全市场首只的创业板人工智能ETF（159363）及场外联接（023407），标的指数约七成仓位布局算力， 三成仓位布局AI应用，高效捕捉AI主题行情，并且重点布局光模块龙头"易中天"，光模块含量超51%。 截至2025.9.2，创业板人工智能ETF（159363）最新规模超50亿元创上市新高，近1个月日均成交超7亿 元，在跟踪创业板人工智能指数的6只ETF中排行第一。 热门ETF方面，同标的指数规模最大、流动性突出的创业板人工智能ETF（159363）午后强势冲高逾 3%，收复五日均线，实时成交额超14亿元，资金近10日猛烈加仓19亿元。 展望后市，国盛证券认为，在算力业绩兑现的背景下，目前光模块的行情仅仅是个开始，行业正经历从 业绩高速增长向提升估值的关键阶段，头部企业正值从"盈利兑现"到"价值重估"的新阶段，股价驱动因 素将由业务驱动转向业绩+估值双重驱动。后续在AI闭环、增量基金入场、行业持续创新的三重逻辑下 有望继续提升估值。 9月3日午后，光模块等算力硬件方向暴力反弹，光模块含量超51%的创业板人工智能逆市大涨超3%。 其中，中际旭创暴涨超10%成交额超200亿元，光库科技、长芯博创涨超5%，新易盛 ...

市场表现 - 光模块等算力硬件方向午后暴力反弹 光模块含量超51%的创业板人工智能逆市大涨超3% [1] - 中际旭创暴涨超10%成交额超200亿元 光库科技 长芯博创涨超5% 新易盛 联特科技 天孚通信等多股涨超3% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）午后强势冲高逾3%收复五日均线 实时成交额超14亿元 资金近10日猛烈加仓19亿元 [1] 行业估值驱动因素 - 算力业绩兑现背景下光模块行情处于起步阶段 行业正经历从业绩高速增长向提升估值的关键阶段 [3] - 头部企业从"盈利兑现"转向"价值重估"新阶段 股价驱动因素由业务驱动转向业绩+估值双重驱动 [3] - AI闭环形成：模型训练需求推动海外CSP巨头持续增加Capex 计算集群建设规模持续超预期 [3] - AI实现盈利关键拐点：正向金融 医疗 教育等领域加速渗透 [3] - 增量资金青睐高景气+高弹性行业：算力板块因高景气度+高确定性+高弹性特点受资金青睐 [4] - 资金向头部企业集中：光模块行业具份额 客户 技术等先发优势的龙头企业更受青睐 [4] - 持续创新构建壁垒：技术迭代通过提升技术壁垒 扩展市场空间 重塑商业模式提升估值 [4] - 技术壁垒转化为定价权：率先布局的龙头企业更具优势 [4] 产品配置 - 创业板人工智能ETF（159363）标的指数约七成仓位布局算力 三成仓位布局AI应用 光模块含量超51% [4] - 创业板人工智能ETF（159363）最新规模超50亿元创上市新高 近1个月日均成交超7亿元 在跟踪创业板人工智能指数的6只ETF中排行第一 [4]

文|天峰 来源|财富独角兽 在公募基金行业，同时满足"单只公募基金管理年限超10年"与"任职期间年化收益率超10%"两大核心指标的基金经理，稀缺性显著。摩根基金副总经理兼 投资总监杜猛，堪称该群体中的标杆性人物。作为公募市场为数不多的 "双十基金经理"，杜猛凭借14年投资生涯，构建了成长股投资领域的专业化实践 体系。 截至2025年二季度末，其管理的代表作摩根新兴动力混合 A，自其任职以来的累计回报达513.84%；在Wind偏股混合型基金二级分类下的425只同类产品 中，该基金回报排名第6位，分位数处于前1.41%（425只样本中排名前6），充分印证其穿越多轮市场牛熊周期的长期投资管理能力。 这一业绩表现的背后，不仅源于其作为资深投资人对成长股投资逻辑的深度认知与长期坚守——从产业趋势研判到企业价值挖掘形成闭环体系，更得益于 穿越多轮市场牛熊转换后投资策略体系的持续迭代优化，包括风险定价模型升级、行业配置动态平衡机制完善等；同时，该业绩亦是其伴随中国新兴产业 （如高端制造、新能源、半导体等）发展的时代映射，体现了专业投资者与产业周期同频共振的实践价值。 01 坚定的成长股投资理念与长期主义 跨越周期的业绩答 ...

市场温度计 - 上证指数近十年市盈率分位数达97.45% [1] - 深证成指近十年市盈率分位数达80.36% [1] - 创业板指近十年市盈率分位数达43.97% [1] 板块热力图 - 家用电器板块当日涨幅为+1.95% [1] - 银行板块当日涨幅为+0.91% [1] - 公用事业板块当日涨幅为+0.99% [1] - 石油石化板块当日涨幅为+0.38% [2] - 国防军工板块当日跌幅为-2.60% [2] - 汽车板块当日涨幅为+0.37% [2] - 电子板块当日跌幅为-3.85% [2] - 计算机板块当日跌幅为-4.06% [2] - 通信板块当日跌幅为-5.73% [2] 资金信号灯 - 公用事业板块主力资金净流入2.05亿元 [2] - 综合板块主力资金净流入1.89亿元 [2] - 纺织服饰板块主力资金净流入0.41亿元 [2] - 电子板块主力资金净流出247.12亿元 [2] - 计算机板块主力资金净流出220.09亿元 [2] - 通信板块主力资金净流出178.22亿元 [2] 华宝ETF战队表现 - 银行ETF（512800）近6月涨跌幅为13.03% [2] - 港股通创新药ETF（520880）当日涨跌幅为1.08% [4] - 价值ETF（510030）近6月涨跌幅为12.39% [4] - 300现金流ETF当日涨跌幅为0.70% [4] - 800红利低波ETF（159355）近6月涨跌幅为7.44% [4] 资金信号榜 - 金融科技ETF（159851）换手率达15.33%，成交额16.06亿元，净申赎47693.07万元 [4] - 创业板人工智能ETF华宝（159363）换手率达41.51%，成交额21.01亿元，净申赎46095.84万元 [4] - 券商ETF（512000）换手率达5.78%，成交额18.05亿元，净申赎33995.32万元 [4] - 化工ETF（516020）换手率达11.66%，成交额2.15亿元，净申赎14256.27万元 [4] - 国防军工ETF（512810）换手率达16.01%，成交额2.25亿元 [4] 行业焦点事件 - AI赛道光模块板块急跌，创业板人工智能指数单日跌幅超6% [4] - 机构认为光模块行业处于价值重估关键阶段，头部企业盈利潜力显著 [4] - 券商板块49只成份股2025年上半年归母净利润均实现正增长，其中13家增幅超100%，两家盈利增长近1200% [5] - 券商板块受政策支持、增量资金入市及业务转型三重因素驱动，配置价值提升 [5] 重点ETF产品 - 创业板人工智能ETF华宝（159363）覆盖人工智能产业链，重仓光模块 [5] - 券商ETF（512000）覆盖49只上市券商，具备低估值和强业绩特征 [7]

周二（9月2日），连续数日火热的AI赛道行情遇冷，光模块等算力硬件集体大跌，光模块含量超51%的 创业板人工智能下跌6%，创4月8日以来最大单日跌幅！成份股大面积飘绿，光模块龙头"易中天"大幅 下挫，天孚通信跌超10%，新易盛下跌7%，中际旭创跌超5%。 热门ETF方面，同标的指数规模最大、流动性突出的创业板人工智能ETF（159363）全天震荡下挫，场 内价格收跌6.14%，回踩五日线。全天成交超21亿元创历史新高，多空力量焦灼。资金急跌大买，单日 净买入超4.7亿元，十日累计增持19亿元！ 展望后市，华创证券表示，光模块企业业绩持续高增，建议关注相关产业链趋势。此外，根据36氪引述 英伟达财报指引，预计人工智能基础设施支出将达到3万亿至4万亿美元。对应未来五年CAGR达46%， 需求指引进一步上调在算力基础设施持续投入的背景下，光模块市场有望维持高景气度。 国盛证券认为，在算力业绩兑现的背景下，目前光模块的行情仅仅是个开始，其行业正经历从业绩高速 增长向提升估值的关键阶段，头部企业正值从"盈利兑现"到"价值重估"的新阶段，股价驱动因素将由业 务驱动转向业绩+估值双重驱动。坚定推荐算力产业链相关企业，如光模 ...

核心观点 - 光模块行业双雄中际旭创与新易盛2025年上半年业绩表现亮眼 净利润分别为39.95亿元和39.42亿元 增速分别为69.4%和355.68% [1][3] - 两家公司共享AI算力需求带来的行业机遇 但在增长模式、产品结构和费用管控方面存在差异化特征 [1][4][5] - 行业技术迭代加速 800G光模块进入普及阶段 1.6T产品开始批量应用 CPO技术进入关键研发期 [2][9] 财务业绩表现 - 中际旭创2025年上半年营业收入147.89亿元 同比增长36.95% 净利润39.95亿元 同比增长69.4% [3] - 新易盛同期营收104.37亿元 同比增长282.64% 净利润39.42亿元 同比增长355.68% [3] - 两家公司营收差距从2024年上半年的3.96倍缩小至2025年上半年的1.42倍 净利润几乎持平 [5][6] 盈利能力分析 - 中际旭创综合毛利率39.33% 光模块业务毛利率约40% 较去年有较大提升 [7] - 新易盛点对点光模块毛利率47.48% 同比提升4.12个百分点 [8] - 中际旭创经营性现金流净额32.18亿元 同比增长232.45% 新易盛经营性现金流净额9.53亿元 同比增长427.67% [9] 费用结构比较 - 中际旭创销售费用1.01亿元 同比增长13.36% 管理费用2.91亿元 同比减少5.17% 研发投入5.86亿元 同比增长11.12% [9] - 新易盛销售费用8496.46万元 同比增长115.14% 管理费用1.25亿元 同比增长84.5% [9] 业务驱动因素 - AI算力需求对高速光模块的刚性拉动是核心驱动力 数通市场成为增长主要动力 [10][11] - 中际旭创800G出货量快速提升 高端产品销售收入占比高 [4][11] - 新易盛高速率光模块占比持续提升 通过市场开拓实现高增长 [5] 国际化布局 - 中际旭创境外销售收入127.69亿元 占总营收86.34% 销售量725万只 [12] - 新易盛境外销售收入98.53亿元 占总营收94.4% 销售量557万只 [12] - 两家公司均在泰国建设生产基地 中际旭创泰国工厂面积7万多平方米 新易盛泰国工厂二期2025年初正式投产 [12][13] 行业前景 - 全球数据中心以太网光模块销售预计2030年突破300亿美元 其中AI集群应用接近200亿美元 [14] - 800G光模块出货量持续增长 1.6T产品逐渐上量 CPO技术从蓝图迈向攻关阶段 [2][9]

今天市场经历了不算小的回调，80%的个股下跌，85%的ETF亏钱，算是近期赚钱效应比较差的一天，咱们分几点，用几张图，来聊聊。 第一，风格切换，正在进行中。 周日晚上，我们在《 下周会不会是转折点？ 》中，聊过这个话题，下图。 第二，今天光模块大跌8%以上，过热的行情，需要平复。 今天，光模块三杰， 易中天 ，齐齐大跌，下图，且，新X盛、中X旭创成交额双双突破300亿，进一步放量，分列A股的第一、第二位，也是唯 二的两个成交300亿以上的个股，断档领先。 ...... | 名称 | 涨跌幅 振幅 | | --- | --- | | 新易盛 | -7.80% 14.44% | | 中际旭创 | -5.44% 11.26% | | 天孚通信 | -10.34% 13.20% | 昨天，我在《 为何易中天还能「无法无天」？ 》里聊完，有人说，你是不是看空？ 显然不是，我说的是 "长期无法证伪，短期无法做空" ，本质上，就是我认可光模块作为在AI板块里卖铲子的，其成长性是无法证伪的，假设业 务维持高增长，那么，高估值是可以通过一定的时间消化的。 从今天的情况来看，小盘股中证2000一度跌超3%，转债等权指数一度跌超2 ...

市场行情表现 - 人工智能板块大幅调整 创业板人工智能指数单日下跌6% 创4月8日以来最大跌幅 [1] - 光模块龙头股集体下挫 天孚通信跌超10% 新易盛下跌7% 中际旭创跌超5% [1] - 创业板人工智能ETF(159363)价格单日下跌6.14% 但成交额超21亿元创历史新高 单日净申购5.38亿份 [1] 资金流向分析 - 资金逆势大幅加仓 此前十日累计增持创业板人工智能ETF达16亿元 [1] - ETF规模持续增长 截至9月1日规模超48亿元创上市新高 近1个月日均成交超6亿元 [4] 行业前景展望 - 英伟达预计人工智能基础设施支出将达3-4万亿美元 对应未来五年复合年增长率46% [3] - 光模块行业正经历从业绩高速增长向提升估值的关键阶段 头部企业进入价值重估新阶段 [3] - 算力基础设施持续投入背景下 光模块市场有望维持高景气度 [3] 产品结构特征 - 创业板人工智能ETF约70%仓位布局算力领域 30%仓位布局AI应用 [4] - 指数成分股中光模块含量超51% 重点布局光模块龙头"易中天"组合 [4] - 该ETF为全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF产品 [4]

今日市场出现新的异动：资金在刻意回避9月3日这一时间节点，并由此引发流出，流出主要集中在前期 涨幅过大的芯片与人工智能赛道——光模块、半导体板块整体回撤接近5%。高涨幅之后，泡沫确需挤 压，但问题是：这一挤压会在一两天内结束吗？会不会重演8月"消泡一天、暴力拉升"的戏码？ 本文为妙投付费内容，上述仅为摘要，购买本专栏即可解锁完整内容。新用户可免费领本专栏7天阅读 体验机会，在妙投APP-我的-权益兑换 输入"妙投888"即可领取。 如有疑问请以音频内容为准，添加妙投小虎哥微信miaotou515，入群有机会与董小姐进一步交流。 新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。 每天10分钟拆解新闻背后的逻辑。大家好，今天是2025年的9月2号星期二，我是董小姐。 1、高估值热门赛道大回调，机会还是风险？ 本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开： 1、高估值热门赛道大回调，机会还是风险？ 2、等待外资布局"新方向" ...

（原标题：主力资金丨10股获主力资金逆市大手笔抢筹） 今日仅有公用事业、综合、纺织服饰3个行业主力资金净流入。 A股三大指数今日（9月2日）集体回调，行业板块多数收跌，银行、珠宝首饰板块涨幅居前，通信设备、半导体、电源设备、电子元件、电子化 学品、消费电子、互联网服务板块跌幅居前。 从今日主力资金情况来看，沪深两市全天主力资金净流出1196.85亿元。仅有公用事业、综合、纺织服饰3个行业主力资金净流入，金额分别为2.04 亿元、1.89亿元、4039.74亿元。 巨轮智能主力资金净流入11.96亿元，居首。9月2日，机器人概念午后强力反弹，上纬新材、斯菱股份相继触及"20cm"涨停，巨轮智能、浙江荣泰 封板，中大力德、北特科技、鸣志电器等跟涨。 供销大集主力资金净流入7.12亿元，居次席。供销大集在半年报中表示，公司正加速构建"海南跨境贸易+湾区消费终端+中西部物流节点"的三角 区域战略，依托海南自贸港政策推动跨境贸易增量，强化国际旅游消费中心地位。 今日有141股主力资金净流出均超2亿元，16股净流出金额均超10亿元。 其中，新易盛主力资金净流出31.68亿元，居首。今日光模块回调，新易盛大跌超7%。东方财 ...