亚太股市普遍下跌 - 韩国综合指数大跌超5%，盘中触发熔断机制，暂停交易5分钟 [1] - A股三大指数均跌超2%，上证指数跌2.48%，深证成指跌2.69%，创业板指跌2.46% [1] - 恒生指数、恒生国企指数跌超2%，恒生科技指数跌3.36% [1] - 日经225指数下跌667.67点，跌幅1.25% [5] - 新加坡海峡时报指数下跌42.01点，跌幅0.86% [5] - 澳洲标普200指数下跌42.50点，跌幅0.48% [5] - MSCI台湾指数下跌20.03点，跌幅1.57% [5] - 印度市场逆势上涨，指数上涨440.00点，涨幅0.55% [5] 市场下跌驱动因素 - 美联储政策预期突变，市场担忧新任主席候选人凯文·沃什立场不够鸽派，可能延缓降息进程甚至收紧流动性，冲击全球风险资产估值 [6] - AI产业盈利担忧发酵，科技股领跌，韩国半导体板块前期获利盘在预期转向背景下遭集中抛售 [6] - 节前资金避险与市场量能萎缩，投资者落袋为安意愿强烈，导致市场承接力不足 [6] - 技术面调整需求释放，前期累计涨幅较大的亚太股指及部分高估值板块面临资金调仓压力 [6] A股板块表现分化 - 有色金属板块大幅回调，贵金属、工业金属等板块跌幅居前，四川黄金、赤峰黄金等多股跌停 [4] - 存储芯片概念午后跌幅扩大，开普云、万润科技等多股跌停 [4] - 油气、化工、煤炭、半导体等板块跌幅居前 [4] - 白酒概念反复活跃，皇台酒业3连板，金徽酒3天2板 [4] - 电网设备概念逆势走强，汉缆股份、白云电器等多股涨停 [4] - 食品股午后局部异动拉升，有友食品直线拉升涨停，洽洽食品、来伊份、三只松鼠、一鸣食品跟涨 [7] 商品期货市场普跌 - 国内商品期货收盘普跌，沪银、钯、铂、沪镍、沪锡、沪铜、沪铝、国际铜、原油、燃料油、铝合金、碳酸锂主力合约集体跌停 [4] - 现货黄金盘中一度跌超10%，最低至4402.06美元/盎司 [4] - 现货白银一度抹去今年以来全部涨幅，最低至71.312美元/盎司 [4] 韩国股市与半导体板块重挫 - 韩国综合指数跌超5%，半导体板块跌幅居前 [4] - 行业龙头三星电子跌超6%，芯片巨头SK海力士跌超8% [6] 食品饮料行业观点 - 机构认为健康零食崛起与线上渠道渗透成为市场增长核心引擎 [10] - 长江证券指出，2025年中国休闲食品行业规模预计为11804亿元，2027年预计将达到12378亿元 [10] - 湘财证券研报称，当前食品饮料行业估值分位数处于历史低位，消费板块投资机会逐步显现 [10] - 建议关注三条主线：需求稳定、抗风险能力强的行业龙头；积极布局新产品、新渠道、新场景，抢占高增长赛道的企业；成长性与业绩确定性较高，且估值合理偏低的部分大众品细分板块龙头 [10]

事件与活动概述 - 2026年春运于2月2日开启，北京朝阳站交通枢纽同期启动“‘京’彩站区·精彩汇集”非遗市集等文化活动，营造新春氛围并展示“北京产品北京服务新形象”[1][3] - 活动从2月2日持续至元宵节前后，共计120余场活动将在“八站两场”地区接续上演[1][7] 参与品牌与产品 - 北京朝阳站市集汇集全聚德、同仁堂、张一元、百年义利、六必居、稻香村、东来顺等十余家中华老字号品牌，展示经典产品[1][3] - 除老字号外，市集还引入密云、怀柔、平谷等北京远郊区县的特产，并推荐滑雪度假等消费场景[3] 活动形式与特色 - 北京朝阳站市集首次引入图书文化专区，精选百余种新春主题绘本、民俗读物、北京历史文化书籍和网红文创[5] - 北京西站地区市集将于2月4日开集，通过“京企直卖”平台提供扫码选购、邮寄到家的年货服务[5] - 北京丰台站地区市集将于2月4日开集，并在2月10日至3月3日期间组织灶糖制作、窗花DIY、石磨体验、非遗面塑等各类民俗展示活动[5] 整体规划与板块设计 - 市重点站区管委会推进春节市场“文商旅展”融合发展，设计五大板块活动，包括新春老字号非遗市集、全民阅读活动、文博活动、文艺快闪互动演出及服务保障[7] - 具体活动场景包括：在北京站候车大厅体验珐琅彩非遗工艺，在南站地区与“福马送春”景观花灯打卡，在北站、清河站地区邂逅延庆区非遗民俗表演，在副中心交通枢纽参观生肖展、年画展等[7]

公司营销策略与执行 - 在关键营销节点如年货节 公司形成了一套可复制的营销组合[2] - 产品端提前规划礼赠矩阵 主推健康年货 新年送个好等高价值礼盒以满足消费者礼赠需求[2] - 宣传端通过高铁 商圈LED 权威媒体进行品牌造势 在线下门店营造浓厚节庆氛围并辅以场景化体验[2] - 渠道端实现线下门店体验与线上电商促销同步 并针对团购客户定制方案以全方位触达消费者[2] 公司战略规划与目标 - 未来公司将继续以清晰的战略规划为指导 通过持续的产品创新和高效的品牌运营巩固“红枣专家好想你”的市场地位[2] - 公司致力于实现其提出的“三百”战略目标[2]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出大消费行业的整体投资评级 [1] 报告核心观点 - 国务院办公厅印发的《加快培育服务消费新增长点工作方案》是核心催化因素，旨在通过优化供给、创新场景等措施，推动交通、家政、网络视听、旅居、汽车后市场、入境消费六大重点领域及演出、体育赛事、情绪式体验式服务三大潜力领域的发展，从而促进服务消费提质扩容，是扩内需和促进高质量发展的重要抓手 [3] - 黄金珠宝板块在金价大幅波动下呈现分化与转型态势，高金价环境下客单价提升但克重销量承压，具备较强品牌定价权和优秀运营能力的公司有望穿越周期 [3] - 大消费板块上周表现分化，建议关注文旅、餐饮、免税等服务消费板块 [3] 市场周度回顾 - 上周（1月26日至1月30日）大消费板块表现分化，食品饮料板块周涨幅为+1.56%，而社会服务、商贸零售、美容护理、家用电器、纺织服饰板块周涨跌幅分别为-3.45%、-4.18%、-3.76%、-2.88%、-0.68% [3] - 食品饮料板块领涨个股为皇台酒业（+22.92%），领跌个股为好想你（-20.89%）[3] - 家用电器板块领涨个股为三星新材（+23.72%），领跌个股为天银机电（-18.66%）[3] - 纺织服饰板块领涨个股为中国黄金（+59.22%），领跌个股为三夫户外（-10.77%）[3] - 商贸零售板块领涨个股为ST沪科（+11.70%），领跌个股为华凯易佰（-14.92%）[3] - 社会服务板块领涨个股为信测标准（+11.83%），领跌个股为苏试试验（-15.05%）[3] - 美容护理板块领涨个股为青岛金王（+7.23%），领跌个股为拉芳家化（-18.66%）[3] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - **政策与规划**：深圳市发布《深圳市优化消费环境三年行动计划（2026—2028年）》，提出创新发展数字消费，加强智慧商店、智慧街区等建设，推进电竞、直播电商等新业态，发展数字内容和服务消费 [15][16] - **黄金市场动态**：2026年1月以来黄金价格大幅波动，主流品牌金价一度突破1700元/克 [3]；上海黄金交易所上调白银延期合约保证金和涨跌停板比例 [16]；世界黄金协会报告显示，2025年中国金条金币需求达432吨，同比增长28%，创历史新高 [17] - **消费趋势**：中国连锁经营协会报告显示，2025年购物中心行业温和复苏，82%的项目会员消费占比提升，但38.8%的项目客单价下降 [16] - **公司事件**：零食零售商鸣鸣很忙于1月28日在港上市，暗盘收报416.8港元，较招股价236.6港元涨76.16% [16]；截至2025年9月30日，其门店数达19,517家，2025年前三季度营收463.71亿元，归母净利润15.59亿元 [17]；安踏体育宣布以约15亿欧元现金收购彪马（PUMA）母公司约29.06%股权，成为第一大股东 [17] - **消费数据**：飞猪数据显示，春节节中酒店预订量同比增长71%，机票预订量增长55%，租车预订量增长97% [17]；2026年春运预计全社会跨区域人员流动量将达95亿人次，创历史新高 [17] - **地方促消费**：湖南省商务厅计划发放总额超2000万元的春节专享档消费券 [17] 公司公告（业绩预告/重要事件） - **业绩预增/扭亏**： - 若羽臣：预计2025年净利润1.76亿元至2.00亿元，同比增长66.61%至89.33% [18] - 北京人力：预计2025年净利润10.5亿元到13亿元，同比增加32.68%到64.26% [18] - 英皇钟表珠宝：预计2025年度纯利不少于4.2亿港元（2024年为2.57亿港元） [18] - 东方甄选：截至2025年11月30日止六个月营收23.12亿元，同比增长5.7%；净利润2.39亿元，上年同期净亏损9679.9万元 [19] - 上海家化：预计2025年归母净利润2.4亿元到2.9亿元，实现扭亏为盈 [19] - 宁波中百：预计2025年归母净利润约3100万元，实现扭亏为盈 [19] - 倍加洁：预计2025年归母净利润8800万元到13200万元，实现扭亏为盈 [19] - 凯撒旅业：预计2025年归母净利润盈利3200万元至4800万元，同比增长131.06%至146.58% [20] - 科锐国际：预计2025年净利润约2.67亿元至3.34亿元，同比增长30.0%至62.5% [19] - 九号公司：预计2025年度归母净利润16.7亿元至18.5亿元，同比增加54.04%至70.64% [20] - **业绩预减/亏损**： - 华天酒店：预计2025年归母净利润亏损1.82亿元至2.3亿元 [18] - 三峡旅游：预计2025年归母净利润盈利5600万元至7200万元，同比下降38.77%至52.38% [19] - 步步高：预计2025年净利润约1.0亿元至1.5亿元，同比下降87.62%至91.75% [19] - 凯淳股份：预计2025年度归母净利润约亏损1400万元至900万元 [19] - 三只松鼠：预计2025年净利润约1.35亿元至1.75亿元，同比下降57.08%至66.89% [20] - **其他重要事件**： - 中公教育：控股股东所持2.98%公司股份将被司法拍卖 [18] - 黑芝麻：因控股股东变更，拟对董事会成员进行改选 [19]

核心业绩预告 - 2025年度公司预计实现营业收入约为29.27亿元，归属于母公司所有者的净利润预计在1.02亿元至1.25亿元之间 [1] - 业绩同比下降主要系传统冲泡产品销售下滑影响 [1] - 从单季趋势看，公司第四季度营收同比下降幅度相比前三季度明显收窄 [2] 业绩下滑原因分析 - 传统冲泡产品销售旺季集中于春节前，销售窗口期包含当年第四季度部分时段及来年第一季度部分时段 [1] - 受2025年春节时点提前及2026年春节时点延后的共同影响，2025年第一季度和第四季度销售窗口期均有所缩短，致使销量同比下滑 [1] - 公司为保障渠道健康与品牌价值，主动调整产品出货节奏，严格管控渠道库存规模，维持产品价盘稳定，确保产品货龄新鲜，此项措施短期内对营业收入构成一定影响 [1] 业务板块表现 - 即饮业务板块整体实现稳健增长，主要得益于Meco果茶销量的持续提升 [2] - 健康化冲泡新品如“原叶现泡”轻乳茶、“原叶现泡”奶茶及功能性新品“古方五红”暖乳茶等，经前期试销收获良好反馈，公司已加大对新品的品牌营销投入力度 [2] - 上述新品目前处于市场培育阶段，销量在整体业务中的占比暂未形成规模 [2] 公司战略与展望 - 公司持续且坚定推进“双轮驱动”战略，聚焦产品创新与健康化升级，深化渠道管理，为业绩持续增长积蓄能量 [2] - 公司坚持“稳中求进”的经营基调，相关渠道管理措施有利于保障渠道健康、维护品牌价值，为业务的可持续发展奠定基础 [1]

市场整体表现 - 2025年某日A股三大指数集体下挫，沪指跌2.48%报4015点，深证成指跌2.69%，创业板指跌2.46%，科创50指数跌3.88% [1] - 全市场成交额2.61万亿元，较前一交易日缩量2558亿元，超4600股下跌，超百股跌停 [1] - 食品饮料板块逆势上涨，多只相关ETF收涨，其中酒ETF涨幅为1.48%，食品饮料ETF华宝涨幅为0.86% [1][2] 公募基金持仓变动 - 2025年第四季度末，公募基金食品饮料板块重仓持股比例为6%，环比下降0.3个百分点，在行业中排名第7，位次后退1位 [4] - 板块仍处于超配状态，超配2.5个百分点，超配比例环比基本持平 [4] - 主动权益基金持仓比例环比下降0.2个百分点至3.9%，被动指数基金持仓比例环比下降0.6个百分点至8.4% [4] - 白酒子板块持仓比例环比下降0.4个百分点至5.1%，超配比例进一步下降 [4] - 大众品子板块持仓比例环比增加0.1个百分点至0.9%，低配状态有所收缩，其中饮料乳品、食品加工、休闲食品、调味品等板块均环比增配，啤酒环比减配 [4] 个股持仓变化 - 截至2025年第四季度末，基金重仓持股市值前20名中，食品饮料股仅有贵州茅台，白酒龙头如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒均被减配，而口子窖增仓幅度较大 [5] - 大众品板块重点个股增仓明显，牧业龙头优然牧业、现代牧业持仓市值分别环比增加256.7%和80.5% [5] - 休闲食品板块的西麦食品持仓市值环比增加170.4% [5] - 乳制品龙头伊利股份、蒙牛乳业持仓市值环比分别增加25.9%和48.2% [5] 机构观点与投资逻辑 - 财通证券认为，年货节短期数据及中长期产业趋势有望支撑行业持续改善，一季度因错期和基数效应整体弹性预期积极，全年可关注白酒和大健康赛道，部分低估值高分红龙头股息率走高 [5] - 开源证券指出，食品饮料板块基本面与估值处于较低位置，具备布局价值，2025年12月CPI同比上涨0.8%显示需求温和修复，政策基调明确扩内需促消费，建议关注调整充分的高弹性标的及业绩稳定的行业龙头，并看好春节旺季对2026年一季度业绩的催化，重点看好原奶/乳制品、零食及餐饮供应链方向 [5] - 东方证券表示，在“上游涨价，下游弱复苏”环境下，具备价格传导或提价能力的标的将展现盈利弹性，优先选择产业链上游、面向B端的食品饮料原料供应商，其选股主线为品类具备稀缺性或供应量小，以及行业竞争格局明晰、头部公司有定价权，面向C端的标的提价更依赖品牌力及功能化标签 [6]

核心观点 - 报告为一份市场日报，核心是对2026年2月2日A股市场表现进行回顾，指出当日市场整体表现疲弱，主要指数全线下跌，多数行业和个股收跌，市场成交额出现萎缩 [1] 市场回顾：指数表现 - 截至收盘，沪指跌2.48%，收报4015.75点 [1] - 深证成指跌2.69%，收报13824.35点 [1] - 创业板指跌2.46%，收报3264.11点 [1] - 科创50指数跌3.88%，收报1450.90点 [1] - 全市场个股涨少跌多，仅770只个股上涨，4647只个股下跌，54只个股收平 [1] 市场回顾：成交情况 - 沪深两市今日成交额合计25848亿元，较上个交易日缩量2508亿元 [1] 市场回顾：行业板块表现 - 申万一级行业中仅食品饮料和银行两个行业上涨，涨幅分别为1.11%和0.17% [1] - 有色金属、钢铁、基础化工、煤炭和石油石化等行业领跌，跌幅分别为7.62%、5.93%、5.69%、5.64%和5.51% [1] - 家用电器行业也录得上涨 [10] 市场回顾：概念板块表现 - 涨幅居前的概念板块包括：特高压、白酒、饮料制造精选、培育钻石、央企银行、虚拟电厂、超硬材料、充电桩、拼多多合作商、品牌龙头、光热发电、银行精选、最小市值、超导、光伏玻璃 [2] - 跌幅居前的概念板块包括：黄金珠宝、存储器、化学原料精选、工业金属精选、磷化工、先进封装、HBM、铜产业、稀土、模拟芯片、ASIC芯片、镍矿、央企煤炭、稀有金属精选、半导体精选 [12]

湖南食品产业宏观地位与规模 - 湖南食品产业正以强劲势头改写中国休闲食品竞争格局，贡献了全国休闲食品年产值的1/3、休闲熟食年产值的3/5 [1] - 产业基础雄厚，全省食品行业上市公司达20家，规模2000万以上食品工业企业3167家，省级专精特新中小企业达516家 [1] - 在量贩零食赛道优势显著，全国十强品牌中有4家注册于湖南，另有1家由湘籍掌舵人创办，形成独特的“湖南力量” [1] 《2025湖南食品行业线上品牌TOP30榜单》概况 - 榜单由湖南省商标品牌协会、湖南师范大学消费经济研究所、湖南诸葛定位咨询有限公司联合打造，旨在评估湖南食品线上品牌发展情况 [2] - 榜单构建了“理论支撑+多源数据+双重背书”的评估框架，遵循“聚焦线上、有理有据、客观科学”原则 [4] - 入选品牌分为两类：27家成立2年以上的成长型品牌，代表产业中坚力量；3家成立2年内的新锐黑马品牌，代表创新活力 [2] - 榜单覆盖休闲零食、调味品、粮油、乳制品、速食、茶饮等多个细分赛道，呈现多元化竞争格局 [5] 成长型品牌（27家）代表企业及特点 - **盐津铺子**：聚焦休闲零食，旗下“大魔王”麻酱素毛肚开创细分赛道，市场占有率近70% [7] - **劲仔食品**：作为鱼类零食第一股，聚焦鱼类休闲食品，采用标准化卤制工艺 [7] - **茶颜悦色**：新中式国风茶饮代表，以“中式新情趣”为核心，融合情境茶饮与现代美学 [7] - **麻辣王子**：专注辣味休闲零食，推行减油减盐减糖减添加剂的“四减”升级，实现无色素、无防腐剂、无甜蜜素的“三无添加” [12] - **皇家小虎**：定位大众家庭预制半成品品牌，打造“自播+达人矩阵”双轨直播体系 [7][16] - **道道全**：聚焦菜籽油品类，是集研发、生产、销售于一体的粮油企业 [7] - **绝味鸭脖**：定位大众卤味品牌，产品以高性价比为核心优势 [7] - **三顿半**：精品速溶咖啡品牌，采用低温慢速萃取技术，营销风格年轻化 [7] - **舜华**：临武鸭特色食品品牌，为农业产业化龙头企业，精选东江湖鲜活水产 [7] - **雪天盐**：湖南食盐知名品牌，产品纯度高，工艺严格符合国标 [7] 新锐黑马品牌（3家）代表企业及特点 - **湘同学**：聚焦重口味辣卤零食，采用手工现切、日式卤水工艺，配料干净无防腐剂 [7] - **刘端香**：定位速食特色米粉品牌，传承三代人制作工艺 [7] - **南江桥**：湖南风味即食酱菜品牌，专注下饭菜，选用湖南本地食材 [7] 行业核心发展趋势 - **趋势一：健康化与功能化升级**：消费者需求从“解馋”升级为“解馋且健康”，健康化成为生存题 [12] - **配料做减法**：减少防腐剂、色素、甜蜜素等添加剂，推行“干净配料表” [12] - **功能做加法**：添加营养成分或强化特定功能，如低钠、低糖、高纤维、益生菌产品 [12] - **趋势二：风味标准化与品类创新**：“泛辣”已无法形成差异化竞争，需推动标准化、分层化与创新化 [13][15] - **风味标准化**：通过中央工厂统一生产、非遗工艺传承与现代技术结合，实现风味稳定输出，如劲仔食品确保全国渠道产品口感一致 [13] - **湘味分层化**：形成鲜辣、香辣、卤辣、酱辣、酸辣、藤椒辣等多元味型，满足不同消费者需求 [15] - **品类创新**：以核心品类为基础拓展衍生及细分品类，如盐津铺子从传统辣卤拓展到蒟蒻果冻布丁等新兴品类 [15] - **趋势三：直播电商深度渗透**：直播电商从“流量工具”升级为“品牌阵地” [16] - 从“达人带货”到“自播常态化”，建立自有直播间实现日播，如皇家小虎构建“自播+达人矩阵”双轨体系 [16] - 从“低价促销”到“内容种草”，升级为场景化种草与品牌故事传递 [16] - 从“单一平台”到“全渠道协同”，实现“抖音+天猫+京东+私域”等全渠道布局 [16] - **趋势四：细分人群与场景的精准运营**：品牌运营从“泛流量收割”转向“精准人群留存” [17] - **人群细分**：从大众消费转向圈层消费，如缺牙齿精准定位湖南、川渝等地的重度嗜辣人群 [17] - **场景细分**：从单一解馋场景拓展到多元细分场景，如缺牙齿适配追剧、办公、夜宵等场景，其抖音单链接销量超50万+ [17] - **留存运营**：从一次性购买转向长期复购，通过会员体系、私域社群提升粘性，如缺牙齿通过辣友圈专属活动使复购率超40% [17] 战略发展建议 - **心智端**：打造“湘味”风味IP，深耕用户心智，推动产业带协同（如平江辣条、武冈卤味、益阳水产、长沙小吃产业带） [18] - **产品端**：坚守健康底线，强化功能属性，深化湘味创新（味型分层与风味融合），拓展品类边界（核心爆款衍生与跨界创新） [18][19] - **渠道端**：构建“自播+达人合作”的直播电商矩阵，优化全渠道布局，精准触达细分场景 [19]

行业投资评级 - 食品饮料行业评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 春节旺季临近，贵州茅台量价表现均超预期，是报告的核心亮点[1] - 白酒行业景气度两极分化，高端名酒（茅台、五粮液）动销超预期，而次高端及区域龙头普遍承压[4] - 投资建议围绕两条主线：一是重视白酒春节动销催化，优选龙头；二是关注大众品中的餐饮链及节庆食品机会[4][5] 行业与市场表现总结 - 行业总市值为44,013.36亿元，流通市值为42,961.17亿元[1] - 过去1个月、6个月、12个月的绝对表现分别为-0.3%、-3.5%、0.1%[2] - 过去1个月、6个月、12个月的相对沪深300指数表现分别为-1.5%、-16.9%、-23.2%[2] 贵州茅台具体分析 - **改革成效显著**：i茅台改革拓展客群、引导至线下，带动经销渠道需求高增；普飞价格下探至1500元价格带，释放大量商务、家宴、礼赠需求；精品、年份酒等供给减少，普飞填补缺口加速周转[4] - **普飞量价齐升**：春节前飞天回款进度33%，经销渠道进度与去年基本持平；i茅台贡献额外飞天增量预计在20%左右，吨价略有提升，驱动收入增长[4] - **高附加值产品去库良好**：26年高附加值产品投放主要来源于i茅台，经销渠道以消化库存为主；精品、陈年酒库存消化至低位，节前动销表现正增长[4] - **近期渠道表现**：飞天批价上周散飞触及1600元，当日暴涨150元，周末虽有回落但节前1600元支撑较足；河南市场元旦后动销增长10%，考虑i茅台增量，预计春节期间量增超20%[4][6] 春节白酒渠道观察总结 - **整体趋势**：1月以来多数渠道总体出货量有双位数下滑，但区域与品牌分化明显[4] - **分区域看**：华东、河南等市场动销下滑约10%，山东、湖南等省份下滑幅度在双位数以上[4] - **分价格带看**：茅台飞天动销逆势增长；五粮液、老窖、汾酒表现分化；大众价位动销下滑10%+；次高端承压明显，动销下滑20%以上[4] - **高端名酒表现**： - 茅台飞天各地普遍缺货，经销商几无库存[4] - 五粮液华东动销持平，河南、湖南下滑个位数，批价企稳略超预期[4] - 老窖高度国窖动销同比下滑明显，低度国窖在华东表现较好[4] - 汾酒青花系列在华东等地动销正增长，河南下滑个位数，华中华南下滑双位数；青20批价从350元回升至365元[4] - **区域龙头表现**： - 洋河市场表现平淡，梦6+控量挺价，梦3水晶版以价换量[4] - 今世缘库存水位仍高，核心产品动销下滑，但在江苏份额稳定[4] - 古井贡酒回款进度约20%+，渠道库存仍需消化[4] 投资建议总结 - **白酒板块**：当前处于预期和持仓底部，重视春节旺季催化[4] - 全年视角：酒企进入主动调整，机会在茅台批价企稳后[4] - 配置推荐：确定性好且股息率高的贵州茅台；春节大众酒重点推荐古井贡酒；关注五粮液、汾酒、老窖的出清节奏及珍酒李渡等模式创新品种[4] - **大众品板块**：重点推荐三条主线[5] - 餐饮供应链：需求企稳、无库存包袱、新品新店型催化多，推荐安井食品、巴比食品、锅圈，关注立高食品[5] - 节庆食品：受益春节旺季及零食板块IPO效应，推荐盐津铺子，关注鸣鸣很忙、万辰集团、卫龙、好想你；同时推荐东鹏饮料、新乳业，关注西麦食品[5] - 战略性推荐：持续重点推荐安琪酵母（海外高增、成本下行），战略性推荐伊利股份、海天味业、农夫山泉、华润啤酒、会稽山[5]

行业与市场活动 - 2026年1月30日，2026陕西省新春年货购物节第21届西安年货会在西安国际会展中心开幕，展会作为“西安年·最中国”重点展会项目 [1] - 本届年货会展出面积约1.6万平方米，集中展销来自全国20多个省市的糖酒食品、农副特产、茶叶茶具、生鲜冷冻、服装服饰、家居百货、美食小吃、年俗游乐等万余种年货产品 [1] - 展会由陕西省食品协会、陕西节庆文化促进会主办，陕西省糖酒副食流通协会、陕西省茶叶协会协办，西安旭峰丝路会展有限公司承办 [1] 消费者行为与产品展示 - 展会为市民提供了“一站式”购物的便捷平台，现场有市民表示因产品划算且品质好而重复购买 [1] - 现场设有石羊安心肉、长安花菜籽油等品牌展台，吸引大量市民品尝购买 [1] - 展会现场不仅提供商品，还设有萌宠乐园、非遗展区、猜灯谜、中医义诊、寄年货等多种活动，满足假日娱乐消费需求 [1] 展会运营与周期 - 年货会将持续至2月13日，为市民提供充足的选购时间 [1]