财务表现 - 2025年上半年营业收入14.8亿元同比下降0.07% [1] - 2025年上半年归母净利润1.48亿元同比增长0.66% [1] - 2025年第二季度营业收入7.2亿元同比下降 [1] 业务板块表现 - 脂肪胺系列产品上半年营业收入7.68亿元同比增长4.62% [1] - 合成香料产品均价下降但销售数量和销售收入较上期增长 [1] 战略发展 - 通过自主研发新型催化剂及合成技术形成特有工艺技术 [1] - 在矿用化学品领域取得技术突破 [1] - 聚焦战略新兴产业项目落地为未来发展积蓄动能 [1] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润2.88亿元 [1] - 预计2026年归母净利润3.55亿元 [1] - 预计2027年归母净利润3.95亿元 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 公司为国内低碳脂肪胺龙头 香精香料板块规模持续扩大 [5] - 脂肪胺和香精香料业务稳中向好 有机溶剂价格下跌 [3] - 聚焦战略新兴产业项目落地工作 为未来发展积蓄动能 [4] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入14.8亿元 同比下降0.07% 归母净利润1.48亿元 同比增长0.66% [2] - 2025年2季度营业收入7.2亿元 同比下滑3% 环比下滑6% 归母净利润0.77亿元 同比增长8% 环比增长7% [2] - 脂肪胺系列产品上半年实现营业收入7.68亿元 同比增长4.62% [3] - 合成香料产品实现营业收入3.82亿元 同比增长2.31% [3] - 有机溶剂系列产品上半年实现营业收入1.73亿元 同比下降28.06% [3] - 预测2025-2027年归母净利润分别为2.88亿元 3.55亿元 3.95亿元 [5] - 当前市值对应PE估值分别为19.49倍 15.85倍 14.23倍 [5] 业务发展 - 宁夏新化香料产能仍处于爬坡阶段 尚未完全释放 [3] - 江苏馨瑞香料产能释放稳定 形成有益互补 [3] - 自主研发新型催化剂及合成技术 形成特有工艺技术 [4] - 积极拓展矿用化学品应用范围 推动萃取法提锂技术在盐湖提锂 矿石提锂 锂电回收的应用 [4] - 萃取法提锂技术已成功应用于藏格矿业 青海盐湖蓝科锂业 格林美等企业 [4] - 江苏馨瑞香料三期项目 江苏兴福电子电子级异丙醇项目 新耀科技锂电回收项目加快建设中 预计下半年进入试生产阶段 [4] 财务预测 - 预测2025-2027年营业收入分别为34.07亿元 39.95亿元 42.85亿元 [10] - 营业收入增长率预测分别为14.89% 17.24% 7.28% [10] - 归母净利润增长率预测分别为27.08% 22.96% 11.35% [10] - ROE(归属母公司)预测分别为11.60% 12.97% 13.12% [10] - 每股收益预测分别为1.496元 1.839元 2.048元 [10]

投资评级 - 维持"买入"评级 [8][11] 核心财务表现 - 2025年上半年实现收入16.6亿元（同比+10.8%），归属净利润3.7亿元（同比+16.1%），扣非净利润3.5亿元（同比+14.2%）[1][5] - Q2单季度收入8.1亿元（同比+3.4%，环比-4.2%），归属净利润1.8亿元（同比+5.5%，环比-10.1%），扣非净利润1.7亿元（同比+4.4%，环比-6.6%）[1][5] - 上半年毛利率36.3%（同比+0.6个百分点），期间费用率11.3%（同比+0.5个百分点）[11] - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.3亿元、11.0亿元、13.9亿元[11] 产能建设进展 - 截至2024年底拥有31.5万吨润滑油添加剂设计年产能（较2023年增加11.5万吨/年），在建年产能43.5万吨[11] - 年产46万吨项目进度达17.1%，年产15万吨项目进度达87.5%，均计划2025年底达可使用状态[11] 产品与技术优势 - 单剂品类覆盖清净剂、分散剂、ZDDP、高温抗氧剂等主流品种[11] - 自主掌握CI-4、CK-4、SN、SP级别复合剂配方工艺并通过国际第三方台架测试[11] - 2024年复合剂收入占比超60%，转型升级平稳发展[11] 增长驱动因素 - 润滑油添加剂产品销量同比增长推动业绩增长[11] - 原材料价格下降助推毛利率提升[11] - 产能释放与复合剂转型将带动收入和业绩大幅增长[11]

财务表现 - 公司报告期内实现营业收入24.44亿元 同比减少3.73% [1] - 公司实现归母净利润3.34亿元 同比增长35.29% [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025年中报业绩符合预期 上半年营收9.4亿元同比下降4.5% 归母净利润1.2亿元同比下降20% 但扣非净利润1.2亿元同比增长1% [7] - 第二季度营收5.1亿元 环比增长17% 归母净利润0.7亿元 环比大幅增长53% 毛利率26.1% 环比提升2.7个百分点 [7] - 白炭黑和硅碳新品开始放量 预计将带动盈利水平提升 其中白炭黑毛利率预计超20% 硅碳产品盈利水平预计优于主业 [7] - 维持2025-2027年归母净利润预测2.9亿元/3.6亿元/4.6亿元 对应PE为22/17/14倍 [7] 财务表现 - 2025年上半年活性炭业务收入7.4亿元同比增长8% 出货量7-7.5万吨同比增长5-10% 毛利率28.4%同比提升3.4个百分点 [7] - 硅材料业务上半年收入2.0亿元同比下降34% 其中硅酸钠收入1.3亿元同比下降45% 硅胶收入6-7千万元同比基本持平 [7] - 第二季度期间费用率12% 环比下降0.6个百分点 经营性现金流0.9亿元环比转正 资本开支0.8亿元环比增长33% [7] - 预测2025年营业总收入20.61亿元同比增长9.46% 2026年25.23亿元同比增长22.42% [1][8] 业务展望 - 活性炭全年预计出货15-16万吨同比增长10% 毛利率预计保持稳定 [7] - 白炭黑产品2025年开始贡献收入和利润 硅碳产品开启放量 [7] - 预测2025-2027年归母净利润分别为2.85亿元/3.56亿元/4.56亿元 同比增长0.29%/24.90%/27.91% [1][8] - 最新每股净资产9.35元 市净率1.81倍 总市值61.77亿元 [5][6]

担保安排 - 公司为全资子公司杭州福莱蒽特贸易有限公司提供连带责任保证担保 担保最高债权限额为人民币10000万元 [1] - 担保对象为公司100%持有的全资子公司 不存在反担保情况 [1] - 公司及控股子公司经批准可对外担保总额为人民币70000万元 占最近一期经审计净资产比例为35.21% [1] 银行合作 - 公司与兴业银行股份有限公司杭州分行签订《最高额保证合同》 授信业务合作方为兴业银行 [1] - 合同签署时间为2025年8月27日 公告披露时间为8月28日晚间 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][9] 核心观点 - 公司2025年上半年营业收入2.18亿元同比基本持平(+0.02%)但归母净利润0.34亿元同比下降21.72%主要因主要产品售价下滑 [4][5] - 财务费用率上升3.63个百分点因货币资金购买结构性存款导致利息收入减少 [6] - 与全球知名供应商(诺力昂/陶氏/巴斯夫)和下游客户(东进/京新药业/默克/华峰集团/壳牌)建立长期稳定合作关系竞争优势有望巩固 [7][8] - 预测2025-2027年归母净利润分别为1.03/1.12/1.26亿元对应PE为31.0/28.7/25.4倍 [9][11] 财务表现 - 2025H1哌嗪系列产品营业收入1.77亿元同比下降7.56%毛利率31.20%同比微增0.07个百分点 [5] - 2025H1酰胺系列产品营业收入0.25亿元同比大幅增长82.73%但毛利率51.67%同比下降5.98个百分点 [5] - 期间费用率全面上升:销售/管理/财务/研发费用率分别同比+1.07/+1.19/+3.63/+0.67个百分点 [6] - 预测2025年营业收入4.57亿元同比下降2.4%但2026-2027年将恢复增长至9.7%和15.4% [11] 业务分析 - 公司通过提供高品质哌嗪系列/酰胺系列产品实现销售收入 [5] - 六八哌嗪采购来自全球知名企业且可大量消化供应商产能的企业较少合作关系将更加紧密 [7] - 凭借生产技术/产品质量/供应稳定性等优势进入多家知名企业全球采购体系 [8] - 当前总市值32亿元股价25.99元总股本123百万股 [1] 盈利预测 - 预测2025-2027年摊薄每股收益分别为0.84/0.91/1.02元 [11] - 预期ROE将从2024年5.6%持续提升至2027年9.4% [11] - 毛利率预计从2024年31.3%提升至2025-2027年35.0%/35.4%/36.0% [12] - 净利率预计从2024年16.8%提升至2025年21.9% [12]

公司财务决策 - 富淼科技第六届董事会第三次会议审议通过关于可转债部分募投项目终止并将剩余募集资金永久补充流动资金、部分募投项目延期的议案 [2]

财务表现 - 公司实现营业收入18.11亿元 同比增长3.45% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6454.1万元 同比增长357.17% [1] - 扣除非经常性损益的净利润6253.06万元 同比增长463.49% [1] - 基本每股收益0.0607元 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入36.22亿元，同比增长1.49% [2] - 归母净亏损8515.34万元，同比收窄61.45% [2] - 扣非归母净亏损1.32亿元，同比收窄55.75% [2] - 经营活动现金流量净额606.81万元，同比大幅下降90.32% [2] 盈利能力指标 - 毛利率13.84%，同比提升3.68个百分点 [3] - 净利率-3.04%，较上年同期改善4.35个百分点 [3] - 基本每股收益-0.13元 [2] 成本费用控制 - 期间费用5.66亿元，同比减少1805.58万元 [3] - 期间费用率15.62%，同比下降0.74个百分点 [3] - 销售费用同比下降13.71%，研发费用同比下降6.63% [3] - 管理费用同比微增0.84%，财务费用同比增长4.21% [3] 资产负债状况 - 归属于上市公司股东的净资产31.00亿元，较上年度末下降2.19% [2] - 总资产178.45亿元，较上年度末增长11.14% [2] 管理层信息 - 董事长石俊峰2024年薪酬96.81万元，同比上涨22.96% [5] - 董事朱香兰与石俊峰系夫妻关系，兼任多家投资管理公司高管职务 [6][7] 公司背景与业务 - 公司成立于2003年3月11日，2017年4月10日上市 [7] - 主营业务涵盖车用精细化学品及磷酸铁锂正极材料销售 [7] - 主要产品包括柴油发动机尾气处理液、润滑油、冷却液及车用养护品 [7]