金属市场行情 - 内盘基本金属普遍上涨，沪锡领涨1.02%，沪铜涨0.8%，仅沪锌跌0.3%和沪镍跌0.91% [1] - 氧化铝主连下跌1.4%至2462元/吨，创上市以来历史新低 [1] - 碳酸锂主连大幅上涨3.97%，多晶硅主连涨1.32%，工业硅主连微涨0.06% [1] - 黑色系普遍下跌，铁矿跌1.3%，螺纹跌1.32%，热卷跌1.19%，双焦跌幅更大，焦煤跌4.39%，焦炭跌2.96% [1] - 外盘基本金属除伦镍微跌0.05%外均上涨，伦锡涨1.08% [1] - 贵金属表现强劲，COMEX白银涨2.16%至63.25美元/盎司，创上市新高，沪银涨3.07%至14665元/千克，刷新历史记录 [1] - 欧线集运主连上涨2.04%报1689 [1] 宏观与政策环境 - 中国央行今日公开市场净回笼622亿元资金 [3] - 世界银行上调2025年中国经济增速预期0.4个百分点，认为积极的财政政策和适度宽松的货币政策支撑了内需 [3] - 吉林省“十五五”规划建议提出，将统筹化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险，并推进战略性矿产资源勘探开发和储备 [3] - 美联储如期降息25个基点至3.50%-3.75%区间，为连续第三次会议降息，今年累计降息75个基点 [4] - 美联储点阵图显示2026、2027年各降息一次，并启动每月400亿美元的短期美债购买计划 [4] - 12月11日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0686元 [4] 能源市场动态 - 国际油价一同下跌，NYMEX原油跌0.6%报58.11美元，布伦特原油跌0.61%报61.83美元 [2][5] - 美国能源信息署数据显示，截至12月5日当周，美国原油库存减少181.2万桶至4.2569亿桶，但汽油库存大增639.7万桶，馏分油库存增加250.2万桶 [5] - 亚洲石油买家要求委内瑞拉原油提供更大折扣，因受制裁的俄罗斯和伊朗石油供应充足 [5]

技术面：黄金近两周维持4180~4260美元区间震荡，多空方向不明，不过震荡已经进入尾声，趋势行情即将来临。短线来看，黄 金下方关注4195美元的支撑，上方关注4250美元的阻力。 原油方面： 昨日（12月10日）美国至12月5日当周EIA原油库存录得减少181.2万桶，前值为增加57.4万桶，预期为减少231万桶，降幅不及预 期利空油价。同时公布的汽油库存和精炼油库存增幅也超过预期，不利于油价上涨。 EIA短期能源报告显示，全球供应增速已经超过需求的增速，预计明年的原油库存将会出现200万桶/日的累增。原油供应过剩的 担忧仍在加剧，进一步限制油价上涨。 黄金方面： 今天凌晨，美联储如期降息25个基点，美国联邦基金利率目标降至3.50%~3.75%区间，施密德和古尔斯比主张维持利率不变，米 兰则支持降息50个基点。点阵图显示2026年和2027年均只会降息一次，不过美联储从本月开始扩大资产负债表（购买400亿美元 的短期国债）。 特朗普再次抨击美联储降息力度不够，降息幅度太小。与此同时，投资者非常关注美联储主席的继任人选，其中凯文·沃什和凯 文·哈塞特是当前最热门的人选。 百利好特约智昇研究黄金高级分析师欧文 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油：周三价格反弹，地缘升温叠加美联储降息落地，但供需宽松格局未改，预计短期布油在60 - 65美元/桶震荡，关注美委局势和俄乌谈判进展 [1] - 天然橡胶：海外供应增量预期升温，成本支撑弱化，但泰柬冲突或引发炒作，需求端轮胎产出有带动但出货慢，预计胶价在15000 - 15500区间震荡 [4] - 甲醇：期货低位窄幅震荡，内地供应增加但利润弱，需求端传统下游开工率提升，港口去库预期强化但价格偏弱，关注MTO05后续情况 [7] - 尿素：周三期货震荡收涨，山东瑞星日产减量及下游采购补库使库存降库，但整体供需预期偏弱，预计短期在1630 - 1700区间震荡，关注政策及下游需求 [6] - LLDPE和PP：L和PP期货价格有变动，基本面呈供增需弱格局，成本支撑与库存压力并存 [12] - 玻璃和纯碱：纯碱开工率高、产量高、库存将累库，需求收缩，预计底部震荡趋弱；玻璃受地产消息影响盘中反弹，短期有刚需支撑但中长期有压力 [14] - PVC和烧碱：烧碱需求端支撑弱，预计价格偏弱运行；PVC供应压力大，需求低迷但出口签单好，预计延续底部趋弱格局 [15] - 聚酯产业链：PX短期或在6600 - 7000区间震荡；PTA短期在4500 - 4800区间震荡；乙二醇短期低位震荡；短纤绝对价格跟随原料偏弱震荡；瓶片供需宽松，加工费受挤压 [16] - LPG：价格有变动，库存下降，下游开工率有变化，关注市场动态 [19] - 纯苯和苯乙烯：纯苯供需短期偏弱，价格驱动弱；苯乙烯供需紧平衡，上方空间有限，短期EB01震荡偏弱 [21] 根据相关目录分别进行总结 原油产业 - 价格及价差：12月10日Brent、WTI上涨，SC下跌，各价差有不同变化 [1] - 成品油价格及价差：NYM RBOB下跌，NYM ULSD、ICE Gasoil上涨，各价差有不同变化 [1] - 成品裂解价差：美国汽油、欧洲汽油裂解价差下跌，美国柴油等部分上涨 [1] 天然橡胶产业 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶等价格有涨跌，基差、非标价差有变化 [4] - 月间价差：9 - 1价差等有不同涨跌 [4] - 基本面数据：10月泰国等产量有增减，开工率、产量、进出口数量等有变化 [4] - 库存变化：保税区库存等有增减 [4] 甲醇产业 - 期货价格及价差：甲醇主力合约等价格有涨跌，合约价差有变化 [6][7] - 主力持仓：多头前20等持仓有增减 [6] - 上游原料：无烟煤小块等价格有涨跌 [6] - 下游产品：三聚氰胺等价格有涨跌 [6] - 供需面概览：国内尿素日度产量等有增减 [6] LLDPE和PP产业 - 期货价格及价差：L2601等收盘价有涨跌，价差有变化 [12] - 现货价格及基差：华东PP拉丝等现货价格有涨跌，基差有变化 [12] - 非标价格：华东LDPE等价格有涨跌 [12] - 上下游开工率：PE装置等开工率有增减 [12] - 库存：PE企业等库存有增减 [12] 玻璃和纯碱产业 - 玻璃相关价格及价差：华北报价等有涨跌，基差有变化 [14] - 纯碱相关价格及价差：华北报价等有涨跌，基差有变化 [14] - 产量和熔量：纯碱周产量等有增减 [14] - 库存：玻璃厂库等库存有增减 [14] - 地产数据：新开工面积等有增减 [14] PVC和烧碱产业 - 现货&期货价格：山东32%液碱折百价等有涨跌，合约价差有变化 [15] - 海外报价&出口利润：FOB华东港口等有涨跌，出口利润有变化 [15] - 供给：烧碱行业开工率等有增减，利润有变化 [15] - 需求：氧化铝行业开工率等有增减 [15] - 库存：液碱华东厂库库存等有增减 [15] 聚酯产业链 - 上游价格：布伦特原油等价格有涨跌 [16] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格等有涨跌，现金流有变化 [16] - PX相关价格及价差：PX现货价格等有涨跌，价差有变化 [16] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格等有涨跌，价差有变化 [16] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格等有涨跌，价差有变化 [16] - 开工率变化：亚洲PX开工率等有增减 [16] LPG产业 - 价格及价差：主力PG2601等价格有涨跌，价差有变化 [19] - 外盘价格：FEI掉期M1合约等有涨跌 [19] - 库存：LPG炼厂库容比等有增减 [19] - 上下游开工率：上游主营炼开工率等有增减 [19] 纯苯和苯乙烯产业 - 上游价格及价差：布伦特原油等价格有涨跌，价差有变化 [21] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货等价格有涨跌，价差有变化 [21] - 库存：纯苯江苏港口库存等有增减 [21] - 产业链开工率变化：亚洲纯苯开工率等有增减 [21]

行业 原油日报 日期 2025 年 12 月 11 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅碳市场） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | ...

能源化工日报 2025-12-11 2025/12/11 原油 【行情资讯】 能源化工组 张正华 橡胶研究员 从业资格号：F270766 交易咨询号：Z0003000 0755-233753333 zhangzh@wkqh.cn 燃料油收跌 16.00 元/吨，跌幅 0.65%，报 2427.00 元/吨；低硫燃料油收跌 5.00 元/吨，跌幅 0.17%，报 3009.00 元/吨。 富查伊拉港口油品周度数据出炉，汽油库存去库 0.26 百万桶至 6.96 百万桶，环比去库 3.63%； 柴油库存去库 0.39 百万桶至 3.19 百万桶，环比去库 10.91%；燃料油库存累库 1.55 百万桶至 13.79 百万桶，环比累库 12.62%；总成品油累库 0.89 百万桶至 23.93 百万桶，环比累库 3.88%。 【策略观点】 我们认为尽管地缘溢价已经全部消散，OPEC 虽做增产但量级极低，与此同时我们观测到 OPEC 供给仍未放量，因而油价短期仍然不宜过于看空。基于此我们维持对油价低多高抛的区间策略， 但当前油价仍需测试 OPEC 的出口挺价意愿，建议短期观望为主，等待油价下跌时 OPEC 出口下 滑 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油和煤炭价格延续弱势震荡，美国上调2025年原油产量预估、下调2026年产量预估，地缘扰动致油价下滑，成品油累库加快，化工成本端走弱，诸多品种亏损，2026年大型石化企业或超预期检修，化工追跌有风险 [2][3] - 能源化工延续弱势震荡，烯烃偏弱，芳烃格局略偏强 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 原油 - 观点为地缘溢价摇摆，供应压力延续，截至2025年12月8日当周，阿联酋富查伊拉港成品油总库存增加，伊拉克石油出口量达1300万桶，美国石油开采量增加，EIA数据显示美国12月5日当周商业原油库存减少，炼厂开工率回升但加工量下降，原油净进口增加，产量预估上调，石油产品库存累积，OPEC+产量趋势不明，俄油价格趋弱，多空博弈延续，基本面过剩格局延续，地缘预期摇摆，延续震荡看待 [8] 沥青 - 观点为沥青期价偏弱震荡，2025.12.10日主力期货收于2940元/吨，当日华东、东北和山东现货价分别为3150元/吨、3460元/吨、2930元/吨，欧佩克+增产、俄乌协议达成概率存，油价回落，受黑色品种情绪提振跌幅收窄，市场预期年底地产政策出台，期货定价回归山东现货，山东现货回落，沥青供需双弱，需求淡季，供应紧张问题解除，累库压力大，较燃油估值正常，较原油等仍高，高估溢价回落，绝对价格偏高估 [8][9] 高硫燃油 - 观点为高硫燃油期价支撑不足，2025.12.10日主力收于2427元/吨，欧佩克+增产、俄乌协议达成概率存，原油回落带动期价回落，支撑高硫燃油的三大驱动弱势，沙特采购俄罗斯LNG降低燃油发电需求预期，进入淡季地炼开工大降，炼厂加工需求和中东发电需求均偏弱，供需偏弱 [9] 低硫燃油 - 观点为低硫燃油跟随原油回落，2025.12.10日主力收于3009元/吨，跟随原油回落，天然气走强对需求预期有提振，主产品属性强受支撑，但面临航运需求回落等利空，估值偏低，有望跟随原油变动，国内成品油供应压力大增或传导至低硫燃油，国外炼厂检修和装置运行不稳使供应超预期回落推动估值回升，受绿色燃料替代等需求空间不足，当前估值低，跟随原油波动 [10] PX - 观点为成本支撑不佳，市场无进一步利好支撑下涨幅受阻，12月10日，PX CFR中国台湾价格为832(-9)美元/吨等，国际油价偏弱整理，石脑油价格跟跌，PX价格回落，美汽油库存累库利空芳烃价格，市场对明年供需预期较好，调整幅度有限，无进一步利多支撑，下游需求一般，PX带领聚酯链回调，预计调整幅度有限，短期在预期和市场情绪作用下震荡整理，利润或阶段回吐，PXN维持在【240，300】区间整理 [12] PTA - 观点为上游成本支撑不足，价格跟跌，基差相对坚挺，12月10日，PTA现货价格为4612(-18)元/吨等，上游成本支撑乏力，聚酯产业链无进一步利多，价格回调，基本面无明显变动，现货偏紧，基差走强，市场对远期供需格局看好，预计在PX低位支撑下回调幅度有限，价格跟随成本震荡整理，加工费维持区间运行，扩张空间有限，短期关注多TA02空PF02机会，TA05合约4600 - 4700区间逢低做多 [12][13] 纯苯 - 观点为检修消息扰动，纯苯日内下跌，12月10日纯苯2603合约收盘价5440，变化 - 0.95%等，近期价格震荡，多空博弈围绕基本面现实和预期展开，现实层面进口货大量到港，港口库存累积，下游利润恶化、减产，压力仍在兑现，预期层面2026Q1基本面或边际改善，进口收缩，苯乙烯装置部分回归，库存拐点将现，关注美委局势等因素，震荡偏强 [14][15][16] 苯乙烯 - 观点为检修消息扰动，苯乙烯日内下跌，12月10日华东苯乙烯现货价格6600（-160）元/吨等，短期盘面围绕流动性问题展开交易，港口库存去化后可流通量不宽裕，纸货补空带来偏强行情，12月或持续存在，支撑盘面，价格上涨后下游利润压缩但暂未减产，展望2026Q1，纯苯格局改善支撑苯乙烯，自身高库存起点进入季节性累库，下游原料库存低，关注年初补库备货，震荡偏强 [17] 乙二醇 - 观点为关注价格持续低位下的装置扰动格局，12月10日，乙二醇价格窄幅整理，主力合约2601收3682，涨幅0.52%，外盘重心波动有限，张家港和太仓库区发货量降低，盛虹100万吨/年的MEG装置重启时间推后，在连续阴跌后主力合约价格窄幅整理，效益压缩下高负荷装置降负，大面积减产难发生，价格低位供应端有缩量，市场心态可修复，交割期临近盘面限仓，短期低位震荡，关注装置变化，远期累库压力大，价格维持低位区间宽幅震荡运行，EG反套头寸【-75，-95】区间操作 [18][19] 短纤 - 观点为价格受乙二醇成本拖累，加工费承压，12月10日，浙江市场涤纶现货价格跌15至6285出厂，中国直纺涤纶短纤工厂产销在58.62%，较上一交易日下滑9.67%，PF2602合约收盘较昨日跌70元/吨，企业库存微累，10月中国未梳涤纶短纤出口量增加，上游聚酯原料价格震荡下跌，涤短跟跌成本，纱厂采购后观望，产销一般，库存增加，价格跟随上游震荡运行，加工费有压缩预期，可尝试轻仓多TA空PF头寸 [20][21][22] 聚酯瓶片 - 观点为上游成本支撑减弱，PR重心下移，12月10日，上游原料期货弱势下跌，聚酯瓶片工厂报价局部下调，市场成交尚可，主力合约收于5662元/吨，加工差498.7元/吨，期货主力合约基差8元/吨，海外工厂出口报价多稳，上游原料价格阴跌，对瓶片价格支撑减弱，价格下跌至低位，成交尚可，基本面变量有限，价格跟随上游整理运行，绝对值跟随原料波动，加工费下方支撑增强 [23] 甲醇 - 观点为沿海卸货不及预期，内地供需支撑，甲醇震荡整理，12月10日甲醇太仓现货低端2070元/吨等，装置动态方面暂无恢复等情况，12月10日甲醇震荡整理，内地供应充裕，下游按需跟进，港口库存总量减少，去库加速，源于货源倒流内地和到货卸货不及预期，沿海近端按需跟进，基差坚挺，短期受库存偏高等压制，短期震荡整理看待 [26][27] 尿素 - 观点为支撑与压制均显著，盘面震荡整理，2025年12月10日，尿素山东市场高端和低端价分别为1700元/吨和1690元/吨，主力合约收盘价1647元/吨，主力01合约基差45元/吨，日产19.90万吨，产能利用率82.31%，供应端日产维持高位，需求端淡储等有支撑，企业库存延续去库趋势，盘面下方有需求支撑，上行有高供应和厌涨情绪压制，处于僵持状态，基本面供需博弈，市场采购逢低跟进，企业挺价后对高价货源意愿降低，市场上涨或下行动力不足，窄幅震荡整理，关注企业库存去库等情况 [27][28] LLDPE - 观点为检修支撑仍偏有限，盘中地产政策预期释放，塑料震荡，12月10日LLDPE现货主流价6600（-50元/吨），主力合约基差39（-54）元/吨，PE检修率10.3%，海外价格暂稳，汇率偏强，12月10日主力合约震荡，油价震荡，EIA数据显示美国原油库存等情况，煤炭价格弱势拖累塑料，地产端政策预期释放情绪提振，自身基本面支撑有限，上中游有降库存意愿，压制价格，短期煤制利润修复，检修支撑有限，产能提升产量压力大，下游成交放量谨慎，需求渐入淡季，拿货心态谨慎，短期震荡 [30][31] PP - 观点为盘中地产政策预期释放，PP震荡，12月10日华东PP拉丝主流成交价6230（-30）元/吨，PP主力合约基差68（0）元/吨，PP检修比例16.2%，拉丝排产25.51%，海外价格小幅走低，汇率震荡，12月10日主力震荡，盘中地产政策预期释放情绪提振，油价震荡，EIA数据显示美国原油情况，煤价走弱对冲丙烷偏强，PDH利润承压，气头估值支撑抬升，煤制炼厂利润修复，检修抬升有限，下游淡季，拿货心态谨慎，供需格局承压，短期震荡 [32] PL - 观点为现货偏强，但下游粉料仍有拖累，PL震荡，12月10日PL震荡，山东PL低端市场价6050元/吨，主力合约基差312（+49）元/吨，现货端丙烯企业库存可控，报盘平稳，个别价格下调，下游买盘谨慎，交投无明显变化，短期下游PP价格弱势，粉料开工走低拖累PL，短期震荡 [33] PVC - 观点为边际企业减产，PVC逢低止盈，华东电石法PVC基准价4440（-20）元/吨等，宏观层面政治局会议结束，市场对政策预期降温，微观层面边际企业产量调降，缓解过剩压力但预期未扭转，边际企业利润偏差部分降负，冬季上游大规模减产概率低，产量仍处高位，下游开工季节性走弱，仅低价采购放量，外商抄底情绪消退，出口签单清淡，电石供需双增价格反弹，烧碱供应压力或缓解，价格暂止跌，静态成本5450元/吨，预计动态成本持稳，短期边际企业调降产量，逢低止盈 [34] 烧碱 - 观点为液氯快速下跌，烧碱空单止盈，山东32%碱折百价2219（0）元/吨等，宏观层面政治局会议结束，市场对政策预期降温，微观层面烧碱供需预期偏差，液氯下跌推动成本上移，关注低利润能否促使上游减产，氧化铝边际装置利润差，运行产能可能下降，魏桥烧碱库存高位，收货价下调，收货量略降，2026Q1广西氧化铝投产提振需求，采购进行中，非铝开工转弱，中下游补库意愿不高，冬季检修少，产量变化不大，液氯价格下跌，成本上移，现货亏损扩大，上游减产预期增强，氯碱综合利润恶化，上游减产预期增强，短期盘面逢低止盈，中期观察减产能否促使上游去库，若预期证伪，盘面仍可能重回弱势 [35][36] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了Brent、Dubai、PX、PTA等品种的跨期价差，如Brent的M1 - M2最新值为0.28，变化值为 - 0.01等；还展示了沥青、高硫燃油等品种的基差和仓单情况，如沥青基差 - 10，变化值3，仓单4690；以及1月PP - 3MA、1月TA - EG等跨品种价差，如1月PP - 3MA最新值为3，变化值9 [39][40][42] 化工基差及价差监测 - 分别提及了甲醇、尿素、苯乙烯等品种，但未给出具体监测数据内容 [43][55][67]

冰冻三尺，非一日之寒，水滴石穿，非一日之功，投资也是同样的道理，稳中求进不可操之过急。哪怕你现在的单子出现了亏损或是套单，也不用过于焦 虑，只要方向对了，选择正确，那么失去的终将会再回来，聪明的人结伴而行，愚钝的人固步自封。不管现在看文章的你是处于盈利还是亏损状态，都需要 保持一颗平常心来对待，胜不骄败不馁。人生有好有坏，有进也有退，如何面对，都取决于我们的心态，不同的心境会有不同的结果，你笑天是蓝的，你哭 天是阴的。一个好的心态是走好投资之路的指南针。 原油最新行情趋势分析： 原油消息面解析：WTI原油在周三亚洲时段交投于58.40美元附近，市场情绪在强劲美元与供应恢复的双重压力下趋于谨慎。<美国发布的最新就业岗位数据 明显好于预期，使美元出现阶段性反弹，直接削弱以美元计价的大宗商品价格表现。从美国劳工统计局发布的最新JOLTS报告来看，9月和10月职位空缺分 别达到765.8万和767万，均高于市场预期，显示美国劳动力市场仍具韧性。从市场结构来看，油价短期波动更多是消息驱动，但中期仍存在两大主线：其一 是美国劳动力及经济数据是否持续强势，从而支撑美元；其二是供应侧事件频繁导致的不确定性。库存数据的"改善预 ...

原油方面，目前炒作核心点就还是俄乌的和平谈判情况，特朗普不断施压极力促成俄乌在圣诞之前达成和平协议，给到原油 一定压力，但是目前的消息看乌克兰对于领土问题寸步不让，这让俄罗斯也陷入僵持状态，但是从市场表现来看，原油多头 完全没有延续性，前两个交易日反弹小幅突破了原本的下行趋势线，但是上个交易日也是再度回落重回下行趋势运行，我们 跟大家一直分享的原油反弹空的思路也是反复在对线，目前继续保持即可，关注56附近强支撑，这个位置也是多头最后防守 线，一旦跌破油价可能大跌，再次之前保持反弹空的节奏，小反弹小空，大反弹大空即可。 黄金来回整理等降息，原油重回下行格局！ 随着美联储新一轮利率决议的临近，市场表现越发谨慎，随着上个交易日美国空缺职位数据公布，整体数据表现良好，显示 目前就业市场状态的韧性十足，加剧了市场鹰派降息的预期，美元指数小幅回升，黄金在回落之后低位依旧具备吸引力，然 后多头延续性不佳，相对而言，白银刷新历史记录的强势，目前可以说是在白银的带动下，黄金才会有这样的表现了，其次 俄乌和平谈判搁置，避险情绪再度有所升温，短期市场无疑是在等待美联储利率决议以及后续对货币政策的态度预期而带来 的新指引，短期市场整 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、金融期货等多个行业进行分析，指出各行业受地缘政治、供需关系、宏观政策、天气等因素影响，呈现不同走势和投资机会，如原油中长期有下行驱动，贵金属不宜追高，部分金属短期有支撑但也面临压力，化工品多空交织，农产品受天气和供需影响，金融期货受宏观政策和市场情绪影响[2][3][45]。 各行业总结 能源行业 - 原油：俄乌和平可能释放石油供应，美国产量预计创新高，明年一季度累库预期大，中长期油价有下行驱动[2] - 燃料油&低硫燃料油：多空因素交织，跟随原油走势，供需格局宽松，裂解价差和现货升贴水处低位，下行空间受限，短期震荡[19] - 沥青：河北炼厂推冬储合同，山东部分炼厂转产，供应收紧，价格小幅上涨，跟跌原油幅度有限[20] 贵金属行业 - 贵金属：美国职位空缺数高于预期，白银创新高，金银比回落，市场聚焦美联储会议，黄金突破前高阻力前不宜追高[3] 有色金属行业 - 铜：隔夜铜价调整，部分头寸止盈，关注MA10日均线，临近交割升水缩窄，部分多单止盈后余量持有[4] - 铝：沪铝窄幅波动，中期震荡偏强，短期基本面矛盾有限，技术面超买修复，关注布林线中轨支撑[5] - 铸造铝合金：现货报价下调，废铝货源偏紧，税率政策不明，库存和仓单高位，关注年末价差收窄空间[6] - 氧化铝：运行产能高位，库存和仓单上升，供应过剩，现货指数下跌，基差大，盘面短期下跌空间有限[7] - 锌：多头止盈，沪锌回踩年线支撑，内外矿TC转降，12月产出预降，社库下降，升水或抑制交仓，短期有支撑，反弹看2.35万元/吨压力[8] - 铅：铝价低位，交仓意愿不足，库存低，暂无挤仓风险，关注远月仓量压力，期货盘面下挫，下游刚需采买好转，进口窗口打开，1.73万元/吨承压[9] - 锡：隔夜锡价震荡，沪锡减仓，价格跌破均线，现锡基本平水交割月，可介入卖看涨期权并参与买看跌期权[9] 黑色金属行业 - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡企稳，淡季螺纹表需回落，产量下滑，库存去化，热卷供需双降，库存缓降，后期高炉减产可能大，关注环保限产，盘面短期承压[12] - 铁矿：盘面震荡，供应发运增加，到港量回落，库存累库，需求终端低位，钢厂减产，宏观氛围偏暖，基本面宽松，中长期有下行压力[13] - 焦炭：价格偏弱震荡，有第二轮提降预期，焦化利润一般，日产略升，库存略降，下游按需采购，贸易商采购意愿一般[14] - 焦煤：价格偏弱震荡，煤矿产量下降，现货竞拍成交一般，价格下跌，终端库存微降，总库存增加[15] - 硅锰：价格震荡，锰矿现货价格受盘面带动抬升，港口库存有结构性问题，需求端铁水产量下降，产量小幅下降，库存累增，观察底部支撑[16] - 硅铁：价格震荡，市场对煤矿保供预期增加，需求端铁水产量反弹，出口需求下降，金属镁产量上升，供应下行，库存下降，观察底部支撑[17] 化工品行业 - 多晶硅：期货大幅走强，受联合体成立消息驱动，基本面偏弱，产能调整消息反复，盘面短期有上行预期，突破需政策验证[10] - 工业硅：价格突破前期低点，西南枯水期减产效应减弱，需求收缩，库存去化受阻，价格有下探空间，关注8000元/吨关口反应[11] - 尿素：价格小幅下跌，复合肥企业开工提升，储备需求补仓，出口需求推进，企业去库，东北采购放缓，日产偏高，供需宽松，行情震荡回调[21] - 甲醇：夜盘持续下跌，伊朗部分装置停车，外轮卸货不及预期，港口库存预计高位，宁波装置检修，沿海供应充足，下游装置新投与检修并存，短期供需难改善，区间偏弱震荡[22] - 纯苯：油价弱势，期价回落，装置负荷下调，港口库存回升，后市有检修及下游提负预期，供需压力或缓解，关注油价走势，中线考虑逢低介入月差正套[23] - 苯乙烯：原油和纯苯难形成上涨驱动，但供需结构暂无转弱迹象，支撑价格[24] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯出货顺畅，部分企业报盘上涨，成交气氛一般，下游刚需稳定，价格上行动力不足；聚乙烯出厂价格下调，供应充裕，下游刚需采购；聚丙烯检修装置集中，供应压力可控，下游需求淡季，原料低位抑制采购积极性[25] - PVC&烧碱：PVC继续下行，以碱补氯格局难持续，或倒逼企业检修，出口好转但内需弱，成本支撑不明显，预计低位区间运行；烧碱继续下挫，液氯表现好，氯碱一体化有利润，对液碱支撑有限，行业累库，压力大[26] - PX&PTA：油价下跌拖累，PX负荷下降，PTA产量回升，终端织造负荷下调，关注油价方向，PX中线偏强，PTA加工差预期修复[27] - 乙二醇：装置停车消息提振市场，四季度因供应增长和需求回落累库，短期停车缓解压力，新年度仍有投产预期，长线压力大[28] - 短纤&瓶片：短纤负荷高位，库存回升，价格随原料波动，新年度投产量低，供需季节性转弱，长线格局好；瓶片需求转淡，负荷平稳，盘面加工差偏弱，产能过剩是长线压力，成本驱动为主[29] 农产品行业 - 大豆&豆粕：12月USDA报告美豆数据未调整，南美天气好转，国内进口大豆压榨量和库存下降，05合约突破需关注美豆出口和南美天气，策略上等待天气变化，恶化时关注做多机会[33] - 豆油&棕榈油：美国农业部未调整美豆供需，阿根廷降税，美豆回调，国内进口大豆拍卖，南美降雨，棕榈油关注MPOB报告，短期豆棕油区间波动[34] - 菜粕&菜油：菜系受新作上市供给冲击，需求无利好，国内降库存，进口多元化缓解供应担忧，期价短期弱势[35] - 豆一：国产大豆横盘震荡，现货报价平稳，仓单增加，政策端进口大豆拍卖，美豆短期回调，中期震荡偏强，关注现货和政策[36] - 玉米：夜盘期货震荡回调，USDA报告上调美玉米出口数据，价格震荡偏强，东北及北港现货上涨，优质粮供应偏紧，供需错配，售粮进度快，关注东北售粮和小麦拍卖，01合约关注短空，03、05合约回调后布局多单[37] - 生猪：03合约反弹，远月合约偏弱，资金减仓，疫病影响有限，关注冬至需求和出栏，行业体重高需去库，中长期猪价或二次探底[38] - 鸡蛋：期货大跌增仓，现货市场情绪强，01盘面升水现货，临近交割预计走弱，至明年4月在产蛋鸡存栏下降，远月合约阶段性高点确立[39] - 棉花：美棉上涨，12月供需报告中性，国内郑棉震荡，基差稳定，现货成交一般，新棉供应压力不大，棉纱价格随原料上涨但幅度有限，下游订单弱限制郑棉高度，操作观望[40] - 白糖：美糖震荡，印度和泰国开榨，国际供应充足，国内关注新榨季估产，广西降雨好，产量预期较好[41] - 苹果：期价高位震荡，现货成交一般，价格偏强，今年库存下降，短期走势强，中长期红富士质量差，远月或有库存压力，关注去库[42] - 木材：期价震荡，外盘报价下调，国内现货弱势，到港量将减少，需求淡季但港口出库量增加，库存总量低，操作观望[43] - 纸浆：夜盘期货下跌，阔叶浆价格偏强，港口库存去库，进口增加，新年度合约仓单压力小，针阔价差缩窄支撑针叶浆，纸厂刚需采购，原纸跟涨乏力，盘面博弈激烈，中期区间震荡，操作观望或短线[44] 金融期货行业 - 股指：A股三大指数涨跌不一，期指主力合约收跌，基差贴水，隔夜外盘多数收跌，静待美联储利率决定，美联储或连续第三次降息后暗示暂停，日本央行调整货币宽松程度，议息结果落地前市场谨慎，地缘和经贸关系积极支撑A股震荡偏强，议息会议落地后可逢低增仓[45] - 国债：期货震荡整理，利率债收益率下行，超长债压力减轻，政治局会议明确货币政策基调，市场谨慎，流动性修复后可参与超跌反弹博弈[46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2601短期震荡、中期震荡、日内偏弱 ，整体偏弱运行 ，偏空情绪增强使原油震荡偏弱 [1] - 预计本周三国内原油期货或维持偏弱格局运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 近期俄乌冲突有望降温，美国从中斡旋试图结束战事，地缘溢价减弱削弱国际油价反弹动力 [5] - 沙特将主要原油品种对亚洲售价下调至五年来最低水平，全球原油库存累积，供应压力增大 [5] - 原油市场月差及成品油裂解价差走弱，显示油市供需偏弱结构 [5] - 本周二夜盘，国内外原油期货价格小幅回落，国内原油期货小幅收低 [5]