报告核心观点 - 周四市场全天震荡反弹沪指再创年内新高短期内A股市场仍具备进一步上行空间建议关注TMT、电力设备、医药、金融等板块 [2][4] 市场表现 - 周四三大指数集体高开沪指高开0.04%深成指高开0.18%创业板指高开0.33%随后指数走强创业板指拉升涨逾1%午盘三大指数震荡反弹创业板指领涨午后指数继续走强创业板指拉升涨逾2%最终三大指数均收红 [2] - 上证指数收盘点位3461.15涨0.18%；深证成指收盘点位10534.58涨1.17%；沪深300收盘点位3968.07涨0.62%；创业板收盘点位2164.09涨1.90%；科创50收盘点位984.95涨0.24%；北证50收盘点位1442.17涨0.21% [1] - 个股板块涨多跌少上涨股票数量超3200只逾60只股票涨停电子、电力设备、医药生物、通信和建筑材料等行业表现靠前；煤炭、交通运输、钢铁、石油石化和银行等行业表现靠后 [2] - 概念指数方面同花顺果指数、PCB概念、PET铜箔、AI手机和重组蛋白等板块表现靠前；兵装重组概念、可燃冰、国产航母、可控核聚变和中船系等板块表现靠后 [1][2] 后市展望 - 沪指在3460点压力位附近震荡量能不足构成主要制约但小单资金活跃和部分板块反弹提供支撑沪指仍处于5日均线上方技术形态显示企稳修复态势 [4] - 市场在核心权重股带动下呈明显趋势性上行格局上证指数突破3400点关口后整体维持震荡上行态势市场运行状态相对稳健 [4] - 中报披露季临近市场主导逻辑正逐步切换向基本面驱动业绩确定性成机构资金配置核心考量因素预计具备稳定盈利能力的行业龙头以及景气度持续向上的细分领域有望获估值溢价进一步提升 [4] - 国内产业创新活力不断释放风险偏好修复推动贴现率下行增量资金加速流入资本市场近期外部地缘政治风险边际缓和强化了内需和基本面逻辑的主导地位 [4] IPO情况 - 6月30日43家IPO被沪深北三大交易所受理6月26日和6月27日均有18家IPO获受理6月合计152家IPO被受理近期A股 IPO受理数量显著上升受政策环境变化、日历效应以及资本市场持续推动科技创新等多重因素共同驱动 [3] 资金面情况 - 沪深两市全天成交额1.31万亿较上个交易日缩量672亿已连续第26个交易日突破1万亿元 [4]

指数表现与成分股 - 中证央企创新驱动指数(000861)下跌0.13% [3] - 成分股涨跌互现 深南电路领涨7.32% 光迅科技上涨2.21% 中国卫星上涨1.97% 中国海防领跌6.09% 振华重工下跌2.69% 昊华科技下跌2.67% [3] - 央企创新驱动ETF(515900)下跌0.14% 最新报价1.46元 [3] - 近1周累计上涨0.83% 涨幅排名可比基金1/4 [3] 流动性数据 - 央企创新驱动ETF盘中换手0.31% 成交1040.13万元 [3] - 近1年日均成交2831.57万元 居可比基金第一 [3] 政策与市场观点 - 国家数据局强调推进数字中国建设 发挥数据要素乘数效应 打造集约统一数字底座 [4] - 华源证券认为央国企估值修复明确 建筑类央国企受益于"固收+"资金偏好和国企改革政策预期 [4] 基金规模 - 央企创新驱动ETF最新规模达33.57亿元 创近1月新高 位居可比基金1/4 [4] 收益能力 - 近2年净值上涨5.46% [5] - 自成立以来最高单月回报15.05% 最长连涨月数5个月 最长连涨涨幅24.91% [5] - 涨跌月数比37/31 上涨月份平均收益率3.97% 年盈利百分比80.00% 历史持有3年盈利概率97.49% [5] - 近3个月超越基准年化收益3.54% 排名可比基金前2/4 [5] 回撤与费率 - 今年以来相对基准回撤0.08% [5] - 管理费率0.15% 托管费率0.05% 在可比基金中最低 [5] 跟踪精度 - 近5年跟踪误差0.038% 在可比基金中跟踪精度最高 [5] 指数构成 - 中证央企创新驱动指数选取100只较具创新活力的央企上市公司证券 [6] - 前十大权重股合计占比34.87% 包括海康威视 国电南瑞 长安汽车 中国船舶 宝钢股份 招商银行 中国建筑 长江电力 中国联通 中国中车 [6]

报告核心观点 - 二季度南向资金继续流入港股，Q2累计净流入2925亿港元，南向持股市值占比创历史新高，港股通持股金额占比从Q1末的19.0%升至Q2末的20.7%，外资占比从62.8%降至60.4%；存量视角下外资在大部分细分行业仍占主导，但南向在消费者服务、家庭用品等板块边际定价权显著提升 [3][5][6] 各部分总结 南向资金与外资持股占比变化 - 南向港股持股市值占比再创历史新高，2025Q2达到20.7% [7][8] - 存量视角下外资在港股大部分细分行业占据主导地位，如食品用品零售、电信服务等行业外资占比较高 [11][12] 南向资金定价权提升板块 - 二季度南向在消费、汽车、医药、能源等板块定价权显著提升，外资占比下降，南向占比上升 [13][14] 资金流入行业情况 - 二季度南向加速流入医药、能源、多元金融等板块 [17]

市场表现 - 沪指上涨0.39%，深成指上涨0.11%，创业板指下跌0.24%，沪深300指数上涨0.17% [1] - 可交易A股中上涨个股2628只占比48.64%，下跌个股2545只 [1] - 主力资金全天净流出279.07亿元，连续4个交易日净流出 [1] - 创业板主力资金净流出140.59亿元，科创板净流出9.93亿元，沪深300成份股净流出29.90亿元 [1] 行业表现 - 申万一级行业中20个上涨，涨幅居前为综合(2.60%)、医药生物(1.80%)，跌幅居前为计算机(-1.18%)、商贸零售(-0.79%) [1] - 医药生物行业主力资金净流入24.22亿元居首，银行行业净流入8.86亿元次之 [1] - 计算机行业主力资金净流出83.95亿元居首，电力设备净流出51.63亿元次之 [1] - 资金净流入行业8个，净流出行业23个 [1] 个股资金流向 - 资金净流入个股1928只，其中净流入超亿元70只 [2] - 红宝丽资金净流入5.16亿元居首，东山精密(4.51亿元)、华天科技(4.42亿元)次之 [2] - 资金净流出超亿元个股102只，内蒙一机(9.42亿元)、东方财富(7.87亿元)、四方精创(7.31亿元)居前 [2] ETF数据 - 数字经济ETF(560800)跟踪中证数字经济主题指数，近五日涨跌2.26% [5] - 该ETF市盈率59.92倍，最新份额9.7亿份减少600万份 [5] - 主力资金净流出311万元，估值分位83.46% [5][6]

市场行情回顾 - A股三大股指全线上涨 上证指数收涨0.59% 深证成指收涨0.83% 创业板指收涨1.35% [1] - 科创综指上涨1.70% 涨幅居前 全市场超4,000只股票上涨 [1] - 港股主流指数集体收跌 恒生科技指数下跌0.72% 恒生指数下跌0.87% [4][5] - 行业板块方面 国防军工上涨4.35% 传媒上涨2.82% 通信上涨1.90% 非银金融下跌0.77% 银行下跌0.34% [7] 科创新能源 - 全固态电池电动自行车换电试点项目在北京经开区正式启动 标志着全固态电池产品从实验室走向规模化商业应用 [8] - 美国公司成功整合Cobra隔膜工艺至标准生产线 热处理速度提升25倍 设备占地面积大幅减少 推动千兆工厂规模化生产 [8] - 固态电池产业化趋势明确 看好干法工艺设备、叠片机及等静压设备等核心工艺设备环节 [8] - 相关产品包括科创新能源ETF（588830）及其场外联接基金 [9] 国防军工 - 国防ETF（512670）收涨4.88% 主力资金大举涌入国防军工板块 [9] - 军工行业基本面受"十四五"收官之年提振 下游需求呈恢复性增长 中长期目标明确 [9] - 2035年基本实现国防和军队现代化 2050年建成世界一流军队 行业安全边际高 具备长期成长确定性 [9] - 相关产品包括国防ETF（512670）及其LOF基金 [9] 宽基及行业指数表现 - 北证50上涨39.45% 科创100上涨13.55% 科创200上涨19.25% [11] - 中证国防上涨14.22% 国证有色上涨14.52% 中证银行上涨12.98% [12] - 光伏产业下跌11.64% 中证酒下跌11.62% 800地产下跌8.01% [12] - 科创生物上涨22.90% 中证传媒上涨10.47% 国证油气下跌5.97% [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周A股市场强势反弹，上证指数突破年内高点，交投热情升温，金融科技板块领涨，金融与成长风格表现亮眼，预计大盘后续保持稳健上行，7 - 8月需关注中美关税谈判和美联储利率决议[10][14][15] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾 - 行业指数：A股市场反弹，大金融板块领涨，日均成交额环比增22.36%，COMEX黄金跌2.94%，中债窄幅震荡，贝塔和流动性因子涨幅居前，市值因子跌幅大，综合金融等板块涨幅居前，传媒等板块交易活跃度降低[10] - 市场风格：金融科技板块领涨，金融与成长风格亮眼，成长风格指数涨幅5.21%，消费风格指数涨幅1.46%，金融风格指数涨幅3.41%，稳定风格指数涨幅0.78%，周期风格指数涨幅3.02%，成长股表现优，沪深300涨幅1.95%，中证2000涨幅5.55% [14] 主动权益基金 - 不同主题赛道中本周表现优异的基金：以TMT、金融地产等六个板块为基准，筛选出单赛道和双赛道基金，如单赛道TMT的永赢数字经济智选A本周收益11.08%，双赛道的中信建投科技主题6个月持有A本周收益6.55% [19][20] - 不同策略分类中表现优异的基金：将基金分为深度低估、高成长等类型，如深度低估的东方互联网嘉本周收益9.65%，高成长的中欧景气前瞻一年持有A本周收益10.31% [21][22] 指数增强型基金 - 本周指数增强基金的超额收益分布：沪深300指数增强基金超额收益均值0.06%，中证500均值 - 0.35%，中证1000均值 - 0.20%，中证2000均值 - 0.04%，中证A500均值0.11%，创业板均值 - 0.20%，科创创业50均值 - 0.11%，中性对冲基金绝对收益均值 - 0.10%，量化多头基金绝对收益均值2.97% [25][26] 本期债券基金选品 - 中长债基金池：根据多指标筛选出中长债基金池，如广发景宁纯债A规模92.73亿元，YTD收益率1.20% [43] - 短债基金池：筛选出短债基金池，如兴银鑫日享短债A规模41.09亿元，YTD收益率1.03% [44] 本周基金高频仓位探测 最近一周主动权益基金加仓石油石化0.18%、煤炭0.09%和综合0.08%行业，减仓机械0.19%、汽车0.13%和商贸零售0.08%行业；近一月医药行业仓位增0.71%，机械和汽车行业仓位分别减0.64%和0.65% [3][45] 本周美元债基金周度跟踪 对关注的美元债基金进行周度跟踪，如华安全球美元收益A美元现汇规模10.69亿元，近一周收益0.65% [49][50]

中国宏观经济展望 - 基准情形下预计全年实际GDP增长5%，GDP平减指数或下探至-1% [1] - 出口增速显著放缓，消费对经济增长贡献增强，房地产投资拖累边际减弱 [1] - 基建投资维持高位，制造业投资温和放缓，经济运行呈现供强需弱格局 [1] - 2025年预测社会消费品零售总额增长4.8%，固定资产投资增长3.8% [113] - 房地产投资预计下降10.2%，基建投资增长10.8%，制造业投资增长7.1% [113] 美国宏观经济 - 2025Q1实际GDP年化增速-0.2%，剔除进出口等因素后私人部门增速达2.5% [30] - 亚特兰大联储预测Q2经济年化增速将反弹至4% [30] - 财政赤字率保持在6-7%区间，较历史均值高约3pct [7] - 2025财年前5个月赤字达$6,520亿，同比下降6%但仍强于季节性水平 [9] - 《大而美法案》预计将在近十年增赤约$2万亿 [11] 美国货币政策 - 市场对美联储年内降息预期从5次(125bp)回落至2次(50bp) [5] - 美联储或对降息持高度审慎立场，年内可能不降息 [29] - 失业率在4.0-4.2%区间低位震荡，职位空缺率降至4.4% [21] - 关税或一次性推升美国总体商品价格约2%，CPI通胀中枢或保持在3%附近 [25] - 长期通胀预期稳定在2.0-2.5%区间 [27] 美国企业部门 - 2025Q1企业税后利润收缩0.8%，留存利润收缩4.9% [41] - 科技投资增长5.1%，剔除科技后其他私人投资整体收缩 [38] - 设备投资年化增速达13%，知识产权投资增速5% [37] - 地产投资下降1%，建筑投资下降2% [37] - 特朗普关税可能导致企业部门总利润有10-20%下跌空间 [41] 美国居民消费 - 上半年实际PCE年化增速中枢接近2% [47] - 4月居民可支配收入同比增速达5.2%，储蓄率升至4.9% [48] - 信用卡违约率达3.1%，较疫前水平高出约1pct [51] - 医疗、保险、住房支出占可支配收入比重达37.6% [56] - 消费繁荣建立在必选消费扩张之上，未实质性提升生活质量 [36] 日本经济与政策 - 2025Q1日本CPI通胀(除生鲜食品)为3.2%，名义GDP增速5.1% [62] - 实际GDP增速1.7%，实际消费增速2.8%，实际薪资增速仅1.1% [65] - 日央行短期政策利率0.5%，10Y日债收益率上行至1.5% [71] - 广义口径日元套息交易总规模达$9.3万亿，相当于日本经济总量236% [79] - 政府债务率约220%，债务规模约$10万亿 [75] 全球资产配置 - 美股标普500指数上涨2.6%，纳斯达克上涨2.0% [82] - 标普500EPS同比增长13.3%，Mag7利润增速27.7% [83] - 10Y美债利率中枢为4.4%，预计下半年中枢4.3% [88] - 美元指数中枢预计98，波动区间95-103 [95] - 伦敦金从$2,600上涨至$3,500，央行2025Q1购金量达244吨 [107] 汇率市场展望 - 欧元兑美元波动区间1.10-1.18，中枢1.14 [101] - 英镑兑美元波动区间1.28-1.38，中枢1.33 [103] - 美元兑日元波动区间140-150，中枢145 [104] - 外汇市场延续"美元弱，非美强"格局 [105] - 人民币上半年小幅升值1.5%，走势相对稳定 [94]

市场整体表现 - 沪指上涨0.95%，A股总成交量540.75亿股，成交金额6764.01亿元，较上一交易日增长26.40% [1] - 个股普涨：4713只个股上涨（53只涨停），625只下跌（13只跌停） [1] 行业涨跌幅排名 涨幅前三行业 - 非银金融领涨2.95%，成交额420.78亿元（较上日+193.87%），国盛金控涨停10.03% [1] - 汽车行业涨2.41%，成交额415.76亿元（+83.55%），恒帅股份涨停20.00% [1] - 电力设备涨2.14%，成交额600.54亿元（+22.80%），振华新材涨13.32% [1] 跌幅显著行业 - 石油石化下跌1.35%，成交额110.25亿元（-17.64%），科力股份跌17.05% [2] - 银行板块跌0.38%，成交额202.23亿元（+26.26%），苏农银行跌2.40% [2] 成交活跃行业 - 电子行业成交额最高达858.33亿元（+7.41%），C新恒汇涨23.69% [1] - 计算机行业成交706.62亿元（+57.56%），联迪信息涨停22.04% [1] - 机械设备成交465.57亿元（+28.19%），三友科技暴涨30.00% [1] 其他重点行业表现 - 传媒行业涨2.07%，冰川网络涨停20.01%，成交额224.34亿元（+36.27%） [1] - 医药生物涨1.07%，神州细胞涨14.87%，成交392.56亿元（+11.63%） [1] - 煤炭微涨0.04%，新大洲A涨2.90%，成交30.23亿元（+20.33%） [2]

市场整体表现 - 沪指下跌0.51%，A股总成交量999亿股，成交金额11940.64亿元，较上一交易日增加13.24% [1] - 个股方面1047只上涨（51只涨停），4261只下跌 [1] 行业涨跌幅排名 涨幅前三行业 - 医药生物涨0.51%，成交额1240.87亿元（+8.15%），领涨股赛升药业涨幅20% [1] - 美容护理涨0.46%，成交额95.17亿元（+51.65%），华业香料涨停 [1] - 银行涨0.40%，成交额281.66亿元（+28.32%），民生银行涨2.61% [1] 跌幅前三行业 - 计算机跌2.22%，成交额1072.73亿元（+13.18%），退市龙宇跌35.16% [1][2] - 国防军工跌2.12%，成交额429.84亿元（-7.16%），捷强装备跌14.53% [1][2] - 电子跌1.75%，成交额1195.91亿元（+8.93%），润欣科技跌7.80% [1][2] 重点行业数据 高成交额行业 - 电子行业成交1195.91亿元居首，电力设备成交925.96亿元（+19.61%） [1][2] - 医药生物成交1240.87亿元，计算机成交1072.73亿元 [1][2] 异常波动行业 - 美容护理成交额激增51.65%，交通运输成交额增51.48%，公用事业成交额增52.95% [1] - 综合行业成交额暴增90.75%，房地产成交额增44.32% [1] 个股极端表现 - 涨幅最高：国航远洋涨25.55%（交通运输），赛升药业/华业香料均涨停20% [1] - 跌幅最大：退市龙宇跌35.16%（计算机），捷强装备跌14.53%（国防军工） [1][2]

市场技术面分析 - Wind全A指数于6月4日突破SAR点位，发出做多信号，均线强弱指数显示上行空间仍存，市场下周或延续震荡上行态势 [1][2] - 沪深300流动性冲击指标周五为0.30，高于前一周（0.13），显示当前市场流动性高于过去一年平均水平0.30倍标准差 [2] - 上证50ETF期权PUT-CALL比率周五降至0.85（前值1.15），投资者对短期走势谨慎程度下降 [2] 交易活跃度与宏观因子 - 上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为0.82%和1.40%，处于2005年以来56.33%和68.58%分位点，交易活跃度上升 [2] - 人民币汇率震荡，在岸和离岸周涨幅分别为0.15%、0.25% [2] - 中国5月官方制造业PMI为49.5，高于前值49，财新制造业PMI为48.3，低于前值50.4 [2] 全球市场与事件驱动 - 美股道琼斯、标普500、纳斯达克指数周收益率分别为1.17%、1.5%、2.18%，特朗普政府关税不确定性导致美国5月就业增长放缓 [2] - 6月5日中美领导人通话，特朗普表示重视美中关系并乐见中国经济增长 [2] 指数表现与估值水平 - 上周上证50、沪深300、中证500、创业板指分别上涨0.38%、0.88%、1.6%、2.32% [3] - 全市场PE（TTM）为19.2倍，处于2005年以来52.3%分位点 [3] 因子与行业拥挤度 - 小市值因子拥挤度1.05表现最佳，低估值、高盈利、高盈利增长因子拥挤度分别为0.06、-0.18、-0.23 [3] - 机械设备、综合、商贸零售、环保、美容护理行业拥挤度较高，美容护理和银行拥挤度上升幅度较大 [3]