中国人民银行逆回购操作 - 中国人民银行6月16日将开展4000亿元买断式逆回购操作 期限为6个月（182天）[1] - 6月6日中国人民银行已开展1万亿元买断式逆回购操作 期限为3个月（91天）[1] - 6月全月共有1.2万亿元买断式逆回购到期 两次操作后全月将实现净投放[1] 市场流动性情况 - 6月处于半年末流动性考核关键节点 叠加同业存单大规模到期等因素 全月金融机构对流动性需求较高[1] - 中国人民银行提前提供中期资金支持 体现对市场的呵护[1] 买断式逆回购工具 - 公开市场买断式逆回购是中国人民银行于2024年10月推出的工具[1] - 该工具可增强1年以内的流动性跨期调节能力[1] - 有助于提升流动性管理的精细化水平[1]

中国银行间市场交易商协会6月16日发布关于加强银行间债券市场发行承销规范的通知。通知明 确，发行人、承销机构（包括主承销商和承销商）应按照市场化原则开展发行承销，公平对待所有投资 者，不得事先约定债券发行利率，不得以"返费"等手段扭曲市场价格，不得以代持、互持等方式谋取不 正当利益。 通知提出，主承销商应充分保障投资者合法权益，不得将包销变相作为主动投资争揽客户的手段。 承销机构开展余额包销应当报价公允、程序合规，并严格按照发行文件披露的方式确定余额包销利率。 余额包销不得挤占有效申购投资者认购规模，余额包销利率不得低于投资者有效申购利率上限。 通知明确，承销机构不得以低于成本的承销费率报价参与债券项目竞标。发行人、承销机构应按照 商业约定履行付款义务，不应拒绝支付或拖欠费用。投资者不得协助发行人"自融"，不得参与内幕交 易、操纵市场、利益输送、非市场化发行等违法违规活动。承销机构投资债券的，应确保债券发行承销 与投资等业务条线相互隔离，防范利益冲突和道德风险。 此外，通知明确，交易商协会对银行间债券市场实施自律管理，定期监测债券发行承销业务情况， 并进行市场评价。对违反相关自律规则及本通知的，交易商协会将根 ...

货币政策与上海金融改革 - 人民银行坚持支持性货币政策立场，出台多项措施支持经济回升和金融市场稳定，货币政策框架转型将持续评估完善 [1] - 在上海设立银行间市场交易报告库，高频汇集分析债券、货币、衍生品等金融子市场交易数据 [1] - 在上海设立数字人民币国际运营中心推进国际化运营与金融市场业务发展 [1] - 在上海设立个人征信机构提供多元化征信产品健全社会征信体系 [1] - 在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点创新业务规则 [1] - 发展自贸离岸债遵循国际规则拓宽"走出去"企业和"一带一路"企业融资渠道 [1] 上海金融创新试点 - 优化升级自由贸易账户功能实现优质企业与境外资金高效融通 [2] - 在上海"先行先试"结构性货币政策工具创新包括航贸区块链信用证再融资等试点 [2] - 推动上海首批运用科技创新债券风险分担工具支持私募股权机构发行科创债券 [2] - 研究推进人民币外汇期货交易完善外汇市场产品序列便利汇率风险管理 [2] 全球金融治理 - 国际货币体系可能向少数主权货币并存竞争格局演进，主权货币国需强化财政纪律和金融监管 [3] - 新兴支付基础设施推动跨境支付体系向高效安全包容多元方向发展 [3] - 国际金融组织应强化经济监督职能引导各国支持经济全球化和多边贸易体系 [3] - 加强宏观经济政策协调维护国际金融体系稳定 [3]

数字人民币国际化运营 - 设立数字人民币国际运营中心 推进数字人民币的国际化运营与金融市场业务发展 服务数字金融创新 [2] - 该举措有助于提升人民币在国际货币体系中的地位 促进跨境贸易便利化 降低传统跨境支付成本 并可能在金融市场催生新的业务模式与产品 [2] - 数字人民币的可追溯性有助于监管机构更好地维护金融秩序 [2] - 为人民币在跨境支付、清算和流通方面提供便利 加速数字人民币的国际推广 为全球贸易和投资活动提供更高效、安全、低成本的支付解决方案 提升人民币在国际结算中的占比和影响力 [2] 离岸金融业务发展 - 在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点 创新业务规则 支持上海发展离岸贸易 发展自贸离岸债 [3] - 遵循"两头在外"原则和国际通行的规则标准 拓宽"走出去"企业及"一带一路"共建国家和地区优质企业的融资渠道 [3] - 该政策反映出中国对国际贸易和离岸金融业务的重视 旨在拓宽融资渠道 促进国际贸易和投资便利化 [3] - 为上海探索更多金融创新模式 带动全球人民币资产配置需求的增加 [3] 结构性货币政策工具创新 - 在上海"先行先试"结构性货币政策工具创新 包括开展航贸区块链信用证再融资业务、"跨境贸易再融资"业务、碳减排支持工具扩容等试点 [4] - 积极推动上海首批运用科技创新债券风险分担工具 支持私募股权机构发行科创债券 [4] - 航贸区块链信用证再融资业务试点可能是以信用方式发放再贷款 支持在沪商业银行向外贸企业提供融资 [4] - "跨境贸易再融资"业务试点可能是以再贴现支持在沪商业银行向进出口企业提供人民币跨境贸易融资 [4] - 碳减排支持工具扩容试点可能是将其支持的范围扩大至部分转型金融领域和地方特色产业 [4] 外汇市场产品序列完善 - 会同证监会研究推进人民币外汇期货交易 为金融机构和实体企业更好管理汇率风险创造有利条件 [5] - 该政策标志着中国外汇市场建设将进入全新阶段 填补境内市场外汇期货的空白 完善市场结构 拓展外汇市场的深度与广度 [5][6] - 丰富且多元化的外汇市场产品体系能够有效吸引更多的国际投资者参与中国外汇市场交易 提高市场的活跃度和流动性 [6] - 更为完善的境内汇率风险管理工具将增强境外投资者持有人民币资产的信心和意愿 [6]

宁波银行供应链金融业务发展 - 公司积极践行服务实体经济使命，通过数字化供应链金融精准对接产业链上下游企业融资需求[1] - 依托"动产融资统一登记公示系统"高效完成应收账款质押登记，支持供应链融资[1] - "政采贷"产品以政府采购合同回款为主要还款来源，为供应商提供信贷业务[1] 政采贷产品应用案例 - 浙江GY科技作为小微企业通过"政采贷"获得500万元短期流动资金贷款[1] - 银行通过供应链金融平台实现在线融资申请和应收账款质押登记[1] - 该产品有效解决了供应链上企业的融资困境[1] 未来发展规划 - 公司将继续聚焦供应链融资产品的合作场景[2] - 积极参与政务数字化改革，扎根当地政企服务[2] - 通过创新金融产品和服务模式打破企业融资瓶颈[2] - 致力于为实体经济发展提供更优质高效的金融服务[2]

金融创新助力绿色转型 - 东莞农商银行推出"零散工业废水指标数据挂钩贷"，将融资成本和授信额度与企业的废水处理量、排放达标稳定性等核心环保指标直接挂钩 [1] - 广东金融业通过金融创新手段助力企业绿色投入"变现"，积极赋能企业绿色低碳转型 [1] - 广东率先落地全国首批玻璃行业转型票据，并逐步将转型金融贷款覆盖至水泥、玻璃、陶瓷等建材细分领域，进而拓展至钢铁、铝业、化工、水上运输等多个高碳行业 [1] 转型金融发展现状 - 截至目前，全省金融机构已累计发放符合转型金融标准的贷款39笔，总金额达33.6亿元 [2] - 银行的观念已从"要不要做"转向"怎么做"，但与新能源等纯绿项目相比，转型金融在落地实施过程中面临诸多挑战 [3] - 高碳排放行业如钢铁、水泥等，因属于"两高一剩"行业，银行按照传统信贷政策很难支持其低碳转型 [3] 转型金融标准制定 - 人民银行正在牵头制定航运、化工等七个行业的转型金融标准 [3] - 广东以绿色金融与转型金融衔接为抓手，按照"标准先行、试点突破、多方协作"的推进思路，探索金融支持高碳行业绿色低碳转型发展的广东路径 [3] - 广东陶瓷转型金融标准自2023年8月立项，经过一年的充分调研、测算、意见征求和完善，于2024年9月最终正式发布 [4] 转型金融项目落地 - 对于设备更新改造项目，金融机构需以项目立项批复文件、可研报告、环评报告、低碳转型访谈纪要等为依据，对比改造前后的碳排放和能耗，确认环境效益改善后才给予融资支持 [5] - 广州农商银行为惠州某铝业公司发放了广东首笔3000万元"铝行业转型金融+碳足迹挂钩"贷款，联合广州碳排放权交易中心与联合赤道进行转型认定 [5] - 可持续挂钩贷款需经过三个步骤：企业制定量化转型方案、金融机构联合第三方机构评估方案可行性并放款、在贷款期限内持续跟踪评估实施效果 [6] 广东转型金融探索 - 2024年9月，广东率先全国推出陶瓷行业转型金融标准 [6] - 今年7月25日，《广东省造纸行业转型金融实施指南》公开征求意见，成为全国首个聚焦造纸行业的转型金融团体标准 [6] - 工商银行惠州市分行借鉴天津的《化工行业重点领域转型金融实施指南》，发放了广东首笔"转型金融+技改再贷款"落地惠州，为某龙头石化集团的核心项目提供超过80亿元授信支持，已发放7.3亿元 [7] 企业转型成效 - 广东某水泥企业与华兴银行成功落地一笔转型金融挂钩贷款，利率与转型效果挂钩，切实帮助企业节省了财务费用，提升了产品竞争力 [8] - 广东在转型金融信息披露方面针对中小企业进行了调整，包括优化信息披露维度、放宽信息披露频次等，以减轻中小企业的转型负担 [8] 政策支持与建议 - 广东省出台《广东省制造业和高新技术企业贷款贴息实施细则》，对制造业用于购买设备、技术改造等用途的新增银行贷款，按不超过银行贷款利率的35%进行贴息 [9] - 业内人士建议，可参考其他省份的转型项目库机制，由工信等政府部门联合金融监管部门牵头搭建企业和转型项目的项目库，为金融机构解决项目来源不足的问题 [9] - 监管层面可进一步明晰信贷支持导向，合理指导银行在风险可控前提下适度放宽相关融资限制 [10]

退休储蓄投资私人资产 - 特朗普签署行政命令允许普通美国人将退休储蓄投资于私募股权、加密货币和私人房地产等私人市场资产 [1][2] - 该举措为华尔街对冲基金和私募股权公司提供了接触401(k)退休福利计划庞大资金池的机会 [2] - 蓝猫资本联合首席执行官马克·利普舒茨称此行政令是"朝着目标迈出的关键一步" [2] - 投资私人市场通常伴随较高费用和较低流动性 可能影响雇主在401(k)计划中加入私人市场选项的意愿 [2] - 穆迪公司全球私募信贷负责人警告 若新投资未能兑现预期回报 资产管理公司可能面临诉讼和监管压力 [2] - 养老金计划早期已开始投资私人市场以追求更高回报 随着401(k)计划取代传统养老金 华尔街对该市场兴趣将增长 [2] 银行去银行化问题 - 特朗普签署行政命令调查银行是否存在基于政治或宗教原因的歧视行为 [1][4] - 摩根大通、美国银行等大银行被指控因"声誉风险"剔除火器制造商、石油天然气公司等客户 [4] - 命令指示监管机构停止使用"声誉风险"作为剔除客户的理由 特别是基于政治背景的决策 [4] - 银行政策研究所认为监管过度和监督裁量权使用是该问题核心 [4] - 共和党人指出银行常利用模糊法律风险或内部规则为政治性决策提供理由 [4] - 堪萨斯州总检察长克里斯·科巴赫曾领导州总检察长向美国银行发函 关注其"歧视保守派"问题 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对2025年8月8日期货主力合约行情走势作出预测，股指期货、黄金、白银、十年期国债、三十年期国债、工业硅、多晶硅、碳酸锂期货大概率偏强震荡；铜、PTA期货大概率震荡整理；铝、氧化铝、锌、螺纹钢、热卷、铁矿石、玻璃、纯碱、原油、PVC期货大概率偏弱震荡；焦煤期货大概率宽幅震荡 [1][2][3][4][6] 各部分内容总结 宏观资讯和交易提示 - 国家免保育教育费政策预计惠及1200万人，减少家庭支出200亿元 [7] - 标普维持中国主权信用评级和展望不变，财政部回应体现对中国经济信心 [7] - 7月我国货物贸易进出口总值3.91万亿元，同比增长6.7%，前7个月总值25.7万亿元，同比增长3.5% [7] - 央行8月8日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，8月有逆回购到期，市场对流动性操作有不同判断 [8] - 7月末我国外汇储备规模32922亿美元，较6月末下降252亿美元，黄金储备环比增加6万盎司 [8] - 司法部等印发文件加强涉企罚款问题治理和政务失信监督 [8] - 财政部、应急管理部预拨4.3亿元中央救灾资金支持洪涝灾害省份 [9] - 7月中国公路物流运价指数环比回落0.05%，同比回升1.8%，仓储指数为50.1%，较上月回落0.9个百分点 [9] - 俄美原则上同意近期举行元首会晤，双方着手筹备 [9] - 特朗普选定斯蒂芬·米兰接替美联储理事席位，还在寻找长期替代者 [9] - 美国财长开始美联储主席面试流程，沃勒是优先人选之一 [9] - 特朗普敦促英特尔CEO陈立武辞职 [10] - 特朗普签署行政令消除银行因客户意识形态拒绝提供金融服务的做法 [10] - 美联储博斯蒂克认为今年降息一次合适，9月会议前有大量数据出炉 [11] - 美国上周初请失业金人数增加7000人，续请失业金人数创2021年11月以来新高 [11] - 印度总理莫迪表示不妥协农民等利益，未回应美国关税 [11] - 英国央行降息25基点至4%，货币政策委员会分裂，警告经济疲软和通胀风险 [11] - 日本政府下调2025财年GDP增长预期至0.7% [11] - 德国6月季调后工业产出环比下降1.9%，经济萎缩可能超预期 [12] 商品期货相关信息 - 8月7日国际贵金属期货收涨，COMEX黄金涨1.44%，白银涨1.66%，受利率政策分歧、关税及降息影响 [12] - 8月7日欧佩克增产打压油价，美油跌0.82%，布伦特原油跌0.81% [12] - 8月7日伦敦基本金属多数上涨，LME期锡、锌、铅涨，铜跌，淡季需求制约价格 [13] - 8月7日在岸人民币对美元收盘涨123基点，中间价调升64基点 [13] - 8月7日纽约尾盘美元指数跌0.13%，非美货币多数上涨 [13] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 8月7日，IF2509、IC2509、IM2509小幅震荡下行，IH2509小幅偏强震荡，大盘个股涨少跌多，各指数表现不一，A股成交增加 [14][15][16] - 8月7日香港恒生指数等上涨，南向资金净买入，小米集团获加仓，MSCI调整全球指数成分股 [17] - 8月7日美国三大股指涨跌不一，投资者忧虑特朗普关税政策，劳动力市场走弱，高盛认为美国经济衰退概率达30% [17] - 8月7日欧洲三大股指涨跌不一，受企业财报和关税政策影响 [18] - 预计8月股指期货偏强或震荡偏强，给出IF、IH、IC、IM主力合约阻力位和支撑位 [18][19] 国债期货 - 8月7日十年期国债期货主力合约T2509小幅反弹，国债期货多数上涨，央行开展逆回购净回笼资金，资金面短端品种下行，国开行金融债中标 [38][39] - 预计8月8日十年期国债期货主力合约T2509偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [40] - 8月7日三十年期国债期货主力合约TL2509小幅偏强震荡，交易商协会加强承销报价自律管理，国内债市震荡偏强，美债收益率上涨 [38][41][43] - 预计8月8日三十年期国债期货主力合约TL2509偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [44] 黄金期货 - 8月7日黄金期货主力合约AU2510小幅反弹，预计8月偏强宽幅震荡，8月8日偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [44][45] 白银期货 - 8月7日白银期货主力合约AG2510震荡上行，预计8月偏强宽幅震荡，8月8日偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [50][51] 铜期货 - 8月7日铜期货主力合约CU2509小幅反弹，预计8月宽幅震荡，8月8日震荡整理，给出阻力位和支撑位 [56] 铝期货 - 8月7日铝期货主力合约AL2509小幅上行，预计8月宽幅震荡，8月8日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [62] 氧化铝期货 - 8月7日氧化铝期货主力合约AO2509震荡下行，预计8月宽幅震荡，8月8日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [67] 锌期货 - 8月7日锌期货主力合约ZN2509震荡上行，预计8月宽幅震荡，8月8日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [71] 工业硅期货 - 8月7日工业硅期货主力合约SI2511小幅震荡下行，预计8月8日偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [75] 多晶硅期货 - 8月7日多晶硅期货主力合约PS2511偏弱震荡下行，预计8月8日偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [76] 碳酸锂期货 - 8月7日碳酸锂期货主力合约LC2511偏强震荡上行，预计8月8日震荡偏强，给出阻力位和涨停板价格及支撑位 [79] 螺纹钢期货 - 8月7日螺纹钢期货主力合约RB2510小幅震荡下行，预计8月宽幅震荡，8月8日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [82] 热卷期货 - 8月7日热卷期货主力合约HC2510小幅震荡下行，预计8月8日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [88][89] 铁矿石期货 - 8月7日铁矿石期货主力合约I2509小幅震荡下行，预计8月宽幅震荡，8月8日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [90] 焦煤期货 - 8月7日焦煤期货主力合约JM2601震荡上行，预计8月8日宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [98][99] 玻璃期货 - 8月7日玻璃期货主力合约FG509震荡下行，预计8月8日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [99] 纯碱期货 - 8月7日纯碱期货主力合约SA601震荡下行，预计8月8日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [100][101] 原油期货 - 8月7日原油期货主力合约SC2509震荡下行，预计8月宽幅震荡，8月8日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [103] PTA期货 - 8月7日PTA期货主力合约TA509震荡下行，预计8月8日震荡整理，给出阻力位和支撑位 [109][110] PVC期货 - 8月7日PVC期货主力合约V2509小幅震荡下行，预计8月8日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [111]

汇率走势 - 澳元兑美元汇率周五小幅下跌0.03%至0.6520 从周一高点0.6527回撤 主要因周末临近市场交投活跃度下降 [1] - 当前汇率略高于55日移动平均线0.6511 需新驱动因素才能挑战2025年高点0.6625 潜在驱动包括澳洲联储政策调整 美国经济数据变化或大宗商品价格波动 [3] 货币政策影响 - 市场预期澳洲联储下周二将降息25个基点 以应对经济放缓 近期数据显示消费投资增速不及预期 就业市场降温 [3] - 若降息符合预期可能压制澳元 超预期宽松或扩大跌幅 维持利率不变则可能引发反弹 [4] - 美联储人事变动引发关注 特朗普任命斯蒂芬·米兰为理事至2026年 可能影响美联储政策独立性及美元中长期走势 [4][5] 联动因素分析 - 美澳利差变化是短期汇率关键因素 澳洲降息与美联储政策差异将决定利差方向 [6] - 澳元作为商品货币与铁矿石煤炭价格高度相关 大宗商品上涨将支撑澳元 下跌则形成拖累 [6] - 当前汇率处于技术关键位 面临澳洲联储会议和美联储人事变动双重事件影响 市场波动性或加大 [6]

行业分析：化妆品行业 - 本轮新消费核心驱动力是供需错位，内容营销加速产品创新与裂变，重点关注传统产业的产品焕新机遇 [2][4] - 美护板块引领新消费，推荐品牌驱动的高端国货毛戈平、重组胶原赛道企业锦波生物/巨子生物/丸美股份，以及多品牌扩张的珀莱雅/上海家化 [3] - 情绪价值消费爆发，特色产品如重组胶原成分迭代、功能牙膏、健康零食等满足细分需求，供给创造需求属性明显 [4] - 新渠道如抖音、山姆等通过测试孵化和选品能力加速产品爆发过程 [5] - 老品类结构性焕新成为重点方向，典型案例包括绽家洗衣液、冷酸灵牙膏、斐萃保健品等通过大单品突围 [6] 公司研究：仕佳光子(688313) - 上调2025-2027年归母净利润预测至4.88/8.62/10.63亿元，目标价上调至75.2元（原50.49元）[7] - 2025H1营收9.93亿元（同比+121.12%），归母净利润2.17亿元（同比+1712%），MPO业务增长迅速 [7][21] - 光芯片与器件营收7亿元，其中AWG产品3.1亿元，光纤连接器跳线2.98亿元 [21] - 布局1.6T光模块AWG芯片、800G/1.6T MT-FA产品批量出货，CPO器件小批量出货 [22] - 开发100G CWDM4 EML激光器和500mW CW DFB激光器，数据中心用大芯数光跳线实现量产 [22] 公司研究：杰瑞股份(002353) - 上调2025-2027年EPS至3.06/3.70/4.48元，目标价51.98元 [9][29] - 2025Q2营收42.14亿元（同比+49.12%），扣非净利润7.69亿元（同比+37.46%）[9][30] - 2025H1新签订单98.81亿元（同比+37.65%），存量订单123.86亿元（同比+34.76%）[11] - 天然气业务收入同比+112.69%，毛利率提升5.61pct，成为第二增长曲线 [11] - 海外收入32.95亿元（同比+38.38%），中标ADNOC项目（9.2亿美元）和阿尔及利亚项目（61.26亿元）[11] 其他行业动态 - 南北船重组进入落地阶段，中国船舶预计2025H1净利润28-31亿元（同比+98.25%-119.49%）[18] - 7月全球新船订单612万DWT（同比-39.94%），中国新签订单505万DWT（同比-18.16%）[19] - 上美股份(2145)2025H1预计净利润5.4-5.6亿元（同比+30.9%-35.8%），韩束品牌抖音GMV同比近60%增长 [27][28] - 统一企业中国(0220)2025H1营收170.87亿元（同比+10.6%），茶饮料营收50.67亿元（同比+9.1%）[37][38] 宏观与市场数据 - 2025年7月中国出口同比+7.2%（前值+5.9%），对东盟出口+16.6%，拉美+7.7% [59] - 碳酸锂8月1日报价7.13万元/吨（周跌2.23%），氢氧化锂报价6.57万元/吨（周涨3.96%）[48] - ETF市场总规模4.44万亿元，华泰柏瑞沪深300ETF规模3785.15亿元居首 [54] - AI Agent产业链形成，上游为基础模型，中游为开发平台，下游为垂直应用 [56][58]