从发展动能看，以人工智能为代表的新质生产力加快向现实生产力转化，前三季度，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%；工业 机器人、服务机器人、动车组等产品产量分别增长29.8%、16.3%、8.6%。 而科技和产业融合也让更多创新成果从"实验室"走到"生产线"，创新"势能"向经济"动能"不断转化。3D打印设备、工业控制计算机及系统 产量分别增长40.5%、98.0%。新兴产业持续向高端化、智能化、绿色化转型。前三季度，规模以上风力发电、太阳能发电量同比均实现两位 央视网消息：前三季度，在政策与市场双轮驱动下，我国科技创新和产业创新亮点颇多，来看亮点梳理。 此外，创新成果竞相迸发，创新能力有效提升。前三季度，汽车制造业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业投资同比保持两位数增 长。在创新投入持续加力的驱动下，国内涌现出多个达到国际先进水平的通用大模型，世界知识产权组织最新发布的报告显示，2025年我国创 新指数首次跻身全球前十，24个创新集群成为全球百强，入围数量连续3年居全球首位。 数增长；新能源汽车、汽车用锂离子动力电池等新能源产品产量分别增长29.7%、46.9%；"两重""两新"政策为绿色循环产业发展 ...

证券研究报告 宏观报告（R3） PPI 低位企稳，供强需弱格局延续 9 月份经济数据解读 2025 年 10 月 20 日 中债综指-上证指数走势图 15% 25% 中债综指 上证指数 % 1M 3M 12M 上证指数 -0.57 9.59 19.88 中债综指 0.00 -0.41 -0.52 -5% 5% 2024-10 2025-01 2025-04 2025-07 | 袁闯 | 分析师 | | --- | --- | | 执业证书编号:S0530520010002 | | | yuanchuang@hnchasing.com | | | 黄红卫 | 分析师 | | 执业证书编号:S0530519010001 | | | huanghongwei@hnchasing.com | | 相关报告 1 8 显现，需求仍有待提振 2 7 结构性问题仍然明显 月份经济数据解读："反内卷"效果逐步 月份经济数据解读：积极因素逐步累积， 20252025-08-09-15-15 投资要点 请务必阅读正文之后的免责声明 经济发展质效提升，结构性亮点突出。一是出口仍有较强韧性。9月 份中国出口金额同比增长 8.30%，较 ...

长江商报奔腾新闻记者 李璟 前三季度经济运行数据出炉。 10月20日，国家统计局发布数据显示，初步核算，今年前三季度国内生产总值1015036亿元，按不 变价格计算，同比增长5.2%。分季度看，第一季度国内生产总值同比增长5.4%，第二季度增长5.2%， 第三季度增长4.8%。从环比看，第三季度国内生产总值增长1.1%。 国家统计局新闻发言人表示，受多种因素共同作用，第三季度GDP增速回落，但经济稳中有进发展 态势没有变。第三季度，我国经济总量达35.5万亿元，超过了全球第三大经济体2024年全年经济总量； 城镇调查失业率与上年同期持平，核心CPI同比涨幅持续扩大，PPI降幅连续2个月收窄；货物进出口总 额同比增长6.0%，外汇储备连续2个月增加；经济转型升级态势持续。实现全年目标仍有较多有利条 件。 值得关注的是，前三季度，全国固定资产投资（不含农户）371535亿元，同比下降0.5%；扣除房 地产开发投资，全国固定资产投资增长3.0%。 据介绍，投资增速下降主要受房地产开发投资的影响。今年以来，聚焦关键领域和薄弱环节持续扩 大有效投资，持续推动投资结构优化、质效提升。 国家统计局相关负责人表示，从发展态势 ...

总体上，我国就业形势总体稳定，但三季度前两个月的青年失业率提高，青年尤其是高校应届毕业生就业承压。 我国就业形势总体稳定 9月份，全国城镇调查失业率为5.2%，本地户籍劳动力调查失业率为5.3%，外来户籍劳动力调查失业率为4.9%，31个大城市城镇调查失业率为5.2%，均比上 月下降0.1个百分点。 国家统计局10月20日发布三季度经济数据。三季度，城镇调查失业率平均值为5.2%，与上年同期持平。9月份，城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百 分点。 季度数据的环比表现也显示出就业形势仍然复杂严峻。 近日举行的劳动经济学会就业促进专业委员会2025年三季度就业形势分析会认为，三季度全国城镇就业市场总体稳定，但需要高度警惕外部不确定性的冲 击，认真应对就业工作的波动性和复杂性。 会议建议，面对高度不确定的国际经济环境，要更加重视扩大内需特别是消费需求，在落实好已有政策的同时着眼未来做好新的政策谋划和储备。 值得注意的是，三季度青年尤其是高校应届毕业生就业承压。7月份，全国城镇不包含在校生的16—24岁劳动力失业率为17.8%，比上月提高3.3个百分点， 比去年同期提高0.7个百分点；8月份为18.9%， ...

21世纪经济报道记者王峰 北京报道 国家统计局10月20日发布三季度经济数据。三季度，城镇调查失业率平均值为5.2%，与上年同期持平。9月份，城镇调 查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点。 但上述指标均比去年同期提高0.1个百分点，显示出就业形势仍然复杂严峻。 三季度，全国城镇调查失业率平均值为5.2%，比上季度提高0.2个百分点，与去年同期持平；本地户籍劳动力调查失业率平均值为5.3%，比上季度提高0.2个 百分点，与去年同期持平；外来户籍劳动力调查失业率平均值为5%，比上季度和去年同期分别提高0.1个百分点；31个大城市城镇调查失业率为5.2%，比上 季度提高0.2个百分点，比去年同期下降0.1个百分点。 季度数据的环比表现也显示出就业形势仍然复杂严峻。 近日举行的劳动经济学会就业促进专业委员会2025年三季度就业形势分析会认为，三季度全国城镇就业市场总体稳定，但需要高度警惕外部不确定性的冲 击，认真应对就业工作的波动性和复杂性。 会议建议，面对高度不确定的国际经济环境，要更加重视扩大内需特别是消费需求，在落实好已有政策的同时着眼未来做好新的政策谋划和储备。 值得注意的是，三季度青年尤其是高校应届 ...

三季度GDP同比增长4.8%，增速比二季度回落0.4个百分点。国家统计局新闻发言人称，经济平稳运行 的主基调没有改变。经济韧性强潜能大的基本特性没有改变。中国经济长期稳定发展背后蕴藏着深刻的 内在逻辑，是体制优势、供给优势、需求优势、人才优势等多种因素协同联动、系统集成形成强大合力 的结果。 经济增长、就业、价格和国际收支是观察经济运行最为重要的宏观指标。 国家统计局表示，今年以来我国经济顶住压力、稳步前行，主要宏观经济指标总体平稳，新质生产力加 快培育，高质量发展取得新成效。这一良好局面的背后，离不开宏观政策的主动作为和精准发力。"两 新""两重"政策加力扩围，扩大内需、活跃资本市场、整治"内卷"等一系列政策发力显效，既为当前经 济运行"稳底盘"，也为长远发展"蓄势增能"。 今年前三季度国内生产总值（GDP）同比增长5.2%。其中，三季度同比增长4.8%。 展望四季度，财信金控首席经济学家伍超明对第一财经表示，受高基数、关税不确定性、政策效应退坡 叠加影响，四季度压力加大，全年实现5%左右增长目标，仍需政策加力聚焦稳投资、促消费，不排除 四季度增量政策出台的可能。 从9月当月来看，9月规模以上工业增加值同比 ...

宏观经济整体表现 - 前三季度国内生产总值同比增长5.2%，经济增量达到39679亿元，同比多增1368亿元 [2][4] - 三季度GDP同比增长4.8%，增速比二季度回落0.4个百分点，但经济平稳运行的主基调没有改变 [2][3] - 在全球经济动能不足的背景下，5.2%的经济增长在主要经济体中名列前茅 [5] 工业生产与制造业 - 9月规模以上工业增加值同比增长6.5%，增速较8月回升1.3个百分点，为3个月来最高水平；1-9月工业增加值同比增长6.2% [2][7] - 前三季度规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%，其中集成电路制造、电子专用材料制造行业增加值分别增长22.4%、20.5% [8] - 工业机器人、3D打印设备、工业控制计算机及系统产量分别增长29.8%、40.5%、98.0% [8] 消费与内需 - 9月社会消费品零售总额同比增长3.0%，增速较8月回落0.4个百分点 [2] - 最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，比上年全年提升9.0个百分点，继续发挥主引擎作用 [11] - 以旧换新政策带动相关商品零售额保持两位数增长，全国汽车以旧换新申请量已突破830万份 [11] 投资与固定资产 - 1-9月全国固定资产投资同比下降0.5%，但扣除房地产开发投资后，项目投资同比增长3.0% [2][14] - 前三季度设备工器具购置投资同比增长14.0%，拉动全部投资增长2.0个百分点 [13] - 计算机及办公设备制造业、通用设备制造业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业投资分别增长7.4%、11.8%、22.3% [14] 新兴技术与新质生产力 - 规模以上数字产品制造业增加值同比增长9.7%，信息传输软件和信息技术服务业增加值增长11.2% [9] - 智能无人机飞行器制造、智能车载设备制造增加值分别增长59.9%、25.1% [9] - 锂离子电池制造、船舶及相关装置制造、电机制造等行业增加值同比分别增长29.8%、22.9%、17.1% [14] 政策展望与专家观点 - 专家表示受高基数、关税不确定性、政策效应退坡叠加影响，四季度压力加大，不排除四季度增量政策出台的可能 [1][2] - 扩大内需、活跃资本市场、整治"内卷"等一系列政策发力显效，为经济运行"稳底盘" [2] - 供需两端推动房地产市场止跌回稳的措施陆续推出，四季度楼市降温势头有望得到遏制 [15]

央视网消息：国家统计局10月20日发布的数据显示，今年以来，我国经济平稳运行的主基调没有改变，高质量发展扎实推进的态势也没有 改变，经济运行持续保持总体平稳、稳中有进发展态势。 前三季度，国内生产总值（GDP）同比增长5.2%，比上年全年和上年同期分别加快0.2、0.4个百分点；经济增量达到39679亿元，同比多 增1368亿元。前三季度，全国城镇调查失业率与上半年持平，核心CPI涨幅连续5个月扩大，扩内需、促消费政策成效持续显现。从国际收支 看，外贸展现强大韧性，货物进出口规模创历史同期新高，增速逐季回升。同时，人民币汇率稳中有升。 国家统计局新闻发言人 付凌晖：对于我国这样超大体量的经济体而言，能够保持稳定发展殊为不易，在各种风险挑战交织的背景下更显 可贵。 中国经济高质量发展扎实推进的态势没有改变。前三季度，规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别 达到35.9%、16.7%；绿色低碳转型取得新进展，非化石能源消费占能源消费总量的比重同比提高约1.7个百分点；多元化市场成为出口增长的 有力支撑，外贸新动能成长壮大，"新三样"产品出口两位数增长。民生保障有力有效，城乡居民收入相 ...

宏观经济总体表现 - 2025年三季度GDP同比增长4.8%，前三季度GDP累计同比增长5.2%，较2024年全年加快0.2个百分点[1] - 前三季度宏观经济延续偏强增长态势，增速高于年初制定的5.0%左右目标[5] 经济增长驱动力变化 - 三季度内需对经济增长的拉动力从上季度的4.0个百分点降至3.6个百分点，投资拉动力从1.3个百分点降至0.9个百分点[6] - 三季度出口增速加快，以美元计价由二季度的6.2%升至6.6%，净出口对经济增长的拉动力达到1.2个百分点[6] 工业生产 - 9月规模以上工业增加值同比实际增长6.5%，增速较上月大幅加快1.3个百分点[1][9] - 1-9月工业增加值累计同比增长6.2%，增速较上年同期和上年全年均加快0.4个百分点[1][10] - 9月汽车制造业增加值同比增长16.0%，增速较上月加快7.6个百分点[9] 消费市场 - 9月社会消费品零售总额同比增长3.0%，增速较上月下行0.4个百分点[1][11] - 三季度社零平均增速为3.4%，较上季度回落2.0个百分点[3][14] - 1-9月社零累计同比增长4.5%，增速较上年全年加快1.0个百分点[1][14] 固定资产投资 - 1-9月全国固定资产投资累计同比下降0.5%，出现历史罕见的负值，增速较上半年回落3.3个百分点[1][2][16] - 1-9月制造业投资累计同比增长4.0%，增速较前值回落1.1个百分点[17] - 1-9月房地产投资累计同比下降13.9%，降幅较前值扩大1.0个百分点[19] - 1-9月基建投资（不含电力）累计同比增长1.1%，增速较前值回落0.9个百分点[19] 政策展望与预测 - 预计四季度GDP增速有望达到4.7%左右，进而顺利完成全年5.0%左右的经济增长目标[4][7] - 财政稳增长政策正在加力，包括5000亿元新型政策性金融工具和5000亿元地方政府债务结存限额[7][19] - 预计全年社零增速有望达到4.0%左右，较上年加快0.5个百分点[15] - 预计全年制造业投资增速将在3.5%左右，比去年全年增速下行5.7个百分点[18]

宏观经济总体表现 - 前三季度国内生产总值1015036亿元，按不变价格计算同比增长5.2% [1] - 分季度看，一季度GDP同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8% [2] - 三季度国内生产总值环比增长1.1% [2] 三季度经济增速分析 - 三季度GDP同比增长4.8%，增速比二季度回落0.4个百分点 [3] - 增速回落主要受外部环境复杂严峻、国内结构调整压力较大等因素共同作用 [4] - 国际方面，个别国家滥施关税冲击全球经贸秩序，单边主义、保护主义盛行 [4] - 国内方面，经济结构调整关键期新旧动能接续转换存在阵痛，部分行业增势减缓 [4] 固定资产投资结构 - 前三季度全国固定资产投资（不含农户）371535亿元，同比下降0.5% [5] - 扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长3.0% [5] - 投资增速下降主要受房地产开发投资的影响 [5] 投资亮点与结构优化 - 设备购置投资增速始终保持10%以上，是拉动投资增长的主要动力 [6] - 工业投资同比增长6.4%，拉动全部投资增长2.1个百分点 [6] - 高技术服务业投资同比增长6.1%，占全部服务业投资的比重为5.3% [6] - 信息服务业投资增长33.1% [6] - 基础设施投资同比增长1.1%，拉动全部投资增长0.2个百分点 [7] - 第一产业投资同比增长4.6%，其中农副食品加工业投资增长14.3%，食品制造业投资增长10.8% [7] - 电力、热力生产和供应业投资增长17.9% [7] 就业与居民收入 - 前三季度全国城镇调查失业率平均值为5.2%，9月份为5.2%比上月下降0.1个百分点 [8] - 交通运输、住宿餐饮、文体娱乐等服务行业就业人数较二季度和上年同期均有增加 [8] - 前三季度全国居民人均可支配收入32509元，名义增长5.1%，实际增长5.2% [8] - 农村居民收入增长继续快于城镇居民 [8] - 全国居民人均工资性收入和居民人均经营净收入的增速均高于全国居民收入增速 [9] - 全国居民人均转移净收入6023元，比上年同期增长5.3% [9] - 全国居民人均财产净收入2628元，比上年同期增长1.7% [9] 经济增长动能与有利条件 - 新质生产力加快培育，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6% [10] - 工业机器人、服务机器人、动车组等产品产量分别增长29.8%、16.3%、8.6% [10] - 宏观政策持续显效，出台实施《关于扩大服务消费的若干政策措施》等 [11] - 9月份制造业采购经理指数连续2个月回升 [11] - 中秋和国庆假期国内出游8.88亿人次，彰显经济韧性和活力 [11]