全球资本市场变革与AI产业重塑 - DeepSeek技术突破引发中国资本市场资产重估热潮，AI产业加速发展 [1] - 半导体、新能源、信息技术、生物科技等核心科技赛道同步迸发活力 [1] - 中国股票市场正从叙事强化向叙事兑现进阶，有望实现业绩与估值双重提升 [1] 科技股估值修复行情 - 恒生科技指数2025年Q1上涨20.74%，南下资金净买入港股4386.53亿港元创历史新高 [2] - 科创100指数Q1上涨10.69%，科创50上涨3.42%，"AI+"浪潮推动科技板块走强 [2] - A股估值仍处低位，沪深300市盈率12.3倍，较标普500显著折价 [3] 中国AI发展潜力与估值 - 中国AI综合水平仅次于美国，但科技龙头估值显著低于美股同类公司 [4] - 恒生科技动态市盈率12.9倍，较美股科技七姐妹折价55% [4] - 市场对中国AI优势认知不足，估值折价有望收窄至35% [4] AI技术突破与产业落地 - 国产大模型DeepSeekR1性能接近海外第一梯队，性价比优势显著 [5] - AI算力需求旺盛，国产AI芯片出货量达82万张，市场份额30% [6] - C端AI应用月活用户破亿，B端在营销、教育等领域渗透率较高 [7] 政策支持与产业集群 - 国家级政策推动AI技术突破，地方政策打造差异化竞争力 [8] - 杭州"六小龙"等AI产业集群涌现，政策助力场景应用落地 [8] 其他科技领域协同发展 - 创新药企进入商业化放量期，部分企业实现扭亏为盈 [9] - 中国全球创新指数排名第11位，高新技术企业达46.3万家 [9] - 信息技术市值占A股17%，科创板总市值同比增长30.5% [11] 资本市场未来展望 - 科技叙事逻辑清晰，有望经历强化、兑现、升级三阶段 [11] - 下一阶段或吸引亚太"长钱"及欧洲资本回流，推动全面重估 [11]

行业ETF表现 - 半导体ETF当前价224 70美元 涨幅1 24% 成交量29 13万股 总市值26 56亿美元 年初至今下跌7 21% [2] - 可选消费ETF当前价203 21美元 涨幅0 88% 成交量17 97万股 总市值255 24亿美元 年初至今下跌9 17% [2] - 全球航空业ETF当前价22 01美元 涨幅0 87% 成交量10 03万股 总市值6933 15万美元 年初至今下跌13 18% [2] - 能源业ETF当前价82 31美元 涨幅0 86% 成交量97 01万股 总市值206 14亿美元 年初至今下跌3 16% [2] - 生物科技指数ETF当前价120 11美元 涨幅0 78% 成交量10 47万股 总市值95 37亿美元 年初至今下跌9 07% [2] - 全球科技股ETF当前价80 31美元 涨幅0 78% 成交量2004股 总市值11 24亿美元 年初至今下跌5 24% [2] - 网络股指数ETF当前价239 85美元 涨幅0 48% 成交量13956股 总市值159 26亿美元 年初至今下跌1 37% [2] - 科技行业ETF当前价218 75美元 涨幅0 40% 成交量20 60万股 总市值695 75亿美元 年初至今下跌5 76% [2] - 医疗业ETF当前价134 53美元 涨幅0 29% 成交量46 72万股 总市值257 44亿美元 年初至今下跌1 83% [2] - 金融业ETF当前价49 98美元 涨幅0 25% 成交量169 85万股 总市值556 36亿美元 年初至今上涨3 80% [2] - 银行业ETF当前价52 99美元 涨幅0 15% 成交量70740股 总市值41 02亿美元 年初至今下跌3 79% [2] - 区域银行ETF当前价56 90美元 涨幅0 08% 成交量32 11万股 总市值47 48亿美元 年初至今下跌5 10% [2] - 公用事业ETF当前价79 95美元 跌幅0 18% 成交量53 36万股 总市值116 07亿美元 年初至今上涨6 38% [2] - 日常消费品ETF当前价81 20美元 跌幅0 21% 成交量43 06万股 总市值137 42亿美元 年初至今上涨3 85% [2] 市场整体表现 - 美股盘初主要行业ETF普涨 半导体ETF涨幅超1% 可选消费ETF和全球航空业ETF涨幅近1% [1]

日常关联交易基本情况 - 公司及其子公司预计2025年度将与关联方福星集团、福星生物发生日常关联交易，预计总额为520.00万元，较2024年实际发生额492.11万元增长5.66% [1][3] - 2024年实际关联交易中，向福星集团供电实际发生42.69万元（占预计60万元的71.15%），向福星生物供电实际发生232.77万元（占预计850万元的27.38%），供汽实际发生216.65万元（占预计750万元的28.89%） [4] 关联交易内容与定价 - 2025年关联交易主要包括：向福星集团供电（预计10万元，市场定价0.79元/度）、向福星生物供电（预计260万元，按分时电价）、供汽（预计250万元，定价220元/吨） [3][6] - 交易定价遵循市场化原则，供电协议采用次月结算方式，蒸汽价格参照孝感市物价局文件 [6] 关联方财务状况 - 福星集团2024年末总资产26.82亿元，净利润亏损534.98万元；福星生物2024年末总资产2.81亿元，净利润232.81万元 [5] - 关联关系：福星集团为控股股东（持股比例未披露），福星生物为同一控股股东控制企业 [5] 审议程序与合规性 - 独立董事专门会议及董事会已审议通过2025年关联交易议案，认为交易定价公允且程序合规，关联董事回避表决 [7] - 保荐机构银河证券核查确认决策程序符合深交所自律监管指引要求 [7] 交易目的与影响 - 关联交易系正常生产经营所需，旨在保障能源供应稳定性，未损害上市公司及非关联股东利益 [7]

市场表现 - 5月9日港股收盘天大药业股价报0.162港元/股，单日涨幅8%，成交量2000股，成交额326港元，振幅0.67% [1] - 最近一个月累计下跌10.71%，年初至今累计下跌11.24%，同期恒生指数上涨13.54% [2] 财务数据 - 2024年全年营业总收入3.06亿元，同比下滑37.99%，归母净利润亏损5683.2万元，同比扩大154.07% [2] - 毛利率46.08%，资产负债率33.9% [2] 行业估值 - 药品及生物科技行业市盈率（TTM）平均值5.44倍，中值4.53倍，天大药业市盈率-5.26倍，行业排名第125位 [3] - 可比公司市盈率：其他精优药业0.72倍、金斯瑞生物科技1.05倍、东瑞制药2.86倍、大健康国际4.14倍、帝王国际投资4.28倍 [3] 公司业务 - 以中医药全产业链为核心，涵盖创新药物研发、医疗科技、中医诊疗及健康管理三大板块，建立"天大标准"中药材质量控制体系 [4] - 旗下"天大馆"中医诊疗平台融合互联网技术，提供线上线下结合的中医药服务，布局粤港澳大湾区并计划拓展至全球 [4] - 产品线覆盖中药/化药/生物制品/医疗器械，涉及心脑血管、儿科、抗肿瘤等治疗领域，拥有"和谷"、"托康"健康品牌 [4] - 中国市场通过深圳/珠海营销中心覆盖全国，国际业务通过香港/澳大利亚子公司拓展，计划进入欧美市场 [4]

香港资本市场改革 - 香港推出"科企专线"服务机制，支持特专科技公司与生物科技公司通过保密形式提交上市申请，标志着资本市场服务实体经济的制度体系实现纵深突破 [1] - 港交所自2018年推出"18A""18C"等创新上市规则以来，已构建起服务科技企业的多层次制度框架 [1] - 目前有17家拟上市公司通过18A规则递交申请，3家通过18C规则进入审核流程，另有3家"同股不同权"架构的拟上市公司排队候审 [1] 18A与18C公司表现 - 70家18A生物科技公司和3家18C特专科技企业在经营业绩、现金流储备、估值水平等核心维度展现出成长动能 [1] - 64家18A公司在2024年取得营业收入，其中信达生物、百济神州、康方生物等10家头部企业年度营收突破10亿元 [3] - 2024年9家18A公司实现盈利，较2021年的2家、2022年的1家、2023年的4家明显增长 [5] 头部公司财务数据 - 信达生物、复宏汉霖、百济神州和康方生物2024年营收分别为94.22亿元、57.24亿元、272.14亿元和21.24亿元，较2021年显著增长 [3] - 百济神州现金及等价物、短期投资、长期投资合计达188.87亿元，头部18A公司中有10家相关数值超过20亿元 [6] - 截至2025年5月7日，18A公司中有56家企业最近一年内股价涨幅为正，9家企业实现股价翻倍 [6] 上市吸引力与趋势 - 港交所新经济公司募资额占比从2018年的49%上升至2023年的72%，总市值占比从2.7%大幅上升至24% [12] - 去年以来至少40家A股上市公司披露拟上市港交所计划，2家A股公司拟分拆子公司赴港上市，上述42家公司A股总市值达3.46万亿元 [8] - 港交所今年一季度首次公开招股集资金额177亿元，同比增长269%，平均每日成交金额2427亿元，同比增长144% [14] 行业与公司动态 - 晶泰控股、黑芝麻智能、越疆3家硬科技企业通过18C规则登陆港交所，另有3家企业正排队候审 [8] - 北京极智嘉科技股份有限公司等3家"同股不同权"架构企业已递表，展现对新经济企业上市机制的认可 [8] - 赤峰黄金、南山铝业已成功登陆或分拆至港交所，推动香港与内地资本市场形成创新要素循环生态 [10]

全球癌症早筛市场概况 - 中国、日本、东南亚及美国的胃癌筛查市场规模从2019年的130亿美元增至2023年的152亿美元，预计2033年突破250亿美元 [1][3] - 2023至2028年复合增长率6.8%，2028至2033年3.7% [3] - 中国胃癌筛查渗透率从2019年21.6%提升至2023年27.8%，预计2033年达67.0% [4] - 东南亚和美国2033年渗透率预计分别升至15.2%和7.8% [4] 政策与行业趋势 - 多国医疗战略转向"主动预防"，中国《健康中国2030》目标将癌症5年生存率从2016年提高15%至46.6% [3] - 新加坡2023年启动"健康SG"倡议，美国2016年推行"抗癌登月计划"目标25年内降低50%癌症死亡率 [4] - 专家建议提升医保资金中疾病预防与早筛比例，推动安全高效的早筛技术纳入医保 [4] 技术突破与产业化 - 2024年诺贝尔生理学或医学奖花落miRNA领域，推动该技术成为产业焦点 [1][5] - miRNA检测具短小稳定特性，但产业化面临识别细微差异的技术难题 [5] - 公司开发mSMRT-qPCR检测平台，实现miRNA引物设计算法突破 [6] 公司核心产品GASTROClearTM - 全球首款获批miRNA胃癌早筛试剂盒，无创、成本效益高，单次检测成本低于100美元 [1][8] - AUC值达0.85，显著优于传统生物标志物（0.63-0.65），对一期胃癌灵敏度87.5% [8][9] - 已在新加坡、泰国获批，获美国FDA"突破性医疗器械认定"，2025年计划在中国推出IVD产品 [7][11] 商业化进展与财务表现 - 2024年核心业务收入627.8万美元占总收入30.9%，检测量同比翻倍至10.66万例 [10] - 产品销售毛利率70.6%，检测服务毛利率从2023年显著提升至55.9% [10] - 2025年1月获康桥资本4000万美元战略融资，用于亚太市场拓展及管线临床验证 [11] 公司战略与市场定位 - 先以LDT服务建立品牌，再通过IVD产品扩大规模 [2] - 唯一聚焦胃癌早筛的上市公司，技术独创性构成估值支撑 [9][11] - 多癌种早筛管线蓄势待发，计划通过中国、美国及日本市场扩张 [2]

IPO动态 - A股本周没有公司上会 [1] - 本周没有新股上市 [2] - 本周共有3只新股进行申购：汉邦科技(688755)5月7日科创板申购、太力科技(301595)5月8日创业板申购、威高血净(603014)5月8日上交所主板申购 [3] 港股动态 - 5月5日恒瑞医药通过港交所聆讯 [4] - 5月6日宁德时代通过港交所聆讯、中企云链再次申请港股上市 [4] - 5月7日吉宏科技通过港交所聆讯、觅瑞集团再次申请港股上市 [4] - 5月8日英矽智能和希迪智驾申请港股上市 [4] 新股上市热点 - 沪上阿姨5月8日登陆港交所：发行价113.12港元/股，募资净额1.95亿港元，首日股价大涨40.03%至158.4港元/股 [5] - 沪上阿姨引入两名基石投资者：盈峰控股和华置贸易合计认购25.97%发售股份，创始人夫妇持股78.78%，身家估值达11亿美元 [5] - 绿茶集团5月9日启动招股：拟发售1.68亿股，发售价7.19港元/股，引入8家基石投资者合计认购8733万美元 [6][7] - 绿茶集团基石投资者包括紫燕食品旗下无锡紫鲜和华宝股份旗下华置贸易 [7] 行业动态 - 小鹏汇天回应上市传闻：目前无具体信息可公布，但此前透露未来有IPO计划 [7] - 小鹏汇天正在研发"陆地航母"飞行汽车，适航审定已获受理，广州工厂预计2026年量产 [7] - 小鹏汇天4月获得五家银行12.6亿元银团贷款，用于飞行汽车智造基地建设 [7] 政策动态 - 港交所5月6日推出"科企专线"：允许特专科技及生物科技公司以保密形式提交上市申请 [8][9] - "科企专线"提供专业团队支持，帮助公司理解上市规则并减轻早期信息披露风险 [8][9] - 符合第十八C章的特专科技公司和第十八A章的生物科技公司可豁免部分创新产业公司上市要求 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，维持美股、港股和 A 股目标价基本不变，美股目标价 324 美元，港股目标价 194 港元，A 股目标价人民币 274 元 [3][13] 报告的核心观点 - 公司 1Q25 收入符合预期，提前实现季度 GAAP OP 盈利及净盈利略好于预期，维持全年指引不变，重申“买入”评级 [3][4][13] 各部分总结 财务表现 - 1Q25 总收入 11.2 亿美元（+48.6% YoY, -0.9% QoQ），产品收入 11.1 亿美元（+48.4% YoY, -0.9% QoQ），GAAP 口径净盈利 127 万美元，GAAP OP 1110 万美元，1Q25 产生 4408 万美元经营性现金流入，全年营收和费用指引不变 [4] - 预计 2025E 净盈利略微提升至 1.1 亿美元，维持 2026E/2027E 净盈利预测基本不变 [13] 产品销售 - 泽布替尼 1Q25 销售额 7.92 亿美元（+62.1% YoY，-4.4% QoQ），美国销售额 5.63 亿美元（+60.2% YoY, -8.6% QoQ），欧洲销售额 1.16 亿美元（+73.5% YoY, +2.3% QoQ），中国销售额 81.1 亿美元（+41.3% YoY, +17.0% QoQ） [5] - 替雷利珠单抗一季度销售额 1.71 亿美元（+17.8% YoY, +11.3% QoQ） [5] 毛利率与经营效率 - 产品毛利率 85.1%，同比上升明显，环比较为稳定，经营费用整体仅增长 6% YoY，研发费用增长 5% YoY 至 4.8 亿美元，销售及管理费用增长 7%至 4.6 亿美元 [6] 管线产品研发进展 - Sonrotoclax 中国已递交 R/R CLL 适应症 NDA 申请，预计 1H26 获批，全球三期 CELESTIAL - TNCLL 入组完成，2H25 有望公布全球 R/R MCL 二期数据 [12] - BGB - 16673 已启动 R/R CLL 三期临床试验，预计 2H25 启动头对头试验，2026 年读出二期数据 [12] - 泽尼达妥单抗 2H25 有望读出 1L HER2 + 胃食管腺癌 3 期 PFS 数据 [12] - 泽布替尼 2H25 预计读出 MANGROVE TN MCL 3 期 PFS 中期分析数据 [12] - TEVIMBRA 2H25 有望获 1L NPC 欧洲获批、（新）辅助肺癌欧洲获批，2026 年有望获日本 1L GC 获批 [12] - 早期资产方面，BG - 68501 和 BG - C9074 将于 ASCO 大会读出首次人体数据，BGB - 43395 预计 6 月底读出 POC 数据，多款早期资产预计 2H25 公布 POC 数据 [12] 财务报表分析与预测 - 给出 2023A - 2027E 营业收入、归母净利润、销售成本、毛利润等利润表数据，以及经营活动现金净额、投资活动现金净额等现金流量表数据，还有资产负债表和财务估值比率相关数据 [14][15] 目标价及情景假设 - 给出美股、港股、A 股目标价及当前股价、潜在升幅/降幅等信息 [7][8][13] - 给出美股、港股、A 股乐观和悲观情景假设及对应目标价、概率 [29][36][39] 行业覆盖公司评级 - 列出浦银国际对医药行业多家公司的评级、目标价等信息 [25]

港股IPO市场表现 - 2025年一季度港股股权融资规模达1070.5亿港元，同比增长251.5%，环比增长62% [1] - 截至2025年4月底，港股新接受上市申请116家，处理中138家，包括宁德时代、恒瑞医药等A股大市值企业 [5] - 港股IPO市场呈现"井喷"态势，投行、律所满负荷运转，港交所审核偏向大型企业 [5] "科企专线"新政核心内容 - 香港证监会与港交所联合推出"科企专线"，便利特专科技公司及生物科技公司上市申请 [1] - 新政允许两类企业"保密提交"申请，避免过早披露敏感信息，类似美国SEC机制 [2] - 简化不同投票权架构认定，18A及18C公司自动满足《主板上市规则》第八A章要求 [3] 新政对市场的影响 - 市场反馈积极，预计更多新兴及创新公司探讨港股上市可行性 [5] - 投行调整服务模式，如华泰已为十多家公司提交港股上市申请，成功协助4家企业上市 [5] - 华兴资本提供全方位支持，包括保密提交评估、股权设计及合规咨询 [5] 新政对一级市场的潜在影响 - 新政利好一级市场，缓解PE/VC退出难题，盘活投资生态 [9] - 港股市场对亏损企业包容度更高，吸引科技创新型企业上市 [10] 新政操作细节 - "保密提交"适用于18A、18C公司，减少上市审核期间市场压力 [2] - 不同投票权架构企业仍需满足第八A章市值要求：10亿港元收入对应100亿港元市值，不足10亿收入对应400亿港元市值 [7] - 联交所仍会严格审视WVR架构，企业需注意合规性 [8]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：301166 证券简称：优宁维 公告编号：2025-043 上海优宁维生物科技股份有限公司 关于回购股份事项前十名股东 和前十名无限售条件股东持股情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 上海优宁维生物科技股份有限公司(以下简称"公司")于2025年4月10日召开第四届董事会第四次会议、 第四届监事会第四次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，该议案尚需提交2024年度股 东大会审议。具体内容详见公司于2025年4月14日刊登于巨潮资讯网的《关于回购公司股份方案的公 告》（公告编号：2025-024）。 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号一一回购股份》的规定，现将公司2024年度股东大 会股权登记日（即2025年5月6日）登记在册的前十名股东和前十名无限售条件股东的名称、持股数量和 持股比例情况公告如下： 一、公司前十名股东持股情况 ■ 注：以上股东的持股数量为合并普通账户和融资融券信用账户后总的持股数量。 二、公司前十名无限售条件股东持股情况 ■ 本公司及董事 ...