中东是中国钢材出口的重要增量市场 - 2021至2025年，中国钢材出口中东规模持续增长，以波斯湾七国为例，2025年进口中国钢材超过1300万吨，较2021年增长了2.2倍 [2] - 中国钢材成本低是波斯湾七国进口量增长的主要原因，中东基建需求增长、能源转型、产业升级、物流优化也是重要因素 [2] - 中东基建投资爆发式增长，沙特“2030愿景”提出五年内计划投入1.5万亿美元用于基建，埃及和阿联酋也有大型项目 [2] 霍尔木兹海峡航运受阻事件 - 2026年2月28日，美以伊冲突爆发，伊朗伊斯兰革命卫队宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡 [3][11] - 2026年3月1日，多艘油轮在霍尔木兹海峡附近遭袭，航运保险费率上涨300%至500% [11] - 2026年3月2日，全球主要航运巨头宣布暂停通行霍尔木兹海峡，导致航运陷入事实上的停滞状态 [11] 冲突对中国钢材出口中东的潜在影响 - 波斯湾七国是中国钢材出口的重要目的地，2025年进口中国钢材1355万吨，占中国钢材出口总量的11.3%，产量的1.4% [4] - 霍尔木兹海峡航运停滞主要影响往海峡内的波斯湾港口运输，但处于海峡外的阿曼湾港口可作为替代路线 [5] - 阿联酋和沙特是进口量较大的两个国家，2025年分别从中国进口钢材557万吨和546万吨，两国均具备绕开霍尔木兹海峡的替代物流方案 [4][5] - 通过波斯湾港口转运，中国钢材运输成本可降低12%～18%，时效提升30% [4] 替代路线对出口的支撑作用 - 阿联酋具备波斯湾港口和阿曼湾港口的双保险物流优势，四个港口通过铁路连接，可将货物转移至阿曼湾港口 [5] - 沙特进口钢材主要通过红海吉达港和波斯湾达曼港，霍尔木兹海峡受阻对吉达港影响有限 [5] - 阿联酋Etihad Rail二期连接阿联酋和沙特边境，沙特进口钢材也可通过阿联酋富查伊拉港和该铁路入境 [5] - 长期来看，波斯湾外的替代航运路线将对中国钢材出口中东形成支撑 [5][10] 冲突对伊朗钢材供应的影响及中国机遇 - 伊朗是中东重要的产钢国和钢材出口国，2025年钢材产量为3200万吨，2023-2024年每年成品和半成品钢材出口量在1100万吨左右 [6] - 2025年伊朗钢材出口以钢坯为主，方坯和板坯出口量占比为64%，出口国家包括泰国、印尼、阿联酋、土耳其等 [6] - 如果冲突持续导致伊朗钢材出口减量，将有利于中国钢坯出口，因其出口目的地与中国重合度较高 [10] 伊朗铁矿石供应及全球影响 - 伊朗拥有较丰富的铁矿石储量，2025年铁矿石产量超过6500万吨，同年还出口铁矿石及其加工品2000多万吨 [6][9] - 2025年，中国进口伊朗铁矿石570万吨，仅占中国铁矿石进口总量的0.45% [9] - 伊朗是全球最大的直接还原铁生产国，2025年出口直接还原铁和热压铁166万吨 [9] - 冲突可能导致伊朗铁矿石出口减少，但鉴于其在中国总进口中占比低，且全球主要矿山处于产能释放周期，对全球铁矿石供应影响有限 [10] 能源转型与物流优势带来的结构性需求 - 中东能源转型带动新能源用钢需求增加，沙特主权投资基金计划每年从石油收入中提取10%投入新能源产业 [4] - 物流优势叠加欧洲对中国钢材征收反倾销关税，使中东成为中国钢材出口欧洲的中转地，形成“中国钢坯+中东轧制+欧洲消费”的产业链 [4] - 波斯湾杰贝阿里港、哈利法港等港口具有关税减免、效率优势和融资便利等条件，是亚欧大宗商品的中转站 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色系基本面较节前预期明显偏弱，短期核心矛盾在于库存消化与需求验证，旺季真实需求未确认前价格大概率区间震荡偏弱运行，后续需关注工地复工率及水泥、建材日耗等高频指标变化 [3] - 铁矿石海外供给高位波动，叠加高库存压制价格高度，预计短期价格震荡运行 [5] - 美伊局势升级带动商品多头情绪，短期空头操作或不合适，可寻找估值偏低、弹性较大品种的短期反弹机会；锰硅和硅铁未来行情受黑色板块方向、锰矿成本推升及硅铁供给收缩等因素影响，建议关注锰矿突发情况及“双碳”政策进展 [10][11] - 美伊局势升级带动商品多头情绪，焦煤估值不高受情绪带动，但短期内双焦需求受下游去库制约，供给有边际压力，价格大幅反弹支撑不足，中长期对焦煤价格保持乐观，更看好6 - 10月 [15][16] - 3月工业硅供需双增，但平衡表改善有限，高库存去化难，价格预计跟随震荡或反弹，可参考焦煤价格走势 [20] - 3月多晶硅供需双增，但硅料库存去化有限，下游反馈不佳，现货价格松动，盘面支撑有限，预计震荡运行 [22] - 玻璃受中东局势和需求好转影响，厂商上调报价，但经销商拿货意愿不强，主力合约参考区间1070 - 1171元/吨 [25] - 纯碱上涨受成本端驱动，需求未实质性改善，预计3月随煤化工板块波动，主力合约参考区间1230 - 1330元/吨，需关注中东局势 [27] 各品种总结 螺纹钢 - 主力合约下午收盘价3119元/吨，较上一交易日涨31元/吨（1.003%），当日注册仓单16951吨，环比增加305吨，主力合约持仓量174.08万手，环比减少57900手；现货天津汇总价格3150元/吨，环比增加30元/吨，上海汇总价格3220元/吨，环比增加30元/吨 [2] - 随着开工逐步恢复，供需同步回升，但当前库存累积速度偏快，需观察旺季需求实际恢复情况 [3] 热轧板卷 - 主力合约收盘价3270元/吨，较上一交易日涨40元/吨（1.238%），当日注册仓单478116吨，环比增加5901吨，主力合约持仓量129.26万手，环比减少106185手；现货乐从汇总价格3270元/吨，环比增加30元/吨，上海汇总价格3260元/吨，环比增加30元/吨 [2] - 本周热卷需求回落，恢复节奏弱于季节性水平，虽产量下降但库存仍累积，基本面偏弱 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2605）收至784.50元/吨，涨跌幅 +1.62 %（+12.50），持仓变化 -14997手，变化至47.33万手，加权持仓量87.27万手；现货青岛港PB粉773元/湿吨，折盘面基差36.22元/吨，基差率4.41% [4] - 海外矿石发运环比下滑，近端到港量止跌回升；日均铁水产量环比下降5.69万吨至227.59万吨，钢厂盈利率环比下滑；港口库存环比基本持平，钢厂库存延续去库趋势，进口矿库存位于同期低位 [5] 锰硅硅铁 - 锰硅主力（SM605合约）早盘一度涨超4%至6400元/吨上方后回落，最终收涨0.03%，收盘报6132元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5950元/吨，折盘面6140，升水盘面8元/吨；硅铁主力（SF605合约）早盘一度涨超5%至接近6200元/吨附近后回落转跌，日内收跌0.20%，收盘报5868元/吨，天津72硅铁现货市场报价6250元/吨，升水盘面382元/吨 [8] - 锰硅盘面价格处于多头进攻形态，向上关注6200元/吨及6450元/吨目标价位；硅铁盘面价格摆脱长期下跌趋势线后高位震荡，关注5900元/吨及6100元/吨附近压力 [9] - 锰硅供需格局不理想，硅铁基本面表现良好；未来行情受黑色板块方向、锰矿成本推升及硅铁供给收缩等因素影响 [11] 焦煤焦炭 - 焦煤主力（JM2605合约）早盘一度涨停（+6.46%），午后回吐部分涨幅，日内最终收涨4.01%，收盘报1168.0元/吨；焦炭主力（J2605合约）一度涨超6.5%后回落，日内收涨2.62%，收盘报1740.0元/吨 [13] - 焦煤盘面价格试探下方1100元/吨附近支撑后暂时获得支撑，关注下方1100元/吨支撑及上方1200元/吨、1250元/吨压力；焦炭盘面价格试探1600 - 1650元/吨附近支撑后进入震荡阶段，关注下方支撑及上方1750元/吨、1818元/吨压力 [14] - 美伊局势升级带动商品多头情绪，焦煤估值不高受情绪带动，但短期内双焦需求受下游去库制约，供给有边际压力，价格大幅反弹支撑不足，中长期对焦煤价格保持乐观，更看好6 - 10月 [15][16] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8670元/吨，涨跌幅 -0.23%（-20），加权合约持仓变化 -32429手，变化至353337手；现货华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比 +100元/吨，主力合约基差530元/吨，421市场报价9600元/吨，环比 +50元/吨，折合盘面价格后主力合约基差130元/吨 [18] - 3月工业硅供需双增，但平衡表改善有限，高库存去化难，价格预计跟随震荡或反弹，可参考焦煤价格走势 [20] - 多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报42700元/吨，涨跌幅 +3.86%（+1585），加权合约持仓变化 -2067手，变化至55685手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价44元/千克，环比持平，N型致密料平均价47元/千克，环比持平，N型复投料平均价48.9元/千克，环比 -0.1元/千克，主力合约基差6200元/吨 [21] - 3月多晶硅供需双增，但硅料库存去化有限，下游反馈不佳，现货价格松动，盘面支撑有限，预计震荡运行 [22] 玻璃纯碱 - 玻璃主力合约收1104元/吨，当日 +1.56%（+17），华北大板报价1060元，较前日 +10，华中报价1090元，较前日持平；03月05日浮法玻璃样本企业周度库存7963.7万箱，环比 +362.90万箱（+4.77%）；持买单前20家减仓68039手多单，持卖单前20家减仓53440手空单 [24] - 玻璃受中东局势和需求好转影响，厂商上调报价，但经销商拿货意愿不强，主力合约参考区间1070 - 1171元/吨 [25] - 纯碱主力合约收1276元/吨，当日 +2.74%（+34），沙河重碱报价1256元，较前日 +34；03月05日纯碱样本企业周度库存194.72万吨，环比 +5.28万吨（+4.77%），其中重质纯碱库存91.99万吨，环比 +2.40万吨，轻质纯碱库存102.73万吨，环比 +2.88万吨；持买单前20家减仓25549手多单，持卖单前20家增仓1174手空单 [26] - 纯碱上涨受成本端驱动，需求未实质性改善，预计3月随煤化工板块波动，主力合约参考区间1230 - 1330元/吨，需关注中东局势 [27]

全国人大代表张荣华建言传统产业转型 - 核心观点：传统制造业的转型升级是培育新质生产力、实现科技自立自强的主阵地，而非简单产能退出 [1] 传统制造业数智化转型面临的挑战 - 智能制造“数据底座”薄弱，企业间、行业间数据“孤岛”林立，缺乏国家级的工业数据共性标准和流转机制 [2] - 科技创新成果（如国产替代技术）的首台套、首批次应用壁垒极高，企业面临生产停滞风险，缺乏合理的风险共担机制 [2] - 国内在数字化、绿色化领域的标准（如碳足迹核算、绿电绿氢标准认定）与国际互认不充分，导致实体企业在海外市场面临隐性技术壁垒 [2] 推动转型的顶层设计与国家层面建议 - 建议构建国家级智能制造AI公共算力与数据大模型底座，由国家统筹建设“工业级公共算力中心” [3] - 建议通过算力券、数据券等形式，定向支持钢铁、化工等传统重工业企业开展“人工智能+”升级，让大模型下沉到生产线、质检和物流调度等核心环节 [3] - 建议运用区块链、物联网等技术，建立国家级“数字产品护照”和全生命周期碳足迹核算体系 [4] - 建议加快制定绿氢产储运加用、绿色钢铁等国家标准，并组建“国家队”参与国际标准规则的制定与互认 [4] 激发企业创新主体活力的建议 - 建议强化链主企业场景定义权，鼓励并授权有积累的民营链主企业牵头组建上下游新质生产力创新联合体，由企业定义技术需求 [3] - 建议国家政策重心从“前端研发补贴”向“后端应用场景开放”倾斜 [3] - 建议设立专项“科技创新应用风险补偿基金”或“首试险”，对因采用国产首创技术导致生产停滞或效益下降的企业给予合理兜底补偿，打消其顾虑 [3]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[6] 报告核心观点 - 周期研判：旺季压力仍存，静待去库支撑[2][9][12] 报告认为当前钢铁供需面偏弱运行，但钢材库存同比已达到较低水平，随着进入传统“金三银四”制造业旺季，钢材需求有望边际向好，或将拉动钢材价格上行[3][13] 两会期间环保限产使得铁水产量环比下行，静待政策对钢铁供给侧进行指引，推动钢企盈利向好[3][13] - 行业趋势：在“十五五”规划引领下，低碳转型是钢铁行业的必然目标，未来有望以钢企分级为抓手，推动落后、不合规企业退出，优化行业供给格局[9][12] 根据中国钢铁工业协会数据，2025年我国工业用材占比已从2020年的42%增长到50%，中期来看钢铁行业有望逐步走向制造业用钢主导的需求结构[9][12] 根据相关目录分别总结 1. 周期研判：旺季压力仍存，静待去库支撑 - 核心观点是旺季临近但压力仍存，需等待库存去化提供支撑[9][12] - 2026年政府工作报告提出单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右的目标，钢铁行业作为制造业中碳排放量最大的行业（约占全国15%），低碳转型是必然趋势[9][12] - 行业需求结构正在转变，工业用材占比提升，建筑用钢萎缩，中期将走向制造业用钢主导[9][12] 2. 供给：两会期间限产，产量环比分化 - 本周（2026年3月2日至6日）铁水日均产量为227.59万吨，周环比明显下降2.44%[9][13][18] - 螺纹钢产量为173万吨，周环比明显上升4.97%[9][13][18] 热轧产量周环比明显下降2.75%，冷轧产量周环比小幅上升0.87%[15][18] - 长流程螺纹钢产能利用率周环比微幅下降0.24个百分点，短流程螺纹钢产能利用率周环比大幅上升9.66个百分点[15][18] 3. 库存：社会与钢厂库存周环比分化，总体库存上行 - 本周钢材社会库存与钢厂库存合计环比大幅上升5.74%，同比明显上行4.93%[9][21] - 社会库存本周为1403万吨，周环比上升8.29%[21] 钢厂库存本周为549万吨，周环比微幅下降0.27%[21] - 分品种看，螺纹钢社会与钢厂库存合计周环比上升9.38%[21] 4. 需求：节后进入传统旺季，钢材需求有望边际向好 - 本周五大品种钢材表观消费量合计691万吨，环比大幅上升22.44%[9][13][23][24] 其中螺纹钢表观消费量环比大幅上升192.79%[23][24] - 截止2026年3月6日，主流贸易商建材成交量（五日移动平均）为56,553吨，环比大幅上升62.12%[9][13][23] - 2026年2月中国制造业PMI为49%，环比下降0.3个百分点[26] 5. 成本与盈利：钢材成本总体小幅下降，盈利环比分化 - 本周平均铁水成本为2295元/吨，周环比微幅下降0.12%[3][13][33] - 本周钢企盈利率为38.10%，周环比明显下降1.73个百分点[3][13][33] - 本周螺纹钢长流程成本周环比小幅上涨0.56%，短流程成本周环比微幅下降0.26%[3][13] 长流程螺纹钢毛利周环比小幅下降22元，短流程螺纹钢毛利周环比小幅上升5元[3][13][36][37] - 主要原材料中，澳大利亚61.5%PB粉矿价格周环比小幅上涨1.46%，二级冶金焦价格周环比明显下跌3.62%[29] 6. 钢价：总体微幅下跌 - 本周普钢价格总体下行，普钢价格指数微幅下降0.02%[3][13][40][41] - 分品种看，镀锌价格涨幅最大，为3938元/吨，周环比微幅上涨0.13%；冷板价格跌幅最大，为3697元/吨，周环比微幅下跌0.19%[40][41] 7. 板块表现：受地缘政治动荡恐慌影响，上证综指及钢铁板块均下跌 - 本周上证综指报收4124点，周内下跌0.93%[44][45] 申万钢铁板块报收3023点，周内下跌3.55%[44][45] - 个股方面，申万钢铁板块中广大特材上涨幅度最大[47][50] 投资建议与投资标的 - 建议关注先进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的南钢股份(600282，买入)，以及特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)[4] - 在加快规划建设新型能源体系背景下，建议关注受益于煤电、油气、核电景气周期、专注高端特钢管材制造、供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)，以及受益油气景气周期、在海外缺电趋势下燃气轮机余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)[4] - 其他提及标的包括包钢股份(600010，未评级)[4]

文章核心观点 - “十五五”规划纲要草案明确全面实施“人工智能+”行动，在此背景下，推动人工智能与钢铁生产深度融合，特别是聚焦能源消耗关键环节进行智能化改造与能效优化，是提升行业核心竞争力、落实“双碳”战略的重要路径 [1][2] - 当前“人工智能+”钢铁能效优化的规模化、深度化应用面临数据孤岛、复合型技术解决方案不成熟、专用平台与标准缺失等挑战，需通过构建国家级数据中心、建设工业互联网平台、打造标杆工厂及提供金融支持等措施来推动 [2][3] 行业现状与挑战 - 我国钢铁行业正处在由规模扩张向高质量发展转型的关键阶段，面临节能减排、降本增效、绿色低碳发展等多重挑战 [2] - 行业数据资源“孤岛”仍存，多源异构的能源、生产、设备数据尚未实现全面贯通和高效治理，制约了大模型训练与优化 [2] - “人工智能+”钢铁能效优化的复合型技术解决方案尚不成熟，机理模型、数据模型与知识模型的深度融合不足 [2] - 面向能效优化的专用人工智能平台、算法库和标准体系缺失，企业自主研发投入大、门槛高，中小企业应用困难 [2] 已取得的进展与价值 - 一批领先的钢铁企业已探索将人工智能技术应用于生产监测、设备运维、能效优化和能源管控等领域 [2] - 这些应用有效提升了能源利用效率，降低了吨钢综合能耗与碳排放 [2] - “人工智能+”钢铁能效优化通过对能源流、物质流、信息流的精准感知、智能决策与动态调控，能突破传统依赖人工经验和固定机理模型的能效管理瓶颈，已成为钢铁行业实现绿色低碳、精益化发展的重要路径 [1] 未来发展建议 - 支持构建国家级“钢铁工业能效大数据中心”，制定钢铁行业能源数据采集、治理、确权、共享与安全流通的标准规范，汇聚并形成高质量的行业级能效数据集 [3] - 建设开放共享的工业互联网平台，提供数据管理、算法模型库、仿真测试环境等共性服务，降低企业尤其是中小企业应用人工智能技术的门槛与成本 [3] - 鼓励钢铁龙头企业、软件企业、高校院所基于平台开展协同研发，孵化专业化解决方案供应商，构建健康可持续的产业生态 [3] - 遴选一批基础好的大型钢铁企业，开展“人工智能赋能极致能效”标杆工厂建设，聚焦焦化、烧结、炼铁、炼钢、轧钢等主要工序以及煤气、电力等能源系统，支持企业部署基于人工智能的能源需求预测、多介质动态平衡、智能燃烧控制、设备能效诊断与优化等系统 [3] - 鼓励金融机构对采用成熟人工智能能效解决方案的重大项目、平台建设、示范应用给予绿色信贷、贴息等优惠支持，加速成熟技术的规模化普及 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 今日钢价有所上涨，上午黑色板块大涨，午后盘面回落；钢材现货成交一般偏好，期现拿货积极，刚需好转，基差收窄；上周五大材小幅增产，钢厂仍处停产检修模式，春节后下游需求季节性回升但库存加速累积；“两会”释放经济增长目标，1 季度资本支出或不及预期，需求恢复待观望，钢厂悲观预期或使铁水产量受限，对原料造成压力；海外地缘摩擦增大使油价飙升，钢材原料成本抬升；近期钢价或维持震荡偏强行情，3 月仍有机会回归基本面，钢价压力仍存；后续需关注铁水生产、下游需求表现及海外地缘政治摩擦 [6] 根据相关目录分别总结 第一部分 市场信息 - 螺纹期货方面，RB05、RB10、RB01 合约今日价格较昨日分别上涨 31 元/吨、32 元/吨、33 元/吨；05、10、01 合约螺纹盘面利润较昨日分别下降 10 元/吨、6 元/吨、9 元/吨；现货方面，上海中天、南京西城、山东石横、唐山唐钢等地价格上涨，最便宜交割品价格 3190 元/吨，05、10、01 基差分别为 71 元/吨、43 元/吨、16 元/吨；现货地区价差方面，上海螺纹与多地螺纹价差有不同变化，调坯轧材等现货利润也有相应变动 [2] - 热卷期货方面，HC05、HC10、HC01 合约今日价格较昨日分别上涨 40 元/吨、38 元/吨、28 元/吨；05、10、01 合约热卷盘面利润较昨日分别下降 1 元/吨、持平、下降 14 元/吨；现货方面，天津河钢、乐从日钢、上海鞍钢等地热卷价格上涨，最便宜交割品价格 3260 元/吨，05、10、01 基差分别为 -10 元/吨、-22 元/吨、-31 元/吨；现货地区价差方面，上海热卷与多地热卷价差部分持平，天津热卷等现货利润有变动 [2] 第二部分 市场研判 - **相关价格**：现货网价显示，上海中天螺纹 3190 元（+30），北京敬业 3130 元（+30），上海鞍钢热卷 3260 元（+30），天津河钢热卷 3180 元（+40）[5] - **交易策略**：单边跟随海外情绪维持震荡偏强走势；套利建议逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有；期权建议观望 [6][7][9] - **重要资讯**：2026 年 2 月份，全国居民消费价格同比上涨 1.3%，环比上涨 1.0%；全国工业生产者出厂价格同比下降 0.9%，降幅比上月收窄 0.5 个百分点，环比上涨 0.4%；工业生产者购进价格同比下降 0.7%，降幅比上月收窄 0.7 个百分点，环比上涨 0.7% [8][10] 第三部分 相关附图 报告展示多幅附图包括螺纹钢和热轧板卷不同合约的汇总价格、基差、价差、盘面利润、现金利润、冷热价差、电炉成本等数据的历史走势 [20][21][24]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好（维持）[6] 报告核心观点 - 核心观点：旺季压力仍存，静待去库支撑[2][9][10][12] 报告认为当前钢铁供需面偏弱运行，但钢材库存同比已达到较低水平，随着进入传统制造业旺季“金三银四”，钢材需求有望边际向好，或将拉动钢材价格上行[3][9][12] 同时，两会期间环保限产使得铁水产量环比下行，静待政策对钢铁供给侧进行指引，以推动钢企盈利向好[3][12] - 行业趋势研判：在“十五五”规划引领下，低碳转型是钢铁行业的必然目标，以低碳环保为导向优化行业供给格局的趋势被持续看好，未来有望以钢企分级为抓手，推动落后、不合规企业退出[9][12] 此外，根据中国钢铁工业协会数据，2025年我国工业用材占比已从2020年的42%增长到50%，传统建筑用钢持续萎缩，中期来看钢铁行业有望逐步走向制造业用钢主导的需求结构[9][12] 根据目录总结 1. 周期研判 - 核心判断：旺季压力仍存，静待去库支撑[9][10][12] - 政策背景：2026年政府工作报告提出持续扩大内需、优化供给，单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右[9][12] - 行业地位与转型：钢铁工业二氧化碳排放量约占全国15%，是制造业中碳排放量最大的行业，低碳转型是必然目标[9][12] - 需求结构变化：2025年工业用材占比已达50%（2020年为42%），行业中期有望走向制造业用钢主导[9][12] 2. 供给 - 总体情况：两会期间限产，产量环比分化[10][15] - 具体数据：本周铁水日均产量为227.59万吨，周环比明显下降2.44%[9][15][18] 螺纹钢产量为173万吨，周环比明显上升4.97%[9][15][18] 热轧产量周环比明显下降2.75%，冷轧产量周环比小幅上升0.87%[15][18] - 产能利用率：长流程螺纹钢产能利用率周环比微幅下降0.24个百分点，短流程螺纹钢产能利用率周环比大幅上升9.66个百分点[15][18] 3. 库存 - 总体情况：社会与钢厂库存周环比分化，总体库存上行[10][21] - 具体数据：社会和钢厂库存合计周环比大幅上升5.74%，同比明显上行4.93%[9][21] 其中社会库存周环比上升8.29%，钢厂库存周环比微幅下降0.27%[21] 4. 需求 - 总体情况：节后进入传统旺季，钢材需求有望边际向好[10][23] - 表观消费量：本周五大品种钢材表观消费量合计691万吨，环比大幅上升22.44%[9][23][24] 其中螺纹钢表观消费量环比大幅上升192.79%[23][24] - 成交量：截至2026年3月6日，主流贸易商建材成交量（五日移动平均）为56，553吨，环比大幅上升62.12%[9][23] - 宏观指标：2026年2月中国制造业PMI为49%，环比下降0.3个百分点；美国制造业PMI为52.4%，环比下降0.2个百分点[26] 5. 成本与盈利 - 成本端：本周平均铁水成本为2295元/吨，周环比微幅下降0.12%[3][33] 主要原料价格分化，澳大利亚61.5%PB粉矿价格周环比小幅上涨1.46%，二级冶金焦价格周环比明显下跌3.62%[29] - 盈利端：本周钢企盈利率为38.10%，周环比明显下降1.73个百分点[3][33] - 分工艺测算：本周螺纹钢长流程成本周环比小幅上涨0.56%，短流程成本周环比微幅下降0.26%[3][36] 长流程螺纹钢毛利周环比小幅下降22元至62元/吨，短流程螺纹钢毛利周环比小幅上升5元至-92元/吨[3][36][37] 6. 钢价 - 总体情况：钢价总体微幅下跌[10][40] - 具体数据：本周普钢价格指数微幅下降0.02%至3404元/吨[3][40][41] 分品种看，镀锌价格涨幅最大（周环比微涨0.13%至3938元/吨），冷板价格跌幅最大（周环比微跌0.19%至3697元/吨）[40][41] 7. 板块表现 - 市场表现：受地缘政治动荡恐慌影响，上证综指及钢铁板块均下跌[10][44] - 具体数据：本周上证综指下跌0.93%报收4124点，申万钢铁板块下跌3.55%报收3023点[44][45] - 个股表现：申万钢铁板块中，广大特材上涨幅度最大[47][50] 投资建议与投资标的 - 建议关注逻辑：节后下游基建和房地产项目加速复工或带动钢材需求边际向好；在加快规划建设新型能源体系背景下，受益于煤电、油气、核电等景气周期[4] - 具体标的： - 先进钢铁材料占比提升、产品结构优化的南钢股份(600282，买入)[4] - 特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)[4] - 专注高端特钢管材制造、供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)[4] - 燃气轮机余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)[4] - 其他标的：包钢股份(600010，未评级)[4]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告核心观点 - 行业聚焦“反内卷”，延续“减量提质”发展路径，从规模扩张转向质量提升，行业集中度将进一步提升 [1][4][20] - 短期看，需求复苏与成本下行将助力钢厂盈利温和修复；长期看，产业升级与绿色转型将重塑行业格局，高端化、绿色化、集约化是核心方向 [4][11][12] - 供给侧“反内卷”政策加码，龙头企业有望受益于行业供需格局改善，盈利能力预计将显著改善 [4][20] 根据目录总结 一、周市场行情 [6][7][8][9] - **子板块表现**：今年以来（截至报告期），钢铁三级子板块涨幅分别为：特钢板块 **15.21%**、板材板块 **11.71%**、管材板块 **10.45%** [4][6][7] - **个股表现**：报告期内一周（2026年03月01日-03月08日），钢铁板块有7家上涨，上涨与下跌个股占比分别为 **15.56%** 和 **84.44%** [4][8] - **涨幅前五**：广大特材 (**13.23%**)、方大炭素 (**6.66%**)、久立特材 (**2.66%**)、常宝股份 (**2.51%**)、广东明珠 (**0.55%**) [4][8][9] 二、行业重要事件梳理 [11][12][13][14][15][16][17] - **《2026年政府工作报告》指引**：政策推动行业持续“减量提质”，预计钢厂盈利将小幅改善 [4][11] - 从需求、产业、绿色转型及宏观保障四大维度制定方略，推动行业摆脱粗放竞争，迈向高质量发展新阶段 [4][11] - 产业升级是核心动力，推动行业向高端化、智能化、绿色化转型，优化产品结构，强化产业链韧性 [12] - 绿色转型形成硬约束，严控高耗能项目、淘汰落后产能，推动电炉钢、再生钢发展，优化供给结构 [12] - **“十五五”重大工程项目**：“十五五”规划纲要草案提出六方面 **109项** 重大工程项目，将激活产业链新机遇 [4][13] - 包括投资 **万亿元以上** 的能源重大工程（如雅下水电、“沙戈荒”新能源基地、海上风电基地）和交通重大工程（如三峡水运新通道、京广高铁南段新通道） [13] - 推进现代化水网建设将对钢材等建材行业产生突出拉动作用，并带动高端制造业发展 [4][14] - **行业重点动态**： - 方大特钢通过精细化管理，2026年2月自发电量达 **11425.4279万kWh**，同比增长 **41.82%**；自发电率较2025年同期增加 **33.53** 个百分点 [15][16] - 鄂钢与长航货运推出“班轮行动”物流新模式，整合资源实现“一船多货、集中发运”，以提升效率、降低成本 [17] 三、重点公司公告 [19] - **新兴铸管 (000778.SZ)**：控股子公司完成两项资产交易，一项股权收购价款为 **1.51亿元**，另一项股权转让价款为 **4425.16万元** [19] - **首钢股份 (000959.SZ)**：发布股权激励计划，拟授予限制性股票数量调整为 **7107.3612万股**，授予价格为 **2.53元/股**，激励对象调整为 **501人** [19] - **方大特钢 (600507.SH)**：将于2026年03月18日召开临时股东大会 [19] - **柳钢股份 (601003.SH)**：进行增发，增发价为 **4.2元**，增发数量为 **7142.8571万股** [19] 四、投资建议 [4][20] - 建议关注三大主线： 1. **品种结构优化、高分红龙头**：如宝钢股份、首钢股份、中信特钢、华菱钢铁 [4][20] 2. **高技术壁垒、抗“内卷”能力强的公司**：如方大特钢、新钢股份、久立特材 [4][20] 3. **中长期供给格局改善的上游资源品公司**：如包钢股份、海南矿业、河钢资源、金岭矿业 [4][20]

报告行业投资评级 - 维持“增持”评级 [4][124] 报告核心观点 - 需求有望逐步触底，供给端市场化出清已开始出现，预期钢铁行业基本面有望逐步修复 [1][4][7] - 若供给政策落地，行业供给收缩速度将更快，行业上行的进展将更快展开 [1][7] - 随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续下降，其对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱；基建、制造业端用钢需求有望平稳增长 [4] - 目前行业仍有约60%的钢企亏损，供给维持收缩预期 [4] 根据相关目录分别进行总结 1. 钢铁：钢材价格环比下降，总库存环比上升 - **价格方面**：上周上海螺纹钢现货价格环比下降30元/吨至3170元/吨，降幅0.94%；热轧卷板现货价格环比涨20元/吨至3270元/吨 [7] - **库存方面**：上周主要钢材社会库存1402万吨，环比上升108万吨；钢厂库存550万吨，环比上升20万吨 [4][9] - 社会库存：螺纹钢社会库存638万吨，环比上升70万吨；线材社会库存98万吨，环比上升10万吨；热卷社会库存382万吨，环比上升15万吨 [4][9] - 钢厂库存：螺纹钢钢厂库存238万吨，环比上升5万吨；线材钢厂库存90万吨，环比上升5万吨；热卷钢厂库存90万吨，环比下降5万吨 [4][9] - **需求与生产**：上周五大品种表观消费量为691万吨，环比增127万吨；其中螺纹钢表观消费量为98万吨，环比增65万吨 [13] 上周钢材周度总产量797万吨，环比持平；其中螺纹钢产量173万吨，环比增8万吨；热卷产量301万吨，环比减少8万吨 [24] - **盈利与开工**：上周247家钢企盈利率为38.10%，较上一周下降1.73个百分点 [4][19] 全国247家钢厂高炉开工率77.71%，较上一周下降2.51个百分点；高炉产能利用率为85.32%，较上一周下降2.13个百分点 [19] - **生产利润**：热卷模拟平均吨毛利44元/吨，较上一周下降10元/吨；螺纹钢的平均吨毛利为148元/吨，较上一周下降44元/吨 [4][25] - **国际钢价**：上周美国螺纹钢价格1045美元/吨，周环比不变；欧盟螺纹钢价格750美元/吨，周环比下降23美元/吨；日本螺纹钢价格670美元/吨，周环比不变 [34] 2. 原料价格走势 - **铁矿石**：上周日照港PB粉（铁含量61.5%）760元/吨，环比涨12元/吨；铁矿石主力期货价格回升21.5元/吨至772元/吨 [37] 上周铁矿石港口库存17123万吨，环升26万吨 [42] - **焦炭与焦煤**：焦炭现货价格环降50元/吨至1560元/吨；焦炭期货价格涨60元/吨至1695.5元/吨 [37] 焦煤现货价格环比持平为1310元/吨；焦煤期货价格涨29.5元/吨至1093.5元/吨 [37] - **库存情况**： - 焦炭：样本钢厂焦炭库存671万吨，较上一周环比下降4万吨；钢厂焦炭库存平均可用天数12.53天，较上一周下降0.12天 [51] 230家焦化企业焦炭总库存63万吨，较上一周增加1万吨；中国港口焦炭库存总计208万吨，较前一周增加16万吨 [53] - 焦煤：钢厂焦煤库存776万吨，较上一周下降17万吨；钢厂焦煤库存平均可用天数12.41天，较前一周下降0.24天 [55] 230家国内独立焦化厂炼焦煤库存为796万吨，环比上一周下降33万吨；进口炼焦煤港口库存为268万吨，环比上一周下降4万吨 [57] 3. 炉料 - **废钢与电极**：上周唐山废钢价格2120元/吨，较上一周涨30元/吨 [62] 2025年12月生铁粗钢比为89.06%，环比下降0.17个百分点，即粗钢产量中10.9%使用废钢冶炼 [60] 普通功率石墨电极价格16000元/吨，较上一周持平；高功率石墨电极价格周环比涨300元/吨至16600元/吨；超高功率石墨电极价格周环比涨300元/吨至17200元/吨 [62] - **铁合金**：上周内蒙硅铁价格较上一周上升50元/吨至5950元/吨 [67] 上周内蒙硅锰价格较上一周上升150元/吨至5850元/吨，广西硅锰价格较上一周上升100元/吨至5900元/吨 [67] - **硅钢**：上周武汉地区取向硅钢汇总价格为9650元/吨，较上一周持平；部分高磁感取向硅钢价格较前一周涨100元/吨 [69] 无取向硅钢片价格较上一周持平 [69] - **钒产品**：上周钒铁价格96000元/吨，较上一周上升4000元/吨；钒氮合金价格127000元/吨，较上一周上升3000元/吨 [74] - **钛产品**：上周钛精矿价格为1600元/吨，较上一周持平；钛白粉价格为13400元/吨，较上一周涨100元/吨；海绵钛价格为47000元/吨，较上一周持平 [75] 4. 特钢及新材料 - **不锈钢与钼**：上周不锈钢（304，6mm卷板）价格13560元/吨，较上一周回升200元/吨 [78] 钼铁价格281000元/吨，较上一周上升51000元/吨 [78] - **锂与稀土**：上周电池级碳酸锂价格17.13万元/吨，环比涨2.58万元/吨；工业级碳酸锂价格为16.87万元/吨，环比涨2.68万元/吨 [84] 上周氧化镨钕价格850000元/吨，较上一周下降42500元/吨 [85] 5. 宏观数据 - **粗钢与生铁产量**：2025年1-12月全国粗钢产量为9.6亿吨，同比降4.4% [87] 12月粗钢单月产量6817万吨，同比降10.3%；日均产量为227万吨/天，环比下降5.6万吨/天 [87] 2025年1-12月生铁累计产量同比增速-3%；12月生铁单月产量6，072万吨，同比降9.9% [90] - **钢材进出口**：2025年1-12月我国钢材累计出口11902万吨，累计同比增速7.5% [92] 累计进口606万吨，累计同比增速为-11.1% [92] - **铁矿石进口**：2025年1-12月我国铁矿石累计进口125871万吨，累计同比增速1.8% [93] - **下游需求**： - 投资：2025年1-12月全国固定资产投资（不含农户）完成额累计同比增速-3.8% [94] 基建投资（不含电力）累计同比降8.6%；房地产开发投资完成额累计同比下降6.6% [98] - 房地产：12月房屋新开工面积累计同比增速为-20.4%，房屋竣工面积累计同比增速为-18.1% [99] - 工业：12月份我国工业增加值累计同比增速为5.9% [108] - 主要产品：12月水泥产量累计同比增速为-6.90%；汽车产量累计同比增速为9.8% [113] 空调产量累计同比增速为0.7%；电冰箱产量累计同比增速为1.6% [115] 6. 投资建议 - **重点推荐公司**： 1. 技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份 [4][124] 2. 低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份；高壁垒材料公司久立特材、翔楼新材、铂科新材；高温合金龙头图南股份、抚顺特钢 [4][124] 3. 需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份 [4][124]

行业投资评级 - 对钢铁/有色行业给予“增持”评级，并维持该评级 [5] 核心观点 - 钢铁行业供给侧在中短期展开的概率有所加强，主要依据是2025年四季度上市钢企的亏损情况已接近2024年Q3/Q4，且2026年初钢铁出口政策收紧，而出口是2025年行业效益支柱，需要供给侧政策对冲，板块盈利有望修复到历史均值水平 [4][197] - 2025年12月中央经济工作会议及发改委的相关表态，预示着中长期钢铁板块供给或将得到合理约束，进一步支撑盈利修复预期 [197] 流动性指标总结 - BCI中小企业融资环境指数2026年2月值为48.66，环比上月下降3.20% [1][15] - M1和M2增速差在2026年1月为-4.1个百分点，环比扩大0.6个百分点 [1][15] - 本周伦敦金现价格为5168美元/盎司，SPDR黄金ETF持仓量环比下降2.54% [1][10] - 美联储总负债本周为6.58万亿美元，环比增长0.23% [10] - 中美十年期国债收益率利差本周为-225个BP，环比收窄19个BP [10] 基建与地产新开工链条总结 - 1-2月全国高炉产能利用率处于5年同期最高水平 [1] - 本周价格变动：螺纹钢价格环比下降0.94%至3170元/吨，水泥价格指数环比下降0.35%，铁矿石价格环比上涨1.20%，焦炭价格环比下降3.52% [1][9] - 本周开工率变动：全国高炉产能利用率环比上升0.96个百分点，水泥开工率环比大幅上升8.20个百分点至24.06%，石油沥青开工率环比上升1.1个百分点 [1][9][35] - 2025年1-12月全国房地产新开工面积累计同比下降20.40%，商品房销售面积累计同比下降8.70% [19] - 本周全国30大中城市商品房成交面积为129万平方米，环比大幅上升65.57% [27] - 2025年1-12月全国基建投资额（不含电力）累计同比下降2.20% [32] - 2025年12月全国实体经济部门杠杆率为302.40%，非金融企业部门杠杆率为174.60% [32] - 2026年2月全国钢铁PMI新订单指数为40.3%，环比上月下降9.9个百分点 [41] - 2026年1月挖掘机销量为8723台，环比下降15.6% [61] 地产竣工链条总结 - 本周钛白粉价格环比上涨0.75%至13400元/吨，但毛利润为-1933元/吨；平板玻璃价格环比上涨1.31%至1171元/吨，开工率为70.81% [1][78] - 2025年1-12月全国商品房竣工面积累计同比下降18.10% [76] 工业品链条总结 - 2026年2月全国PMI新订单指数为48.60%，环比下降0.6个百分点 [91] - 本周主要大宗商品价格表现：冷轧钢价格环比下降0.27%，铜价环比下降1.09%，铝价环比上涨4.54% [2] - 对应的利润变化：冷轧钢毛利环比下降20.83%，电解铜测算亏损环比扩大15.19%，电解铝测算利润环比增长14.72% [2] - 本周全国半钢胎开工率为74.03%，环比大幅上升39.47个百分点 [2][94] 细分品种表现总结 - **铝**：电解铝价格环比上涨4.54%至24410元/吨，测算利润为7188元/吨，环比增长14.72% [2][9] - **钨**：钨精矿价格环比大幅上涨15.10%至91.9万元/吨 [2][9] - **铜**：电解铜价格环比下降1.09%至101210元/吨，测算亏损为4153.28元/吨，亏损环比扩大15.19% [2][114] - **石墨电极**：超高功率价格维持在19000元/吨，综合毛利润为1695.04元/吨，环比下降12.93% [2][103] - **不锈钢与镍**：不锈钢价格环比上涨0.96%至13720元/吨，测算利润为-2421元/吨；镍价环比下降1.64%至144200元/吨 [111] - **其他品种**：五氧化二钒价格为8.225万元/吨，环比上涨3.5%；硅铁价格为5830元/吨，环比上涨1.75% [9][130] 比价关系总结 - 热轧与螺纹钢的价差为100元/吨，处于5年同期最低水平 [3][9] - 上海冷轧钢和热轧钢的价格差为270元/吨，环比收窄40元/吨 [3] - 小螺纹（地产用）与大螺纹（基建用）的价差为160元/吨，环比下降11.11% [3][152] - 螺纹钢和铁矿石的价格比值为4.05 [3] - 伦敦现货金银价格比值为62倍 [155] 出口与外需指标总结 - 2026年2月中国PMI新出口订单为45.00%，环比下降2.8个百分点 [3][179] - 本周中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数为1054.26点，环比上涨0.93% [3][179] - 2026年2月美国失业率为4.40%，环比上升0.10个百分点 [179] - 本周美国粗钢产能利用率为78.30%，环比下降0.20个百分点 [3][180] 股票市场与估值总结 - 本周沪深300指数下跌1.07%，周期板块中表现最佳的是石油石化，上涨8.06% [4][189] - 有色金属板块涨幅前五包括坤彩科技（+15.63%）、章源钨业（+10.10%）等；钢铁板块涨幅前五包括广大特材（+13.23%）、方大炭素（+6.66%）等 [189] - 主要周期板块的PB相对于沪深两市PB的比值分位：普钢为39.12%，工业金属为79.13%，水泥制造为4.03%，房地产为4.31% [4][193]