零售数据 - 4月零售和食品服务销售季调后环比增速0.1%，略好于预期的0%，3月增速从1.4%上调至1.7%[5] - 汽车消费从3月的5.5%降至4月的 - 0.1%，加油站下降0.5%，除机动车及零部件和加油站外，零售增速从1.1%降至0.2%[5] - 非耐用品消费低迷，运动文娱商品、服装和杂货店环比增速分别从3.8%、1.1%和0.5%降至 - 2.5%、 - 0.4%和 - 2.1%[5] 制造业数据 - 4月工业生产环比持平，稍低于预期的0.1%，采矿环比下跌0.3%，公用事业环比增长3.3%[5] - 占工业产出四分之三的制造业环比增速从0.4%下降至4月的 - 0.4%，部分设备和产品生产有跌有涨[5] 就业数据 - 5月第二周首次领取失业金人数22.9万人，与预期基本持平，过去4周移动平均微升至23.1万人，仍在低位[2] - 持续领取失业金人数从187.2万人小幅升至188.1万人，略低于预期，过去4周移动平均基本持平[2] 通胀与利率预测 - 预计5 - 8月通胀可能短期反弹，失业率仍在低位，美联储将保持利率不变[1][2] - 随着需求收缩效应逐渐抵消成本上升作用，通胀可能在9月前后见顶开始回落[1] - 美联储可能在9月降息一次，11月或12月再降一次[1][2]

博览会概况 - 2025上海国际碳中和博览会将于6月5日至6月7日在上海新国际博览中心举办 旨在全面展现绿色低碳领域技术成果最新进展和未来探索方向 积极促进绿色低碳贸易对接和产学研合作 推动绿色低碳理念深度融入产业发展与日常生活 加紧推动经济社会发展全面绿色转型 [1] - 博览会以"走向碳中和之路"为主题 由主题展览、系列论坛、贸易对接三大板块构成 [1] 主题展览 - 主题展览覆盖能源转型、低碳交通、节能增效、循环经济、低碳服务、实践探索六大板块 [1] - 设立上海市各行政区专区、一体化解决方案专区、"两新·焕新"专区、上海市工商业联合会专区、生物柴油推广应用专区、上海金融业联合会专区和省市绿色低碳联合展区 各专区以"小而精"的规模 实现"专而强"的突破 [1] 民营经济专区 - 本届博览会首次打造民营经济专区 集结了一批专注于碳中和多元应用场景的专精特新企业与高新技术企业 打造"绿色新势力" [2] - 从生产端的工艺革新到消费端的场景应用 从技术突破到模式创新 本届博览会正通过民营经济的蓬勃创造力 勾勒出产业绿色转型的清晰图景 [2] - 这些企业在细分赛道上精耕细作 更主动对标国家"双碳"战略 为工业制造、交通运输、数据服务等行业的绿色转型提供实操范本 [2] 绿色出海专题 - 本届博览会重磅打造"绿色出海"系列品牌活动 通过平行论坛+《服务指南》+导航图+贸易对接等多种形式 构建覆盖全链条的国际化服务生态 为企业破解出海痛点提供"绿色方案" [2] - 从规则对接的"破冰行动"到产业落地的"精准导航" 从前沿趋势的"思想盛宴"到供需匹配的"实效平台" 本届博览会的"绿色出海"专题板块旨在打造跨境绿色经济的连接器 助力中国企业与全球绿色经济规则深度融合打开新通道 [2] 贸易对接 - 贸易对接主题聚焦热点行业领域 包括"绿色金融""绿色供应链""绿证绿电""绿色出海"和"重点省市推介" [3] - 配对形式包括"一对多"专场宣介会和"一对一"洽谈 通过展前双向选择、展期面对面洽谈 实现更高效、更精准的贸易对接 助力企业实现低碳转型和绿色发展 [3]

市场表现 - 上证指数收涨0.80%报3342.67点 深证成指收涨0.22%报10104.13点 创业板指收涨0.51%报1996.51点 均实现3连阳 [1] - 两市总成交额1.47万亿元 连续10日超万亿 [1] - 地面兵装行业大涨5.42% 航空装备和航天装备分别上涨3.91%和3.66% [1] ETF表现 - 创业板ETF华夏(159957)上涨0.39%报1.30元 实现3连阳 成交额3297.21万元 换手率1.93% [1] - 创业板ETF华夏近2周累计上涨2.29% [2] 基金与指数 - 创业板ETF华夏最新规模达16.94亿元 [3] - 创业板指数市净率PB为4.01倍 低于近5年85.6%的时间 估值性价比突出 [3] - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成 前十大权重股合计占比50.3% [3] - 前十大权重股包括宁德时代、东方财富、汇川技术、迈瑞医疗等 [3] 相关产品 - 创业板ETF华夏场外联接包括华夏创业板ETF联接A(006248)和华夏创业板ETF联接C(006249) [3] - 相关指数基金包括华夏创业板指数增强A(018370)、华夏创业板指数增强C(018371)等 [3]

证券时报·数据宝统计显示，以发行日期为基准统计，截至5月7日，今年以来科创板累计有5家公司发行 新股，累计募资金额达34.65亿元，单家公司平均募集资金6.93亿元。分区间来看，募资金额超10亿元的 有1家，募资金额5亿元至10亿元的有3家，募资金额在5亿元以下的有1家。 兴福电子为今年以来募资金额最多的科创板公司，首发募集资金达11.68亿元，募资主要投向使用暂时 闲置募集资金进行现金管理及以协定存款方式存放募集资金余额，4万吨/年超高纯电子化学品项目（上 海），2万吨/年电子级氨水联产1万吨/年电子级氨气项目等；其次是海博思创，募资金额为8.61亿元， 募资主要用于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理，储能系统集成设备生产项目，储能系统研发及 产业化项目等。募资金额较多的还有思看科技、汉邦科技、胜科纳米等，分别募资5.69亿元、5.01亿 元、3.66亿元。 （文章来源：证券时报网） 市盈率方面，已发行的科创板公司发行市盈率在6.14倍至42.64倍，平均值27.72倍，中位数26.35倍，发 行市盈率最高的是胜科纳米，发行市盈率达42.64倍，相对于行业均值，有1家公司发行市盈率高于行业 均值，占比20 ...

丨证券研究报告丨 固定收益丨点评报告 [Table_Title] 长短端利差的分化 ——信用利差周报（5/4） 报告要点 [Table_Summary] 4 月 27 日-4 月 30 日债券收益率多数下行。收益率方面，0.5-1Y 产业债、商业银行二级资本 债、证券公司次级债、证券公司永续债收益率多数下行超 2bp；0.5-1Y 城投债、商金债收益率 多数下行超 1bp；2Y 产业债、商金债收益率多数下行超 1bp；2Y 证券公司次级债收益率上行 超 2bp；3-5Y 商金债收益率下行超 2bp。信用利差方面，0.5Y 产业债、商业银行二级资本债信 用利差多数收窄超 5bp；1Y 商业银行二级资本债信用利差收窄超 3bp；2Y 证券公司次级债、 证券公司永续债信用利差走阔超 3bp；5Y 城投债、产业债信用利差多数走阔超 2bp。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 赖逸儒 SAC：S0490524080003 SAC：S0490524120005 SFC：BVN394 SFC：BVZ968 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [ ...

新业态用工纠纷案件概况 - 2021年至2024年南京新业态用工纠纷案件数量逐年增长 涉及网约车 外卖 快递 网络主播等8个行业 其中网约车 外卖 网络主播 快递员四类占比超70% [3] - 行业用工呈现"去劳动关系化"特征 普遍存在招工与用工分离 工作管理与薪资发放分离现象 从业者举证能力弱导致司法审查难度加大 [3] - 部分用工主体随意扣罚薪酬成为纠纷主因 典型案例显示有快递员因迟到等因素被单月扣罚5200元 法院最终判决补发工资差额 [7][8] 行业用工模式争议焦点 - 劳动关系认定标准存争议 典型案例显示签订《信息服务协议》的保洁师仍被认定为劳动关系 因实际工作受平台管理约束且按月领取报酬 [5] - 网络主播工时认定复杂 碎片化工作模式下加班费需综合考量固定直播时长 在线要求等因素 某案例折算每日加班1小时获部分支持 [6] - MCN机构与主播关系界定存在双重性 未构成劳动关系时违约条款适用民法典 某主播违约被判赔34728元 金额参考行业特性及收益能力 [9] 平台经济治理动态 - 南京多部门联合发布典型案例 通过司法裁判明确扣罚工资需举证合法性 防止变相克扣薪酬行为 [8] - 工会组织发挥调解作用 某案例中栖霞区总工会经10个月调解促成网约车平台支付48名司机34万元补偿金并整改管理制度 [4] - 裁判规则强调实质重于形式 对用工管理程度 薪资发放方式等要素进行综合评判以认定真实劳动关系 [5][6]

报告核心观点 - 2025年4月29日A股主要宽基指数涨跌各半，个股涨多跌少，沪深两市成交额缩量，申万一级行业涨跌各半，部分概念板块有涨跌表现 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指跌0.05%，收报3286.65点；深证成指跌0.05%，收报9849.80点；创业板指跌0.13%，收报1931.94点；科创50涨0.10%，收报1003.87点 [1] - 全市场3556只个股上涨，1670只个股下跌，184只个股收平，沪深两市成交额合计10221亿元，较上个交易日缩量约342亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业涨跌各半，美容护理、机械设备、传媒、轻工制造和基础化工行业领涨，涨幅分别为2.60%、1.44%、1.27%、1.04%和0.87% [1] - 公用事业、综合、石油石化、煤炭和社会服务行业领跌，跌幅分别为1.78%、0.97%、0.55%、0.51%和0.47% [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为动物疫苗、营销传播、医疗美容、汽车零部件、化学纤维、连板、CRO、虚拟现实、家用轻工、医疗服务、工业4.0、首板、打板、机器人、机器视觉 [2] - 概念板块中动物疫苗、营销传播、医疗美容上涨，电力、白酒、保险回调 [11] - 申万一级板块中美容护理、机械设备、传媒上涨，煤炭、社会服务、电力设备回调 [13]

南通市现代服务业发展概况 - 南通市坚持先进制造业和现代服务业"双轮驱动"战略 一季度规模以上服务业营业收入同比增长16% 列全省第三位 [1] 招商引资与项目落地 - 南通市将服务业作为招商攻坚重点领域 一季度累计开展服务业招商活动155次 拜访企业570家次 新签约项目114个 计划总投资104 1亿元 [2] - 建立专职招商机构与考核机制 实行"周监测、月调度、季分析、半年问效"的项目跟踪体系 [2] - 积极承接长三角地区服务业功能疏解 依托船舶海工 高端家纺等制造业集群优势实现区域协同 [3] 两业融合创新实践 - 累计培育省级两业融合试点单位51家 标杆典型5家 推动融合领域向个性化定制 全生命周期管理等高端方向延伸 [4] - 引进国家技术转移东部中心南通分中心等创新平台 为产业融合提供支撑 [4] - 中天科技(600522)作为国家级试点 其工业互联网平台已服务3 5万家企业 标识解析量突破340亿次 覆盖18个行业 [4] 企业培育与品牌建设 - 规上服务业企业培育成效显著 新增数量连续多年居全省前列 涌现益诺思生物 中天互联等领军企业 [5] - 91家纺网采用B2P2B模式服务1 1万家本地企业 覆盖85万经销商 成为行业头部平台 [6] - 计划实施三年行动 重点发展科技服务 现代物流等领域 推动生产性服务业扩容提质 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年一季度经济增速强劲且超预期，美国释放贸易缓和信号，政治局会议表示将适时推出新政策，短期支撑国内市场风险偏好，国内风险偏好持续升温 [3][32] - 操作建议为谨慎做多 [4][33] 根据相关目录分别进行总结 股市行情回顾 - 沪深300指数收于3786.99点，较前值上升0.39%；上证50指数收于2648.81点，较前值下跌0.42%；中证500指数收于5627.18点，较前值上升1.26%；中证1000指数收于5939.50点，较前值上升1.71% [5] - 沪深300指数累计成交10914亿，日均成交2183亿，较前值下降147亿；上证50指数累计成交2985亿，日均成交597亿，较前值下降145亿；中证500指数累计成交8326亿，日均成交1665亿，较前值增加23亿；中证1000指数累计成交12226亿，日均成交2445亿，较前值增加182亿 [5] - 表现较好的前五名行业分别是综合金融(6.07%)、汽车(4.94%)、通信(3.16%)、电力设备及新能源(3.07%)、综合(2.77%)；表现较差的前五名行业分别是交通运输(-0.88%)、煤炭(-1.21%)、农林牧渔(-1.38%)、食品饮料(-2.40%)、消费者服务(-3.70%) [1][5][32] - IF主力合约收于3739.2点，较前值上升0.77%；IH主力合约收于2628.0点，较前值下跌0.21%；IC主力合约收于5498.6点，较前值下跌0.95%；IM主力合约收于5786.6点，较前值上升2.35% [5][15] 资金情况 - 两市融资融券余额为17916亿元，较上周下跌21亿元 [7] - 沪深300、上证50、中证500指数上周资金净买入分别为-226亿元、-57亿元、-175亿元 [7] 期指行情回顾 - IF主力合约收于3739.2点，较前值上升0.77%，累计成交226231手，日均成交45246手，较前值降低4713手 [15] - IH主力合约收于2628.0点，较前值下跌0.21%，累计成交117628手，日均成交23526手，较前值降低3062手 [15] - IC主力合约收于5498.6点，较前值下跌0.95%，累计成交208995手，日均成交41799手，较前值增加2249手 [15] - IM主力合约收于5786.6点，较前值上升2.35%，累计成交696711手，日均成交139342手，较前值降低5275手 [15] 持仓资金情况 - IF持仓金额659.9亿元，较上周下跌54.0亿元；IH持仓金额155.1亿元，较上周下跌10.7亿元；IC持仓金额539.5亿元，较上周下跌23.8亿元；IM持仓金额891.9亿元，较上周上升0.8亿元 [21] - IF当月、次月、当季、次季持仓金额分别为133.0亿元、366.8亿元、147.4亿元、12.8亿元；IH分别为35.2亿元、84.8亿元、32.5亿元、2.7亿元；IC分别为138.0亿元、261.4亿元、117.0亿元、23.0亿元；IM分别为189.6亿元、465.9亿元、193.9亿元、42.5亿元 [21] 价差情况 - 基差方面，IF、IH、IC、IM当月合约基差分别为-12.19点、-3.81点、-44.98点、-54.50点 [26] - 价差方面，IF合约次月-当月、当季-次季、次季-当季价差分别为-35.60点、-57.60点、-23.20点；IH合约对应价差分别为-17.00点、-32.20点、-3.60点；IC合约对应价差分别为-83.60点、-127.20点、-92.60点；IM合约对应价差分别为-98.40点、-161.80点、-124.80点 [2][26] - 比价方面，IF和IH当月、次月、当季、次季比值分别为1.4271、1.4228、1.4183、1.4113；IC和IH对应比值分别为2.1105、2.0923、2.0693、2.0364；IM和IH对应比值分别为2.2250、2.2019、2.1669、2.1217 [2][26] 总结与展望 - 上周沪深300指数收于3786.99点，较前值上升0.39%；累计成交5627.18亿元，日均成交2183亿元，较前值上升147亿元 [32] - 两市融资融券余额为17916亿元 [32] - 表现较好的前五名行业分别是综合金融(6.07%)、汽车(4.94%)、通信(3.16%)、电力设备及新能源(3.07%)、综合(2.77%)；表现较差的前五名分别是交通运输(-0.88%)、煤炭(-1.21%)、农林牧渔(-1.38%)、食品饮料(-2.40%)、消费者服务(-3.70%) [32] - 主要逻辑为2025年一季度经济增速强劲且超预期，美国释放贸易缓和信号，政治局会议表示将适时推出新政策，短期支撑国内市场风险偏好，国内风险偏好持续升温 [32] - 操作建议为谨慎做多 [33]