投资评级与核心观点 - 报告维持对阳光电源的“买入”评级，目标价为184.9元/股 [1][5] - 报告核心观点：尽管1Q26业绩因项目交付节奏和汇兑因素短期承压，但公司储能毛利率已呈现修复，未来随海外订单交付、AIDC配储需求上升及AIDC电源产品布局，有望打开成长空间 [1] 1Q26业绩表现与原因分析 - **营收与利润下滑**：1Q26公司实现营收155.61亿元，同比-18.26%；归母净利润22.91亿元，同比-40.12%，低于报告此前预测23% [1] - **利润下滑主因**：1）1Q25中东储能大单（约7.8GWh）形成高基数，影响当期净利润约10亿元；2）美元欧元贬值带来汇兑损失约4亿元；3）研发费用提升约1亿元 [2] - **毛利率环比改善**：1Q26毛利率为33.26%，环比+10.31个百分点，主要因产品结构优化，国内逆变器和储能系统出货占比下滑，以及低毛利新能源电站开发业务规模收缩 [2] - **费用率变化**：1Q26销售/管理/研发费用率分别为6.33%/2.31%/6.26%，同比+1.29/+0.56/+2.06个百分点，销售和管理费用绝对规模同比持平，费率上行主因营收下降；研发费用率提升系储能研发投入增加 [2] 分业务经营情况 - **光伏逆变器**：1Q26收入约50亿元，同比-15%，主要因美国关税政策波动及国内“531”政策调整后需求下滑影响交付；毛利率约40%，同比+2-3个百分点 [11] - **储能系统**：1Q26收入约87亿元，同比下滑主因1Q25中东大项目高基数；若剔除该一次性项目影响（约40亿元收入），1Q26储能业务同比增长近60% [11] - **储能出货与毛利率**：1Q26储能发货量11.4GWh，与1Q25基本持平；毛利率由4Q25的24%环比回升至30%，主要因国内项目占比下降、欧洲确收增加，产品结构向高毛利区域倾斜 [11] - **全年指引**：公司维持全年60GWh储能出货指引，预计区域结构中欧洲占比提升、中东占比下降 [11] 未来成长驱动与业务布局 - **储能应用场景拓展**：公司2026年目标拓展三大储能应用场景，包括工商业源网荷储一体化、AIDC算力负荷配储和矿山微电网 [4] - **AIDC配储进展**：公司已陆续拜访多家AIDC配储客户，数据中心微电网场景已在美国实现订单落地 [4] - **AIDC电源布局**：预计SST产品2026年底完成测试验证，2027年实现批量化；产品布局从800V延伸至二次/三次电源体系，持续打开增量成长空间 [4] 盈利预测与估值调整 - **盈利预测下调**：报告下调2026/27/28年归母净利润预测至163/203/232亿元（前值：172/209/237亿元），下修幅度分别为5%/3%/2% [5] - **对应EPS**：2026-28年EPS预测分别为7.87/9.78/11.18元 [5] - **估值与目标价**：参考可比公司2026E平均PE 24.78倍，考虑成本传导不确定性，给予公司95%估值折价，即2026E PE 23.5倍（前值：23.7倍），目标价下调至184.9元/股（前值：196.2元/股） [5] 财务预测摘要 - **营收预测**：预计2026-28年营业收入分别为1106.60亿元、1290.11亿元、1499.43亿元，同比增长24.08%、16.58%、16.22% [10] - **归母净利润预测**：预计2026-28年归母净利润分别为163.23亿元、202.85亿元、231.80亿元，同比增长21.26%、24.27%、14.27% [10] - **关键财务指标**：预计2026年毛利率31.72%，ROE 30.35%，EPS 7.87元 [21]

证券代码： 300274 证券简称：阳光电源 阳光电源股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20260427 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活动 | □媒体采访 □业绩说明会 | | 类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 | | | √其他 （ 电话交流 ） | | | 华创证券 张一驰 | | | 东吴证券 曾朵红 | | 参与单位名称及 | 长江证券 曹海花 | | 人员姓名 | 富瑞证券 刘肇麟 | | | 中信建投证券 朱玥 | | | 等六百多位投资者 | | 时间 | 2026 年 4 月 27 日 | | 地点 | 电话形式 | | 上市公司接待人 | | | 员姓名 | 董事长曹仁贤、董事会秘书陆阳、财务总监田帅 一、2026 年一季度财务情况介绍 | | | 今年以来，国际宏观环境呈现地缘冲突升级、人民币 | | | 持续升值、国内外市场竞争加剧、大宗商品价格上行等复 | | | 杂趋势和不确定性，公司坚持"深耕厚植，全力创新，数 | | | 智经营，成就客户"的年度指导思想，聚焦长期竞争力建 | | 投资者关系活 ...

报告投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 基于对全市场13680支基金2026年第一季度前十大持仓的定量分析，电新行业整体基金持仓市值占基金重仓股票市值比例环比下降1.06个百分点至12.53%[14] - 分子行业看，持仓结构出现分化：电网设备、风电板块持仓上升；而电动车、光伏、工控、储能板块持仓下降[18] - 在配置层面，2026年第一季度电新行业总体持股市值占基金重仓市值比例为12.5%，超配0.30个百分点[19] 电新整体持仓分析 - 以电新重仓股市值占基金重仓股票市值比例为指标，2026年第一季度占比12.62%，环比下降0.79个百分点；以电新重仓股市值占基金股票投资市值比例为指标，2026年第一季度占比7.32%，环比上升1.38个百分点；以电新股基金持仓市值占电新股总市值比例为指标，2026年第一季度占比4.16%，环比上升0.17个百分点[14] 新能源汽车板块 - 总体持仓下降，2026年第一季度持仓占总市值比重为4.39%，环比下降0.18个百分点，2025年第一季度至2026年第一季度持仓比例分别为5.20%、4.15%、5.28%、4.57%、4.39%[1][22] - **上游锂矿**：整体持仓上升0.73个百分点至5.52%，其中赣锋锂业持仓占比上升1.57个百分点至5.44%[1][23] - **中游板块**：整体持仓下降0.91个百分点至6.60%，内部出现分化：正极、负极、隔膜、六氟磷酸锂及电解液、添加剂、铝箔、铜箔持仓上升；电池、结构件持仓下降，其中电池环节持仓下降1.89个百分点至7.70%，宁德时代持仓占比下降2.19个百分点至8.63%[1][24] - **下游及配套**：整车环节持仓环比上升0.34个百分点至1.47%，比亚迪持仓占比上升0.41个百分点至1.38%；充电桩环节持仓环比上升0.75个百分点至1.58%；核心零部件环节持仓环比下降0.57个百分点至3.83%[27] - **新技术**：整体持仓下降0.23个百分点至1.57%，其中钠离子电池持仓下降0.49个百分点至1.49%，复合集流体持仓上升0.33个百分点至1.82%[1][28] 新能源板块（光伏、风电、核电） - **光伏板块**：总体持仓下降，2026年第一季度持仓占总市值比重为3.51%，环比下降0.12个百分点，2025年第一季度至2026年第一季度持仓比例分别为3.33%、2.75%、4.18%、3.64%、3.51%[2][34] - 电池环节持仓上升1.85个百分点至5.14%，钧达股份持仓占比大幅上升5.71个百分点至6.01%[2][34] - 硅料、硅片、一体化组件、逆变器环节持仓均下降，其中逆变器环节下降1.15个百分点至7.22%，阳光电源持仓占比下降2.71个百分点至8.84%[2][34] - 辅材环节中，胶膜、EPC、银浆、石英坩埚持仓上升；玻璃、支架、设备、金刚线持仓下降[2][34] - **风电板块**：总体持仓显著上升，2026年第一季度持仓占总市值比重环比上升2.72个百分点至5.08%，2025年第一季度至2026年第一季度持仓比例分别为2.84%、3.32%、3.46%、2.36%、5.08%[2][35] - 海缆环节持仓大幅上升8.34个百分点至11.38%，中天科技持仓占比上升10.24个百分点至12.43%，亨通光电持仓占比上升13.33个百分点至15.98%[35][54] - 塔筒&海桩、铸锻件&结构件、叶片及材料环节持仓亦上升；轴承、滚子环节持仓环比下降0.92个百分点[2][35] - **核电板块**：总体持仓上升，2026年第一季度持仓占总市值比重环比上升1.23个百分点至2.14%[3][36] 工控及电力设备板块 - **工控&电力电子板块**：总体持仓下降，2026年第一季度持仓占总市值比重为4.56%，环比下降0.07个百分点，2025年第一季度至2026年第一季度持仓比例分别为5.59%、5.14%、6.21%、4.63%、4.56%，汇川技术持仓占比下降1.22个百分点至6.46%[4][38] - **电力设备板块**：总体持仓上升，2026年第一季度持仓占总市值比重为2.93%，环比上升0.93个百分点，2025年第一季度至2026年第一季度持仓比例分别为1.95%、1.48%、1.81%、2.00%、2.93%[4][39] - 特高压板块持仓环比上升2.17个百分点至5.20%，思源电气持仓占比上升5.41个百分点至12.23%[39][50] - 电线电缆板块持仓环比上升1.48个百分点至1.59%，二次设备板块持仓环比上升1.28个百分点至2.09%[41] - 中压板块和智能用电板块持仓下降[41] 储能板块 - 总体持仓下降，2026年第一季度持仓占总市值比重为5.55%，环比下降1.14个百分点，2025年第一季度至2026年第一季度持仓比例分别为7.80%、5.60%、7.25%、6.68%、5.55%[5][42] - **储能电池**：整体持仓环比下降1.26个百分点至6.00%[5][44] - **PCS（变流器）**：整体持仓环比下降0.10个百分点至6.95%[5][44] - **温控/消防**：整体持仓环比下降2.30个百分点至4.04%[5][45] - **集成/EPC/运营**：整体持仓环比下降1.08个百分点至1.05%[5][46] - **新型储能**：整体持仓环比上升0.95个百分点至2.51%，而便携式储能持仓环比下降0.15个百分点至0.01%[5][47] 个股持仓焦点 - **持仓市值前十**：宁德时代以1581.75亿元持仓市值居首，但其持仓占总市值比例环比下降2.19个百分点至8.63%；阳光电源持仓市值276.30亿元，占比下降2.71个百分点至8.84%；亨通光电持仓市值207.58亿元，占比大幅上升13.33个百分点至15.98%[51][54][57] - **持仓占比增幅前十**：亨通光电（+13.33个百分点）、中天科技（+10.24个百分点）、思源电气（+5.41个百分点）、中控技术（+5.90个百分点）、钧达股份（+5.71个百分点）等个股的基金持仓占总市值比例环比显著提升[50][53] - **持仓占比降幅前十**：伟创电气（-10.88个百分点）、金盘科技（-4.74个百分点）、英维克（-3.27个百分点）、阳光电源（-2.71个百分点）等个股的基金持仓占总市值比例环比下降明显[55] 海外持仓分析 - 2026年第一季度，电新行业海外持仓整体有所下降[59] - 电池、隔膜、风电、上游材料、智能用电等板块海外持仓比例有所上升，其中电池板块以9.57%（环比+0.15个百分点）的持仓比例居首[59] - 光伏、核心零部件、特高压高压、正极、负极、整车等板块海外持仓比例有所下降[59]

投资评级与核心观点 - 报告给予思格新能“增持”评级，并首次覆盖给出目标价为672.19元（按1港元=0.87人民币汇率换算）[5][7] - 报告核心观点认为思格新能是全球分布式储能的领先者，业绩呈现快速增长态势，发展势头迅猛[2] - 投资建议基于对公司2026-2028年归母净利润分别为51.55亿元、67.11亿元、86.56亿元的预测，给予2026年28倍PE估值[7][77] 公司概况与市场地位 - 公司成立于2022年5月，是分布式储能系统解决方案领域的全球领先者，核心产品为“五合一”光储充一体机SigenStor[11] - 根据弗若斯特沙利文报告，2024年公司分布式光储一体机出货量达475MWh，在该细分市场全球排名第一，市场份额为28.6%[7][26] - 根据SunWiz市场报告，公司在澳大利亚、爱尔兰及南非等多个海外市场的分布式储能系统市场份额位居第一[7][26] - 公司管理层拥有深厚的华为等知名企业背景，创始人许映童在通信、新能源和AI行业拥有逾25年经验[12][15][16] 行业前景与增长驱动力 - 全球储能市场处于高速发展期，分布式储能是重要增长来源，户用储能系统是重要驱动力[7] - 到2030年，全球户用储能系统出货量预计达158.1GWh，2025-2030年复合增长率为21.4%；工商业储能系统出货量预计达149.8GWh，同期复合增长率为27.9%[55] - 分布式光储一体化解决方案优势明显，预计到2030年其年出货量将达171.9GWh，2025-2030年复合增长率为28.1%[7][62] - 欧洲、北美等主要市场政策支持力度大，如美国《通货膨胀削减法案》延长了储能投资的税收抵免期，欧洲计划到2030年实现约200GW的储能容量[18][19] 产品技术与渠道优势 - 旗舰产品SigenStor采用模块化可堆叠设计，融合光伏逆变器、直流充电模块、储能变流器、储能电池和能源管理系统，支持灵活定制容量[11] - 产品采用直流母线架构，拥有先进的PACK并联设计、V2X双向直流充电技术，并集成AI技术提供智能能源管理[7][34][35] - 公司建立了广泛的全球分销网络，截至2025年底，已与全球85个国家和地区的172家分销商及超过17600家注册安装商合作[7][31] - 公司预计到2029年分销商将扩大至约200家，以支撑收入增长并增强全球影响力[7][31] 财务表现与业务分析 - 公司业绩呈爆发式增长，营业收入从2023年的0.58亿元增长至2025年的90.01亿元，归母净利润从2023年亏损3.73亿元增长至2025年的29.19亿元[44] - 光储充一体机SigenStor是核心增长引擎，2025年贡献收入83.63亿元，占总收入的92.9%[36][39] - 公司主要收入来自海外市场，2025年亚太地区（不含中国内地）和欧洲收入占比分别为45.9%和44.6%，且海外市场毛利率更高[41][43] - 规模效应显著，费用率大幅下降，销售费用率从2023年的91.6%降至2025年的4.9%，研发费用率从331.0%降至5.5%[49] - 综合毛利率稳步向好，从2023年的31.3%提升至2025年的50.1%[44][48] 产能扩张与未来规划 - 截至2025年底，公司逆变器年设计产能接近36万个，储能电池年设计产能超5.6GWh，产能利用率分别保持在83.4%和85.5%的高位[65][66][67] - 公司计划使用部分募集资金扩张产能，预计到2026年设计年产能将达到10GW和5GWh，以满足快速增长的需求[68] - 公司正布局工商业储能业务，推出专用工商用逆变器及电池储能系统解决方案SigenStack，以拓展新的增长点[69][71][72] - 截至2025年底，公司已售出5525台工商用混合逆变器，并确认另外2394台订单[72] 财务预测与估值 - 报告预测公司2026-2028年营业总收入分别为194.65亿元、277.64亿元、382.54亿元，同比增长率分别为116%、43%、38%[4] - 预测同期归母净利润分别为51.55亿元、67.11亿元、86.56亿元，同比增长率分别为77%、30%、29%[4][7] - 预测同期每股收益分别为20.89元、27.19元、35.07元[4][7] - 估值参考阳光电源、德业股份等可比公司，给予公司2026年28倍市盈率，高于可比公司26.34倍的均值[77][78]

储能行业产品技术风向演变 - 储能系统正从过去单一的20尺标准集装箱产品体系，裂变出“超大容量20尺箱”和“紧凑型10尺小箱”两大并行技术风向，行业产品格局或将全面重构 [6][8] - 这标志着储能产业正在进入一个全新的5年发展周期 [7] 大型化（超大容量）路线 - 核心目标是通过提升单箱容量来降低大型电站的土地成本和初始投资，追求规模效应和高土地利用率 [36][39] - 技术依托于587Ah/588Ah、628Ah、640Ah、684Ah、755Ah、790Ah等超大容量储能电芯，并结合高密度堆叠与全液冷/浸没式液冷技术 [9][28] - 产品形态不再局限于20英尺集装箱，30尺集装箱也已频繁出现 [9] - 基于587Ah/588Ah电芯的20尺6.25MWh储能集装箱已多地普及，多家企业完成量产与展出，有望成为大型地面电站的新一代基础标配 [9] - 头部企业的容量突破持续进行，例如宁德时代发布9MWh TENER Stack，阳光电源推出12.5MWh PowerTitan 3.0，比亚迪浩瀚系统在等效20尺柜内实现10MWh容量，国轩高科推出20MWh储能电池系统 [10][12][14][16] - 温控技术同步升级，全浸没液冷PACK/系统配合大电芯实现更低温差、更长循环寿命和更高系统效率，适配长时储能等核心需求 [28] 小型化（紧凑型）路线 - 核心驱动力是满足全球运输限重规定（普遍在40吨以内）以解决出海物流瓶颈，并适配分布式、中小规模项目的灵活部署需求 [37][38] - 以10英尺、10尺+微型集装箱为基础单元，在狭小空间内实现高能量密度，形成3MWh~5.5MWh区间的紧凑型产品 [28] - 10尺箱体自重轻（总重普遍控制在20~25吨），完美适配全球各国道路限重、港口吊装等标准 [37][38] - 模块化设计支持灵活拼接、按需扩容，适配工商业储能、微电网、偏远地区等多元场景，并能大幅缩短部署周期、降低综合成本 [38] - 科陆电子表现突出，其将587Ah大电芯应用于10尺+紧凑电柜，实现5.154MWh容量，每Wh综合运输成本较传统20尺系统降低11%~46% [33] 市场分层与产业影响 - 产品分化本质是市场彻底分层：20尺超大容量产品主攻国内大基地、GW级集中式储能、长时储能；10尺紧凑小箱主攻海外中小独立电站、工商业储能及基建薄弱市场 [39] - 大电芯（500Ah以上）、液冷集成、模块化架构成为全行业通用的底层技术 [8][40] - 2026年500Ah以上大电芯量产步伐加快，有望在长时储能渗透突破50%、在储能产品中渗透突破30% [36] - “大小分化”是产品适配全球全场景需求的产业成熟标志，两大路线将持续并行迭代，共同重构全球储能市场产品格局 [39][40]

储能业务 - 已建成并运营清远一期及平远一期2座独立储能电站，其余在建项目预计2026年第三季度全部投运 [1] - 储能业务在手订单约24亿元 [2] - 公司致力于级联高压直挂大容量储能技术，发挥其效率高、构网强、全生命周期成本低的优势 [4] - 甘肃瓜州、创源金属等构网型储能项目技术具备可复制性，是未来新型电力系统的核心基础设施 [6][7] - 调频市场总体需求平稳，新增电站及规则调整可能影响收益，公司将利用技术优势加强运营 [9] 财务与资本运作 - 公司经营状况改善明显，融资利率逐年下降 [2][5] - 配套募集资金计划用于储能PACK产线扩建、固态变压器(SST)研发、实验室建设及补流 [2] - 2026年一季度末在建工程余额10.17亿元，较2025年末的11.89亿元减少14.4%，主要因部分项目转固 [7] - 发行股份购买资产定价为6.4元/股，系依据停牌前股价按规计算；配套定增价格将更接近发行时市价 [8][9] 业务运营与订单 - 电缆业务在手订单约8亿元 [2] - 公司提出2026年营业收入同比增长不低于40%的内部努力目标，基于现有产能利用率 [2] - 综合能源服务板块过往亏损受部分投资项目拖累，公司已处置山西平陆供热项目并加强业务管理 [5] - 海外业务进展正常，正努力实现“十五五”战略目标 [3] 技术研发与产品 - 公司布局AI算力储能，计划构建基于微电网控制技术的源网荷储一体化业务，尚未落地具体订单 [4] - 固态变压器(SST)系列化产品研发是募投项目之一，该产品在AI算力、源网荷储等多领域有发展空间 [2][5] - SST产品研发进展正常，公司将择时推出 [7] 其他事项 - 2026年公司或适时推出新的员工股权激励计划 [2] - 与法国EDF的合作暂无新进展需披露 [3][4] - 通过产业基金间接持有粤芯半导体权益，目前持股比例无变动亦无减持安排 [4] - 广东省新型储能电站容量电价政策尚未公开发布 [5] - 公司持有西都（广东）电力投资有限公司51%股权，拥有控制权，将审慎考虑股权结构调整 [10]

插 播 ： 2026 年 新 型 储 能 多 场 景 分 析 会 （ AIDC 、 独 储 、 光 储 、 台 区 、 绿 电 直 连 等 ） 6 月 2 日 SNEC 展 前 夕 举 行 ， 详 情 可 咨 询 行 家 说 储 能 辛 迪 Cindy:15989092696(微信同号) 近日，上市公司年报披露进入最后收尾阶段。行家说储能特总结近期10+储能相关企业2025年业绩。 其中，科华数据、上能电气、科士达、科陆电子、智光电气、锦浪科技等多数企业营收实现增长；也有不少企业披露报告期内的储能订单情况，如科陆电子 新签储能项目约11.6GWh、智光电气年度新签订单超30亿元、中天科技新能源（包括储能）在手订单约25亿元等。 另有3家企业在年报中提及AIDC储能相关布局：科士达正在开发AIDC储能备电产品，欣旺达推出新一代适配AIDC的锂电池产品，智光电气将重点布局AIDC 算力中心综合能源。 | 企业 | 营收 | 同比增减 | 净利润 | 同比增减 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 科华数据 | 81.60亿元 | 5.20% | 4.18亿元 | 32.62% | ...

行业背景与核心挑战 - 曾经支撑储能发展的“躺赚”模式正在瓦解 固定分时电价取消导致峰谷套利失效 电价波动加大 工商业储能失去价差温床 独立储能告别政策套利 售电与储能的传统边界被打破 [2] - 行业核心问题聚焦于：储能投资是否还能算得过来账、储能如何从价差工具转向综合能源服务、新的商业模式靠什么支撑、哪些玩家能在洗牌中活下来 [2] 工商业储能(工商储)的破局路径与核心竞争力 - 破局关键首先需回归储能本质：储能可帮助光伏发挥“自发自用”最大价值 在售电交易中实时平抑负荷预测偏差以降低持仓成本 在用户侧动态调整用户负荷以降低基本电费 同时是虚拟电厂(VPP)聚合的基础单元 能参与电网调频、调峰、爬坡、备用等辅助服务市场以开辟新收益来源 [6] - 未来工商储的出路是通过光储协同、储售一体、光储充一体化、绿色微电网/能源托管、聚合运营/VPP服务等核心运用场景 打造多元化商业模式矩阵 [6] - 市场化改革后 未来工商储的核心竞争力在于七大关键能力：负荷和功率预测、智能策略、需量管理(归属为表后能源管理能力) 以及对价格机制理解、策略联动优化、偏差调节避险(归属为表前市场参与能力) 这七大能力将成为储能的“护城河” [6] - 在战略层面 储能企业必须完成从单一的设备销售思维向提供综合能源服务的运营思维的根本性转变 [7] 光储协同与虚拟电厂(VPP)聚合服务 - 用户侧光储协同核心在于效率优化与价值重构 储能系统核心作用是提升分布式光伏消纳、减少上网电量以增加收益 [9] - 下一个风口是光储平价时代 当储能作为一个具备调节能力的单元可以独立存活并具备商业价值时 就可以大量安装 [9] - 随着新能源规模持续增长 未来储能的价值一定会被放大 市场需求也将提升 而聚合服务正是释放储能价值的重要方向 [10] - 虚拟电厂是一个轻资产平台 具备快接入、高响应、零碳排等特点 其聚合价值突出 可整合分散资源破解光伏波动性难题 参与电力现货、绿电、辅助服务等多市场交易 承接邀约型需求响应获取补贴 同时提升新能源消纳、保障电网稳定、助力企业零碳转型 [10] - 目前全国各省市已明确虚拟电厂可调能力准入标准 市场参与通道全面打通 [11] - 在虚拟电厂聚合服务的五大场景(分布式光伏、分布式储能、充电桩、V2G、可控负荷)中 储能都可以做到精准充放 具备了虚拟电厂的核心要求 是最优质的能源资源 [13] 售电与储能一体化(储售一体)转型 - 关于分时电价改革存在三大误区：误区一认为取消固定分时电价就没有峰谷价差 实际上市场化下峰谷价差波动更大 极端情况可达10倍 只是波动不再固定 对市场预判能力提出更高要求 [15] 误区二认为所有用户都受改革影响 实际上此次调整仅针对直接入市交易的工商业用户 [15] 误区三认为独立储能仍可通过政策套利 实际上传统固定时段的套利模式已彻底失效 [15] - 传统模式下 售电靠“赚固定价差”、储能是“独立套利工具” 而在新模式中 售电转向“双边风险对冲” 储能成为“售电侧风险调节筹码” [14] - 价差波动常态化已催生全国17省限价政策 传统模式难以为继 储售绑定转型迫在眉睫 [14] - 预计目前仅约20%的玩家能完成主动转型 并有可能成为最终的市场赢家 [14] 独立储能电站的投资与盈利模式 - 目前独立储能的商业模式主要由三大核心收入构成：容量补偿收入(如甘肃、宁夏、河北等省份) 调控收入(如内蒙古、宁夏、新疆等地) 以及辅助服务收入(如广东、山西、甘肃) [17] - 预计在未来3到5年内 全国各省的独立储能市场盈利模式会趋于统一 预计容量补偿约占营收的30%、辅助服务约为30% 而电价差会略多一些 预计约为40% [17] - 项目投资需严守筛选原则以保障收益可控：审慎看待政策利好、尊重市场价格信号 按系统需求优选技术方案 优先选用磷酸铁锂等成熟技术 严控接网、土地等成本 聚焦电网节点优、交易活跃区域 [17] - 从储能价值出发 整个华北、西北区域相对比较理想 南方主要是广东、江西潜力比较大 华中包括西南区域投资上可以考虑 但如果没有新政策加持 浙江、江苏、湖南、黑龙江、吉林可能会是投资的“黑洞” [17] - 最好的投资区域在山西和甘肃 但这两个省独立储能的并网接入难度也最大 [18] 技术平台与智能决策成为刚需 - 固定分时电价取消导致传统“夜间充电、白天放电”模式失效 峰谷价差缩水 投资回收期拉长 电价高波动挤压企业利润 预测与交易能力不足成为普遍短板 [19] - 控住电价波动风险、用好储能、做好智能交易 是企业拥抱电力市场化的关键 [22] - 有公司推出的智慧能源服务平台以统一运维、智慧能源、AI电力交易三位一体架构 提供全链路解决方案 统一运维实现多设备一屏管控与24小时远程预警 智慧能源系统适配市场化电价并AI动态优化充放电策略 AI交易系统依托大模型提升预测精度 支持多频次交易与风险监控 以最大化套利空间、缩短回报周期 [22] - 该平台已落地零碳园区、微电网、储能托管、虚拟电厂四大场景 覆盖板材、钢铁、食品等多行业标杆项目 累计服务工商业储能超600MWh、独立储能超5GWh 合作企业超50家 [22] - 固定分时套利时代落幕 AI智能决策已成刚需 [23]

合作事件概述 - 2024年4月27日，海博思创与宁德时代在福建宁德签署储能钠离子电池战略合作协议 [1] - 双方达成一项为期3年、规模达60GWh的钠离子电池合作 [1] - 此次签约是迄今为止全球规模最大的钠离子电池合作 [3] 合作意义与目标 - 此次合作标志着双方长期战略伙伴关系实现新突破，合作领域扩展至钠离子电池 [3] - 合作标志着钠离子电池在储能领域的规模化应用迎来拐点 [1] - 双方将在技术研发、产品应用与项目落地等方面展开协同 [3] - 合作旨在引领钠离子电池在储能领域进入规模化时代，开启全球钠电产业规模化爆发新纪元 [3] - 双方将持续深化协同，推动储能产业高质量发展，为全球能源转型提供更具韧性、更多元的技术支撑 [3] 钠离子电池技术优势 - 钠离子电池具有宽温域适配优势，高温循环寿命表现突出 [3] - 电池工作过程中产热更低、电芯膨胀应力更小，安全稳定性更优 [3] - 在长时储能应用场景中，其应用可有效简化储能系统整体架构，减少辅助能耗损耗 [3] - 可全面提升电站运行效率与综合经济性 [3] - 在解决偏远地区新能源消纳方面具有突出优势 [3]

文 | 中关村储能产业技术联盟 2026年4 月 24 日， 沙特电力采购公司(沙特国家级电力单一采购方/购电方SPPC) ，宣布启动 国家可再生能源计划（NREP）下第二批电池储能系统项目的资格申报工作。 本 轮 招 标 共 包 含 六 个 独 立 储 能 项 目 ， 总 规 模 达 3GW / 12GWh ， 全 部 采 用 500MW/2000MWh、4小时配置的标准化方案。六个项目分布于沙特多个核心区域，分别落地 卡 西 姆 省 、 麦 加 省 、 麦 地 那 省 及 东 部 省 ， 包 括 Samha 、 Al-Leeth 、 Al-Henakiyah 、 Sadawi、Khulis、Ashyrah六大 独立储能项目。 所有项目均采用"建设 - 拥有 - 运营（BOO）"模式开发，中标企业联合体将持有项目SPV公司 100%股权 ，并与SPPC签署储能服务协议(SSA)。参照此前第一组项目惯例，服务期限预计为 15年，全周期开放的股权结构对国际投资商、储能系统集成商具备极强吸引力。 本次资格预审文件提交截止时间为当地 2026 年 5 月 5 日 14 时。该批储能项目是沙特2030 愿景战略的重要 ...