机构调研总体概况 - 第三季度近3000家A股上市公司被证券公司、基金公司、保险及保险资管公司等机构调研 [1] - 近200家公司获上百家机构调研 [1][9] - 机器人概念龙头汇川技术获机构调研数最多，超过400家 [1][9] 受关注行业领域 - 集成电路、电子元件、应用软件等"硬科技"领域上市公司获得机构密集调研 [2][9] - AI为代表的科技赛道仍将是A股市场的主线焦点 [9] 证券公司调研活动 - 中信证券调研总次数最多，达1002次 [3] - 中信证券关注度最高的前三个股为潮宏基、闻泰科技、柳工 [3] - 调研总次数排名前十的证券公司包括国泰海通证券（891次）、中国国际金融股份有限公司（848次）、长江证券（812次）等 [4] - 多只个股被多家券商重点关注，例如冰轮环境出现在华泰证券、广发证券、兴业证券的关注列表中 [4] 保险公司调研活动 - 平安养老、长江养老、太平养老、国寿养老调研总次数均超百次 [5] - 保险公司调研总次数有排名前十的情况 [6] 外资机构调研活动 - 高盛等机构调研总次数排名居前 [7] - 外资机构调研总次数有排名前十的情况 [8] 重点上市公司调研详情 - 汇川技术表示将营业收入的8%至10%投入到研发，重点方向包括软件领域（FA平台、PLC、CNC、数字化平台）、海外市场产品开发、人形机器人相关产品 [9] - 迈威生物-U表示后续siRNA项目开发计划除肝脏靶向外，重点探索肝外靶向，脂肪（减重）和CNS（神经退行性疾病）靶向是未来重点方向 [9] 机构后市观点 - 中信证券预计2025年第三季度计算机行业整体收入稳健增长，算力景气持续、应用拐点已至 [10] - 展望2025年第四季度，建议把握"AI主线"机遇，看好AI应用及算力主线方向，如管理、办公软件、算力芯片、服务器、云厂商、智驾等板块 [10] - 建议兼顾信创、金融科技创新、顺周期修复等结构性机遇，如工业软件、基础软件、互联网金融软件等板块 [10] - 中泰证券认为AI下游资本开支或将持续带动产业链繁荣，关注服务器，IDC等AI上游细分 [10] - 全球及国内AI算力扩张趋势明确，上游资本开支板块有望持续受益，可关注服务器、交换机及数据中心等IDC基建及网络设备细分板块 [10]

外资机构A股调研活跃度 - 今年下半年以来共有442家外资机构对A股公司进行了近2100次调研 [1] - 8月跨境资金净流入32亿美元，外资总体净买入境内股票和债券 [1][7] - Point72 Asset Management下半年合计对A股上市公司进行了70次调研，位居首位 [4] 外资调研行业与公司焦点 - 外资机构调研高度聚焦于机械、电子、电气、医疗等高端制造和科技创新领域 [1] - 电气部件与设备行业以451家次调研数据位列第一，工业机械、电子元件等细分行业调研次数均在200家次以上 [2] - 汇川技术下半年获得了419家机构32次调研，其中外资机构达188家 [2] - 埃斯顿下半年获得了176家机构13次调研，其中107家为外资机构 [2] - 华明装备下半年获得了225家机构27次调研，其中101家为外资机构 [2] 科技与高端制造领域具体进展 - 汇川技术正积极开发电机、驱动、执行器模组等人形机器人相关的零部件产品 [3] - 埃斯顿持续发展具身智能技术，加大在“人工智能+机器人”领域的研发投入，布局大模型、机器视觉、数字孪生等前沿技术 [3] - 奥比中光表示其Gemini系列双目结构光相机及Femto系列iToF相机可满足人形机器人在复杂应用场景的需求 [4] 主要参与机构及动向 - 高盛下半年对A股上市公司调研次数达63次，仅次于Point72 [5] - IGWT Investment下半年调研次数为52次 [6] - 美银证券、花旗环球、野村证券、摩根士丹利等知名外资机构下半年以来调研次数均在30次以上 [6] 外资对中国市场观点与资金流向 - 瑞银投资银行观察到国际投资者对中国股票的兴趣达到近年来的最高水平 [7] - 高盛维持对A股和H股的超配评级，建议逢低吸纳，并看好民企龙头、人工智能、反内卷及股东回报等投资主题 [8] - 截至9月19日当周，追踪中国香港和中国内地股票和债券的交易所交易产品资金流入规模最大 [7]

北京商报讯（记者 郝彦）2025年四季度将启，基金公司的最新调研动向也备受关注。东方财富Choice 数据显示，截至9月29日，近一个月，超百家公募密集调研逾700家上市公司。其中，光伏设备、机械设 备行业个股最受公募关注。而在近一个月中，朱红裕、闫思倩等知名基金经理也参与调研有色金属、家 用电器行业个股。有业内人士表示，公募机构可能关注到相关行业个股景气度存在回升态势，同时也可 能聚焦"反内卷"推动下的投资机会。在科技牛市持续上演的背景下，若后续赚钱效应持续提升，将促使 公募机构的调研积极性进一步增强。 除上述个股外，调研家数排名前十的个股还包括多氟多、安克创新、中联重科、深南电路以及绿联科 技，近一个月均被超42家公募调研，所属行业包括化学制品、消费电子、机械设备及电子元件。 科方得智库研究负责人张新原表示，光伏设备行业受益于全球能源转型和政策支持，国内光伏产业链技 术领先、成本优势明显，出口需求持续增长。机械设备则与制造业升级、高端装备国产化趋势相关，尤 其在自动化、新能源相关设备领域需求强劲。 北京财富管理行业协会特约研究员杨海平认为，部分个股获得公募调研关注度较高或与相关行业个股景 气度存在改善有关 ...

中国股市前景与资金流向 - 汇丰全球研究预测到2026年，上证综指将达4500点，沪深300指数将达5400点，深证成指将达16000点，涨幅为17-20% [1] - 汇丰的乐观预测基于三大假设：美国经济避免衰退、人工智能资本开支持续以及美联储继续降息 [1] - 摩根士丹利数据显示，截至8月底，外国多头基金对中国资产流入规模达10亿美元，而去年为流出170亿美元 [1] - 超过90%的摩根士丹利路演客户明确表示愿意增加对中国资产的敞口，为2021年初以来最高兴趣水平 [1] - 高盛指出全球对冲基金上个月在中国境内股票市场的活跃度为近年来最高 [2] - 官方数据显示各类资产的外资流入均在增加，这种同步增长现象在过去十年仅出现过三次 [2] - 富达国际表示全球投资者对中国资产兴趣明显增加，其投资组合经理在不断增持中国股票 [2] 全球宏观经济与政策展望 - 野村证券预计澳洲联储将维持官方现金利率不变，沟通口径可能转向不那么鸽派的立场 [3] - 澳洲联储预测第三和第四季度核心CPI环比涨幅约为0.65%，但野村认为第三季度涨幅可能达0.95% [3] - 野村证券预计美元/日元本周在146.50-151.50区间波动，波动性可能因日本和美国的数据事件而增加 [4] - 凯投宏观认为东京低于预期的CPI夸大了日本通胀放缓速度，坚持日本央行将在10月恢复紧缩政策 [6] - 华泰证券认为10月1日前美国两党达成协议概率较低，政府关门或是基准情形，平均关门一周对当季GDP拖累约0.1个百分点 [8] - 中金公司认为中美信用周期可能迎来各自拐点，美国信用周期在美联储降息后可能重启修复，中国信用周期可能震荡走弱 [9] 行业配置与投资主题 - 招商证券建议继续把握科技和有色金属市场主线，AI仍是港股市场主线，有色金属受益于降息和通胀预期 [6] - 银河证券指出科技板块受益于海内外产业趋势催化，短期压力释放后仍存在修复向上空间 [7] - 华泰证券建议小幅调整仓位，关注主线低位板块如港股科技、国产算力、机器人及"反内卷"中的化工、电池龙头 [8] - 广发证券称顺周期行业在四季度上涨概率超65%，且超60%概率跑赢沪深300，但需基于宏观经济基本面变好预期 [13] - 申万宏源认为调整后"红十月"是大概率，2026年春季可能是A股阶段性高点，科技产业催化仍在趋势中 [10] - 招商宏观预计国庆节后将出台稳增长政策，可能暂时迎来股债双牛，压制融资成本诉求令利率债或迎来短暂做多窗口 [7] 科技与AI产业链 - 方正证券认为AI终端爆发指日可待，端侧AI大趋势下国内厂商在算力SOC、存力、连接芯片领域大有可为 [9] - 天风证券指出"以存代算"技术通过将AI推理数据从DRAM和HBM迁移至SSD，显著降低推理成本并带动SSD需求 [17] - 中信证券认为存储景气度上行至少将延续到2026年下半年，建议重视企业级SSD需求景气度 [11] - 中信建投继续看好储能、锂电板块景气度抬升，国内储能需求超预期，驱动因素从强制配储转向经济性驱动 [18] 大宗商品与周期性行业 - 巴克莱银行认为相对于美元和美国国债，黄金价格似乎没有被高估，金价今年已飙升逾40% [2] - 华泰证券称铜矿再现较大扰动，全球第二大铜矿Grasberg因事故停产，预计2026年供给减量可能达40万吨 [16] - 华泰证券指出PTA行业扩产周期结束，未来两年基本无新增产能，行业拐点渐显，利润有望迎来筑底反弹 [16] - 天风证券看好行星滚柱丝杠在新能源汽车和机器人等新兴产业中的广泛应用 [17] - 华泰证券表示8月工业企业盈利同比从7月的-1.5%大幅上行至20.4%，PPI同比及工业企业利润有望延续修复态势 [14] 房地产市场与特定板块 - 中信证券认为房地产市场具备止跌回稳基础，新房供给过大局面已扭转，看好布局杭州、上海、成都等地的公司 [12] - 招商证券建议增配市场预期差较大的港股保险股以及"困境反转"和高股息等价值策略，部分超跌优质创新药个股可自下而上配置 [6]

板块整体表现 - 元件板块当日上涨2.9% 领涨沪深两市主要指数[1] - 上证指数上涨0.9%至3862.53点 深证成指上涨2.05%至13479.43点[1] - 板块主力资金净流入9.62亿元 游资净流出5.21亿元 散户净流出4.42亿元[2] 个股涨幅表现 - 深南电路(002916)涨幅7.14%居首 收盘价221.29元 成交额18.28亿元[1] - 东山精密(002384)上涨7.01% 成交量68.09万手 成交额49.23亿元[1] - 世运电路(603920)上涨6.51% 成交额14.62亿元[1] - 华正新材(603186)上涨5.88% 成交额5.08亿元[1] - *ST东晶(002199)涨停5% 成交额6627.59万元[1] 个股跌幅表现 - 天津普林(002134)下跌2.24% 成交额1.69亿元[2] - 中英科技(300936)下跌1.65% 成交额7024.95万元[2] - 圆迪威(832491)下跌1.29% 成交额2.48亿元[2] - 惠伦晶体(300460)下跌1.22% 成交额7089.72万元[2] - 迅捷兴(688655)下跌1.19% 成交额5573.72万元[2] 资金流向特征 - 胜宏科技(300476)主力净流入4.55亿元 占比3.94%[3] - 沪电股份(002463)主力净流入3.15亿元 占比达9.92%[3] - 东山精密(002384)主力净流入1.85亿元 占比3.77%[3] - 世运电路(603920)主力净流入1.65亿元 占比11.27%[3] - *ST东晶(002199)主力净流入2130.31万元 占比高达32.14%[3] - 鹏鼎控股(002938)游资净流入7000.47万元 占比3.82%[3] - 崇达技术(002815)游资净流出4921.30万元 占比9.98%[3]

机构调研活动 - 本周共有324家上市公司接受机构调研 [1] - 精智达获得138家机构调研 成为最受关注公司 [1] - 恩华药业和信立泰均获得77家机构调研 [1] - 德赛西威获得67家机构调研 [1] - 冰轮环境获得4次机构调研 [1] - 沪电股份获得3次机构调研 [1] 行业关注度 - 机构持续聚焦工业机械板块 [1] - 电子元件行业受到机构重点关注 [1] - 电气部件与设备板块获得机构持续关注 [1]

公司融资进展 - 国星光电2025年度向特定对象发行A股股票申请获得深交所受理 [1]

股东减持计划 - 股东新疆润丰计划减持不超过6430万股 占公司总股本比例不超过2.60% [1] - 减持方式包括集中竞价交易和大宗交易 减持期间为2025年10月28日至2026年1月27日 [1] - 减持价格将根据市场价格确定 且不低于发行价 [1] 减持原因 - 减持系股东自身资金需求所致 [1]

公司资本运作 - 公司已于2025年9月26日向香港联交所递交H股主板上市申请 [1] - 同日于香港联交所网站刊登本次发行申请资料 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司差异化经营,将技术、制程、产能结构动态适配市场中长期需求结构,面向整体市场主要头部客户群体开展业务,注重中长期可持续利益,通过技术创新等在复杂市场环境中保持竞争优势;当前PCB行业处于结构性需求增量与技术发展升级加速阶段,公司需把握行业发展脉络,适配供给与需求结构;公司在企业通讯市场板业务、资本开支、泰国工厂等方面有相应进展和规划 [23][24][26] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为沪电股份,所属行业为电子元件,接待时间是2025 - 09 - 26,上市公司接待人员是钱元君 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构包括佐佑投资、汇丰投信、凯达资本等众多投资公司、信托公司、证券公司、寿险公司、基金管理公司、资产管理公司、证券投资咨询公司及其他类型机构 [17][18] 主要内容资料 - 公司整体经营策略方面,采取差异化经营,适配市场需求结构,面向头部客户群体开展业务,注重中长期利益,当前PCB行业发展有新特点,公司需把握行业脉络并思考相关问题 [23][24] - 企业通讯市场板业务收入情况方面,2025年上半年企业通讯市场板营业收入约65.32亿元,同比增长约70.63%,其中AI服务器和HPC相关PCB产品同比增长约25.34%,占比约23.13%,高速网络的交换机及其配套路由相关PCB产品同比增长约161.46%,占比约53.00% [24] - 资本开支及市场情况方面,AI带来行业发展机遇,公司近两年加快资本开支,2025年上半年财报现金流量表中购建固定资产等支付现金约13.88亿,2024年Q4规划投资约43亿的项目于2025年6月下旬开工建设,预期2026年下半年试产并逐步提升产能,未来竞争将加剧,公司需把握战略节奏 [25][26] - 泰国工厂方面,沪士泰国生产基地于2025年第二季度进入小规模量产阶段,在相关应用领域获客户认可,公司正提升其生产效率和产品质量,产能将逐步释放,预期2025年末接近合理经济规模 [27]