台积电维持先进封装投资计划 - 公司基于中长期AI半导体需求强劲预期，维持380亿至420亿美元资本支出计划[1] - 尽管存在AI基础设施投资不确定性，但AI需求仍超过供应，需大幅扩产[1] - 客户在地缘政治和管控问题上的行为未发生变化，需求维持稳定[1] AI加速器市场增长预测 - 预计2024-2029年AI加速器相关销售额复合年增长率达45%[2] - 2024年销售额预计较2023年翻倍[2] - 计划将CoWoS产能提升100%至每月70,000片[2] HBM技术发展及行业动态 - CoWoS技术作为AI加速器关键要素，集成HBM和高性能系统半导体[2] - SK海力士向谷歌、AWS、NVIDIA等供应最新HBM3E[2] - NVIDIA Blackwell芯片和谷歌第七代TPU均搭载HBM3E[2] - NVIDIA计划下半年发布搭载HBM4的Rubin芯片[2] 存储器厂商HBM业务进展 - SK海力士目标上半年将12层HBM3E占比提至总出货量50%以上[3] - 三星电子正在测试HBM3E改进版本，结果将于Q2公布[3] - 美光完成12层HBM3E开发，推进向NVIDIA供应[3]

存储器市场供需变化 - 国际形势变化导致存储器供需方操作策略调整 买卖双方急于完成交易以应对未来不确定性 预计第二季交易动能增强 [2] - 采购端采取"降低不确定因素 建立安全库存"策略 积极提高DRAM和NAND Flash库存水位 [3] 价格趋势 - 第二季DRAM合约价从1025年下降8~13%转为2Q25E上升3~8% [4] - 第二季HBM价格从1025年下降0~5%转为2Q25E上升3~8% [4] - 第二季NAND Flash合约价从1025年下降15~20%转为2Q25E上升3~8% [4] - 价格涨势主要来自美系品牌和出口需求厂商 动能可能仅限第二季 [3] 行业观察指标 - 下半年存储器市场供需与价格变化将取决于国际形势走向 [3] 相关产业动态 - 2Q25 NAND Flash价格因减产和买方回补库存逐步回升 [8] - 美国关税政策导致2025年全球终端市场增长预期趋缓 [8] - 英伟达GB300多项设计规格升级 预计2028年全球人形机器人产值达40亿美元 [10]

SK海力士HBM技术发展方向 - 下一代HBM开发聚焦三大核心任务：带宽提升、功耗优化、容量扩展 [1] - HBM4的I/O数量较HBM3E翻倍至2048个，部分客户需求高达4000个I/O [1] - 需通过技术改进（如将假凸点替换为可用凸点）平衡I/O数量增加带来的挑战 [1] 技术合作与工艺创新 - 从HBM4开始，逻辑芯片生产将转向代工厂，与主要代工伙伴展开紧密设计合作 [1][2] - 封装技术提出混合键合方案，可减少芯片厚度并提升功率效率，但商业化仍面临量产和可靠性难题 [2] - 现有MR-MUF技术持续优化，以支持DRAM堆叠层数从12层向16-20层扩展 [2] 容量提升技术挑战 - 堆叠层数增加需将DRAM间距缩小50%（如12层→16层），受限于775微米的总高度规格 [2] - 混合键合技术可突破间距限制，但需解决芯片间直接连接的工艺复杂度 [2] 行业竞争关键因素 - 存储器公司降低制造成本将成为下一代HBM市场竞争的核心任务 [2] - 带宽、功耗、容量三要素的技术突破存在相互制约的复杂性 [2]

存储器行业投资动态 - 三星电子和SK海力士加速投资尖端DRAM和NAND产能，重点提升1c（第六代10nm级）DRAM和8代/9代NAND比例 [1][2] - 三星电子在平泽第四园区建设1c DRAM量产线，西安晶圆厂启动6代向8代/9代NAND转产设备订单，平泽P1校区计划恢复第8代NAND投资（目标产能1.5万片/月） [2] - SK海力士投资20万亿韩元建设清州M15X基地，专注于尖端DRAM和HBM生产，投产时间从Q4提前至Q2初 [2][3] DRAM市场趋势 - DRAM价格自2023年下半年回升，DDR4 8Gb现货价达1.762美元，DDR5价格从4.773美元涨至5.088美元（涨幅6.6%） [5] - PC DDR5 16Gb合约价预测从Q2的3.3美元上调至3.9美元，Q3/Q4或达4.2美元 [5][6] - 需求驱动因素：AI PC市场规模预计增长165.5%至1.1422亿台，美国和中国云服务商服务器订单增加（服务器DRAM库存周数从15周降至13周） [6] - AMD/Intel/NVIDIA新品发布（如AMD Turin CPU、Intel Granite Rapids、NVIDIA B300/GB300 GPU）将推动服务器DDR5需求 [6] NAND市场动态 - 行业巨头计划涨价10%以上，美光因新加坡工厂停电拟涨11%，SanDisk和长江存储4月起调价超10% [9] - 三星/SK海力士/铠侠等通过减产稳定供需平衡，TrendForce预计下半年供需改善 [9][10] 行业展望 - 存储器市场供需趋稳，龙头企业盈利预期改善，第二季度行业情绪转向乐观 [7] - 先进制程转换（如1c DRAM、8代/9代NAND）和AI/服务器需求成为增长核心 [2][6][10]