榆林经开区项目建设进展 - 国能榆林循环经济煤炭综合利用项目2024年9月开工 以煤直接液化为主线形成煤炭到甲醇再到聚烯烃及化工产品的完整产业链[1] - 陕煤1500万吨/年煤炭分质清洁高效转化示范项目通过粉煤热解与气化技术耦合 实现煤化工与石油化工融合发展 提高煤炭资源附加值[1] - 陕西延长石油兴化榆神化工有限公司异地搬迁升级改造项目2025年二季度开工 作为补链强链产业转型升级重点项目[1] 新材料产业发展 - 榆林恒神新材料有限公司为陕西省首家万吨级碳纤维生产企业 2万吨/年高性能碳纤维生产线项目将于2028年底建成投运[2] - 公司计划围绕产业集群布局 以科技创新为核心驱动力 推进碳纤维复合材料技术突破与产业升级[2] 招商引资成果 - 第九届丝博会期间榆林经开区与10家企业达成战略合作 引资总额达1149.51亿元 占榆林市总引资额的58.42%[2] - 园区通过"2+4+N"产业格局加速形成 吸引千亿级和百亿级项目入驻[2] 政府支持措施 - 榆林经开区管委会强调"项目为王"理念 提供全周期跟踪和全流程服务 推动重大项目快速落地见效[3]

一、研究观点 光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 6 月 20 日） | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周四尿素期货价格继续上涨受阻，主力合约全天偏弱震荡，收盘价1780元/吨，微 幅下跌0.22%。现货市场走势分化，局部地区仍有小幅上涨，另有部分地区稳定或 | | | | 小幅回落。山东、河南地区市场价格昨日分别继续上涨至1840元/吨、1830元/吨， | | | | 江苏地区市场价格小幅回落10元/吨。基本面来看，尿素供应水平继续回落，昨日 | | | 尿素 | 行业日产量20万吨，日环比下降0.13万吨。需求端跟进力度进一步放缓，昨日主流 | 震荡 | | | 地区产销率回落至低位，多数位于5%~70%区间波动。另外，国际市场对国内情绪 | | | | 扰动力度逐渐减弱，尿素期货市场情绪逐渐回归理性。考虑到国内仍有追肥及出口 | | | | 作为支撑，短线盘面下跌空间或有限，建议以震荡思路对待。继续关注全球局势及 | | | | 国际尿素价格、国内需求跟进力度。 | | | | 周四纯碱期货价格坚挺震荡，主力09合约收盘价117 ...

高端化发展路径 - 现代煤化工产业需摆脱"低端大宗商品"标签，向高端化、绿色化、智能化转型 [1] - 重点发展α-烯烃、特种油品、功能材料等石油化工难以生产的高附加值产品 [1] - 电子级磷酸生产、过程强化等关键技术已取得阶段性突破 [1] - 大型化、高压化气化技术和电解槽耦合技术成为煤炭清洁利用方向 [1] 细分领域实践案例 - 天然碱法制纯碱被确认为纯碱行业低碳转型的有效路径 [2] - 宁东基地精细化工产业产值占比达13.9%，已形成电子化学品、聚氨酯等产业链集群 [2] 绿色转型技术突破 - 二氧化碳加绿氢制甲醇技术具备产业化基础，绿色甲醇成为清洁燃料焦点 [3] - 全国合成氨和甲醇生产年排碳量各约2.2亿吨，占化工行业总排碳量50% [3] - 低阶煤分质利用技术实现低碳排放，能耗降低，正探索与新能源融合 [4] - 煤气化工艺需提升能效利用水平，研发高效低碳新工艺 [4] 数字化转型应用 - 人工智能在煤化工领域实现全厂自动投用率超99%，系统能效提升1.7% [5] - AI技术可优化高附加值化学品工艺路径设计，催化剂研发效率提升显著 [5] - 生产端AI应用覆盖工艺控制、设备诊断、能耗管理等全流程优化 [5]

报告核心观点 - 各市场走势分化，债券或因避险资金流入重拾涨势，A股和美股需警惕波动调整，人民币有望升值，商品市场可尝试轻仓试多 [1][2][3] 大类资产跟踪 利率债 - 利率债短端持平长端小涨，股市波动率低且基本面疲弱，债市后续或受益于避险资金流入，地缘冲突下债券可能重拾涨势 [1][16] 股市 A股 - 市场震荡走低，创业板指跌1.36%，成交额1.28万亿，较前一日放量0.08万亿，个股普跌，未来行情或向下调整放大波动率，建议获利了结部分仓位切至低位红利、农业等板块 [2][18] - 行业涨少跌多，石油石化领涨，纺织服装等领跌；可燃冰等概念领涨，可控核聚变等领跌 [19][20] 美股 - 美联储维持利率不变，鲍威尔预计通胀上升，三大指数盘中走弱，美债利率上行或使衰退叙事成交易重点，待美股波动率放大再买入更佳，目前震荡做头部整理可能性大，建议短期规避 [2][23] 外汇 - 在岸人民币兑美元涨55个基点，受中美贸易利好影响大幅升值，离岸人民币技术面走强，预计升至7.1附近 [3][26] 商品 - 文华商品指数涨0.67%，石油等板块领涨，贵金属等领跌，地缘冲突下原油波动大建议观望，技术面底部企稳，乐观投资者可轻仓试多 [3][29] 重要政策及要闻 国内 - 光伏三季度“减产令”升级，开工率环降10% - 15%，低价销售将审计核查 [34] - 商务部将加快稀土相关出口许可申请审查 [34] - 金融监管总局要求分红险分红水平不得“内卷式”竞争 [34] 国外 - 韩国军方称朝鲜发射10余枚火箭炮 [33] - 日本计划7月起削减超长债发行规模 [36] - 美高级官员透露对伊袭击时间表 [36] 交易策略 - 债券市场避险或致债券重拾涨势 [7] - A股市场警惕未来波动率放大，规避拥挤板块 [8] - 美股市场短期震荡整理，二次调整在路上 [9] - 外汇市场预计升至7.1附近 [10] - 商品市场乐观投资者可轻仓试多 [11]

金融服务协议终止背景 - 公司于2022年7月29日和2023年1月13日分别通过董事会和股东大会审议通过与阳泉煤业集团财务公司签订《金融服务协议》，协议有效期三年 [1] - 协议约定阳煤集团财务公司为公司提供存款、信贷、结算等金融服务 [1] - 由于公司控股股东由华阳新材料科技集团变更为山西潞安化工公司，根据实际运行情况及业务需要，公司与阳煤集团财务公司协商终止协议 [2] 终止协议主要内容 - 双方确认截至协议签署日，公司在财务公司的存款和贷款余额均为0元 [3] - 公司有权提取在财务公司的全部存款，财务公司需配合 [3] - 自公司完成存款提取后，原协议即终止，双方无未结清事项和履约争议 [3] - 协议终止后产生的争议通过协商解决，协商不成可向公司所在地法院提起诉讼 [4] 协议终止影响 - 截至公告披露日，公司在财务公司的存款和贷款余额均为0元，已无实质性金融服务业务 [4] - 终止金融服务业务不会影响公司正常运营和经营发展 [4] - 协议终止不存在损害公司及股东利益的情况 [4]

青达环保 - 预计1-6月实现营业收入9亿元到12.5亿元，同比增加75.12%到143.22% [1] - 主营业务为节能环保设备的设计、生产、安装和销售 [1] - 所属行业为环保–环保设备Ⅱ–环保设备Ⅲ [1] 益丰药房 - 使用1700万元闲置募集资金购买招商银行结构性存款产品，期限14天，预计年化收益率1.00%或1.75% [1] - 主营业务为药品、保健品、医疗器械等连锁零售 [1] - 所属行业为医药生物–医药商业–线下药店 [1] 东方生物 - 三款产品获得医疗器械注册证，包括乙型肝炎病毒表面抗原检测试剂等 [1] - 主营业务为体外诊断产品的研发、生产与销售 [1][38] - 所属行业为医药生物–医疗器械–体外诊断 [1][39] 振华重工 - 拟回购5000万–1亿元公司股份，价格上限6.93元/股，用于注销减少注册资本 [2] - 主营业务为大型港口装卸系统和设备的设计、建造等 [2] - 所属行业为机械设备–专用设备–能源及重型设备 [2] 乐山电力 - 副总经理吴英俊因工作调动辞职 [3] - 主营业务为电力、天然气、自来水等五大业务 [3] - 所属行业未明确提及 [3] 奥锐特 - 八都厂区通过美国FDA的cGMP现场检查，结论为NAI [4] - 主营业务未明确提及 [4] - 所属行业未明确提及 [4] 小商品城 - 拟设立两家香港子公司，注册资本分别为5000万港元和1000万港元 [5] - 主营业务为市场开发经营及配套服务 [5] - 所属行业为商贸零售–一般零售–商业物业经营 [5] 博腾股份 - 子公司博腾智拓通过欧盟QP审计 [5] - 主营业务为药物CDMO服务 [5] - 所属行业为医药生物–医疗服务–医疗研发外包 [5] 宋城演艺 - 因会计差错更正收到浙江证监局警示函 [6] - 主营业务为现场演艺和旅游服务 [6] - 所属行业为社会服务–旅游及景区–人工景区 [6] 新凤鸣 - 全资孙公司拟7008万元收购浙江金联港务36%股权 [6] - 主营业务为涤纶长丝及PTA的研发、生产和销售 [6] - 所属行业为基础化工–化学纤维–涤纶 [6] 华勤技术 - 全资子公司拟2500万元参与投资半导体和智能制造领域私募基金 [7][8] - 主营业务为智能硬件产品的研发设计、生产制造 [9] - 所属行业为电子–消费电子–消费电子零部件及组装 [10] 奥比中光 - 预计1-5月营业收入3.63亿元，同比增长117.18%，净利润5500万元 [10] - 主营业务为3D视觉感知产品的研发、生产和销售 [11] - 所属行业为电子–光学光电子–光学元件 [12] 上海医药 - 获准发行不超过50亿元公司债券 [12] - 主营业务为医药工业和医药商业 [13] - 所属行业为医药生物–医药商业–医药流通 [14] 张家港行 - 3名董事任职资格获核准 [14] - 主营业务为存贷款等金融类业务 [15] - 所属行业为银行–农商行Ⅱ–农商行Ⅲ [16] 哈药股份 - 诺氟沙星胶囊通过仿制药一致性评价 [16] - 主营业务为医药研发与制造、批发与零售 [17] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [18] 抚顺特钢 - 聘任穆立峰、陈本柱为副总经理 [18] - 主营业务为特殊钢和合金材料的研发制造 [19] - 所属行业为钢铁–特钢Ⅱ–特钢Ⅲ [20] 中曼石油 - 中标阿尔及利亚Zerafa II天然气区块勘探开发权，面积38697.73平方公里 [21] - 主营业务为勘探开发、油服工程、石油装备制造 [22] - 所属行业为石油石化–油服工程–油田服务 [23] 卧龙电驱 - 筹划在香港联交所发行H股上市 [23] - 主营业务为电机及控制、光伏与储能等 [24] - 所属行业为电力设备–电机Ⅱ–电机Ⅲ [24] 常熟银行 - 董事唐志锋任职资格获核准 [24] - 主营业务为零售银行、公司银行等业务 [24] - 所属行业为银行–农商行Ⅱ–农商行Ⅲ [25] 颀中科技 - 拟7500万–1.5亿元回购公司股份，价格上限16.61元/股 [25] - 主营业务为集成电路的先进封装和测试服务 [26] - 所属行业为电子–半导体–集成电路封测 [27] 赛托生物 - 子公司地塞米松原料药获欧洲CEP证书，有效期五年 [27] - 主营业务为甾体药物原料的研发与生产 [27] - 所属行业为医药生物–化学制药–原料药 [28] 江苏国信 - 子公司三期2×100万千瓦扩建项目获核准 [28] - 主营业务为电力、热力生产及相关业务 [29] - 所属行业为公用事业–电力–火力发电 [29] 视源股份 - 向香港联交所递交H股发行并上市申请 [29] - 主营业务为液晶显示主控板卡和交互智能平板等产品的研发 [29] - 所属行业为电子–消费电子–品牌消费电子 [29] 厦钨新能 - 1-5月新能源材料产品销量约4.76万吨，同比增长20.95% [29] - 主营业务为新能源电池材料的研发、生产和销售 [30] - 所属行业为电力设备–电池–电池化学品 [31] 皓元医药 - 控股子公司重庆皓元通过欧盟QP审计 [31] - 主营业务为分子及新分子类型药物发现领域的研发 [31] - 所属行业为医药生物–医疗服务–医疗研发外包 [32] 中工国际 - 签署哈萨克斯坦纯碱厂项目二期合同，金额3.37亿美元 [32] - 主营业务为设计咨询与工程承包等 [32] - 所属行业为建筑装饰–专业工程–国际工程 [33] 广大特材 - 董事长提议2亿–4亿元回购公司股份 [33] - 主营业务为高端装备特钢材料和零部件的研发、生产 [34] - 所属行业为电力设备–风电设备–风电零部件 [34] 中超控股 - 多家子公司合计中标10.61亿元电力电缆项目 [34] - 主营业务为电线电缆的研发、生产、销售 [34] - 所属行业为电力设备–电网设备–线缆部件及其他 [34] 华海清科 - 董事长提议5000万–1亿元回购公司股份 [34] - 主营业务为半导体专用装备的研发、生产 [35] - 所属行业为电子–半导体–半导体设备 [36] 芯碁微装 - 签订1.46亿元设备购销合同，涉及LDI曝光设备 [36] - 主营业务为微纳直写光刻设备的研发、制造 [36] - 所属行业为机械设备–专用设备–其他专用设备 [37] 东方生物 - 董事长提议不超过5000万元回购公司股份 [37] - 主营业务为体外诊断产品的研发、生产与销售 [38] - 所属行业为医药生物–医疗器械–体外诊断 [39] 美诺华 - 全资子公司沙库巴曲缬沙坦钠片获药品注册证书 [39] - 主营业务为特色原料药和制剂的研发、生产 [40] - 所属行业为医药生物–化学制药–原料药 [40] 金牛化工 - 近期甲醇销售价格没有较大变化 [40] - 主营业务为甲醇的生产和销售 [40] - 所属行业为基础化工–化学原料–煤化工 [41] 国盛金控 - 公开选聘吸收合并后国盛证券总经理 [41] - 主营业务为证券业务及投资等 [42] - 所属行业为非银金融–证券Ⅱ–证券Ⅲ [43] 云南白药 - JZ-14胶囊获药物临床试验批准通知书 [43] - 主营业务为药品、健康品、中药资源的研发、生产 [44] - 所属行业为医药生物–中药Ⅱ–中药Ⅲ [45] 晶品特装 - 董事长提议800万–1200万元回购公司股份 [45] - 主营业务为军用机器人、智能感知设备等研发 [45] - 所属行业为国防军工–军工电子Ⅱ–军工电子Ⅲ [46] 华大智造 - 掌上超声产品获医疗器械注册证 [46] - 主营业务为生命科学与生物技术领域仪器设备的研发 [47] - 所属行业为医药生物–医疗器械–医疗设备 [47] 震安科技 - 实际控制人拟变更为深圳东创的宁花香和周建旗 [47] - 主营业务为建筑减隔震技术的研发、生产等 [47] - 所属行业为基础化工–橡胶–其他橡胶制品 [48] 荣昌生物 - 泰它西普获欧盟孤儿药资格认定 [48] - 主营业务为创新生物药的开发与商业化 [48] - 所属行业为医药生物–生物制品–其他生物制品 [49] 中文传媒 - 全资子公司拟0.4亿元认购私募股权基金份额 [49] - 主营业务为书报刊和音像电子出版物的编辑出版等 [49] - 所属行业为传媒–出版–大众出版 [50] 德马科技 - 与智元新创签订战略合作协议，探索人形机器人在物流场景应用 [50] - 主营业务为智能物流系统的研发、设计、制造 [51] - 所属行业为机械设备–通用设备–其他通用设备 [52] 中辰股份 - 中标国家电网华东区域10kV电力电缆项目，金额24644.23万元 [52] - 主营业务为轨道工程橡胶制品的研发、生产 [53] - 所属行业为电力设备–电网设备–线缆部件及其他 [54]

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 6 月 18 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 尿素 | 周二尿素期货价格继续走高，主力09合约收盘价1774元/吨，日内涨幅3.99%。现货 | 看涨 | | | 市场继续明显反弹，主流地区市场价格再度上涨10~50元/吨不等，目前山东、河南 | | | | 地区市场价格分别为1810元/吨、1790元/吨，日环比分别上涨50元/吨、40元/吨。基 | | | | 本面来看，尿素供应水平依旧高位波动，行业日产量昨日20.31万吨，日环比下降0. | | | | 02万吨。需求端在期、现市场情绪持续回暖带动下，现货成交氛围仍积极，昨日主 | | | | 流地区现货产销率均维持在100%以上，个别地区超200%。后续在国内追肥需求、出 | | | | 口有序推进的带动下，现货高成交短期或依旧维持。中东地缘政治对全球尿素供需 | | | | 及价格扰动仍存，但随着时间推移市场情绪或逐步回归理性。整体来看，尿素期货 | | | | 市场情绪短期依旧较为积极，主力期价也仍有继续上 可能。但尿素 ...

研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 研究员：刘悠然（纸浆） 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3134307 能源化工研究团队 研究员：彭浩洲（尿素、工业硅） 研究员：李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：冯 ...

鼓励类产业企业定义 - 鼓励类产业企业指主营业务符合《西部地区鼓励类产业目录》且主营业务收入占比超过企业收入总额60%的企业 [2] 西部地区鼓励类产业目录(2025年本)新疆篇 - 新疆篇共57条政策条目 为西部地区最多省份 与新疆"十大产业集群"战略高度契合 [3] - 重点支持新能源装备制造 储能技术 清洁能源开发 对应新型电力系统产业集群 [3] - 支持高端装备制造 新材料等战略性新兴产业 与先进制造和新材料产业集群协同 [3] - 支持煤炭清洁高效利用 现代煤化工产业 呼应煤炭清洁高效利用产业集群 [3] - 支持战略性矿产资源勘查与综合开发利用 契合绿色矿业及加工产业集群 [3] - 支持纺织服装产业 对应棉花和纺织服装产业集群 [3] 新疆地区税收优惠政策 - 困难地区新办企业可享受"两免三减半"企业所得税优惠 [9] - 喀什 霍尔果斯特殊经济开发区新办企业五年内免征企业所得税 [9]

内需复苏预期 - 2025年下半年化工上游板块景气改善预期显著 特别是与中国内需强关联的中游子行业龙头将迎来系统性盈利修复 包括聚氨酯 煤化工 石油化工 氟化工等板块 [1] - 逆周期调节政策密集发布 政治局会议明确全力振兴经济 扭转资产负债表通缩预期 政策主导下内需复苏可期 [2] - 重点关注标的包括聚氨酯-万华化学 煤化工-宝丰能源 华鲁恒升 石油化工-卫星化学 恒力石化 荣盛石化 涤纶长丝-新凤鸣 桐昆股份 氟化工-巨化股份 三美股份 东岳集团 硅化工-合盛硅业 [2] 新材料发展方向 - 新材料是中国化工主要发展方向之一 发展新质生产力 自主可控和产业升级是大国博弈背景下的坚定选择 [1][3] - 2025年下半年重点关注方向包括人形机器人上游材料(如peek 高强PE) 生物航煤等政策驱动的新需求 [3] - AI带动的泛半导体领域需求及国产替代标的包括雅克科技 广钢气体 华特气体 中船特气 昊华科技 [3] - OLED为代表的消费电子代际更替关注莱特光电 奥来德 合成生物学 COC材料等高附加值产品发展也值得关注 [3] 高股东回馈企业 - 化工行业多数子行业已到通过提高股东回馈重塑投资价值的时刻 [4] - 重点关注标的包括油气石化央企(中国海油 中国石油 中国石化) 磷化工(川恒股份 云天化) 复合肥行业(新洋丰) 味精/饲料氨基酸(梅花生物) [4]