报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油减产未明确，偏弱震荡运行；美豆偏弱运行，豆油企稳乏力 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，棕榈油主力日盘收盘价8558元/吨，跌幅0.58%，夜盘收盘价8436元/吨，跌幅1.43%；豆油主力日盘收盘价8222元/吨，跌幅0.22%，夜盘收盘价7916元/吨，跌幅3.72%；菜油主力日盘收盘价9430元/吨，跌幅1.85%，夜盘收盘价9124元/吨，跌幅3.24%；马棕主力日盘收盘价4006林吉特/吨，跌幅0.30%，夜盘收盘价3995林吉特/吨，跌幅0.32%；CBOT豆油主力收盘价50.00美分/磅，跌幅1.21% [2] - 成交和持仓方面，棕榈油主力昨日成交81469手，减少32641手，持仓123278手，减少7815手；豆油主力昨日成交100638手，增加15699手，持仓165244手，减少21110手；菜油主力昨日成交58362手，减少29451手，持仓45160手，减少14132手 [2] - 现货方面，棕榈油（24度：广东）现货价格8500元/吨，减少80元；一级豆油（广东）现货价格8560元/吨，减少50元；四级进口菜油（广西）现货价格10040元/吨，减少150元；马棕油FOB离岸价（连续合约）1030美元/吨，无变动 [2] - 基差方面，棕榈油（广东）基差 -58元/吨；豆油（广东）基差338元/吨；菜油（广西）基差610元/吨 [2] - 价差方面，菜棕油期货主力价差704元/吨；豆棕油期货主力价差 -552元/吨；棕榈油15价差66元/吨；豆油15价差282元/吨；菜油15价差234元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - AmSpec数据显示，马来西亚12月1 - 15日棕榈油出口量为587657吨，较上月同期减少16.37%；ITS数据显示，马来西亚12月1 - 15日棕榈油出口量为613172吨，较上月同期减少15.89% [3] - SEA称，印度11月棕榈油进口较10月增长约5%，至632341吨；豆油进口量较前月下滑逾18%，至370661吨；葵花油进口量较前月下滑45%，至142953吨；当月从阿拉伯联合酋长国进口5000吨菜籽油；11月食用油总进口量较前月下滑13.3%，至七个月低位115万吨；11月从中国进口69919吨豆油，创下纪录高位 [5] - USDA民间出口商报告对中国出口销售13.6万吨大豆，于2025/2026年度交货 [6] - NOPA月报显示，美国11月大豆压榨量2.16041亿蒲式耳，较10月减少5.1%，较2024年11月增长11.8%；截至11月30日，豆油库存升至七个月高位15.13亿磅，较10月底增长15.9%，较上年同期增长39.6%；11月豆粕产量为5109386短吨；豆油产量为24.9677亿磅 [7] - CONAB称，截至12月13日，巴西大豆播种率为94.1%；AgRural称，截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种面积已达预期面积的97%，上周几乎所有产区都迎来良好降雨，未来数日将有更多降雨且气温相对有利 [8] 趋势强度 棕榈油趋势强度为 -1，豆油趋势强度为 -1 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油减产未明确，偏弱震荡运行；豆油因美豆偏弱运行，企稳乏力；豆粕受美豆小幅收跌影响，连粕或震荡；豆一现货稳中偏强，盘面调整震荡；玉米需关注现货；白糖偏弱运行；棉花震荡偏强，需关注下游需求；鸡蛋震荡调整；生猪冬至需求预期落地，仓单增量；花生需关注油厂收购 [2] 根据相关目录分别进行总结 油脂类（棕榈油、豆油、菜油） - 基本面数据：棕榈油主力日盘收盘价涨跌幅 -0.58%，夜盘 -1.43%；豆油主力日盘收盘价 8558 元/吨，涨跌幅 -0.22%，夜盘 8436 元/吨，涨跌幅 -3.72%；菜油主力日盘收盘价涨跌幅 -1.85%，夜盘 -3.24%；马棕主力日盘收盘价 4006 林吉特/吨，涨跌幅 -0.30%，夜盘 3995 林吉特/吨，涨跌幅 -0.32%；CBOT 豆油主力日盘收盘价 50.00 美分/磅，涨跌幅 -1.21% [5] - 宏观及行业新闻：马来西亚 12 月 1 - 15 日棕榈油出口量，AmSpec 数据显示较上月同期减少 16.37%，ITS 数据显示减少 15.89%；印度 11 月棕榈油进口较 10 月增长约 5%，至 632341 吨，豆油进口量较前月下滑逾 18%，至 370661 吨，葵花油进口量较前月下滑 45%，至 142953 吨，食用油总进口量较前月下滑 13.3%，至七个月低位 115 万吨 [6][8] - 趋势强度：棕榈油和豆油趋势强度均为 -1 [12] 豆粕/豆一 - 基本面数据：DCE 豆一 2601 日盘收盘价 4130 元/吨，涨跌幅 -0.51%，夜盘 4084 元/吨，涨跌幅 -1.40%；DCE 豆粕 2605 日盘收盘价 2758 元/吨，涨跌幅 -0.54%，夜盘 2748 元/吨，涨跌幅 -0.51%；CBOT 大豆 01 收盘价 1073 美分/蒲，涨跌幅 -0.30%；CBOT 豆粕 01 收盘价 303.9 美元/短吨，涨跌幅 +0.63% [13] - 宏观及行业新闻：12 月 15 日 CBOT 大豆大多合约下跌，因市场担忧美国大豆出口速度，巴西大豆丰收在望；私人出口商报告向中国销售 13.6 万吨大豆，2025/26 年度交货；NOPA 成员企业 11 月大豆压榨量为 2.1604 亿蒲，较 10 月减少 5.1%，比去年同期增长 11.83%；巴西 2025/26 年度大豆种植工作已接近尾声，截至上周四完成 97% [13][15] - 趋势强度：豆粕和豆一趋势强度均为 0 [15] 玉米 - 基本面数据：东北收购均价无数据，锦州平仓 2325 元/吨，华北收购均价无数据，广东蛇口 2430 元/吨，山东玉米淀粉价格 2770 元/吨；C2601 日盘收盘价 2228 元/吨，涨跌幅 -0.67%，夜盘 2226 元/吨，涨跌幅 -0.09%；C2603 日盘收盘价 2208 元/吨，涨跌幅 -1.08%，夜盘 2212 元/吨，涨跌幅 0.18% [17] - 宏观及行业新闻：北方玉米散船集港价格 2250 - 2270 元/吨，较昨日提价 10 元；集装箱一等粮集港 2310 - 2350 元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船报价 2410 - 2430 元/吨，较昨日持平，集装箱报价 2470 - 2490 元/吨，较昨日提价 10 元/吨 [18] - 趋势强度：玉米趋势强度为 0 [19] 白糖 - 基本面数据：原糖价格 14.93 美分/磅，同比 -0.17；主流现货价格 5370 元/吨，同比 -10；期货主力价格 5207 元/吨，同比 -7；15 价差 84 元/吨，同比 -22；59 价差 -19 元/吨，同比 3；主流现货基差 163 元/吨，同比 -3 [20] - 宏观及行业新闻：截至 12 月 15 日，25/26 榨季印度食糖产量同比增加 28.3%；巴西 11 月下半月食糖产量同比增加 9%，11 月出口 330 万吨，同比减少 9 万吨；中国 10 月进口食糖 75 万吨（+21 万吨），进口糖浆和预拌粉 12 万吨（-11 万吨） [20] - 趋势强度：白糖趋势强度为 -1 [23] 棉花 - 基本面数据：CF2605 日盘收盘价 13990 元/吨，涨跌幅 1.01%，夜盘 14020 元/吨，涨跌幅 0.21%；CY2603 日盘收盘价 20010 元/吨，涨跌幅 0.15%，夜盘 20050 元/吨，涨跌幅 0.20%；ICE 美棉 3 收盘价 63.93 美分/磅，涨跌幅 0.16% [25] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投明显放量，一口价及低基差成交较好，部分轧花厂继续套保；纯棉纱价格局部波动，整体淡季氛围浓厚；ICE 棉花期货小幅上涨后回落，缺乏上涨驱动 [26] - 趋势强度：棉花趋势强度为 0 [28] 鸡蛋 - 基本面数据：鸡蛋 2601 收盘价 3122 元/500 千克，涨跌幅 1.23%；鸡蛋 2602 收盘价 2942 元/500 千克，涨跌幅 0.51%；鸡蛋 1 - 2 价差 180 元/500 千克；鸡蛋 2 - 9 价差 -1110 元/500 千克 [29] - 趋势强度：鸡蛋趋势强度为 0 [29] 生猪 - 基本面数据：河南现货 11480 元/吨，四川现货 12050 元/吨，广东现货 12360 元/吨；生猪 2601 收盘价 11400 元/吨，同比 -85；生猪 2603 收盘价 11305 元/吨，同比 -20；生猪 2605 收盘价 11905 元/吨，同比 5 [32] - 市场信息：云南神农、贵州富之源、德康、扬翔、中粮等企业在 12 月不同时间注册仓单 [33] - 趋势强度：生猪趋势强度为 -1 [34] 花生 - 基本面数据：辽宁 308 通货 9500 元/吨，河南白沙通货 7400 元/吨，兴城小日本 8780 元/吨，苏丹精米 8650 元/吨；PK601 收盘价 8090 元/吨，涨跌幅 -0.02%；PK603 收盘价 8052 元/吨，涨跌幅 -0.15% [36] - 现货市场聚焦：河南部分地区花生上货量不大，价格基本平稳；吉林、辽宁部分地区花生价格偏弱；山东部分地区价格基本平稳 [37] - 趋势强度：花生趋势强度为 0 [38]

报告基本信息 - 行业：豆粕 [1] - 日期：2025年12月16日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕2601合约前结算价3085，收盘价3090，涨5，涨跌幅0.16%，成交量249008，持仓量627267，持仓量变化-14382 [6] - 豆粕2603合约前结算价3027，收盘价3017，跌10，涨跌幅-0.33%，成交量102547，持仓量608996，持仓量变化8898 [6] - 豆粕2605合约前结算价2773，收盘价2758，跌15，涨跌幅-0.54%，成交量778583，持仓量1964207，持仓量变化39095 [6] - 今日外盘美豆期货合约震荡，主力接近1080美分；上周USDA公布12月月度供需报告无亮点，美豆单产、出口、期末库存及南美产量等预估与11月相同，市场回落；美方担忧中国采购进度，1200万吨美豆采购或延后至2月前，2月又是巴西大豆出口季，且阿根廷下调大豆出口税，美豆出口竞争力不足 [6] - 南美新作暂无利多题材，巴西基本完成大部分播种，未来两周多地降雨利于丰产；阿根廷偏干但未到天气生长关键阶段，短期外盘有压力，期末库存中性支撑下跌空间不大，预计窄幅低位运行 [6] - 上周进口大豆拍卖成交39万多吨，均价3935元左右，成交比例77%左右，市场情绪回暖，但豆粕期货最终回归CBOT大豆成本定价体系，短期拍卖或清关影响现货和基差 [6] 操作建议 - 本次反弹偏短周期，现货大部分地区充沛，供大于求有压力且无明显潜在利多，短期可逢高试空，中周期以窄幅震荡对待 [6] 行业要闻 - 巴西南里奥格兰德州2025/26年度大豆种植面积达预计面积674万公顷的76%，低于去年同期80%和历史平均值84%，因种植期天气干燥，但平均单产预估未变，预计为3180公斤/公顷，较上年度大幅增长 [7][8] - 截至12月11日，阿根廷2025/26年度大豆种植率为58%，上周为49%，去年同期为66% [8] 数据概览 - 报告展示了美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率、豆粕1 - 5价差、豆粕5 - 9价差、豆粕出厂价格、豆粕01合约基差等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [11][13][15]

农产品期货市场表现 - 当地时间12月15日，洲际交易所（ICE）农产品期货主力合约收盘多数下跌 [1] - 原糖期货价格下跌1.13%，收于14.93美分/磅 [1] - 棉花期货价格上涨0.16%，收于63.93美分/磅 [1] - 可可期货价格大幅下跌6.43%，收于5875.00美元/吨 [1] - 咖啡期货价格下跌2.27%，收于360.90美分/磅 [1]

大豆市场 - 1月大豆期货价格处于为期三周的日线下跌趋势中 投机空头认为价格近期将继续横盘或走低 [1] - 尽管美国农业部报告对华大豆销售 但该消息因几周前美中贸易停战已提前消化 对豆类期货价格支撑有限 交易员甚至担忧中国未购买更多大豆 [1] - 周五豆粕期货价格持稳 而大豆遭遇大幅抛售 这是大豆市场的一个积极因素 [1] - 1月大豆期货周五下跌16.75美分至每蒲式耳10.76 3/4美元 创六周新低 当周下跌29.25美分 [4] - 豆类交易商将密切关注将于今日中部时间上午11点发布的NOPA月度压榨报告 [6] - 大豆和玉米交易商正密切关注南美大豆产区的天气状况 阿根廷部分玉米和大豆产区存在干旱 被多头密切关注 [6] 玉米市场 - 美国农业部在12月暂停报告大田作物产量 但将于1月恢复 1月美国农业部数据中 美国玉米产量预估可能最受关注 [2] - 3月玉米期货仍处于震荡横盘区间 但周五的价格走势赋予空头动能 美国农业部周五报告每日向未知目的地销售25万公吨2025-26年度玉米 但未给多头带来帮助 [3] - 美国玉米出口需求良好 美国农业部在上周的供需报告中 将2025-26销售年度的美国玉米出口预估上调了1.25亿蒲式耳 [3] - 尽管过去几周玉米期货价格疲软 但大量的美国玉米海外销售应为期货价格提供底部支撑 [3] - 3月玉米期货周五下跌5.75美分至每蒲式耳4.40 3/4美元 创两周新低 当周下跌4美分 [4] 小麦市场 - 冬小麦期货市场日线图仍处于价格下跌趋势中 空头牢牢掌控市场 充足的全球供应继续笼罩小麦市场 [7] - 阿根廷罗萨里奥交易所上周将2025-26年度小麦产量预估上调220万公吨至创纪录的2770万公吨 布宜诺斯艾利斯谷物交易所预估为2550万公吨 美国农业部最新预估为2400万公吨 [7] - 行业航运数据显示 俄罗斯11月海运谷物出口量增至600万公吨 为当季首次增长 较去年同期增长26.6% [7] - 3月软红冬麦期货周五下跌4.25美分至每蒲式耳5.29 1/4美元 收于六周低点 当周下跌7.25美分 3月硬红冬麦期货周五下跌4.25美分至每蒲式耳5.18美元 创六周新低 当周下跌13.25美分 [4] - 俄乌和平谈判尚未达成停火协议 停火将意味着未来几个月黑海地区有更多小麦供应运出 交易商将持续关注此事态 [8] 棉花市场 - 3月棉花期货周五下跌14点至每磅63.83美分 当周下跌10点 其坚定的短期看跌技术态势继续限制投机者的买兴 [9] - 棉花交易商本周将从谷物期货市场寻找价格方向 而目前谷物期货市场看起来非常沉重 [9] - 上周美国农业部将美国平均棉花单产上调10磅 尽管收获面积未变 但导致美国产量预估略高于预期 加之国内使用量下调10万包 这可能继续给棉花期货价格带来压力直至新年 [10] 宏观与汇率因素 - 近期对谷物和棉花期货市场的一个积极价格因素是美元在外汇市场的贬值 这使得以非美元货币购买美国农产品更便宜 [11] - 外汇市场的趋势往往比其他市场的趋势更持久 这表明美元疲软可能在未来几个月继续成为谷物和棉花的积极基本面因素 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花期价大幅上涨，后市或维持强势；菜油下挫，后市或弱势运行；鸡蛋低位反弹但未改变下行趋势；豆粕各合约走势近强远弱；生猪低位波动，反弹受限；白糖继续下跌 [1] 品种策略跟踪 棉花 - 焦点关注棉花主力 2605 合约突破 14000 整数关位，期价大幅上涨，受需求强劲支撑 [2] - 国内棉花销售率同比大增，下游消费显著增强，中美经贸关系改善，棉纺织品出口预期改善，新疆纺企开机率高，纺织企业年底有补库需求，且新疆产业政策将压减明年棉花播种面积 10% 左右，利多因素推动期价走强 [2] - 期货合约各均线多头排列，技术偏强，策略上继续逢低多单 [2] 菜油 - 油脂板块整体走低，菜油主力 2605 合约大幅下跌 [3] - 海关严查非转基因菜油进口对供需影响有限，澳洲菜籽到港将增加供应，海外主产国菜籽产量增长，国际报价有下行压力，棕榈油弱势下行，国内油脂终端需求平淡，成本下滑施压价格 [3] - 菜油主力合约跌穿均线系统，MACD 绿柱延续，技术偏弱，策略上轻仓试空，止损参考 5 日均线 9233；棕榈油 2605 合约亦技术偏弱，继续空单，止损参考 5 日均线 [3] 鸡蛋 - 鸡蛋主力 2602 合约低位反弹，但未改变下行趋势 [5] - 蛋鸡存栏量高，供应充足，各环节消耗库存为主，采购意愿淡，老母鸡淘汰进度慢，产能去化慢，当前处于季节性淡季向春节旺季过渡阶段，终端需求支撑乏力，限制反弹空间 [5] - 合约仍受均线系统压制，MACD 死叉后绿柱扩大，技术弱势未改，策略上逢阻力位轻仓抛空 [5] 豆粕 - 豆粕各合约走势近强远弱，当月 1 月合约延续偏强波动，主力 2605 合约弱势运行 [8] - 市场传言海关延长进口大豆通关时间给近月合约支撑，但国内进口大豆充足，后续将继续采购美豆，明年第一季度供应偏紧忧虑消除，国内油厂维持高压榨，豆粕库存高位，期价承压 [8] - 主力 2605 合约低位波动，期价在均线系统下运行，技术再度走弱，策略上寻阻力位轻仓空单 [8] 生猪 - 生猪主力 2603 合约低位波动，反弹受限，延续横盘特征，供应充沛限制反弹幅度 [9][11] - 北方降温、部分地区雨雪，居民采购积极性提升，西南地区腌腊增量，屠宰企业开工率攀升，期价有所反弹，但生猪存栏高位，规模猪企年末有冲量预期，二次育肥大猪和压栏猪源面临集中出栏，供应充足，限制猪价反弹空间 [9][11] - 合约低位反弹受限，仍在低位横盘，策略上继续短线交易 [11] 白糖 - 郑糖主力 2605 合约先扬后抑，继续下跌，受新糖上市供应压力影响 [12] - 白糖季节性供应压力大，广西、云南甘蔗开榨进度推进，已有 66 家糖厂开榨，新糖压榨渐入高峰，供应压力增大，制糖集团跟随市场报价小幅下调，期价低位下行，弱势扩大 [12] - 合约低位续跌，继续在均线系统之下运行，触及新低 5205，技术偏弱，策略上轻仓空单，阻力位 5227 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场当前缺乏利多，价格反弹无力，预计下周保持偏弱走势 [2] - 棉花中长期预期乐观，但产业下游偏弱，棉价上方面临一定压力位，关注14000 - 14100附近压力情况 [5] - 玉米短期基层惜售情绪仍存叠加终端低库存支撑，价格较为坚挺，但供应压力限制上涨幅度，需关注产区售粮节奏及下游补库情况 [7] - 棕榈油后市有跌破4000令吉后进一步趋弱下跌的风险，大连棕榈油关注能否跌破8500元支撑；豆油短期基差报价跌幅有限，且受1月合约交割拖累 [10] - 生猪12月 - 1月行情有较大不确定性，整体供应压力大，价格难见起色 [12] - 鸡蛋市场供应端供过于求，需求端跟进不足，预计蛋价震荡偏弱，但下跌空间有限 [15] - 美豆中长期价格不乐观，国内豆粕宽松格局延续，单边缺乏驱动，关注1 - 5正套表现 [17] 各行业报告总结 白糖产业 - 期货市场：白糖2601跌0.71%，白糖2605跌0.59%，ICE原糖主力涨1.62%，白糖1 - 5价差跌6.19%，主力合约持仓量涨6.51%，仓单和有效预报无变化 [2] - 现货市场：南宁、昆明价格下跌，南宁基差涨9.57%，昆明基差跌12.00%，进口糖价格上涨，与南宁价差缩小 [2] - 产业情况：全国和广西食糖产量、销量同比下降，全国销糖率下降，广西销糖率上升，全国工业库存下降，广西库存大幅下降，云南库存上升，食糖进口增加 [2] 棉花产业 - 期货市场：棉花2605持平，棉花2601跌0.18%，ICE美棉主力跌0.27%，棉花5 - 1价差涨250.00%，主力合约持仓量跌13.59%，仓单和有效预报增加 [5] - 现货市场：新疆到厂价、CC Index上涨，FC Index下跌，3128B与合约价差及CC Index与FC Index价差扩大 [5] - 产业情况：多项指标环比有变化，国际美棉维持震荡，国内市场中长期预期乐观但下游偏弱 [5] 玉米系产业 - 玉米：锦州港平舱价、蛇口散粮价等部分价格持平，基差、进口利润等有小幅度涨跌，山东深加工早间剩余车辆大幅减少，持仓量和仓单下降 [7] - 玉米淀粉：玉米淀粉2601涨0.12%，长春和潍坊现货持平，基差等有变化，山东淀粉利润增加，持仓量下降，仓单持平 [7] 油脂产业 - 豆油：江苏一级现价和Y2605期价部分持平，基差涨8.43% [10] - 棕榈油：广东24度现价和P2605期价下跌，基差等有变化，盘面进口成本和利润有变动 [10] - 菜籽油：江苏三级现价和OI2605期价部分有涨跌，基差涨2.74% [10] - 价差情况：各油脂跨期、现货价差有不同程度变化 [10] 生猪产业 - 期货市场：主力合约基本涨31.25%，生猪2605涨0.68%，生猪2603涨0.94%，生猪3 - 5价差涨4.17%，主力合约持仓涨0.89%，仓单持平 [12] - 现货市场：河南、山东等多地现货价格有涨跌，样本点屠宰量增加，日条价格持平，仔猪价格下降，母猪价格微降，出栏体重微降，养殖利润增加，能繁存栏下降 [12] 鸡蛋产业 - 期货市场：鸡蛋01合约跌2.13%，鸡蛋02合约跌1.58%，基差涨106.60%，1 - 2价差跌11.36% [15] - 现货市场：鸡蛋产区价格跌0.20%，蛋鸡苗价格跌1.75%，淘汰鸡价格涨2.85%，蛋料比涨3.90%，养殖利润涨20.35% [15] - 供应情况：淘汰鸡出栏量下滑，新开产蛋鸡数量低，在产蛋鸡存栏量仍处高位，产业链各环节有库存积压 [15] - 需求情况：蛋价上涨后终端消费不及预期，下游拿货情绪下降，生产和流通环节库存持平 [15] 粕类产业 - 豆粕：江苏豆粕现价涨1.31%，M2605期价涨0.73%，基差涨6.45%，盘面进口榨利涨40.9%，仓单持平 [17] - 菜粕：江苏菜粕现价持平，RM2605期价涨1.03%，基差跌27.59%，盘面进口榨利跌2.68%，仓单为0 [17] - 大豆：哈尔滨大豆现价持平，豆一主力合约期价跌0.84%，基差涨15.02%；江苏进口大豆现价持平，豆二主力合约期价跌0.26%，基差涨7.41%，仓单持平 [17] - 价差情况：豆粕、菜粕跨期价差及多种价差有不同变化 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油减产未明确，反弹高度有限；豆油美豆驱动不足，震荡为主；豆粕美豆收跌，连粕或跟随调整；豆一调整震荡；玉米关注现货；白糖低位整理；棉花震荡偏强，关注下游需求；花生关注油厂收购 [2] 各品种总结 棕榈油和豆油 - **基本面跟踪**：棕榈油主力日盘收盘价8608元/吨，跌0.55%，夜盘收盘价8496元/吨，跌1.30%；豆油主力日盘收盘价8240元/吨，跌0.34%，夜盘收盘价7954元/吨，跌3.47%；马棕主力收盘价4018林吉特/吨，跌1.11%；CBOT豆油主力收盘价50.60美分/磅，跌1.40% [4] - **宏观及行业新闻**：SGS预计马来西亚12月1 - 10日棕榈油出口量为280048吨，较上月同期上涨46.98%；2025/26年度全球大豆出口量预计增长，巴西出口量预计达1.1亿吨，增长6.7%，美国出口量预计为4300万吨，下降14% [5][6] - **趋势强度**：棕榈油和豆油趋势强度均为0 [11] 豆粕和豆一 - **基本面跟踪**：DCE豆一2601日盘收盘价4138元/吨，跌0.70%，夜盘收盘价4122元/吨，跌0.70%；DCE豆粕2605日盘收盘价2770元/吨，涨0.58%，夜盘收盘价2765元/吨，跌0.29%；CBOT大豆01收盘价1076.25美分/蒲，跌1.58%；CBOT豆粕01收盘价302美元/短吨，跌0.03% [12] - **宏观及行业新闻**：12月12日CBOT大豆期货收盘下跌，因市场担心美国大豆出口需求放缓，巴西大豆即将丰收；咨询机构称南美天气前景近乎理想 [12][14] - **趋势强度**：豆粕和豆一趋势强度均为 - 1 [14] 玉米 - **基本面跟踪**：锦州平仓价格2315元/吨，涨10元；C2601日盘收盘价2242元/吨，涨0.22%，夜盘收盘价2242元/吨，涨0.00%；C2603日盘收盘价2233元/吨，跌0.04%，夜盘收盘价2234元/吨，涨0.04% [16] - **宏观及行业新闻**：北方玉米散船集港价格2240 - 2270元/吨，提价10元；广东蛇口散船报价2410 - 2430元/吨，持平；东北深加工玉米价格略跌，华北玉米价格部分反弹 [17] - **趋势强度**：玉米趋势强度为0 [18] 白糖 - **基本面跟踪**：原糖价格15.1美分/磅，同比涨0.25；主流现货价格5380元/吨，同比跌40；期货主力价格5214元/吨，同比跌31 [19] - **宏观及行业新闻**：截至11月底，25/26榨季印度食糖产量同比增加49.8%，巴西11月下半月食糖产量同比增加9%，巴西11月出口330万吨，同比减少9万吨；中国10月进口食糖75万吨，增加21万吨，进口糖浆和预拌粉12万吨，减少11万吨 [19] - **趋势强度**：白糖趋势强度为 - 1 [22] 棉花 - **基本面跟踪**：CF2605日盘收盘价13850元/吨，跌0.07%，夜盘收盘价13905元/吨，涨0.40%；CY2603日盘收盘价19980元/吨，跌0.12%，夜盘收盘价20055元/吨，涨0.38%；ICE美棉3收盘价63.83美分/磅，跌0.27% [24] - **宏观及行业新闻**：国内棉花现货基差整体偏稳，南疆库棉花出疆汽运费稳中有涨；纯棉纱价格整体持稳，部分常规纱纺企小幅降价去库；上周五ICE棉花期货小幅下跌，美棉出口不佳 [25] - **趋势强度**：棉花趋势强度为0 [28] 花生 - **基本面跟踪**：辽宁308通货价格9500元/吨，持平；河南白沙通货价格7400元/吨，跌60；PK601收盘价8108元/吨，涨0.35%；PK603收盘价8080元/吨，涨0.22% [30] - **现货市场聚焦**：河南、吉林、辽宁、山东等地花生上货量小，要货不多，价格基本平稳 [31] - **趋势强度**：花生趋势强度为0 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕在成本有支撑、榨利承压的情况下预计震荡运行；油脂中期东南亚产地有去库预期，棕榈油季节性有做多趋势；白糖大方向维持看空，建议短线观望；棉花走出单边趋势行情概率不高；鸡蛋盘面近月以挤升水走势为主，远端留意上方压力；生猪近月反弹空间受限，远端留意下方支撑 [4][8][11][14][18][21] 各品种相关总结 大豆/豆粕 - 行情资讯：上周五CBOT大豆收跌，美豆销售进度偏慢，南美产区迎降雨，周末国内豆粕现货小幅回落，上周成交尚可、提货较好，通关延迟，MYSTEEL预计本周油厂大豆压榨量204.45万吨，上周203.75万吨，上周饲企库存天数9.13天，环比上升0.64天；巴西主要种植区未来两周降雨偏多，阿根廷主产区预计降雨量增加，全球大豆预测年度库销比同比仍较高 [2] - 策略观点：全球大豆供应相比24/25年度下降，进口成本底部或已显现，但向上需更大减产力度；国内大豆库存处历年偏高水平，豆粕库存偏大，榨利承压，进入去库季节有支撑，预计震荡运行 [4] 油脂 - 行情资讯：SPPOMA数据显示马棕12月前十日产量环比增加6.87%；船运调查机构SGS数据显示，马来西亚12月1 - 10日棕榈油出口量280048吨，较上月同期上涨46.98%；2025年巴西大豆种植面积4769.1363万公顷，增长3.6%，产量预估16595.7783万吨，增长14.5%，2026年产量预估16755.4994万吨，增1.0%；上周五国内油脂夜盘下跌，马棕累库及高频产量增加压制行情，中期东南亚产地仍存去库预期 [6] - 策略观点：今年马来、印尼棕榈油产量超预期及马棕出口数据不佳抑制行情，但四季度及明年一季度或因季节性产量下滑、需求下滑幅度小而反转；MPOB月报有短期利空，季节性有做多趋势，建议观察高频数据短线操作 [8] 白糖 - 行情资讯：周五郑州白糖期货价格小幅下跌，郑糖5月合约收盘价5214元/吨，较前一交易日下跌31元/吨，或0.59%；广西制糖集团新糖报价5350 - 5450元/吨，较上个交易日下跌20 - 30元/吨，云南制糖集团新糖报价5290 - 5330元/吨，较上个交易日下跌30 - 60元/吨，加工糖厂主流报价区间5740 - 5800元/吨，较上个交易日持平；广西现货 - 郑糖主力合约基差136元/吨；分析机构Green Pool预计泰国2025/26榨季糖产量同比增加6%至1070万吨，2026/27榨季或因甘蔗转种木薯减至990万吨；截至2025年11月30日，印度已压榨甘蔗4860万吨，同比增加1520万吨，产糖413.5万吨，同比增加137.5万吨，截至11月底，平均出糖率为8.51%，同比增加0.24个百分点；截至12月10日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量44艘，此前一周53艘，港口等待装运的食糖数量151.31万吨，较此前一周下降17.14% [9][10] - 策略观点：预估新榨季主要产糖国产量增加，全球供需从短缺转为过剩，直到明年一季度国际糖价难有起色，国内配额外进口利润窗口持续打开，大方向看空；但国内糖价处于相对低位，多空博弈难度加大，趋势性行情概率变小，建议短线观望 [11] 棉花 - 行情资讯：周五郑州棉花期货价格震荡，郑棉5月合约收盘价13850元/吨，较前一交易日持平；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15062元/吨，较上个交易日上涨49元/吨，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B - 郑棉主力合约基差1212元/吨；截至12月12日当周，纺纱厂开机率为65.5%，环比前一周持平，较去年同期减少1.3个百分点，较近五年均值73.07%，同比减少7.7个百分点；全国棉花商业库存447万吨，同比增加15万吨；2025/26年度全球棉花产量预估较11月下调6万吨至2608万吨，其中美国产量预估上调3万吨至311万吨，巴西产量预估维持在408万吨，印度产量预估维持523万吨，中国产量预估维持在729万吨 [13] - 策略观点：前期旺季不旺，但旺季结束后需求不差，下游开机率维持中等水平，盘面价格下跌消化国内丰产利空；随着商品反弹，短线有资金入场推高棉价，但短期内驱动不强，叠加套保盘压力，郑棉走出单边趋势行情概率不高 [14] 鸡蛋 - 行情资讯：周末国内蛋价主流稳定，局部偏弱，黑山大码持稳于2.9元/斤，馆陶维持2.69元/斤不变，在产存栏维持高位，中小码占比有所减少，整体供应压力一般，下游按需拿货，短期需求难再增 [17] - 策略观点：前期市场旺季备货预期使盘面升水偏高，远端有产能去化预期，但整体供应下降有限，过度预期会抑制产能下降速度，导致现货走势不及预期，盘面近月以挤升水走势为主，反弹抛空；远端有产能去化预期，但估值偏高，长期留意上方压力 [18] 生猪 - 行情资讯：周末国内猪价普遍上涨，河南均价涨0.13元至11.62元/公斤，四川均价涨0.17元至12.24元/公斤，北方降雪影响出猪，散户任卖程度一般，周末叠加降温效应，南北方消费有所回暖，预计短期需求仍有增量空间，今日北方窄调为主，南方继续偏强 [20] - 策略观点：消费放量在即，现货走暖带动盘面走稳，前期市场预期偏悲观，低价位叠加高持仓面临修正可能，但近月未来直面极高供应，整体反弹空间受限，等待消费脉冲反弹后以抛空为主；远端估值不高，且有产能去化题材，中期留意下方支撑，思路上反套或低多远月为主 [21]

白糖产业 报告核心观点 - 供应前景宽松制约原糖价格反弹，价格维持偏空格局；主产区榨糖节奏提速，期货市场价格走弱，基差糖源价格下滑，新糖供应以刚需成交为主；当前缺乏利多，预计下周价格保持偏弱走势 [2] 期货市场情况 - 白糖2601合约现值5320元/吨，较前值跌38元，跌幅0.71%；白糖2605合约现值5214元/吨，较前值跌31元，跌幅0.59%；ICE原糖主力现值15.10美分/磅，较前值涨0.24美分，涨幅1.62% [2] - 白糖1 - 5价差现值106元/吨，较前值跌7元，跌幅6.19%；主力合约持仓量现值416939，较前值增25472，涨幅6.51%；仓单数量611，有效预报1490，均与前值持平 [2] 现货市场价格 - 南宁现货价现值5340元/吨，较前值跌20元，跌幅0.37%；昆明现货价现值5280元/吨，较前值跌40元，跌幅0.75% [2] - 南宁基差现值126，较前值涨11，涨幅9.57%；昆明基差现值66，较前值跌9，跌幅12.00% [2] - 进口糖巴西（配额内）现值4100元/吨，较前值涨83元，涨幅2.07%；进口糖巴西（配额外）现值5195元/吨，较前值涨108元，涨幅2.12% [2] - 进口巴西（配额内）与南宁价差现值 - 1240元/吨，较前值涨103元，涨幅7.67%；进口巴西（配额外）与南宁价差现值 - 145元/吨，较前值涨128元，涨幅46.89% [2] 产业情况（同比） - 食糖全国产量累计值105万吨，较前值降31.79万吨，降幅23.24%；全国销量累计值35万吨，较前值降25.90万吨，降幅42.53% [2] - 广西食糖产量累计值13.39万吨，较前值降37.85万吨，降幅73.87%；广西食糖销量当月值8.94万吨，较前值降19.56万吨，降幅68.63% [2] - 全国累计销糖率33.50%，较前值降11.02个百分点，降幅24.75%；广西累计销糖率66.77%，较前值升11.15个百分点，涨幅20.05% [2] - 全国工业库存70万吨，较前值降5.59万吨，降幅7.40%；广西食糖工业库存4.45万吨，较前值降18.29万吨，降幅80.43%；云南食糖工业库存1.26万吨，较前值升0.66万吨，涨幅110.00% [2] - 食糖进口75万吨，较前值增21万吨，涨幅38.89% [2] 棉花产业 报告核心观点 - 国际美棉维持震荡行情，国内市场预期下年度新疆种植面积下滑，中长期预期乐观，但产业下游偏弱，棉价下方空间有限，上方面临一定压力位，关注14000 - 14100附近压力情况 [5] 期货市场价格 - 棉花2605合约现值13850元/吨，与前值持平；棉花2601合约现值13835元/吨，较前值跌25元，跌幅0.18%；ICE美棉主力现值63.83美分/磅，较前值跌0.17美分，跌幅0.27% [5] - 棉花5 - 1价差现值15元/吨，较前值涨25元，涨幅250.00%；主力合约持仓量现值397499，较前值降62517，降幅13.59%；仓单数量3109，较前值增142，涨幅4.79%；有效预报3708，较前值增123，涨幅3.43% [5] 现货市场价格 - 新疆到厂价3128B现值14896元/吨，较前值涨61元，涨幅0.41%；CC Index: 3128B现值15062元/吨，较前值涨49元，涨幅0.33%；FC Index:M: 1%现值12863元/吨，较前值跌35元，跌幅0.27% [5] - 3128B - 01合约现值1046元/吨，较前值涨61元，涨幅6.19%；3128B - 05合约现值1061元/吨，较前值涨86元，涨幅8.82%；CC Index:3128B - FC Index:M: 1%现值2199元/吨，较前值涨84元，涨幅3.97% [5] 产业情况（环比） - 某指标（原文表述不清）现值468.36，较前值增104.39，涨幅28.7%；工业库存93.96万吨，较前值增0.82万吨，涨幅0.9% [5] - 进口量9万吨，较前值降1万吨，降幅10.0%；保税区库存32.20万吨，较前值降0.60万吨，降幅1.8% [5] - 纺织业存货同比现值0.10，较前值降0.20，降幅66.7%；纱线库存天数26.33天，较前值降0.02天，降幅0.1%；坯布库存天数32.34天，较前值增1.22天，涨幅3.9% [5] - 棉花出疆发运量53.46万吨，较前值增9.86万吨，涨幅22.6%；纺企C32s即期加工利润 - 1768.20元/吨，较前值降53.90元，降幅3.1% [5] - 服装鞋帽针纺织品类零售额1470.80，较前值增240.30，涨幅19.5%；服装鞋帽针纺织品类当月同比6.30%，较前值升1.60个百分点，涨幅34.0% [5] - 纺织纱线、织物及制品出口额122.76亿美元，较前值增10.17亿美元，涨幅9.0%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比0.98%，较前值升10.08个百分点，涨幅110.8% [5] - 服装及衣着附件出口额115.94亿美元，较前值增5.90亿美元，涨幅5.4%；服装及衣着附件出口同比 - 10.93%，较前值升5.03个百分点，涨幅31.5% [5] 玉米系产业 报告核心观点 - 短期基层惜售情绪仍存叠加终端低库存支撑，玉米价格较为坚挺，但在供应压力影响下，限制玉米上涨幅度，需关注产区售粮节奏及下游补库情况 [7] 玉米市场情况 - 玉米2601锦州港平舱价现值2242元/吨，较前值跌1元，跌幅0.04%；基差现值58，较前值涨1，涨幅1.75% [7] - 玉米1 - 5价差现值 - 24元/吨，与前值持平；蛇口散粮价现值2430元/吨，与前值持平；南北贸易利润现值39，与前值持平 [7] - 到岸完税价CIF现值2140元/吨，较前值跌3元，跌幅0.13%；进口利润现值290，较前值涨3，涨幅1.01% [7] - 山东深加工早间剩余车辆765，较前值降556，降幅42.09%；持仓量2192961，较前值降23216，降幅1.05%；仓单57355，较前值降1350，降幅2.30% [7] 玉米淀粉市场情况 - 玉米淀粉2601合约现值2526元/吨，较前值涨3元，涨幅0.12%；长春现货2590元/吨，与前值持平；潍坊现货2800元/吨，与前值持平 [7] - 基差现值64元/吨，较前值降3元，降幅4.48%；玉米淀粉1 - 5价差现值 - 51元/吨，较前值涨2元，涨幅3.77% [7] - 淀粉 - 玉米01盘面价差现值284元/吨，较前值涨4元，涨幅1.43%；山东淀粉利润现值20，较前值涨1，涨幅5.26% [7] - 持仓量294831，较前值降2990，降幅1.00%；仓单2500，与前值持平 [7] 油脂产业 报告核心观点 - 棕榈油后市有跌破4000令吉后进一步趋弱下跌的风险，大连棕榈油期货关注能否跌破8500元支撑后进一步下跌；豆油CBOT窄幅震荡调整，国内一季度大豆进口减少叠加春节备货，基差报价跌幅有限，且1月合约临近交割有拖累 [10] 豆油市场情况 - 江苏一级豆油现价8600元/吨，与前值持平；Y2605期价8240元/吨，较前值跌28元，跌幅0.34%；基差360，较前值涨28，涨幅8.43% [10] - 现货基差报价江苏1月01 + 260，与前值持平；仓单25964，与前值持平 [10] 棕榈油市场情况 - 广东24度棕榈油现价8580元/吨，较前值跌100元，跌幅1.15%；P2605期价8608元/吨，较前值跌48元，跌幅0.55%；基差 - 28，较前值降52，降幅216.67% [10] - 现货基差报价广东1月01 + 50，与前值持平；盘面进口成本广州港1月8943.6元/吨，较前值跌151.3元，跌幅1.66%；盘面进口利润广州港1月950，与前值持平；仓单950，与前值持平 [10] 菜籽油市场情况 - 江苏三级菜籽油现价10020元/吨，较前值涨20元，涨幅0.20%；OI2605期价9608元/吨，较前值涨9元，涨幅0.09%；基差412，较前值涨11，涨幅2.74% [10] - 现货基差报价江苏1月01 + 250，较前值降30；仓单3476，较前值降14 [10] 价差情况 - 豆油跨期05 - 09价差92元/吨，较前值涨4元，涨幅4.55%；棕榈油跨期05 - 09价差142元/吨，与前值持平；菜籽油跨期05 - 09价差88元/吨，较前值降9元，跌幅10.23% [10] - 现货豆棕价差2601合约 - 558元/吨，较前值涨48元，涨幅7.92%；现货菜豆油价差1420元/吨，较前值涨20元，涨幅1.43%；2601合约菜豆油价差1368元/吨，较前值涨37元，涨幅2.78% [10] 生猪产业 报告核心观点 - 现货价格稳定，南方腌腊需求起量使下方承接能力增强，但12月 - 1月行情有不确定性，疫情或压制现货，二次育肥或支撑价格，整体供应压力大，价格难见起色，盘面持续上行乏力 [12][13] 期货市场情况 - 主力合约基差现值105，较前值涨25，涨幅31.25%；生猪2605合约现值11900元/吨，较前值涨80元，涨幅0.68%；生猪2603合约现值11325元/吨，较前值涨105元，涨幅0.94% [12] - 生猪3 - 5价差现值 - 575元/吨，较前值涨25元，涨幅4.17%；主力合约持仓156093，较前值增1377，涨幅0.89%；仓单523，与前值持平 [12] 现货市场价格 - 河南现货价现值11430元/吨，较前值涨130元；山东现货价现值11570元/吨，较前值涨370元；四川现货价现值11950元/吨，较前值涨150元 [12] - 辽宁现货价现值11250元/吨，较前值跌50元；广东现货价现值12310元/吨，较前值跌150元；湖南现货价11160元/吨，与前值持平；河北现货价现值11680元/吨，较前值涨180元 [12] 现货指标情况 - 样本点屠宰量 - 日现值223037，较前值增3257，涨幅1.48%；白条价格 - 周18.03元/公斤，与前值持平；仔猪价格 - 周16.50元，较前值降0.5元，降幅2.94% [12] - 母猪价格 - 周32.46元，较前值降0.01元，降幅0.03%；出栏体重 - 周129.63公斤，较前值降0.2公斤，降幅0.15% [12] - 自繁养殖利润 - 周 - 163元/头，较前值涨4.3元，涨幅2.59%；外购养殖利润 - 周 - 241元/头，较前值涨18.7元，涨幅7.21%；能繁存栏 - 月3990万头，较前值降45万头，降幅1.12% [12] 鸡蛋产业 报告核心观点 - 供应端整体供过于求，需求端跟进不足，预计蛋价震荡偏弱，但下跌空间有限 [15][16] 期货市场情况 - 鸡蛋01合约现值3077元/500KG，较前值跌67元，跌幅2.13%；鸡蛋02合约现值2921元/500KG，较前值跌47元，跌幅1.58% [15] - 基差现值4元/500KG，较前值涨61元，涨幅106.60%；1 - 2价差现值156元/500KG，较前值降20元，降幅11.36% [15] 现货市场情况 - 鸡蛋产区价格现值3.08元/斤，较前值降0.01元，跌幅0.20%；蛋鸡苗价格现值2.80元/羽，较前值降0.05元，跌幅1.75% [15] - 淘汰鸡价格现值3.97元/羽，较前值涨0.11元，涨幅2.85%；蛋料比现值2.40，较前值涨0.09，涨幅3.90% [15] - 养殖利润现值 - 22.62元/羽，较前值涨5.78元，涨幅20.