为承接存款资金的主力之一[11] - 2025年理财市场全面复苏，净值化转型成熟，行业风控能力提升，产品净值波动收窄，储户对净值型产品的接受度大幅提高[11] - 截至2025年三季度末，全国存续理财产品规模32.13万亿元，同比增长9.42%，较当年6月末的30.67万亿元，单季增长1.46万亿元[12] - 产品结构“稳字当头”，固定收益类产品存续规模31.21万亿元，占全部理财产品存续规模的97.14%[12] - 从收益看，短期理财产品收益率维持在1.5%至2%，部分运作稳健的“固收+”产品年化收益率可达3%以上，高于同期限定存利率[11] - 理财公司可采取分层布局策略，匹配不同客户需求：一是“低波动+稳收益”的类存款产品；二是在可控回撤下提升收益的“固收+”增强型产品[13] 资金流向三：储蓄型保险 - 保险市场凭借长期稳健特性，成为不少资金的新归宿，一场从“存单思维”到“保单思维”的财富观念转型正在发生[14] - 在存款利率下行背景下，岁末年初的储蓄险销售已比上一年的9、10月明显回暖，有保险公司新产品几天内便能达成数十亿元保费规模[15] - 主流储蓄型保险已形成多元化矩阵，涵盖增额终身寿险、年金险、两全保险等，能精准匹配不同储户需求[16] - 增额终身寿险中的分红型产品成为市场主力，其演示利率主要在3.5%、3.75%和3.9%几档，而保证收益通常在1.5%至1.75%[16] - 分红险“本金安全、收益浮动但永不亏损”的特点，精准匹配了风险偏好适中储户的需求，其稳健收益特征在当下具备稀缺性[16] - 业内预测，保险在“存款搬家”资金流向中的市场份额有望持续提升，分红型产品或将成为其中的“赢家”[17] 资金流向四：“固收+”等公募基金产品 - “固收+”基金、稳健类FOF、同业存单指数基金等公募基金圈的“稳健派选手”也成为居民配置的优选工具[18] - 截至2025年三季度末，一级混合债基、二级混合债基、可转换债券型基金的规模依次为8548.7亿元、13206.86亿元、606.33亿元[18] - 业绩表现方面，截至1月19日，上述三类基金近一年的平均收益率分别为3.45%、7.51%、31.65%；近三年的平均收益率分别为11.83%、12.41%、24.56%[18] - 截至2025年三季度末，混合型FOF基金、债券型FOF基金的规模为1747.21亿元、178.81亿元，近一年平均收益率分别为7.99%、3.13%[19] - 同业存单指数基金也是稳健型投资者的选择之一，截至1月19日，全市场共有106只，近一年、近三年平均收益率分别为0.85%、9.2%[19] - 公募基金机构面临“接得住、管得好”的考验，需提升资产管理及风险管理水平，为投资者带来稳健的投资增值效果[20]

市场资金动向与情绪观察 - 融资盘在2026年1月19日结束了连续10日的净买入，出现了年内首次净卖出[6] - 自2024年9月24日行情以来，融资盘从未出现过连续5日的净卖出[6] - 宽基ETF在1月19日净卖出超过580亿元，最近三个交易日（1月15日、16日、19日）合计净卖出超过2400亿元[8] - 作为对比，截至1月16日当周周五，年初以来融资净买入接近2000亿元[8] - 1月20日，剔除A500后成交额最大的十只宽基ETF，其成交额普遍较前三个交易日均值下降，例如上证50ETF下降38.83%，科创50ETFXXX下降52.35%[10] - 中证卫星产业指数自高点累计下跌近20%，1月20日一度下跌超过5%[11] - 该指数成交额在1月15日（市场启动降温的上周四）出现断崖式下滑[11] 投资者行为与市场现象警示 - 部分投资者在商业航天和卫星等板块进行狂热炒作，触发了监管降温的决心[11] - 电商及内容平台上存在以“梭哈”、“必赚”等字眼煽动投资者、推高场外赛道基金非理性申购的现象[14] - 雪球平台上多个知名但存在问题的股票大V已被批量永久封禁[14] - 提醒投资者永远不要使用杠杆，加杠杆的投资者十有八九没有好下场[16] - 提醒投资者对短视频、社交及电商平台大V推荐的品种保持警惕，这些平台的内容分发逻辑导致其声音往往是市场高点的右侧信号，投资者容易高位接盘并在回调中被洗出局[16] 微众银行产品与服务特点 - 微众银行是腾讯作为大股东的互联网银行，与网商银行（阿里系）同为该领域TOP 2的存在[19] - 在微众银行购买基金，普通股票型、债券型基金赎回可实现T+0.5到账，即交易日15点前赎回，次日早上资金到账，单产品上限为500万元[20] - QDII基金和FOF产品除外，但微众银行的QDII、互认基金可实现T+1.5快赎，相比普通赎回效率更高[20] - 新用户可通过学习理财知识领取基金申购打折权益，购买A类基金费率优惠[21] - 微众银行是少数可同时购买理财和基金的互联网平台，用户注册绑定银行卡即可操作[21] - 该平台对理财产品的波动率控制要求非常严格，这对客户是利好[22] - 总结其优势为：头部互联网平台、产品货架齐全、基金申购有费率优惠、赎回效率高[22]

地缘政治与贸易紧张局势 - 美欧贸易关系紧张导致市场避险情绪大幅升温[1] - 若美国自6月起将关税提高至25%，英国经济可能遭受216亿英镑的损失[1] - 据凯投宏观测算，相关关税冲击可能导致英国GDP下降0.3%至0.75%[1] - 经济学家警告，若冲击一次性到来，可能引发英国经济衰退，因目前英国经济每季度仅增长0.2%至0.3%[1] - 分析指出，美国的关税政策频繁且反复，涉及与地缘敏感地区的矿产金属贸易关系，预计2026年相关博弈仍将持续[1] 贵金属市场表现 - 避险资金回流推动黄金价格上涨，COMEX黄金期货收涨1.77%至4676.7美元/盎司，盘中曾触及4698美元[1] - 黄金ETF华夏(518850)上涨1.58%[1] - 黄金股ETF(159562)上涨2.29%[1] - 有色金属ETF基金(516650)上涨0.38%[1] - 近期华尔街频繁上调黄金目标价，美银和摩根大通认为金价有望最终触及6000美元[1]

事件概述：美国对欧洲加征关税威胁引发市场动荡与机构分析 - 美总统特朗普发文称将对8个反对其收购格陵兰岛的欧洲国家加征关税，初始为10%，数月后增至25%，直至达成购买协议[2] - 该事件引发市场对贸易战的担忧，导致全球避险情绪升温，现货黄金站上4690美元/盎司刷新历史高点，现货白银站上94美元/盎司创历史新高，美股期货走低[2] 机构对欧洲潜在报复风险的警告 - 德意志银行警示，欧洲作为美国最大债主，持有总值8万亿美元的美国债券与股票，规模接近全球其他地区总持仓的两倍，手握关键战略筹码[6] - 德银举例称，丹麦养老基金近期已启动资金回流并削减美元敞口，这一趋势可能在全欧洲加速蔓延[7] - 高盛分析欧盟可能存在的三种回应路径：最温和的是搁置已谈妥的欧美贸易协议；第二种是动用对等反制清单对美国商品加征关税；第三种是启动反胁迫工具考虑“资本战”[7] - 高盛补充，反胁迫工具允许欧盟采取一系列非关税反制措施，包括限制美国对欧盟市场的投资准入、限制进入公共采购市场、对外国资产和服务征税等，信号意义极强[7][8] - 德银外汇策略全球主管指出，美国净国际投资头寸已跌至创纪录的负值极值，相比贸易流动，资本的武器化才是当前对市场最具颠覆性的威胁[7] 非美资产投资趋势的强化 - 宏利基金投资总监表示，全球市场表现将继续呈现参与度扩大的趋势，去年许多非美国经济体股市表现远好于美国，今年趋势很可能持续[10] - 其指出原因包括：美国市场估值已偏高；美国股票在投资组合中已处于超配状态；美元在未来几年将处于下行趋势[11] - 该投资总监对增加发达市场和新兴市场的非美国股票敞口持积极态度，并指出去年美元投资者首次在多年来看到美国以外市场的投资回报更为可观，可能形成自我强化的资金流向循环[11] - 富兰克林邓普顿的2026年第一季度攻略提到，全球对美国例外论投入大量资金，例如1997年以来亚洲11大经济体共购买价值4.7兆美元的美股与美债，而今全球股票投资人可能放缓资金流入美国甚至将资金移出美国，以实现投资组合多元化[11] - 该机构现阶段看好亚洲的马来西亚和印度、拉丁美洲的墨西哥及巴西、非洲的南非和埃及等新兴市场[12]

2025年中国ESG发展态势与新浪财经“金责奖”评选 - 2025年中国ESG发展已从“立标准”全面迈向“强规范”阶段，企业ESG表现从自愿实践转向合规要求，成为连接商业价值与社会价值的重要纽带 [1][18] - 国家新一轮减排目标落地、碳市场覆盖范围扩容，以及“基本准则+行业指引+编制指南”三层披露标准体系不断完善，共同构成了强规范的驱动力 [1][18] - 新浪财经ESG评级中心是业内首个中文ESG专业资讯和评级聚合平台，提供14项ESG服务，并致力于推动中国ESG评估标准的建立和企业评级的提升 [1][17][34] 2025年新浪财经“金责奖”评选概况 - 新浪财经于2025年11月启动评选，本着“公平、公正、公开”原则，依托权威ESG评级数据库，旨在嘉奖对中国ESG事业做出卓越贡献的企业和机构 [1][18] - 本次评选共吸引超5000家企业参评，评选过程结合ESG综合绩效、网络投票结果及专业评审打分，历时三个多月 [2][19] - 评选共设置十个奖项类别，涵盖环境、社会、公司治理三大核心领域，以及责任投资相关的金融机构奖项 [1][18] 最佳环境（E）责任奖获奖企业 - 获奖企业包括：阳光电源、工业富联、贵州茅台、吉利汽车、海尔智家、海信视像、领益智造、通威股份、潍柴动力、立讯精密 [10][21][28] 最佳社会（S）责任奖获奖企业 - 获奖企业包括：中国神华、中国广核、华润三九、中国石化、首钢股份、五粮液、长江电力、中国电信、中海油服、隆基绿能 [5][10][21][28] 最佳公司治理（G）责任奖获奖企业 - 获奖企业包括：紫金矿业、顺丰控股、中兴通讯、工业富联、晶澳科技、三一重工、南钢股份、光明乳业、TCL中环、福耀玻璃 [5][10][22][28] 最佳责任进取奖获奖企业 - 获奖企业包括：烽火通信、温氏股份、海天味业、爱尔眼科、云南白药、安克创新、金发科技、华泰证券、赛力斯、海能达 [7][24][28] 年度可持续发展奖获奖企业 - 获奖企业包括：中国广核、阳光电源、贵州茅台、宁德时代、紫金矿业、海康威视、伊利股份、宝钢股份、正泰电器、中国移动 [6][23][28] 责任投资最佳银行奖获奖机构 - 获奖机构包括：农业银行、工商银行、建设银行、招商银行、兴业银行、中国银行 [11][25][28] 责任投资最佳证券公司奖获奖机构 - 获奖机构包括：国泰海通、兴业证券、东方证券、中信证券、华泰证券、中金公司 [12][25][29] 责任投资最佳保险公司奖获奖机构 - 获奖机构包括：中国人保、中国平安、中国太保、中国再保、阳光保险、中国人寿 [13][30] 责任投资最佳基金公司奖获奖机构 - 获奖机构包括：博时基金、南方基金、华夏基金、鹏华基金、汇添富基金、易方达基金 [14][31] 责任投资最佳资产管理机构奖获奖机构 - 获奖机构包括：国寿资产、华夏理财、兴银理财、泰康资产、太保资产、银河投资 [15][32] ESG实践与行业展望 - 兼顾商业价值与社会价值的可持续发展模式，既是时代赋予企业的责任，也是市场认可的核心逻辑 [16][33] - 随着绿色算力、转型金融等新赛道持续扩容，ESG的内涵与实践边界正不断丰富深化 [16][33] - 新浪财经发布多只ESG创新指数，为关注企业ESG表现的投资者提供更多选择，并成立中国ESG领导者组织论坛，推动建立适合中国时代特征的ESG评价标准体系 [17][35]

公司股价与交易表现 - 1月14日罗牛山股价下跌1.22%，报收8.13元/股，成交额7.06亿元，换手率7.54%，总市值93.62亿元 [1] - 公司股价已连续6天下跌，区间累计跌幅达7.09% [1] 公司基本情况 - 罗牛山股份有限公司成立于1987年12月19日，于1997年6月11日上市 [1] - 公司主营业务包括生猪养殖和屠宰加工、冷链业务、房地产业务和教育服务业务 [1] - 主营业务收入构成为：畜牧业64.60%，农副食品加工业13.46%，教育业7.73%，房地产业7.16%，仓储物流业4.05%，其他2.99% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下南方中证1000ETF（512100）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金于第三季度减持罗牛山11万股，截至当时持有842.38万股，占流通股比例为0.73% [2] - 以1月14日股价计算，该基金当日浮亏约84.24万元，在连续6天股价下跌期间累计浮亏损失达522.28万元 [2] 相关基金产品信息 - 南方中证1000ETF（512100）成立于2016年9月29日，最新规模为766.3亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为8.02%，同类排名1352/5520；近一年收益率为49.62%，同类排名1555/4203；成立以来收益率为23.54% [2] - 该基金经理为崔蕾，累计任职时间7年70天，现任基金资产总规模1227.6亿元，其任职期间最佳基金回报为234.52%，最差基金回报为-15.93% [3]

宏观数据速览 - 2025年9月GDP不变价当季同比4.8%，较上期5.2%下降，去年同期为4.6% [1] - 2025年12月制造业PMI为50.1%，与去年同期持平，较上期49.8%上升 [1] - 2025年12月非制造业PMI商务活动为50.2%，较去年同期52.2%下降，较上期50.0%上升 [1] - 2025年11月社会融资规模当月值24888亿元，较上期25660亿元下降，去年同期为23288亿元 [1] - 2025年11月M0同比10.6%，较上期11.7%和去年同期12.7%下降 [1] - 2025年11月M1同比4.9%，较上期6.0%下降，去年同期为 - 0.7% [1] - 2025年11月M2同比8.0%，较上期8.8%下降，去年同期为7.1% [1] - 2025年11月金融机构新增人民币贷款当月值3900亿元，较上期5900亿元和去年同期5800亿元下降 [1] - 2025年12月CPI当月同比0.8%，较上期 - 0.3%上升，去年同期为0.1% [1] - 2025年12月PPI当月同比 - 1.9%，较上期 - 2.3%上升，与去年同期持平 [1] - 2025年11月固定资产投资完成额累计同比 - 2.6%，较上期0.5%和去年同期3.3%下降 [1] - 2025年11月社会消费品零售总额累计同比4.0%，较上期4.6%下降，去年同期为3.5% [1] - 2025年11月出口金额当月同比5.90%，较上期4.30%上升，较去年同期6.58%下降 [1] - 2025年11月进口金额当月同比1.90%，较上期1.40%和去年同期 - 4.03%上升 [1] 商品投资参考 综合 - 广州期货交易所自1月15日交易时起调整碳酸锂期货部分合约交易手续费及日内平今仓交易手续费标准，并对部分合约设单日开仓量限制 [2] - 1月13日国内38个商品品种基差为正，30个为负，沪镍、沪锡、生猪基差最大，丁二烯橡胶、苹果、强麦基差最小 [2] - 商务部自2026年1月14日起对原产美韩进口太阳能级多晶硅继续征反倾销税，期限5年 [3] - 特朗普威胁对与伊朗有商业往来的国家征25%关税，外交部回应中方维护自身权益；七国集团财长同意加快减少从中国进口稀土，中方维护关键矿产全球产供链稳定与安全 [3] - 美联储威廉姆斯称当前经济形势有利，无强烈利率调整压力，通胀或在2026年上半年触顶，劳动力市场将趋稳后走强 [3] - 芝加哥商业交易所集团待审核后将于2月9日推100盎司白银期货合约 [3] 金属 - 2026年开年多个金属期货价大涨创新高，1月13日沪铝主力合约价首破2.5万元/吨，铝成继铜后又一创新高的有色期货品种 [5] - 多家黄金行业上市公司2025年业绩因金价上涨预增，机构看多黄金，全球央行黄金需求稳健 [5] - LME注册仓库铜库存流向美国，可用量降22%至六个月最低，美国COMEX仓库铜库存12个月激增444% [6] - 智利国家矿业协会预计2026年铜价每磅4.5美元 [7] - 1月12日LME铜、锡库存增加，铅、铝、镍库存减少，锌库存微增，铝合金和钴库存持稳 [7] - 截至1月13日，SPDR黄金信托基金持仓量增0.32%，全球最大白银ETF持仓量减26.79吨 [7] 煤焦钢矿 - 焦煤期权1月16日在大商所上市，煤焦钢产业链企业风险管理体系进入新阶段 [9] - 标普报告称中国大宗商品行业下游因钢铁与化工供给过剩面临压力，上游表现较好 [9] - 中信证券认为2026年煤炭供需双弱，但政策托底煤价或好于2025年，板块有阶段性机会 [9] 能源化工 - 委内瑞拉国家石油公司重启油井，上周原油产量从11月底约116万桶/日降至约88万桶/日 [10] - 美能源信息署称油价暴跌使美石油钻探放缓，委石油增产或加剧市场压力，预计2026年油价下跌，布伦特原油均价每桶56美元，2027年为54美元 [10] - 美能源信息署预计2026 - 2027年全球液体燃料产量增加，2026年由欧佩克+驱动，2027年由欧佩克+以外国家驱动 [10] - 美能源信息署预测美国1 - 2月天然气和石油日均产量有变化，并对2026 - 2027年美国天然气和石油产需作出预测 [11][12] 农产品 - 截至1月11日，欧盟2025/26年度大麦出口量增，软小麦出口量降，油菜籽进口量降 [13] - 巴西全国谷物出口商协会预计1月巴西大豆、玉米、豆粕出口量增加 [13] 财经新闻汇编 公开市场 - 1月13日央行开展3586亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日162亿元逆回购到期，单日净投放3424亿元 [14] 要闻资讯 - 国家发改委将牵头制定循环经济发展“十五五”规划，提高资源利用效率，保障资源安全，推动循环经济高质量发展 [16] - 工信部召开制造业企业座谈会，强调企业参与行业规则制定和自律机制建设，抵制“内卷” [16] - 美国放宽英伟达H200芯片对华出口监管，销售由美商务部审批和审查，美方收费 [16] - 工信部印发方案，到2028年工业互联网平台高质量发展取得成效，平台体系壮大，要素资源连接等能力提升 [17] - 八部门出台14项举措促进养老服务和银发经济发展，预计2035年老年人口超4亿，银发经济规模破30万亿元 [17] - 2026年起实施的增值税法或使单位给员工提供有偿服务交税情况改变 [17] - 上海出台措施促进服务业和消费发展，鼓励金融创新，落实贴息政策，优化汽车贷款，支持平台企业发展 [18] - 多只可转债将被提前赎回，投资者不及时转股或卖出将有损失 [19] - 世界银行上调2026年全球经济增长预期至2.6%，预计美国GDP增速2.2%，欧元区和日本经济增速放缓 [19] - 日本国债遭抛售，10年期国债收益率创1999年2月以来新高 [20] - 美国2025年12月预算赤字创当月历史新高，2026财年迄今赤字低于2025财年同期 [20] - 特朗普取消与伊朗官员会谈，美国务院要求公民离伊，国防部提供应对方案，白宫称外交是首选 [21] - 特朗普政府对鲍威尔刑事调查发酵，多名财经要员批评，全球央行行长声援，特朗普称将公布下任美联储主席人选 [21] - 特朗普希望美联储在经济数据好时降息，将公布民生减负方案，不认为会再次政府关门，将阐述住房政策 [21] - 融创等公司有债券相关重大事件，穆迪等对部分公司进行信用评级调整 [22] 债市综述 - 受资金价格抬升影响，利率债收益率走势分化，国债期货主力合约大多录升，银行间市场资金面收敛加剧 [23] - 交易所万科债走势分化，产融债部分上涨，万得地产债30指数收涨，高收益城投债指数跌 [24] - 中证转债指数和万得可转债等权指数下跌，部分转债涨幅和跌幅居前 [25] - 货币市场利率多数上行，Shibor短端品种、银行间回购定盘利率、银银间回购定盘利率全线上涨 [25][26] - 农发行、国开行部分金融债中标，欧债收益率集体上涨，美债收益率涨跌不一 [27][28] 汇市速递 - 1月13日在岸人民币对美元收盘下跌23个基点，中间价上涨5个基点；纽约尾盘美元指数涨，非美货币多数下跌 [29] 研报精粹 - 中金公司称计算美国通胀统计误差，通胀或在部分月份补偿性上涨，建议增配商品对冲风险，逢低增配回调资产 [30] - 中信证券认为2025年12月美国就业市场数据显示就业仍弱，预计2026年美联储或降息50bps [31] - 中信建投称2025年12月中资美元债一级市场发行规模上涨，二级市场指数上涨，利差有变化 [31] - 兴证固收建议关注部分地区城农商行二级资本债和永续债参与价值 [31] - 标普表示未来一两年中国地方政府或继续发行大规模债务，利率下降减轻部分负担，收入复苏是关键 [32] - 花旗称欧洲推进短期债券发行或威胁央行独立性 [32] 今日提示 - 1月14日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [33][34] 股票市场要闻 - 香港恒生指数等上涨，医药股普涨，黄金、有色活跃，部分概念股回调，兆易创新H股上市首日涨超37%，南向资金净买入 [35] - 华夏基金旗下ETF管理规模破1万亿元，成国内首家“万亿”ETF管理人，业内预计未来会有更多“万亿”级管理人及单品 [35]

宏观政策 - 中国人民银行《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》于1月1日正式启动实施，标志着数字人民币迈入2.0时代 [1] - 商务部通报中欧电动汽车案磋商进展，欧方将发布价格承诺申请指导文件并确认秉持非歧视原则，中国机电商会鼓励涉案企业以价格承诺申请方式争取对欧出口权益 [1] - 国家发改委等四部门联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》，要求基金支持重大战略、科技创新和产业创新融合，培育新兴支柱产业，不得投向限制类、淘汰类产业 [1] - 工信部部长表示“十五五”时期将实施传统产业焕新、“人工智能+”等行动，聚焦量子科技、人形机器人、脑机接口、6G等领域加强技术攻关和生态建设 [2] 资本市场动态 - 截至1月9日当周，美国上市新兴市场ETF录得资金流入39.7亿美元，创逾一年来单周最大流入，其中股票ETF流入39.6亿美元，总资产从4427亿美元增至4526亿美元，MSCI新兴市场指数上周涨1.6%至1452.35点，中国市场资金流入最大达9.074亿美元 [3] - 华夏基金旗下ETF产品管理规模正式突破一万亿元达10096.84亿元，成为国内首家“万亿ETF俱乐部”公司，其非货币ETF管理规模达10095.9亿元，占据全市场ETF总规模（约6.25万亿元）的16% [3] - 广州期货交易所对6名涉嫌违规的客户采取限制开仓3个月的监管措施，原因为未按规定申报实际控制关系且在碳酸锂期货合约上开仓超限 [4] - 摩根大通策略师和经济学家不再预计美联储今年会降息，并预计明年会加息，转而预测美联储将在2026年全年维持利率不变 [4] - 美股三大指数集体收涨，道琼斯指数涨0.17%创收盘新高，标普500指数涨0.16%创收盘新高，纳斯达克综合指数涨0.26% [4] - 谷歌市值首破4万亿美元，沃尔玛总市值超过9400亿美元创历史新高 [4] - 纳斯达克中国金龙指数涨4.26%，阿里巴巴涨超10%创8月29日以来最大升幅，哔哩哔哩、小鹏汽车涨超8%，百度、微博涨超6% [5] 重点行业趋势 - 脑机接口：天津大学相关实验室团队在无创脑机接口领域已形成从器件、芯片、算法到系统集成的全链条布局 [7] - 低空经济：小鹏汽车旗下飞行汽车部门小鹏汇天已保密形式提交港股IPO申请，最早可能年内完成，已选择摩根大通和摩根士丹利为其上市做准备 [7] - 商业航天：中科宇航研制的力鸿一号飞行器圆满完成国内商业航天首次百公里亚轨道伞降回收试验 [7] - AI应用：《浙江省“十五五”数字经济和数字基础设施规划》征求意见稿计划到2030年建成全球人工智能创新发展高地，行业预判2026年为商业价值落地元年 [7] - 科技与生物医药行业增长强劲，逾百家A股公司预告2025年业绩中该领域预喜占比高 [8] 公司要闻 - 贵州茅台：据消息拟时隔三年再次调整多款产品出厂价，其中“茅台精品酒”出厂价计划从2969元下调至1859元，“茅台15年”出厂价拟从5399元下调至3409元 [10] - 药明康德：公司预计2025年度实现营业收入约454.56亿元同比增长约15.84%，实现归母净利润约191.51亿元同比增长约102.65%，基本每股收益预计约6.7元/股同比增长约104.27% [10] - 老板电器：公司与优特智厨及其相关方签署《投资合作意向书》，拟向优特智厨现金增资人民币1亿元 [10] - 佰维存储：持股5%以上股东国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司计划减持不超过934.26万股，占公司总股本比例不超过2.00% [10] - 航天发展：公司控股股东在股票交易严重异常波动期间，将2024年增持的2794.85万股中的838万股通过集中竞价方式减持 [10] - 兆易创新：公司全球发售2891.58万股股份，最终发售价为每股162港元，全球发售净筹约46.11亿港元 [11] - 泡泡玛特：公司澄清没有研发手机的计划，但荣耀数字500系列将与泡泡玛特进行IP联名合作，定位为行业首款潮玩手机，将于1月19日发布 [12] - 台积电：预计2025年第四季度净利润达4752亿新台币（约150.2亿美元）同比增长27%创历史新高，主要受益于全球AI基础设施需求及3nm制程产能释放 [12] - 英伟达：计划与礼来五年内共同投资10亿美元建立AI药物研发实验室，与赛默飞世尔合作开发AI驱动的实验室自动化方案，并发布自动驾驶模型Alpamayo [12] - Meta：计划本周宣布裁员，涉及现实实验室约10%员工，将部分虚拟现实业务资金转投可穿戴设备，同时推出“Meta Compute”项目加速AI基础设施建设 [12] - OpenAI：已同意以约1亿美元的股权对价收购人工智能医疗健康应用程序公司Torch，以助力在ChatGPT中推出个性化健康助手功能 [13]

金银价格创历史新高 - 伦敦现货黄金价格最高触及4610.68美元/盎司，日内上涨超2%，创历史新高 [2] - 伦敦现货白银价格突破85美元/盎司关口，日内涨幅超7%，刷新历史纪录 [2] - 国际黄金期货价格盘中触及4612.7美元/盎司，白银期货触及84.69美元/盎司，当日涨幅分别达2%和5% [3] 金银ETF市场表现活跃 - 境内黄金ETF价格集体上涨，国投白银LOF涨幅高达7.11% [2][3] - 2026年前7个交易日内，黄金类ETF净申购份额超过4亿份 [3] - 华安黄金易ETF规模达到972.9亿元，逐渐逼近1000亿元大关 [3] - 白银基金“国投白银LOF”因市场热情高涨，2026年以来连续6日提示场内高溢价风险 [3] 价格上涨的核心驱动因素 - 地缘政治因素推动避险资金涌入 [3] - 美联储降息预期强化，美元指数走低，提升了以美元计价的贵金属吸引力 [3] - 央行购金及光伏、新能源汽车、AI基础设施等工业需求激增，分别推动金、银价格上行 [3] 机构上调价格预期与长期展望 - 瑞银财富管理将2026年3月、6月和9月的黄金目标价由每盎司4500美元上调至5000美元，预计年底小幅回落至4800美元/盎司，若全球不确定性上升，金价有望冲高至5400美元 [4] - 机构认为在降息周期、去美元化趋势及工业需求支撑下，金银中长期表现仍值得期待 [2][8] - 黄金的角色已从战术性通胀对冲演变为战略性长期对冲，以增强投资组合韧性，在全球不确定性增加背景下仍是有效的分散化工具 [8] - 通胀持续在3%或以上可能强化美元弱势格局，促使央行转向黄金储备，进一步支撑需求，白银还受益于太阳能、电子产品等领域工业需求回暖 [9] 银行调整业务与推出新产品 - 在金价高位运行背景下，商业银行加大了对黄金相关业务的风险管理力度，步步收紧积存金业务准入门槛 [5] - 多家银行将平衡型投资者作为积存金业务入门标准，例如工商银行自1月12日起将个人积存金业务风险准入等级上调至C3（平衡型）及以上 [5][6] - 多家银行推出挂钩黄金的结构性存款，例如招商银行、江苏银行、上海农商行等，产品期限覆盖7天至181天，收益与金价表现挂钩 [6] - 外资银行如星展银行也推出12个月期限的看涨黄金结构性存款，年化收益分为1.5%和4%两档，最低认购金额1万美元 [6] - 挂钩黄金的结构性存款产品核心特点是本金安全性与收益联动性的结合，通常提供本金保障或最低收益保证 [6][7]

黄金市场行情 - 纽约金最新价报4580.10美元/盎司，较昨日收盘价4518.40美元/盎司大幅上涨62.10美元，涨幅高达1.37% [1] - 盘中最高冲至4612.70美元/盎司，最低回落至4520.80美元/盎司 [1] - COMEX黄金1月12日盘中突破4585.4美元/盎司，周内累计涨幅超5%，成功站稳4500美元关键心理关口 [5] 黄金技术分析与预测 - 技术面看，日线RSI维持在65附近，未进入超买区，MACD柱状体持续放大，多头动能温和增强 [5] - 价格突破4550-4560美元前期阻力后，短期目标指向4600美元，下方关键支撑位于4480美元，强支撑区间为4460-4440美元 [5] - 高盛预测2026年Q4金价或达4745美元 [5] 黄金宏观驱动因素 - 宏观层面，美联储降息预期升温、全球央行持续购金及美元走弱构成核心支撑 [5] - 全球央行持续购金，例如中国连续多月增持 [5] - 短期需警惕4580美元以上获利回吐压力，但中长期上行逻辑未改 [5] 债券市场与宏观交易策略 - 债券投资者对2026年美联储政策路径及美国国债市场走势的宏观押注仍有持续空间 [3] - 上周五非农就业报告显示就业增长低于预期，巩固了市场对美联储进一步降息的预期 [3] - 证实短期美债今年表现将超越长期美债，扩大收益率差距，“做陡交易”策略在2025年热门且2026年初有效 [3] 收益率曲线与市场动态 - 上周2年期和10年期美债收益率差达近九月最大 [3] - 交易员预计下次降息在2026年中期及第四季度，围绕此预期变化搅动收益率曲线利差扩大押注 [3] - 先锋基金高级投资组合经理称时机关键，看好做陡收益率曲线，预计全球投资者会因年初债券销售激增要求长期债券更高收益率 [3] 市场关注焦点与风险事件 - 数据焦点转向本周二CPI，预计通胀高位，支持美联储暂停行动 [3] - 等待最高法院关税裁决，围绕政府支出担忧萦绕 [4] - 部分交易员认为若最高法院裁决反对特朗普关税政策，可能减少通胀担忧，对长期债券有利并打击收益率曲线利差扩大押注 [4] 机构观点与市场预期 - 法国兴业银行认为“做陡交易”动能减弱，因稳定劳动力市场和粘性通胀支持减少降息次数，上周五失业率下降也导致曲线交易押注部分平仓 [3] - 摩根大通分析显示，尽管自去年底减仓，美国债券基金经理仍青睐该策略 [3] - 彭博策略师表示就业趋势指向衰退，解释交易员仍押注美联储放松政策 [4]