量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称：封板率** * **因子构建思路：** 通过计算当日最高价涨停且收盘也涨停的股票数量占所有最高价涨停股票数量的比例，来衡量市场涨停板的封板强度和市场情绪[17]。 * **因子具体构建过程：** 1. 筛选上市满3个月以上的股票[17]。 2. 在交易日T，找出所有在盘中最高价达到涨停的股票集合。 3. 在上述集合中，找出收盘价仍为涨停的股票子集。 4. 计算封板率，公式为： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$[17] 2. **因子名称：连板率** * **因子构建思路：** 通过计算连续两个交易日收盘都涨停的股票数量占前一日所有涨停股票数量的比例，来衡量市场涨停板的连续性和赚钱效应的持续性[17]。 * **因子具体构建过程：** 1. 筛选上市满3个月以上的股票[17]。 2. 在交易日T，找出所有在T-1日收盘涨停的股票集合。 3. 在上述集合中，找出在T日收盘也涨停的股票子集。 4. 计算连板率，公式为： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$[17] 3. **因子名称：大宗交易折价率** * **因子构建思路：** 通过计算大宗交易成交总额与按当日市价计算的成交份额总市值的差异，来反映大额资金交易的折溢价情况，可作为大资金情绪和偏好的观察指标[26]。 * **因子具体构建过程：** 1. 获取交易日T所有大宗交易的成交数据，包括每笔的成交金额和成交数量[26]。 2. 计算大宗交易总成交金额。 3. 计算大宗交易成交份额按当日收盘价（或成交均价）计算的总市值。 4. 计算折价率，公式为： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$[26] *注：公式计算结果为负表示折价交易，为正表示溢价交易。* 4. **因子名称：股指期货年化贴水率** * **因子构建思路：** 通过计算股指期货主力合约价格与现货指数价格之间的基差，并进行年化处理，来衡量股指期货的升贴水程度。该指标反映了市场对未来走势的预期、对冲成本以及市场情绪[28]。 * **因子具体构建过程：** 1. 选定标的指数（如上证50、沪深300等）及其对应的股指期货主力合约[28]。 2. 计算基差：基差 = 期货价格 - 现货指数价格[28]。 3. 计算年化贴水率，公式为： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$[28] *注：计算结果为正表示期货升水，为负表示期货贴水。公式中250为年化常用的交易天数假设。* 因子的回测效果 *本报告为市场监测日报，主要展示因子的构建方法和当日/近期计算结果，未提供基于历史数据的长期回测绩效指标（如IC、IR、多空收益等）。因此，此处仅列出报告中给出的具体因子取值。* 1. **封板率因子**，2026年01月16日取值：**56%**[17] 2. **连板率因子**，2026年01月16日取值：**12%**[17] 3. **大宗交易折价率因子** * 近半年以来平均值：**6.76%**[26] * 2026年01月15日取值：**6.57%**[26] 4. **股指期货年化贴水率因子**（2026年01月16日） * 上证50股指期货主力合约年化升水率：**0.97%**[28] * 沪深300股指期货主力合约年化贴水率：**1.17%**[28] * 中证500股指期货主力合约年化贴水率：**1.73%**[28] * 中证1000股指期货主力合约年化贴水率：**4.17%**[28]

报告行业投资评级 - 传播文化业评级：增持 [3] 报告核心观点 - 近期千问APP全面接入阿里生态，AI从“聊天对话”迈入“办事时代”，随着互联网巨头的大力推广和投入，有望加速旗下生态和大模型融合，以实现AI应用落地 [1][10] - AI时代，建议关注有技术储备和客户资源的营销公司，以及具有信息采编权的传统媒体公司 [4][14] 行业与市场表现 - 本周传媒（申万）指数上涨2.04%，位居31个行业第4名，表现强于沪深300（下跌0.57%）、深证成指（上涨1.14%）、创业板指（上涨1.00%）、上证指数（下跌0.45%）和上证中小（上涨0.59%）[4][6] - 细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会 [4][6] 千问APP接入阿里生态详情 - 2026年1月15日，千问App宣布全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等阿里生态业务，在全球首次实现点外卖、买东西、订机票、订酒店等AI购物功能，并向所有用户开放测试 [4][7] - 核心突破在于打通消费与生活服务全链路，用户无需跳转应用，仅凭自然语言指令即可完成下单、支付等闭环操作，大幅降低使用门槛 [4][8] - 该创新依托阿里丰富的应用生态，并凭借底层技术实现跨应用协同，让AI真正触达真实生活需求 [4][8] 互联网巨头AI布局动态 - 字节跳动于2025年12月推出豆包手机助手，验证了AI在端侧落地的潜力 [8] - 腾讯于2026年1月正式推出「AI应用及线上工具小程序成长计划」，提供云开发资源、AI算力、数据分析、商业变现及流量激励等全方位支持 [8] AI时代下的投资机会 - 随着AI大模型用户增长带来流量入口转移，GEO等新营销方式出现，兼具技术与客户资源的营销公司有望作为大模型广告生态合作伙伴持续享有成长红利 [4][14] - 在GEO时代下，大模型训练语料的权威性、专业性与可信度成为核心竞争力，主流媒体凭借严谨采编流程产出的高可信度内容，有望获得大模型更高引用权重，其商业价值（如广告）将迎来重塑与提升 [4][14] 推荐及关注标的 - 报告推荐标的包括：万达电影、完美世界、恺英网络、芒果超媒、神州泰岳、巨人网络、上海电影、时代出版、美登科技、泡泡玛特 [4][6] - 报告相关标的包括：宝通科技、盛天网络、冰川网络、电魂网络 [4][6] - 报告提供了部分推荐公司的估值表，例如：万达电影（市值237.15亿元，2025E PE 24.96倍）、完美世界（市值356.57亿元，2025E PE 45.95倍）、恺英网络（市值562.53亿元，2025E PE 23.72倍）等 [15][16] 行业要闻与数据 - **AI/互联网**：维基百科运营方与微软、元宇宙平台公司等达成AI内容训练合作协议；OpenAI或正在开发对标苹果AirPods的AI设备（代号Sweetpea）；语音AI创企Deepgram完成1.3亿美元C轮融资，估值达13亿美元 [17] - **动漫游戏**：英特尔正打造基于第三代酷睿处理器的掌上游戏专属平台 [18] - **电影票房**：2026年第3周（1.10-1.16）影片票房前3名为：《阿凡达3》（区间票房35351.2万元）、《疯狂动物城2》（区间票房32933.6万元）、《匿杀》（区间票房17687.2万元）[22] - **影投票房**：2026年第3周影投票房前3名为：万达电影（11043.9万元）、横店院线（2336.7万元）、CGV影城投资公司（2330.5万元）[23] - **游戏榜单**：报告列出了2026年1月16日iOS中国区免费榜、付费榜及畅销榜TOP30游戏详情 [25][27][28][30]

2026年A股市场定价主线 - 2026年A股定价的两条主线是“AI和地缘”与“反内卷” [1][8] - “AI和地缘”主线对应美国向科技要增长、向地缘要中选 [1][8] - “反内卷”主线对应中国向改革要动能，尚未被市场充分定价 [1][8][9] 市场表现与板块轮动 - 2026年开年以来万得全A累计涨幅达5.2%，日均成交额突破3万亿元 [2] - 科创50、中证500、国证2000领涨，涨幅分别为11.9%、11.3%、9.6%，呈现科技和中小盘强于大盘的特征 [2] - 传媒、计算机、有色、军工行业领涨，年初以来涨幅分别为16.0%、14.0%、14.0%、9.0% [2] - AI驱动行情正从上游算力基建向下游AI应用延伸 [2] - 委内瑞拉、伊朗等地缘冲突对有色和军工板块形成催化 [2] AI对宏观经济与价格的影响 - 2025年12月中国PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，创2024年以来环比最高涨幅 [5] - AI对PPI改善的贡献主要体现在有色和科技分项价格的提升 [5] - 2025年12月有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8% [5] - AI带来的电力需求快速提升提振了两类金属价格：作为材料载体的铜、银、钨、钽、铝，以及作为能量载体的锂、钴、镍 [5] - 2025年12月外存储设备及部件、集成电路成品价格分别上涨15.3%、2.4% [7] - AI相关高端芯片占用先进制程资源，加剧结构性紧张 [7] - 三星电子与SK海力士计划2026年Q1将服务器DRAM价格上调60%-70%，涨幅显著高于以往存储芯片周期 [7] “反内卷”政策内涵与产业端执行 - “反内卷”正从产能治理向经营主体延伸，进入加力提速期 [9] - 产业端“反内卷”核心是“优质优价” [10] - 市场监管总局在光伏行业合规指导中强调招标应坚持优质优价 [10] - 发改委等四部门指出动力和储能电池行业存在盲目建设与低价竞争等非理性行为 [10] - 政策要求加强价格执法检查，建立基于成本的监控机制 [10] - 光伏等产品将逐步取消出口退税，电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，并于2027年1月1日起取消 [11] - 取消出口退税有利于竞争力强的龙头企业通过涨价消化成本，将财政资金留在国内投向民生与化债 [11] - 市场监管总局约谈六家硅料龙头企业和光伏行业协会，要求不得约定产能、价格或进行市场划分 [12] - “反内卷”旨在通过公平竞争加快落后产能出清，提升行业集中度与龙头定价能力，形成优质优价、良性竞争的市场秩序 [12] “反内卷”政府端执行与地方实践 - 政府端“反内卷”本质是地方政府政绩观与发展模式的转变 [10] - “统一大市场”建设要求地方政府停止违规补贴与小政策，从制度层面确保公平竞争 [10] - 重庆市推行“首谈报备”机制，为重大项目设置保护期，引导区县从“拼土地、拼税收”转向“拼产业链、拼生态” [11] - 河南焦作市主动废止与上位法相抵触的优惠政策文件 [11] - 山东潍坊市寒亭区实行土地出让金和税收“双不返”制度 [11] - 广西推行公平竞争审查三重“双审”工作法，并开展反垄断“破壁”专项行动，建立跨省执法协同机制 [11] - 各地招商竞争核心优势正从不可持续的政策让利转向可持续的营商环境与专业服务能力 [11] “反内卷”的经济传导与目标 - “反内卷”推动了2025年12月PPI环比回升 [7] - 2025年12月锂离子电池制造价格上涨1.0%，新能源车整车制造价格由下降0.2%转为上涨0.1%，光伏设备及元器件制造价格降幅收窄0.4个百分点 [7] - 当龙头企业利润率因定价权回归而回升时，将形成利润驱动研发、研发提升质量的良性循环 [12] - “反内卷”是经济转型高质量发展的必然要求，旨在让领先企业有财力进行研发与投资，带动全产业链收入增长和提升中国产业全球竞争力 [12]

A股市场2026年开年表现 - 2026年开年以来A股市场呈现“开门红”行情，万得全A累计涨幅达5.2%，日均成交额突破3万亿元 [4] - 市场呈现科技和中小盘强于大盘的特征，科创50、中证500、国证2000累计涨幅分别为11.9%、11.3%、9.6% [4] - 从板块表现看，传媒、计算机、有色、军工等行业领涨，年初以来涨幅分别达到16.0%、14.0%、14.0%、9.0%，市场主线围绕“AI和地缘”展开 [4] 第一条定价主线：AI与地缘 - 2026年A股定价的一条核心主线是“AI和地缘”，对应美国向科技要增长，向地缘要中选 [2][9] - AI驱动行情正从上游算力基建向下游AI应用延伸，同时委内瑞拉、伊朗等地缘冲突对有色和军工板块形成催化 [4] - AI的影响体现在宏观经济上，2025年12月中国PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨并创2024年以来环比最高涨幅，AI对PPI改善贡献显著 [6] - 从有色分项看，AI带来的电力需求快速提升显著提振两类金属价格：作为材料载体的铜、银、钨、钽、铝等，以及作为能量载体的锂、钴、镍等，2025年12月有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8% [6] - 从科技分项看，AI相关高端芯片占用先进制程资源，加剧结构性紧张，2025年12月外存储设备及部件、集成电路成品价格分别上涨15.3%、2.4%，三星电子与SK海力士计划2026年Q1将服务器DRAM价格上调60%-70% [8] 第二条定价主线：反内卷 - 2026年A股另一条尚未被充分定价的主线是“反内卷”，对应中国向改革要动能，通过深化财税和收入分配改革、推进统一大市场建设、加快产业转型升级实现高质量发展 [2][9] - “反内卷”的落地见效也推动了PPI环比回升，2025年12月锂离子电池制造价格上涨1.0%，新能源车整车制造价格由下降0.2%转为上涨0.1%，光伏设备及元器件制造价格降幅较11月收窄0.4个百分点 [8] - 当前市场演绎尚未充分定价“反内卷”，该主线正在2026年进入新阶段，从产能治理向经营主体延伸，进入加力提速期 [10] 反内卷在产业端的执行思路 - 产业端“反内卷”的核心是“优质优价”，旨在促进良性竞争 [11] - 市场监管总局在光伏行业合规指导中强调，发电企业在光伏项目招标中应坚持优质优价，加强对产品质量的要求 [11] - 发改委等四部门在动力和储能电池行业座谈会上指出行业内存在盲目建设、低价竞争等非理性行为，强调要加强价格执法检查，建立基于成本的监控机制 [11] - 光伏等产品逐步取消出口退税是国家层面“反内卷”的体现，财政部、税务总局宣布从4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，电池产品退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消电池产品退税 [12] - 取消出口退税有利于竞争力强、具备技术优势的龙头企业通过涨价消化成本，同时将过去补贴海外消费者的财政资金留在国内，投向民生和政府化债，扩大内需 [12][13] 反内卷在政府端的执行思路 - 政府端“反内卷”的本质是地方政府政绩观与发展模式的转变，“统一大市场”建设要求地方政府停止违规补贴、补助及各类招商引资的小政策，从制度层面确保公平竞争，淘汰落后产能 [11] - 一些地方政府已在实践“反内卷”，例如重庆市推行“首谈报备”机制，引导区县从“拼土地、拼税收”转向“拼产业链、拼生态” [13] - 河南焦作市主动废止与上位法相抵触的优惠政策文件，山东潍坊市寒亭区实行土地出让金和税收“双不返”制度，填平“政策洼地” [13] - 广西推行公平竞争审查三重“双审”工作法，开展反垄断“破壁”专项行动，并建立跨省执法协同机制，构建防止市场分割和内卷反弹的长效监管网络 [13] - 各地招商竞争的核心优势正从不可持续的政策让利，转向可持续的营商环境与专业服务能力 [13] 反内卷与反垄断监管 - 近期中央层面加强了反垄断和反不正当竞争行为的监管执法，这是“反内卷”加力的信号，例如市场监管总局约谈六家硅料龙头企业和光伏行业协会 [14] - “反内卷”不是“涨价去产能”，也不是龙头企业凭借垄断地位挤压其余企业，而是在公平竞争前提下加快落后产能出清，提升行业集中度和龙头市占率，增强优质企业定价能力，最终形成优质优价、良性竞争的市场秩序 [14] - 当龙头企业利润率因定价权回归而回升时，价格信号将通过PPI分项传导，形成利润驱动研发、研发提升质量的良性循环，这是市场定价“反内卷”主线的时间窗口 [14]

2025年中国金融数据 - 2025年末社会融资规模存量达442.12万亿元，同比增长8.3%；全年增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元 [2] - 2025年末M2余额为340.29万亿元，同比增长8.5%，增速比上年同期高1.2个百分点；12月末M2与M1剪刀差扩大至4.7个百分点 [2] - 全年人民币贷款增加15.91万亿元；表外融资合计增加4997亿元，同比多增4891亿元 [2] - 政府债券是新增社融主要支撑项，但12月发行规模同比大幅减少；预计今年政府债整体发行规模将大于去年 [2] - 居民部门新增人民币贷款额同比少增已成为常态；制造业景气度回升，企业贷款在去年末有所提升 [3] - 总体上看，今年社融和信贷总量增速可能会继续放缓 [3] 国家电网“十五五”投资计划 - “十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [4] - 重点投资方向包括：服务经营区风光新能源装机容量年均新增2亿千瓦左右；提升系统调节能力，支持新型储能规模化发展；满足3500万台充电设施接入需要 [4] - 该投资有望给国内经济注入新动能，并聚焦绿色能源转型、强化跨区输电能力、保障能源安全 [4] - 国内AI领域投资加快，新建算力中心带来增量电力需求，国家电网超前投资为AI产业用电需求提供保障 [5] - 4万亿元巨额投资对国家电网是沉重负担，除了政府资本注入外，公司将不可避免地扩大债务规模 [5] 房票二级市场交易现象 - 近期闲鱼、小红书等平台出现大量房票交易帖子，主要集中在广州、苏州等城市，形成隐秘而活跃的二级市场 [6] - 部分城市旧改只提供房票或安置房补偿，有业主为套现选择打折出售房票；部分楼盘用房票购买可享优惠 [6] - 广州市已将全市所有已取得预售许可证未网签的商品房纳入“房源超市”，支持房票全市通用 [6] - 在支持房票转让的城市，买卖合规性有保障，但交易中仍可能出现一票多卖、虚假票证等风险 [7] 深圳AI产业与写字楼市场 - 2025年深圳市TMT行业贡献了全年最多的甲级写字楼租赁需求，以租赁面积计占比约达总需求的三分之一 [8] - 过去三年，深圳市TMT行业租赁需求占比从2023年的19%大幅增长至30%，增长幅度在四个一线城市中最大 [8] - 2025年，深圳市AI相关企业租赁面积在所有办公物业和甲级写字楼中的占比分别为5.7%和4.6%；按宗数计占比均为6.5% [8] - AI行业租赁需求来源中包含大量初创企业及中小企业；深圳硬科技基础雄厚，产业生态成熟，具备较强集聚效应 [8] - 当前深圳写字楼市场仍在调整阶段，新增供应压力较大，面积消化主要通过“以价换量”实现 [9] 美团切入汽车销售领域 - 美团与上海喜车未来智能科技签署战略合作协议，共同构建“买车用车+本地生活”一站式服务平台 [10] - 未来消费者可在美团平台上浏览、比较不同4S店，并完成线上消费与评价 [10] - 美团选择以平台模式切入汽车流通与服务环节，不同于小米的重资产制造或华为的技术合作模式 [10] - 切入高客单价汽车市场或能打开新盈利空间，分散依赖单一业务的风险；其本地生活网络有助于车企触及潜在消费群体 [10] - 汽车销售涉及试驾、交付、售后等多个复杂环节，平台如何保障服务质量、取得用户信任是难题 [10] 西贝大规模关店与经营挑战 - 西贝将一次性关闭全国102家门店，占门店总数的30% [12] - 关店与2025年9月经历的预制菜风波有关，风波后全国门店客流最严峻时暴跌45%，现金流压力很大 [12] - 2025年11月前，西贝对菜单上30—40道菜品进行了系统性调价，平均降幅约20%，并启动了顾客召回计划 [12] - 西贝采用中央厨房模式，虽然有助于提升餐厅利润率，但很难让价值敏感型的目标客户接受 [13] 上市公司蹭热点与监管关注 - 上纬新材、引力传媒、浙文互联等多公司提示风险，称股价涨幅严重脱离基本面，有些澄清不涉及GEO等相关业务或尚未形成相关收入 [14] - 国晟科技部分投资者因异常交易被采取自律监管措施；杭萧钢构、电科数字因在互动平台与热点“攀亲”、信披不充分遭监管警示；容百科技因披露大单不规范遭交易所问询 [14] - 概念炒作背后，较多公司基本面并不佳，业绩处于下滑状态 [14] - 监管层对题材股的集中关注，旨在引导市场回归理性，抑制过度投机，促进A股长期健康运行 [15] A股市场近期表现 - 1月16日市场高开低走，三大指数集体收跌，沪深两市成交额3.03万亿元，较上一交易日放量1208亿元，全市场超2900只个股下跌 [16] - 半导体产业链、存储芯片概念、人形机器人概念、电网设备概念表现活跃；油气、AI应用等板块跌幅居前，AI应用端遭遇跌停潮 [16] - 截至收盘，沪指跌0.26%报4101.91点，深成指跌0.18%报14281.02点，创指跌0.2%报3361.02点 [16] - 受台积电强劲财报与扩大资本开支指引提振，A股芯片产业链全天领涨；AI应用成为监管重点关注方向，相关题材股高位回落 [16] - 全天成交额再破3万亿元，场内投机氛围依旧较为强烈，追涨杀跌热情较高 [16]

公司股票可能被终止上市的风险 - 公司股票因2024年度财务指标触及规定已于2025年5月6日起被实施退市风险警示（*ST）[2][3] - 触发退市风险警示的具体原因为：2024年度经审计的利润总额、净利润、扣非后净利润孰低者为负，且扣除特定收入后的营业收入低于3亿元人民币[2][3] - 若公司2025年年报再次出现《上海证券交易所股票上市规则》第9.3.7条规定的情形，公司股票可能被终止上市[2][3] - 公司需在首次风险提示公告后至年报披露前，每10个交易日披露一次风险提示公告，本次为第一次公告[2][5] 2025年度业绩预告核心数据 - 公司预计2025年年度实现扭亏为盈，利润总额在2,800万元至3,200万元人民币之间[9][13] - 预计2025年年度归属于母公司所有者的净利润在2,700万元至3,000万元人民币之间[9][13] - 预计2025年年度扣除非经常性损益后的净利润在1,000万元至1,300万元人民币之间[9][13] - 预计2025年年度营业收入在33,000万元至34,500万元人民币之间，扣除特定收入后的营业收入在32,000万元至33,500万元人民币之间[10][13] - 预计2025年末净资产在49,800万元至50,800万元人民币之间[10][13] 2024年度同期业绩对比 - 2024年同期（未经追溯调整）利润总额为131.73万元人民币，归属于母公司所有者的净利润为-1,703.63万元人民币，扣非后净利润为-1,446.70万元人民币[14] - 2024年同期营业收入为30,014.34万元人民币，扣除特定收入后的营业收入为29,373.84万元人民币[15] - 2024年期末净资产为49,765.03万元人民币[16] 2025年业绩预增主要原因 - 收入端：公司深耕纪录片、文旅等主营业务，保持与存量客户合作；通过并购开拓体育赛事等增量业务，体育赛事运营增长明显；创新业务如音视频算料业务实现千万级收入增长，IP衍生品开发运营实现百万级利润[18] - 成本与费用端：公司推进业务协同与成本结构优化，通过优化人员配置、提高资产使用效率、加强采购成本管控等措施实施降本增效[18] 撤销退市风险警示的可能性 - 若公司2025年度经审计的利润总额、净利润或扣非后净利润孰低者为正值，或营业收入高于3亿元人民币，且无其他需实施风险警示的情形，公司可在披露年报后申请撤销退市风险警示[6] - 会计师事务所已就公司财务类退市指标被实施退市风险警示情形预计将消除的情况出具了专项说明[13] 当前状态与不确定性说明 - 截至公告日（2026年1月17日），公司2025年年度报告审计工作仍在进行中，最终财务数据以经审计的年报为准[6][9][20] - 业绩预告数据仅为初步核算数据，具体准确的财务数据需以公司正式披露的经审计的2025年年度报告为准[20]

2026年初权益类基金表现 - 截至1月15日，已有74只权益类基金今年以来收益率超过20% [1] - 其中，混合型基金数量最多，达到41只 [1] - 有7只基金收益率超过30% [3][4] 领涨基金特征 - 涨幅领跑的基金重仓股主要集中在AI应用、商业航天等领域 [1] - 部分名称带“传媒”字样的基金也有较佳表现 [1] - 大多数猛涨的权益类基金均在去年提前布局了AI应用 [4] - 主动权益基金整体表现优于被动指数基金，涨幅前十的基金均为主动权益类 [4] 领涨基金案例 - 申万菱信乐道三年持有以38.57%的年内回报暂居全市场第一 [3] - 融通明锐、西部利得科技创新、富荣信息技术、融通互联网传媒、申万菱信数字产业、永赢信息产业智选等基金收益率均突破30% [3] 上涨驱动因素 - 本轮上涨由科技成长风格的春季躁动点燃，但近几日已明显降温 [1] - 产业趋势、资金流动与基本面改善形成叠加效应 [6] - 技术创新与国际格局变化共振，带动AI及相关成长赛道持续走强 [6] - 部分领域如AI医疗已进入业绩兑现阶段 [6] - 一季度存款到期释放、外资与融资盘同步流入，令资金面保持充裕 [6] - 业绩低基数、被动产品成为配置主力，放大了结构性行情的收益弹性 [6] 基金经理观点与配置策略 - 多数业内人士认为，2026年仍是结构行情，人工智能继续担当科创投资主线 [1] - 食品饮料等周期消费板块也开始受到基金经理关注 [1] - 永赢信息产业智选基金经理王文龙认为，AI应用已发展到该有落地产物的临界点，将在能落地、有订单的应用中坚守 [4] - 建议采取“核心+卫星”配置策略：核心部分继续配置成长风格基金，聚焦AI、半导体等主线；卫星部分适度布局顺周期、高股息等品种 [6] - 应通过均衡型基金拓宽配置覆盖面，优选投研扎实、注重业绩实现的基金产品，避免风格过度集中 [7] 对科技成长赛道的展望 - 尽管近期回调，众多基金经理对科技股依旧乐观 [9] - 博时基金曾鹏认为，人工智能仍是2026年重要投资方向，机会集中在海外算力、国产算力、人工智能大模型、商业航天、人形机器人、量子计算、可控核聚变、AI端侧硬件、卫星通信、固态电池和智能驾驶等领域 [9] - 财通基金指出，以AI为代表的产业趋势进入加速兑现期，科技成长方向增长动能将持续强化，行情或将呈现“龙头集中”与“基本面驱动”的结构性特征 [9] - 诺德基金认为，人工智能目前或仍处于其产业发展的早期阶段，AI技术正逐步在软件、自动驾驶、广告营销、人形机器人等领域进行赋能和应用，未来有望向各行业渗透 [10] 其他受关注板块 - 食品饮料等顺周期消费板块在经过了近五年的调整后，逐步显现出长期投资的吸引力 [10] - 在服务消费、新消费等领域也不乏具有优秀商业模式及良好成长性的细分板块和个股 [10]

公司公告决议 - 公司第十二届董事会第三次会议于1月16日召开并审议通过两项议案 [2] - 审议通过《关于2026年度日常关联交易预计的议案》 [2] - 审议通过《关于部分募投项目延期的议案》 [2]

市场表现与驱动因素 - 2026年初A股市场呈“开门红”行情，万得全A累计涨幅达5.2%，日均成交额突破3万亿元[5] - 科创50、中证500和国证2000指数领涨，累计涨幅分别为11.9%、11.3%和9.6%[5] - 传媒、计算机、有色金属和国防军工行业领涨，年初以来涨幅分别达到16.0%、14.0%、14.0%和9.0%[5] - 2025年12月中国PPI环比上涨0.2%，创2024年以来环比最高涨幅[12] AI主线的影响 - AI驱动行情正从上游算力基建向下游应用延伸，并提振PPI[2] - AI相关需求推动2025年12月有色金属矿采选业和有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8%[12] - AI高端芯片需求加剧结构性紧张，2025年12月外存储设备及部件、集成电路成品价格分别上涨15.3%和2.4%[12] - 三星电子与SK海力士计划在2026年第一季度将服务器DRAM价格上调60%-70%[12] “反内卷”主线与政策 - “反内卷”政策旨在通过“优质优价”和淘汰落后产能实现产业升级[3][17] - 光伏行业取消增值税出口退税，电池产品退税率由9%下调至6%[18] - 市场监管总局约谈光伏龙头企业及协会，禁止约定价格、产量及进行市场划分[19] - “反内卷”政策效果初显，2025年12月锂离子电池制造价格上涨1.0%，新能源车整车制造价格环比转涨0.1%[13] 风险提示 - 地缘风险超预期可能扰动市场走势[4][21] - “反内卷”政策实施进展可能不及预期[4][21]

行政处罚与监管检查 - 财政部对紫天科技的年报审计机构北京亚泰国际会计师事务所进行顶格处罚 [1] - 处罚原因包括多个项目存在审计质量问题 以及隐匿紫天科技关键审计工作底稿等重要档案资料、逃避财政部门监督检查 [1] - 财政部2024年发布的会计师事务所执业质量检查名单中 亚泰国际被列入40家受检证券所之一 此次检查属于例行检查 [1] 涉事公司情况 - 涉事公司为紫天传媒科技股份有限公司 曾为液压机龙头 目前已退市 [1] - 其年报审计机构为北京亚泰国际会计师事务所 [1]