市委经济工作会议核心部署 - 会议总结了2025年经济工作，并围绕“1+7+7+7”工作部署，安排2026年重点任务，旨在推动经济高质量发展，确保“十五五”开好局、起好步 [1] 超聚变数字技术股份有限公司的战略方向 - 公司认为AI、数据、算力、能源、材料、生物技术是驱动未来10~20年世界变化的核心技术因素 [1] - 在算力领域，公司把握国产化、AI、液冷三大产业机会，致力于打造领先产品与解决方案，加速AI行业应用落地 [1] - 在城企数智领域，公司围绕城市和企业两大主体，重构企业核心业务流，释放硬软件融合价值 [1] - 在智慧能源领域，解决方案从数据中心扩展至充电网络、机器人、低空经济等全场景 [1] 三全食品股份有限公司的响应与计划 - 公司认为会议对民营经济高质量发展和食品工业数字化转型的重视，为企业提供了发展动力 [2] - 会议提出的优化营商环境、强化创新驱动、扩大产业投资等举措，以及“亲清在线”平台、“郑好融”平台和研发费用加计扣除等政策，被视作为企业降本增效、转型升级的保障 [2] - 公司将紧跟会议部署，加快推进新型工业化，加大科技创新投入，推动数字化转型升级，向高端化、智能化、绿色化迈进 [2] 郑州安图生物工程股份有限公司的发展战略 - 会议坚持创新驱动、聚焦制造业主攻方向的部署，与公司发展战略高度契合 [3] - 公司将持续加大研发投入，聚焦核酸测序、质谱等关键技术，推动产品向精准诊断领域升级 [3] - 公司计划积极融入全国统一大市场建设，拓展自身免疫、过敏原等新兴赛道，深化“制造+高端服务”模式转型，并加快国际化布局 [3] 郑州公用事业集团的落实举措 - 集团将聚焦“1+7+7+7”工作部署，发挥“城市综合运营服务商”的使命担当 [4] - 集团将深化国企改革，强化党建引领与人才支撑，提升企业核心功能与核心竞争力 [4] - 集团将突出“双碳”引领，全面推进绿色转型，推动固废处理、环卫服务、综合能源、静态交通、资源循环、生态环境、市政排水等板块协同发展 [4] - 集团将提升质量效益，强化科技研发和数智赋能，强化精益管理以提升合规治理能力和盈利能力 [4] 郑州建设集团的业务重点 - 集团将紧扣高质量发展主题，以实现“十五五”良好开局为目标，深度融入郑州“七个强市”建设战略布局 [5] - 集团将在扩大有效投资上持续发力，重点参与城市更新和重要基础设施建设，以精品工程支撑“交通强市”建设 [5] - 集团将围绕主责主业补链延链强链，推动传统建筑施工产业智改数转、向新向绿，构建现代化、智能化建筑产业全产业链，助力“科创强市”、“数智强市”、“制造强市”建设和新质生产力培育 [5] - 集团将深化国企改革，优化管理机制，并秉持“民生为大”理念，高质量推进民生工程建设 [5] 郑州公交的服务创新与使命 - 会议部署的“1+7+7+7”工作任务，让公交系统明晰了服务民生、赋能城市发展的职责使命 [6] - 会议提出建设双循环枢纽、优化公共服务供给，与公交日常工作紧密相连 [6] - 郑州公交已推出定制专线、校园公交、文旅公交等创新服务作为对会议精神的践行 [6] - 公交系统将以更安全、便捷、舒适、高效的出行服务，增强市民获得感与幸福感 [6]

文章核心观点 - 多家公私募机构对2026年A股市场持乐观态度，但认为上涨驱动因素将从估值抬升转向“盈利+估值”双重驱动，市场波动可能加剧，对宽基指数涨幅预期趋于理性 [1][2] - 科技（特别是AI应用端）被普遍视为2026年的重要投资主线，同时资源品、顺周期领域以及冷门低估值品种也存在投资机会 [1][6][7] - 投资策略需更加“灵活”，以应对地缘政治等突发事件带来的市场波动和不确定性 [1][2] 2026年市场整体展望 - 市场上涨动力或将从单一的估值驱动逐渐转向“盈利+估值”双重驱动，行情从“急而促”过渡到“缓而慢” [2][3] - 结构上，有望从外需主导拉动，逐渐转化为外需、内需共振拉动的态势 [3] - 居民资产配置从房产、现金转向权益类资产，将为股市带来增量资金 [5] - 流动性总量收紧，利率中枢维持低位，居民储蓄温和分流，人民币稳定升值，居民存款资金更倾向于间接入市 [4] 市场结构性特征 - 市场或呈现显著的“龙头集中”与“基本面驱动”特征，行情高度结构化，集中在少数具备真实、持续业绩兑现能力的科技成长龙头 [4] - 市场定价将更紧密锚定企业未来一到两年的持续快速增长能力，只要估值未过度透支成长性，龙头便具备坚实的基本面支撑 [4] - 新质生产力领域与红利型央国企或成为公司业绩修复的核心引擎 [4] 科技行业投资主线 - 科技仍将是未来市场主线，重点关注算力、半导体、消费电子、人形机器人、核聚变、储能、固态电池、创新药等领域 [6] - AI应用端有望成为2026年的重要主线，产业价值重心正从算力基础设施向应用端迁移 [6] - AI在内容、社交、娱乐及千行百业的赋能已进入商业化落地阶段，贴近C端用户或赋能B端企业的应用更容易形成清晰的商业模式 [6] - 需要警惕AI行业泡沫，相关标的波动会加大，但AI在应用端和端侧的机会值得关注 [6] 其他投资机会 - 资源品和顺周期领域或有投资机会 [7] - 红利品种在低利率环境下，依旧是投资组合的稳定器 [7] - 低估值股票可能出现系统性重新定价的机会，因长期利率下行带来的无风险收益率下降尚未被市场充分定价，超低估值的板块和品种仍然众多 [7]

文章核心观点 - 机构投资者对2026年A股市场持乐观态度，但认为上涨驱动因素将从估值抬升转向“盈利+估值”双重驱动，市场波动可能加剧，对宽基指数涨幅预期趋于理性 [1][2] - 科技仍是2026年最重要的投资主线，尤其关注AI应用端、算力、半导体等领域，但需警惕部分板块的波动和泡沫风险 [5][6] - 投资策略需更加“灵活”，以应对地缘政治等突发事件，同时关注资源品、顺周期领域以及冷门低估值品种的系统性重定价机会 [1][2][6] 市场整体展望 - 2026年A股上涨动力或从单一的估值驱动逐渐转向“盈利+估值”双重驱动，结构上从外需主导转向外需、内需共振 [2][3] - 市场行情节奏或从估值抬升带来的“急而促”行情，过渡到公司业绩支撑的“缓而慢”行情 [2] - 对2026年国内权益市场整体走势乐观，但对指数涨幅空间持谨慎乐观态度 [2] - 2026年消费或缓慢抬升，出口有韧性，物价水平温和改善，带动名义GDP上行，公司业绩或持续修复，成为市场基本面支撑 [2] - 内需有望回暖，因当前居民消费在国内GDP中占比较低有提升空间，且决策层有望进一步扩大财政开支推动消费 [3] - A股市场有望步入整体环境更优、结构性特征深化的发展阶段，核心驱动力源于全球流动性环境改善及AI等产业进入业绩兑现期 [3] - 增量资金方面，居民储蓄温和分流，人民币稳定升值，居民存款资金更倾向于间接入市 [4] - 居民资产配置从房产、现金转向权益类资产，将为股市带来增量资金 [5] 市场结构性特征 - 2026年A股市场或呈现显著的“龙头集中”与“基本面驱动”的结构性特征 [4] - 行情高度结构化，市场青睐的公司将高度集中在少数具备真实、持续业绩兑现能力的科技成长龙头上 [4] - 部分龙头作为全球AI产业核心供应链关键环节，凭借技术壁垒与客户黏性实现高确定性增长，有望持续享受行业高景气红利 [4] - 市场定价将更紧密锚定企业未来一到两年的持续快速增长能力，投资逻辑深度聚焦基本面 [4] - 增长端转向“全局改善”，公司业绩同步修复，新质生产力领域与红利型央国企或成为核心引擎 [4] 科技主线投资机会 - 科技仍将是未来市场主线，重点关注算力、半导体、消费电子、人形机器人等领域，以及核聚变、储能、固态电池、创新药等方向 [5] - AI产业叙事仍会延续，AI应用端有望成为2026年的重要主线 [5] - AI产业价值重心正从算力基础设施向应用端迁移，投资逻辑或从“卖铲子”（硬件和基础设施）转向“挖金子”（实际应用和商业化） [5][6] - AI在内容、社交、娱乐及千行百业的赋能已进入商业化落地阶段，贴近C端用户或赋能B端企业的应用更容易形成清晰的商业模式和盈利增长点 [6] - AI应用的赋能范围极广，将持续催生跨行业的投资机会 [6] - 2026年要小心算力泡沫，但AI在应用端和端侧的机会值得关注 [6] 其他领域投资机会 - 资源品和顺周期领域或有投资机会 [6] - 红利品种在低利率环境下，依旧是投资组合的稳定器 [6] - 低估值股票可能出现系统性重新定价的机会，因中国长期利率持续下行后，无风险收益率下降这一点还未被市场充分定价 [6] - 即使在目前，超低估值的板块和品种仍然众多 [6] 投资策略与风险应对 - 2026年的投资关键词需要加上“灵活”一词，以应对种种不确定事件 [1] - 需要在投资关键词中加上“灵活”二字，并建立更灵敏的风控机制 [2] - 突发地缘事件会带来石油等资源品价格走高，黄金等避险资产走强，同时也会带来一些优质资产被错杀的低吸良机 [2]

2026年A股盈利增速与行情节奏展望 - 2026年A股公司盈利增速将呈现前低后高态势 [1] - 行情节奏受中美格局决定 可能分为三个阶段 [1] - 第一阶段：当前至中美贸易协议落地前 市场上涨斜率预计放缓 [1] - 第二阶段：协议落地至美国中期选举结束 A股有望在稳定外部环境下持续上涨 [1] - 第三阶段：美国中期选举结束后 外部扰动不确定性可能急剧提高 投资者需将视野重心转回国内 [1] 主题投资机会与板块配置线索 - 线索一：制造业争夺全球定价权 关注资源与传统制造产业升级 将份额优势转化为定价权与利润率抬升 重点大类行业包括有色、化工和新能源 [1] - 线索二：中企出海与全球化 大幅打开市值天花板和利润增长空间 重点大类行业包括机械、创新药、电力设备、军工 [1] - 线索三：科技行情延续 AI进一步拓展商用版图 延续科技趋势并放大中企相对竞争优势 相关重点大类行业包括半导体、算力、端侧硬件、AI应用 [1] - 线索四：关注内需的超预期修复机会 内需敞口品种景气度虽一般 但潜藏较大修复空间和估值弹性 [1]

2025年市场回顾 - 2025年权益市场整体表现较好 [1] - 科技股表现更为突出 其中算力相关标的涨幅巨大 成为基金投资重要胜负手 [1] 2026年宏观经济展望 - 2026年是“十五五”规划开局之年 价格对名义增长影响减少 中国经济名义增长确定性回升 [1] - 内需方面 商品消费占比已较为合理 但服务消费比例明显低于全球平均水平 [1] - 财政支出从“投资于物”转向“投资于人” 财政资源将更大幅度向教育、医疗、社会保障等直接改善民生、激发消费潜力的领域倾斜 [1] - 外需方面 阿尔法因素关注中国出口份额、市场结构和产品结构的积极变化 贝塔因素关注全球贸易需求变化 机会与风险并存 [1] 2026年权益市场与行业机会 - 总体机会大于风险 [2] - AI相关科技股积累较大涨幅 部分板块出现局部过热迹象 [2] - 在中美AI行业发展共振背景下 科技方向依然有很多标的有望带来不错收益 [2] - AI行业进入“从1到10”阶段 中国工程师红利将推动国内AI产业加速发展 大量公司进入快速发展期 [2] - 相对更看好国产算力和AI应用 认为是胜率较高的方向 [2] - 大模型普及、智能设备和机器人推进、AI软件广泛应用是新的行业增长点 [2] - 市场机会往往体现在边际变化最大方向 以经济建设为中心 内需增长将占据更重要位置 [2] - 内需消费相关标的表现一般 市场配置和预期处于低位 [2] - 内需消费是赔率较高但胜率需动态观察的板块 很多优质消费股股息率已处于较理想区间 相关标的处于向下有底、向上空间动态观察的状态 [2]

2026年A股盈利增速与行情节奏展望 - 2026年A股公司盈利增速将呈现前低后高态势 [1] - 行情节奏由中美格局决定 可能被分为三个阶段 [1] - 第一阶段从当前到中美贸易协议落地前 市场上涨斜率预计放缓 [1] - 第二阶段是协议落地到美国中期选举结束 A股有望在稳定的外部环境下迎来持续上涨 [1] - 第三阶段是美国中期选举结束后 外部扰动的不确定性可能会急剧提高 投资者需要把视野重心转回国内 [1] 主题投资机会与板块配置线索 - 线索一为制造业争夺全球定价权 关注资源与传统制造产业升级 将份额优势转化为定价权和利润率持续抬升 重点大类行业包括有色、化工和新能源 [1] - 线索二为中企出海与全球化 大幅打开了市值天花板和利润增长空间 重点大类行业包括机械、创新药、电力设备、军工 [1] - 线索三为科技行情延续 AI人工智能进一步拓展商用版图 延续科技趋势并放大中企相对竞争优势 相关重点大类行业包括半导体、算力、端侧硬件、AI应用 [1] - 线索四为关注内需的超预期修复机会 内需敞口品种景气度虽然一般 但潜藏着较大的修复空间和估值弹性 [1]

2025年A股市场表现与驱动因素 - 2025年A股整体呈现高开高走走势 [1] - “新国九条”政策加强权益市场整体回报预期 [1] - DeepSeek带动AI投资热潮 推动算力板块、半导体及电力设备等行业表现亮眼 [1] - 联博集团指出 即便面对贸易环境波动与宏观数据承压等挑战 A股在政策托底与资本市场效率改革预期下仍缔造强劲回报 [1] 公司治理改革与股东回报提升 - 外资机构将公司治理带来的潜在投资回报率提升 视为未来配置A股的核心关注点 [1] - “新国九条”鼓励上市公司通过分红和回购提升股东回报 导致股息与回购规模显著提升 净资产收益率趋于回稳 [1] - 东亚市场正掀起公司治理改革浪潮 中国及韩国等地企业积极提高治理水平、增加股份回购、加强信息透明度 以改善资本回报并使企业策略与股东利益更趋一致 [2] - 在无风险利率下行、债市回报率压缩背景下 A股股息率优势显现 保险与理财资金对红利资产需求持续提升 [1] 外资配置现状与影响因素 - 截至2025年三季度 陆股通北向资金共持有A股市值25817.11亿元人民币 较二季度略增2944.06亿元 但市值增长主要与股票增值有关 [2] - 从持股数量看 北向资金三季度末持股1074.3亿股 环比二季度减少153亿股 [2] - 过去一年 去年三季度末陆股通持股数额为最低水平 [2] - 由于中国再通胀尚未得到数据和产业端验证 外资对白酒、消费等风格板块的逆势减持在预料之中 [2] - 大规模逆周期调节和消费补贴措施持续发力 但基础设施、消费、房地产等顺周期行业尚处阵痛期 经济再通胀仍有波折 导致外资对中国资产的配置比例仍处于相对低位 [2] 通胀走势与经济基本面展望 - 富达国际认为 中国内地下一阶段的反弹或取决于通胀走势 温和通胀的回归意味着周期正常化和结构性健康 [3] - 核心通胀自去年5月以来持续上升 服务业板块（文娱消费、医疗健康、交通运输等）的通胀正呈现逐步扩散态势 [3] - 生产者物价指数已连续三个月出现改善 反映在缓解产能问题和“反内卷”政策下 企业盈利有望向科技以外更广泛的领域拓展 [3] - 若能成功摆脱通缩担忧 将进一步推动价值重估 [3] - 宏观环境与企业韧性 加上通胀逐步回归以及更具支持性的政策立场 反映出市场仍有上行空间 [5] 2026年市场机遇与投资主题 - 中国“十五五”规划揭示了未来市场机遇所在 如绿色能源、电动车等领域 [3] - 在政策提振消费过程中 消费占GDP的比重还有较大提升空间 [3] - 在房地产调整背景下 通过经济再平衡提升服务业增长并支撑就业 [3] - “去美国化”的多元化投资趋势 令市场普遍对多元化配置有兴趣 包括中国在内的新兴市场有获得潜在外资买入的可能 [5] - 随着中国市场叙事持续转变 外资流入可能随之跟进 但更强大的力量来自中国投资者 随着房地产市场结构性调整 股市或将成为越来越具有吸引力的替代储蓄渠道 [5] DeepSeek行情与AI投资热潮 - 2025年火热的“DeepSeek行情”是在多重因素叠加下形成的“完美风暴” 它诞生于市场情绪低迷期 其突破性意义与全球AI议题热度形成共振 [4] - 这种天时地利难以复制 唯有进一步对外开放（如经常账户开放等举措）才能向全球投资者传递持续开放的决心 [4]

胡润百富榜的起源与演变 - 1999年，胡润制作了第一份包含50人的中国富豪榜单，中信集团荣毅仁位列第一，该榜单以3000美元售予《福布斯》刊登 [5][6] - 2025年10月，胡润研究院发布第27次“胡润百富榜”，上榜门槛已达50亿元人民币，上榜人数从最初的50人增至1434人 [6][9][27] - 胡润从旁观者成为中国商业史的贴身观察者，记录了财富的激荡流转，并见证了“首富”一词从烫手标签变为行业坐标 [2][6][9] 企业家对财富态度的转变 - 早期“财富”是敏感词汇，企业家对个人信息高度警惕，低调是生存本能，早期榜单部分上榜者因经济犯罪入狱，榜单曾被戏称为“杀猪榜” [10][18][19] - 2005年，榜单第二位的严介和（财富125亿元）最初质疑数据来源，后承认是配合“炒作”以提升公司知名度 [10][20] - 2012年后，随着资本市场制度完善，上市成为企业做强必经之路，企业家必须接受公众审视，将财富置于阳光之下 [11][23][24] - 技术型创业者（如马化腾、张一鸣、雷军）改变了富豪群体画像，透明股权结构成为获取资本信任的基石 [11][24] - 第一代企业家存在“矛盾”：既自豪又受“财不外露”观念影响抗拒张扬，消费奢侈品却在公开场合强调简朴 [11][25] - 至2025年，榜单意义从猎奇转变为对民营经济活力的量化记录，恐慌退去，部分企业家开始用排名衡量行业坐标或为企业实力背书 [12][26] 行业格局与财富来源的变迁 - 1999年第一份榜单中，50%的上榜者从事房地产相关行业，城市化启动期的土地红利制造了最大规模财富 [13][30] - 2018年，胡润百富榜前100名中房地产商仍占三分之一席位（如许家印、王健林、杨惠妍） [13][30] - 2025年，前100名中仅剩一位房地产商（龙湖集团吴亚军，排名第99位），许家印被采取强制措施，王健林财富大幅缩水，杨惠妍家族财富大降 [13][32] - 2025年榜单显示，工业产品行业以16.5%的占比居上榜人数榜首，其次是消费品和生命健康行业 [34] - 新一代企业家的财富更多来自技术突破和全球市场，区别于靠土地升值的旧模式 [8][36] - 资本正从房地产流向芯片、电池、机器人和创新药等领域 [14][37] 新一代企业家与超级财富创造者特征 - 2025年首富为71岁的钟睒睒（财富5300亿元），其农夫山泉在包装饮用水市场占有率第一，无糖茶饮“东方树叶”爆发式增长 [13][35] - 榜单前列还包括：张一鸣（财富4700亿元）、马化腾（财富4650亿元）、雷军（财富3260亿元） [35] - 宁德时代曾毓群（财富3300亿元，第4名）靠动力电池拿下全球市场 [14][36] - 雷军凭借智能手机和新能源汽车，2025年财富增长1960亿元，成为财富增长最多的企业家 [14][36] - 生物医药领域增长显著（如翰森制药钟慧娟、百利天恒朱义），算力赛道寒武纪陈天石财富增长近1500亿元进入前20名 [37] - 中国企业家是全球最爱“读书”的富豪群体，常攻读EMBA、CEO班、DBA等以获取知识并重建人脉圈层 [14][37] - 新一代创业者多为高学历学霸（如寒武纪陈天石、米哈游蔡浩宇），也有草根逆袭代表如霸王茶姬张俊杰（10岁父母去世，18岁始学写字，22岁创业，以135亿元财富上榜） [14][38] 企业全球化与代际传承新阶段 - 2025年上榜企业家中，三分之一涉足出口业务 [15][43] - 中国企业出海进入新阶段：从海尔、联想时代的并购模式，转变为TikTok、Shein、Insta360、大疆、泡泡玛特等以自有品牌和产品直接占领全球市场 [15][43] - 80后、90后创业者（如Shein许仰天、影石创新刘靖康）从创业第一天起就瞄准全球市场，他们本身就是全球化的一部分 [15][43][44] - 民营企业迎来大规模代际传承，如娃哈哈宗馥莉、天合光能高海纯开始接班 [15][45] - 胡润对二代接班持乐观态度，认为他们通过商学院建立朋友圈，并能解决父辈留下的管理问题，接班被视作另一种形式的创业 [16][46]

2025年AI算力成为核心主线 - 2025年AI成为贯穿中国科技行业的主题词，算力板块是核心主线，板块估值维持高位，由政策与需求双轮驱动 [2] - 2025年，在人工智能快速发展带动下，预计我国智能算力规模增长将超过40% [3] - 算力行业的高景气度是增长基础，光模块、AI芯片、服务器、液冷设备等细分领域迎来“高光时刻” [4] 细分领域表现与关键公司 - **光模块**：作为算力集群建设的核心必选项，受益于大模型训推高要求与技术升级 [4] - 新易盛：年内涨幅达424.03%，成交额达2.32万亿元，前三季度营收165.05亿元（同比+221.70%），净利润63.27亿元（同比+284.37%）[2][7][10] - 中际旭创：年成交额2.52万亿元位居A股第一，年内涨幅396.38%，前三季度营收205.05亿元（同比+44.43%），净利润71.32亿元（同比+90.05%）[2][7][10] - 天孚通信：与上述两家公司并称为“易中天”，是算力板块的明星企业 [4] - **AI芯片**：国产替代深度推进，预计将实现规模化商业落地 [2] - 寒武纪：股价超越贵州茅台获“股王”称号，8月最高涨至1595.88元/股，市值最高突破6000亿元，前三季度营收46.07亿元（同比激增2386.38%），归母净利润16.05亿元（同比扭亏为盈）[2][7][10] - 海光信息：主营CPU和DCU，受到市场热捧，其吸收合并事件在资本市场引起重大反应 [4][7] - 摩尔线程、沐曦股份：年末“GPU双雄”先后登陆资本市场 [4] - **服务器**：具备强订单与规模化交付能力的企业成为热门标的 [4] - 工业富联：全球AI服务器龙头企业，市值高达1.23万亿元，跻身A股第九，年内股价涨近200%，前三季度营收6039.31亿元（同比+38.4%），归母净利润224.87亿元（同比+48.52%），其中云服务商GPU AI服务器营收同比增长超300% [2][7][11] - 浪潮信息：同样是具备强交付能力的热门标的 [4] - **液冷解决方案**：从“可选项”升级为“必选项”，以其低能耗、高散热等优势成为北美数据中心标配 [4] - 英维克：龙头公司，率先推出全链条液冷解决方案，深度嵌入全球顶级算力生态，是腾讯液冷供应商、字节跳动新型数据中心独家合作方，其UQD产品被列入英伟达MGX生态系统，前三季度营收40.26亿元（同比+40.19%），归母净利润3.83亿元（同比+13.13%）[5][10] 市场交易与资金动向 - 2025年A股全年成交额首次突破400万亿元，较2024年增长近60% [7] - 54只AI算力概念股年内合计成交24.54万亿元 [7] - 市场给予AI算力赛道“高估值溢价”，杠杆资金与机构资金合力推升交易活跃度 [8] - 公募基金对科技资产配置转向战略性持有，截至三季度末，前50大重仓股中信息技术行业标的多达24只，光模块龙头新易盛、中际旭创跃升至公募前四大重仓股 [8] - 永赢科技智选A基金以累计约240%的年内收益率拿下业绩冠军，源于对AI算力核心赛道的高集中度配置，前十大重仓股仓位集中度高达73% [9] 2026年行业趋势展望 - **趋势一：全球AI算力需求持续**：海外云厂商资本开支增长将继续驱动光模块、先进服务器和液冷解决方案的需求 [2] - **趋势二：国产替代深度推进**：以寒武纪、海光信息为代表的芯片公司预计将实现规模化商业落地，业绩持续验证；为弥补单卡算力差距，采用国产芯片的集群（超节点）解决方案预计将在2026年迎来放量元年 [2] - **大模型环节**：头部模型厂商逐步上市，未来商业化能力会逐步提升，2026年板块表现取决于头部公司能否在产品和营收端保持高增长，以及行业能否从技术演示走向“真需求、真付费”的商业闭环 [11] - **AI应用（Agent）**：2025年是“Agent元年”，2026年将是商业化落地加速的关键验证期，AI应用能否解决用户实际痛点、实现付费转化将影响增长预期 [12] - **AI硬件**：2026年有望成为AI终端创新的元年，以AI眼镜、AI Pin等为代表的新硬件形态可能集中面市 [12] - 展望2026年，国产算力方兴未艾，业绩弹性及投资确定性兼备，有望复刻美股2023年以来的长牛行情 [11]

2025年A股市场行情特征 - 市场呈现极端结构性行情，大盘上涨30%但个股表现分化，收益高度集中在每月轮动的主线上[1] - 通过每月初买入当月最热标的并于月底清仓的极端策略测试，1万元本金在12个月内可滚动至9.93亿元，凸显了主线行情的爆发力与轮动特征[3][4] 月度主线行情与热门标的回顾 - **1月：机器人** - 核心驱动：春晚机器人事件引爆人形机器人产业想象，事件驱动交易成为开年主旋律[10] - 热门股票表现：冀东装备当月上涨+84%[10] - **2月：AI算力** - 核心驱动：国产大模型DeepSeek开源加速，引发中国AI算力资产全面重估，资金疯狂涌入[11] - 热门股票表现：首都在线上涨+151%[11]，百科学学上涨+150.97%[6] - **3月：化工** - 核心驱动：化工品迎来供需拐点，双季戊四醇等品种涨价预期升温，低市值化工股成为弹性载体[12] - 热门股票表现：中毅达上涨+135.41%[6][13] - **4月：消费** - 核心驱动：中美关税战打响，避险资金转向低估值消费板块，新零售概念受追捧[14] - 热门股票表现：国芳集团上涨+117.1%[6][14] - **5月：AI与智能物流** - 核心驱动：地缘冲突推高军工偏好，AI算力与智能物流双概念叠加成为科技板块新焦点[14] - 热门股票表现：中邮科技上涨+157.28%[6][15] - **6月：军工** - 核心驱动：地缘紧张持续发酵，军工装备板块飙升，并购预期释放，融资余额刷新历史纪录[15] - 热门股票表现：北方长龙上涨+159.97%[6][16] - **7月：机器人材料** - 核心驱动：智元机器人入主预期引爆市场，成为全年最强催化[16] - 热门股票表现：上纬新材单月暴涨+1083.42%[6][17] - **8月：AI芯片与电池** - 核心驱动：AI芯片龙头业绩扭亏，国产替代逻辑兑现；电池板块结束价格战全面涨价，储能需求爆发[18] - 热门股票表现：寒武纪-U上涨+110.36%[6][18] - **9月：储能** - 核心驱动：储能政策红利释放，确立独立市场地位，产业化进程加快[19] - 热门股票表现：海博思创上涨+153.52%[6][19] - **10月：区域政策（福建）** - 核心驱动：海峡两岸融合政策升温，指数重返4000点[20] - 热门股票表现：平潭发展上涨+99.44%[6][21] - **11月：福建自贸区** - 核心驱动：年末资金偏防御，海峡两岸主题持续发酵，福建自贸区政策密集落地[22] - 热门股票表现：合富中国上涨+143.31%[6][22] - **12月：商业航天与海南封关** - 核心驱动：朱雀三号首飞带动商业航天；海南正式封关运作带动跨境、旅游、消费等产业[23] - 热门股票表现：航天动力上涨+104.83%[6][23] 月度行情驱动因素总结 - 行情驱动主要围绕**事件催化**（如春晚机器人、DeepSeek开源、智元入主传闻）、**产业趋势**（AI算力、储能产业化）、**政策与地缘**（关税战、区域政策、地缘冲突）以及**资金行为**（游资抱团、融资杠杆、高换手率）四大维度展开[6][10][11][12][14][15][16][18][19][20][22][23] - 融资杠杆、游资接力与高换手率是多个月份强势股行情的重要助推力量[6]