公司业务与战略 - 目前主营业务为道路沥青材料系列产品的研发、生产、销售，暂无引入新主业计划 [2] - 积极把握行业复苏和市场结构性增长机遇开展工作，为中长期发展奠定基础 [3] - 加强公司经营管理，灵活应对外部环境变化，创造盈利增长点 [5] 财务与现金流 - 一季度收款约2亿多元，现金流能满足经营需要 [2] - 2024年管理费用大幅减少，因上期深圳云房1 - 5月损益并入合并报表，本期不再纳入 [3] - 积极加强项目应收款项回收、处置闲置资产、增加银行授信融资，保证经营资金有效运转 [2] 存货与项目情况 - 2025年一季度存货大幅增加，是为新中标项目备货 [2] - 现有中标项目按合同正常履约 [2] 股权与资产结构 - 前4大股东股票质押情况详见2024年10 - 12月公司披露的相关公告 [3] - 科元控股完成股权转让后，若有改善资产结构等重大事项，将按规定及时披露 [2] 行业与竞争 - 行业内上市公司有宝利国际、国创高新、龙洲股份等，具体业绩可参阅相关公司定期报告 [2] - 公司核心竞争力体现在产品及品牌、技术、服务优势上 [4] - 随着国内政策提振经济，建设项目资金面有望改善，预计未来沥青市场有一定增长空间 [4] 其他事项 - 控股股东同业竞争的宁波国沛公司解决方案及产业链整合计划，如有重大事项将按规定及时披露 [3]

4月CPI、PPI数据情况 - 4月全国居民消费价格同比下降0.1%，环比上涨0.1%；全国工业生产者出厂价格同比下降2.7%，环比下降0.4%[11] CPI数据特征及原因 - 4月CPI环比由降转涨0.1%，高于季节性，受食品、出行服务回升带动，食品价格环比涨0.2%，出行类价格明显回升[12] - CPI同比降0.1%与上月持平，能源价格同比降4.8%，汽油降10.4%影响CPI同比降约0.38个百分点，核心CPI涨0.5%显示需求偏稳[13][14] PPI数据特征及原因 - PPI环比降0.4%，降幅与上月相同，受国际原油、有色金属价格下降及部分出口行业价格下降影响[20] - PPI同比降2.7%，降幅扩大0.2个百分点，部分行业价格降幅收窄或扩大，维持负区间平稳运行[22] 事件影响 - 4月价格双负局面延续，CPI环比超季节性回正，PPI维持负区间平稳运行[29] 趋势判断 - 4月价格低位受油价拖累，通胀低位运行，为政策加码发力创造空间，货币政策与财政政策应共同发力[30] 风险提示 - 地缘政治事件恶化、国际金融形势改变、中美政策超预期变化[31]

美国能源信息署（EIA）数据显示，最新一周美国成品油库存总量下降至2005年4月以来的最低水平。 ...

市场指数表现 - 化工原料指数累计上涨2.72% [1] - 化工机械指数累计上涨2.81% [1] - 石油开采指数累计上涨1.19% [1] - 石油贸易指数累计下跌4.56% [1] 国际原油价格 - 纽约WTI原油期货主力合约结算价上涨4.68%至61.02美元/桶 [1] - 布伦特原油期货主力合约结算价上涨4.27%至63.91美元/桶 [1] 石化产品现货市场 - 液氯价格涨幅最大，为134.15% [1] - 聚合MDI价格上涨5.02% [1] - 氟化铝价格跌幅最大，为7.37% [1] - 环己酮价格下跌6.92% [1] 上市化企股价表现 - 润贝航科股价涨幅最大，为31.17% [2] - 恒天海龙股价上涨23.61% [2] - 艾艾精工股价跌幅最大，为12.61% [2] - 广聚能源股价下跌11.76% [2]

公司运营与贡献 - 中国石油呼和浩特石化公司2024年加工435万吨原油 [1] - 公司为地方政府纳税近90亿元 [1] - 每多加工1万吨原油可增加企业纳税近2000万元 [1] 政府审批改革成效 - 呼和浩特市环评改革使审批时间缩短30% [1] - 审批流程实现扁平化，一次提交线上办理 [1] - 建立一对一专家指导团队帮助企业优化工艺技术 [1] - 对环境影响轻微的6类建设项目实行环评豁免 [2] 审批服务优化措施 - 实施分级审批和打捆审批 [1] - 搭建重点项目服务平台实行台账管理 [2] - 推行"高效办成一件事"优化办事流程 [2] - 实现环评审批和排污许可"两证合一"接续办理 [2] 绿色发展举措 - 指导企业采用新工艺技术降低能耗 [1] - 注重全流程管控使环评要求落地见效 [2] - 助力企业实现绿色转型 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至5月9日当周，国内外重点大炼化项目价差环比均上升，布伦特原油周均价环比下降；近期国际油价先跌后反弹，国内外成品油价格整体下跌；多数化工品价格下跌，烯烃产品价格相对抗跌，价差小幅改善；美国关税问题有缓和迹象，聚酯需求端略有改善；6家民营大炼化公司近一周和近一月股价涨跌幅不一 [1] 根据相关目录分别进行总结 国内外重点大炼化项目价差比较 - 2020年1月4日至2025年5月9日，布伦特周均原油价格涨幅为 - 8.83%，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为 + 1.66%，国外为 + 11.83% - 截至5月9日当周，国内重点大炼化项目价差为2357.39元/吨，环比 + 2.43%；国外为1052.71元/吨，环比 + 2.33%；布伦特原油周均价为61.53美元/桶，环比 - 3.94% [2] 炼油板块 - 原油：截至5月9日当周油价反弹，5月9日布伦特、WTI原油价格分别为63.91、61.02美元/桶，较5月2日分别 + 2.62、 + 2.73美元/桶 - 国内成品油：价格小幅下跌，价差改善，柴油、汽油、航煤周均价分别为6831.00、7978.00、5914.00元/吨，与原油价差分别为3595.64、4742.64、2678.64元/吨 - 国外成品油：东南亚市场柴油、汽油、航煤周均价分别为4057.53、3830.17、4007.50元/吨，与原油价差分别为822.16、594.81、772.14元/吨；北美市场柴油、汽油、航煤周均价分别为4430.85、4534.64、4119.69元/吨，与原油价差分别为1195.49、1299.28、884.33元/吨；欧洲市场柴油、汽油、航煤周均价分别为4252.96、4860.05、4592.55元/吨，与原油价差分别为1017.60、1624.69、1357.18元/吨 [12][23] 化工品板块 - 聚乙烯：本周价格震荡运行，价差扩大，LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为9257.14、7017.00、8000.00元/吨，与原油价差分别为6021.78、3781.64、4764.64元/吨 - EVA：产品价格小幅下跌，价差走阔，本周均价11735.71元/吨，与原油价差8500.35元/吨 - 纯苯：成本端支撑走弱，价格明显下跌，价差小幅收窄，本周均价5664.29元/吨，与原油价差2428.92元/吨 - 苯乙烯：价格弱势下跌，但价差小幅改善，本周均价7200.00元/吨，与原油价差3964.64元/吨 - 聚丙烯：产品价格震荡下跌，但价差小幅改善，均聚、无规、抗冲聚丙烯均价分别为6073.85、9900.00、7528.57元/吨，与原油价差分别为2838.49、6664.64、4293.21元/吨 - 丙烯腈：市场供给充足，产品价格及价差下跌，本周均价8400.00元/吨，与原油价差5164.64元/吨 - 聚碳酸酯：产品价格维稳，价差小幅走阔，本周PC均价15700.00元/吨，与原油价差12464.64元/吨 - MMA：价格小幅下跌，价差有所改善，本周均价10039.29元/吨，与原油价差6803.92元/吨 [46][61] 聚酯板块 - PX：产品价格跌幅不及成本，价差走阔，PXCFR中国主港周均价5406.60元/吨，与原油价差2192.60元/吨，与石脑油周均价差2361.02元/吨，开工率78.36% - MEG：船货到港量少，库存有下降预期，供给端支撑价格，现货周均价格4232.14元/吨，华东罐区库存69.20万吨，开工率68.99% - PTA：装置停车检修，供给端支撑价格，库存去化，价格及盈利小幅上行，现货周均价格4542.86元/吨，行业平均单吨净利润 - 86.32元/吨，开工率72.50%，社会流通库存82.34万吨 - 涤纶长丝：成本端受供给端支撑，装置运行平稳，需求端节后开机率恢复，海外有补库需求，但整体需求改善弱，库存上涨，POY、FDY、DTY周均价格分别为6453.57、6614.29、7710.71元/吨，行业平均单吨盈利分别为5.17、 - 186.84、175.84元/吨，企业库存天数分别为17.10、22.20、27.80天，开工率93.00% - 涤纶短纤：价格偏稳运行，周均价格6340.00元/吨，行业平均单吨盈利62.53元/吨，企业库存天数9.47天，开工率94.10% - 聚酯瓶片：价格偏稳运行，PET瓶片现货平均价格5733.57元/吨，行业平均单吨盈利 - 207.22元/吨，开工率81.20% [76][82][85][96] 信达大炼化指数及6大炼化公司最新走势 - 6大炼化公司：截止2025年5月9日，近一周荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣股价涨跌幅分别为 + 2.88%、 + 2.35%、 + 2.61%、 - 1.15%、 - 0.46%、 + 0.28%；近一月分别为 + 2.02%、 + 2.583%、 + 12.73%、 + 2.38%、 + 6.28%、 + 4.14% - 指数涨幅：2017年9月4日至2025年5月9日，信达大炼化指数涨幅为 + 16.26%，石油石化行业指数涨幅为 + 9.74%，沪深300指数涨幅为 + 0.01%，brent原油价格涨幅为 + 22.11% [103][104]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好 [1] 报告的核心观点 - 截至2025年5月9日当周油价震荡上涨，欧佩克+6月加速增产强化供应过剩预期，但后半周受中国货币政策、中东地缘局势、美国制裁及贸易协议等因素影响国际油价反弹 [1][7] - 报告对石油加工行业各方面数据进行分析，包括原油价格、海上钻井服务、美国原油供给需求库存、成品油价格供给需求库存以及原油期货成交持仓等情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 一周原油点评 - 截至2025年5月9日当周，布伦特、WTI油价分别为63.91、61.02美元/桶 [1][7] 石油石化板块表现 - 截至2025年5月9日当周，沪深300上涨2.00%至3846.16点，石油石化板块上涨0.95% [8] - 截至2025年5月9日当周，炼化与贸易、油气开采、油服工程板块分别上涨1.22%、0.66%、0.43%；油气开采、炼化及贸易板块自2022年以来涨幅分别为163.85%、21.44%，油服工程板块自2022年以来下跌0.37% [10] - 截至2025年5月9日当周，上游板块股价表现较好的是准油股份（+6.99%）、贝肯能源（+5.47%）、中石化油服H（+5.08%） [14] 原油价格 - 截至2025年5月9日当周，布伦特原油期货结算价为63.91美元/桶，较上周上升2.62美元/桶（+4.27%）；WTI原油期货结算价为61.02美元/桶，较上周上升2.73美元/桶（+4.68%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为59.68美元/桶，较上周上升1.83美元/桶（+3.16%） [1][19][29] - 截至2025年5月9日当周，布伦特 - WTI期货价差为2.89美元/桶，较上周收窄0.11美元/桶等多种原油价差情况 [29] - 截至2025年5月9日，美元指数为100.42，较上周上涨0.38%；LME铜现货结算价为9485.50美元/吨，较上周上涨1.17% [29] 海上钻井服务 - 截至2025年5月5日当周，全球海上自升式钻井平台数量为383座，较上周增加2座；全球海上浮式钻井平台数量为137座，较上周减少2座 [38] 原油板块 原油供给 - 截至2025年5月2日当周，美国原油产量为1336.7万桶/天，较上周减少9.8万桶/天 [1][54] - 截至2025年5月9日当周，美国活跃钻机数量为474台，较上周减少5台 [1][54] - 截至2025年5月9日当周，美国压裂车队数量为195部，较上周减少6部 [1][54] 原油需求 - 截至2025年5月2日当周，美国炼厂原油加工量为1607.1万桶/天，较上周减少0.7万桶/天，美国炼厂开工率为89.00%，较上周上升0.4pct [1][65] - 截至2025年5月8日，主营炼厂开工率为71.81%，较上周下降0.12pct；截至2025年5月7日，山东地炼开工率为51.88%，较上周下降0.33pct [65] 原油进出口 - 截至2025年5月2日当周，美国原油进口量为605.6万桶/天，较上周增加55.8万桶/天（+10.15%），出口量为400.6万桶/天，较上周减少11.5万桶/天（-2.79%），净进口量为205.0万桶/天，较上周增加67.3万桶/天（+48.87%） [61] 原油库存 - 截至2025年5月2日当周，美国原油总库存为8.37亿桶，较上周减少145.2万桶（-0.17%）；战略原油库存为3.99亿桶，较上周增加58.0万桶（+0.15%）；商业原油库存为4.38亿桶，较上周减少203.2万桶（-0.46%）；库欣地区原油库存为2496.1万桶，较上周减少74.0万桶（-2.88%） [1][74] - 截至2025年5月9日当周，全球原油水上库存为11.9亿桶，较上周+366.8万桶（+0.31%）；全球原油浮仓库存为8686.5万桶，较上周+266.8万桶（+3.07%）；全球原油在途库存为11.07亿桶，较上周+100万桶（+0.09%） [89] 成品油板块 成品油价格 - 截至2025年5月9日当周，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为84.27（-3.73）、86.24（-0.59）、78.37（-4.69）美元/桶；与原油差价分别为22.74（-1.20）、24.71（+1.93）、16.84（-2.17）美元/桶 [94] - 截至2025年5月9日当周，欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为80.56（-2.21）、92.05（+0.36）、86.99（-3.19）美元/桶；与原油差价分别为19.03（+0.31）、30.52（+2.88）、25.46（-0.67）美元/桶 [98] - 截至2025年5月9日当周，新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为77.17（-3.50）、72.75（-2.26）、76.24（-3.57）美元/桶；与原油差价分别为15.79（-0.83）、11.47（+0.51）、14.84（-0.92）美元/桶 [100] 成品油供给 - 截至2025年5月2日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为971.0、465.0、187.9万桶/天，较上周分别+25.3（+2.68%）、+4.1（+0.89%）、+3.9（+2.12%）万桶/天 [105] 成品油需求 - 截至2025年5月2日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为871.7、352.1、202.2万桶/天，较上周分别-38.1（-4.19%）、-2.9（-0.82%）、+47.4（+30.62%）万桶/天 [118] - 截至2025年5月8日，美国周内机场旅客安检数为1723.34万人次，较上周减少27.35万人次（-1.56%） [118] 成品油进出口 - 截至2025年5月2日当周，美国车用汽油进口量为9.6万桶/天，较上周减少3.9万桶/天（-28.89%）；出口量为97.5万桶/天，较上周增加27.0万桶/天（+38.30%）；净出口量为87.9万桶/天，较上周增加30.9万桶/天（+54.21%） [129] - 截至2025年5月2日当周，美国柴油进口量为11.7万桶/天，较上周增加1.8万桶/天（+18.18%）；出口量为140.4万桶/天，较上周增加38.0万桶/天（+37.11%）；净出口量为128.7万桶/天，较上周增加36.2万桶/天（+39.14%） [129] - 截至2025年5月2日当周，美国航空煤油进口量为12.6万桶/天，较上周增加2.6万桶/天（+26.00%）；出口量为14.2万桶/天，较上周减少3.4万桶/天（-19.32%）；净出口量为1.6万桶/天，较上周减少6.0万桶/天（-78.95%） [129] 成品油库存 - 截至2025年5月2日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22572.8、1525.1、10670.8、4003.4万桶，较上周分别+18.8（+0.08%）、+79.8（+5.52%）、-110.7（-1.03%）、-111.4（-2.71%）万桶 [1][137] - 截止至2025年5月7日，新加坡汽油、柴油库存分别为1226、1187万桶，较上周分别+22.0（+1.83%）、+18.0（+1.54%）万桶 [137] 原油期货成交及持仓板块 - 截至2025年5月9日，周内布伦特原油期货成交量为239.5万手，较上周增加100.86万手（+72.75%） [149] - 截止至2025年5月6日，周内WTI原油期货多头总持仓量为198.23万张，较上周增加8.57万张（+4.52%）；非商业净多头持仓17.54万张，较上周减少0.18万张（-1.01%） [149]

核心观点 - 4月CPI同比-0.1%，持平前值，环比0.1%；PPI同比-2.7%，环比-0.4% [3][46] - 国际油价下行拖累PPI环比-0.1%，钢、煤价格拖累PPI环比-0.3%，铜价支撑PPI环比0.1% [4][47] - 中下游产能利用率偏低拖累PPI环比-0.2%，汽车制造业价格下降0.5%，家具制造业、金属制品业价格均下降0.2% [4][13][47] - "以旧换新"政策刺激家用器具、交通工具CPI同比分别上行0.1、0.2pct [5][18][48] - 食品CPI同比上行1.2pct至-0.2%，鲜果价格上涨2.2%，牛肉价格上涨3.9% [5][20][48] - 金饰品价格上涨35.8%，其他用品及服务CPI同比上行0.4pct至6.6%，对CPI同比贡献0.4% [5][22][48] - 核心服务CPI环比0.44%，飞机票、交通工具租赁费分别上涨13.5%、7.3% [6][25][49] PPI分析 - PPI同比-2.7%，生产资料同比-3.1%，油气开采、石油煤炭加工同比分别-14.2%、-11.1% [30] - 石油开采PPI环比-3.1%，石油加工PPI环比-2.6% [4][10] - 黑色压延PPI环比-1%，煤炭开采PPI环比-3.3% [4][10] - 有色采选、有色压延PPI环比分别1.5%、0.3% [10] CPI分析 - 食品CPI同比-0.2%，鲜菜、鲜果、牛肉CPI同比分别-5%、5.2%、-4.9% [34] - 家用器具CPI同比-0.2%，交通工具CPI同比-3.8% [8][36] - 交通工具用燃料CPI同比-10.2% [8][36] - 服务CPI同比0.3%，房租CPI环比0% [8][39] 展望 - 预计二季度PPI同比-2.9%，关税可能加剧中下游产能压力 [6][27][49] - 二季度CPI有下行风险，但内需修复可能对通胀形成支撑 [7][27][49]

核心观点 - 4月CPI同比为-0.1%，与前值持平，环比为0.1%；PPI同比为-2.7%，环比为-0.4% [1] - 关税对PPI冲击较大，但消费需求改善对核心CPI形成较大支撑 [2] - 关税冲击对PPI的影响大于CPI，后续内需修复可能对通胀形成支撑 [4] PPI表现及影响因素 - 4月PPI环比下降0.4%，同比降幅较前月扩大0.2个百分点至-2.7% [8] - 国际油价下行拖累PPI环比约0.1%，具体表现为石油开采PPI环比-3.1%，石油加工PPI环比-2.6% [2][8] - 地产景气回落及煤炭需求淡季导致钢、煤价格下跌，拖累PPI环比约0.3%，其中黑色压延PPI环比-1%，煤炭开采PPI环比-3.3% [2][8] - 铜价上涨对PPI形成正向贡献，支撑PPI环比约0.1% [2][8] - 中下游产能利用率偏低及美国关税加码拖累PPI环比约0.2%，汽车制造业价格下降0.5%，家具制造业和金属制品业价格均下降0.2% [2][11] CPI表现及支撑因素 - 4月核心商品CPI同比微降至0.1%，核心商品PPI同比降至-1.7% [3][13] - “以旧换新”政策刺激需求，家用器具CPI同比上行0.1个百分点至-0.2%，交通工具CPI同比上行0.2个百分点至-3.8% [3][16] - 食品CPI同比大幅改善1.2个百分点至-0.2%，薯类价格上涨4.7%，鲜果价格上涨2.2%，牛肉价格上涨3.9% [3][18] - 金价走高带动金饰品价格上涨35.8%，其他用品及服务CPI同比上行0.4个百分点至6.6%，对CPI同比贡献0.4% [3][20] - 服务CPI环比0.3%，核心服务CPI环比0.44%略好于季节性，飞机票价格上涨13.5%，交通工具租赁费上涨7.3% [4][23] 行业价格分化 - 生产资料PPI同比降幅扩大0.3个百分点至-3.1%，油气开采PPI同比降幅扩大5.7个百分点至-14.2%，石油煤炭加工PPI同比降幅扩大3.3个百分点至-11.1% [28] - 非食品消费品中，家用器具和交通工具CPI改善，但交通工具用燃料CPI同比大幅下降4.5个百分点至-10.2% [6][34] - 服务CPI内部结构分化，虚拟房租CPI环比为0%低于季节性，但出行相关核心服务价格表现强劲 [4][37]

核心CPI表现 - 4月核心CPI同比上涨0.5%，涨幅保持稳定，体现经济内在韧性[1] - 服务价格同比上涨0.3%，涨幅与上月相同[1] - 扣除能源的工业消费品价格同比涨幅从上月0.5%转为0.4%，基本保持稳定[1] CPI环比与同比变化 - 4月CPI环比由上月下降0.4%转为上涨0.1%，同比降幅0.1%与上月相同[1] - 食品价格环比上涨0.2%，高于季节性水平1.4个百分点[2] - 能源价格同比下降4.8%，降幅比上月扩大2.2个百分点，其中汽油价格下降10.4%影响CPI同比下降约0.38个百分点[2] - 食品价格同比下降0.2%，降幅比上月收窄1.2个百分点，影响CPI下降约0.03个百分点[2] 服务价格与内需改善 - 出行服务价格回升明显：飞机票环比上涨13.5%、交通工具租赁费上涨7.3%、宾馆住宿上涨4.5%、旅游价格上涨3.1%，合计影响CPI环比上涨约0.10个百分点[2] - 鲜果价格涨幅扩大、牛肉价格降幅收窄、水产品价格同比由降转涨共同支撑食品价格改善[3] PPI表现与工业价格 - 4月PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降2.7%，降幅较上月扩大0.2个百分点[3] - 工业生产者购进价格指数同比降幅从上月2.4%扩大至2.7%，与PPI降幅持平[4] - 煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比下降，电力热力生产和供应业价格环比下降[3] 政策支持与预期 - 4月25日中共中央政治局会议要求加强超常规逆周期调节[5] - 5月7日公布的一揽子金融政策包括降息降准、设立服务消费与养老再贷款、完善房地产融资制度等[5] - 预计五一、端午、暑期旅游需求旺盛将带动服务价格上涨，CPI有望温和回升[6]