报告核心观点 - 本周国内经济增长动能有所改善，预计下周十年期国债利率上行、上证综合指数下行；转债市场资金配置需求强，但价格和估值偏高；海外市场美股高位缓涨、港股普涨；多个行业和公司有积极动态，如通信行业光模块企业业绩预告亮眼、电力设备新能源行业绿电直连项目获批等 [8][13][19][21] 宏观与策略 宏观周报 - 本周国信高频宏观扩散指数 A 由负转正、B 回升，消费领域景气回升，经济增长动能改善，预计下周十年期国债利率上行、上证综合指数下行 [8] - 本周食品价格涨、非食品价格跌，预计 7 月 CPI 环比约 0.5%、同比持平上月；6 月流通领域生产资料价格有波动，预计 7 月 PPI 环比约零、同比回升至 -3.4% [8][9] 固定收益专题研究 - 久期衡量债券价值对利率变动敏感性，主流测算方法有重仓券加权法、利率敏感度法和资产组合法，选 LAD 作为日度久期估计核心回归方法 [10][11] - 近三年基金久期整体上行，与十年期国债收益率负相关，利率下行周期拉长久期增厚收益 [11][12] 固定收益周报 - 上周权益市场涨、债市窄幅震荡，转债个券多数收涨，资金配置转债需求强，但价格和估值偏高 [12][13][14] - 建议绝对收益资金降仓止盈，相对收益资金关注平衡型或偏股型转债，关注科技成长等板块 [14] 策略专题 - 全球低利率源于经济结构性变化与政策市场联动，固收资产收益率走低、保险机构面临利差损风险 [15] - 日韩、欧洲、北美在低利率下有不同应对策略，低利率下绝对收益资金可丰富债券品种、关注权益和另类资产 [16][17][18] 行业与公司 海外市场专题（美股） - 本周美股高位缓涨，风格和行业分化，资金中等幅度流入且行业分化，盈利预期整体加速上修 [19][20][21] 海外市场专题（港股） - 本周港股风格与行业普涨，资金高速流入，业绩平稳上修，医药与互联网表现领先 [21][22][23] 电力设备新能源行业点评 - 全国首个跨省区绿电直连项目获批，利好一二次配电设备需求，建议关注四方股份等公司 [24] 非银行业快评 - 2025 年券商股权再融资复苏，有利于提升资本实力、支持业务转型和扩张，维持行业“优于大市”评级 [26][27] 通信行业周报 - 光模块企业中报业绩预告亮眼，英伟达 AI 芯片重返中国市场，海内外 AI 有望共振，通信指数本周涨幅居前 [28][29] - 建议关注 AI 算力基础设施各环节，如光器件光模块、国产算力等标的，长期配置三大运营商 [29][30] 东方电气公司快评 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，东方电气作为头部水电设备制造商有望受益，维持盈利预测和评级 [32] 特锐德财报点评 - 公司 2025H1 业绩高速增长，电力设备业务稳健、海外布局加速，电动汽车充电网业务发展快，维持盈利预测和评级 [34][35][36] 金融工程 金融工程周报（热点追踪） - 截至 7 月 18 日，多指数距 250 日新高有不同距离，1001 只股票 20 交易日创 250 日新高，筛选出 46 只平稳创新高股票 [36][37][38] 金融工程周报（主动量化策略） - 本周多个量化组合有不同收益表现，各组合构建方式不同，主动股基多数上涨 [38][39][40] 金融工程周报（港股投资） - 本周港股精选组合收益好，医药等板块有股票创新高，恒生科技指数等表现有差异，南向资金流入 [41][42] 金融工程周报（多因子选股） - 本周四大指增组合跑赢基准，不同选股空间因子表现不同，公募基金指数增强产品有规模和收益情况 [43][44][45] 金融工程日报 - 20250717 A 股震荡走高，部分指数、行业和概念表现较好，市场情绪、资金流向、折溢价等有相关数据 [45][46][47] 市场数据 商品期货 - 黄金、ICE 布伦特原油等商品有收盘价和涨跌幅数据 [49] 本月国内重要信息披露 - 包含 2024 年 11 月 PPI、CPI 等多项数据 [50] 近期非流通股解禁明细 - 多只股票有解禁数量、流通股增加比例等信息 [51][52] 全球证券市场统计 - 道琼斯工业平均指数等有最新收盘价、涨跌幅和波动率数据 [53] 沪深港通资金流入流出 Top10 - A 股和港股有资金流入流出前十股票信息 [55][56]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：PCB 行业、计算机行业、数字货币行业、游戏行业、光模块行业、通信行业、AI 应用领域 - **公司**：胜宏、生益电子、鹏鼎东山、台光、联茂、台耀、东台科技、胜全、德福科技、同冠同博、佳园科技、龙阳电子、会云通、鼎捷数智、索成、恒生电子、基证、大智慧、巨人网络、世纪华通、三七互娱、完美世界、恺英网络、吉比特、ST 华通、腾讯、心动、快手、美图、上海电影、易点天下慧亮科技、焦点科技、旭创、新易盛、润泽、光环、奥飞、大威科技、海天味业、税务股份、科大讯飞、深信服 [1][6][9][10][11][14][15][17][18][19][20][24] 纪要提到的核心观点和论据 PCB 行业 - **前景乐观**：AI 算力需求激增带动服务器市场增长，英伟达 GPU 服务器和定制化 ASIC 芯片大厂布局产生巨大 PCB 需求，HDI 技术应用扩大，正交背板创新方案预计 2027 年下半年推出将扩大市场规模 [1][2] - **上游材料发展趋势良好**：覆铜板市场由台光等主导，向高频高速发展；玻纤布向马 8 马 9 产业升级，高阶电子布用量增加；树脂材料主要应用于 PPO 和碳氢树脂领域，东台科技和胜全表现突出，碳金属比例预计提升 [1][4] - **高端铜箔前景广阔**：在高频、高导热、高密度要求推动下需求激增，HVLP3 和 HVLP4 产品将广泛应用于高级覆铜板，德福等公司已布局 HVLP 业务 [1][5] - **产业链各环节受益**：AI 算力需求带动整个 PCB 产业链增长，相关企业市值有望突破千亿，上游 CCL 企业和树脂供应商值得关注 [1][6] 计算机行业 - **AI 大版本升级利好**：国内外 AI 大版本升级进入密集期，大型模型发布加速 AI 应用货币化，活跃用户数和付费情况提升，打消 AI 泡沫担忧，支撑 AI 应用发展 [1][7] - **国家战略支持**：中美两国对 AI 战略重视和政策支持力度提升，农业、工业等行业有望受益 [1][8] 数字货币行业 - **发展趋势积极**：8 月 1 日香港条例实施后，数字货币牌照申请、交易平台交易和用户增长将增加，国内金融系统基础设施面临改造升级，相关公司参与预计带来用户量增长 [3][10] 游戏行业 - **仍有投资机会**：近期虽经历调整但整体表现较好，产品上线密集期推动，部分公司新版本更新预计推动用户和流水增长 [11][12] - **业绩表现较好**：今年第一季度整体业绩较好，7 月财报披露部分公司业绩符合或略超预期，产品周期改善带动业绩兑现逻辑将持续 [15][16] - **AI 具有催化作用**：AI 应用情绪改善，今年 AI 加游戏落地概率更大，厂商愿意尝试，推出优质产品概率更高 [17] - **部分公司估值有望提升**：当前板块估值约 20 倍，历史上长生命周期公司享有较高估值溢价，今年能实现业绩兑现且具长线潜力的公司估值有望超 20 倍 [18] 光模块行业 - **2025 年表现强劲**：旭创和新易盛中报预告超预期，上调约 20%，推动股价上涨，但估值仍处于较低水平，对应 2026 年估值仅十倍左右 [20] - **需求变化趋势向好**：需求从大模型训练转向推理应用，量大幅增长，预计 2026 年超出预期，净利率持续上升，成长潜力大 [21][22] 通信板块 - **推荐相关公司**：新生成和旭创作为龙头公司被重点推荐，二线公司如四家等值得关注，IDC 板块首推润泽、光环和奥飞，建议关注大威科技 [24] AI 应用领域 - **继续看好**：看好工具型公司如快手、美图，交互型公司如上海电影和凯英网络，ToC 环节看好能打造商业闭环的企业，港股首推快手 [19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 海天味业在数字标注领域具有稀缺性，随着高质量数据需求增加重要性将提升 [11] - 税务股份在税务 AI 产品方面具有优势 [11] - 科大讯飞专注于教育 AI [11] - 深信服主要从事相关技术优化及 AI 一体机 [11] - 快手可灵项目累计流水已超过 1 亿美金，每月环比显著增长，短视频、电商等细分领域竞争激烈但潜力巨大，估值相对便宜，仅为 13 - 14 倍 [19] - 国内链 H20 芯片供应恢复，对 IDC 板块影响显著，使其从缺芯状态缓解，股价有望恢复至年初水平，具备 30% - 40%的上涨空间 [23]

大模型技术进展 - OpenAI实验模型在2025年国际数学奥林匹克竞赛中达到金牌水平表现 但公司不计划短期内发布具备该数学能力的商用模型 [1] - 月之暗面开源MoE架构基础模型Kimi K2 总参数量达1T 激活参数32B 在代码/Agent/工具调用基准测试中取得开源模型SOTA成绩 [1] - Kimi K2登顶国际大模型排行榜LMArena开源模型榜首 [1] 大模型市场竞争格局 - ChatGPT 6月周访问量稳定在12亿人次 Gemini周访问量从4月底1亿增至6月末1.5亿人次 [1] - Grok/Claude等大模型周访问量仍低于4千万人次 [1] - AI能力成熟与用户黏性养成推动行业竞争格局形成 各厂商加大投入争夺市场地位 [1] 算力产业链发展 - 海外算力产业链形成"技术迭代降本—应用推广—推理需求爆发—token数增长—模型加速迭代"正向循环 [2] - 海外AI企业新增需求快速增长 token量加速增长 推动AICapex持续高投入 [2] - 中长期看AI应用仍处极早期 光模块作为算力基础组件保持高增长能力 [2] 相关受益公司 - CPO领域受益标的包括太辰光、源杰科技 [2] - 数据中心领域涉及润泽科技、宝信软件 [3]

市场表现 - A股主要指数稳步攀升，沪指报3534.48点，周涨幅0.69%，深证成指报10913.84点，周涨幅2.04%，创业板指报2277.15点，周涨幅3.17%，全周成交额7.73万亿元，为3个月来最大周成交额 [1] - 上周超3100只个股上涨，涨幅超过10%个股311只，涨幅超过20%个股86只，涨幅超过30%个股23只，涨幅超过40%个股9只，涨幅超过50%个股4只，涨幅前三名个股分别为上纬新材（148.85%）、兰生股份（61.18%）、*ST广道（60.48%） [1] - 31个申万一级行业中，24个行业上涨，11个行业涨幅超过2%，6个行业涨幅超过3%，涨幅前三名分别为公用事业（7.59%）、医药生物（4.80%）、通信（3.65%），7个行业逆市下跌，跌幅前三大行业分别为房地产（1.99%）、传媒（1.72%）、非银金融（0.82%） [1] 题材概念表现 - 光模块（CPO）、创新药、仿制药、减肥药、稀土永磁、国防军工等表现亮眼 [2] - 光模块（CPO）主题中，新易盛周涨幅超39%，海星股份、中电港、鹏鼎控股、中际旭创等公司周涨幅超过20% [2] - 创新药概念延续强势，博瑞医药、力生制药周涨幅超过40%，南新制药、奥赛康、一品红等公司周涨幅超过30% [2] 光模块行业业绩 - 新易盛预计2025年上半年实现归母净利润37亿元至42亿元，同比增长327.68%至385.47%，受益于人工智能相关算力投资持续增长 [3] - 中际旭创预计2025年上半年实现归母净利润36亿元至44亿元，同比增长52.64%至86.57%，得益于终端客户对算力基础设施的持续建设、资本开支强劲增长，800G等高端光模块销售大幅增加 [3] 后市展望 - 深圳新里程总经理赖戌播认为，后市可关注前期涨幅小、估值低，但近期基本面和业绩有明显改善的个股，中报业绩超预期且滞涨蓝筹机会或更大，行业包括AI产业链、医药生物、半导体、大金融等 [4] - 永赢基金权益研究部总经理王乾建议关注三大结构性机会：中报业绩确定性强的高景气方向（如黄金、家电、汽车、科技硬件与AI算力产业链），供给侧出清带来盈利拐点的领域（如光伏产业链、锂电龙头），全球化布局的成长性赛道（如电力设备、汽车零部件行业龙头） [4] - 财信证券看好四方面机会：反内卷相关方向（如光伏、锂电、汽车、煤炭），稳定币相关方向（如金融科技、券商），有色金属（如稀土、贵金属），中报预告超预期标的（如海外算力、风电、航运、创新药、新消费、军工） [5]

市场行情展望 - 当前市场处于"上行收益和下行风险不对等"阶段，下行风险被锁住，上行收益有较大潜在空间 [1] - 央行提出向汇金公司提供充足再贷款支持，保险资金从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股 [1] - 四中全会、十五五规划等事件可能带动远期基本面预期，吸引国内存款搬家和海外美元溢出资金 [1] - 上证指数已突破3450点扭亏阻力位，WIND全A指数5400点阻力位，市场形成增量资金正反馈 [2] 牛市周期特征 - 周期股异动可能是牛市进入中期主升浪的信号，2013-2015和2019-2021两次牛市均呈现此特征 [2] - 牛市初期资金集中于少数产业逻辑明确板块（如TMT、半导体、AI），中后期资金扩散至周期股 [2] - 周期股因牛市初期估值未抬升，中期估值优势突出，政策催化或基本面改善时跑赢概率高 [2] 板块配置建议 - 关注非美出口链（摩托车/逆变器/海风）、券商、金融IT、地产等对远期改善预期敏感品种 [2] - 海外算力链、游戏等基本面占优品种，国产算力、创新药、军贸等短期边际变化行业 [2] - 恒生科技、有色、通信、军工、游戏等板块轮动机会，中报季后出海可能形成新行情 [2] - 内需消费、科技自立与红利个股三条主线，参照2019年行情节奏 [2] - 上游资源品（铜/铝/油）、中间品（钢铁）、资本品（工程机械/重卡）受益反内卷政策 [3] 资金与政策动态 - 市场增量资金正反馈机制形成，呈现"资金流入-市场上涨-资金进一步流入"循环 [3] - 中央城市工作会议聚焦旧改与城中村改造，月末政治局会议"反内卷"政策预期升温 [3] - 中美科技贸易领域缓和，私募和融资资金持续入市巩固多头思维 [4]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 通信行业本周表现良好，涨幅居首，全年涨幅居第二，光模块半年报超预期增长，H20 芯片“解禁”重返中国市场，相关领域有望受益，光模块市场因 800G 和 1.6T 产品推动维持高景气度，建议关注相关企业 [8] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾（2025/7/14 - 2025/7/20） - 通信板块整体行情走势：本周通信行业（申万）上涨 7.56%，跑赢沪深 300 指数涨幅 6.47 个百分点，跑赢创业板指数涨幅 4.39 个百分点；今年以来通信行业（申万）上涨 17.82%，跑赢沪深 300 指数涨幅 14.67 个百分点，跑赢创业板指数涨幅 11.49 个百分点；本周通信行业涨幅在所有一级行业中排序第 1，全年涨幅排序第 2 [8][9] - 个股表现：本周通信板块涨幅前五为新易盛（+39.01%）、中际旭创（+24.33%）、淳中科技（+22.47%）、仕佳光子（+22.43%）、东山精密（+22.04%）；跌幅前五为国源科技（-16.12%）、通鼎互联（-14.48%）、ST 中利（-7.08%）、武汉凡谷（-6.72%）、天利科技（-6.43%） [8][13] NVIDIA H20 芯片“解禁”重返中国市场 - 事件进展：2025 年 7 月 15 日，NVIDIA 提交重新销售 H20 GPU 的申请，美国政府保证授予许可证；H20 曾于 2024 年 4 月被纳入出口管制清单，英伟达希望尽快交付；同时将推出 RTX PRO GPU 面向数字孪生 AI 应用，与中国政策契合，出口管制风险低；中美双方保持沟通，美方取消部分对华限制措施 [17] - 市场影响：受芯片出口限制影响，我国市场外资芯片占比下滑，国产芯片占比提升；2024 年上半年中国加速服务器市场规模达 50 亿美元，同比增长 63%，非 GPU 芯片驱动服务器增速 182%，市场规模近 7 亿美元；中国市场上半年出货超 90 万张加速芯片，国产 AI 芯片约 20 万张，占比约 20%；预计 2025 年中国 AI 服务器市场外资芯片占比从 2024 年的约 63%降至 42%，国产 AI 芯片占比提升至 40%；H20 有望短期内成为国产算力链芯片来源的有效补充，建议关注 IDC 等相关受益方向及奥飞数据、光环新网、润泽科技 [8][18][19] 光模块市场迎来高速成长，800G 和 1.6T 推动行业新一轮爆发 - 企业业绩：近两周中国上市公司中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技发布 2025 年上半年净利润预告，均实现超 50%同比增长，如华工科技归母净利润同比增长 42.43% - 52.03%等，主要因国内外 CSP 大厂算力侧资本开支持续加码，800G 产品销售额大幅提升 [22] - 市场动态：2025 年第二季度全球光模块销售额环比增长 10%，受益于 800G 以太网光模块需求带动，1.6T 产品亦有贡献；800G 产品毛利率高，是利润增长重要支撑；部分云计算厂商已启动 1.6T 产品部署，中际旭创、新易盛等公司根据需求扩建产能；预计 2025 年中国云厂商对以太网光模块采购量同比增长超 100% [23][24][25] - 投资建议：800G 部署提速，1.6T 产品逐步放量，光模块市场有望维持高景气度；重点推荐中际旭创、天孚通信、新易盛，建议关注源杰科技、仕佳光子、德科立、太辰光 [26] 投资建议 - 运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通 [8][30] - 光模块光器件光芯片：重点推荐新易盛、天孚通信、中际旭创，建议关注源杰科技、仕佳光子 [8][30] - 军工/卫星通信：重点推荐海格通信、上海瀚讯、七一二，建议关注臻镭科技、震有科技 [8][30] - 设备商：推荐共进股份，建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络 [8][30] - 光纤光缆：建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技 [8][30] - AIDC：推荐润泽科技，建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据 [8][30] - 物联网模组：重点推荐广和通，建议关注美格智能 [8][30] - 控制器：重点推荐拓邦股份、和而泰 [8][30] - 算力芯片：重点推荐盛科通信 [8][30] - 射频器件：建议关注灿勤科技 [8][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 英伟达 H20 恢复对华销售利好国内 IDC 厂商，预计 2H25 国内互联网巨头资本支出环比增长带动国产算力链共振 [1] - ASML 和台积电 2Q25 业绩超预期，AI 需求为核心驱动力，台积电预计 2025 年销售额同比增长 30%左右，对未来 5 年 AI 加速器复合增长率保持约 40%的乐观预期 [1] - 大模型密集发布推动推理、Agent 算力需求增长，看好 AI 模型和应用加速渗透 [1] - 新易盛、中际旭创 2Q25 业绩预告超预期，印证下游产业趋势，看好北美 AI 算力建设浪潮下高速光模块持续放量及升级迭代 [1] - 建议关注国内 AI 发展带动的服务器、IDC 等板块，以及海外 AI 发展带动的服务器、光模块等板块 [4] 根据相关目录分别进行总结 细分行业观点 - 服务器：本周指数+4.59%，本月以来+3.96%，北美云厂商加速 AI 算力投资，谷歌计划未来两年投资 250 亿美元，Meta 将投入数千亿美元，看好工业富联等英伟达服务器代工厂持续受益 [2][6] - 光模块：本周指数+9.17%，本月以来+10.33%，领跑通信板块，北美云厂商加速 AI 算力投资推动 800G 需求爆发，中际旭创、新易盛业绩超预期，看好光模块厂商业绩持续兑现 [2][9] - IDC：本周指数+5.28%，本月以来+4.31%，H20 恢复供货缓解芯片担忧，下半年 AIDC 行业加速向上，利好国内 IDC 厂商，预计国内互联网巨头资本支出环比增长带动国产算力链共振 [2][12] 核心数据更新 - 运营商：2025 年前 5 个月电信业务收入累计 7488 亿元，同比增长 1.4%，三家基础电信企业新兴业务 2024 年 12 月收入 396 亿元，同比增长 66.39% [19] - 光模块：2025 年 1 - 5 月出口数据有所增长，5 月当月同比下降 21.91%，1 - 5 月累计同比下降 7%，海外云厂商需求预计持续旺盛，国产厂商有望获更多份额 [36] - 物联网：截至 2025 年 3 月末，移动物联网（蜂窝）终端用户数达 27.28 亿户，同比增长 13.2%，本年净增 7218 万户，物联网行业需求缓慢恢复，1Q25 全球物联网模组出货量同比增长 16% [37] 本周行情 - 通信板块涨跌幅为+7.56%，排名全行业第 1 [46] - 涨幅前五公司为新易盛、中际旭创、仕佳光子、博创科技、鼎通科技，涨跌幅分别为 39.01%、24.33%、22.43%、13.12%、12.61% [49] - 跌幅前五公司为实达集团、武汉凡谷、恒宝股份、通鼎互联、元道通信，涨跌幅分别为 -5.39%、-6.72%、-8.53%、-14.48%、-33.44% [49] 本周重要新闻 行业新闻 - 2025 中国联通合作伙伴大会开幕，中兴通讯展示与联通在多领域的协同成果与创新实践 [51] - 中国电信量子密信通过评测，成为首个获认证的办公即时通讯软件产品 [51] - 中信科移动推出自发自收毫米波通感产品及毫米波通感一体极简 AAU 解决方案 [52] 公司新闻 - 中兴通讯携 5G - R 创新方案亮相展会，展出相关产品，设备基于自研芯片，采用领先架构，多层可靠性方案优 [53] - 中际旭创预计下半年客户需求增长，毛利率受 1.6T 产品需求提升、硅光方案出货比例增加、良率和生产效率提高等因素拉动 [53] - 新易盛预计 2025 年下半年 1.6T 产品逐渐起量，上半年 800G 产品出货量和销售占比提升，400G 产品持续出货 [53] 海内外大厂重点跟踪 - 英伟达恢复向中国销售 H20 芯片，推出 RTX Pro 芯片，Needham 上调其股票目标价至 200 美元并维持“买入”评级，保守估算自 2026 财年第三季度起 H20 芯片每季度出货量达 30 亿美元规模 [54][56] - OpenAI 发布 ChatGPT Agent，具备自主思考和行动能力 [57] - 甲骨文宣布未来五年在德国和荷兰投资 30 亿美元用于 AI 及云计算基础设施建设 [57] - Meta 计划斥资数千亿美元建设人工智能数据中心，“普罗米修斯”预计 2026 年上线，“Hyperion”未来几年扩大到 5 吉瓦 [58] - 谷歌未来两年将投资 250 亿美元用于数据中心和人工智能基础设施建设，斥资 30 亿美元改造水电站 [58] - ASML2Q25 净销售额 77 亿欧元，同比增长 23.2%，净利润 22.9 亿欧元，同比增长 45.1% [1][59] - 台积电第二季度营收 9338 亿新台币，同比增长 38.6%，净利润 3983 亿台币，环比/同比增长 10.2%/60.7%，预计 2025 年销售额同比增长 30%左右 [1][59]

市场表现 - 本周A股三大指数继续上扬 上证指数全周上涨0.69%收于3534.48点 深证成指涨2.04% 创业板指涨3.17% [2] - 光模块(CPO)、创新药、稀土、仿制药、减肥药等主题表现亮眼 160家上市公司披露机构调研纪要 其中七成实现正收益 新易盛涨幅超39% 中大力德涨超30% 6家公司涨超20% [3] 光模块行业 - 新易盛获139家机构调研 2025年上半年预计归母净利润37亿-42亿元 同比增长327.68%-385.47% 泰国工厂一期2023年投产 二期2024年末建成并持续扩产 [4] - 中际旭创获130家机构调研 2025年上半年预计归母净利润36亿-44亿元 同比增长52.64%-86.57% 800G高端光模块销售大幅增加 [4] - 中际旭创预计下半年800G需求进一步增长 1.6T需求逐步提升 下半年1.6T出货将逐季增长 明年更多客户采用1.6T方案 [5] 机器人及半导体 - 新时达获95家机构调研 2025年拟推出具身智能通用控制器及人形机器人整机产品 与海尔合作将融合工业互联网平台 提升供应链竞争力 [6] - 闻泰科技获84家机构调研 2025年上半年预计归母净利润3.9亿-5.85亿元 同比增加178%-317% 半导体业务二季度收入利润双增长 三代半及模拟芯片加速发布 GaN已量产 SiC产品下半年汽车领域量产出货 [6] - 闻泰科技高管变动系为聚焦半导体业务 拟引入半导体专业背景人员进入董事会 [7]

市场表现 - A股三大指数本周继续上扬，上证指数全周上涨0.69%，深证成指涨2.04%，创业板指涨3.17% [3] - 光模块（CPO）、创新药、稀土、仿制药、减肥药等主题表现亮眼 [3] - 160家上市公司披露机构调研纪要，约七成机构调研公司本周实现正收益，新易盛涨幅超39%，中大力德涨超30%，恒帅股份、中电港、鹏鼎控股、中际旭创等6家公司涨超20% [3] 光模块行业 - 光模块板块成为本周领涨主题，多家上市公司业绩预告亮眼 [4] - 新易盛周内共有139家机构调研，预计2025年上半年归母净利润37亿元—42亿元，同比增长327.68%—385.47% [5] - 新易盛在产能侧已做充分准备，泰国工厂一期于2023年上半年建成投产，二期于2024年末建成并于2025年初投产，目前仍在持续扩充产能 [6] - 中际旭创本周接受130家机构调研，预计2025年上半年归母净利润36亿元—44亿元，同比增长52.64%—86.57% [6] - 中际旭创表示800G等高端光模块销售大幅增加，预计下半年800G需求进一步增长，1.6T需求也将逐步提升 [6] 其他重点公司 - 新时达本周接待95家机构调研，2025年拟推出具身智能通用控制器，并计划在人形机器人领域推出整机产品 [6] - 新时达与海尔集团战略协同，将深度融合海尔卡奥斯的工业互联网平台底座，提供全栈式数字化解决方案 [7] - 闻泰科技本周接待84家机构调研，预计2025年上半年归母净利润3.9亿元到5.85亿元，同比增加178%到317% [7] - 闻泰科技半导体业务二季度收入、净利润双增长，三季度订单向好，GaN产品已量产交付多个领域，SiC产品下半年将在汽车中量产出货 [7] - 闻泰科技未来业务结构和战略中心将聚焦于半导体业务领域，引入半导体业务领域专业背景人员进入董事会 [8]

公司调研热度 - 新易盛成为近一周调研机构数量最多的股票，合计183家机构参与调研 [1] - 调研机构包括64家基金公司、13家证券公司、17家阳光私募、14家保险机构等 [1] 股价表现 - 公司股价相比发行价累计涨幅超100倍(后复权) [1] - 近一周股价涨幅超过20%，同期A股市场整体上涨，上证指数创年内新高 [1] - 机构调研股平均涨幅超2%，新易盛与博汇股份、之江生物、中际旭创、鹏鼎控股等均涨超20% [1] 业务驱动因素 - 英伟达"H20"芯片销售即将"解禁"，引发资本市场对AI产业链高度关注 [1] - 公司依托英伟达等大厂的光模块业务表现突出，带动股价频创历史新高 [1] 行业联动效应 - 英伟达业务动向对AI产业链公司产生显著"催化"作用 [1] - 光模块业务成为公司业绩和股价大涨的关键驱动因素 [1]