全球生成式AI服务器市场 - 全球生成式AI服务器占比预计从2023年的19.6%提升至2028年的37.7%，提升18.1个百分点 [1][3] - 2024年中国AI服务器市场规模增幅约87%，2025-2028年预计年增幅均在30%左右 [1][3] 半导体行业市场表现 - 海外AI芯片指数本周上涨10%，美国降息预期升温叠加半导体需求回暖带动股价上涨 [2] - 国内AI芯片指数本周下跌0.6%，成分股分化明显，瑞芯微跌幅超6%，兆易创新涨幅约4% [2] - 英伟达映射指数本周上涨2.8%，博创科技和太辰光涨幅超10%，英维克跌幅近9% [2] - 服务器ODM指数本周上涨4.4%，超微电脑和Quanta涨幅超15% [2] - 存储芯片指数本周上涨1.6%，中国未下调美国存储芯片关税提振国产需求 [2] - 功率半导体指数本周上涨0.5%，国元A股果链指数上涨4.5%，港股果链指数上涨8.8% [2] 行业数据 - 2025年第一季度全球个人电脑出货量同比增长6.7%，达6140万台 [1][3] 重大事件 - 苹果计划年底将印度iPhone产量提高10%，至少生产5000万部，并规划越南生产美国市场大部分Macbook和iPad [4] - TI发布25Q1财报，营收40.7亿美元，同比增长11%，营业利润13.24亿美元 [4] - 台积电亚利桑那州晶圆厂开始量产，但亏损持续扩大，日本和德国子公司去年亏损扩大，南京厂24年营收近260亿新台币 [4][5] - 台积电2nm预计今年下半年量产，2026年底推出A16制程，2028年开始使用A14制程 [5]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 本周海外AI芯片指数上涨10%，国内AI芯片指数下跌0.6%，英伟达映射指数上涨2.8%，服务器ODM指数上涨4.4%，存储芯片指数上涨1.6%，功率半导体指数上涨0.5%，国元A股果链指数上涨4.5%，国元港股果链指数上涨8.8% [1] - 随着AI应用落地，全球生成式AI服务器占比预计从2023年的19.6%提升至2028年的37.7%，2024年中国AI服务器市场规模增幅约87%，预计2025 - 2028年年增幅在30%左右，2025年第一季度全球个人电脑出货量同比增长6.7%达6140万台 [2] - 苹果计划年底将印度iPhone产量提高10%，至少生产5000万部，规划在越南生产美国市场大部分Macbook和iPad；TI一季度营收40.7亿美元，同比增长11%；台积电亚利桑那州晶圆厂量产但亏损扩大，2nm预计今年下半年量产，26年底推出A16制程，2028年用A14制程 [3] 各目录总结 市场指数 - 海外AI芯片指数上周跌7.0%，本周涨10%，美国降息预期及行业需求回暖带动美国半导体科技公司股价上涨，博通等涨幅超10%，英伟达和TSMC涨幅近9% [10] - 国内A股芯片指数上周涨1.6%，本周跌0.6%，指数较稳定但成分股走势差异大，瑞芯微跌幅超6%，兆易创新涨幅近4% [10] - 英伟达映射指数上周跌0.4%，本周涨2.8%，行业需求回暖及英伟达股价上涨带动产业链标的回暖，博创科技和太辰光涨幅超10%，英维克跌幅近9% [13] - 服务器ODM指数上周涨1.6%，本周涨4.4%，受益于美国降息预期及行业需求提升，超微电脑和Quanta涨幅超15%，Wistron下跌2.5% [13] - 国内存储芯片指数上周跌2.5%，本周涨1.6%，中国未下调美国存储芯片关税提振国产需求，香农芯创涨幅近10%，兆易创新近4%，北京君正下滑约3% [15] - 国内功率半导体指数上周跌1.2%，本周涨0.5%，板块行情较稳定但成分股表现分化，扬杰科技涨幅近7%，华润微等小幅下滑 [15] - 果链指数本周A股涨4.5%，港股涨8.8% [20] - 本周覆盖标的大部分股价回暖，受美国关税豁免及中国关税下调影响，兆威机电涨幅16.25%，强瑞技术涨幅近10%，圣邦股份下跌近15% [25] 行业数据 - 全球生成式AI服务器占比预计从2023年的19.6%提升至2028年的37.7%，提升18.1pct [27] - 2024年中国AI服务器市场规模增幅约87%，预计2025 - 2028年年增幅在30%左右 [28] - 2025年第一季度全球个人电脑出货量同比增长6.7%，达6140万台 [29] - 2025年第一季度苹果在中国市场出货量下滑9%至980万支，市场占有率为13.7% [34] 重大事件 - 苹果重组Siri管理团队 [35] - 苹果计划年底前将印度iPhone产量提高10%，至少生产5000万部，美国市场大部分MacBook和iPad在越南生产 [35] - 和辉光电向香港联交所递交主板上市申请 [36] - 诺基亚一季度可比营业利润降至1.56亿欧元，关税将影响二季度营业利润 [37] - TI一季度营收40.7亿美元，同比增长11% [37] - 联电订单动能未受美国加征关税影响 [38] - vivo X200 Ultra发布，搭载蔡司镜头 [38] - 台积电计划2028年用A14制程，26年底推出A16制程，2nm预计今年下半年量产 [39] - 欧盟对苹果和Meta罚款7亿欧元，苹果和Meta或上诉 [40] - 传音控股2024年营收687.15亿元，同比增长10.31% [41] - 歌尔股份2025年一季度营收163.05亿元，归母净利润同比增长23.53% [42] - 台积电亚利桑那州晶圆厂量产但亏损扩大，日本和德国子公司去年亏损也扩大，南京厂去年盈利近260亿新台币 [43]

公司业务与产品 - 公司是全球领先的智能卡、专用芯片、半导体封装材料、AIOT产品和数字与能源热管理产品的综合解决方案提供商，以技术创新为驱动，为全球客户提供高性能、低功耗、安全可信的综合解决方案 [4] - 智能卡业务主要产品包括电信SIM卡、金融IC卡、证照ID卡等智能卡产品以及嵌入智能卡并储存、处理密钥信息的专用芯片，下游市场覆盖移动通信、金融支付、公共事业等领域 [5] - 半导体智造业务包括智能卡专用芯片和半导体封装材料两大板块，已实现引线框架的自主设计与量产落地，产品可覆盖MOSFET、IGBT、SiC及功率模块的封装需求 [5][6] - 数字与能源热管理业务针对AI服务器、AIPC等高热负载应用，提供从散热结构设计、材料选型到液冷路径优化的一体化解决方案 [7] - 智慧安全综合业务聚焦交通安全领域，产品规划应用于机场、车站、地铁等公共交通场所，已取得多个应用专利 [9] 行业地位与竞争优势 - 公司是国际领先的智能卡和专用芯片研发、生产、销售及服务的高新技术企业，率先实现行业内端到端的全产业链覆盖 [10] - 被认定为"国家级专精特新'小巨人'企业"、"国家高新技术企业"，拥有2家获得"国家高新技术企业"认定的全资子公司 [10] - 获得Visa、MasterCard、AMEX、GSMA SAS-UP、IAFT 16949、集成电路等多项国内外客户行业资质认证 [10] - 截至报告期末，拥有专利技术181项，其中发明专利4项，集成电路布图设计权7个，软件著作权47项，实用新型123个 [10] - 与THALES、IDEMIA等全球知名智能卡系统公司建立长期良好合作关系，通过深圳、上海、宁波、香港、印度新德里和印度尼西亚雅加达等分、子公司为客户提供优质产品及服务 [11] 财务与资本运作 - 2024年度实现营业收入36,018.90万元，归属于母公司所有者的净利润1,157.28万元 [80] - 2024年1月至8月实施完成回购公司股份计划，共计回购股份1,645,070股，占公司总股本1.42%，成交总金额19,964,246.30元 [14] - 2024年度计提资产减值损失及转回信用减值损失合计1,385,535.51元，增加公司2024年度合并报表利润总额1,385,535.51元 [19] - 计划使用不超过25,000万元人民币的闲置自有资金进行现金管理，投资品种包括结构性存款、定期存款、保本型理财及国债逆回购品种等 [53][54][55] - 开展套期保值业务，商品期货套期保值业务投入资金不超过500万元，外汇套期保值业务不超过5,000万元人民币或等值外币合约价值 [65][66][67][68] 战略发展与未来规划 - 制定"延伸产业链、拓展新领域"的发展战略，致力打造业务闭环，提升公司核心竞争力 [4] - 持续加大SIM卡产品销售力度，多维度拓展国内外市场，在国内努力争取与四大运营商长期合作 [5] - 围绕功率半导体产业链关键环节，持续深化在半导体封装材料领域的布局 [6] - 紧抓数字与能源热管理领域发展机遇，引进海外先进技术与工艺，构建面向多算力等级、多应用场景的模块化、定制化热管理解决方案 [7] - 不断加强在智慧安全综合业务领域的技术研发能力，加快产品验证与商业化进程 [9]

报告行业投资评级 - 推荐 [7] 报告的核心观点 - 本周海外AI芯片指数上涨4.3%，国内AI芯片指数下跌2.2%，英伟达映射指数上涨7.3%，服务器ODM指数上涨0.1%，存储芯片指数下跌2.2%，功率半导体指数下跌0.4%，国元A股果链指数下跌0.6%，国元港股果链指数下跌1.7% [1] - 全球工业电脑库存水位逐步回归正常，中国台湾IPC企业预计2025年实现双位数增长；2024 - 2029年智能手表/手环用面板出货CAGR达5.7%，2025年TFT LCD面板出货谷底反弹，柔性AMOLED逐渐取代刚性；25Q1行情萎靡，十二家企业加权平均收入变化为 - 9%；2025年台积电、三星和英特尔迈入2nm量产阶段，预计晶圆制造产能年增7%，先进制程产能年增12% [2] - 胜宏科技等公司发布业绩预告或报告，英特尔亚利桑那厂启动试产线，特斯拉有新动作，FSD欲与百度合作，优必选推出机器人等 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场指数 - 海外AI芯片指数上周下跌6.8%，本周上涨4.3%，台积电2月销售额同比增长43%，英伟达GB200良率达标且召开GTC大会刺激股票上扬 [9] - 国内A股芯片指数上周上涨0.9%，本周下跌2.2%，中芯国际等领跌，翱捷科技涨幅超5% [9] - 英伟达映射指数上周上涨0.1%，本周续涨7.3%，受英伟达影响相关产业链公司受益 [10] - 服务器ODM指数上周下跌2.5%，本周上涨0.1%，仅超微因液冷布局增长，其他厂下滑 [10] - 国内存储芯片指数上周上涨1.8%，本周下跌2.2%，行情萎靡，产能调整后有望改善 [13] - 国内功率半导体指数上周上涨3.0%，本周下跌0.4%，需求未实质回暖，指数较稳定 [13] - 国元A股果链指数本周下跌0.6%，国元港股果链指数本周下跌1.7% [15] - 覆盖标的中强达电路股价增长超10%，强瑞技术本周回调下滑超8% [18] 行业数据 - 中国台湾IPC企业2024年下半年回暖，预计2025年营收双位数增长 [21] - 2024 - 2029年智能手表/手环用面板出货CAGR达5.7%，2025年TFT LCD面板出货谷底反弹，柔性AMOLED取代刚性 [24] - 国外头部企业25Q1多数预计收入下降，十二家企业加权平均收入变化为 - 9%，2025年半导体市场增速或下降，主要市场驱动因素疲软，经济有不确定性 [26] - 2025年台积电、三星和英特尔迈入2nm量产阶段，预计晶圆制造产能年增7%，先进制程产能年增12%；先进封装技术重要性凸显，FOPLP将成长，台积电CoWoS产能扩充 [30] - iPhone 16e上市三天销量比iPhone SE高60%，但不改变苹果25年在中国销量同比下滑2%预测，下半年预计占印度iPhone销量五分之一 [30] - 25年2月汽车总体销量同比增长49%达120万辆，环比1月下降3%；2024年全球智能手表出货量同比下降7%，因苹果出货量下降 [31] 重大事件 - 胜宏科技25Q1归母净利7.8亿 - 9.8亿元，同比增加272.12% - 367.54% [33] - 鹏鼎控股2024年营收351.40亿元，同比增加9.59%，归母净利36.20亿元，同比增加10.14% [33] - 英特尔亚利桑那州厂Intel 18A试产线启动，英伟达、博通据传已测试 [33] - 特斯拉2026年上海厂量产低成本Model Y，成本降至少20%，小米2025年夏季推YU7 [33] - 特斯拉FSD在中国表现不佳，欲与百度合作改良先进驾驶辅助系统 [33] - 优必选推出“天工行者”机器人，售价29.9万元，预计25Q2出货 [33] - 华硕将部分生产移出中国大陆，预估二季度PC产品营收季增30% [35] - 富士康印度工厂获697亿印度卢比（8.01亿美元）补贴，塔塔电子扩大移动制造业务 [35] - 苹果筹备重大软件改革，改版或改变操作系统外观，简化用户导航和控制方式 [36] - 深圳华强2024年营收219.54亿元，同比增长6.6%，净利润2.13亿元，同比下降54.43% [37] - 深南电路2024年营收179.07亿元，同比增长32.39%，净利润18.78亿元，同比增长34.29% [37]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [4] 报告的核心观点 - 本周（2025.2.24 - 2025.3.2）海外AI芯片指数下跌7.6%，国内AI芯片指数下跌1.7%，英伟达映射指数下跌11.6%，服务器ODM指数下跌10%，存储芯片指数上涨3.5%，功率半导体指数下跌5.9%，国元A股果链指数下跌6.6%，国元港股果链指数下跌10.1% [1] - 中国台湾四大晶圆代工厂24Q4营收294.1亿美元，预计25Q1达277.1亿美元，环比下滑5.8%，预计25Q2营收293亿美元，同比增加26% [2] - 2024年全球生成式AI芯片市场规模超1250亿美元，预计2025年超1500亿美元，2030年有望达1万亿美元；2024年HBM芯片市场规模约150亿美元，未来五年CAGR超60%；智驾芯片2024年市场规模约68亿美元，未来五年CAGR约46%；2024年全球SiC器件市场规模约60亿美元，预计未来五年CAGR约30% - 35% [2] - 预计2024年全球服务器出货量约1489万台，2025年有望超1500万台，同比增加约2.34%；24Q4全球智能手机出货量约3.34亿部，同比增加2.4%，预计25Q1达2.95亿部，同比增加4.1%；24Q4 AI PC出货量约1540万台，占PC出货量的23%；2024全年，AI PC占比约17% [2] - 英伟达24年营收1305亿美元，yoy + 114%，24Q4营收393亿美元，yoy + 78%；多家公司发布2024年业绩预告，部分公司营收和归母净利正向增长，部分公司营收增长但归母净利为负或下滑 [3] - 特斯拉FSD进入中国，率先在部分车型推出并逐步扩大；苹果宣布未来四年在美国投资超5000亿美元用于AI基建等；苹果搭载M4芯片的Macbook Air预计3月亮相；小米发布两款产品 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场指数 - 海外芯片指数上周下跌3.8%，本周续跌7.9%，因英伟达指引低于预期及美国加税致行业回调 [9] - 国内A股芯片指数上周上涨12.3%，本周下跌1.7%，上周受阿里巴巴和管制预期影响上涨，本周平稳 [9] - 英伟达映射指数上周上涨7.4%，本周下跌11.6%，受英伟达股价下跌影响 [9] - 服务器ODM指数上周上涨5.6%，本周下跌10%，受英伟达业绩指引和加税影响 [10] - 国内存储芯片指数上周上涨9.0%，本周续涨3.5%，因相关板块升温带动存储行情 [13] - 国内功率半导体指数上周上涨4.5%，本周下跌5.9%，因需求未回暖致回调 [13] - 本周国元A股果链指数下跌6.6%，国元港股果链指数下跌10.1%，受多重利空因素和资金获利了结影响 [15] - 本周强瑞技术涨幅11.51%，因AI基建逻辑和比亚迪智驾系统下沉；韦尔股份和世运电路本周回调，因自动驾驶行情趋缓；深南电路本周下滑18.47%，因市场行情疲软 [18] 行业数据 - 中国台湾四大晶圆代工厂24Q4营收约294.1亿美元，预计25Q1为277.1亿美元，环比下滑5.8%，预计25Q2约293亿美元，同比增26% [20] - 2024年全球生成式AI芯片市场规模超1250亿美元，2025年预计超1500亿美元，2030年有望达1万亿美元，且2025年将推动端侧设备智能化升级 [21] - 2024年HBM芯片市场规模约150亿美元，未来五年CAGR超60%，供应持续短缺；智驾芯片2024年市场规模约68亿美元，未来五年CAGR约46%；2024年全球SiC器件市场规模约60亿美元，预计未来五年CAGR约30% - 35% [21] - 2024年全球服务器出货量约1489万台，预计2025年超1500万台，同比增约2.34%；24Q4全球智能手机出货量约3.34亿部，预计25Q1达2.95亿部，同比增约4.1% [25][26] - 2024年第四季度AI PC出货量1540万台，占该季度PC出货量23%；2024年全年AI PC占比17%，苹果份额第一为54%，联想和惠普各12% [28] 重大事件 - 英伟达2024年营收1305亿美元，同比增114%，四季度营收393亿美元，同比增78%；全年净利润729亿美元，同比增145%，四季度净利润221亿美元，同比增72% [31] - 沃尔核材等多家公司发布2024年业绩预告，部分公司营收和归母净利正向增长，部分公司营收增长但归母净利为负或下滑 [31][32][34] - 特斯拉FSD进入中国，率先在部分车型推出并逐步扩大 [35] - 苹果宣布未来四年在美国投资超5000亿美元用于AI基建等；与印尼签署协议；或筹备新款MacBook Air发布；计划决定折叠屏iPhone供应链 [35][36] - 小米发布小米15 Ultra和小米SU7 Ultra两款产品及多种新品 [36] - Meta推出新一代研究用AR眼镜Aria Gen 2 [36]