本周多晶硅现货市场鲜少成交，价格震荡下行。 n型复投料成交价格区间为3.90-4.50万元/ 吨，成交均价为4.03万元/吨，环比下降1.71%；n型颗粒硅成交价格区间为3.70-3.90万元/吨， 成交均价为3.80万元/吨，环比下降2.56%；p型多晶硅成交价格区间为3.10-3.50万元/吨，成交 均价为3.30万元/吨，环比下降1.49%。 本周多晶硅市场处于僵持博弈状态，买方与卖方暂时没有达成较为一致的价格共识。根据企业 反馈，目前部分硅料企业试探性对下游降低报价，下游仍以不符合价格预期为由拒绝签单，选择采 购更具有价格优势的菜花珊瑚料或等外品。因此，在本阶段多晶硅市场成交量较少，虽价格走势较 为 明确 ，但无法完全反映到实际的成交价格上面。 截至目前，我国所有在产多晶硅企业基本处于降负荷运行状态，本月 总计 1家企业 进入检修 状态，预计对整体产量影响较为有限。 2025年3月，我国多晶硅进口2906.05吨，环比减少 7.10%。我国多晶硅出口2005.65吨，环比减少10.40%。 （阎晓宇） 本周多晶硅价格再度出现小幅下滑，主要原因在于目前二季度硅片产出不及预期。 4月硅料签 单水平整体来看 ...

报告行业投资评级 - 多晶硅行业投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 当前多晶硅期货价格大幅下跌，反映基本面走弱，后续需关注丰水期西南产能复产情况和 5 - 6 月硅片排产超预期可能，在仓单大规模生成前，盘面以升水交割估值更合理，建议关注 PS2506 - 2507/PS2507 - PS2508 正套机会和 PS2512 逢低做多机会 [5][27] 根据相关目录分别进行总结 事件概况 - 本周多晶硅期货大幅下跌，主力 PS2506 合约下跌 10%，收盘于 37615 元/吨创上市以来最低价格，PS2507、PS2511 收盘于 36180、35830 元/吨，周跌幅达 11.8%、10.9%，PS2506 - PS2507、PS2506 - PS2511 正套先大幅走阔后快速走缩 [2][9] 下跌的原因：基本面疲软 - 4 月中旬起光伏抢装潮褪去，下游组件、电池片、硅片价格回落，多晶硅环节上下游库存高企，3 - 4 月硅片厂消化库存采购积极性不高，抢装潮后多晶硅价格走跌 [10] - 4 月多晶硅排产预计 10 万吨左右，5 月预计提至 11 万吨左右，4 月受缅甸地震影响硅片排产下调至 60 - 62GW，5 月组件初步排产 60 - 61GW，预计 5 月硅片排产 60GW 以上，4 月多晶硅去库约 2 万吨，5 月有望继续去库 1 万吨 [13] - 市场预期丰水期通威四川云南基地复产，6 - 11 月多晶硅单月排产增加至 13 万吨以上，6 月后硅片排产回落，多晶硅或单月累库 2 - 3 万吨，全年呈累库趋势 [3][13] 盘面如何估值：贴水交割还是升水交割？ - 空头认为盘面升水现货会激发企业交仓意愿，多头接货意愿弱，应贴水交割，但此逻辑未考虑多晶硅交割特性 [19] - 多晶硅采用品牌交割制度，仅 5 家企业 12 个厂区进入交割品牌名录，2506 第一次交割的交割品数量主要取决于 5 家企业 4 - 5 月的交割品产量 [20] - 多晶硅基准交割品为电子 2 级水平的 N 型致密复投料，对致密率和纯度要求高，目前硅片厂对 N 型致密料需求占比不到 20%，硅料厂现货生产中致密料比例低，不能直接用于交割 [21] - 交易所对多晶硅交割品的样芯和防伪有额外要求，硅料厂生产交割品需单独开辟新产线，预计生产成本提高 1000 - 2000 元/吨，交割品较现货 N 型致密料有天然升水 [4][22] - 多头接货方不仅有硅片厂家还有期现商，从硅料厂买仓单困难，月差合适时期现商可通过盘面正套接货完成初始建库 [26] 投资建议 - 关注价格下跌后丰水期西南产能复产情况和 5 - 6 月硅片排产超预期可能 [5][27] - 截至 4 月 18 日多晶硅仓单仅 10 手（30 吨），盘面估值低不利于仓单生成，多头接货意愿可能更高，仓单大规模生成前盘面以升水交割估值更合理，07 之后合约难有新仓单生成 [5][27] - 策略上建议关注 PS2506 - 2507/PS2507 - PS2508 正套机会和 PS2512 逢低做多机会 [5][27]

【安泰科讯】 2025年一季度国内多晶硅继续呈现"三低一高"的运行状态，即市场价格和 供需保持低位，但库存维持高位。二季度市场供需预期维持平衡，但期货蓄水池有望缓解业 内库存压力。 一季度市场情况 供需方面： 一季度各硅料企业纷纷响应自律号召，减产降负荷，国内多晶硅企业平均开 工率降至历史最低水平 40%以下。一季度国内多晶硅产量约29.45万吨，同比大幅减少 44.7%。而预期一季度进口0.85万吨，占比不足3%；同时，一季度单晶硅产量144.23Gw， 同比减少26.1%，硅料需求29.87万吨，同时预期多晶硅出口0.6万吨，同比增长65.8%，市 场供需基本平衡。而在终端光伏领域，前两个月国内装机39.47GW，同比增长7.49%，而组 件出口36.6GW，同比下降1.0%，部分国家如葡萄牙、巴基斯坦组件出口量同比显著增长； 电池片累计出口11.1GW，同比下降8.4%；库存方面： 截至 3月底，国内多晶硅行业库存总 量仍在39.18万吨左右 ，本季度多晶硅环节处于小幅去库状态。 价格方面： 一季度，国内 N型复投料价格稳定在4.16万元/吨左右，同比下跌41.49%。 价格一路下跌，基本跌破所有在产企 ...

报告行业投资评级 - 工业硅：震荡；多晶硅：震荡 [5] 报告的核心观点 - 工业硅基本面难改，光伏抢装退坡，供给减产落地但需求不振，工业硅和多晶硅价格或承压，投资需关注相关机会和风险 [1][2][3] 根据相关目录分别总结 工业硅/多晶硅产业链价格 - 本周工业硅 Si2505 合约环比 -365 元/吨至 9455 元/吨，SMM 现货华东通氧 553环比 -100 元/吨至 10100 元/吨，新疆 99环比 -100 元/吨至 9350 元/吨；多晶硅 PS2506 合约环比 -1815 元/吨至 41835 元/吨，N 型复投料成交均价 41700 元/吨，环比持平 [10] 工业硅基本面难改，光伏抢装退坡 - 工业硅：期货震荡下行，新疆减产 2 台炉，周产量 7.24 万吨，环比 -0.34%，社会库存和样本工厂库存增加，西南复工且部分新建产能将投产，有机硅减产、铝合金价格跌、出口或下行，基本面难改 [12] - 有机硅：价格回落，多家企业降负，开工率 63.3%，环比 -3.28pct，周产量 4.19 万吨，环比 -3.23%，库存 5.37 万吨，环比 +6.97%，下游采购弱，关注减产情况 [12][13] - 多晶硅：期货震荡下行，硅料价格暂稳但报价下滑，4 月排产 10 万吨，5 月预计 11 万吨，有望去库 1 万吨，但库存高，4 - 5 月硅片采购积极性低，现货或承压，注册仓单仅 10 手，关注自律会议进展 [13] - 硅片：价格回落，受地震和需求退坡影响，4 月排产下调至 60 - 62GW，继续去库，5 月预计排产 60GW 以上，抢装后价格或下行 [14] - 电池片：价格基本维稳，组件对高价接受度低，4 月排产 61 - 63GW，继续去库，4 月下旬价格或松动 [14] - 组件：价格小幅下跌，分布式回落，集中式趋稳，中国电建终止集采项目，4 月排产 66 - 68GW，5 月预计 60 - 62GW，抢装后价格将回落，美国撤销“对等关税”对国内多晶硅需求影响有限 [15] 投资建议 - 工业硅：新疆大厂减产或去库，但向上驱动乏力，盘面或在 9000 - 10500 元/吨运行，单边关注反弹后逢高沽空，套利关注 Si2511 - Si2512 反套 [4][17] - 多晶硅：抢装后现货或承压，4 月开启仓单注册，单边关注 PS2506 逢低做多和 PS2511 逢高沽空，套利 PS2506 - PS2511 正套可持有 [4][17] 热点资讯整理 - 中国电建终止 2025 年度 51GW 光伏组件集采项目，后续或重新招采 [18] - 永昌硅业年产 10 万吨水电硅节能环保项目点火投产，预计新增产值超 15 亿元 [18] - 其亚集团年产 160 万吨有机硅项目 4 月 1 日开工，预计 2026 年底建成 [18] 产业链高频数据跟踪 - 工业硅：涉及通氧 553和 99 硅现货价格、全国及各地周度产量、社会和样本工厂库存等数据 [20][22][24][25] - 有机硅：涉及 DMC 现货价格、周度利润、工厂库存和周度产量等数据 [29][32] - 多晶硅：涉及现货价格、周度毛利润、工厂周度库存和企业周度产量等数据 [34][35] - 硅片：涉及现货价格、环节平均净利润、工厂周度库存和企业周度产量等数据 [36][38][39] - 电池片：涉及现货价格、环节平均净利润、外销厂周度库存和企业月度产量等数据 [41][43][47][48] - 组件：涉及现货价格、环节平均净利润、工厂库存和企业月度产量等数据 [49][51][54]

多晶硅市场现状 - 本周多晶硅市场成交量清淡，价格僵持，n型复投料成交均价为4.17万元/吨，n型颗粒硅成交均价为3.90万元/吨，p型多晶硅成交均价为3.40万元/吨 [1] - 多晶硅企业成交数量极少，下游采购需求不足，4月订单难以落地，市场处于僵持状态 [1] - 已成交的较少订单及新签订单处于跌价状态，市场预期较为悲观 [1] 价格持稳原因及未来预期 - 价格持稳主要因实际成交数据不足，部分大厂对外报价有所松动，市场价格暂时稳定因新订单尚未完全落实 [1] - 若近期有较大数量硅料签单，价格将面临不同程度下降 [1] - 二季度末丰水期复产预期给多晶硅企业带来出货压力，但因企业长期亏损现金成本，价格下探空间有限 [1] 多晶硅企业生产情况 - 我国所有在产多晶硅企业基本处于降负荷运行状态，本月新增1家企业进入检修，小幅缓解价格压力 [2] - 2024年3月多晶硅产量为10.55万吨，增长原因为企业产线优化及正常生产波动 [2] - 4月多晶硅产量预期维持在10.5万吨左右 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新关税政策产生“重要影响”，贸易战短期未明显缓和，市场受关税冲击波动加剧，各行业受不同程度影响，投资需谨慎并关注政策变化和市场情绪 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 新关税政策影响大，金价延续跌势，贸易战未缓和，人民币汇率贬值压力增加，沪金溢价增加但外盘未企稳 [13][14] - 投资建议：金价有回调空间，市场波动大，建议降低仓位 [15] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 预计4月9日关税上调前难达成协议，欧盟拟对美部分商品加征25%关税，特朗普不考虑暂停加征关税，市场波动加剧，美元指数短期反弹 [16][17][19] - 投资建议：美元短期回升 [20] 宏观策略（美国股指期货） - 美联储确保通胀不上升，欧盟提“零关税”方案，美股因关税传言震荡，关税风险升级可能性提升，消费信贷下降，美股下行压力加大 [21][22] - 投资建议：关税升级风险未消除，美股压力大 [23] 宏观策略（股指期货） - 中央汇金增持ETF，中央发文建设农业强国，商务部召开美资企业圆桌会，A股受关税冲击暴跌，后市需警惕特朗普政府升级 [24][27] - 投资建议：短期避险 [28] 宏观策略（国债期货） - 央行开展逆回购操作，单日净回笼，受贸易冲突影响，国债期货上涨，后续宽松概率高，行情未结束 [29] - 投资建议：持有多单等待宽松政策落地 [30] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 巴西大豆收获完成87%，上周油厂开机率低，豆粕库存下降，中美贸易战是主要矛盾，巴西CNF升贴水涨幅有限，进口成本略降，豆粕期价涨幅有限 [31][33] - 投资建议：关注巴西CNF升贴水变化，养殖利润不佳限制豆粕上涨空间，4季度到明年1季度或供应紧张，期价偏强但不建议追高 [34] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 马来西亚3月棕榈油产量预计大增，全国重点地区棕榈油库存环比增1.27%，三大油脂受宏观影响下跌，棕榈油领跌 [35][36] - 投资建议：全球油脂和原油市场企稳前，做多有风险，短期观望，情绪企稳后择机入场 [36] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 3月中国挖掘机开工率66.2%，钢价受关税影响低开震荡，黑色相对偏强但市场风险大 [37][38] - 投资建议：钢价波动大，轻仓，反弹套保 [38] 有色金属（氧化铝） - 西澳地区海外氧化铝成交价格回落，进口可行性增强，国内氧化铝价格下跌，企业维持生产 [39] - 投资建议：观望 [40] 有色金属（多晶硅） - 协鑫科技一季度成本下降，关税对光伏产业链影响有限，4月多晶硅排产10万吨，地震致硅片供应减少，有望去库超2万吨，硅片价格上涨，核心问题是高库存 [41][42] - 投资建议：4月基本面好，抢装后现货价格或承压，关注PS2506逢低做多和PS2511逢高沽空机会，PS2506 - PS2511正套持有 [43] 有色金属（工业硅） - 甘肃6万吨工业硅项目预计10月投产，新疆大厂减产，西南地区复工，多晶硅厂压价，有机硅或减产，铝合金刚需采买，出口或下行 [44][45] - 投资建议：盘面在9000 - 10500元/吨运行，单边关注反弹后逢高沽空机会，套利关注Si2511 - Si2512反套机会 [46] 有色金属（铜） - 华菱线缆一季度净利润预计增45% - 70%，阿达尼铜业将投产，嘉能可寻求救助，市场受关税预期影响，铜价宽幅震荡 [47][50] - 投资建议：单边观望，套利关注沪铜跨期正套 [50] 有色金属（碳酸锂） - Galan拒绝出售阿根廷资产，Kodal锂矿将商业生产，基本面偏空，锂盐累库，矿价下跌，仓单增加 [51][53] - 投资建议：短期锂价下跌或加速，前期空单持有，不追空，关注反弹沽空机会 [53] 有色金属（镍） - 格林美超高镍9系核壳三元前驱体量产，沪镍下跌，LME库存增加，上期所库存减少，贸易战有发酵风险，盘面超跌 [54] - 投资建议：短期观望，宏观情绪缓和后关注低位做多机会 [56] 有色金属（铅） - 节后铅锭社库变化不大，沪铅受宏观影响低开，废电瓶供应或受压制，再生炼厂或减产 [57][58] - 投资建议：短期观望，回调买入，中线多单思路，内外反套持有 [58] 有色金属（锌） - 七地锌锭库存增加，沪锌低开高走，锌价跟随宏观，关税风险未出清，出口转运承压 [59][61] - 投资建议：单边短期观望，中期反弹沽空，套利短期观望 [61] 能源化工（液化石油气） - 中东冷冻货FOB价格下跌，山东现货价格上涨，内盘合约波动大，受关税和原油影响 [62][63] - 投资建议：短期波动大，观望 [64] 能源化工（原油） - OPEC 3月产量下降，油价延续跌势，受市场情绪和美国对等关税影响，OPEC+产量政策不确定性上升 [65][66] - 投资建议：等待市场情绪企稳 [67] 能源化工（PTA） - PTA现货价格大跌，期货开盘跌停，受关税影响聚酯产业链全线跌停，需求端受影响大，利润压缩 [68][69] - 投资建议：短期跟随原油波动，计价完跌幅后偏弱震荡 [69] 能源化工（沥青） - 炼厂沥青库存增加，期货跌停，基本面核心矛盾是需求疲弱，期价受油价传导影响 [70] - 投资建议：观望 [71] 能源化工（尿素） - 农业强国规划公布，尿素期货价格下跌，山东和河南市场弱势，供应短期检修多，中期压力大，需求端支撑减弱 [72][74] - 投资建议：短期盘面震荡偏弱，等待需求释放 [74] 能源化工（苯乙烯） - 江苏苯乙烯港口库存减少，期货价格下跌，关税冲突对苯乙烯有间接影响，利空因素多 [75][77] - 投资建议：EB - BZ价差短期或走扩，中期关注逢高做缩机会 [77] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价部分明确，大多封盘不报，部分成交放量，装置停车检修，价格受成本端拖累 [78][80] - 投资建议：短期跟随成本端下行，加工费低位震荡 [81] 能源化工（烧碱） - 山东液碱市场跌势不改，供应有增减预期，需求疲软，价格下调，企业利润空间有限 [82] - 投资建议：宏观主导行情，观望 [84] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货价格下滑，期货主力合约价格弱势，市场观望情绪浓 [85] - 投资建议：宏观主导行情，观望 [85] 能源化工（PVC） - PVC现货跟跌盘面，成交不佳，期货价格下跌 [86] - 投资建议：宏观主导行情，观望 [86] 能源化工（纯碱） - 华南市场纯碱价格低位震荡，碱厂设备减量，产销平衡，库存波动不大，需求一般 [87] - 投资建议：供应增加，需求稳定，中期逢高沽空 [89] 能源化工（浮法玻璃） - 沙河市场浮法玻璃价格有变动，期价下跌，受市场风险偏好影响，各地市场交投情况不一 [90] - 投资建议：供给低位，价格取决于需求，二季度需求或改善但空间有限，短期低位运行，回调可布局多单 [91] 航运指数（集装箱运价） - 上海港海铁联运3月箱量创新高，对等关税冲击市场情绪，欧线期货回调，实际影响需时间显现 [92][93] - 投资建议：关注盘面超跌后低多6、8机会，不追空 [94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘油价暴跌近14%，内盘跌停概率大，Brent或继续交易衰退考验55美元/桶，中长期关注企稳筑底后的多配机会 [7] - 美国对全球加征关税，农产品不确定性高，美豆、玉米和棉花出口受影响，巴西现货升水，大豆下游承接力度强 [8] - 特朗普加征关税致沪铜大概率跌停开盘，全球铜消费增速或下调，成交重心或下移 [10] - 海外贵金属波动大，黄金短期被抛售但仍是“避险王者”，后续有上探新高动能，白银表现更弱，金银比或升至100 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 所长推荐 - 农产品关注指数★★★★，美国加征关税影响农产品出口，巴西现货升水，大豆下游承接力度强 [8] 黄金 - 对等关税政策落地，黄金趋势强度-1，基本面数据显示沪金、COMEX黄金等有不同表现，宏观及行业新闻涉及降准、非农等 [18][20][21] 铜 - 美国超预期加征关税致外盘大幅下跌，铜趋势强度-2，基本面数据显示沪铜、伦铜等有不同表现，宏观及行业新闻涉及特朗普加征关税等 [23][25] 铝 - 关注下方空间，氧化铝继续寻底，铝趋势强度0，氧化铝趋势强度0，基本面数据显示沪铝、LME铝等有不同表现，综合快讯涉及制造业PMI、关税等 [27][29] 锌 - 宏观氛围偏空致价格下行，锌趋势强度-2，基本面数据显示沪锌、伦锌等有不同表现，新闻涉及中国反制关税、锌矿石加工费削减等 [30][31] 铅 - 关税冲击致价格承压，铅趋势强度-1，基本面数据显示沪铅、伦铅等有不同表现，新闻涉及中国反制关税 [33] 镍 - 盘面宏观情绪主导，显性库存边际下滑，镍趋势强度-1，不锈钢趋势强度-1，基本面数据显示沪镍、不锈钢等有不同表现，宏观及行业新闻涉及印尼镍铁项目、印尼政府调整资源税率等 [35][36] 锡 - 关税冲击宏观情绪拖累锡价，锡趋势强度-2，基本面数据显示沪锡、伦锡等有不同表现，宏观及行业新闻涉及降准、非农等 [41][44] 工业硅 - 情绪面利空叠加弱势基本面致下跌幅度扩大，工业硅趋势强度-2，多晶硅趋势强度-1，基本面数据显示工业硅、多晶硅等有不同表现，宏观及行业新闻涉及盐城大丰光伏组件项目 [45][47] 碳酸锂 - 基本面偏弱叠加宏观拖累致下跌为主，碳酸锂趋势强度-2，基本面数据显示碳酸锂合约、现货等有不同表现，宏观及行业新闻涉及美国加征关税、欧盟法规修订等 [49][51] 铁矿石 - 风偏转弱致估值或大幅下修，铁矿石趋势强度-2，基本面数据显示铁矿石期货、现货等有不同表现，宏观及行业新闻涉及中国加征关税 [53][54] 螺纹钢 - 系统性风险担忧加重致弱势震荡，螺纹钢趋势强度-1，热轧卷板趋势强度-1，基本面数据显示螺纹钢、热轧卷板等有不同表现，宏观及行业新闻涉及钢联周度数据、美国加征关税等 [56][59] 硅铁 - 黑色板块共振致宽幅震荡，硅铁趋势强度0，锰硅趋势强度0，基本面数据显示硅铁、锰硅等有不同表现，宏观及行业新闻涉及硅铁、硅锰报价、钢厂采购等 [60][64] 焦炭 - 期现背离致宽幅震荡，焦炭趋势强度0，焦煤趋势强度0，基本面数据显示焦煤、焦炭等有不同表现，价格及持仓情况涉及北方港口焦煤报价、汾渭CCI冶金煤指数等 [66][68] 动力煤 - 需求改善致价格承压，动力煤趋势强度0，昨日内盘暂无成交，基本面涉及南方港口外贸动力煤报价、国内动力煤产地报价等 [69][71] 玻璃 - 原片价格平稳，玻璃趋势强度0，基本面数据显示期货、价差、现货等有不同表现，现货消息显示国内浮法玻璃原片市场价格稳中有降 [72][73] 对二甲苯 - 中美互加关税致成本坍塌，趋势偏弱，PX趋势强度-2，PTA趋势强度-2，MEG趋势强度0，基本面数据显示PX、PTA、MEG等有不同表现，市场概览涉及PX价格暴跌、原油价格下跌等，行情观点涉及PX、PTA、MEG走势及操作建议 [75][80] 橡胶 - 震荡偏弱，橡胶趋势强度-1，基本面数据显示期货、价差、现货等有不同表现，行业新闻涉及美国加征关税 [81][84] 合成橡胶 - 日内以宏观情绪为主致偏弱运行，合成橡胶趋势强度-1，基本面数据显示期货、价差、现货等有不同表现，行业新闻涉及顺丁橡胶成本、供应、需求等情况 [86][88] 沥青 - 跟随成本大跌，沥青趋势强度-2，基本面数据显示期货、价差、现货等有不同表现，市场资讯涉及沥青厂库库存、社会库库存、产能利用率等情况 [90][103] LLDPE - 短期偏弱，关注进口问题变化，LLDPE趋势强度-1，基本面数据显示期货、价差、现货等有不同表现，现货消息显示LLDPE市场价格震荡涨跌，市场状况分析涉及美国加征关税对聚乙烯进口、塑料制品出口的影响 [104][108] PP - 现货下跌，成交偏弱，PP趋势强度-1，基本面数据显示期货、价差、现货等有不同表现，现货消息显示国内PP市场稳中个别松动 [109][110] 烧碱 - 短期承压，关注出口需求，烧碱趋势强度0，基本面数据显示期货、现货等有不同表现，现货消息显示清明节期间烧碱价格整体稳定，市场状况分析涉及贸易战对烧碱需求、供应的影响 [112][115] 纸浆 - 震荡偏弱，纸浆趋势强度-1，基本面数据显示期货、价差、现货等有不同表现，行业新闻涉及中国木浆产能、供应等情况 [116][120] 原木 - 震荡反复，原木趋势强度-1，基本面数据未提及，宏观及行业新闻涉及3月新西兰船只到港情况 [121][123] 甲醇 - 偏弱运行，甲醇趋势强度-1，基本面数据显示期货、价差、现货等有不同表现，现货消息显示国内甲醇市场下跌为主，市场受贸易战关税影响 [124][128] 尿素 - 短期震荡承压，尿素趋势强度-1，基本面数据显示期货、价差、现货等有不同表现，行业新闻涉及尿素企业库存情况、市场受中美“对等关税”影响 [130][132] 苯乙烯 - 关税风险致短期偏弱，苯乙烯趋势强度-2，基本面数据显示期货、价差、现货等有不同表现，现货消息涉及宏观流动性风险、纯苯和苯乙烯走势 [133][137] 纯碱 - 现货市场变化不大，纯碱趋势强度0，基本面数据显示期货、价差、现货等有不同表现，现货消息显示纯碱市场走势一般，价格窄幅波动 [140][141] LPG - 成本关税两面夹击，关注下游负反馈，LPG趋势强度1，基本面数据显示期货、价差、产业链等有不同表现，市场资讯涉及沙特CP预期、国内PDH装置检修计划等 [143][149] PVC - 短期承压，PVC趋势强度-1，基本面数据显示期货、现货等有不同表现，现货消息显示国内PVC市场行情弱势震荡，市场状况分析涉及贸易战对PVC制品出口、产量、库存的影响 [152][155] 燃料油 - 外盘原油大跌致盘面或大幅回撤，低硫燃料油预计开盘下跌，外盘高低硫价差延续走阔，燃料油趋势强度-2，低硫燃料油趋势强度-2，基本面数据显示期货、现货等有不同表现 [156] 集运指数（欧线） - 6 - 10正套、8 - 10正套、10 - 12反套持有，集运指数（欧线）趋势强度-1，基本面数据显示期货、运价指数等有不同表现，宏观及行业新闻涉及特朗普新闻发布会、美国财政部长言论、关税相关消息 [158][168] 短纤 - 成本坍塌致弱势运行，瓶片成本坍塌致弱势运行，短纤趋势强度-2，瓶片趋势强度-2，基本面数据显示短纤、瓶片等有不同表现，现货消息涉及短纤产销率、瓶片工厂报价等情况 [169][170] 豆粕 - 关税扰动、美豆跌幅较大，连粕或偏强但谨防冲高回落风险，豆一跟随豆类市场波动，防止冲高回落，豆粕趋势强度+1，豆一趋势强度+1，基本面数据显示期货、现货等有不同表现，宏观及行业新闻涉及CBOT大豆期货下跌、中国对美国大豆加征关税等情况 [172][174] 玉米 - 震荡运行，玉米趋势强度0，基本面数据显示期货、现货等有不同表现，宏观及行业新闻涉及北方玉米集港价格、广东澳洲高粱报价等情况 [175][178] 白糖 - 宏观主导，跟随大势，白糖趋势强度-1，基本面数据显示价格、价差等有不同表现，宏观及行业新闻涉及美国加征关税、巴西食糖出口、中国食糖产量等情况 [180][182] 棉花 - 短期内有下行风险，棉花趋势强度-1，基本面数据显示期货、现货等有不同表现，宏观及行业新闻涉及国内棉花现货、棉纺织企业、美棉等情况 [184][188] 鸡蛋 - 关注8 - 9正套，趋势强度0，基本面数据显示期货、价差、产业链等有不同表现 [190] 生猪 - 现货跌幅不及预期，情绪偏强，趋势强度0，基本面数据显示期货、现货等有不同表现，市场逻辑涉及清明节后市场预期、二次育肥、产能数据等 [192][194] 花生 - 关注上货，花生趋势强度0，基本面数据显示期货、现货等有不同表现，现货市场聚焦涉及河南地区花生上货量、价格等情况 [195][198]

多晶硅价格与市场动态 - n型复投料成交价格区间为3 90-4 60万元/吨 成交均价为4 17万元/吨 n型颗粒硅成交价格区间为3 80-4 10万元/吨 成交均价为3 90万元/吨 p型多晶硅成交价格区间为3 20-3 60万元/吨 成交均价为3 40万元/吨 [1] - 本周多晶硅企业成交数量较少 大多数企业订单暂未落地 n型多晶硅有成交的企业数量为4家 [1] - 下游观望态度显著 企业采购积极性不高 去硅料库存意愿显著 受行业40万吨库存影响 部分企业面临较大出货压力 下游压价动机较强 [1] 多晶硅供需与产能情况 - 截至目前 所有在产多晶硅企业基本处于降负荷运行状态 暂无新增停产检修计划 [1] - 根据4月多晶硅企业排产 预计将有少量新增产能投放 对总量影响较小 整体产量预测在10万吨左右 [1] 外部因素影响 - 3月28日缅甸地震对云南 四川地区单晶拉棒产能造成一定影响 部分多晶硅订单出现交付延后现象 [1] - 4月多晶硅去库速度有放缓预期 [1]

文章核心观点 本周多晶硅价格稳定，行业库存预计下降，下游企业去库意愿强，硅料价格上涨动力不足，短期内价格平稳，下游采购以结构性补缺为主 [1] 多晶硅价格情况 - n型复投料成交价格区间为3.90 - 4.60万元/吨，成交均价为4.17万元/吨 [1] - n型颗粒硅成交价格区间为3.80 - 4.10万元/吨，成交均价为3.90万元/吨 [1] - p型多晶硅成交价格区间为3.20 - 3.60万元/吨，成交均价为3.40万元/吨 [1] 多晶硅成交情况 - 本周部分多晶硅企业开始签订下月签单，成交量少 [1] - 本周n型多晶硅有成交的企业数量为5家 [1] - 3月整体成交量低于预期，部分订单可能延迟交货 [1] 多晶硅库存情况 - 预计行业库存继续下降，下游硅片企业原料库存大幅下降，多晶硅企业库存增加 [1] - 行业对中长期需求态度消极，硅料价格上涨动力不足 [1] 多晶硅企业运行情况 - 我国所有在产多晶硅企业基本处于降负荷运行状态，本月无企业新增检修计划 [2] 多晶硅进出口情况 - 2025年2月多晶硅出口量为2238.44吨，环比上涨43.18%，出口价格为8.43美元/千克 [2] - 2025年2月多晶硅进口量为3128.13吨，环比上涨35.09%，进口价格为21.68美元/千克 [2]

3月月内，受到《分布式光伏发电开发建设管理办法》及《关于深化新能源上网电价市场化改革促 进新能源高质量发展的通知》政策调整，部分光伏项目开始抢装，带动光伏产业链各环节需求出现增 长，产业链各环节价格从终端向上传导。目前来看，组件、电池片、硅片三个环节价格都出现了不同程 度的恢复。截至目前，G12R硅片成交价格已达到1.40元/片，企业脱离亏损状态。而多晶硅本月现货成 交价格依旧维持n型复投料4.17万元/吨的水平，从对目前多晶硅库存存量的考虑以及下游企业的采购策 略来看，多晶硅现货价格近月内以持稳为主。 本轮产业链价格上涨尚未传导至硅料端，主要原因是，目前多晶硅行业库存仍在39万吨左右的高 位，且下游手中持有至少满足其正常生产1月以上的原料库存（10万吨以上），现阶段为原料充足的买 方市场，因此价格难以让硅料端主导。 目前来看，一季度产量预计将在28万吨左右，在产业链各企业积极减产降负荷的状态下，一季度多 晶硅库存减少1万吨以上，上半年乐观预期下将会减少5万吨左右的多晶硅行业库存，但本次抢装力度和 时间周期不足以使多晶硅库存消耗完毕，而且下半年可能出现装机需求不及预期的情况。总体来看，根 据国内多晶硅企业排产 ...