市场表现与指数动态 - 恒生指数高开，恒生科技指数上涨0.33%，国证港股通科技指数上涨0.36% [1] - 快手-W股价上涨近6%，阿里巴巴、中芯国际、哔哩哔哩-W、百度集团-SW、小米集团-W等公司股价涨幅靠前 [1] 机构观点与市场展望 - 广发证券刘晨明团队看好港股市场补涨，认为港股正从传统的顺经济周期，逐步转向AI应用、新能源等代表硬科技的主赛道 [1] - 恒生指数中新经济相关的权重已从17%提升至接近50% [1] - 前期压制港股的主要是流动性及情绪因素，包括日本息交易平仓、美联储鹰派降息表述、基石投资者解禁等 [1] - 市场情绪可能已经调整到位，恒生科技指数在120至250日均线随时有反弹可能性 [1] - 2026年多数国家可能采取货币和财政双宽松政策，流动性宽松或迟早出现 [1] - 一旦流动性出现反转，来自全球资本活水的重新注入与境内流动性渠道的拓宽，港股有望开启新一轮上涨 [1] - 需注意是否会出现流动性反转与春季躁动共振，形成向上贝塔的机会 [1] 指数分析与投资建议 - 华夏基金建议关注国证港股通科技指数，其选股范围为港股通标的，不受QD额度限制，因而相对恒生科技指数更具备流动性优势 [1] - 国证港股通科技指数在高端制造、生物科技及互联网行业分布相对均衡，呈现“软硬兼备”特点 [1] - 国证港股通科技指数当前PE估值为26.45倍，位于过去10年约41%分位的历史低位 [1] - 该指数估值大幅低于A股创业板指、科创50、TMT板块估值，以及美股纳斯达克100等科技指数的估值 [1] - 相关ETF产品为港股通科技ETF基金（159101.SZ） [1]

港股市场2025年表现回顾 - 2025年港股市场整体表现强劲，诞生了一批涨幅巨大的牛股，共有385只股票全年涨幅超过100%，其中14只股价涨幅超过10倍 [1] - 基地锦标集团以41.64倍涨幅位居全年涨幅榜首，北海康成作为未盈利生物科技企业涨幅超18倍，珠峰黄金受益于金价走强涨幅超12倍 [1] - 股价突破100港元的“红底股”阵营持续扩大，成为市场流动性提升的重要体现，其数量从2025年初的22只显著增加至2025年12月31日的45只 [1][2] “红底股”特征与市场信号 - “红底股”多集中于各行业龙头公司，涵盖互联网科技、金融、医疗、消费等板块，例如腾讯控股、美团、阿里巴巴等，通常具备稳健盈利能力和高市场影响力 [2] - 具体公司股价表现突出，老铺黄金收盘价在600港元以上，腾讯控股、携程集团、宁德时代收盘价在500港元以上，蜜雪集团、云知声、香港交易所等股价均在400港元以上 [2] - “红底股”增多被视为港股市场从流动性修复走向价值重估的重要信号，科技与互联网企业如腾讯控股、携程集团、云知声凭借AI算力、平台经济与数字化服务成为核心阵营 [2] 机构对2026年港股市场的展望 - 中国银河证券认为2026年港股有望震荡上行，科技板块是中长期投资主线，在产业链涨价、并购重组及国产化替代等多重因素推动下具备持续上行动力 [3] - 该机构同时指出，随着政策落地和消费数据改善，消费板块也具备较大的上涨空间 [3] - 华泰证券分析认为，2026年年初，重配置和人民币升值是资金面改善的下阶段动力，行业上锂矿、铜、航空及酒店盈利预期上修，或进入配置窗口 [3] - 该机构还指出，科技板块中的AI龙头、困境反转的本地生活龙头等提供左侧布局机会 [3]

公司事件概述 - 中核科技参股公司深圳市中核海得威生物科技有限公司补缴2021年1月1日至2024年12月31日期间的企业所得税、增值税等税费及滞纳金，合计约2.71亿元 [1] - 补缴税费主要涉及海得威前述年度期间的销售费用、存货非正常损失等事项，不涉及行政处罚 [1] - 海得威已完成该税费缴纳 [1] 财务影响 - 上述事项预计将影响中核科技2025年度归母净利润约0.75亿元 [1] - 补缴的税费总额为1.88亿元，滞纳金合计使总支出达到约2.71亿元 [1] - 实际财务影响以公司2025年度经审计的财务报表为准 [1]

公司融资与股权 - 动力微官（上海）生物科技有限公司于近日完成天使轮融资 涉及金额数千万人民币 [1] - 该轮融资的投资机构为首发 [1] - 公司法定代表人为乔静 成立于2025年 位于上海市 [1] - 公司注册资本为225万人民币 [1] - 公司股东为刘莉、乔静、刘洋 [2] 公司业务与战略 - 公司是一家以从事专业技术服务业为主的企业 [1] - 所获融资将用于加速推进iPSC“即用型”再生组织产品 [1] 公司投资活动 - 公司共对外投资了1家企业 [1]

核心观点 - 摩根大通判断2026年中国经济将呈现增长放缓但下行风险可控的态势 沪深300指数正迎来第四波反弹 并重点提示了四个具有巨大潜力的投资主题 [1][3][5] 宏观经济与市场展望 - 2026年中国经济态势为“增长放缓但下行风险可控” 核心支撑来自政策支持力度加码 新兴生产力投入推动以及反内卷趋势下的反弹式增长 [3] - 摩根大通的中国宏观景气度指标目前呈现回升走势 对应股市底部逐渐显现的特征 [3] - 行业层面复苏正在推开 从2024年起 放缓阶段的行业数量慢慢减少 而扩张和复苏的行业比例不断上升 [5] 沪深300指数反弹预测 - 沪深300正迎来第四波反弹的强劲势头 前三次反弹均实现了从低点90%以上的涨幅 最终PE估值突破20倍 [5] - 对本轮反弹设置了三个明确档位：第一阶段涨幅约30%至4500点附近 第二阶段有55%的空间预计突破5000点 第三波反弹约70%估计接近6000点 [5] - 若快速冲到第三档 市场可能会遭遇估值膨胀带来的调整风险 [6] 资金流向分析 - 国内方面 预估2026年还会继续降息 银行存款吸引力减弱 更多资金将通过保险、个人养老金等渠道流入股市 私募和ETF产品也将迎来资金大量流入 [8] - 国际层面 随着美国开启降息周期 全球资金将重新配置 中国资产凭借估值优势可能成为重要选项 [8] - 市场将呈现板块轮动加快的局面 大盘上涨不意味着个股普涨 [8] 核心投资主题一：反内卷 - 反内卷是首要布局主题 行业角逐正从价格战、规模战转向质量与效益比拼 [8] - H股中净利率和自由现金流亏损最严重的三个行业是锂业、钢铁以及太阳能 A股中亏损最多的则是锂业和太阳能 [10] - 行业转折点信号已现：新能源领域领头羊开始逆势扩张产能 较小企业则在加快削减资本支出和去库存 行业集中度可能快速提高 [10] 核心投资主题二：AI基建供应链 - AI产业带来庞大的基础建设需求 摩根大通预测到2026年 美国领先的云服务提供商的资本支出将增加30% 第二梯队企业可能高达35% [11] - 需求将利好亚洲供应链 特别是中国的数据中心供应链和储能系统相关企业 [13] - 当前AI带动的储能系统需求只占全球出货量的2% 但随着数据中心能耗上扬 储能电池供应可能趋紧 价格可能继续走高 中国储能电池产能占全球95%以上 [13] - 电力设备需求看涨 未来三年美国数据中心用电规模年复合增长率达27% 美国80%的变压器依赖进口 去年价格已涨70%且估计还会继续涨 [13] - 国内市场 预计接下来五年中国能源需求年均增长约5% 风力和光伏装机容量增速领先 [13] 核心投资主题三：中国企业出海 - 借鉴日本历史经验 出海领军企业表现长期领先于大盘 [15] - 中国出海企业覆盖新能源汽车、消费电子、AI硬件、机械设备、生物科技及消费品等多个行业 正凭借技术优势和成本管控能力在全球市场占有一席之地 [15] 核心投资主题四：K型消费 - 中国消费市场呈现明显分化 即K型消费 [16] - 在底层的低端消费中 餐饮板块值得留意 包装食品和啤酒行业已呈现回暖迹象 [18] - 在上层的高端消费方面 香港楼市触底反弹的消息间接证明了高端需求正在慢慢回升 [18]

核心观点 - 西湖大学研究团队成功从头设计出一套能被口服小分子药物精准调控的蛋白质多聚化系统 实现了对蛋白质“组队”与“解散”的精准“遥控” 向“编程生命”迈出关键一步 [1] 技术突破与设计原理 - 研究团队选择从零开始设计自然界不存在、可被安全小分子“遥控”的蛋白质 将研究方向从静态结合转向动态调控 致力于创造能响应外界信号的“蛋白质开关” [1] - 团队开发了新的蛋白质设计工具包 依托学校超算集群进行大规模计算设计 并进行了长达三年的反复尝试与优化 [2] - 最初设计的由单个金刚烷胺分子诱导蛋白质三聚体的系统效果微弱 转而设计由两个金刚烷胺共同作用的系统后迎来转机 [2] - 蛋白质dAIT17在加入药物后能稳定聚合成三聚体 且晶体结构与设计模型高度吻合 进一步优化得到的dAIT17s灵敏度更高 在没有药物时完全保持“解散”状态 实现了精准开关控制 [2] - 团队进一步成功创建了“异源二聚体工具”AMA10和更复杂的“异源三聚体系统” 实现了对两个或三个不同蛋白质“组队”协作的精确控制 [2] 实验验证与应用前景 - 在细胞实验中 新系统成功实现了由药物精准调控的基因开关激活、特定蛋白质的定位引导以及蛋白质相变调控 [3] - 在小鼠实验中 静脉注射携带该系统和报告基因的质粒后 仅通过口服金刚烷胺 便成功激活了小鼠肝脏内的报告基因表达 [3] - 该成果预示了未来基因治疗的一种崭新可能：患者只需注射一次携带治疗基因的载体 通过口服金刚烷胺即可精准启动或停止治疗 [3] - 该成果为基础研究提供了强大的新工具 更在基因治疗、智能细胞疗法等领域展现出广阔的应用前景 例如未来或可指挥蛋白质纳米机器在血管中精准巡航清理斑块 [3]

文章核心观点 - 温州市通过建设以“一港五谷”为代表的专业化大孵化器集群 超前布局未来产业 贯通创新链与产业链 推动区域产业转型升级和创新发展 [1][2][3][4] 公司发展情况 - 佰诺创睿（温州）生物科技有限公司在温州中国基因药谷孵化器支持下快速发展 其注射用人生长激素即将商业化生产 将成为温州首个落地的商业化生产生物药 [1] - 该公司获得浙江省首张生物药领域《药品生产许可证》C证 目前手握40多个来自全国各地的新药、改剂药品试验订单 [1] - 孵化器为该公司提供了1.8万平方米空间和生产试验设备（总投入3亿元）的垫付 以及厂房代建、空间免租、基金融资对接等服务 使其能集中资金用于研发并缩短研发生产周期 [1] 孵化器集群建设与成效 - 温州重点打造以中国（温州）数安港、中国眼谷、中国基因药谷、中国（温州）新光谷、国际云软件谷、中国（温州）智能谷等“一港五谷”为标志的专业化孵化矩阵 [2] - 目前有3家专业化孵化器入选省级未来产业先导区 [2] - 经过三年多建设 温州已建成孵化空间1000多万平方米 集聚全市80%以上创新资源 每年引育各类人才20万人以上 [4] - 至2027年 温州计划将孵化空间扩大至超2000万平方米 打造高水平创新型城市 [4] - 中国基因药谷孵化器迄今已引育428家企业 贯通产业链 累计储备药械管线413个、获批290个 [1] 产业赋能与转型升级案例 - 浙江东经科技股份有限公司为纸包装产业自主研发的生态智能体 帮助客户企业销售额增长2.7倍 账期降至零天 产能利用率提升2.4倍 [3] - 该智能体在应用初期面临数据存储和隔离机制不明确等合规挑战 后在中国（温州）数安港的“一对一”服务下 1个月内通过合规评审并顺利上市 [3] - 东经科技的产品已帮助1万多家链上企业优化生产、流通、服务等流程 [3] - 数安港以数据安全与合规应用为基础 于2025年发布了全国首部《人工智能模型开发合规指引》 [3] - 数安港还建成人工智能研究院 在政务服务、城市治理等12大领域发布AI场景试点开放清单 并推出“人工智能+”概念验证中心 助力技术从实验室走向应用 [4]

公司事件与战略 - 新桥生物于2026年1月2日上午在纽约时代广场纳斯达克交易所敲响新年首个交易日开市钟 [2][8] - 公司正式启用全新交易代码“NBP” [4][10] - 此举标志着新桥生物全球生物科技平台战略全面落地 [4][10] 公司战略与愿景 - 公司于三个月前正式启动向全球生物科技平台的战略转型 [6][12] - 战略核心是将东方卓越的研发效率与优质创新引入西方，加速创新疗法惠及全球患者 [6][12] - 公司使命是构建连接东西方的创新生态系统，高效整合全球研发与临床资源 [6][12] - 公司愿景是为全球患者提供更具可及性的突破性治疗方案 [6][12] 市场反应 - 开市伊始，美股市场中概股集体上扬 [2][8] - 纳斯达克中国金龙指数盘初涨幅超4% [2][8] - 百度、万国数据等多只股票涨幅一度超10% [2][8]

中老铁路的战略价值与物流通道升级 - 中老铁路通车运营，使昆明从内陆城市跃升为面向南亚东南亚的前沿枢纽，打开了中国与中南半岛的陆路新通道[2] - 依托中老铁路，昆明与老挝、泰国等国家的贸易通道优化，运输时效大幅提高，例如“榴莲专列”从泰国果园到昆明市场仅需3天，较传统方式节约时间30%[2] - 中老铁路辐射外沿不断拓宽，开通了“沪滇·澜湄线”国际货运班列，并成立了中老铁路城市联盟，首批成员包括中国昆明、玉溪、普洱、西双版纳、成都、重庆、乌鲁木齐及老挝南塔省、琅勃拉邦市等[3] - “昆明陆港号”中老泰马国际多式联运货运列车开通，横跨中、老、泰、马4国，将昆明到吉隆坡的运输时间从传统海运的15天左右缩短至7天左右[3] - 截至2025年12月2日，开通运营4年的中老铁路累计发送旅客超6250万人次，运输货物超7250万吨，辐射19个国家和地区[3] 对外贸易与立体交通网络发展 - “十四五”期间，昆明外贸进出口总额从2020年的1111.1亿元增长至2024年的1432.4亿元，年均增长6.6%[4] - 2025年1月至10月，全市（含磨憨）外贸进出口总额完成1457.36亿元，同比增长14.4%[4] - 磨憨口岸进出口货值4年间激增186%，成为全国榴莲进口量最大的陆路口岸[4] - 昆明加快拓展“上天、入地、下海”的立体交通网络，积极推动面向印度洋国际陆海大通道建设，探索“铁路+公路+港口”多式联运[4] - 昆明国际通信业务出入口局正式运营，使昆明成为全国唯一同时拥有物理“边境口岸”和数字“数据口岸”的省会城市[4] 通关便利化与制度创新 - 通过打造磨憨铁路口岸智慧货场，货物通关时间从开通初期的40小时大幅压缩至2到5小时[6] - 创新实施“场场联动”通关模式，使企业通关时间缩短50%以上，人力成本降低30%，供应链响应速度提升40%[7] - 依托中老铁路运输的出口货品，从传统民生商品转变为涵盖单晶硅片、液晶显示器等高科技产品、高原特色农产品及跨境电商货品[7] - 自贸试验区昆明片区推动7项中国建材标准转化为老挝国家标准、3项线缆地方标准适配澜湄市场，共享8480项标准信息[8] - 2025年1月至10月，昆明与RCEP成员国贸易额同比增长52.9%；与共建“一带一路”国家进出口额占全市总额的79.2%，同比增长26.5%[8] 跨区域产业协作与托管磨憨 - 2022年4月，昆明市托管西双版纳州磨憨镇，共同建设国际口岸城市，使昆明成为全国唯一拥有“边境线和边境口岸”的省会城市[9] - 托管磨憨以来，累计投资超140亿元、年均增速高达118.2%，磨憨人口从托管之初的2万人增加到4万人、实现翻番，近百家企业和产业项目相继落地[9] - 昆明探索建立了跨区域产业协作“1+2+N”机制，并划定磨憨—磨丁合作区和沪滇临港昆明科技城2个重点产业协作园区[10] - 自重点产业协作园区管理办法实施以来，有50多个项目完成备案审核程序并落地，有力带动了产业转移和优化布局[10] 科技创新与人才高地建设 - “十四五”期间，昆明高新技术企业数量从2021年的1427家增长到2025年的2500余家，占全省比重始终保持在60%以上[11] - 全省9个全国重点实验室、6个云南实验室全部落地昆明；建成云南省重点实验室165个，占全省88.71%；建成云南省技术创新中心31个，占全省86.11%[11] - 通过国际科技合作，例如在金砖国家技术转移中心协作会议上，当地企业与巴西、俄罗斯企业对接并达成初步合作意向，科研机构也与马来西亚高校签署合作协议[11] - 昆明举办了6期国际技术经理人培训，共培训学员400人，累计组织实施50余个培训项目，覆盖中外30余座城市，8000余名学员参与[12] - 昆明连续8年举办金砖国家技术转移协作会议，连续6年入选“魅力中国·外籍人才眼中最具吸引力的中国城市”[12]

公司（蔡磊团队）科研与合作进展 - 团队在2025年与全球60多个顶尖科研团队深入交流，并与50多家生物科技公司及十余家医院深度合作，推动了近百个渐冻症科研合作项目 [2] - 团队助力15个药物管线及治疗技术在2025年实现了临床转化突破 [2] - 团队搭建的“渐愈互助之家”渐冻症患者科研大数据平台注册患者人数已突破18000人，构建了具有规模化和显著统计学意义的患者队列 [2] - 团队利用人工智能技术搭建渐冻症AI科研大脑，重新阅读并梳理了近4万篇渐冻症科研文献，整理分析了数百个药物并根据临床前实验效果进行排名，极大提升了科研效率 [3] - 团队经过一年多的建设，首次完成渐冻症护理体系的建立并启动发布推广，在社会关注支持下，降低了患者高昂的护理设备成本 [3] - 团队6年来调研核实了大量药物和方法，减少了患者的重复试错和财产耗费 [3] - 公司负责人依靠眼控仪坚持每天工作十余小时，搭建科研平台、链接上万病友并推动药物研发 [2] - 新的一年，团队计划尽快推进临床前更大突破的药物研发，并积极携手脑机接口、具身智能等前沿科技力量，研发适用于夜间值守、辅助翻身等场景的护理机器人 [5] 行业（渐冻症研究与治疗）现状与展望 - 渐冻症（肌萎缩侧索硬化）病因不明、靶点不清，平均生存期仅2至5年，至今尚无完全治愈案例 [3] - 除基因类型外，目前全世界依然没有看到可以阻止或逆转改善病情的药物和办法 [1] - 社会对渐冻症这一罕见病的了解程度比过去有所提高，但依然不足 [3] - 拯救生命的根本在于科研突破，重点在于急速推进科研与合作 [3] - 人工智能的迅猛发展为渐冻症研究注入了关键动能，AI科研大脑使得科研工作可以百倍以上的效率推进 [3] - 渐冻症的突破将意味着人类医学的全面巨大飞跃，并对阿尔兹海默症等医学难题的全面突破带来促进和启发 [5]