（原标题：燕之屋(1497.HK)中期营收10.1亿元 经调整净利同比增长35.5%） 线下渠道方面，上半年继续优化核心城市门店，构建县域销售网络，同时加速布局商超渠道，且已迈出 向国际市场尝试的步伐。截至2025年6月30日，公司线下门店由111家自营门店及601家经销商门店组 成，共712家门店。经弗若斯特沙利文认证，公司取得"燕之屋中国燕窝专营门店数量第一"市场地位声 明。 展望未来，在转型调整的快速迭代阶段，燕之屋将继续深化"燕窝+"与"+燕窝"战略，用科研引领新业务 及新产品动能的释放，持续拓宽燕窝滋补的价值边界。 燕之屋(1497.HK)公布2025年中期财报，公司在战略转型和产品升级阶段初见成效，上半年实现营业收 入约10.1亿元(人民币，下同)。其中电商收入占比提升至62.4%，期内净利润同比增长29.0%，经调整净 利润同比增长35.5%，毛利率同期提升3.5个百分点至52.0%。 上半年，公司持续推动现有产品迭代升级，且不断丰富产品矩阵，积极扩宽燕窝产品消费人群。"纯燕 窝"产品方面，迭代碗燕、鲜炖品类，开创鲜热燕窝品类；"燕窝+"与"+燕窝"战略继续推进，借助燕窝 粥等产品扩大燕窝消费场 ...

美国最新一轮关税已于当地时间8月7日凌晨00:01正式生效，美国平均关税率推升达18.6%，创下1933年以来新高。据耶鲁大学预算实验室估算，这将让美 国家庭的平均年度支出增加约2,400美元。 至美通研究院为您盘点本轮关税下重点涨价的商品。 1电子产品 Nike已宣布上调部分鞋款价格，具体涨幅因款式不同而异。其CFO在财报电话会上提到，从今年秋季开始，将在美国市场实施"精准调价"，把部分关税成 本转嫁给消费者。 服装价格预计短期上涨37%，长期上涨17.4%。 皮鞋和皮包价格预计短期上涨39.7%，长期上涨18.9%。 4玩具 据美国消费者物价指数（CPI），今年6月美国电脑售价已同比上涨近5%。耶鲁预算实验室估算，电子产品价格短期（2～3年）将上涨18.2%，长期（3～ 10年）将上涨7.7%。 2服装与皮革制品 该类产品涨幅居首位，即便调整供应链后，价格仍可能比原来高出近20%。 3运动鞋类 今年二季度价格已上涨3.2%，由于75%以上玩具依赖中国生产，短期内难以转移产地，后续可能还将上涨。此外，美国对越南玩具加征关税，也将成为新 一轮涨价的压力源。 5家电与家居用品 沃尔玛、开市客、Williams- ...

增量资金与险资配置 - 主动权益基金显著低配银行（-9.1%）、非银金融（-9.0%）等红利行业[4] - 2025年上半年新增保费收入3.73万亿元，同比增长5.3%[9] - 险资权益持仓占比达21.4%，其中股票、基金、长期股权投资分别占8.4%、4.9%、8.1%[8] - 中性假设下险资2025年预计加仓权益市场6687.6亿元[19][20] A股红利配置价值 - 沪深300股息率与10年期国债利差为85BP，仍具配置价值[25][26] - 银行板块股息率下降且港股资金流入停滞，后续空间受限[3] - 周期类红利（如煤炭、油气）悲观情境下"底线股息率"已达标[3] - 消费类红利（白酒、空调等）兼具股价滞涨、分红提升和业绩稳进特征[3] 港股红利机会 - A股红利板块溢价从年初47.4%降至33.5%，考虑红利税后港股仍便宜6-7%[34] - 港股非银（51.0%溢价）、石化（42.9%）、建筑（75.6%）等板块存在补涨空间[41] - 2025年上半年南下资金加仓港股非银板块380.6亿元，下半年已加仓674.3亿元[3] 行业分化与风险 - 消费大类红利性价比提升，金融大类显著下降（如股份制银行股息溢价较年初降0.78pct）[38] - 风险提示：无风险利率上行、波动率加大及个股业绩不及预期[56]

证券研究报告 | 策略点评 2025 年 08 月 29 日 投资要点 分析师：孟之绪 执业编号：S0300524080001 电话： 邮箱：mengzhixu@ykzq.com 投资策略研究 粤开市场日报-20250829 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要宽基指数多数收涨。截止收盘，沪指涨 0.37%， 收报 3857.93 点；深证成指涨 0.99%，收报 12696.15 点；创业板指涨 2.23%， 收报 2890.13 点；科创 50 跌 1.71%，收报 1341.31 点。总体上全天个股涨少 跌多，Wind 数据显示，全市场 1997 只个股上涨，3305 只个股下跌，121 只个 股收平。沪深两市今日成交额合计 27983 亿元，较上个交易日缩量 1725 亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨跌各半，综合、电力设备、有色金属、 食品饮料、医药生物行业领涨，涨幅分别为 3.86%、3.12%、2.44%、2.42%、 1.42%；家用电器、交通运输、计算机、通信、银行行业领跌，跌幅分别为 1.82%、 1.69%、1.48%、0.80%、0.76%。 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 08 月 29 日 单店店效同比转正，新渠道快速放量 消费品/食品饮料 公司发布 2025 年半年报，公司H1 收入/利润分别同比-3.4%/+228.0%，Q2 门 店单店同比转正，会员商超等新渠道拓展顺利，海外方面上半年成功进入马来 西亚、新加坡等市场。展望 H2，公司仍将积极对接合作新零售渠道，通过陈列、 联合营销等推广品牌及新品，推动真空装产品的升级迭代，海外方面继续开拓 东南亚市场。费用方面通过降本增效、精细化管理，优化费效比，期待营收与 盈利双重改善。考虑到公司供应链优化及改革成效显现，我们调整 25-27 年归 母净利润预测为 2.1 亿/2.4 亿/2.8 亿，25-27 年 EPS 为 0.09、0.10、0.12 元， 对应 26 年 20x，上调至"强烈推荐"评级。。 周黑鸭（01458.HK） 相关报告 1、《周黑鸭（01458）24 年报点评— H2 利润率改善，关注新渠道变化》 2025-04-01 2、《周黑鸭（01458）—24H1 经营承 压，关注二合一门店进展》 2024-09-02 3、《周黑鸭（01458）—24 年稳健经 ...

中证报中证网讯(王珞)8月28日，红棉股份（000523）发布2025年半年度报告。报告显示，公司在上半 年实现营业收入9.97亿元；归属于上市公司股东的净利润3249.32万元；归属于上市公司股东的扣除非经 常性损益的净利润5023.34万元，同比增长15.94%。 从业务板块看，结构优化成效显著。食品饮料板块中的饮料业务，依托电商拓展与外省市场开拓，实现 了收入与毛利率的双增长。文化创意产业园区开发和运营板块同样表现出色，子公司新仕诚积极开拓外 部市场，带动该板块营业收入同比增长8.09%，为公司贡献了稳定的利润来源。公司正通过提升高毛利 业务比重和精细化管理，对冲单一市场波动带来的风险，主营业务盈利能力得到巩固和增强。 公司积极推进战略布局，调整收购方案为收购亚洲食品39.9996%股权并获得其剩余表决权委托，从而 将"亚洲沙示"这一知名品牌纳入麾下，规范了同业竞争，并显著扩大了饮料板块的业务规模。此外，公 司参与设立的穗越兴投资基金已完成备案并投入运作，上半年已审议通过首个与公司主业强相关的项目 投资，金额为1500万元，资本赋能作用初显。 在内生增长方面，园区运营业务实现历史性突破，新仕诚公司成功开 ...

提振消费"组合拳"将出台，相关板块投资机会值得关注。中证消费50指数由沪深两市50家规模大、经营 质量好的消费龙头公司组成，聚焦食品饮料、家用电器等核心消费领域，两大行业合计权重约75%，指 数成分股均为各细分行业龙头企业，或直接受益于内需复苏趋势。从估值角度看，指数目前滚动市盈率 仅为17.2倍，处于2019年发布以来6%分位处，配置价值显现。 消费ETF易方达（159798）跟踪该指数，可助力投资者高效配置消费龙头，布局板块发展机遇。 每日经济新闻 国家发改委在今日召开的新闻发布会上表示，将打好提振消费组合拳，激发市场活力，在扩大优质供给 方面，平稳有序实施消费品以旧换新政策，做好政策接续，加快首发经济、数字消费、"人工智能+消 费"等领域政策出台和实施，分类施策促进文旅、赛事、露营等服务消费。 商务部此前表示，9月要出台扩大服务消费的若干政策措施，统筹利用财政、金融等手段，优化提升服 务供给能力，激发服务消费新增量；今年1至7月份，中国服务零售额同比增长5.2%，服务消费占比持 续提升。 ...

天眼查App显示，近日，桂林市雁山区枫林纯粮烧酒铺（个体工商户）成立，法定代表人为梁春辉，注 册资本10万人民币，经营范围为一般经营项目：食品销售（仅销售预包装食品）；厨具卫具及日用杂品 批发；小食杂；食品互联网销售（仅销售预包装食品）；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、 技术转让、技术推广（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可经营项目： 食品小作坊经营；食品销售；食品互联网销售；餐饮服务（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方 可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）。 ...

金融工程 | 证券研究报告 — 周报 2025 年 8 月 29 日 中银量化多策略行业轮动 周报 – 20250828 当 前（ 2025 年 8 月 28 日 ）中 银多 策略行 业配置 系统 仓位 ： 电 子 （ 11.6% ）、综合（ 11.6% ） 、 非 银 行 金 融 （ 9.4% ） 、 有 色 金 属 （8.2%）、农林牧渔（7.5%）、银行（6.5%）、传媒（4.3%）、综合金 融（4.3%）、汽车（4.2%）、基础化工（4.2%）、电力设备及新能源 （3.2%）、通信（3.1%）、家电（3.0%）、食品饮料（2.6%）、石油石 化（2.6%）、纺织服装（2.6%）、电力及公用事业（2.6%）、钢铁 （2.6%）、煤炭（2.6%）、计算机（1.7%）、国防军工（1.5%）。 相关研究报告 《中银证券量化行业轮动系列（七）：如何把 握市场"未证伪情绪"构建行业动量策略》 20220917 《中银证券量化行业轮动系列（八）："估值泡 沫保护"的高景气行业轮动策略》20221018 《中银证券宏观基本面行业轮动新框架：对传 统自上而下资产配置困境的破局》20230518 《中银证券量化行业轮动系 ...

公司股价表现 - 8月29日股价下跌5.29%至48.16元/股 成交额9656.47万元 换手率0.71% 总市值164.32亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为烟台北方安德利果汁股份有限公司 成立于1996年3月30日 于2020年9月18日上市 [1] - 主营业务为浓缩果汁加工生产及销售 收入构成中果汁和香精占比96.69% 果渣占比3.05% 其他业务占比0.26% [1] 机构持仓情况 - 南方核心成长混合A（009646）二季度新进十大流通股东 持有30万股 占流通股比例0.09% [2] - 该基金当日浮亏约80.7万元 最新规模9.76亿元 今年以来收益29.33% 近一年收益46.29% 成立以来亏损17.2% [2] 相关基金经理信息 - 基金经理罗安安累计任职10年54天 管理规模42.25亿元 任职期间最佳基金回报219.41% 最差回报-20.83% [3]