贵金属板块市场表现 - 贵金属板块整体领跌A股，截至2月2日10时21分，该板块整体跌幅超过10% [1] - 板块内多只个股跌停，包括恒邦股份、招金黄金、四川黄金、中金黄金、赤峰黄金、西部黄金、山东黄金、山金国际等 [1] 黄金价格行情 - 金价在创下历史新高后出现罕见“过山车”行情 [1] - 截至北京时间2月2日10时21分，COMEX黄金期货价格在下跌后反弹，盘中最低价下探至4604.3美元/盎司，交易日内涨幅约0.3% [1] - 沪金主力合约盘中最低价下探至1016元/克，交易日内下跌超过10% [1]

大宗商品市场系统性下跌 - 2026年2月2日，国内大宗商品市场出现罕见的大范围集体下跌，国内上市的80余个商品期货中仅有极少数品种上涨[3] - 以黄金、白银暴跌为开端，下跌行情逐步向工业金属、石油化工等领域蔓延，多达12个商品期货出现跌停[1][3] - 此次下跌具有系统性特征，主要影响与美元指数走势负相关、具备“国际定价”属性的商品[1][3] 主要商品期货价格表现 - **贵金属**：沪银2604合约跌停，跌幅达17.00%[4]；沪金2604合约大跌15.73%[1][4]；铂2606和钯2606合约均下跌16.00%[4] - **基本金属**：沪铜2603合约下跌9.01%[4]，沪铝2603合约下跌9.01%[4]，沪锌2603合约下跌6.86%[4]，沪锡2603和沪镍2603合约跌停，跌幅为11%[4][5] - **能源化工**：INE原油2603合约跌停，跌幅7.02%[4][5]；燃油2603合约下跌7.01%[4]；低硫燃料油2604合约下跌5.92%[4] - **其他品种**：碳酸锂2605合约下跌13.99%[4] - **对比品种**：金融属性较弱、更多依靠自身供需定价的农产品跌幅明显更小，例如生猪2603合约仅下跌0.04%，大豆、菜籽期货主力合约跌幅均不超过0.5%[6][7] 下跌原因分析 - 直接触发因素是美元指数的短期上行，其背景是1月30日（原文亦提及1月31日）凯文·沃什被提名为下一任美联储主席[1][7] - 市场解读该人事任命为“沃什冲击”，认为其主张的“缩表+降息并行”政策将削弱市场降息预期，从而提振美元走势，成为刺激全球商品市场下行的导火索[1][7] - 外部输入性风险激增，国内商品价格与LME等外盘价格高度相关，例如LME铜自1月29日高点下跌约13.4%，沪铜同期跌幅约13.6%，两者基本一致[5] - 布伦特原油在2月1日大跌，也影响了国内原油及石化产品价格[5] 期货市场风险控制措施 - 国内期货交易所及期货公司已提前上调交易保证金比例以防范风险[1][9] - 2月2日，某头部期货公司将沪金期货投机保证金比例上调至30%，沪银上调至32%，其他工业金属增加至18%以上[1] - 保证金比例普遍保持在相关品种单日涨跌幅的2倍左右，例如沪银保证金比例（31%-32%）足以覆盖其当天最大17%的亏损，理论上即便满仓跌停，单日最大亏损幅度为50%，不会出现爆仓[1][10] - 上海黄金交易所将Ag(T+D)合约保证金水平从20%调整为26%，涨跌幅限制从19%调整为25%[11] - 招商银行将Au(T+D)等合约的保证金比例从60%调整为70%[11] 股票市场相关表现 - 股票市场的贵金属板块同样出现大幅下跌，且因涨跌幅限制小于期货，下跌动能可能未完全释放[12] - 截至2月2日收盘，多数黄金股跌停，且多为连续两天“一字”跌停[13] - 具体个股表现：晓程科技下跌18.96%[13]；恒邦股份、招金黄金、四川黄金、湖南黄金、中金黄金、赤峰黄金、西部黄金等均跌停（跌幅约10%）[13]；山东黄金下跌9.99%[13] - 市场此前对黄金、白银相关个股的炒作已脱离基本面，趋于情绪化，导致高位波动风险快速增加[12] - 伦敦金银在1月29日夜盘见顶回落后，Wind贵金属指数次日大跌8.27%，并在2月2日跌幅进一步放大至9.47%[12]

报告行业投资评级 - 报告对有色金属行业整体维持“推荐”评级 [1] - 黄金行业：美联储处于降息周期，维持“推荐”评级 [11] - 铜行业：铜矿持续偏紧，维持“推荐”评级 [11] - 铝行业：电解铝供应刚性，维持“推荐”评级 [11] - 锡行业：供应偏紧或支撑锡价，维持“推荐”评级 [11] - 锑行业：锑价下跌半年后反弹，维持“推荐”评级 [11] 报告核心观点 - 核心观点：国内电解铜库存开始去化，价格或走强 [1][6] - 贵金属：短期因美联储主席提名事件出现巨震，但年内降息预期仍将支撑价格企稳上行 [4][5] - 铜：下游开工率回升，国内社会库存开始去化，预计价格偏强为主 [6][7] - 铝：下游需求呈现分化格局，供应增长趋势延续，但工业型材订单对开工形成一定支撑 [7][8] - 锡：供需两弱，原料供应偏紧抑制生产，高价抑制采购，价格或以高位震荡为主 [8][9] - 锑：供应端持续偏紧，价格有支撑 [9][10] 行业表现与市场回顾 - 板块表现：有色金属（申万）行业过去1个月、3个月、12个月的涨幅分别为22.6%、35.7%、128.5%，大幅跑赢沪深300指数 [3] - 周度表现：周度（2026.1.26-1.30）有色金属（申万）板块上涨1.72%，在申万一级行业中排名靠前 [21] - 子板块表现：周度涨幅前三的子板块为黄金（+27.09%）、镍（+20.82%）、白银（+15.82%）[21] - 个股表现：周度涨幅前十的个股包括湖南黄金（+61.08%）、晓程科技（+53.13%）等；跌幅前十包括中矿资源（-11.40%）、鑫铂股份（-12.81%）等 [25] 宏观与行业新闻摘要 - 国内宏观：中国12月规模以上工业企业利润同比5.3%（前值-13.1%）；1月官方制造业PMI为49.3（前值50.1）[6][27] - 海外宏观：美国11月耐用品订单环比初值5.3%（预期3.8%）；美联储维持利率在3.5%-3.75%区间；CME Fedwatch工具显示市场预期2026年6月和9月各降息25个基点 [4][5] - 行业新闻：藏格矿业参股公司巨龙铜矿二期投产，年矿石采选规模将提升至1.05亿吨 [29]；紫金矿业拟以55亿加元收购Allied Gold，黄金年产量有望跃居全球第二 [31]；广西成立国内首家省级关键金属产业集团，整合锡、锑等关键金属资源 [30] 各金属品种市场数据与观点 贵金属 - 价格：周内伦敦金价4981.85美元/盎司，环比上涨0.72%；伦敦银价103.19美元/盎司，环比上涨4.23% [4][32] - 持仓：SPDR黄金ETF持仓环比增加2万盎司至3495万盎司；SLV白银ETF持仓环比减少1822万盎司至4.99亿盎司 [32] 铜 - 价格：LME铜收盘价13440美元/吨，环比上涨3.54%；SHFE铜收盘价103170元/吨，环比上涨2.10% [6][42] - 库存：LME库存17.50万吨，环比增3275吨；COMEX库存57.77万吨，环比增1.51万吨；SHFE库存23.30万吨，环比增7067吨；国内电解铜社会库存32.28万吨，环比减少0.74万吨，开始去库 [6][42] - 供需：中国铜精矿TC现货价格为-50.3美元/干吨，显示矿端持续紧张；精铜制杆开工率69.54%，环比上升1.57个百分点 [7][42] 铝 - 价格：国内电解铝价格24640元/吨，环比上涨510元/吨 [7][43] - 库存：LME库存49.57万吨，环比减少1.16万吨；上期所库存21.68万吨，环比增加1.97万吨；国内电解铝社会库存78.2万吨，环比增加3.9万吨 [7][43] - 利润与开工：云南地区电解铝即时冶炼利润7954元/吨，环比增加477元/吨；铝型材龙头企业开工率44.30%，环比下降5.1个百分点；铝线缆开工率60.6%，环比持平 [8][43] 锡 - 价格：国内精炼锡价格423630元/吨，环比微跌0.03% [8][44] - 库存：上期所库存10468吨，环比增748吨；LME库存7095吨，环比减100吨 [8][44] - 供需：冶炼企业开工率总体小幅下滑，原料供应偏紧及加工费低位制约生产，高价抑制下游采购 [8][9] 锑 - 价格：国内锑锭价格16.00万元/吨，环比持平 [9][44] - 供需：供应端维持紧张，国内矿山受天气影响，进口矿补充有限，冶炼厂不愿低价出货 [10] 锂 - 价格：国内工业级碳酸锂价格15.40万元/吨，环比下跌7.78% [44] - 库存：国内碳酸锂全行业库存18060吨，环比减少215吨 [44] 重点推荐个股 - 黄金行业：中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、山金国际、中国黄金国际 [12] - 铜行业：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、藏格矿业、五矿资源 [12] - 铝行业：神火股份、云铝股份、天山铝业、中国宏桥 [12] - 锑行业：湖南黄金、华锡有色 [12] - 锡行业：锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [12]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌1.06% [1] - 恒生科技指数下跌1.29% [1] 黄金行业表现 - 黄金股板块跌幅居前 [1] - 中国黄金国际股价下跌超过12% [1] 电讯行业表现 - 电讯板块股价走低 [1] - 中国联通股价下跌超过7% [1] - 中国电信股价下跌超过6% [1] 新能源汽车行业表现 - 新能源车企股走弱 [1] - 小鹏汽车股价下跌超过5% [1]

公司治理与高管变动 - 公司于2026年2月2日召开第九届董事会第二次会议，审议通过了《关于聘任公司副总裁的议案》 [1] - 根据公司总裁提名、董事会提名委员会审核及董事会审议通过，同意聘任张天航先生为公司副总裁 [1] - 新任副总裁任期自本次董事会审议通过之日起，至公司第九届董事会任期届满之日止 [1]

市场整体表现 - A股三大指数深度调整 上证指数失守4100点关口 深证成指跌幅较大 创业板指震荡下行 [3] - 市场呈现普跌行情 上涨家数与跌停家数比为44:130 [3] - 两市成交额缩量至0.0万亿元 环比下降8.8% 交投意愿减弱 [5] 行业与板块表现 - 资源周期类权重股下挫是拖累指数主因 黄金、有色金属板块再现跌停潮 油气、煤炭、钢铁、化工等资源股下挫明显 [3] - 局部热点存在 特高压概念股走强 白酒股逆势上涨 文化传媒AI应用、影视院线等题材活跃 [3] - 房地产、医药、保险等板块走低 [3] 资金流向与市场情绪 - 主力资金净流出019.98亿元 散户资金净流入 [6] - 机构资金避险与调仓 从电子、半导体、有色金属等板块大幅流出 集中流入电网设备、白酒、食品饮料等防御性及政策受益板块 [7] - 散户资金承接了部分从资源股和科技股流出的筹码 在商业航天、AI应用等题材中交易活跃 [7] - 春节长假临近 资金避险情绪升温 市场观望情绪浓厚 资金从高风险、强周期方向向防御性、确定性更强方向转移 [5] - 市场内部存在调整需求 前期热门板块面临获利了结压力 [5] 散户行为调查 - 散户情绪指标为75.85% [8] - 在仓位操作上 28.19%的受访者选择加仓 19.85%选择减仓 51.96%选择按兵不动 [10] - 对于下一交易日市场涨跌的看法 42.97%的受访者看涨 57.03%看跌 [13] - 受访者当前平均仓位为67.84% [15]

国内商品期货市场普跌 - 国内商品期货市场收盘普遍下跌，多个主力合约跌停，包括沪银、钯、铂、沪镍、沪锡、沪铜、沪铝、国际铜、不锈钢、原油、燃料油、铝合金和碳酸锂 [1][4] - 沪锌期货价格下跌超过6% [1][4] - LU燃油和纯苯期货价格下跌超过5% [1][4] - 乙二醇和液化气等期货价格下跌超过4% [1][4] - NR和焦炭等期货价格下跌超过3% [1][4] - 豆油和塑料等期货价格下跌超过2% [1][4] - 玻璃和红枣等期货价格下跌超过1% [1][4] - 玉米和淀粉等期货价格小幅下跌 [1][4] - 烧碱和原木等极少数品种收盘上涨 [1][4] A股市场大幅调整 - A股市场三大指数均下跌超过2%，其中沪指下跌2.48%，深成指下跌2.69%，创业板指下跌2.46% [1][4][5] - 科创50指数下跌超过3% [1][4] - 沪深两市成交额为2.58万亿元，较上一个交易日缩量2508亿元 [1][4] - 全市场超过4600只个股下跌，其中123只个股跌停 [1][4] 板块表现分化 - 白酒概念板块反复活跃，皇台酒业实现3连板，金徽酒在3天内收获2个涨停板，水井坊股价触及涨停 [1][4] - 电网设备概念板块逆势走强，汉缆股份、白云电器、三变科技、保变电气等多只股票涨停 [1][4] - 有色金属板块遭受重挫，四川黄金、赤峰黄金、铜陵有色、西部矿业等多只股票跌停 [1][4] - 油气、化工、煤炭、半导体等板块跌幅居前 [1][4] - 存储芯片概念板块大幅下跌，兆易创新、开普云股票跌停 [1][4]

港股市场整体表现 - 2206年2月2日，港股三大指数大幅下挫，恒生指数盘中一度跌超3.2%，最终收跌2.23%至26775.57点，下跌超600点；恒生科技指数盘中一度下挫超4%，最终收跌3.36%至5526.31点；恒生国企指数收跌2.54%至9080.19点 [1][13] - 恒生生物科技指数跌幅为3.70%，收于14849.89点 [1][13] - 盘面上，有色金属、汽车、半导体芯片、生物医药、煤炭、石油、保险等板块普遍走低，仅博彩和酒业股逆市走强 [1][14] - 华泰证券分析指出，本轮调整主要源于指数短期快速上行后的技术性回撤，叠加美联储主席提名人偏鹰派言论引发的情绪扰动，并非趋势性反转信号 [1][14] - 该机构认为一季度三大驱动逻辑依然坚实，包括全球货币政策预期边际转暖、企业盈利预期上修、以及南向资金与外资配置需求形成合力 [1][14] 贵金属与有色金属板块 - 贵金属市场大幅下挫，国际金价盘中大幅下跌，白银上演“断崖式”下跌 [2][15] - 港股黄金及有色金属股集体暴跌，山东黄金收跌12.56%，赤峰黄金收跌12.18%，潼关黄金、龙资源、灵宝黄金、中国白银集团等均收跌超8% [2][4][15][18] - AURA MINERALS跌幅达14.75%，招金矿业跌8.29%，中国黄金国际跌7.94% [4][18] - 市场普遍观点认为，美联储下届主席人选及政策风向转变是贵金属暴跌的导火索，1月30日，美国总统特朗普提名长期以鹰派立场闻名的凯文·沃什为下任美联储主席 [2][15] - 美国PPI数据超预期上行加剧市场担忧，12月PPI环比上涨0.5%，创三个月来最大涨幅，同比上升3%，核心PPI同比上升3.3%，均超出市场预期 [2][3][15][16] 半导体板块 - 半导体股跌幅靠前，华虹半导体收跌11.24%，兆易创新跌9.25%，纳芯微跌8.67%，上海复旦跌6.08%，中芯国际跌4.24% [4][6][19][20] - 消息面上，三星、SK海力士与美光三大存储原厂已纷纷收紧订单审核，对客户进行更严格的尽职调查，以应对因部分客户超额下单或囤货而可能引发的市场波动 [5][19] 汽车板块 - 汽车股全天低迷，比亚迪股份收跌6.91%，小鹏汽车-W跌6.77%，零跑汽车跌5.28%，蔚来-SW跌4.51%，长城汽车跌4.00% [7][8][21][22] - 行业数据显示，1月1日至18日，全国乘用车市场零售量同比下降28%，较上月同期下降37%；新能源市场同期零售量同比下降16%，环比降幅达52% [7][21] - 下跌原因在于2025年底新能源汽车车辆购置税免征政策结束，叠加车企年底促销导致需求提前透支，2026年初市场进入需求恢复期，此外各省份“以旧换新”补贴落实进度不一加剧了消费者观望情绪 [7][21] 个股异动：喜相逢集团 - 喜相逢集团股价出现闪崩，单日暴跌73.25% [9][23] - 消息面上，公司1月公告显示，其间接全资附属公司已与毫米波雷达方案商旷时科技签订谅解备忘录，拟通过股权收购或增资扩股方式获得旷时科技51%的控股权 [9][23] 香港市场与政策动态 - 香港财政司司长陈茂波表示，海外企业和投资者对投资香港的信心正在加强，去年海内外企业的驻港公司以及香港的初创公司数目均大增逾一成，分别超过11000家和5200家 [11][25] - 陈茂波总结1月份港股表现继续向好，恒生指数上月累升近7%，平均每日成交超过2720亿港元，与去年同期相比增加九成，银行总存款超过19万亿港元 [11][25] - 香港金管局总裁余伟文表示，正在评估稳定币牌照申请，争取于2026年3月发出香港首批稳定币发行人牌照，首批牌照数量“一定不多”，发牌“以安稳为目标” [12][25]

近期黄金价格走势与市场动态 - 现货黄金价格在2月2日亚市时段大幅下挫，交投于每盎司4555美元附近，日内跌幅约6%，此前一度跌至三周低点4497.39美元/盎司，延续了前两个交易日的跌势[1] - 金价在上周五（2月1日前）跌幅近10%，此前在1月曾因投资者涌入而飙升至创纪录的历史新高[1][2] - 日内行情波动剧烈，价格从低开低走后反抽至4884美元，随后二次杀跌至4402美元一线，并迅速反抽，基本回踩到了前期大涨的起涨点平台支撑[5] 影响黄金价格的核心因素 - **美联储政策与政治稳定性**：凯文·沃什被提名为下一任美联储主席的消息缓解了市场对美联储独立性的担忧，美国政治稳定性显现迹象，促使金价在创历史高点后延续跌势[1] - **通胀数据与利率预期**：美国12月生产者价格指数（PPI）同比上涨3.0%，高于2.7%的预期值，环比上涨0.5%，超过市场普遍预期0.2%及前值0.2%，这可能强化美联储维持利率不变的理由[2] - 市场预计利率维持在当前3.50%-3.75%区间的概率接近87%，首次25个基点的降息可能发生在六月[2] - **地缘政治风险**：包括美伊紧张局势缓解在内的地缘风险支撑部分退场，可能削减黄金等传统避险资产的吸引力，交易员将密切关注美伊谈判进展[1] - **央行与市场需求**：主要央行的购金需求料将在一定程度上限制金价下行空间[1] - 来自中国投机者的一波买盘使得1月的涨势更加泡沫化，中国投资者在回调时是否继续买入对市场走势起到关键作用[2] - 在周末，买家纷纷涌向深圳这一国内最大贵金属交易市场，准备在2月17日春节前囤积黄金珠宝和金条[2] 宏观经济数据与市场关注点 - 美国供应管理协会（ISM）制造业采购经理人指数（PMI）数据将于周一晚些时候公布，预计1月数据将从12月的47.9改善至48.3，若报告数据意外不及预期，可能拖累美元走低，并提振以美元计价的大宗商品价格[1] - 本周是非农数据周，需要关注周三的ADP数据、周四的失业金数据以及周五的非农数据，这些都会影响市场和技术面的看法[2] 技术分析与操作观点 - 黄金市场波动极大，分钟级别K线波动都是20个点起步，在当前的行情预测固定点位意义不大，操作需随机应变[3] - 日内看好黄金反复探底企稳后走出新一轮的上涨，认为这波跌势差不多到位[5] - 技术分析建议今日黄金短线操作以反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注4900-5000美元一线阻力，下方短期重点关注4400-4450美元一线支撑[5] - 具体操作策略参考：在黄金反弹4950-4980美元附近分批做空，止损5010美元，目标看至4800-4700美元附近，破位看4600美元一线；或在黄金回调4410-4430美元附近分批做多，止损4390美元，目标看至4700-4800美元附近，破位看4900美元一线[5] 长期市场观点与影响因素 - 多重因素增强黄金的避险情绪，包括白宫的不稳定性、地缘局势升温、美联储主席易主带来的降息政策预期、各国央行增持黄金、美元美债的弱势表现、ETF的增量以及散户的购买热潮[2] - 只要这些影响因素不变，随时都可能会再次引发黄金走强，因此大跌后无需恐慌，市场从弱转强后，黄金还是会有较大的上涨空间[2]

市场整体表现 - 2月2日，沪深两市成交额为2.58万亿元，较上一交易日缩量2508亿元 [1] - 板块表现分化，贵金属、有色金属板块出现跌停潮，半导体、汽车、存储芯片等板块下挫，而电网设备、白酒等板块涨幅居前 [1] 个股涨停与连板情况 - 多只个股录得连板，例如：ST京蓝6天4板，*ST华嵘、皇台酒业、横店影视、万丰股份3连板，金徽酒、新华百货、珠江钢琴3天2板 [2][3] - 部分涨停股涉及题材包括：ITO靶材、有色金属、白酒、春节档、AI漫剧、分散染料涨价、算力租赁、特高压等 [2] 龙虎榜资金流向 - 当日龙虎榜净买入额前三名分别为：中超控股（净买入5.12亿元）、保变电气（净买入4.36亿元）、双杰电气（净买入3.08亿元） [5] - 当日龙虎榜净卖出额前三名分别为：深科技（净卖出2.51亿元）、开普云（净卖出1.92亿元）、天龙集团（净卖出1.87亿元） [6] - 机构专用席位净卖出额前三名分别为：盛屯矿业（净卖出3.91亿元）、开普云（净卖出2.44亿元）、锡业股份（净卖出2.42亿元） [7][8] - 机构专用席位净买入额前三名分别为：通源石油（净买入2.16亿元）、通光线缆（净买入1.15亿元）、卫星化学（净买入9816.48万元） [10] 重点个股表现与驱动因素 - **中超控股**：当日涨停，涨幅9.96%，换手率31.93%，成交额36.02亿元，净买入5.12亿元 [5][12][20]；公司涉及商业航天和电网设备概念，其孙公司产品用于火箭，且媒体报道称变压器工厂满产，数据中心订单排至2027年 [9] - **深科技**：当日跌停，跌幅10.00%，换手率8.98%，成交额42.42亿元，净卖出2.51亿元 [5][6][15][20]；公司属于存储芯片板块，板块整体下跌，且公司年初以来累计上涨18.79%，短期涨幅较大引发回调 [14] - **开普云**：当日下跌20.00%，成交额8.61亿元，净卖出1.92亿元 [6][18]；公司业绩预亏，预计2025年归母净利润亏损800万至1200万元，同比下降139%至158% [17] - **双杰电气**：当日上涨16.58%，换手率26.94%，成交额24.77亿元，净买入3.08亿元 [5][20] - **保变电气**：当日涨停，涨幅10.04%，换手率6.48%，成交额18.29亿元，净买入4.36亿元 [5][20] - **盛屯矿业**：当日跌停，跌幅10.03%，换手率6.68%，成交额31.07亿元，机构净卖出3.91亿元 [5][7][8] - **锡业股份**：当日跌停，跌幅9.99%，换手率6.33%，成交额38.29亿元，机构净卖出2.42亿元 [5][7][8] 沪深股通资金动向 - 涉及沪股通专用席位的个股中，盛屯矿业的沪股通专用席位净买入额最大，为2.42亿元 [21][22] - 涉及深股通专用席位的个股中，锡业股份的深股通专用席位净买入额最大，为3.36亿元 [22][23] 知名游资操作动向 - 作手新一：净买入湖南黄金3.338亿元、通鼎互联5884万元、黄河旋风4112万元、保变电气4110万元、遥望科技4078万元 [24] - 成都系：净买入保变电气1.509亿元、中超控股1.018亿元、双杰电气8191万元 [24] - 炒股养家：在天地在线、通鼎互联、遥望科技、中超控股、汉缆股份等个股上有交易记录 [26] - T王：净买入引力传媒5717万元，净卖出浙文互联1.873亿元、中超控股3586万元 [24]