公司战略转型 - 公司通过收购尼威动力50.11%股权完成交割 将尼威动力纳入合并报表范围[1] - 公司原有园林绿化业务面临订单减少、利润压缩及增长空间缩小困境 2024年通过重整程序剥离不良资产并引入投资人改善资产结构[2] - 公司确立新能源汽车零部件为核心发展方向 响应国家双碳战略并构建绿色低碳业务格局[2] 新能源汽车业务布局 - 尼威动力主营高压金属油箱产品 作为混动汽车关键部件直接影响燃油效率与排放合规性[3] - 尼威动力在国内金属高压油箱市场占据较高份额 核心客户覆盖理想、零跑、奇瑞、上汽大通等车企[3] - 公司通过收购尼威动力切入新能源领域 与传统生态景观业务协同发展[2] 半导体与储能业务拓展 - 公司通过全资子公司收购惯性传感器模组研发生产设备 并设立黄山顺景与金华顺景集成电路公司布局MEMS车规级传感器[4] - 车规级传感器应用于自动驾驶、车身控制及安全预警场景 具备技术密集与高附加值特性[4] - 公司增资四川拓维聚能进军储能施工业务 聚焦新能源消纳基础设施与电网稳定性需求[4] 多领域协同发展 - 公司通过收购、新设及增资方式构建新能源汽车、半导体与储能三大业务矩阵[5] - 客户协同方面 借助尼威动力现有车企供应链推动车规级传感器客户开拓[5] - 技术协同方面 将传感器智能化技术嵌入储能系统以优化充放电策略并提升能源效率[5]

新能源行业表现 - 三季度前两个月中证新能指数上涨20.66%，同期沪深300指数上涨14.24% [1] - 光伏产业指数上涨23.12%，新能源汽车指数上涨18.47%，电网设备指数上涨11.04%，风电产业指数上涨10.33% [1] - 新能源行业存在需求增长放缓与产能过剩风险，但存在结构性投资机会 [1] 欧洲电动车市场发展 - 欧洲新售乘用车电动化率约25%，显著低于中国的55% [1] - 欧洲汽车品牌量产新一代电动车产品，为降低成本引入中国零部件供应商（尤其三电系统） [1] - 中国汽车零部件（含锂电池）在欧洲供应链中市场份额提升，并在欧洲配套建设本土产能 [1] 海外储能需求增长 - 上半年中国企业新获海外储能订单160GWh，同比增长220% [1] - 主要市场为中东、澳洲和欧洲，各国因电力供应安全问题出台扶持储能政策（如澳大利亚补贴户储、欧洲补贴工商储） [1] AI基础设施投资 - 全球AI需求爆发推动数据中心大规模建设和升级，带动供电与电气设施投资 [2] - 中美互联网巨头加大AI基础设施投资，对电气系统提出更高要求 [2] - 海外需建设更多燃气轮机和核电机组保障电力稳定，数据中心需升级变压器、服务器电源及备用电源系统 [2] 海上风电发展 - 欧洲未来十年年均新增海风装机预计12GW以上，为过去五年的4倍以上 [2] - 中国将海洋经济列为国家重点产业方向，十五五海风规划预计较十四五大幅增长 [2] - 海风开发从近海向深远海拓展，对基础设施需求大幅提升，中国管桩和海缆等核心部件积极拓展海外客户 [2]

公司介绍 熙 禾 智 能 （ XI HE INTELLIGENCE ） ， 世 界 领 先 的 电 化 学 储 能 早 期 安 全 预 警 技 术 提 供 商；" 储能早期安全预警 "概念提出者、倡导者、践行者，以科技进步、技术创新服务于 电化学储能行业。 公司坚持技术创新，在国际上首先提出声音预警技术并成功研发出满足市场需求的产品， 填补了市场空白。 公司致力于电化学储能早期安全预警产品研发、生产、销售和技术服 务，为客户提供先进、可靠、定制化技术解决方案，鼎力支持电化学储能行业的安全快速 发展。 文 | 中关村储能产业技术联盟 近日 ， 熙禾智能 完成入会流程，正式成为中关村储能产业技术联盟会员单位。 熙禾智能携手国家" 211工程"重点建设高校——郑州大学，双方共建"郑州大学电网储能 与电池应用研究中心-郑州熙禾智能科技有限公司电化学储能安全预警实验室" ,专注于"电 化学储能在线监测和预警技术"、"电化学储能电站电池安全性和消防预警技术"等前沿技 术研究。 公司科研成果先后获得"江苏省电力科学进步奖一等奖"、"中国安全生产协会安全科技进 步奖二等奖"、 "工信部先进储能技术创新挑战赛一等奖"、"工信部 ...

文 | 中关村储能产业技术联盟 近日，由新源智储承接的北京房山铁塔基站应急备电项目正式投入运行。该项目是新源智储在北 京市建成的首批准超级基站，可实现72小时应急备电支持。 通信基站作为无线通信网络的核心设施，在极端天气条件下易发生通信中断。新源智储基于铁塔 联通、移动、电信基站的能耗特点，联合中国铁塔北京分公司在房山区规模化部署工商业储能一 体机。 ESIE 2026 储能产业发展的风向标 项目共覆盖117座基站，11个山区乡镇、119个行政村及12个自然村，惠及人口超15万，共计 接入138台125千瓦/261千瓦时"智储·银河"超分子全浸没工商业储能一体机。 据悉， "智储·银河"超分子全浸没工商业储能一体机 已通过GB/T36276、应急管理部天消所及 国网电科院的严苛安全认证测试，广泛适用于工业园区、光储充电站、交通隧道及数据中心等多 种 应用场景。 在今年房山区连续遭遇强降雨侵袭期间，设备持续稳定运行，成功保障15个站点通讯设备不断 电、不失联，惠及超1万山区居民，赢得北京市委市政府高度认可，被赞誉为通信备电的"房山模 式"。 本次规模化应用，不仅标志着新源智储在通信领域的关键突破，也为国内通信应 ...

核心观点 - 公司举办线上投资者调研活动 聚焦数字能源板块发展趋势和未来规划 释放业务发展信号 助力投资者理解数字能源业务的核心价值与增长逻辑 [1] - 公司核心优势与华为数字能源形成精准互补 依托华为核心技术赋能 联合研发液冷超充方案 搭配全液冷超充智慧工厂量产能力 支撑大规模项目交付 实现技术与产能协同 [2] - 公司凭借国家级工业设计中心资质和电力施工总承包资质 实现超充场站规划-建设全流程覆盖 建设速度较行业快30% 达成设计与建设协同 [2] - 公司联合华为开发数字孪生运营平台 联动金融机构提供厂商金融服务 解决建站-运营-资金全环节需求 实现运营与金融协同 [2] - 公司明确坚持智慧路灯+数字能源双轮驱动战略 智慧路灯通过柔性特钢一体式滑槽杆和自泳防腐等行业首创技术构筑壁垒 投建自动化生产工厂引领行业发展 数字能源以与华为深度合作为支点 布局重卡超充和乘用车超充 同时切入海外储能 国内工商业储能及电网侧储能市场 形成超充+储能协同增长格局 [3] - 公司与地方政府平台的合资共建+运营模式成效显著 合资公司已新增充电储能业务 带动产品工程业务并加速超充项目推进 未来将继续扩大该模式 [3] - 北川百兆瓦级重卡超充站验证的技术-建设-运营-金融模式获得市场高度认可 公司将联合华为在新疆 内蒙 河北等重卡聚集省份加速推广 叠加新签约超充项目 预计对三四季度营收及净利润形成有力支撑 [4] - 公司将适时参与部分超充站投资 依托稀缺场站资源获取长期现金流 新项目建设周期参考北川项目约3个月 高效推进落地 [4] - 公司提供超充场站一站式服务 并通过专业运营公司开展自营业务 两类业务协同提升综合盈利能力 [4] - 公司拥有多项专利及软件著作权 已实现高效转化 凭借智慧路灯领域研发能力延伸至数字能源业务 开发超充运营平台和光储充平台 后续将推出储能虚拟电厂等能源管理平台 [5] - 公司相继推出1000kW直流充电堆和800kW全液冷直流充电堆等新品 支持800A液冷超充及跨机型并机技术 适配光储充一体化解决方案 [5] - 新能源重卡渗透率加速提升 补能需求井喷式增长 兆瓦级超充作为重卡与高速公路补能关键基础设施 已成为新能源交通核心支撑 [5] - 液冷超充技术应用场景不断拓宽 除重卡领域外 还用于乘用车快充站 高速服务区 公交及出租车充电领域 [6] - 公司数字能源业务同步布局储能 围绕海外储能需求 国内工商业储能及电网侧储能电站三大方向积极推进 构建超充+储能协同发展格局 [6] 业务战略 - 坚持智慧路灯+数字能源双轮驱动战略 [3] - 智慧路灯通过柔性特钢一体式滑槽杆和自泳防腐等行业首创技术构筑壁垒 投建自动化生产工厂引领行业发展 [3] - 数字能源以与华为深度合作为支点 布局重卡超充和乘用车超充 同时切入海外储能 国内工商业储能及电网侧储能市场 形成超充+储能协同增长格局 [3] - 与地方政府平台的合资共建+运营模式成效显著 合资公司已新增充电储能业务 带动产品工程业务并加速超充项目推进 未来将继续扩大该模式 [3] 技术优势 - 依托华为核心技术赋能 联合研发液冷超充方案 搭配全液冷超充智慧工厂量产能力 支撑大规模项目交付 [2] - 拥有多项专利及软件著作权 已实现高效转化 凭借智慧路灯领域研发能力延伸至数字能源业务 开发超充运营平台和光储充平台 后续将推出储能虚拟电厂等能源管理平台 [5] - 相继推出1000kW直流充电堆和800kW全液冷直流充电堆等新品 支持800A液冷超充及跨机型并机技术 适配光储充一体化解决方案 [5] - 液冷超充技术应用场景不断拓宽 除重卡领域外 还用于乘用车快充站 高速服务区 公交及出租车充电领域 [6] 市场拓展 - 北川全球首个百兆瓦级重卡超充站对应9100万元订单成功落地 验证模式可行性 [2] - 近期新签约两项大型超充项目 进一步打开市场空间 [2] - 联合华为在新疆 内蒙 河北等重卡聚集省份加速推广技术-建设-运营-金融模式 [4] - 新能源重卡渗透率加速提升 补能需求井喷式增长 兆瓦级超充作为重卡与高速公路补能关键基础设施 已成为新能源交通核心支撑 [5] - 加速切入千亿级超充市场 [6] 运营模式 - 凭借国家级工业设计中心资质和电力施工总承包资质 实现超充场站规划-建设全流程覆盖 建设速度较行业快30% [2] - 联合华为开发数字孪生运营平台 联动金融机构提供厂商金融服务 解决建站-运营-资金全环节需求 [2] - 提供超充场站一站式服务 并通过专业运营公司开展自营业务 两类业务协同提升综合盈利能力 [4] - 适时参与部分超充站投资 依托稀缺场站资源获取长期现金流 [4] 业绩预期 - 新签约超充项目及加速推广模式预计对三四季度营收及净利润形成有力支撑 [4] - 新项目建设周期参考北川项目约3个月 高效推进落地 [4]

核心业绩表现 - 江苏713家A股上市公司合计实现营收超1.68万亿元，净利润近1482亿元 [1] - 429家公司营收正增长，45家营收增幅超50%，超四成公司营收超10亿元 [1] - 573家公司实现盈利，193家净利润超1亿元 [1] AI技术应用与行业融合 - 超半数上市苏企在半年报中提及"AI"或"人工智能"，AI工具与主营业务深度融合 [2] - 恒瑞医药利用AI靶点发现平台提升临床转化效率，重塑从靶点验证到临床前研究的全链条 [2] - 太湖雪结合AI模型优化产品设计，南钢通过"元冶·钢铁大模型"实现研发成本减少20%及周期缩短30% [2][3] - 京源环保垂直领域大模型提供全栈智能服务，博众精工集成AI技术提升研发效率与产品精度 [3] - AI技术应用重心向垂直领域倾斜，满足效率提升和决策优化需求 [3][4] 行业"反内卷"战略 - 光伏、钢铁、水泥、化工等行业通过技术升级与战略调整实现差异化竞争 [5] - 迈为股份优化HJT电池制造方案提升产能，中天科技以轻资产模式实现N型组件量产及钙钛矿电池效率突破23% [6] - 无锡隆盛科技加大研发投入提高产品议价能力，富淼科技聚焦高附加值市场，上半年营收7.21亿元（同比下降5.80%） [6][7] - 行业通过产能控制、淘汰落后产能及并购整合优化供给，注重政策力度与市场化手段 [7] 海外市场拓展与供应链重构 - 440家上市苏企公布海外收入，合计2906亿元，通过本土化生产与供应链重构化解风险 [8] - 中信博全球跟踪支架市占率16%，排名全球第二，在印度、中东、亚太等多地区位居榜首 [8] - 天合储能海外出货量累计突破12GWh，在10余个国家设立服务中心，覆盖全球六大区域市场 [9] - 科沃斯海外业务收入占比40.8%，美国市场二季度同比增长86.5% [9] - 江苏国泰在缅甸、柬埔寨、越南建设货源基地，推动供应链向"全球整合"转型 [9] - 江苏在共建"一带一路"国家新增502个投资项目，协议投资额37亿美元 [10] 中期分红与股东回报 - 江苏超120家A股上市公司发布中期分红预案，总规模超百亿元 [11] - 常熟银行中期分红每股0.15元，共计4.97亿元，占半年度净利润比例25.27% [11] - 华泰证券派息13.54亿元，国电南瑞派息11.75亿元，南钢股份派息7.31亿元（占净利润50%） [12] - 雅克科技、华信新材料承诺现金分红比例不低于归母净利润30%，江苏国泰承诺每年现金分红不少于可分配利润40% [12] - 中期分红反映监管政策引导及公司治理水平提升，增强投资者信心与市场认可度 [13]

纪要涉及的行业或公司 * 中国能源建设股份有限公司（中国能建）[1] * 工程建设、勘测设计、工业制造、新能源、储能、氢能、数据中心、海外工程等行业[2][4][6][9][12][13][15] 核心观点和论据 财务业绩 * 2025年上半年营收2120.91亿元，同比增长9.18%[3] * 归母净利润28.02亿元，同比增长0.72%[3] * 扣非归母净利润25.21亿元，同比增长8.32%[3] * 毛利率11.29%，同比下降0.9个百分点[3] * 费用率7.63%，同比下降0.59个百分点[3] * 资产负债率77.72%，同比上升0.33个百分点[3] * 经营活动现金流净额7.7亿元，去年同期为负6.5亿元，增长14.2亿元[3] 新签订单 * 新签订单总额7753.57亿元，同比增长4.98%，增速在八大建筑央企中排名第二[2][4] * 工程建设业务新签7170.41亿元，同比增长9.23%[5] * 勘测设计及咨询业务新签174.05亿元，同比增长52%[5] * 工业制造业务新签214亿元，同比减少64%[5] * 其他业务新签194亿元，同比增长87%[5] * 传统能源新签1831亿元，同比减少10%[6] * 新能源及综合智慧能源新签3301亿元，同比增长12%[6] * 城市建设新签1209亿元，同比增长33%[6] * 综合交通新签121亿元，同比增长1%[6] * 勘测设计中的传统能源新签88亿元，同比增长10%[6] * 勘测设计中的新能源及综合智慧能源新签同比减少17%[6] 新能源与清洁能源 * 全国太阳能发电装机容量1100GW，同比增长54%[2] * 全国风电新增装机容量51GW[8] * 太阳能发电新增装机容量212GW[8] * 生物质发电新增装机容量71万千瓦[8] * 全国风电装机容量573GW，同比增长22%[8] * 生物质发电装机容量47GW，同比增长3%[8] * 公司控股并网项目装机容量2028.7万千瓦[11] * 其中风电380.19万千瓦，太阳能发电1123.44万千瓦，生物质发电22.4万千瓦，新型储能76.7万千瓦，清洁高效火电262.42万千瓦，水电163.56万千瓦[11] * 公司累计获得超过7600万千瓦的新能源开发指标[8] * 并网装机容量20GW，在建发电项目装机容量11774MW[8] * 近三年并网装机容量复合增长率57%[8] 储能业务 * 全国新型储能装机规模9491万千瓦时，同比增长约29%[13] * 公司自主研发的300兆瓦级压缩空气储能示范工程实现全容量并网发电[13] * 最大储存规模1500兆瓦时，最高转化效率近70%，日均发电量约5亿千瓦时[13] * 公司累计完成压缩空气储存选址签约超过30座[13] 氢能业务 * 全国氢能行业投资总额2304亿元，同比下降40.2%[12] * 公司储备绿色氢、可持续航空燃料等系统项目50余个[12] * 中能建兰州新区绿电制氢项目一期设计年产量500吨[12] * 吉林松原氢能产业园示范项目一期年产3.24万吨用于合成氨及甲醇，计划2025年下半年投产[12] 数据中心与AI * 预计2025年我国数据中心耗电量占全国耗电量5%以上，部分节点城市占比超过20%[9] * 公司完成deep seek系列模型全平台接入与私有化部署[14] * 加速建设云上设计院、智能建造平台及智慧矿山平台[14] * 落地AI智能数据查询平台及AI安全监管平台应用场景[14] 海外业务 * 境外新签合同额同比增长13.74%[15] * 营业收入同比增长12.92%[15] * 利润总额同比增长10.15%[15] * 新能源业务签约同比增长78.6%[15] * 成功签约马来西亚1000MW燃气电站项目、哈萨克斯坦供水项目[15] * 在阿塞拜疆、日本等国实现光伏与储存项目签约突破[15] * 累计决策海外投资32个，其中在营16个，在建6个，待实施10个，重点推进开发35个[15] 重大项目与发展方向 * 获得证监会批复，拟募集不超过90亿元资金[7] * 用于中能建哈密光热储多能互补一体化绿电示范项目、浙江火电光热加光伏一体化项目、湖北应城300MW级压缩空气储能电站示范项目、乌兹别克斯坦风电项目等[7] * 参与国家东数西算战略，在多个枢纽节点投资或布局数据中心项目[7][9] * 雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿元，公司施工市场份额超过30%，大型水利超50%[16] 其他重要内容 * 公司提出数据中心碳利用效率概念，解决IDC对长期稳定低价绿电需求[9] * 全国氢气产量主要来源于煤制氢，占比56.7%[12] * 华北、西北和南方区域新型储能新增装机容量占全国80%以上，其中华北占29.7%，西北占25.7%，南方占15.4%[13] * 推广民爆一体化服务模式，有望受益雅砻开工带来的未来收益[16]

境外共同基金A股持仓分析（2025Q1） - 2025Q1持有A股的境外共同基金共1532只，合计规模1.9万亿美元，绝大部分基金投资A股比例在0%-20%之间，仅4.7%的基金投资比例超过60% [9] - 主动基金表现优于被动基金，季度平均收益率0.51%，中位数0.28%，52.28%取得正收益；高仓位A股基金平均收益率1.77%，中位数2.00%，近七成基金取得正收益，58.5%跑赢沪深300指数 [10] - 行业持仓变动显示减持电力设备及新能源最多，其次为机械、汽车；增持前三位行业为家电、交通运输、计算机 [10] - 个股层面增持市值前三为海尔智家、顺丰控股、紫光股份；减持前三为宁德时代、福耀玻璃、恒立液压 [10] - 截至2025年3月31日，境外共同基金A股持仓总市值5035.69亿元，占A股流通市值0.64%；持仓市值前三个股为宁德时代、贵州茅台、美的集团，在全部基金中持仓占比均高于5% [10][11] 深南电路（002916.SZ）投资价值分析 - 预计2025-2027年营收分别为221.34亿元、263.30亿元、300.87亿元，归母净利润分别为32.73亿元、42.78亿元、51.54亿元 [2] - 数据中心PCB业务受益于AI算力需求，2024年该领域成为公司第二个达20亿元级订单规模的下游市场；测算2025年全球ASIC出货量450万颗时，单ASIC PCB价值量400美元对应市场空间18亿美元 [13] - 通信PCB领域光模块需求增长，2025年800G光模块有望放量，PCB层数由400G的10层提升至14层；公司背板批量生产层数达68层，技术领先 [14] - 封装基板业务覆盖模组类、存储类、应用处理器芯片等领域，无锡基板二期工厂2024年实现单月盈亏平衡，广州项目产能爬坡稳步推进 [15] - 采用可比公司估值法，预计2026年目标市值1625.72亿元，目标价243.83元，首次覆盖给予"买入"评级 [2] 图南股份（300855.SZ）高温合金业务前景 - 国内少数能同时批量化生产变形高温合金、铸造高温合金产品的企业之一，产品用于航空发动机、燃气轮机、核电装备等军民领域 [3] - 2020-2024年营业收入和归母净利润复合增长率分别为23.20%和25.10%；2024年实现营收12.58亿元，归母净利润2.67亿元 [17] - 航空发动机镍基高温合金材料用量占发动机总量40wt%~60wt%，公司受益于国产航空发动机换代升级 [17] - 全资子公司图南部件航空用中小零部件产线已投产，形成年产50万件加工能力；子公司图南智造年产1000万件产线项目持续推进 [18] - 截至2025年上半年在手订单突破17.5亿元，较上年同期增长236.5%，较2024年末增长483.3% [18] - 预计2025-2027年营业收入15.7亿元、20.9亿元、25.9亿元，同比+25%、+33%、+24%；归母净利润3.0亿元、4.2亿元、5.4亿元，同比+14%、+40%、+28% [18] AI芯片与算力基础设施增量机会 - 阿里巴巴计划未来三年投入3800亿元用于AI资本开支，自研AI芯片主要满足自身推理需求，减少对外部供应商依赖 [20] - 自研芯片难点在于需求规模分摊研发成本，大厂多将后端物理实现交给博通、Marvell等芯片设计服务企业 [21] - AI数据中心功耗从传统每机架20kW-30kW快速跳升，英伟达满配NVLink AI服务器机柜功率或将突破100kW [22] - 液冷技术能将PUE压降至1.1-1.2超低水平，远优于风冷的1.5以上；电源、液冷领域有望获得新增量空间 [22] - 与大厂存在较强商业绑定关系的行业龙头有望充分受益于AI芯片投入加大趋势 [4] 重点公司业绩表现及展望 - 天孚通信（300394.SZ）2025年上半年营收24.56亿元同比+58%，归母净利润8.99亿元同比+37%；光引擎业务放量，下半年持续上量可期 [31][32] - 寒武纪（688256.SH）2025年上半年营收28.81亿元，归母净利润10.38亿元；Q2单季营收17.69亿元环比+59%，净利润2.72亿元环比+92% [35] - 商汤（00020.HK）2025年上半年收入24亿元同比+36%，经调整净亏损12亿元同比收窄50%；生成式AI收入18亿元同比+73%，占比提升至77% [46] - 特锐德（300001.SZ）2025年上半年营收62.56亿元同比+16.72%，归母净利润3.27亿元同比+69.32%；电力设备海外合同额约10亿元同比+84% [78][79] - 横店东磁（002056.SZ）2025年上半年营收119.36亿元同比+24.8%，归母净利润10.20亿元同比+58.94%；光伏业务收入80.54亿元同比+36.6%，出货量13.4GW同比+65% [82] 消费与制造行业动态 - 古井贡酒（000596.SZ）2025年上半年营收138.80亿元同比+0.54%，归母净利润36.62亿元同比+2.49%；华中地区营收122.97亿元同比+3.60% [49][50] - 山西汾酒（600809.SH）2025年上半年营收239.64亿元同比+5.35%，归母净利润85.05亿元同比+1.13%；Q2省内营收26.5亿元同比-5.29% [53][54] - 海尔智家（600690.SH）2025年上半年营收1564.9亿元同比+10.22%，归母净利润120.3亿元同比+15.59%；海外收入790.8亿元同比+11.7% [74][75] - 极兔速递（01519.HK）2025年上半年营收54.99亿美元同比+13.1%，经调整净利润1.56亿美元同比+147.1%；东南亚市场包裹量32.26亿件同比+57.9% [96][97]

公司战略定位 - 公司基于全球用户需求研发消费级光伏储能绿色能源解决方案而非单纯销售储能或光伏产品[1] - 战略重构从光充户外电源扩展至阳台光伏储能系统及屋顶曲面光伏瓦储能系统形成全场景解决方案[1] - 目标是将光伏储能打造为全球家庭能源基础设施[1] 财务表现 - 上半年营收16.37亿元同比增长43.32%归母净利润1.23亿元同比增长68.31%[1] - 北美营收同比增长42.86%亚洲不含中国增长31.92%欧洲增长106.42%[6] 市场地位与销售 - 业务覆盖50多个国家日本市场份额超40%北美重夺第一新兴市场突破明显[1] - 便携储能及光伏累计销量近600万台Jackery电小二成为Solar Generator专家品牌[1] - Solar Generator光充户外电源品类上半年营收同比增长超60%占总营收比重超50%[5] 技术研发与产品 - 构建覆盖光伏储能全链路的千项专利壁垒光伏领域上半年累计布局661项专利同比增长49.89%[2][5] - 开发悬浮集成框架笼式封装便携太阳能板及太阳能板电气绝缘技术降低重量提升折叠次数[5] - 晶硅多曲面封装技术实现晶硅太阳能电池多曲率封装量产突破70年产品形态限制[5] - 新品销售占比升至75%包括第三代安全快充户外电源3000 Pro 2及2000Pro2等型号[5] 商业模式创新 - 采用M2CManufacturers to Consumer模式从研发直连用户到全球渠道网络触达消费者[2] - 销售费用率同比下降0.98个百分点管理费用率同比下降1.78个百分点[2] - 渠道实现三位一体官网独立站营收占比创新高线下超1万家门店第三方平台持续夯实[7] 行业竞争分析 - 消费级光伏储能市场渗透率低美国德国英国等发达国家便携储能渗透率不足10%家庭储能更低[3] - 安克创新采用浅海战略模块化设计全栈自研BMS充电储能业务营收占比超50%但更注重品类扩张[3][4] - 正浩创新以快著称专注移动储能创新但光伏整合深度不足更多依赖技术创新抢占份额[4] - 公司优势在于深度整合光储形成闭环解决方案避免同质化竞争[3][5] 产品生态拓展 - 从便携储能延伸移动家储切入家庭电网推出5000 Plus移动家储北美起量显著[9] - 新一代DIY阳台储能系统Jackery Home Power 2000 Ultra配备2度电磷酸铁锂电池可扩展至8kWh支持2800W光伏输入[10] - 阳台光储在德国法国荷兰起量明显成为新增长极未来2到3年将核心发展阳台光储和新型家储产品[10] - 屋顶曲面光伏瓦作为中长期储备获全球首张BIPV UL 7103认证提供建筑一体化方案[10] 全球运营布局 - 渗透50多个国家在美日德韩设立子公司海外设立18个仓库10个售后点与UPS等合作优化交付[7] - M2C模式减少对安装商和经销商的依赖直采用户反馈加速产品迭代[7][10]

电力设备 - AIDC配套情绪持续走强，新技术和想象空间大的方向获得估值溢价 [2] - 高压设备下半年放量，雅下项目配套延长高压设备景气周期 [2] - 电力变压器出口增速强劲，2025年上半年增速超过40% [2] - 出口、高压设备和网外抢装对上半年业绩产生积极影响 [2] 锂电 - 旺季来临和储能需求超预期推动锂电机会 [4] - 锂电环节处于基本面较好的成长洼地，是创业板权重股 [4] - 看好业绩稳定的低估值龙头公司和6F率先涨价的弹性标的 [4] 光伏 - 《价格法》支撑光伏主产业链各环节不得低于全成本销售，给予价格强力支撑 [8] - 9月起硅料限产限销，产出预计环比持平，销量端也将限制 [8] - 行业成本对价格支撑力较强，三季度硅料库存充足的企业亏损有望继续收窄 [8] - 硅料价格最新为4.60万元/吨，周涨4.5%，月涨4.5%，三月涨27.8%，年涨16.5% [12] - N型硅片-182最新1.25元/片，周涨4.2%，月涨4.2%，三月涨31.6%，年涨15.7% [12] - TOPCon电池片-182价格0.29元/W，近三月涨14.0% [12] - TOPCon双玻组件-182价格0.69元/W，近三月涨1.5%，年跌10.4% [12] - HJT双玻组件-210价格0.83元/W，近三月跌1.2%，年跌7.8% [12] - 欧洲TOPCon组件价格0.09美元/W，年跌15.0% [12] 储能 - 二季度储能环节业绩较强的公司预计维持强势 [12] - 部分省份容量电价政策出台，136号文公布后新能源长期入市利好国内需求 [12] - 海外市场欧洲、澳洲、亚洲需求高增，行业维持高景气 [12] 风电 - 风机环节毛利率是核心矛盾，大部分主机企业盈利进入修复通道 [13] - 2024年11月至今风机价格上涨5-10%，涨价订单大部分在2026年交付 [13] - 预期2026年主机企业毛利率将更明显改善 [13] - 零部件企业二季度业绩同环比明显增长，验证行业高景气度 [13] - 海风方面，江苏大丰项目推进顺利，二季度业绩表现亮眼，看好全年海风装机高增长 [13] 氢能 - 北美SOFC龙头股价演绎1GW产值向2GW切换，核心动力是2026年流动订单超过1GW且能见度高 [15] - 当前位置仍有50%以上上行空间 [15] - 长期SOFC降本将体现度电成本经济性优势，渗透率突破20%甚至30%至4-6GW装机，股价具备1-2倍空间 [15] 机器人 - 半年报密集披露期，人形机器人板块热度消退 [15] - 海外关注头部企业技术冻结带来的真实定点兑现，三代定型预计2026年上半年逐步开始 [15] - 国内关注B端大客户产线供应商自动化工位Demo落地带来泛人形机器人批量化应用场景兑现，预计2025年底开始能看到 [15]