6 月 3 日 ，《中国内地 / 中国香港股票主动型多头基金持仓分析》报告显示，5 月，中国股票型基金出 现温和资金流出，外国多头基金（LOs）流出 2 亿美元，较 4 月的 53 亿美元流出有所放缓。被动型基 金恢复资金流入，金额达 140 亿美元，而主动型基金继续流出 15 亿美元。 南向资金流入势头减弱，5 月流入 60 亿美元，低于 4 月的 210 亿美元。 一、海外注册基金资金流动 根据现有数据，全球基金对中国股票的低配比例略有收窄：全球基金低配 12 个百分点，亚太基金低配 15 个百分点，新兴市场基金低配 30 个百分点（图表 1）。 5 月，中国股票的海外注册基金（Foreign Domiciled Funds）温和流出 2 亿美元，较 4 月的 53 亿美元流 出显著放缓。被动型基金转为流入 140 亿美元（4 月为流出 37 亿美元），主动型基金持续流出 15 亿美 元（4 月流出 16 亿美元）（图表 2）。 截至 5 月 31 日，海外主动型基金自 2022 年以来的累计资金流出量已接近 2025 年 3 月初的水平，而累 计主动资金流动则触及 2022 年底以来的历史低位（图表 4 ...

智通财经6月4日电，商络电子(300975.SZ)公告称，公司与立功科技的主要股东签订了《投资意向协 议》，公司拟通过现金方式购买立功科技部分股权，并达到控股标的公司的目的。具体收购方案、收购 股权比例、交易结构和交易价格将根据公司的尽职调查、审计及评估结果并经交易各方协商后确定。立 功科技作为电子元器件分销商，与公司主营业务具有高度协同性，本次股权收购符合公司专注分销主业 的战略规划与布局，有利于公司实现产业链延伸，从而进一步提升公司的综合竞争力、销售规模和盈利 水平。 商络电子：拟购买电子元器件分销商立功科技部分股权以取得控股权 ...

商络电子（300975）公告，公司与广州立功科技股份有限公司的主要股东签订了《投资意向协议》，拟 通过现金方式购买立功科技部分股权并达到控股目的。具体收购方案、收购股权比例、交易结构和交易 价格将根据尽职调查、审计及评估结果并经交易各方协商后确定。立功科技作为一家电子元器件分销 商，与商络电子主营业务具有高度协同性，本次股权收购符合商络电子专注分销主业的战略规划与布 局，有利于实现产业链延伸，进一步提升公司的综合竞争力、销售规模和盈利水平。 ...

公司概况 - 伟仕佳杰是亚太地区领先的科技产品解决方案及IT服务平台，作为IT分销商处于行业中游，通过对接上游品牌商与下游渠道商，构建IT产品通往终端客户的核心通路 [1] - 公司已与超300家世界500强品牌商建立深度合作，覆盖超5万个销售渠道，龙头竞争优势显著 [1] - 公司运营管理出色，财务指标稳健 [1] 行业分析 - IT分销行业具有天然低毛利率属性，对资金周转效率与精细化运营能力要求严苛，形成较高准入门槛 [1] - 行业规模效应显著，头部企业通过规模化运营构筑强竞争壁垒，强者恒强格局日益凸显 [1] - 头部分销商拥有全域终端客户的覆盖能力，大幅降低了品牌商的库存管理、销售团队扩张等环节成本 [1] 东南亚市场发展 - 公司精准捕捉东南亚发展机会，在新加坡、印尼、菲律宾等8个东南亚国家积极扩张 [2] - 近6年来自东南亚的收入及利润屡创新高，利润现已突破5亿港元，东南亚收入占比持续提升 [2] - 公司通过深度赋能华为、小米、阿里巴巴等国产品牌实现出海突破，助力其东南亚市场份额持续提升 [2] 云计算业务 - 公司已与阿里云、华为云、AWS等头部云厂商建立深度合作 [2] - 作为中国最大的云服务商之一，公司在云服务市场占有领先地位，旗下云星聚焦AI领域持续提升盈利能力 [2] - 对比同业神州数码，公司净利润已赶超且盈利能力极具优势，估值大幅低于同业，未来潜在估值提升空间巨大 [2] 财务预测 - 预计公司2025年/2026年/2027年收入将增长至996.5亿/1,110.9亿/1,229.6亿港元 [3] - 同期净利润将增长至11.6亿/13亿/15亿港元 [3] - 目标价9.16港元对应11.4倍/10.1倍的25E/26E市盈率，相对现价仍有46.6%升幅 [3]

截至2025年5月30日收盘，雅创电子（301099）报收于42.67元，较上周的43.7元下跌2.36%。本周，雅 创电子5月29日盘中最高价报44.18元。5月28日盘中最低价报42.21元。雅创电子当前最新总市值48.71亿 元，在其他电子板块市值排名21/32，在两市A股市值排名2948/5146。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 机构调研要点：公司并购重组将围绕IC设计业务展开，分销业务规模持续扩张。 机构调研要点：自研IC业务毛利率稳定在40%-45%，2024年毛利率为46.95%。 机构调研要点：一季度汇兑损失约960万元，主要因日币汇率大幅升值。 机构调研要点：威雅利自2024年9月并入公司后已实现扭亏为盈。 机构调研要点：2025年一季度销售额135,512.62万元，同比增长121.05%。 本周关注点 公司自研IC业务毛利率相对稳定，自2019年以来，毛利率基本保持在40%-45%左右，2024年度毛利率为 46.95%，同比增加6.52个百分点。 2025年一季度，公司汇兑损失约960万元， ...

公司背景与市场定位 - 安富利是国际化的芯片分销商与技术解决方案提供商，曾多次入选《财富》世界500强，1995年进入中国市场并实现本地化管理与运营[1] - 公司拥有全球销售网络，2020年起重点布局"国产线"（中国设计/制造芯片），支持本土厂商出海[1][4] - 通过案例验证能力：某国内模拟器件厂商在欧洲市场营业额一年内实现倍增[1] 国产半导体出海战略 - 2020年引入"国产线"的核心逻辑：供给侧（国产半导体规模已达可观体量）与需求侧（客户对国产芯片需求增长）双重驱动[2] - 合作筛选标准：产品竞争力、长远发展路线、管理团队质量、商业体系健康度及文化匹配度[4] - 当前"国产线"占中国区营业额比例仍低但增速加快，成功帮助厂商拓展新能源汽车、光伏、储能等高增长领域应用[4] 全球化业务赋能 - 实施"China+1"或"China+more"策略，通过安富利全球体系（亚洲/欧洲/美洲）为本土厂商提供出海通道[4] - 典型案例：推动国产半导体器件进入国际知名客户供应链，实现影响力全球化[4] 中国市场深度布局 - 建立完整本地人员架构（local for local），坚持本土人才培养以应对多元化需求[5] - 持续扩展代理"国产线"品类，关注头部半导体原厂的产品路线与企业战略[5] 新兴行业聚焦 - **AI领域**：全球80%工程师开发AI产品，中国工程师产品上市率超全球均值，公司计划2025年前深化AI产业客户覆盖[5] - **新能源汽车**：结合技术供应链优势，在新品导入、供应链管理、出海平台搭建等方面提供服务，助力厂商应对技术投入与盈利平衡挑战[5]

作 者丨肖夏 编 辑丨朱益民 视频编辑丨许婷婷 直到邓洪九的徒弟被控制，张浩才终于感觉到情况不妙。 自2024年7月起，一则消息开始在洪九果品（06689.HK）员工间流传开来：老板邓洪九的徒 弟祁衡远，因为退税开票被经侦觉察有问题，被带走了。祁衡远并不是洪九果品体系内部的员 工，但时常参加公司的周例会，不少员工都知道他和邓洪九关系甚密。 随后，邓洪九夫妇被限制出境，洪九果品在全国多地分公司被当地警方找上门 。 昔日水果第一股 分公司竟藏身居民楼 洪九果品的投资者实地调查发现，年流水上亿元的洪九分公司，居然有的注册在居民楼里，而 与其发生大额交易的客户，很多才刚成立一两年，但洪九通过分公司对这些客户的数亿元应收 账款，被质押给了银行换取贷款。 张浩2022年底加入洪九果品， 很长一段时间都对公司前景深信不疑：水果行业第一股、明星 资本加持、老板入选十大经济人物……在他和不少员工的印象中，邓洪九"很有能量"，即便经 营遇到问题也能有办法搞定。 此时距离洪九果品港股停牌已有数月。 这家2022年9月上市的"中国水果第一股"，上市第一年营收狂涨至150亿元，是疫情前2019年 的6倍，创造了水果行业的奇迹。 洪九果 ...

天音控股业绩颓势在通信分销行业整体承压的背景下尤为突出——近三年爱施德净利润稳定在5亿元以 上，资产负债率降至45.55%，与天音形成鲜明对比。 2024年，公司营收开始下滑，扣非归母净利润为-1.01亿元，转为亏损。2025年一季度，天音控股延续 亏损的状态。 2022年——2024年，天音控股资产负债率分别为87.75%、86.26%和86.63%。资产负债率长期超85%的 现状，市场对其争议不断。高杠杆模式下，2024年财务费用达6亿元，严重吞噬净利润，部分定增募资 用来补流及偿债。 天音控股经营性现金流"过山车"，2023年现金流净额38.82亿元，2024年转负至-3.04亿元。 2025年5月29日，天音控股发布第四次修订的定增预案，拟募资17.08亿元用于营销网络、数字化平台、 彩票研发及补充流动资金及偿还银行贷款等项目。发行对象为包括控股股东深投控在内的不超过35名特 定对象，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，且不低于最近一期末经审 计的归属于母公司普通股股东的每股净资产。 定增背后，天音控股净利润连续三年下滑。2022年——2024年，公司营业收入分别为764. ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司2024年度权益分派方案为：以公司现有总股本759,900,097股为基数，向全体股东每10股派1.12元 人民币现金（含税；扣税后，通过深股通持有股份的香港市场投资者、境外机构（含QFII、RQFII）以 及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派1.008元；持有首发后限售股、股权激励限售股及 无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收，本公司暂不扣缴个人所得税，待个人转让股票 时，根据其持股期限计算应纳税额【注】；持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的证券 投资基金所涉红利税，对香港投资者持有基金份额部分按10%征收，对内地投资者持有基金份额部分实 行差别化税率征收）。 【注：根据先进先出的原则，以投资者证券账户为单位计算持股期限，持股1个月（含1个月）以内，每 10股补缴税款0.224元；持股1个月以上至1年（含1年）的，每10股补缴税款0.112元；持股超过1年的， 不需补缴税款。】 三、股权登记日与除权除息日 本次权益分派股权登记日为：2025年6月6日，除权除息日为：2025年6月9日。 本公司及董事会全体成员保证信息披 ...

公司战略与发展规划 - 公司将结合宏观经济和资本市场情况，围绕主业探寻产业投资与并购机会，后续并购更多关注IC设计业务，以加强产业融合，提升竞争力 [3] - 未来坚持“电子元器件分销业务与自研芯片设计业务”双轮驱动模式，聚焦汽车电子领域，深化两大业务协同效应，成为国产汽车模拟芯片设计领军企业和国内电子元器件分销领域细分市场有影响力的合作伙伴 [3] 业务板块发展策略 分销业务 - 加速推进并购企业业务融合，整合供应商资源、优化管理体系、共享客户网络，提升运营效率与盈利能力 [4] - 把握高阶智能驾驶机遇，拓展产品矩阵，开拓国内外市场，构建全球化服务网络 [4] - 追踪电子元器件技术趋势，在AI服务器、人形机器人核心部件及低空经济等领域提前布局 [4] 自研IC业务 - 聚焦优势产品线，巩固汽车电子领域市场份额，筛选优质并购标的，扩充研发力量，完善产品矩阵 [5] - 强化研发投入，攻关系统级芯片集成技术，提高产品竞争力，扩大汽车模拟芯片市场份额 [5] 业务数据与指标 - 2019年以来，自研IC业务毛利率基本保持在40%-45%，2024年度为46.95%，同比增加6.52个百分点 [5] - 截至2025年5月20日，公司股东人数为1.6万余人 [6] - 2025年一季度，公司销售额135,512.62万元，较上年同期增长121.05%，毛利率为13.35% [9] - 2025年一季度，电子元器件分销业务营业收入为128,277.52万元，较上年同期上升137.37% [9] - 2025年一季度，自研IC业务营业收入为7,092.77万元，其中车规级IC收入为5,503.65万元，较上年同期增加了7.94%，自研IC业务毛利率为44.46%，与上年同期基本持平 [9] 行业情况与市场格局 - 车规级模拟芯片供应以欧美厂商为主，国内市场为辅，国产化率在10%-15%，公司IC业务销售额在国内车规级模拟厂商中位列前三 [6] 公司运营相关问题 - 2024年全年汇兑收益近1,300万元，2025年一季度汇兑损失约960万元，主要因日币汇率升值，公司持有日币贷款，管理层将择机开展外汇远期业务 [6] - 公司最新一期资产负债率为56.40%，将基于市场和战略制定股权融资计划 [7] - 收购上海类比半导体处于方案磋商阶段，后续进展将按法规披露 [7] - 子公司经营正常，订单情况稳定 [7] - 威雅利自2024年9月并入公司后扭亏为盈，公司将推进其复牌事项 [7] - 今年主要新品量产包括1通道线性降压恒流LED驱动IC等多种产品，增量市场来自中国及日本，主要为原产品新项目和新产品项目拓展 [8][9]