即时零售市场现状与竞争格局 - 过去五年即时零售市场规模达几千亿，以外卖为切入点，主要参与者包括美团、阿里、京东[3] - 2023年即时零售市场规模约7800亿，增速20%，预计2030年难以突破3万亿[4] - 即时零售订单量占电商总包裹量约10%，日均4000万单，外卖订单量3月接近1亿单[4] - 美团在即时零售市场占据70%-80%份额，凭借外卖业务建立的用户习惯和供应链优势[9] 平台竞争策略分析 - 美团通过即时零售进军3C家电业务，直接威胁京东核心业务（占京东60%规模）[3] - 京东采取"围魏救赵"策略参与外卖补贴战，主打品质外卖差异化（客单价70-80元 vs 行业40-50元）[6] - 各平台补贴集中在高频低价的奶茶、咖啡品类，旨在培养用户消费习惯而非短期盈利[6] - 当前补贴导致外卖市场订单量激增150%，美团1.5亿单/日，阿里7000万单/日，京东3000万单/日[4][9] 行业供应链与履约能力 - 美团已构建稳固的即时零售供应链体系，包括全国1万个前置仓，后来者追赶成本高昂[9] - 京东需解决上游供应和履约能力问题，避免重蹈当当网价格战中缺货的覆辙[8] - 订单激增可能导致服务崩溃，包括配送延迟、包装破损、骑手安全事故等问题[7] - 配送效率受限于骑手数量物理上限，过去外卖大战期间骑手数量可能翻倍[8] 商业模式与盈利前景 - 即时零售业务普遍亏损严重，平台年亏损额可能达数十亿至200亿[10] - 补贴模式下商家难以盈利，美式咖啡单杯成本约4元+0.5元包装+4-5元操作费，补贴后无利润[7] - 未参与补贴商家可能流失10%-20%订单，对正常经营造成冲击[7] - 参考历史"百团大战"经验，价格战可能培育新消费习惯（如奶茶、咖啡），最终促进总量增长[10]

沪港通（南向）成交情况 - 国泰君安国际(01788)以39.23亿元成交额位居沪港通（南向）榜首，净买入额达+1874.33万元 [1][2] - 巨星传奇(06683)成交额19.38亿元排名第二，净买入+5364.14万元 [1][2] - 阿里巴巴-W(09988)成交额18.37亿元位列第三，净买入+2.23亿元 [1][2] - 美团-W(03690)净买入额最高达+7.83亿元，成交额16.20亿元 [2] - 健康之路(02587)是十大活跃股中唯一净卖出公司，净卖出6669.50万元 [2] 深港通（南向）成交情况 - 阿里巴巴-W(09988)以18.33亿元成交额居深港通（南向）第一，净买入+6.36亿元 [1][2] - 国泰君安国际(01788)成交额15.70亿元排名第二，净买入+7243.23万元 [1][2] - 腾讯控股(00700)成交额15.26亿元位列第三，但净卖出8428.04万元 [1][2] - 美团-W(03690)净买入额达+4.40亿元，成交额12.69亿元 [2] - 老铺黄金(06181)净卖出3.65亿元，为深港通最大净卖出个股 [2] 跨市场活跃公司表现 - 阿里巴巴-W(09988)在沪港通和深港通合计成交36.70亿元，总净买入+8.59亿元 [1][2] - 国泰君安国际(01788)两市场合计成交54.93亿元，总净买入+9117.56万元 [1][2] - 美团-W(03690)在两市场均获大额净买入，合计净买入+12.23亿元 [2] - 小米集团-W(01810)在沪港通净买入+3511.55万元，但在深港通净卖出1.01亿元 [2]

印度投资环境分析 - 印度市场被描述为"资本陷阱"而非"猎场"，表面潜力(14亿人口、消费升级、科技崛起)与实际投资风险形成强烈反差 [1] - 外资企业在印度面临系统性政策风险：税务稽查、分红审批拖延、裁员限制、资产清算受阻等程序性障碍 [3] - 多家跨国企业(福特、沃尔玛、亚马逊、小米、vivo)遭遇罚款、账户冻结或变相国有化等监管措施 [7][8] 外资企业遭遇案例 - 某中国手机品牌在印度建厂后遭遇税务稽查，利润被罚没且撤资受阻 [5] - 企业陷入"已投不可退，不投无未来"的恶性循环，被迫持续追加投资以期待回本 [12] - 印度政策执行存在"先松后紧"特征，初期提供优惠吸引投资，后期通过行政手段限制资本流动 [12] 资本行为模式 - 部分企业存在侥幸心理，认为能比其他投资者更早套现离场 [10] - 资本方将印度视为"击鼓传花"游戏，依赖后续投资者接盘维持估值预期 [12] - 投资决策受"大市场"叙事影响，忽视结构性风险警告 [19] 政策监管特征 - 印度投资政策具有金融骗局特征：用未来市场前景换取当前投资，掩盖现有制度缺陷 [14] - 中国官方机构(外交部、国资委、商务部)已将印度列为高风险投资地区 [17] - 当地政府通过关税减免、绿色通道等短期优惠吸引外资落地 [12] 行业警示 - 财经媒体持续警告印度投资风险，但市场参与者选择性地忽视风险提示 [17][19] - 投资失败案例显示，部分企业高管在决策中存在非理性盲从行为 [19] - 跨国企业在印度面临的政策风险已形成可追溯的固定模式 [3][5][7]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][5][23] 报告的核心观点 - 阿里巴巴即将发布2026财年第一季度财报，预计收入同比+2%，经调整EBITA利润率16%，增速放缓受高鑫零售和银泰剥离影响，利润率下滑反映闪购投入影响 [4][6] - 短期加大即时零售布局对利润端有压力，但长期利于电商用户粘性和购买频次提升，重塑淘宝用户心智 [5][23] 根据相关目录分别进行总结 整体业绩 - 预计1QFY26营收2478亿元，YoY+2%，各业务板块中淘天/国际数字商业/云智能集团/本地生活/菜鸟/大文娱收入增速分别为9%/19%/22%/10%/-5%/5% [4][6] - 1QFY26经调整EBITA为392亿元，利润率16%，同比-3pcts，经调EBITA利润YoY-13% [6] 淘天集团 - 预计FY26Q1 GMV同比+6%，保持接近大盘增速，618天猫成交口径GMVyoy+10% [11] - 预计CMR同比+11%，来自全站推和0.6%的技术服务费贡献，环比降速是季节性货币化率波动 [11] - 不含闪购的淘天集团经调EBITA同比持平，本季度加码闪购业务投入，将饿了么和飞猪并入中国电商事业群，峰值单量突破8000万，淘天集团+本地生活集团总体EBITA为408亿元，同比下降16% [11] 云智能集团 - 预计FY26Q1收入同比+22%，AI需求增加，利润率保持趋势 [4][15] - 4月29日推出国内首个混合推理模型Qwen3，后续推出Embedding系列模型、适配苹果MLX等，多模态是重点迭代方向 [16] - 5月8日夸克推出“深度搜索”产品，6月MAU达1.56亿 [16] AIDC - 预计收入同比+19%，经调整EBITA率-6%，同比亏损大幅减少，受关税影响小，牺牲增速确保盈利能力提升 [4][22] 投资建议 - 小幅调整公司FY2026 - FY2028收入预测至10623/11490/12174亿元，调整幅度为+1.0%/+2.2%/+0.8%，考虑闪购业务单量增长带来的收入增加 [5][23] - 调整公司FY2026 - FY2028经调净利预测至1388/1718/1954亿元，调整幅度为 -16.8%/-5.7%/-2.9%，反映闪购投入对利润端的负面影响 [5][23] 财务预测与估值 - 给出了FY2025 - FY2028资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及关键财务与估值指标 [26]

亚马逊AI招聘工具性别偏见事件 - 2014年亚马逊开发实验性AI招聘工具 旨在快速筛选简历 目标是从100份简历中几秒内选出前5名[1] - 该工具被发现存在性别歧视倾向 因训练数据主要来自男性占多数的历史简历和录取结果[1] - 公司尝试修改算法使其对特定术语保持中立 但无法完全消除潜在歧视风险 最终解散开发团队[1] AI技术对企业文化的影响 - 仅33%员工认为AI对工作量产生积极影响 主要因企业保留旧流程未真正改变工作逻辑[2] - AI可能放大企业文化中的固有弊端 如亚马逊案例中的性别偏见问题[2] - 德勤报告指出人类特有技能如同理心和好奇心在AI时代更显重要[2] DEI理念实践现状 - 百胜中国开设60多家"天使餐厅" 残障员工占多数 配备灯光提示和手语菜单等无障碍设施[4][5] - DEI理念包含多元 公平 包容三要素 强调给予特殊人群工作机会而非仅物质帮助[4][6] - 微软 波音等公司近期解散DEI部门 反映企业对包容性管理与效率平衡的新思考[5] AI与DEI的辩证关系 - 75%全球CEO认为DEI工作对利润产生积极影响 显示其战略价值[9] - AI招聘系统可能隐含年龄歧视 因历史数据将年龄与"高效"等特质错误关联[8] - 微软建议通过提高开发团队多样性来解决AI偏见问题[9] 员工体验与组织变革 - 中国员工敬业度关键驱动因素已转变为持续学习和发展机会[11] - 技能半衰期缩短至2-5年 企业需从标准化管理转向个性化赋能[12] - 德勤中国上线AI学习系统Cura 为员工提供个性化课程推荐[12] AI时代的人力资源挑战 - 59%员工选择"静默辞职" 归属感缺失是重要原因[17] - 百胜中国强调AI的"助理"定位 通过及时公开的奖励机制提升员工认同感[18] - 企业需平衡技术应用与人际互动 避免AI过度介入导致员工孤独感[16][17]

巨头动向 - 英伟达股价上涨0.5%至164.92美元，市值达4.02万亿美元，黄仁勋净资产1440亿美元超过巴菲特的1430亿美元 [2] - OpenAI推迟开源权重AI模型发布，需进行额外安全测试 [3] - 月之暗面开源Kimi K2模型，总参数1T，激活参数32B，支持多种功能但在基准测试中表现优异 [3] - Perplexity CEO表示可能利用Kimi K2进行后训练 [4] - 阿里通义千问更新Qwen Chat，新增桌面端和多项功能 [5] - SpaceX将向xAI投资20亿美元，占xAI近期50亿美元融资近一半，xAI估值或达2000亿美元 [6] 人工智能与机器人 - 智元机器人和宇树科技中标1.24亿元人形机器人订单，创国内人形机器人企业订单纪录 [7][8] - 影石创新在美337调查初裁中胜诉，GoPro五项专利指控不成立 [11] - Manus清空国内官方账号，回应称调整部分业务团队以提升运营效率 [12] 零售与科技应用 - 美团即时零售日订单量突破1.5亿，拼好饭单量超3500万，神抢手单量超5000万 [10] - 宇信科技探索将稳定币引入日常零售生活场景 [12] 半导体与硬件 - 南亚科技DDR4产能满载，占整体产品比重50%，预计第三季价格销量及库存大幅改善 [13] - 澜起科技上半年净利预增85.5%~102.36%，DDR5内存接口及模组配套芯片出货量显著增长 [17] - 蔚蓝锂芯上半年净利润预增79.29%~115.15%，锂电池业务出货量持续增加 [18] 资本市场与并购 - 北芯生命科创板IPO将于7月18日上会 [14] - 福达合金拟购买TOPCon电池银浆公司光达电子不低于51%股权 [15] - 德固特筹划购买浩鲸科技100%股份，拓展至电信软件及云服务领域 [16] 社交媒体更新 - 微信新增公众号内容回顾、双击点赞及评论区发表情包功能，iOS版本支持聊天记录误删撤销 [9]

核心观点 - 把握计算机超节点技术路径演变下的产业链机会，聚焦硬件互联与场景适配双线布局 [11][15] - 保险长周期考核落地，险资入市再迎政策支持，推荐新华保险等险企 [11][15] - 2025 年债市“走楼梯”行情需新因素突破，关注信用债 ETF 扩容机会 [15] - 腾讯 25Q2 延续高质量增长，关注 AI、游戏新品进展，维持买入评级 [18] - A 股大波段上行线索愈发清晰，25Q4 牛市必要条件加速积累，关注结构选择 [20] - 从植物医生看化妆品行业发展趋势，品牌、渠道等要素奠定优势壁垒 [23] - 弘景光电卡位智能影像镜头，首次覆盖给予买入评级 [25] - 25 年 6 月台股电子板块 AI 算力高景气持续向上，各细分领域有不同表现 [25] - 美国铜关税超预期，关注金属&新材料行业供需支撑 [28] - 化妆品医美行业再生药械添新员，轻医美概念方兴未艾，推荐相关标的 [31] - 投行业务强调执业收费规范，财富管理代销有望扩容，看好券商板块 [34] - 稳定币&RWA 代币化拓宽券商业务空间，首推国泰海通 [33] - 商贸零售行业电商平台外卖竞争转向常态化，关注各平台发展 [37] - 利民股份核心产品涨价，业绩持续兑现，创新创制布局有序推进 [41] - 中国巨石 2025 年中报业绩超预期，上调盈利预测，维持买入评级 [45] - 京东 25Q2 核心零售延续增势，投入外卖协同主业，下调归母净利润预测 [44] - 乐鑫科技业绩高增，经营杠杆效应显著，维持买入评级 [47] - 百龙创园阿洛酮糖上市，产品结构优化，维持增持评级 [50] - 亚钾国际 2025 年中报业绩符合预期，钾肥景气上行，维持增持评级 [52] - 互联网传媒行业 AI 应用商业化进展快，游戏板块仍看好持续性 [53] 计算机行业 - 超节点算力需求从单点转向系统级整合，英伟达、华为等有相关产品落地 [11] - 国产超节点方案以华为 CloudMatrix 384 为代表，实现算力规模突破 [11] - 超节点产业化重塑算力产业链分工，催生投资机会，市场存在预期差 [11] - 建议关注光通信、网络设备与芯片等领域相关公司 [11] 保险行业 - 7 月 11 日财政部发布通知加强国有商业保险公司长周期考核 [15] - 政策旨在缓解险资长周期投资与短周期考核错配问题 [15] - 险资入市“堵点”逐步疏通，关注后续配套政策及分红险转型作用 [15] - 保险板块兼具基本面及资金面催化，预定利率或 Q3 下调 [15] 债券市场 - 2025 年债市“走楼梯”行情本质是未走出“低利率+低利差”震荡市 [15] - 交易盘对债市预期不弱，配置盘偏弱与负债成本及资产替代有关 [15] - 行情突破需新因素，如降准降息、央行重启国债买入等 [15] - 风险偏好回升+资产比价效应可能是长端利率下行最大制约 [15] - 近期长端信用债表现好，7 月或仍在做多窗口期 [15] - 未来信用债 ETF 潜在空间超 4000 亿元，关注扩容机会和风险 [15] 腾讯控股 - 预计 25Q2 营业收入 1783 亿元，同比增长 11%，调整后归母净利润 602 亿元，同比增长 5% [18] - 游戏递延释放，广告保持增速优势，金融科技受宏观影响，企业服务延续增长 [18] - AI 对各业务赋能已体现，25 年已回购超 400 亿港元 [18] - 小幅下调 25 - 27 年调整后归母净利润预测，维持买入评级 [18] A 股市场 - A 股大波段上行线索清晰，关注反内卷政策和美国法案带来的变化 [20] - 上证指数突破后积极因素累积，市场提前反映远期改善投资机会 [20] - 短期市场演绎出“牛市氛围”，25Q4 牛市必要条件加速积累 [20] - 25Q3 牛市可能不会一蹴而就，赚钱效应扩散后市场或有反复 [20] - 结构选择关注保险、算力链、反内卷、港股等方向 [20] 化妆品行业 - 植物医生品牌盈利能力增强，产品品类齐全，渠道布局完善 [23] - 化妆品市场稳健增长，发展由“量”向“质”转变，有多重增长机遇 [23] - 品牌、渠道、运营、研发四大要素奠定植物医生品牌优势壁垒 [23] - 与可比公司相比，植物医生规模潜力大，运营与财务能力较强 [23] 弘景光电 - 是高清超广角光学镜头专家，产品应用于多领域，有技术与客户资源优势 [25] - 全景/运动相机与影石创新共成长，车载视觉增量来自智驾光学镜头 [25] - 首次覆盖给予买入评级，募投项目达产后产能将翻倍 [25] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润为 2.26/3.01/3.67 亿元，YOY +37%/+33%/+22% [25] 电子行业 - 25 年 6 月 AI 领域高景气向上，多个环节供应商营收创新高 [25] - 成熟制程稼动率企稳回升，台厂寻求差异化增长策略 [25] - 存储历经减产与库存去化，下半年价格有望回升 [25] - 端侧芯片景气度边际持稳，终端创新和拓展动作高频 [25] - 被动元件方面，AI 需求推动国巨 Q2 收入创新高 [25] 金属&新材料行业 - 一周行情有色板块部分子板块有涨跌，价格方面各金属有不同变化 [28] - 贵金属长期看金价中枢将上行，建议关注相关公司 [28] - 工业金属铜短期承压但下行有限，长期价格中枢有望抬升 [28] - 铝供需格局持续趋紧，价格有望延续上行趋势 [28] - 钢铁供需基本面变化不大，螺纹钢和铁矿石价格环比上涨 [28] - 成长周期推荐供需格局稳定的新能源制造业相关公司 [28] 化妆品医美行业 - 本周板块表现弱于市场，再生药械新品获批，轻医美概念火热 [31] - 25Q2 多家公司业绩有增长预期 [31] - 天赐材料拟赴港上市，翔港科技业绩预计高增 [31] - 推荐化妆品、医美、电商代运营+自有品牌板块相关公司 [31] 证券行业 - 中证协发布意见对券商承销保荐、财富管理等业务提出措施 [34] - 承销保荐业务规范收费，投行业务向服务型转变，集中度将提升 [34] - 财富管理鼓励券商申请基金投顾资格，拓宽代销产品覆盖度 [34] - 推荐受益于行业竞争格局优化等三条投资主线相关券商 [34] - 稳定币条例通过，券商业务模式有望升级，国泰海通有优势 [33] 商贸零售行业 - 一周社会服务和商贸零售指数上涨，排名靠前 [37] - 美团加大补贴力度，巩固用户心智，维护市场份额 [37] - 阿里淘宝闪购 500 亿补贴计划初见成效，蓄力长期增长 [37] - 京东启动“双百计划”开拓品质外卖市场，有望拉动 DAU [37] - 三大电商平台竞争转向常态化，建议关注相关板块公司 [37] 利民股份 - 2025H1 业绩预告归母净利润 2.60 - 2.80 亿元，同比增长 719 - 782% [41] - 主营产品量价齐升，战略布局生物合成法向，推进新农药产品落地 [41] - 上调 2025 - 2027 年归母净利润预测，维持“增持”评级 [41] 中国巨石 - 2025 年中报预告归母净利 16.5 - 17.0 亿元，同比增长 71.65%至 76.85% [45] - Q2 业绩超预期主要来自吨均价贡献，新产能陆续投放，新品研发持续投入 [45] - 上调 2025 - 2027 年盈利预测，维持买入评级 [45] 京东 - 预计 25Q2 收入同比增加 15.2%至 3357 亿元，调整后归母净利润为 43.2 亿元 [45] - 京东零售收入利润延续增势，外卖业务 UE 待优化，拓展海外业务 [45] - 下调 FY25 - 27 年调整后归母净利润预测，维持“买入”评级 [45] 乐鑫科技 - 25 中报预告营收 12.2 - 12.5 亿元，同比增长 33% - 36%，归母净利润 2.5 - 2.7 亿元，同比增长 65% - 78% [47] - 业绩高增因营收突破和经营杠杆效应，生态壁垒和新产品线有进展 [47] - 上调 2025 - 2027 年盈利预测，维持“买入”评级 [47] 百龙创园 - 25H1 业绩快报营收 6.50 亿元，yoy +22%，归母净利润 1.71 亿元，yoy +43% [50] - 阿洛酮糖正式审批上市，膳食纤维高端化转型成功 [50] - 推进泰国基地建设，维持 2025 - 2027 年归母净利润预测，维持增持评级 [50] 亚钾国际 - 2025 年中报预告归母净利润 7.3 亿元（YoY +170%）至 9.3 亿元（YoY +244%） [52] - 25Q2 钾肥景气上行，叠加税收优惠政策，盈利维持高位 [52] - 实力股东赋能，矿建工程进展顺利，维持增持评级 [52] 互联网传媒行业 - AI 应用商业化进展快，创意、广告等场景有表现，游戏板块仍看好 [53] - 游戏板块技术性回调，但推荐逻辑未变，更多公司新品验证增长 [53] - 即时零售和外卖竞争加剧或带来增量广告预算，关注分众传媒 [53] - 推荐潮玩、音乐、演唱会等高景气悦己消费核心标的 [53]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：电商、外卖、云计算、即时零售 - 公司：阿里巴巴、美团、京东 核心观点和论据 阿里巴巴 - **客户管理收入（CMR）**：2025 年第二季度预计同比增长 10%-11%至 710 亿元，全年有望高个位数增长，主要因平台提升 take rate 时需保证商家投入产出比合理，且闪购和外卖业务前期投入增加[1][5]。 - **外卖业务**：二季度单量预计超 8000 万，单均亏损约 4 元，总亏损增量 80 - 100 亿元；三季度补贴可能翻倍至 160 - 200 亿元，四季度预计维持 100 亿元左右，剩余延续至 2026 年常态化补贴；有望通过策略性补贴保持市场份额，逐步实现盈亏平衡或小幅盈利[1][6]。 - **GMV 与经调整 EBITDA**：预计全年 GMV 增速为低到中个位数，与市场一致；CMR 同比小幅上涨，高个位数增长；经调整 EBITDA 与去年持平或略增[1][7]。 - **云业务**：2025 年第二季度收入预计约 320 亿元，同比增长 20%，受益于 AI 发展和春节假期延后确认收入；利润率预计保持稳定，未来一两年内可能维持在高个位数，受国内大模型竞争影响；长期发展潜力大，新兴场景需求增加，通义千问平台将发挥重要作用[1][8][9]。 - **618 大促表现**：淘天旗下天猫去除退货后 GMV 增长 10%，预计二季度淘天 GMV 同比增速 5% - 6%，与市场整体步调一致[3]。 美团 - **二季度外卖业务**：单量环比增长约 10%，收入增速 4 - 5%，因补贴计入收入抵减；每单利润约 1 元，外卖经营利润同比下降约 30%[4][14]。 - **三季度外卖业务**：面临更大竞争压力，每单利润降至几分钱或几毛钱，总体经营利润可能下滑 60%左右至 35 亿元，因饿了么和淘宝闪购大规模补贴[4][16]。 - **其他业务**：到店业务发展稳定，二季度增速约为 hytings（原文数据不清），利润率维持在 35%左右；新业务收缩核心新业务 Meet 亏损区域，预算再分配支持关键领域[17]。 - **全年业绩**：收入预计增长 16%，经营利润同比下降 20%以上，经调整净利润 320 亿元，同比下降 25%[17]。 - **估值**：极限施压下，外卖业务估值 10 倍，到店业务 15 倍，整体估值底部可能在 110 附近，有一定安全边际[18]。 京东 - **二季度业务表现**：GMV 预计同比增长 15% - 20%，收入端类似增长，家电 3C 销售增速约 15%；外卖业务 6 月峰值达 2500 万单，单均亏损超 10 元，预计二季度净利润下降至 35 - 40 亿左右[4][21]。 - **外卖业务策略**：集中于获客和客户培育，采取稳健补贴策略，如错峰补贴和平稳补贴；全年预计投入约 300 亿人民币，利润端预估为 300 - 350 亿人民币[23]。 其他重要但可能被忽略的内容 - **外卖与电商协同效应**：当前新客下单电商效率低，各平台处于抢客阶段，未进行精细化转化引流；未来重点放在转化阶段后，可能提高转化率[24]。 - **红包大战影响**：短期内提升用户活跃度和交易总额、用户留存率，长期增长潜力需观察；当前阿里、京东、美团估值长期被压制，竞争格局明朗时有提升空间[25]。 - **电商领域竞争态势**：阿里营收和利润占优，京东发力物流和即时配送，美团在即时零售市场抢占或维持份额；未来财报跟踪和 AI 技术应用进展影响公司估值[26]。

宏观消息 - 国新办举行2025年上半年进出口情况和金融统计数据新闻发布会 [2][5] - "国铀一号"示范工程成功生产下线"第一桶铀"，标志我国天然铀生产取得突破 [5] - 工信部发布2025年信息化和工业化融合工作要点，提出实施"人工智能+制造"行动，支持企业应用通用大模型和行业大模型 [5] - 工信部部长李乐成调研人工智能工作，强调加快大模型赋能制造业全流程，培育人工智能应用服务商 [5] - 2024年全球冷链物流市场规模约3638亿美元，中国占比超20%，2025年上半年全国食品冷链物流业务总需求量预计约1.92亿吨，同比增长4.35% [6] - 海南自贸港加工增值30％货物内销免关税政策享惠货值首次跨越百亿元大关，累计达100.3亿元 [6] - 阿里原初引力波探测实验一期建成并实现首光观测，成功获取月球和木星辐射的150GHz频段清晰图像 [7] - 2025年上半年全国铁路完成固定资产投资3559亿元，同比增长5.5%，累计投产新线301公里 [7] 市场热点 - 上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》等配套业务规则，增强科创板制度包容性 [1][9] - 财政部调整国有商业保险公司长周期考核指标，净资产收益率和资本保值增值率指标权重分别为30%、50%、20% [10] - 国家金融监管总局印发《金融机构产品适当性管理办法》，定于2026年2月1日起施行 [11] - 多家黄金上市公司披露上半年业绩预告，湖南黄金预计净利润6.13亿元至7.01亿元，同比增长40%至60% [12] - 西部黄金预计净利润1.3亿元到1.6亿元，同比增加96.35%到141.66% [12] - 中金黄金预计净利润26.14亿元到28.75亿元，同比增加50%至65% [12] - 中信证券研报判断当下是增配港股时机，A股有色、AI硬件、创新药、游戏和军工板块将继续轮动 [13] - 本周A股市场有42只股票面临限售股解禁，合计解禁市值277.4亿元，环比减少32.67% [13] - 2025年我国电影市场暑期档总票房（含预售）已超30亿元 [14] 大公司动态 - 京东大规模招聘短剧业务相关岗位，内容策略运营岗位年薪最高可达140万元 [16][17] - 美团即时零售订单量创新高，神抢手实时订单量接近4000万单，礼赠量突破千万单 [17] - 智元机器人和宇树科技中标中移人形双足机器人代工服务采购项目，总预算1.2405亿元 [17] - 阿里通义千问更新Qwen Chat，新增桌面端并支持一键唤起MCP [3][17] - 云天励飞拟在境外发行H股并在香港联交所主板上市 [18] - 星宸科技拟筹划境外发行H股并申请在香港联交所挂牌上市 [18] - 国金证券预计2025年上半年净利润10.92亿元到11.37亿元，同比增长140%到150% [18] - Manus官方微博和小红书账号内容清空，官网显示"Manus在你所在的地区不可用" [19] - 齐鲁银行股东重庆华宇拟减持不超过1.1%股份 [19] - 山石网科宣布推出ASIC安全专用芯片并进入量产准备阶段 [19] - SpaceX向xAI投资20亿美元，占xAI近期50亿美元股权融资的近一半 [20] - 优必选天工行者在手订单已达百台，预计今年教育科研领域交付将超300台 [20] - 福达合金筹划以现金方式购买光达电不低于51%股权，新增导电银浆业务 [20] - 中国神华预计2025年上半年净利润236亿元至256亿元，同比下降8.6%至15.7% [21] - 德固特筹划收购浩鲸科技100%股份并募集配套资金 [21] - 交大昂立因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 [21]

市场展望 - 机构预计下半年市场存在预期差 可能开启下一阶段上涨行情并突破2024年下半年阶段性高点 [1][14] - 银行股因高股息支撑被持续看好 预计后续趋势性上涨 [15] - 国内改革推进叠加全球政策拐点确认 市场向上空间进一步打开 [16] 宏观经济与政策 - 工信部发布2025年两化融合工作要点 重点推进"人工智能+制造"行动 支持大模型在工业场景应用 [5] - 国家医保目录调整启动 新增商保创新药目录聚焦高临床价值药品 [5] - 财政部调整保险资金考核指标 新增5年周期净资产收益率指标 权重20% [6] - 金融部门将研究适配性政策支持汽车经销行业 结合以旧换新等促消费政策 [7] 国际动态 - 美国计划自8月1日起对墨西哥和欧盟输美产品征收30%关税 [8] - 欧盟延长对美关税反制措施暂停期至8月初 寻求协商解决 [7] 金融市场数据 - 美股主要股指收跌：道指跌0.63%至44371.51点 标普500跌0.33%至6259.75点 纳指跌0.22%至20585.53点 [3][4] - 大型科技股分化：英伟达涨0.5%市值达4.02万亿美元 Meta跌1.3%因欧盟反垄断风险 [4] - 大宗商品普涨：WTI原油涨2.82%至68.45美元/桶 白银期货大涨4.22%至39.075美元/盎司创2011年新高 [4] 行业与公司动态 能源与矿业 - 紫金矿业上半年净利润预增54%至232亿元 主因矿产金属价格上涨 [9] - 中国神华上半年净利润预降13.2%-20%至236-256亿元 因煤炭量价齐跌 [13] 化工与材料 - 利民股份上半年净利润预增719.25%-782.27%至2.6-2.8亿元 主因产品量价齐升 [11] - 福达合金拟收购TOPCon电池银浆企业光达电子51%股权 拓展光伏材料业务 [12] 金融监管 - 交易商协会对6家券商启动自律调查 涉广发银行二级资本债低价承销 [6] 医药与科技 - 科创板新增科创成长层 32家未盈利企业纳入 个人投资者门槛保持50万元 [5] 风险警示 - *ST苏吴因财务造假拟被罚1000万元 可能触发重大违法强制退市 [10]