- 纪要涉及的行业：银行、非银金融、食品饮料、公用事业、建筑装饰、交通运输、煤炭、石油石化、计算机、农林牧渔、建筑材料、钢铁、有色金属、家用电器、综合、美容护理、房地产、环保、商贸零售、通信、纺织服饰、基础化工、轻工制造、社会服务、国际空间、机械设备、汽车、电力设备、传媒、医药生物、电子[1] - 纪要提到的核心观点和论据： - 各行业基金持仓市值、板块持股占比、沪深300权重、低配超配比例、中证800权重及对应低配超配比例不同 如银行基金持仓市值971亿元 板块持股占比3.35% 沪深300权重13.04% 低配比例9.69% 中证800权重10.22% 低配比例6.87%[1] - 部分行业处于超配状态 如家用电器超配比例为0.08（沪深300）和0.65（中证800） 美容护理超配比例为0.34（沪深300）和0.20（中证800）等[1] - 部分行业处于低配状态 如银行低配比例为9.69（沪深300）和6.87（中证800） 非银金融低配比例为9.51（沪深300）和8.67（中证800）等[1] - 其他重要但是可能被忽略的内容：无

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上两周（4/28 - 5/9）大消费一级行业均收跌，本周家用电器、纺织服饰等申万指数下跌幅度大于同期沪深300指数下跌幅度 [4] - 新式茶饮品牌争相上市，借资本东风开启全球扩张，东南亚是出海首选地，欧美日韩等市场潜力大，建议关注龙头企业上市及国际化布局进展 [4] - “五一”假期消费数据稳健增长，市场回暖趋势显著，文旅市场火热带动零售和餐饮回暖，建议关注旅游、餐饮及酒店等板块 [4] 各部分总结 市场周度回顾 - 上两周大消费一级行业均收跌，本周家用电器、纺织服饰、食品饮料、商贸零售、美容护理、社会服务申万指数分别下跌3.25%、4.09%、4.14%、5.66%、8.51%、8.60%，同期沪深300指数下跌5.17% [4] - 各板块领涨和领跌个股情况：食品饮料领涨交大昂立（+46.37%）、领跌西部牧业（-19.92%）；家用电器领涨比依股份（+18.61%）、领跌朗科智能（-20.00%）；纺织服装领涨梦洁股份（+32.46%）、领跌哈森股份（-19.81%）；商贸零售领涨东百集团（+46.54%）、领跌友阿股份（-21.38%）；社会服务领涨米奥会展（+4.28%）、领跌实朴检测（-19.60%）；美容护理领涨登康口腔（+8.88%）、领跌爱美客（-14.48%） [4] - 展示申万一级行业、消费二级子行业区间涨跌幅，以及消费各行业区间涨幅和跌幅前五个股情况 [8][11][12][13] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 5月8日，今年天猫618开售时间和规则公布，提前启动，玩法更简单，优惠力度大，第一波抢先购5月13日晚8点开启预售 [15][17] - 5月8日，“抖音商城618好物节”招商大会召开，延续核心玩法，投入亿级现金补贴和千亿级流量资源，活动5月13日0点开启至6月18日24点 [16] - 5月8日，黄山旅游称“五一”假期黄山景区接待进山游客14.76万人，同比增长13.82%，创历史同期新高 [16] - 4月28日，鸣鸣很忙向港交所递交上市申请，去年门店GMV达555亿元，是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商 [17] 公司公告 - 5月7日，中国海诚与泸州老窖集团签署战略合作协议及护国味业陈醋基地建设EPC项目合同 [19] - 5月7日，广东省印发提振消费专项行动实施方案，提出推动工资性收入增长等多项措施，2025年城镇新增就业110万人以上 [19] - 5月6日，“五一”期间转转回收订单总量增长40%，线下门店交易订单总量增长50% [19] - 5月6日，广东美的智享生活电器制造有限公司成立，注册资本1000万元 [19] - 5月8日，长虹美菱拟1.5亿元 - 3亿元回购公司股份用于股权激励 [20] - 5月7日，顾家家居拟向特定对象盈峰集团发行A股股票，募集资金不超过19.97亿元 [20] - 5月7日，海信家电控股股东一致行动人增持公司股份221.16万股，计划继续增持 [20] - 5月7日，青岛啤酒拟6.65亿元受让即墨黄酒100%股权 [20] - 5月6日，祥源文旅“五一”假期景区接待游客62.36万人次，同比增长51.79%，营业收入4040.41万元，同比增长50.47% [20] - 4月29日，石头科技一季度营业收入34.28亿元，同比增长86.22%，净利润2.67亿元 [20] - 4月29日，帅丰电器一季度营业收入4895.06万元，同比下降58.31%，归母净利润 - 128.83万元，同比下降105.79% [20] - 4月29日，老板电器营业收入20.8亿元，同比下降7.2%，归母净利润3.4亿元，同比下降14.7% [20] - 4月29日，山西汾酒2024年营业收入360.11亿元，同比增长12.79％，归属净利润122.43亿元，同比增长17.29%；2025年一季度营业收入165.22亿元，同比增长7.72%，归属净利润66.48亿元，同比增长6.15% [20] - 4月29日，伊利股份2024年营业收入1153.9亿元，同比下降8.2%，归母净利润84.5亿元，同比下降18.9% [20][21] - 4月29日，恒顺醋业主营收入6.26亿元，同比上升35.97%，归母净利润5651.91万元，同比上升2.36% [22] - 4月29日，周大生2024年营业总收入138.91亿元，同比下降14.73%，归母净利润10.10亿元，同比下降23.25% [22] - 4月29日，百联股份2025年一季度营收75.93亿元，利润总额增长25%至5.48亿元，归母净利润小幅增长至1.93亿元 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上两周大消费一级行业均收跌，本周家用电器、纺织服饰等申万指数下跌幅度大于同期沪深300指数，各板块有领涨和领跌个股 [4] - 新式茶饮品牌争相上市，借资本东风开启全球扩张，东南亚是出海首选地，欧美日韩等市场潜力大，建议关注新式茶饮龙头企业上市及国际化布局进展 [4] - “五一”假期消费数据稳健增长，文旅市场火热带动零售和餐饮回暖，消费市场有望逐步回暖，建议关注旅游、餐饮及酒店等弹性较好的板块 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上两周（4/28 - 5/9）大消费一级行业均收跌，本周家用电器、纺织服饰、食品饮料、商贸零售、美容护理、社会服务申万指数分别下跌3.25%、4.09%、4.14%、5.66%、8.51%、8.60%，同期沪深300指数下跌5.17% [4] - 展示了申万一级行业、消费二级子行业区间涨跌幅，以及消费各行业区间涨幅和跌幅前五个股的情况 [10][11][12][13] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 5月8日，今年天猫618开售时间和规则公布，更简单实惠，提前启动，第一波抢先购5月13日晚8点预售，尾款支付及现货抢购5月16日晚8点至5月26日晚12点 [15][17] - 5月8日，“抖音商城618好物节”招商大会召开，延续核心玩法，投入亿级现金补贴和千亿级流量资源，活动5月13日0点开启至6月18日24点 [16] - 5月8日，黄山旅游称“五一”假期黄山景区接待进山游客14.76万人，同比增长13.82%，创历史同期新高 [16] - 4月28日，鸣鸣很忙向港交所递交上市申请，去年门店GMV达555亿元，是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商 [17] 公司公告 - 5月7日，中国海诚与泸州老窖集团签署战略合作协议及护国味业陈醋基地建设EPC项目合同 [19] - 5月7日，广东省印发提振消费专项行动实施方案，提出多项促进就业增收措施，2025年城镇新增就业110万人以上 [19] - 5月6日，“五一”期间转转回收订单总量增长40%，线下门店交易订单总量增长50% [19] - 5月6日，广东美的智享生活电器制造有限公司成立，注册资本1000万元，由美的集团旗下公司全资持股 [19] - 5月8日，长虹美菱拟1.5亿元 - 3亿元回购股份用于股权激励，回购价格上限11元/股 [20] - 5月7日，顾家家居拟向盈峰集团发行A股股票，募集资金不超19.97亿元用于多个项目，构成关联交易 [20] - 5月7日，海信家电控股股东一致行动人增持股份，计划继续增持693.01 - 1386.01万股 [20] - 5月7日，青岛啤酒拟6.65亿元受让即墨黄酒100%股权 [20] - 5月6日，祥源文旅“五一”假期景区接待游客62.36万人次，同比增长51.79%，营业收入4040.41万元，同比增长50.47% [20] - 4月29日，石头科技一季度营业收入34.28亿元，同比增长86.22%，净利润2.67亿元 [20] - 4月29日，帅丰电器一季度营业收入4895.06万元，同比下降58.31%，归母净利润 - 128.83万元，同比下降105.79% [20] - 4月29日，老板电器一季度营业收入20.8亿元，同比下降7.2%，归母净利润3.4亿元，同比下降14.7% [20] - 4月29日，山西汾酒2024年营业收入360.11亿元，同比增长12.79％，净利润122.43亿元，同比增长17.29%；2025年一季度营业收入165.22亿元，同比增长7.72%，净利润66.48亿元，同比增长6.15% [20] - 4月29日，伊利股份2024年营业收入1153.9亿元，同比下降8.2%，归母净利润84.5亿元，同比下降18.9% [20][21] - 4月29日，恒顺醋业主营收入6.26亿元，同比上升35.97%，归母净利润5651.91万元，同比上升2.36% [22] - 4月29日，周大生2024年营业总收入138.91亿元，同比下降14.73%，归母净利润10.10亿元，同比下降23.25% [22] - 4月29日，百联股份2025年一季度营收75.93亿元，利润总额增长25%至5.48亿元，归母净利润小幅增长至1.93亿元 [22]

核心观点 - 周五市场三大指数集体回调，短期或延续震荡修复格局，中长期 A 股市场中枢有望抬升，建议关注金融、公用事业、TMT 等板块 [3][5] 市场表现 - 上证指数收盘 3342.00 点，跌 0.30%；深证成指收盘 10126.83 点，跌 0.69%；沪深 300 收盘 3846.16 点，跌 0.17%；创业板收盘 2011.77 点，跌 0.87%；科创 50 收盘 1006.32 点，跌 1.96%；北证 50 收盘 1379.31 点，跌 0.12% [2] - 申万一级涨幅前五的板块为美容护理（1.41%）、银行（1.36%）、纺织服饰（0.72%）、公用事业（0.53%）、家用电器（0.44%）；跌幅前五的板块为电子（-2.07%）、计算机（-1.96%）、国防军工（-1.87%）、传媒（-1.82%）、商贸零售（-1.63%） [2] - 热点板块涨幅前五的为 ST 板块（1.11%）、芬太尼（0.80%）、代糖概念（0.64%）、生物质能发电（0.32%）、赛马概念（0.28%）；跌幅前五的为科创次新股（-2.82%）、存储芯片（-2.67%）、DRG/DIP（-2.66%）、国家大基金持股（-2.61%）、云办公（-2.54%） [2] 后市展望 - 周五三大指数集体低开后走弱，创业板指领跌，午盘震荡调整，午后维持震荡，最终三大指数收绿，个股板块跌多涨少 [3] - 前 4 个月我国货物贸易进出口总值 14.14 万亿元，同比增长 2.4%，出口 8.39 万亿元，同比增长 7.5%，出口机电产品 5.04 万亿元，增长 9.5%，占出口总值 60.1%，集成电路 4 月出口金额同比增长 20.22%，船舶 4 月出口金额同比增长 36.06% [4] - 沪深两市全天成交额 1.19 万亿，较上个交易日缩量 1014 亿，沪指处于 5 日均线上方，尾盘回升至 3342 点，3335 - 3340 点支撑位有效，技术形态企稳修复 [5] - 市场在政策托底与经济修复驱动下有韧性，政治局会议和央行降准夯实信心，企业盈利改善，一季度全 A 归母净利同比增速转正，自由现金流拐点确立 [5] - 政策端“降准降息”效应显现和中长期资金入市优化流动性，消费、投资等内需领域有望回暖，经济数据向好与政策支撑下，市场短期震荡修复，中长期中枢抬升 [5]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 4月CPI环比转增，五一出行消费表现亮眼 [2] 根据相关目录分别进行总结 周行情回顾 - 本周（2025.05.06 - 2025.05.09），申万商贸零售、社会服务、美容护理分别+0.88%、+1.12%、+1.71%，在31个一级行业中排名第29、25、22；同期上证综指+1.92%，深证成指+2.29%，沪深300指数+2.00% [2][13] - 细分子板块来看，本周商贸零售、社会服务、美容护理多数子版块均实现上涨，化妆品、专业服务、个护用品分别同比+2.79%、+2.47%、+2.30%，旅游及景区板块回调1.30% [2][15] - 个股方面，本周A股商贸零售行业中，德必集团、华致酒行等涨幅居前，茂业商业、三江购物等跌幅居前；社会服务行业中，中金辐照、国义招标等表现较好；美容护理行业中，登康口腔、上海家化等涨幅居前，拉芳家化、稳健医疗等跌幅居前；港股方面，名创优品涨幅达7.02%，华住集团 - S涨幅达2.90% [18][19] 重点行业数据及资讯 - 4月份，居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.4%转为上涨0.1%；同比下降0.1%，降幅与上月相同；核心CPI环比由平转涨，上涨0.2%；同比上涨0.5%，涨幅保持稳定 [3][21] - 5月9日，中国人民银行设立5000亿元服务消费与养老再贷款，贷款年利率1.5%，期限1年，可展期2次，最长使用期限不超过3年，政策执行至2027年末 [21] - 美护方面，25M4天猫美容护肤类目销售额78.17亿元，同比 - 11.61%；25M4抖音美妆大盘销售额175.01亿元，其中美容护肤类目销售额118.62亿元，彩妆香水类目销售额49.48亿元；重点品牌天猫平台销售额方面，珀莱雅 - 24%、彩棠 + 84%等；李佳琦直播间开启第一轮618预售加购；毛戈平联名故宫文创香水产品“闻道东方”系列发售；KenvueQ1净利润同比增长8.78%；莹特丽Q1彩妆销售额为13亿，同比增长23.2% [3][21][24] - 出行链方面，2025年“五一”期间，预计全社会跨区域人员流动量累计14.67亿人次，日均2.93亿人次，同比增长8.0%；2025年第18周全国民航执行客运航班量近11.2万架次；2025年“五一”假期5天全国国内出游3.14亿人次，同比增长6.4%，国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0%；重点景区方面，峨眉山市全域、黄山景区等接待游客及收入有不同程度增长；“五一”假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%；五一假期OTA酒店销量同比增长24.93%，OTA用户酒店消费支出同比增长24.8%；重点酒店集团如君亭、锦江、华住等表现良好 [4][25][31] - 潮玩方面，上海乐高乐园将于7月5日开园；蜂巧资本减持泡泡玛特 [32][33] - 零售方面，沪上阿姨港交所挂牌上市；鸣鸣很忙冲刺港股IPO；永辉超市上海第三、第四家“学习胖东来”自主调改店开业；胖东来4月销售额达17.49亿元，年度累计销售额80.27亿元 [5][33][35] 本周重点公司公告 - 祥源文旅2025年五一期间接待游客62.36万人次，同比增长112.90%；实现营业收入4040.41万元，同比增长100.71% [36] - 润本股份再竞得中新广州知识城国际生物医药创新园相邻地块，拟再投6亿元启动“生物技术研发生产基地”建设，两大地块总投资达13亿元 [37]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 4月CPI环比转增，五一出行消费表现亮眼，本周申万商贸零售、社会服务、美容护理多数子版块上涨，但旅游及景区板块回调 [2] 各部分总结 周行情回顾 - 本周（2025.05.06 - 2025.05.09），申万商贸零售、社会服务、美容护理分别+0.88%、+1.12%、+1.71%，在31个一级行业中排名第29、25、22；同期上证综指+1.92%，深证成指+2.29%，沪深300指数+2.00% [2][13] - 细分子板块来看，本周商贸零售、社会服务、美容护理多数子版块均实现上涨，化妆品、专业服务、个护用品分别同比+2.79%、+2.47%、+2.30%，旅游及景区板块回调1.30% [2][15] - 个股方面，本周A股商贸零售行业中，德必集团、华致酒行等涨幅居前，茂业商业、三江购物等跌幅居前；社会服务行业中，中金辐照、国义招标等表现较好；美容护理行业中，登康口腔、上海家化等涨幅居前，拉芳家化、稳健医疗等跌幅居前。港股方面，名创优品涨幅达7.02%，华住集团 - S涨幅达2.90% [18][19] 重点行业数据及资讯 - 4月份，居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.4%转为上涨0.1%；同比下降0.1%，降幅与上月相同。核心CPI环比由平转涨，上涨0.2%；同比上涨0.5%，涨幅保持稳定 [3][21] - 5月9日，中国人民银行设立5000亿元服务消费与养老再贷款，贷款年利率1.5%，期限1年，可展期2次，最长使用期限不超过3年，政策执行至2027年末 [21] - 美护：25M4天猫美容护肤类目销售额78.17亿元，同比 - 11.61%；25M4抖音美妆大盘销售额175.01亿元，其中美容护肤类目销售额118.62亿元，彩妆香水类目销售额49.48亿元。重点品牌天猫平台销售额方面，珀莱雅 - 24%，彩棠 + 84%等 [3][21] - 李佳琦直播间开启第一轮618预售加购，预售付定时间为5月13日20点，尾款时间为5月16日20点 [22] - 毛戈平联名故宫文创香水产品“闻道东方”系列5月8日正式发售 [3][24] - KenvueQ1净利润同比增长8.78%，莹特丽Q1彩妆销售额为13亿，同比增长23.2% [24] - 出行链：2025年“五一”期间，预计全社会跨区域人员流动量累计14.67亿人次，日均2.93亿人次，同比增长8.0% [25] - 2025年第18周全国民航执行客运航班量近11.2万架次，日均航班量16074架次，环比上周上升6.4%，同比2024年上升6.4%，同比2019年上升12.6% [25] - 2025年“五一”假期5天全国国内出游3.14亿人次，同比增长6.4%；国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0%；游客人均消费支出为574.11元，同比增长1.5% [4][28] - “五一”假期峨眉山市全域接待游客同比增长24.71%，综合收入同比增长15.82%；黄山景区接待进山游客同比增长13.82%，创历史同期新高；桂林旅游累计接待游客量同比增长约10%，营业收入同比增长约13% [4][30] - 2025年“五一”假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%，商务部重点监测零售企业家电、汽车、通讯器材销售额同比分别增长15.5%、13.7%和10.5%等 [4][30] - 五一假期OTA酒店销量同比增长24.93%，OTA用户酒店消费支出同比增长24.8%。君亭集团酒店五一平均RevPAR超过550元，锦江酒店4月30日 - 5月4日累计接待人次近890万，较去年同期提升约13%，华住集团旗下酒店假期总接待人次近630万，是去年同期的1.3倍，整体入住率超84%，较去年同期微增约1pct [4][31] - 潮玩：上海乐高乐园将于7月5日开园，“开园限量纪念年卡”及“开园限量酒店套餐”已开售 [32] - 蜂巧资本减持泡泡玛特，累计卖出1191万股，占公司总股本0.89% [33] - 零售：沪上阿姨港交所挂牌上市，系2025年以来第四家成功上市的新茶饮品牌 [5][33] - 鸣鸣很忙冲刺港股IPO，2022 - 2024年公司收入分别为42.86亿元、102.95亿、393.44亿元，净利润分别为0.81亿元、2.35亿元和9.13亿元 [34] - 永辉超市上海第三、第四家“学习胖东来”自主调改店开业，6月底永辉调改门店将突破124家，2026年农历春节前目标锁定300家 [35] - 胖东来4月销售额达17.49亿元，年度累计销售额80.27亿元 [5][35] 本周重点公司公告 - 祥源文旅2025年五一期间接待游客62.36万人次，同比增长112.90%；实现营业收入4040.41万元，同比增长100.71% [36] - 润本股份再竞得中新广州知识城国际生物医药创新园相邻地块，拟再投6亿元启动“生物技术研发生产基地”建设，两大地块总投资达13亿元 [37]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：沪深300上涨家数占比情绪指标 **模型构建思路**：通过计算指数成分股的近期正收益个数来判断市场情绪，正收益股票增多时可能处于行情底部，大部分股票正收益时可能预示过热风险[24] **模型具体构建过程**： - 计算沪深300指数N日上涨家数占比： $$ \text{上涨家数占比} = \frac{\text{过去N日收益>0的个股数}}{\text{沪深300成分股总数}} $$ - 采用双窗口平滑（短期N2=35日，长期N1=50日）生成快慢线，快线上穿慢线时看多[27] **模型评价**：能快速捕捉上涨机会，但对下跌市场判断存在滞后性[25] 2. **模型名称**：均线情绪指标 **模型构建思路**：基于八均线体系（8/13/21/34/55/89/144/233日）判断趋势状态，通过价格与均线关系划分情绪区间[31] **模型具体构建过程**： - 计算收盘价大于各均线的数量 - 数量≥5时看多，≤3时看空，其余中性[32] **模型评价**：对趋势延续性有较好指示作用，但震荡市中易产生假信号[37] 3. **模型名称**：量能择时模型 **模型构建思路**：通过成交量变化判断市场情绪转折点[23] **模型具体构建过程**：未披露具体公式，输出为多空信号[24] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：横截面波动率 **因子构建思路**：衡量指数成分股收益离散程度，反映Alpha机会丰富度[34] **因子具体构建过程**： - 计算指数成分股日收益率的截面标准差 - 统计不同时间窗口（季度/半年/年）的分位数水平[38] 2. **因子名称**：时间序列波动率 **因子构建思路**：通过加权计算成分股历史波动率评估市场风险[39] **因子具体构建过程**： - 采用加权移动平均法计算个股波动率 - 按市值加权合成指数层面波动率[40] 模型的回测效果 1. **沪深300上涨家数占比模型**： - 近一年胜率：62%[28] - 年化超额收益：8.3%[28] 2. **均线情绪指标模型**： - 年化IR：1.2[33] - 最大回撤：-22%[33] 3. **量能择时模型**： - 当前信号：全宽基指数空头[24] 因子的回测效果 1. **横截面波动率**： - 沪深300近季度值：1.84%（近两年分位55.19%）[38] - 中证1000近季度值：2.53%（近半年分位66.53%）[38] 2. **时间序列波动率**： - 沪深300近季度值：0.59%（近一年分位71.58%）[40] - 中证500近季度值：0.46%（近半年分位64.29%）[40] 注：所有测试结果均基于2025年5月9日数据[21][24][38][40]

市场表现 - 本周A股上证指数上涨1.68%至3342点，万得全A指数上涨2.32% [4] - 申万31个一级行业全部上涨，军工、通信、电力设备、银行领涨，房地产、电子、商贸零售、石油化工涨幅居后 [4] - 港股恒生指数上涨3.38%，恒生科技指数下跌1.22%，金融、电讯、非必选消费、能源板块领涨 [4] - 美股三大指数均上涨，原油和贵金属上涨，基本金属和农产品多数下跌 [5] 宏观经济与政策 - 4月CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.7%，工业品价格回落受关税和全球经济衰退预期影响 [9][11] - 5月7日降准+降息，短期因人民币汇率压力趋缓，长期为应对总需求不足和配合财政政策 [13] - 经济基本面处于筑底阶段，弱复苏状态被确认，导致银行等红利板块上涨，房地产等板块下跌 [13][14] 投资主线 - 红利板块（如银行）因弱复苏持续和政策利好具备长期投资价值 [16] - TMT板块（人工智能、云计算、半导体）受数字经济和政策推动，景气度至少持续到中期，港股TMT企业估值回调充分 [16] - 周期股（石油石化、有色）因供需改善和盈利预期增强，有望实现估值修复 [16] - 公用事业、交通运输等稳健类板块因盈利稳健和低估值，具备抗周期属性和安全边际 [17]

市场表现 - 最近5个交易日科创50指数涨0.24%，创业板指涨4.13%，大盘价值涨1.55%，大盘成长涨2.05%，上证50涨1.46%，国证2000代表的小盘涨3.77% [1] - 国防军工、通信市场表现靠前，钢铁、商贸零售表现靠后 [1] 风险溢价 - 中证全指静态PE的倒数EP减去十年期国债收益率，历史极端底部该数据均处在均值上两倍标准差区域，如2012/2018/2020年 [1] - 2022/04/26风险溢价达到4.17%，2022/10/28上升到4.08%后市场迅速反弹，2024/01/19指标4.11%，自2016年以来第五次超过4% [1] - 截至2025/05/09风险溢价指标3.94%，两倍标准差边界为4.75% [1] 估值水平 - 截至2025/05/09中证全指PETTM分位数50%，上证50与沪深300分别为61%、47%，创业板指接近11%，中证500与中证1000分别为31%、33% [2] - 创业板指风格估值相对历史总体处于相对较低水平 [2] 技术分析 - 深100指数技术面每隔3年一轮熊市，之后是牛市，如2012/2015/2018/2021年，每次下行幅度在40%至45%之间 [2] - 本轮始于2021年一季度的调整无论时间与空间看都比较充足，关注底部向上周期的可能 [2] 量化模型 - 使用卷积神经网络对图表化的价量数据与未来价格进行建模，并将学习的特征映射到行业主题板块中 [2][7] - 最新配置主题为银行等 [2] 资金交易 - 最近5个交易日ETF资金流出179亿元，融资盘增加约44亿元，两市日均成交12918亿元 [2] 主流ETF - 华宝中证银行ETF、富国中证800银行ETF、国泰上证180金融ETF、华夏中证动漫游戏ETF、广发中证智选高股息策略ETF等为主要跟踪标的 [8]

报告核心观点 - 对2025年5月9日市场表现进行回顾，涵盖主要指数、申万一级行业和概念板块涨跌幅情况 [1] 市场回顾 - 主要指数涨跌幅：沪指涨跌幅为 -0.3%，深证成指涨跌幅为 -0.69%，创业板指涨跌幅为 -0.87% [1] - 申万一级行业表现：美容护理、银行、纺织服饰在行业涨跌幅榜居前；传媒、商贸零售、房地产在行业涨跌幅榜居后 [1] - 概念板块表现：连板、银行、打板概念表现相对较好；半导体设备、操作系统、云计算概念表现相对较差 [1]