宏观经济与市场动态 - 国际清算银行警告特朗普贸易政策加剧全球经济不确定性，可能导致美国通胀卷土重来[1] - A股市场震荡走高，上证指数创年内新高，深证成指和创业板指分别上涨3.73%和5.69%[1] - 美国三大股指上涨，但银行板块领跌，市场成交额达1.58万亿元[3][9] - 美联储主席鲍威尔表示将维持利率政策观望态度，特朗普呼吁降息至当前水平一半[5][16] 重点品种分析 集运欧线 - 08合约收于1805点，上涨2.33%，SCFI欧线运价环比上涨195美元/TEU至2030美元/TEU[2][28] - 马士基连续两周调降运价，市场预期欧线运价7月中旬见顶，7-8月周均运力投放接近29万TEU[2][28] 股指 - 融资余额增加93.3亿元至18265.53亿元，市场呈现向上突破迹象[3][9] - 中证500和中证1000因科创政策支持具备高成长性，上证50和沪深300更具防御价值[3][9] 纯碱与玻璃 - 纯碱库存环比下降152万吨至179.3万吨，玻璃库存环比增加7万重箱至5900万重箱[4][15] - 行业处于库存消化周期，关注地产链需求回暖对供需平衡的影响[4][15] 商品市场动态 能源化工 - 原油下跌0.66%，受OPEC增产预期及美元贬值影响[11] - 甲醇库存环比下降0.35万吨至74.09万吨，开工率78.10%[12] - 橡胶供应受雨季影响，青岛库存波动，短期上行空间有限[13] 金属 - 贵金属价格回落，中东局势降温削弱避险需求[16] - 铜价区间波动，精矿加工费低位考验冶炼产量[17] - 锌价宽幅震荡，精矿加工费持续回升[18] - 铝锭社会库存偏低，沪铝高位震荡[20] 黑色系 - 铁矿石港口库存去化较快，但下半年发运量预计增长[23] - 钢材出口受关税影响，钢坯出口保持强劲，供需双弱格局延续[24] 农产品 - 美豆优良率66%，低于预期，国内豆粕累库压力加大[25][26] - 马棕产量环比增2.5%，油脂受原油下跌拖累偏弱运行[27] 政策与行业动态 - 中国有条件恢复日本部分地区水产品进口[6] - 四大交易所集中发声推进改革，超30家A股企业递交H股上市申请[7][8] - 央行加量续作MLF净投放1180亿元，资金面保持宽松[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格周四表现不一，油价窄幅收涨，燃料油主力合约有涨有跌，沥青主力合约收涨，聚酯品种多数收跌，沪胶主力上涨，甲醇期货价格震荡偏弱，聚烯烃价格震荡偏弱，PVC价格震荡 [1][3][4][6][8] - 各品种后续走势预期不同，原油大概率窄幅震荡运行，后续重心有窄幅抬升空间；燃料油市场多空因素交织，维持震荡；沥青受成本和需求影响，价格震荡；聚酯受装置重启和需求淡季影响，价格重心回归低区间；沪胶基本面矛盾偏弱，预计震荡；甲醇期货价格震荡偏弱；聚烯烃价格震荡偏弱；PVC价格延续震荡走势 [1][3][4][6][8] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周四WTI 8月合约和布伦特8月合约收涨，SC2508收跌，俄罗斯乌拉尔原油价格跌破60美元/桶限制，市场需震荡整理，油价大概率窄幅震荡，后续重心有窄幅抬升空间 [1] - 燃料油：周四上期所燃料油主力合约FU2509收跌，LU2508收涨，新加坡和富查伊拉库存增加，低硫供应受制约，高硫市场获支撑，短期维持震荡 [1][3] - 沥青：周四上期所沥青主力合约BU2509收涨，本周国内沥青企业出货量和产能利用率增加，受成本和需求影响，价格震荡 [3] - 聚酯：周四聚酯品种多数收跌，江浙涤丝产销清淡，伊朗MEG装置计划重启，乙二醇内外盘将增量，需求支撑不足，后续有降负减产预期，价格重心回归低区间，PX和TA跟随成本原油波动 [3][4] - 橡胶：周四沪胶主力上涨，NR主力上涨，丁二烯橡胶BR主力下跌，5月全球天胶产量增加，消费量微降，宏观氛围转暖，胶价推高走强，基本面矛盾偏弱，预计震荡 [4] - 甲醇：周四太仓现货价格等有相应表现，伊朗装置预计复产，太仓地区纸货价格飙升，恐引发MTO装置检修和跨区套利，期货价格震荡偏弱 [6] - 聚烯烃：周四华东拉丝主流价格等有相应表现，聚烯烃基本面无明显好转，受原油价格下跌影响，短期价格震荡偏弱 [6] - 聚氯乙烯：周四华东、华北、华南PVC市场价格有相应表现，下游进入淡季，基本面有压力，但套利和套保空间收窄，印度BIS认证延期，价格延续震荡走势 [8] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等，以及价格涨跌幅、基差变动和基差率在历史数据中的分位数等信息 [9] 市场消息 - 美国能源信息署公布库存报告，截至6月20日当周，美国商业原油、汽油、馏分油库存减少，汽油产品供应增至2021年12月以来最高水平 [12] - 伊朗国家通讯社报道，位于伊朗布什尔省的南帕尔斯炼油厂第14期项目的一个受损设施已恢复运行 [12] 图表分析 - 主力合约价格：展示了原油、燃料油、沥青等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [14][17][20][21][23][25][27][28][31] - 主力合约基差：展示了原油、燃料油、沥青等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [32][36][37][40][43][45] - 跨期合约价差：展示了燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [47][49][52][55][56][60][62] - 跨品种价差：展示了原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [64][66][68][71] - 生产利润：展示了乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润等多个品种生产利润的历史走势图表 [73][76] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，服务多家企业 [78] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁，扎根能源行业研究，获多项荣誉，在主流财经媒体发表观点 [79] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，从事相关期货品种研究，获多项荣誉，在主流财经媒体发表观点 [80] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波，有多年能化期现贸易工作经验，通过CFA三级考试 [81]

报告行业投资评级 - 单边策略为中性，跨期策略无 [3] 报告的核心观点 - 地缘局势缓和，聚烯烃成本端支撑减弱，交易重回基本面 [2] - 淡季消费偏弱，PE下游农膜运行负荷低，包装膜开工率同比偏低，塑编开工走低，终端备货意愿低，刚需采购为主 [2] - 生产企业库存小幅累积，中游贸易商环节库存走低 [2] - 镇海炼化新增产能50万吨/PP顺利投产，当前短停检修装置较多，未来预计陆续开车，短期供应压力不大，未来供应呈增量趋势 [2] 根据相关目录分别总结 聚烯烃基差结构 - 涉及塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差相关内容 [8][11] 生产利润与开工率 - PE开工率为76.4%（-2.3%），PP开工率为79.3%（-0.3%） [1] - PE油制生产利润为363.4元/吨（-95.5），PP油制生产利润为 - 26.6元/吨（-95.5），PDH制PP生产利润为77.7元/吨（+79.2） [1] 聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东相关内容 [28][36][37] 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 61.4元/吨（-55.2），PP进口利润为 - 297.8元/吨（+41.0），PP出口利润为19.9美元/吨（+20.6） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为12.4%（+0.2%），PE下游包装膜开工率为48.0%（-1.2%），PP下游塑编开工率为43.2%（-0.4%），PP下游BOPP膜开工率为60.4%（+0.0%） [1] 聚烯烃库存 - 生产企业库存小幅累积，中游贸易商环节库存走低 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 连塑L2509高开震荡尾盘收涨，PP主力也收涨，但市场交投气氛一般，现货价格重心下移，工厂拿货谨慎；地缘冲突溢价衰减，成本端支撑减弱，供应有增量趋势，需求处于淡季，期现基差虽有回升但仍偏低，供需过剩局面走扩压制价格 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 连塑L2509高开，盘中震荡运行，尾盘收于7300元/吨，涨52元/吨（0.72%），成交385万手，持仓增9257至471020手 [4] - PP主力收于7108元/吨，涨38元（涨幅0.54%），持仓增5024手至42.94万手 [4] - 线性期货高开震荡，市场交投气氛一般，现货价格重心持续下移，工厂拿货谨慎 [4] - 地缘冲突溢价衰减，成本端支撑减弱，供应端有增量趋势，需求领域处于淡季支撑有限 [4] - 期现基差略有回升但仍偏低，盘面逻辑逐步回归基本面，供需过剩局面走扩压制价格 [4] 行业要闻 - 2025年6月26日，主要生产商库存水平74万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅3.27%，去年同期库存在72.5万吨 [5] - PE市场价格延续下跌，华北地区LLDPE价格在7280 - 7450元/吨，华东地区在7350 - 7800元/吨，华南地区在7450 - 7700元/吨 [5] - 黄海西岸丙烯延续跌势，主流价格6600元/吨，连云港主流价格6600元/吨，区域内企业以出货为主，部分高价报盘下调，面向内地套利窗口打开，下游按需买入，整体交易氛围稍有好转 [5] - PP市场窄幅整理为主，PP期货偏暖震荡对现货市场业者交投信心提振有限，场内业者观望情绪较重，上午华北拉丝主流价格在7060 - 7170元/吨，华东拉丝主流价格在7130 - 7250元/吨，华南拉丝主流价格在7150 - 7250元/吨 [5] 数据概览 - 报告展示了塑料2601、2605、2509和PP2601、2605、2509的开盘、收盘、最高、最低、涨跌、涨跌幅、持仓量及持仓量变化等期货市场行情数据 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前地缘风险逐步释放，油价偏离宏观与基本面指引，已至合理区间，空单可持有但不宜追空 [2] - 甲醇后续价格波动率将回落，市场回归供需基本面，单边参与难度大，建议观望 [4] - 尿素短期难有单边趋势行情，单边参与价值不高，建议观望 [6] - 橡胶建议中性思路，短线操作，关注多RU2601空RU2509的波段操作机会 [11] - PVC在供强需弱预期下，盘面将持续震荡下行 [13] - 苯乙烯价格或将震荡偏空 [15] - 聚乙烯价格将维持震荡 [17] - 6月聚丙烯价格偏空 [18] - PX估值中性，地缘缓和后关注跟随原油逢低做多机会 [21] - PTA供给去库放缓、需求端承压，地缘缓和后关注跟随PX逢低做多机会 [22] - 乙二醇基本面较弱，短期关注逢高空配机会，但需谨防乙烷进口风险 [23] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收跌0.07美元，跌幅0.11%，报64.94美元；布伦特主力原油期货收跌0.21美元，跌幅0.31%，报67.61美元；INE主力原油期货收跌5.20元，跌幅1.00%，报515.7元 [1] - 数据：美国原油商业库存去库5.84百万桶至415.11百万桶，环比去库1.39%；SPR补库0.24百万桶至402.53百万桶，环比补库0.06%；汽油库存去库2.08百万桶至227.94百万桶，环比去库0.90%；柴油库存去库4.07百万桶至105.33百万桶，环比去库3.72%；燃料油库存累库0.04百万桶至22.68百万桶，环比累库0.20%；航空煤油库存累库0.09百万桶至44.52百万桶，环比累库0.21% [1] 甲醇 - 行情：6月25日09合约涨12元/吨，报2391元/吨，现货涨10元/吨，基差+259 [4] - 分析：地缘局势降温，原油大跌，甲醇盘面跌近5%，后续价格波动率将回落，市场回归供需基本面；近期甲醇估值大幅抬升，下游利润被压缩，8月进口有限，09合约前港口难大幅累库，盘面基差维持强势；国内供应维持高位，需求短期尚可但后续有走弱风险，整体矛盾有限，单边参与难度大，建议观望 [4] 尿素 - 行情：6月25日09合约涨42元/吨，报1740元/吨，现货涨跌10元/吨，基差+10 [6] - 分析：地缘情绪降温，能化品种下跌，尿素跟随走弱；前期低价受出口及国内需求利好反弹，但国内供应仍处高位，企业库存同比偏高，供需宽松，基差走势偏弱，盘面缺乏支撑；当前价格有出口及成本支撑，向上受高供应制约，短期难有单边趋势行情，单边参与价值不高，建议观望 [6] 橡胶 - 行情：NR和RU震荡整理 [9] - 数据：截至6月19日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为65.46%，较上周走高4.24个百分点，较去年同期走高7.31个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为77.92%，较上周走高0.31个百分点，较去年同期走低0.81个百分点；截至6月15日，中国天然橡胶社会库存127.8万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.26%；中国深色胶社会总库存为76.97万吨，环比增加1%；中国浅色胶社会总库存为50.8万吨，环比降0.8%；截至6月22日，青岛天然橡胶库存49.47（+0.99）万吨 [10] - 现货：泰标混合胶13650（+50）元，STR20报1675（+10）美元，STR20混合1680（+10）美元，江浙丁二烯9350（+100）元，华北顺丁11300（-100）元 [11] - 操作建议：中性思路，短线操作，快进快出；关注多RU2601空RU2509的波段操作机会 [11] - 多空观点：多头认为东南亚天气、橡胶林现状及政策或助减产，橡胶季节性下半年转涨；空头认为宏观预期转差，需求处季节性淡季，供应减产幅度可能不及预期 [14] PVC - 行情：PVC09合约上涨27元，报4871元，常州SG - 5现货价4750（+10）元/吨，基差 - 121（-17）元/吨，9 - 1价差 - 73（0）元/吨 [13] - 成本：成本端乙烯上涨、电石下跌，烧碱现货780（0）元/吨 [13] - 数据：本周PVC整体开工率78.6%，环比下降0.6%；其中电石法80.4%，环比下降1.3%；乙烯法73.8%，环比上升1.2%；需求端整体下游开工44.3%，环比下降1.3%；厂内库存40.2万吨（+0.5），社会库存56.9万吨（-0.4） [13] - 分析：企业利润压力上升，近期检修增多，但产量维持高位，且短期有装置投产预期；下游开工同比疲弱，且转淡季，出口有转弱预期；成本端电石、烧碱下跌，估值支撑偏强；供强需弱预期下，盘面将持续震荡下行 [13] 苯乙烯 - 行情：现货价格下跌，期货价格下跌，基差走强 [15] - 分析：伊以冲突结束，原油企稳；成本端纯苯开工回升，供应量宽；供应端乙苯脱氢利润上涨，开工持续上行；港口库存累库，需求端三S整体开工率下降；短期地缘影响消退，BZN或将修复，价格或将震荡偏空 [15] - 数据：成本端华东纯苯6050元/吨，上涨5元/吨；苯乙烯现货7800元/吨，下跌400元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价7226元/吨，下跌466元/吨；基差574元/吨，走强66元/吨；BZN价差160.75元/吨，上涨11.5元/吨；EB非一体化装置利润 - 33.5元/吨，上涨126.05元/吨；EB9 - 1价差158元/吨，缩小33元/吨；供应端上游开工率79%，上涨5.19%；江苏港口库存8.50万吨，累库1.87万吨；需求端三S加权开工率41.40%，下降0.26%；PS开工率58.70%，上涨0.40%，EPS开工率53.63%，下降1.84%，ABS开工率63.97%，下降0.11% [15] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情：期货价格上涨，现货价格下跌 [17] - 分析：伊以冲突结束，原油价格回落企稳；PE估值向下空间有限；6月供应端新增产能小，供应压力缓解；贸易商库存去化，对价格有支撑；季节性淡季，需求端农膜订单递减，开工率震荡下行；短期矛盾转移，价格将维持震荡 [17] - 数据：主力合约收盘价7271元/吨，上涨21元/吨，现货7335元/吨，下跌55元/吨，基差64元/吨，走弱76元/吨；上游开工75.01%，环比下降0.78%；生产企业库存49.94万吨，环比去库0.93万吨，贸易商库存5.64万吨，环比去库0.39万吨；下游平均开工率38.69%，环比下降0.06%；LL9 - 1价差47元/吨，环比缩小4元/吨 [17] 聚丙烯 - 行情：期货价格上涨，现货价格下跌 [18] - 分析：山东地炼利润回落，开工下行，丙烯供应受阻；6月供应端有220万吨计划产能投放，上游企业大幅累库；需求端下游开工率随塑编订单见顶，后期将季节性下行；季节性淡季，6月价格偏空 [18] - 数据：主力合约收盘价7084元/吨，上涨10元/吨，现货7220元/吨，下跌40元/吨，基差136元/吨，走弱50元/吨；上游开工81.4%，环比下降0.57%；生产企业库存60.76万吨，环比累库2.63万吨，贸易商库存14.88万吨，环比累库0.75万吨，港口库存6.41万吨，环比去库0.05万吨；下游平均开工率49.63%，环比下降0.34%；LL - PP价差187元/吨，环比扩大11元/吨，LL - PP底部已形成，下半年或将走阔 [18] 聚酯 PX - 行情：PX09合约下跌2元，报6758元，PX CFR下跌10美元，报849美元，按人民币中间价折算基差235元（-100），9 - 1价差206元（-38） [20] - 数据：PX负荷上，中国负荷85.6%，环比下降0.2%；亚洲负荷74.3%，环比下降1.3%；PTA负荷79.1%，环比下降3.9%；6月中上韩国PX出口中国24.3万吨，同比上升4.2万吨；4月底库存451万吨，月环比下降17万吨；PXN为270美元（-3），石脑油裂差96美元（-35） [20][21] - 分析：检修季结束，负荷维持高位，短期在流动性紧缩及供给减产预期下PXN走扩，三季度因PTA新装置投产有望持续去库；估值中性，地缘缓和释放风险后，关注跟随原油逢低做多机会 [21] PTA - 行情：PTA09合约上涨14元/吨，报4790元，华东现货下跌50元，报5050元，基差269元（+4），9 - 1价差178元（-12） [22] - 数据：PTA负荷79.1%，环比下降3.9%；下游负荷92%，环比上升1.1%；终端加弹负荷下降2%至77%，织机负荷下降2%至65%；6月20日社会库存（除信用仓单）212万吨，环比去库2.7万吨；现货加工费上涨3元，至449元，盘面加工费上涨15元，至357元 [22] - 分析：供给端检修季结束，去库放缓，加工费承压；需求端聚酯化纤库存压力低，预期不减产，但甁片后续计划减产，需求端承压；估值方面，PXN有支撑，地缘缓和释放风险后，关注跟随PX逢低做多机会 [22] 乙二醇 - 行情：EG09合约下跌9元/吨，报4323元，华东现货下跌82元，报4398元，基差77（-4），9 - 1价差 - 14元（-12） [23] - 数据：供给端乙二醇负荷70.3%，环比提升3.7%；下游负荷92%，环比上升1.1%；终端加弹负荷下降2%至77%，织机负荷下降2%至65%；进口到港预报6.2万吨，华东出港6月24日0.9万吨，出库下降；港口库存62.2万吨，累库0.6万吨；石脑油制利润为 - 440元，国内乙烯制利润 - 726元，煤制利润1308元；成本端乙烯持平至850美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至480元 [23] - 分析：海内外检修装置开启，下游开工预期高位下降，港口库存去化放缓；估值同比偏高，检修季结束，基本面较弱，短期因地缘及原油偏强，关注逢高空配机会，但需谨防乙烷进口风险 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 期货市场塑料和PP合约价格下跌，市场交投气氛受挫伤，供给端国产供应量呈增量趋势，下游需求处于淡季，采购积极性难提升，聚烯烃因中东冲突缓和原油回吐溢价而高位回落，需关注成本端驱动变化 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 塑料2601开盘7352元/吨，收盘7199元/吨，跌158元/吨，跌幅2.15%，持仓量112665，持仓量变化-1146；塑料2605开盘7350元/吨，收盘7182元/吨，跌166元/吨，跌幅2.26%，持仓量1200，持仓量变化93；塑料2509开盘7421元/吨，收盘7250元/吨，跌172元/吨，跌幅2.32%，持仓量474026，持仓量变化-3309；PP2601开盘7183元/吨，收盘7027元/吨，跌166元/吨，跌幅2.31%，持仓量92476，持仓量变化-2924；PP2605开盘7164元/吨，收盘7006元/吨，跌179元/吨，跌幅2.49%，持仓量937，持仓量变化11；PP2509开盘7238元/吨，收盘7074元/吨，跌163元/吨，跌幅2.25%，持仓量448435，持仓量变化-40075 [3] - 连塑L2509低开震荡向下尾盘收跌，成交59.5万手，持仓减3309至474026手；PP主力收于7074元/吨，持仓减40075手至44.84万手；期货低开弱势震荡挫伤市场交投气氛，贸易商随行跟跌报盘，终端谨慎观望；供给端新增检修不多，装置检修损失量回落，PP镇海炼化四线50万吨/年计划6月19日投产，国产供应量呈增量趋势；下游行业步入传统需求淡季，新增订单量不足，受高温、雨水天气影响终端工程施工进度放缓，原料采购积极性难提升，塑料PP基差略有回升但偏低；消息面中东冲突缓和原油回吐溢价，聚烯烃高位回落，需关注成本端驱动变化 [4] 行业要闻 - 2025年6月24日主要生产商库存水平78万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅3.70%，去年同期库存在74.5万吨 [5] - PE市场价格部分下跌，华北大区部分线性跌20 - 150元/吨，部分高压跌50 - 200元/吨，低压部分跌20 - 100元/吨；华东大区高压部分跌50 - 200元/吨，低压部分跌20 - 100元/吨，线性部分跌20 - 150元/吨；华南大区线性、低压部分跌20 - 100元/吨，高压部分跌50 - 200元/吨；华北地区LLDPE价格在7300 - 7550元/吨，华东地区LLDPE价格在7400 - 7800元/吨，华南地区LLDPE价格在7450 - 7750元/吨 [5] - PP市场走低30 - 100元/吨，期货震荡走低压制场内交投氛围，贸易商报盘多数走低侧重出货，部分资源跌幅明显在80 - 100元/吨，下游订单跟进欠佳，多维持谨慎观望，整体成交欠佳；上午华北拉丝主流价格在7080 - 7230元/吨，华东拉丝主流价格在7130 - 7280元/吨，华南拉丝主流价格在7160 - 7300元/吨 [5][6] 数据概览 - 报告展示了L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存、两油库存同比增减幅等数据图表，数据来源为Wind、卓创资讯和建信期货研究发展部 [7][13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊以冲突或走向停火，市场计价冲突缓和，油价高位大幅回落，油市急转直下且高振幅特征延续，投资者需注意持仓风险 [1] - 燃料油方面，低硫供应受中硫调和组分短缺制约，高硫受中东夏季发电需求旺季预期提振，短期内高硫供需强于低硫，但需注意FU近月持续偏弱 [2] - 沥青价格受成本端油价和需求不佳影响，基本面驱动偏弱，虽持偏空观点，但在油价或延续偏强下不建议单边做空，暂时观望 [2] - 聚酯链价格跟随成本波动，乙二醇波动性或强于PX与PTA，后续需关注以伊局势、原油价格和海峡通行情况 [3] - 橡胶产区全面割胶但降雨有干扰，原料价格有支撑，下游轮胎稳定，库存小幅累库，基本面矛盾偏弱，预计胶价震荡 [3][5] - 甲醇因伊朗装置大面积停车远月供给紧张价格反弹，但下游利润降低或停车检修，特朗普宣布停火预计短期价格下跌 [5] - 聚烯烃基本面无明显好转，特朗普宣布停火致原油价格大跌，短期聚烯烃价格将走弱 [5][6] - 聚氯乙烯下游进入淡季基本面有压力，套利和套保空间收窄，印度BIS认证可能延期，盘面未提供明显空间前不建议做空 [6] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：伊以冲突可能停火，油价暴跌，WTI 8月合约跌5.33美元至68.51美元/桶，跌幅7.22%；布伦特8月合约跌5.53美元至71.48美元/桶，跌幅7.18%；SC2508跌32.2元/桶至537.7元/桶，跌幅5.65%。停火将分阶段实施，市场计价冲突缓和，油价高位回落，油市急转直下且高振幅特征延续，投资者需注意持仓风险 [1] - 燃料油：周一，FU2509收涨0.65%报3385元/吨，LU2508收涨1.69%报4032元/吨。6月新加坡接收低硫燃料油环比增加约20万吨，但中硫调和组分短缺制约供应；高硫受中东夏季发电需求旺季预期提振，短期内市场将持续获得支撑，6月下旬补货船货集中到港，市场将维持充足供应，但伊朗和俄罗斯高硫供应下滑，高硫供需强于低硫，需注意FU近月持续偏弱 [2] - 沥青：周一，BU2509收涨0.91%报3781元/吨。价格受成本端油价和需求不佳影响，基本面驱动偏弱，虽持偏空观点，但在油价或延续偏强下不建议单边做空，暂时观望 [2] - 聚酯：TA509收涨0.68%报5012元/吨，EG2509收跌0%报4501元/吨，PX期货主力合约509收涨0.71%报7126元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，华东PTA装置降负，宁波聚酯厂减产，马来西亚MEG装置重启，华东主港地区MEG港口库存环比上升0.6万吨。抢出口进入尾声，内需进入淡季，需求支撑不足，以伊冲突未结束若堵塞海运通道将影响能源化工进口，短期聚酯链价格跟随成本波动，乙二醇波动性或强于PX与PTA，后续关注以伊局势、原油价格和海峡通行情况 [2][3] - 橡胶：周一，RU2509涨50元/吨至13950元/吨，NR主力跌55元/吨至12010元/吨，BR主力跌55元/吨至11575元/吨。6月22日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库存增加1.27万吨，保税区区内库存减少0.28万吨，合计库存增加0.99万吨。橡胶产区全面割胶但降雨有干扰，原料价格有支撑，下游轮胎稳定，库存小幅累库，基本面矛盾偏弱，预计胶价震荡 [3][5] - 甲醇：周一，太仓现货价格2740元/吨，内蒙古北线价格2032.5元/吨，CFR中国价格294 - 298美元/吨，CFR东南亚价格345 - 350美元/吨。伊朗装置大面积停车导致远月供给紧张，甲醇价格快速反弹，但下游利润迅速降低，后续存停车检修可能。特朗普宣布停火，预计短期甲醇价格将下跌 [5] - 聚烯烃：周一，华东拉丝主流7230 - 7330元/吨，油制PP毛利 - 819.22元/吨，煤制PP生产毛利1073.13元/吨，甲醇制PP生产毛利 - 757.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利 - 839.72元/吨，外采丙烯制PP生产毛利 - 183.5元/吨。PE方面，HDPE主流价格8107元/吨，LDPE主流价格9976元/吨，LLDPE主流价格7604元/吨；油制聚乙烯市场毛利为 - 826元/吨，煤制聚乙烯市场毛利为1625元/吨。聚烯烃基本面无明显好转，特朗普宣布停火致原油价格大跌，短期聚烯烃价格将走弱 [5][6] - 聚氯乙烯：周一，华东市场报价窄幅松动，电石法5型料4780 - 4880元/吨，乙烯料主流参考4850 - 5200元/吨；华北市场价格偏强调整，电石法5型料主流参考4650 - 4750元/吨，乙烯料主流参考5120 - 5580元/吨；华南市场价格稳定，电石法5型料主流参考4850 - 4910元/吨，乙烯料主流报价4940 - 5100元/吨。下游进入淡季，基本面有压力，套利和套保空间收窄，印度BIS认证可能延期，盘面未提供明显空间前不建议做空 [6] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青、高硫燃料油、低硫燃料油、甲醇、尿素、线型低密度聚乙烯、聚丙烯、精对苯二甲酸、乙二醇、苯乙烯、天然橡胶、20号胶、纯碱等能化品种的基差日报，包括现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率、现货价格涨跌幅、期货价格涨跌幅、基差率变动、最新基差率在历史数据中的分位数等信息 [7] 市场消息 - 6月23日，特朗普发文要求能源生产商压低油价，并敦促美国能源部立即增产，美国能源部长回应正在执行 [9] - 6月23日，伊朗武装部队宣布对美军驻卡塔尔乌代德空军基地实施导弹打击，此次行动是对美军袭击伊朗核设施的回应，但伊朗官员提前通知将发动袭击，其报复行动极为克制，投资者对中东地缘局势以及伊朗能否封锁霍尔木兹海峡持观望态度 [9] 图表分析 - 主力合约价格：展示了原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、LPG、PTA、乙二醇、短纤、LLDPE、聚丙烯、PVC、甲醇、苯乙烯、20号胶、橡胶、合成橡胶、欧线集运、对二甲苯、瓶片等品种主力合约收盘价的历史走势 [11][13][15][17][19][21] - 主力合约基差：展示了原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、乙二醇、PP、LLDPE、天胶、20号胶、对二甲苯、合成橡胶、瓶片等品种主力合约基差的历史走势 [24][26][30][32][35][36] - 跨期合约价差：展示了燃料油、沥青、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、天胶等品种跨期合约价差的历史走势 [38][40][43][46][48][51][54] - 跨品种价差：展示了原油内外盘价差、原油B - W价差、燃料油高低硫价差、燃料油/沥青比值、BU/SC比值、乙二醇 - PTA价差、PP - LLDPE价差、天胶 - 20号胶价差等跨品种价差的历史走势 [56][59][62][64] - 生产利润：展示了乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润、LLDPE生产利润等生产利润的历史走势 [66][68] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，荣获多个年度上期能源“优秀分析师”等荣誉，带领团队获得多个奖项，有十余年期货衍生品市场研究经验，服务多家企业，为其定制风险管理方案及投资策略，曾获郑商所高级分析师，长期担任媒体特约评论员，期货从业资格号：F3045334；期货交易咨询资格号：Z0002410 [71] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士学位，山东大学金融学学士，荣获多个年度上海期货交易所优秀能化分析师奖等荣誉，所在团队获得多个奖项，扎根国内外能源行业研究，撰写多篇深度报告，获客户高度认可，长期在媒体发表观点并接受采访，期货从业资格号：F3043760；期货交易咨询资格号：Z0015786 [72] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，荣获2023年度上海期货交易所“新锐分析师”等荣誉，所在团队获得期货日报2024年度最佳能源化工产业期货研究团队奖，主要从事天然橡胶等期货品种的研究工作，擅长数据分析，多次在媒体发表观点，期货从业资格号：F03107645；期货交易咨询资格号：Z0021445 [73] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波：中国石油大学（华东）工学硕士，中级经济师，多年能化期现贸易工作，通过CFA三级考试，具备将金融理论与产业操作相结合的经验，期货从业资格号：F03125423 [74]

聚酯产业链日报 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 张晓珍 Z0003135 | 下游聚酯产品价格及现金流 | 上游价格 | 品种 | 6月20日 | 张跌 | 单位 | 品种 | 6月20日 | 6月23日 | 6月23日 | 胀跌 | 单位 | 张跌幅 | 旅跌幅 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | -7.2% | 77.01 | -5.53 | POY150/48价格 | 60 | 布伦特原油(8月) | 71.48 | 7225 | 7165 | 0.8% | 美元/桶 | -7.2% | 50 | WTI原油(8月) | 68.51 | 73.84 | -5.33 | FDY150/96价格 | 7515 | 0.7% | 7465 | | | 40 | CFR日本石脑油 | 646 | -4 | -0.6% | D ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期货低开震荡走弱挫伤市场交投氛围，贸易商窄幅涨跌报盘；供给端新增检修不多，装置检修损失量回落，PP镇海炼化四线50万吨/年计划6月19日投产，国产供应量呈增量趋势；下游行业步入传统需求淡季，新增订单不足，受高温、雨水天气影响终端工程施工进度放缓，原料采购积极性难提升；中东局势多变避险情绪仍存，短期成本驱动逻辑对聚烯烃有支撑，但下游需求难跟进，塑料PP基差持续走弱；持续关注消息面指引，一旦地缘风险溢价消退，聚烯烃面临高位回落压力 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 连塑L2509低开，盘中震荡运行，尾盘收跌，终收7444元/吨，跌2元/吨（-0.03%），成交42万手，持仓减7189至477335手；PP主力收于7262元/吨，跌6，跌幅0.08%，持仓减6373手至48.85万手 [3][4] 行业要闻 - 2025年6月23日，主要生产商库存水平在81万吨，较前一工作日累库7万吨，增幅9.46%，去年同期库存在78万吨 [5] - PE市场价格稳中上涨，华北地区LLDPE价格在7380 - 7600元/吨，华东地区LLDPE价格在7430 - 7850元/吨，华南地区LLDPE价格在7550 - 7800元/吨 [5] - PP市场仍有涨势，成本支撑犹存，贸易商报盘重心上移，下游心态谨慎，入市意向不高，实际成交数量有限，成交侧重在商谈后低位；上午华北拉丝主流价格在7160 - 7270元/吨，华东拉丝主流价格在7240 - 7330元/吨，华南拉丝主流价格在7170 - 7330元/吨 [5] 数据概览 - 报告展示了塑料2601、塑料2605、塑料2509、PP2601、PP2605、PP2509的开盘、收盘、最高、最低、涨跌、涨跌幅、持仓量、持仓量变化等期货市场行情数据 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 能源化工期权早报对能源化工各板块期权进行分析并给出策略建议，涵盖能源、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等板块，通过基本面、行情、期权因子研究，构建不同期权组合策略获取收益或进行套保[3][8][9] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 展示原油、液化气等17种期权品种标的合约最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据，如原油SC2508最新价568，跌4，跌幅0.77%，成交量45.55万手，持仓量4.12万手[4] 期权因子—量仓PCR - 呈现各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR值和变化，如原油成交量155,884，持仓量80,798，成交量PCR 0.63，持仓量PCR 1.90 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 给出各期权品种标的合约平值行权价、压力点、支撑点等信息，如原油压力位610，支撑位450 [6] 期权因子—隐含波动率 - 展示各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据，如原油平值隐波率51.77，加权隐波率54.01 [7] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：OPEC+增产动力显现，美国供给跟随油价反弹 [8] - 行情分析：5月先抑后扬再下降回升，6月加速上涨突破上行 [8] - 期权因子研究：隐含波动率维持高位，持仓量PCR表明多头力量强，压力位610，支撑位450 [8] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头期权组合、多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面：伊以冲突发酵，能源板块偏强，伊朗LPG发货减少 [10] - 行情分析：4月高位回落，6月低位盘整后大幅上涨 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值较高水平，持仓量PCR表明多头行情，压力位5100，支撑位4000 [10] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头期权组合、多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口和企业库存下降，低库存带动基差和月间价差走强 [10] - 行情分析：1月高位下跌，6月止跌反弹 [10] - 期权因子研究：隐含波动率处于均值较高水平，持仓量PCR表明多头力量增强，压力位2950，支撑位2200 [10] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头期权组合、多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：港口库存去化，国内检修季结束去库将放缓 [11] - 行情分析：5月回暖上升，6月先抑后扬 [11] - 期权因子研究：隐含波动率持续上升，持仓量PCR表明震荡偏强，压力位4600，支撑位4300 [11] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率策略、现货多头套保策略 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：下游开工率下降，库存累库 [11] - 行情分析：5月先涨后跌，6月反弹回暖 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值偏上，持仓量PCR下降，压力位7500，支撑位6800 [11] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、现货多头套保策略 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：青岛一般贸易库存累库，天胶库存小幅增加 [12] - 行情分析：近月空头压力线下低位盘整，6月有所反弹 [12] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位21000，支撑位13000 [12] - 策略建议：构建卖出偏中性期权组合策略 [12] 聚酯类期权 - 基本面：PTA行业库存降低，成品去库和累库情况不同 [13] - 行情分析：4月中旬反弹，6月高位震荡后上涨 [13] - 期权因子研究：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR表明走强，压力位5000，支撑位3800 [13] - 策略建议：构建卖出偏中性期权组合策略 [13] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：氯碱厂样本库存减少，7月供需格局走弱 [14] - 行情分析：前期空头下行，6月维持空头下跌 [14] - 期权因子研究：隐含波动率下降，持仓量PCR低于0.6，压力位2400，支撑位2040 [14] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头宽跨式期权组合、现货备兑套保策略 [14] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：企业出货量增加，产销率小幅好转 [14] - 行情分析：近两月弱势空头下行，6月低位震荡 [14] - 期权因子研究：隐含波动率上升，持仓量PCR低于0.5，压力位1300，支撑位1100 [14] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合、多头领口策略 [14] 能源化工期权：尿素 - 基本面：企业库存去化，港口库存上升 [15] - 行情分析：5月反弹后回落，6月空头下行后反弹下跌 [15] - 期权因子研究：隐含波动率下降，持仓量PCR高于1，压力位1900，支撑位1700 [15] - 策略建议：构建卖出偏中性期权组合策略、现货套保策略 [15]