行业投资评级 - 强于大市 |维持 [2] - 行业收盘点位9029.09，52周最高9029.09，52周最低6070.89 [2] 核心观点 - 工信部等七部门印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，提出到2027年关键技术突破，建立技术/产业/标准体系，产品性能达国际先进水平，应用场景扩展至工业/医疗/消费领域，产业规模壮大并形成2-3个集聚区 [5][14] - 到2030年培育2-3家全球领军企业及专精特新中小企业，构建国际竞争力产业生态 [5][14] - 脑机接口技术处于加速变革期，产业链中上游技术进步推动下游应用突破，国内公司商业化进程加速 [6][17] 细分板块表现 - 本周医疗研发外包板块涨幅最大达7.77%，医院板块涨5.59%，医疗耗材涨4.47%，化学制剂涨4.27% [7][21] - 线下药店板块跌幅最大为1.82%，血液制品跌0.95%，医药流通跌0.59% [7][21] - 医药生物指数本周上涨3.08%，跑赢沪深300指数0.7pct，在31个子行业中排名第10位 [20][23] 重点受益标的 - **创新药**：信达生物、康方生物、泽璟制药、益方生物等（H股/A股合计超20家） [8][43] - **医疗器械**：英科医疗、迈普医学、联影医疗、微创机器人等 [8][28][30] - **CXO**：药明康德、康龙化成、凯莱英 [8][41] - **中药创新药**：九芝堂、康缘药业、华纳药厂 [8][40] 子行业深度分析 - **医疗设备**：25Q2起政策红利兑现，AI+影像/手术方向潜力大（联影智能、微创机器人） [27][28] - **医疗耗材**：高值耗材集采接近尾声，关注高景气/困境反转标的（英科医疗、迈普医学） [29][30] - **IVD**：AI辅助诊断催生新业务模式，化学发光头部企业修复（润达医疗、安图生物） [31][32] - **血液制品**：天坛生物中报净利率回升，行业集中度持续提升（派林生物） [33][34] - **药店**：2024年闭店3.9万家加速出清，龙头药房受益集中度提升（益丰药房、大参林） [36][37]

行业投资评级 - 报告未明确给出医药生物行业的投资评级 [1][2] 核心观点 - 医药生物板块上周（8月11日-8月15日）收涨3.08%，跑赢Wind全A（2.95%）和沪深300（2.37%）[3][8] - 医疗研发外包（7.77%）、医院（5.59%）和医疗耗材（4.47%）涨幅居前，线下药店（-1.82%）、血液制品（-0.95%）和医疗流通（-0.59%）跌幅居前[3][8] - 商保创新药目录推出在即，国家医保局公示通过初审的药品名单，目录外申报信息472份，通过初审的通用名310个，较2024年249个明显增加[3] - 商保创新药目录申报信息141份，121个药品通用名通过形式审查，以CAR-T为代表的高价创新药冲刺目录[3] - 2025年世界肺癌大会（WCLC）将公布多项肺癌重磅研究进展，包括AK112、BL-B01D1等国内明星品种[3] 市场周度回顾 - 医药生物板块上周涨幅3.08%，医疗研发外包子行业涨幅最高达7.77%[8][9] - 个股方面，赛诺医疗（69.1%）、创新医疗（51.5%）和广生堂（40.7%）涨幅居前，*ST苏吴（-16.8%）、ST三圣（-15.2%）和南华生物（-14.2%）跌幅居前[8][11] 行业要闻 - 诺和诺德Wegovy获FDA批准治疗MASH，为首个GLP-1疗法[13] - 国家医保局公示2025年药品目录及商保创新药目录初审名单[13] - 礼来宣布9月起将英国减肥药Mounjaro价格最高上调170%[13] - 复宏汉霖HLX04-O用于wAMD的上市注册申请获NMPA受理[13] - Insmed的DPP1抑制剂Brensocatib获FDA批准上市，治疗NCFBE[14] - 复星医药与Expedition签订许可协议，涉及金额至多12,000万美元首付款及里程碑付款[14] 公司公告 - 云南白药拟以6.6亿元收购安国市聚药堂药业100%股权[15] - 宝莱特半年报显示归母净利润同比增长152.22%[15] - 乐心医疗半年报显示归母净利润同比增长21.35%[15] - 花园生物半年报显示归母净利润同比增长13.67%[16] - 亚宝药业半年报显示归母净利润同比减少2.99%[16] - 丽珠医药JP-1366片注册上市许可申请获受理[16] - 荣昌生物泰它西普治疗原发性干燥综合征Ⅲ期临床研究达主要终点[16] - 南微医学半年报显示归母净利润同比增长17.04%[16] - 恒瑞医药SHR-A1811和阿得贝利单抗注射液纳入拟突破性治疗品种公示名单[16]

公司业务与产品 - 国内领先的骨科医疗器械厂商 主营业务为植入性骨科医疗器械的研发、生产与销售 产品涵盖关节假体（髋、膝、肩、肘）及脊柱类植入产品 [2][3][8] - 拓展口腔医疗领域 包括口腔金属和隐形正畸、口腔种植和修复 多孔钽定制个体化牙种植体产品处于设计送检阶段 [2] - 布局智能医疗领域 已取得髋关节手术机器人、膝关节手术机器人注册证及手术规划的"医学图像处理软件" [2] - 产品出口至亚洲、南美洲、非洲、大洋洲及欧洲等多个国家和地区 主营业务收入构成为医疗器械产品99.92% [8] 财务与经营数据 - 2025年第一季度营业收入2.30亿元 同比增长3.60% 归母净利润5807.11万元 同比增长5.20% [8] - A股上市后累计派现3.59亿元 近三年累计派现3.09亿元 [9] - 总市值91.17亿元 成交额6580.26万元 换手率0.97% [1] 市场表现与资金动向 - 8月15日股价上涨1.89% 主力净流入67.49万元（占比0.01%） 行业排名41/131 [4] - 主力持仓未控盘 筹码分散 主力成交额1857.24万元（占总成交额3.28%） [5] - 香港中央结算有限公司增持110.78万股至228.91万股 平安低碳经济混合A新进持股100万股 [9] - 中庚价值先锋股票减持207.87万股至136.52万股 中庚旗下两只基金退出十大流通股东 [9] 技术面与筹码结构 - 筹码平均交易成本为19.38元 近期有吸筹现象但力度不强 [6] - 股价运行区间为压力位25.91元与支撑位22.60元之间 [6] 公司资质与行业属性 - 入选工信部国家级专精特新"小巨人"企业名单 [3] - 所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗耗材 概念板块包括医疗器械、口腔医疗、专精特新等 [8] - 位于北京市通州区 为高新技术企业 [2][7]

控股股东及高管减持 - 隆华新材控股股东韩志刚拟减持不超过430万股 占总股本1% [1] - 世纪天鸿控股股东新疆志鸿教育投资拟减持不超过1098.37万股 占总股本3% [5] - 凯撒旅业股东金谷信托拟通过集中竞价减持不超过1603.79万股（1%）及大宗交易减持不超过3207.58万股（2%） [7] - 张小泉股东金燕拟减持不超过54.01万股 占剔除回购股份后总股本0.36% [9] - 臻镭科技实控人一致行动人拟询价转让830.52万股 占总股本3.88% [11] - 爱乐达三名高管拟合计减持不超过14.91万股 [13] - 金丹科技董事于培星拟减持150万股 占总股本0.66% [15] - 和顺科技股东广沣启沃拟减持不超过65.53万股 占总股本0.82% [18] - 天利科技股东钱永耀拟减持不超过592.8万股 占总股本3% [18] - 宇环数控实控人许世雄拟减持不超过155.8万股 占总股本1% [19] - 三友医疗实控人徐农拟减持不超过666.92万股 占总股本2% [20] - 佳力图控股股东楷得投资拟减持不超过541.8万股 占总股本1% [22] - 万林物流实控人及一致行动人拟减持不超过599.2万股 占总股本1% [22] 财务业绩表现 - 青岛双星上半年营业收入22.72亿元同比下降0.31% 净亏损1.86亿元同比扩大（上年同期亏损5709.69万元） [2] - 冰山冷热上半年营业收入24.01亿元同比下降2.52% 净利润7954.11万元同比增长1.29% [14] - 中国神华前7月煤炭销售量2.43亿吨同比下降10.1% 其中7月销售量3780万吨同比下降5.5% [21] 重大资本运作 - 豫光金铅拟向控股股东定增募资不超过4亿元 发行价6.74元/股 用于补充流动资金及偿还银行贷款 [19] - 雪祺电气拟以4745万元受让合肥盛邦65%股权 并以1216.67万元认购新增注册资本 交易后持股70% [24] - 万通发展拟投资8.54亿元取得数渡科技62.98%股权 实现控股 [26] - 甘化科工拟以3.88亿元现金收购西安甘鑫科技65%股权 [27] 公司治理风险 - 华康洁净实控人谭平涛被立案调查并采取留置措施 由总经理谢新强代为履行董事长职责 [4] - 航新科技截至2025年6月30日借款余额10.37亿元 较2024年末增加2.01亿元 占上年末净资产比例26.68% [12] 行业分类汇总 - 基础化工行业：隆华新材（聚醚产品）[1] 青岛双星（轮胎）[2][3] 金丹科技（乳酸产品）[16][17] 和顺科技（聚酯薄膜）[18] - 汽车零部件行业：青岛双星（轮胎）[2][3] - 医疗器械行业：华康洁净（净化系统）[4] 三友医疗（骨科植入物）[20][21] - 传媒行业：世纪天鸿（教辅图书）[6][7] - 社会服务行业：凯撒旅业（旅游服务）[8][9] - 轻工制造行业：张小泉（五金用品）[10][11] - 电子行业：臻镭科技（集成电路）[11][12] - 国防军工行业：航新科技（航空机载设备）[12][13] 爱乐达（飞机零部件）[13][14] 甘化科工（军工产品）[28] - 机械设备行业：冰山冷热（制冷设备）[14][15] 宇环数控（数控机床）[19] 佳力图（精密温控设备）[22] - 计算机行业：天利科技（融合通信）[18][19] - 有色金属行业：豫光金铅（铅铜冶炼）[19][20] - 煤炭行业：中国神华（煤炭产销）[21][22] - 交通运输行业：万林物流（木材物流）[23][24] - 家用电器行业：雪祺电气（冰箱制造）[25][26] - 房地产行业：万通发展（房地产开发）[26][27]

股价表现与交易数据 - 8月12日公司股价上涨4.54% 成交额1.18亿元 换手率1.63% 总市值96.20亿元 [1] - 当日主力资金净流入728.66万元 占成交额0.06% 在行业中排名27/131 连续2日获主力增仓 [4] - 近3日主力净流入818.32万元 近5日净流入803.68万元 近10日净流出3.37万元 近20日净流入278.79万元 [5] 业务布局与产品体系 - 公司专注于骨科医疗器械领域 产品涵盖关节类 脊柱类 运动医学类 创伤类等全系列骨科产品 [2] - 已取得髋关节手术机器人 膝关节手术机器人注册证及手术规划的"医学图像处理软件" 布局智能医疗领域 [2] - 主营业务包括口腔金属和隐形正畸 口腔种植和修复 正在设计多孔钽定制个体化牙种植体产品 处于设计送检阶段 [2] - 关节假体产品覆盖髋 膝 肩 肘四大人体关节 脊柱类植入产品为脊柱内固定系统全系列组合 [2][3] 企业资质与行业地位 - 入选工信部国家级专精特新小巨人企业名单 属细分市场创新能力强 市场占有率高的排头兵企业 [3] - 所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗耗材 概念板块包括医疗器械 新材料 专精特新 口腔医疗等 [8] - 产品出口至亚洲 南美洲 非洲 大洋洲及欧洲等多个国家和地区 [8] 财务与经营数据 - 2025年第一季度营业收入2.30亿元 同比增长3.60% 归母净利润5807.11万元 同比增长5.20% [8] - A股上市后累计派现3.59亿元 近三年累计派现3.09亿元 [9] - 主营业务收入构成中医疗器械产品占比99.92% 其他(补充)占比0.08% [8] 股东结构与机构持仓 - 截至3月31日股东户数7182户 较上期增加7.48% 人均流通股11063股 较上期减少6.99% [8] - 十大流通股东中 中庚小盘价值股票(007130)持股287.05万股 数量与上期持平 [9] - 香港中央结算有限公司持股228.91万股 较上期增加110.78万股 [9] - 中庚价值先锋股票(012930)持股136.52万股 较上期减少207.87万股 [9] - 平安低碳经济混合A(009878)新进为第九大股东 持股100.00万股 [9]

行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为"强于大市"，评级维持不变 [2] 行业基本情况 - 医药生物行业收盘点位为8759.57，52周最高点位为8891.5，52周最低点位为6070.89 [2] - 2025年8月至今医药生物行业下跌1.11%，跑输沪深300指数0.27个百分点 [20][25] 核心观点 - 国家医保局连续召开五场"医保支持创新药械"座谈会，形成从研发、准入到支付的完整支持链条，明确拒绝"伪创新"和"内卷式创新" [5][6][14] - 医保局提出"真支持创新、支持真创新、支持差异化创新"的鲜明态度，将加速中国创新药械走向世界舞台 [6][17] - 创新药行业和医疗器械行业将受益于全链条政策支持，重点关注临床价值高、解决未满足需求的创新产品 [6][17] 细分板块表现 - 本周医疗耗材板块涨幅最大，上涨3.93%；体外诊断板块上涨2.55%，医疗设备板块上涨1.94% [7][23] - 医疗研发外包板块跌幅最大，下跌3.56%；化学制剂板块下跌2.04%，中药板块下跌1.88% [7][23] - 医药生物行业本周整体下跌0.84%，跑输沪深300指数2.07个百分点，在31个子行业中排名第31位 [20] 受益标的 创新药 - H股：信达生物、康方生物、再鼎医药、百济神州等 [8] - A股：泽璟制药、益方生物、迈威生物、迪哲医药等 [8] - 中药创新药：九芝堂、康缘药业、华纳药厂等 [8] 医疗器械&耗材 - 英科医疗、迈普医学、怡和嘉业、联影医疗、迈瑞医疗等 [8][18] CXO - 药明康德、康龙化成、凯莱英、晶泰控股等 [8] 细分行业分析 医疗设备 - 本周上涨1.94%，市盈率38.35倍，处于10年期39.06%分位点，估值有上涨空间 [28] - 25Q2开始政策红利逐步兑现，AI+影像/手术方向值得关注，代表公司联影智能、微创机器人 [28][29] 医疗耗材 - 本周上涨3.93%，34家公司上涨，12家公司下跌 [30] - 高值耗材集采接近尾声，建议关注高景气、集采促进、困境反转及PEG较低的中小市值企业 [30] IVD - 本周上涨2.55%，市盈率37.80倍，处于10年期57.45%分位点 [32] - AI+辅助诊断等新兴方向值得关注，代表公司华大基因、润达医疗 [32] 血液制品 - 本周上涨0.94%，天坛生物中报显示收入增长良好，二季度净利率回升 [34] - 行业并购整合推进，集中度持续提升 [34] 药店 - 本周下滑1.33%，行业出清加速，2024年全年闭店数达39228家 [37] - 龙头药房有望受益于客流恢复和门诊统筹政策 [37] 医疗服务 - 本周医院板块上涨1.24%，眼科、口腔消费医疗呈现向好态势 [39] - IVF有望受益辅助生殖项目纳入医保 [39] 中药 - 本周下滑1.88%，预计25年Q4库存逐步出清完毕 [41] CXO - 本周下跌3.56%，行业基本面改善趋势延续，早研阶段研发外包率先回暖 [44] - 药明康德、康龙化成等头部公司订单逐季向好 [44] 创新药 - 近期调整主要受资金面影响，产业升级出海逻辑未变 [46] - 重点关注大BD催化创新龙头、仿创Pharma持续重估等方向 [47][48]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为"G 关注" [1] 核心观点 - 减肥药领域BD机会确定性增强：海外MNC（诺和诺德、辉瑞）中止部分早期减肥药管线，礼来口服GLP-1RA产品orforglipron三期结果积极，代谢领域管线弱势的MNC可能引入外部产品，国内biotech在口服减肥药布局具备全球竞争力 [2] - 脑机接口产业政策支持：七部门提出到2027年突破关键技术，培育2-3家全球领军企业，构建国际竞争力产业生态 [2] - 创新药长期看好：重点关注布局减肥药口服药的国内创新药企业 [2] 市场周度回顾 - 医药生物板块表现：上周（8月4日-8月8日）收跌0.84%，跑输Wind全A（1.94%）和沪深300（1.23%） [7] - 子行业涨跌幅：医疗耗材（+3.93%）、体外诊断（+2.55%）、医疗设备（+1.94%）涨幅居前；医疗研发外包（-3.56%）、化学制剂（-2.04%）、中药（-1.88%）跌幅居前 [7][8] - 个股表现：南模生物（+42.5%）、海辰药业（+41.3%）、赛诺医疗（+39.5%）涨幅前三；南新制药（-18.5%）、奇正藏药（-16.1%）、科兴制药（-15.7%）跌幅前三 [7][10] 行业要闻 - 博安生物度拉糖肽类似药获批：全球首个度易达®生物类似药博优平®获批用于2型糖尿病 [11][13] - 脑机接口政策落地：2027年目标包括突破脑机芯片技术、研发高精度手术机器人，2030年形成安全可靠产业体系 [12] - 上海支持生物医药创新：推出18项措施促进商保与医保协同，加速创新药械普及 [12] - 特朗普拟提高药品关税：未来一年半内可能逐步提升至250% [12] 重点公司公告 - 强生EGFR/c-MET双抗新适应症获批：用于特定突变NSCLC一线治疗 [15] - 诺和诺德终止4个临床项目：包括2款减肥药（GLP-1/GIP双激动剂和口服CB1受体阻滞剂） [15] - 辉瑞放弃GLP-1产品开发：PF-06954522成为其管线中最后一个终止的GLP-1项目 [15] - 晶泰科技合作DoveTree：获首付款5100万美元，潜在里程碑付款达58.9亿美元 [15] - 百济神州半年报：总收入13亿美元（+42%），泽布替尼全球销售额9.5亿美元（+49%） [16] - 甘李药业业绩：营收20.67亿元（+57.18%），归母净利润6.04亿元（+101.96%） [16]

专题|2024年度A股CFO数据报告 核心观点 - 2024年A股上市公司财务总监CFO群体薪酬规模合计达42 70亿元 [1] - 美的集团钟铮年薪946万元 比亚迪周亚琳年薪896万元 [1] - 医疗耗材行业CFO年薪平均值为90 86万元 [1] 行业薪酬分布 - 医疗耗材行业CFO年薪50万以下占比24% 50万-100万占比42% 100万-200万占比29% 200万以上占比5% [1] - 惠泰医疗戴振华270 18万元 南微医学芮晨为265 25万元 国科恒泰吴锦洪176 56万元位列行业前三 [1] - 山东药玻宋以钊薪酬同比涨幅达144 86% 爱迪特孔祥乾薪酬同比降幅16 86% [1] 人口统计特征 - 40-50岁CFO占比57% 50岁以上占比32% 40岁以下占比11% [1] - 最年轻上市公司CFO年龄未披露具体数字 [1] - 大专学历CFO占比16% 本科66% 硕士16% 博士2% [1] - 奥美医疗黄铁柱为唯一博士学历CFO [1]

行业薪酬概况 - A股上市公司财务总监CFO群体薪酬规模合计达42.70亿元 [1] - 医疗耗材行业CFO年薪平均值为90.86万元 [1] - 薪酬区间分布：50万以下占比24%、50万-100万占比42%、100万-200万占比29%、200万以上占比5% [1] 薪酬排名与变动 - 医疗耗材行业年薪前三CFO：惠泰医疗戴振华270.18万元、南微医学芮晨为265.25万元、国科恒泰吴锦洪176.56万元 [1] - 薪酬变动幅度：爱迪特孔祥乾薪酬同比降幅16.86%、山东药玻宋以钊薪酬同比涨幅144.86% [1] 年龄与学历分布 - CFO年龄分布：40岁-50岁占比57%、50岁以上占比32%、40岁及以下占比11% [1] - 学历分布：大专16%、本科66%、硕士16%、博士2%（仅奥美医疗黄铁柱为博士） [1]

行业薪酬概况 - A股上市公司财务总监CFO群体2024年薪酬规模合计达42.70亿元 [1] - 医疗耗材行业CFO年薪平均值为90.86万元 [1] - 薪酬区间分布：50万以下占比24%、50万-100万占比42%、100万-200万占比29%、200万以上占比5% [1] 高管薪酬排名 - 年薪最高CFO为惠泰医疗戴振华（270.18万元）、南微医学芮晨为（265.25万元）、国科恒泰吴锦洪（176.56万元） [1] - 全市场最高薪酬案例：美的集团钟铮年薪946万元、比亚迪周亚琳896万元 [1] 薪酬变动分析 - 爱迪特孔祥乾2024年薪酬同比降幅最大（-16.86%） [1] - 山东药玻宋以钊薪酬同比增幅最大（+144.86%） [1] 人口特征分布 - 年龄结构：40-50岁CFO占比57%、50岁以上32%、40岁以下11% [1] - 学历分布：大专16%、本科66%、硕士16%、博士2%（仅奥美医疗黄铁柱为博士） [1] 行业样本数据 - 医疗耗材行业有效统计样本为38家上市公司（剔除离任CFO公司） [1]