报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃供给低位，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行，宏观情绪提振下短期预计玻璃震荡运行 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：玻璃生产利润小幅修复，冷修不及预期，供给低位；地产拖累下游深加工订单偏弱，库存同期历史高位，偏空 [2] - 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货976元/吨，FG2605收盘价为1135元/吨，基差为 -159元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存：全国浮法玻璃企业库存7584.90万重量箱，较前一周下跌4.76%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] - 预期：宏观情绪提振，短期预计玻璃震荡运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多：玻璃生产利润低位，产量下行 [4] - 利空：地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑：玻璃供给低位，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行为主 [5] 玻璃期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 沙河安全大板现货价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1113 | 972 | -141 | | 现值 | 1135 | 976 | -159 | | 涨跌幅 | 1.98% | 0.41% | 12.77% | [6] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价976元/吨，较前一日上涨4元/吨 [11] 基本面——成本端 - 玻璃生产利润：未提及具体内容 基本面——产线、产量 - 全国浮法玻璃生产线开工209条，开工率71.05%，玻璃产线开工数处于同期历史低位 [16] - 全国浮法玻璃日熔量14.69万吨，产能处于历史同期低位 [18] 基本面分析——需求 - 浮法玻璃月度消费量：2025年11月，浮法玻璃表观消费量为469.44万吨 [22] - 房屋销售情况：未提及具体内容 - 房屋新开工、施工和竣工面积：未提及具体内容 - 下游加工厂开工及订单情况：未提及具体内容 基本面分析——库存 - 全国浮法玻璃企业库存7584.90万重量箱，较前一周下跌4.76%，库存在5年均值上方运行 [37] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 产量（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354 | 5263 | 5229 | | | -1.734 | | 2018 | 5162 | 5098 | 5091 | -3.59% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052 | 5027 | 5061 | -2.13% | -0.59 | -0.50% | | 2020 | 5000 | 5014 | 5064 | -1.03% | 0.06% | 0.289 | | 2021 | 5494 | 5507 | 5412 | 9.88% | 6.87% | 0.244 | | 2022 | 5463 | 5418 | 5327 | -0.56% | -1.57% | -0.834 | | 2023 | 5301 | 5252 | 5372 | -2.97% | 0.84 | -0.934 | | 2024E | 5510 | 5461 | 5310 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周地缘影响燃油随原油同步高位震荡，高硫报收4736元/吨，周涨19.23%，低硫报收5584元/吨，周涨24.42% [5] - 低硫和高硫燃料油市场结构进一步走强，国际原油价格或以剧烈波动走高为主，预计燃料油价格继续随市震荡走高 [5] - 操作上高硫短线4450 - 4900区间做多操作，低硫短线5350 - 6000区间做多操作 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 上周地缘影响燃油随原油同步高位震荡，高硫报收4736元/吨，周涨19.23%，低硫报收5584元/吨，周涨24.42% [5] - 低硫方面，运费飙升关闭欧洲套利窗口，炼油商降低加工率，船舶航线改变或增加新加坡燃料需求，市场基本面急剧飙升 [5] - 高硫方面，霍尔木兹海峡封锁限制中东燃料油供应，加剧供应中断担忧，亚洲高硫市场结构明显走强 [5] - 国际原油价格或以剧烈波动走高为主，预计燃料油价格继续随市震荡走高，高硫短线4450 - 4900区间做多操作，低硫短线5350 - 6000区间做多操作 [5] 期现价格 - 期货行情：FU主力合约前值3673，现值4527，涨跌854，幅度23.26%；LU主力合约前值4123，现值5245，涨跌1122，幅度27.23% [6] - 现货行情：舟山高硫燃油前值1052.00，现值1031.00，涨跌 - 21.00，幅度 - 2.00%；舟山低硫燃油前值1110.00，现值1030.00，涨跌 - 80.00，幅度 - 7.21%等 [7] 基本面数据 - 展示了新加坡燃料油消费、中国燃油消费、山东燃油焦化毛利相关图表 [8][9][10] 库存数据 - 新加坡燃料油库存：2025 - 12 - 31库存2265.9万桶，增减87万桶；2026 - 01 - 07库存2270.9万桶，增减5万桶等 [11] - 展示了新加坡燃料油库存季节图、舟山港燃油库存走势相关图表 [12][13] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差图表 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对橡胶市场进行分析，指出橡胶价格呈宽幅震荡态势，同时对期货、现货市场数据及行业新闻进行了展示与分析[1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货市场：橡胶主力日盘收盘价16,765元/吨，较前日降310元；夜盘收盘价16,845元/吨，较前日降240元；成交量340,904手，较前日减80,920手；05合约持仓量140,305手，较前日减1,651手；仓单数量120,840吨，较前日增300吨；前20名会员净空持仓27,149手，较前日增3,257手[2] - 价差数据：基差方面，现货 - 期货主力为 - 165，较前日增10；混合 - 期货主力为 - 1,215，较前日增80；月差RU05 - RU09为95，与前日持平[2] - 现货市场：外盘报价中，RSS3为2,530美元/吨，与前日持平；STR20为2,050美元/吨，较前日降30美元；SMR20为2,040美元/吨，较前日降30美元；SIR20为1,950美元/吨，较前日降30美元；替代品齐鲁丁苯为16,100元/吨，较前日增100元；齐鲁顺丁为15,500元/吨，较前日增100元；青岛市场进口泰混近港2,030美元/吨，较前日降10美元；泰标2025 - 2030美元/吨，较前日降10美元；非洲10为1960 - 1965美元/吨，较前日降15/10美元[2] 行业新闻 - 截至2026年3月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存68.04万吨，环比增0.05万吨，增幅0.07%；保税区库存11.96万吨，增幅1.27%；一般贸易库存56.09万吨，降幅0.18%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减4.05个百分点，出库率增1.70个百分点；一般贸易仓库入库率增2.15个百分点，出库率增2.89个百分点[3][4] - 截至2026年3月8日，中国天然橡胶社会库存138万吨，环比降0.26万吨，降幅0.2%；中国深色胶社会总库存93.3万吨，降0.5%；中国浅色胶社会总库存44.7万吨，环比增0.4%[4] - 目前轮胎企业供应面相对稳定，全钢轮胎企业内销出货活跃，去库节奏加快；半钢轮胎企业内外销平稳，整体出货一般，成品去库速度有差异[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605在3120至3180区间震荡，美豆冲高回落，受中东局势和技术性震荡整理影响短期偏强震荡，国内豆粕受美豆走势和中东冲突影响进入震荡偏强格局，但中国采购美豆数量基本完成和南美大豆产区天气良好压制美豆盘面高度 [9] - 豆一A2605在4900至5000区间震荡，美豆冲高回落，国内大豆震荡回升，受中东冲突和需求支撑维持高位震荡，但中国采购美豆数量有变数和南美大豆产区天气良好压制美豆盘面，国产新季大豆增产预期和现货价格压制盘面高度 [11] 各部分内容总结 每日提示 - 未提及具体内容 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，未来等待南美大豆收割情况、进口大豆到港和中美贸易谈判后续指引 - 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存3月维持偏高位，豆粕短期回归区间震荡 - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，3月豆粕需求维持低位压制价格 - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，豆粕短期震荡偏强，等待中东局势、南美大豆产量和中美贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易谈判初步协议、国内油厂豆粕库存无压力、南美大豆产区天气有变数；利空因素为3月进口大豆到港总量偏高位、巴西大豆收割推进且南美大豆丰产预期；当前主要逻辑是关注南美大豆收割天气和中美贸易初步协议后续 [14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期；利空因素为巴西大豆丰产、新季国产大豆增产；当前主要逻辑是关注美国大豆天气和中美贸易关税博弈 [15] 基本面数据 - 3月5 - 13日豆粕成交均价在3120 - 3420元，成交量在9.52 - 39.9万吨，菜粕成交均价在2350 - 2620元，成交量多数为0，豆菜粕成交均价价差在761 - 900元 [16] - 3月6 - 13日大豆期货主力、豆粕期货价格有波动，豆类现货价格也有相应变化 [18] - 3月4 - 13日豆一仓单在24618 - 25018，豆二仓单在100 - 900，豆粕仓单在36982 - 39584，且有不同程度增减 [20] - 全球大豆2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比数据呈现一定变化趋势 [32] - 国内大豆2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比数据有相应变化 [33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程与去年同期和五年均值有对比 [34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程与去年同期和五年均值有对比 [35][38] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程与去年同期和五年均值有对比 [39][40] - 2024/25年度阿根廷大豆种植进程与去年同期和五年均值有对比 [41] - 2025/26年度巴西大豆种植和收割进程与去年同期和五年均值有对比 [42] - 2025/26年度阿根廷大豆种植进程与去年同期和五年均值有对比 [43] - USDA近半年月度供需报告显示种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨、巴西大豆和阿根廷大豆数据变化 [44] 持仓数据 - 未提及具体内容 其他数据 - 美豆周度出口检验环比回落，同比回升 [45] - 进口大豆到港量低位回升，同比回升 [47] - 全国1 - 12月不同年份1日的相关数据有记录 [49] - 油厂大豆库存回升，豆粕库存高位小幅增多 [50] - 油厂大豆入榨量低位回升，2月豆粕产量同比小幅减少 [52] - 油厂未执行合同低位回升，短期备货需求增多 [54] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [56] - 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落 [58] - 生猪价格近期继续回落，出栏均重小幅回落 [60] - 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动 [62] - 国内生猪养殖利润亏损扩大 [64] - 猪粮比和料肉比回落至低位 [66]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美伊冲突影响全球市场风险偏好，对各行业产生不同程度冲击，投资者需关注战局变化并控制风险 [4][6][8] - 各行业受供需、成本、地缘政治等因素综合影响，价格走势分化，多数品种短期呈震荡态势，部分有上涨或下跌预期 根据相关目录分别进行总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：特朗普称暂不与伊朗停火；“十五五”规划明确能源生产目标；国产AI眼镜全球占比将达45%；特斯拉AI芯片项目将启动，Meta计划裁员 [2] - 基差年化比率：各合约呈现不同比率 [3] - 策略观点：美伊冲突影响全球风险偏好，美联储降息预期减弱，建议关注战局转变并控制风险 [4] 国债 - 行情资讯：周五各主力合约有不同环比变化；美国对多国发起调查，中美将举行经贸磋商；央行周五净回笼资金 [5] - 策略观点：经济修复持续性待察，内需需政策支持，宽货币有空间；伊朗地缘冲突和通胀回升或使债市承压，预计行情震荡 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银及COMEX金、银均下跌，美国10年期国债收益率和美元指数有相应数值；美国PCE物价指数相关情况；美国呼吁多国护航霍尔木兹海峡，以色列军事行动将持续 [7] - 策略观点：金价横盘整理，能源价格上涨或使物价上行，美联储降息谨慎，短期压制贵金属价格，建议观望，给出沪金、沪银运行区间 [8] 有色金属类 铜 - 行情资讯：中东战事致铜价调整，LME和国内上期所库存有变化，现货升水期货维持一定水平，精废铜价差低位 [10] - 策略观点：中东战事持续，原油价格影响情绪面，矿端紧张；国内下游复工，供需有望改善，短期铜价震荡，给出沪铜和伦铜运行区间 [11] 铝 - 行情资讯：中东战事使铝价回调，沪铝持仓、仓单和库存有变动，铝棒加工费反弹但成交欠佳，LME库存减少 [12] - 策略观点：中东战事影响海外铝供应，国内下游开工率回升，库存有望回落，短期铝价偏强，给出沪铝和伦铝运行区间 [13] 锌 - 行情资讯：上周五沪锌和伦锌指数下跌，持仓有变化，各地区基差、库存等有相应数值 [14][15] - 策略观点：锌精矿库存和TC有变化，产业现状偏弱，社会库存累库高；伊朗冲突使有色金属承压，锌价有向下突破风险 [16] 铅 - 行情资讯：上周五沪铅和伦铅指数下跌，持仓有变化，各地区基差、库存等有相应数值 [17] - 策略观点：铅精矿和废料库存变化，冶炼利润和开工率有不同表现；下游蓄企开工率回暖但采购不佳，铅锭进口窗口打开，内需不足叠加空头集中，铅价或下探，需观察再生冶炼厂开工情况 [17] 镍 - 行情资讯：3月13日沪镍主力合约下跌，现货升贴水和成本端价格有变化，镍铁价格上涨 [18] - 策略观点：中期印尼政策使镍矿价格上涨支撑镍价；短期现货供需矛盾有限，价格震荡，给出沪镍和伦镍运行区间，建议高抛低吸 [18][19] 锡 - 行情资讯：3月13日沪锡主力合约下跌，供应端节后修复但受限，需求端消费恢复缓慢、观望情绪浓 [20] - 策略观点：供应端原料偏紧，增量有限；需求端高价抑制和观望主导，消费弱修复；供需双弱，锡价高位宽幅震荡，给出国内和海外运行区间 [20] 碳酸锂 - 行情资讯：3月13日碳酸锂现货指数和合约价格有变化，锂精矿报价上涨 [21] - 策略观点：节后复产迅速，下游需求亮眼，去库延续，锂价回调有备货意愿；上周宏观扰动，锂价宽幅震荡，关注产业事件，给出广期所主力合约运行区间 [22] 氧化铝 - 行情资讯：3月13日氧化铝指数上涨，持仓减少，基差、海外价格、期货库存和矿端价格有相应数值 [23][24] - 策略观点：矿价受能源和海运成本及美伊冲突影响，氧化铝冶炼端短期供应转紧但中长期过剩；建议观望，可高位建空头头寸，关注相关政策和冲突，给出国内主力合约运行区间 [25] 不锈钢 - 行情资讯：周五不锈钢主力合约下跌，持仓增加，现货价格持平，原料价格持平，期货库存减少，社会库存下降 [26] - 策略观点：中东局势使有色金属震荡，3月排产回升，市场到货增加；下游采购刚需，社会库存去化慢；原料成本支撑增强，不锈钢价格短期震荡，给出主力合约参考区间 [26] 铸造铝合金 - 行情资讯：周五铸造铝合金价格回落，持仓抬升，成交量收缩，仓单减少，合约价差扩大，国内主流地区均价下调，库存减少 [27] - 策略观点：成本端价格偏强，下游复工需求改善，供应端有扰动和原料偏紧，短期价格偏强 [28] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单、持仓量有变化，现货价格上涨 [30] - 策略观点：商品市场波动大，黑色系受美伊冲突间接影响；热卷需求回升、产量下降、累库放缓，螺纹钢供需同步回升、库存增长放缓；钢材基本面中性偏弱，短期价格区间震荡偏弱，关注旺季需求和原料价格 [30] 铁矿石 - 行情资讯：上周五铁矿石主力合约上涨，持仓减少，现货基差有相应数值 [31] - 策略观点：海外矿石发运下滑，近端到港量回升；铁水产量下降，高炉检修受环保限产影响；钢厂盈利率回升，港口库存高位；矿价受谈判和地缘冲突影响宽幅震荡，关注谈判和局势发展 [32][33] 焦煤焦炭 - 行情资讯：3月13日焦煤和焦炭主力合约收涨，现货端有不同升贴水情况；上周焦煤和焦炭价格震荡走高，给出技术形态支撑和压力位 [34][35] - 策略观点：焦煤受益于能源情绪溢价，焦炭跟随焦煤价格；美伊冲突使商品情绪偏多，短期空头操作不合适；中长期对焦煤乐观，关注6 - 10月 [36] 玻璃纯碱 玻璃 - 行情资讯：周五玻璃主力合约收涨，华北大板和华中报价持平，周度库存下降，持仓有变化 [39] - 策略观点：中东局势使原油上涨，为玻璃提供成本支撑；下游复工需求回暖，市场成交活跃度提升 [39][40] 纯碱 - 行情资讯：周五纯碱主力合约收涨，现货价格持平，周度库存下降，持仓有变化 [41] - 策略观点：中东局势使原油上涨，带动煤炭和纯碱价格；供给端开工稳定，供应充裕；需求端玻璃企业产销率提升，补库刚性；纯碱市场短期偏强震荡，关注旺季需求和企业库存，给出主力合约参考区间 [41] 锰硅硅铁 - 行情资讯：3月13日锰硅主力合约收涨，硅铁主力合约收跌，现货端有不同升贴水情况；上周锰硅和硅铁盘面价格冲高回落再震荡，给出技术形态目标价位和压力位 [42][43] - 策略观点：美伊冲突使商品情绪偏多，短期空头操作不合适；锰硅供需格局不理想但已计入价格，硅铁基本面良好；行情受黑色板块和成本、供给因素影响，关注锰矿和“双碳”政策 [44][45] 工业硅&多晶硅 工业硅 - 行情资讯：上周五工业硅期货主力合约收盘价上涨，持仓减少，现货端有不同基差情况 [46] - 策略观点：上周五工业硅冲高回落，价格震荡；供给端产量变动不大，需求端多晶硅、有机硅和硅铝合金有不同表现；供需双弱，成本支撑下震荡运行 [47] 多晶硅 - 行情资讯：上周五多晶硅期货主力合约收盘价下跌，持仓增加，现货端价格持平，基差有相应数值 [48] - 策略观点：多晶硅基本面偏弱，价格有压力；硅片库存去化慢，下游开工率回升不及预期，对上游负反馈；库存压力加大，新订单少且价格下探；盘面持仓低、流动性差，短期震荡承压，关注新单成交 [49] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：市场交易炼厂停工预期，乙烯和芳烃下游供应减少引发相关大涨；多空有不同观点，行业轮胎开工负荷有变化，库存增加，现货价格有变动 [51][52][54][55] - 策略观点：市场预期波动大，建议灵活应对，按盘面短线交易并设置止损；对冲方面建议买NR主力空RU2609 [56] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油主力期货收涨 [57] - 策略观点：单边推荐原油偏尾行空头战略配置；做阔Platts南北非同油种价差；做空高硫燃油裂解价差；做空INE - Brent跨区价差 [58] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货有不同涨跌情况 [59][60] - 策略观点：甲醇已包含地缘溢价，短期供需无大矛盾，建议逢高止盈 [61] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货有不同涨跌情况，总体基差有相应数值 [62] - 策略观点：一季度开工高位预期强，供需双旺国内矛盾不突出，边际影响在出口配额；建议逢高空配，关注尿素替代性估值 [63] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：基本面成本端、期现端、供应端、需求端有相应数据变动 [64] - 策略观点：中东冲突缓和，纯苯和苯乙烯现货、期货价格上涨，基差扩大和走强；苯乙烯非一体化利润中性偏高，成本端和供应端有不同表现；建议空仓观望 [65] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨，现货价格、基差、价差有变化，成本端价格有变动，开工率和库存有相应数值 [66] - 策略观点：企业综合利润反弹，产量高位但有减产预期；下游内需恢复但承压，出口有海外减产预期；成本端反弹；短期在伊朗问题未解决前反弹，注意风险 [67] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约上涨，现货价格、基差、价差有变化，供给端和下游负荷有变动，库存有相应数值，估值和成本有相应数据 [68] - 策略观点：国外装置检修增加，国内进入检修季，进口下降，下游恢复，港口库存将去库；油化工利润低，有减产预期；短期上涨多，注意风险 [69] PTA - 行情资讯：PTA05合约下跌，现货价格、基差、价差有变化，负荷、装置、库存有变动，估值和成本有相应数据 [70][71] - 策略观点：检修预期下降，PTA难去库，加工费难上行；PXN有上升空间，短期上涨多，注意风险 [72] 对二甲苯 - 行情资讯：PX05合约下跌，价格、基差、价差有变化，负荷、装置、进口、库存有变动，估值成本有相应数据 [73] - 策略观点：PX负荷下降，下游PTA负荷上升，3月PX去库；中东影响炼厂，缺原料逻辑主导；估值中性偏低，预期库存下降，PXN空间打开；短期上涨多，注意风险 [74] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格下跌，基差、开工率、库存、价差有相应数值 [75] - 策略观点：中东冲突降温，聚乙烯现货价格下跌，估值有下降空间；供应端装置投产落地，煤制库存去化；需求端旺季，开工率反弹；待海峡通行好转，逢高做空LL2605 - LL2609合约反套 [76][77] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格下跌，基差、开工率、库存、价差有相应数值 [78] - 策略观点：期货价格上涨，成本端供应过剩缓解；供应端无产能投放压力；需求端下游开工率反弹强；短期地缘主导，长期矛盾转移至投产错配 [79] 农产品类 生猪 - 行情资讯：周末国内猪价小幅波动，养殖端抗价但供应充裕，终端市场走好空间有限，二育入场谨慎 [81] - 策略观点：体重和出栏量高，二育积极性低，现货弱稳；关注饲料涨价影响；盘面近端升水，反弹抛空；远端产能去化预期但驱动不足，观望 [82] 鸡蛋 - 行情资讯：周末国内蛋价走势偏强，存栏偏高，供应充足，小码蛋偏紧，库存不高，需求刚需，清明临近需求或转好 [83][84] - 策略观点：产能去化慢，供应后置；现货走势偏强但涨价空间和持续性存疑；盘面近月估值高，近端反弹抛空，远端留意成本支撑 [85] 豆菜粕 - 行情资讯：中国大豆进口量、巴西和美国大豆产量及出口量等有相应数据 [86] - 策略观点：3月USDA报告中性，受地缘危机影响，蛋白粕价格波动，建议短线观望 [87] 油脂 - 行情资讯：马来西亚和印尼棕榈油产量、出口量、库存等有相应数据，印度和国内植物油库存有相应情况 [88][89] - 策略观点：地缘危机使原油上涨带动油脂走强，主要消费国植物油库存下降，中线看涨油脂 [90] 白糖 - 行情资讯：全球糖供应过剩量预测下调，印度、巴西、泰国等国糖产量、出口量等有相应数据 [91] - 策略观点：原糖贴水巴西乙醇折算价，原油上涨或使巴西下调甘蔗制糖比例，国内榨季尾声增产压力缓解，糖价有反弹空间，建议回调做多 [92] 棉花 - 行情资讯：全球棉花产量、消费量、出口量、库存等有相应数据，国内纺纱厂开机率、商业库存有相应情况 [93][94] - 策略观点：3月USDA报告偏中性，国内下游纺织产业链开机情况尚可，基本面尚可；郑棉受原油和商品市场影响高位宽幅波动，建议回调做多 [95]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2605预计在20均线上下震荡运行，基本面偏空，基差和主力持仓偏多，库存偏空，盘面中性 [2] - 不锈钢2605预计在20均线上下宽幅震荡运行，基本面中性，基差和盘面偏多，库存中性 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 上周镍价震荡，周初受印尼企业关停产能影响看涨情绪高涨后回落，3月产量排产上升，国内库存垒加，市场供应充足，镍矿看涨情绪浓，印尼RKAB政策发酵，镍铁价格弱稳，不锈钢库存回落，需求偏淡，新能源汽车产销符合预期但淡季环比降幅大 [2] - 现货141350，基差4420，偏多 [2] - LME库存284658，减少1026，上交所仓单56462，增加2558，偏空 [2] - 收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性 [2] - 主力持仓净多，多增，偏多 [2] 不锈钢每日观点 - 现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格坚挺，印尼需求强劲，镍铁价格弱稳，成本线支撑强劲，不锈钢库存小幅回落，需求偏弱 [4] - 不锈钢平均价格15087.5，基差897.5，偏多 [4] - 期货仓单51180，减少58，中性 [4] - 收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多 [4] 镍、不锈钢价格基本概览 - 3月13日，沪镍主力136930，较前一日跌190；伦镍电17320，较前一日跌445；不锈钢主力14190，较前一日跌25 [10] - 3月13日，SMM1电解镍141350，较前一日涨400；1金川镍144750，较前一日涨400；1进口镍137950，较前一日涨500；镍豆140550，较前一日涨500 [10] - 3月13日，冷卷304*2B（无锡、佛山、杭州、上海）价格均与前一日持平 [10] 镍仓单、库存 - 3月13日，上期所镍库存为63681吨，期货库存56462吨，分别增加1912吨和2894吨 [12] - 3月13日，伦镍库存284658，较前一日减少1026；镍仓单56462，较前一日增加2558；总库存341120，较前一日增加1532 [13] 不锈钢仓单、库存 - 3月13日，无锡库存为61.03万吨，佛山库存38.95万吨，全国库存114.25万吨，环比下降0.75万吨，其中300系库存70.71万吨，环比下降0.92万吨 [17] - 3月13日，不锈钢仓单51180，较前一日减少58 [18] 镍矿、镍铁价格 - 3月13日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）80美元/湿吨，红土镍矿CIF（Ni0.9%）34.5美元/湿吨，海运费（菲律宾 - 连云港）14.5美元/吨，海运费（菲律宾 - 天津港）15.5美元/吨，均与前一日持平 [22] - 3月13日，高镍（8 - 12）1095.74元/镍点，较前一日涨3.22；低镍（2以下）3675元/吨，较前一日跌25 [22] 不锈钢生产成本 - 传统成本14258，废钢生产成本14307，低镍 + 纯镍成本18081 [24] 镍进口成本测算 - 进口价折算136328元/吨 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤预计短期价格弱稳运行，虽焦化企业补库积极性不高、铁水产量下滑对煤价有压制，但两会后部分地区环保限产松动、钢厂生产预期改善，对焦煤潜在需求有支撑 [3] - 焦炭预计短期暂稳运行，当前焦企盈利尚可、供应稳中有增，前期限产钢厂有复产预期，但钢材需求整体偏弱、钢厂对焦炭采购谨慎，市场供需矛盾仍在 [7] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 基本面：主流大矿正常生产，期货盘面及成材消费市场好转，市场情绪修复，炼焦煤市场流动性转好，煤价逐步止跌企稳 [4] - 基差：现货市场价1210，基差32，现货升水期货 [4] - 库存：钢厂库存820万吨，港口库存258万吨，独立焦企库存893万吨，总样本库存1971万吨，较上周减少243万吨 [3] - 盘面：20日线向下，价格在20日线上方 [4] - 主力持仓：焦煤主力净多，多增 [4] - 利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量 [6] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [6] 焦炭 - 基本面：会议闭幕，前期限产焦企恢复生产，焦企盈利水平尚可，开工积极性提高，供应稳中有增；前期限产钢厂有复产预期，但钢材需求偏弱，钢厂对焦炭谨慎采购 [7] - 基差：现货市场价1620，基差 -117.5，现货贴水期货 [7] - 库存：钢厂库存689万吨，港口库存199万吨，独立焦企库存56万吨，总样本库存944万吨，较上周减少3万吨 [7] - 盘面：20日线向下，价格在20日线上方 [7] - 主力持仓：焦炭主力净多，多减 [7] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [9] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [9] 价格 - 3月13日（17:30）进口炼焦煤现货价格：不同品名、品牌、港口的进口炼焦煤价格不同，如俄罗斯主焦煤K4在曹妃甸港、京唐港、日照港价格为1350，涨跌120 [10] - 3月13日（17:30）港口冶金焦价格指数：不同港口、类别、产地的冶金焦价格不同，如日照港准一级冶金焦（山西）价格有1470、1670等 [11] 各类库存 - 港口库存：焦煤港口库存258万吨，较上周持平；焦炭港口库存199吨，较上周减少6万吨 [21] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存893万吨，较上周减少225万吨；焦炭库存56吨，较上周增加12万吨 [25] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存820万吨，较上周减少18万吨；焦炭库存689万吨，较上周减少9万吨 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡下跌，成交量萎缩，多空均增仓且多头增加较多，呈缩量下跌态势，价格下跌时多头缓慢入场、空头入场积极，短期行情或将震荡走弱；技术上价格收于均线系统之下失去支撑，短期指标KDJ下降且在弱势区域运行，趋势指标下降、多头力量上升、空头力量下降，多空力量胶着；操作建议沪锌ZN2604震荡走弱 [19] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年11月全球锌板产量119.7万吨、消费量116.8万吨，供应过剩2.9万吨；1 - 11月产量1275.61万吨、消费量1310.65万吨，供应短缺35.04万吨；11月全球锌矿产量106.9万吨，1 - 11月产量1214.19万吨，基本面偏多 [2] 基差情况 - 现货24090，基差 - 50，呈中性 [2] 库存情况 - 3月13日LME锌库存较上日减少850吨至97900吨，上期所锌库存仓单较上日增加398吨至86093吨，呈中性 [2] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡下跌，收于20日均线之下且20日均线向下，偏空 [2] 主力持仓情况 - 主力净多头，多减，偏多 [2] 期货行情 - 3月13日各交割月份锌期货有不同表现，如2603合约收盘价24070，2604合约收盘价24140等，当日总成交量135984，总成交额1648069.44，总持仓183422且增加7280 [3] 现货市场行情 - 3月13日国产锌精矿现货TC为 - 1500元/金属吨，进口锌精矿综合TC为30美元/干吨；0锌在上海价格24040 - 24140（均价24090）、广东24020 - 24120（均价24070）、天津24070 - 24170（均价24120）、浙江24090 - 24190（均价24140），均较上日跌230元/吨 [4] 库存统计 - 2026年3月2 - 12日全国主要市场锌锭社会库存合计从21.19万吨增至23.11万吨，较3月5日增加1.75万吨，较3月9日增加1.28万吨 [5] 期货仓单报告 - 3月13日上海、广东、江苏、浙江、天津等地锌期货仓单有不同数量及增减情况，总计86093吨，较上日增加398吨 [6] LME锌库存分布 - 3月13日LME锌库存有不同仓库的库存变动情况，如前日库存98750吨，今日库存97900吨，减少850吨等 [8] 锌精矿价格 - 3月13日全国主要城市50%品位锌精矿价格大多为20710元/吨，河池和赤峰为20610元/吨，均较上日跌190元/吨 [10] 锌锭冶炼厂价格 - 3月13日0锌不同品牌冶炼厂价格有别，如火炬24360元/吨、葫芦岛锌业24790元/吨等，均较上日跌230元/吨 [13] 精炼锌产量 - 2026年2月国内精炼锌涉及年产能858万吨，计划产量46.87万吨，实际产量47.09万吨，环比降1.72%、同比增10.01%，较计划值增0.48%，产能利用率65.87%，3月计划产量49.02万吨 [15] 锌精矿加工费 - 3月13日国内不同地区50%品位锌精矿加工费大多在1400 - 1600元/金属吨，进口48%品位锌精矿加工费为30美元/干吨且较上日增197美元/干吨 [17] 会员成交及持仓排名 - 3月13日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名中，国泰君安成交量26293且减少12274，中信期货持买单量7830且增加328、持卖单量10578且增加442等，总成交量134852且减少33441，总持买单量51656且增加662，总持卖单量51871且增加1772 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松供应稳定；中美关系僵持使美豆新豆出口受挫价格承压；马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费且2026年预计实施B50计划，国际原油价飙升带动油价；国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] 各品种分析 豆油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，马棕12月库存超预期，1月马棕出口环比增29%，后续进入减产季供应压力减小 [2] - 基差：现货8860，基差170，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：1月9日商业库存102万吨，前值108万吨，环比-6万吨，同比+14.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [2] - 主力持仓：主力多减，偏多 [2] - 预期：Y2605在8600 - 8900附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：同豆油基本面情况 [3] - 基差：现货9700，基差68，现货贴水期货，偏空 [3] - 库存：1月9日港口库存73.6万吨，前值73.38万吨，环比+0.22万吨，同比+46%，偏空 [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [3] - 主力持仓：主力空增，偏空 [3] - 预期：P2605在9700 - 10100附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：同豆油基本面情况 [4] - 基差：现货10300，基差479，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：1月9日商业库存25万吨，前值27万吨，环比-2万吨，同比-44%，偏多 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力空增，偏空 [4] - 预期：OI2605在9700 - 10100附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：全球油脂基本面偏宽松 [5] 供应情况 - 涉及进口大豆、豆油、豆粕、棕榈油、菜籽油、菜籽、国内油脂总库存等方面，并给出了2015 - 2025年各库存的相关图表 [6][7][9][17][19][21][23] 需求情况 - 涉及豆油、豆粕表观消费，并给出了2015 - 2025年各消费的相关图表 [13][15]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 当前金价整体呈横盘整理态势，美伊战争背景下油价暴涨推升市场通胀预期，促使市场重新评估美国经济对能源冲击的承受能力 [3] - 美国 2025 年 4 季度 GDP 仅增长 0.7%，26 年 1 月份 PCE 及核心 PCE 数据同比分别录得 2.8%和 3.1%，仍显著高于美联储 2%的政策目标，在当前能源价格上涨的背景下或加剧物价上行压力，将使得美联储对降息节奏保持谨慎，短期难以看到快速宽松的政策信号，阶段性压制贵金属价格 [3] - 短期价格或仍处于震荡区间，策略上建议保持观望，沪金主力合约参考运行区间 1050 - 1200 元/克，沪银主力合约参考运行区间 20000 - 22000 元/千克 [3] 行情资讯 - 沪金跌 1.31%，报 1126.64 元/克，沪银跌 1.88%，报 20682.00 元/千克；COMEX 金跌 0.82%，报 5020.00 美元/盎司，COMEX 银跌 1.82%，报 79.86 美元/盎司；美国 10 年期国债收益率报 4.28%，美元指数报 100.45 [2] - 2026 年 1 月美国 PCE 物价指数同比上涨 2.8%，较 12 月的 2.9%小幅回落，环比增长 0.3%，整体通胀延续下行趋势；核心 PCE 同比升至 3.1%、环比升至 0.4%，仍显著高于美联储 2%政策目标 [2] - 美方呼吁多国向中东派遣军舰，韩、日、法等多国已作出回应，美国政府最快将于本周宣布组织多国联合护航霍尔木兹海峡；以色列国防军军事发言人表示，针对伊朗的军事行动至少还将持续三周，目前仍有数千个目标待打击 [2] 金银重点数据汇总 黄金 - COMEX 黄金收盘价（活跃合约）5023.10 美元/盎司，较前一日下跌 1.20%，成交量 15.53 万手，较前一日上涨 8.38%，持仓量 41.40 万手，较前一日上涨 1.02%，库存 1012 吨，较前一日下跌 0.32% [5] - LBMA 黄金收盘价 5044.60 美元/盎司，较前一日下跌 1.67%，收盘价（活跃合约）1133.00 元/克，较前一日下跌 1.32%，成交量 29.04 万手，较前一日上涨 16.09% [5] - SHFE 黄金持仓量 31.30 万手，较前一日上涨 1.02%，库存 105.42 吨，较前一日下跌 0.00%，沉淀资金 567.44 亿元，较前一日流出 0.31%，收盘价多付空 1131.25，较前一日下跌 1.31% [5] - AuT + D 成交量 52.27 吨，较前一日上涨 54.34%，持仓量 238.27 吨，较前一日上涨 0.34% [5] 白银 - COMEX 白银收盘价（活跃合约）80.65 美元/盎司，较前一日下跌 3.94%，持仓量 11.55 万手，较前一日上涨 1.88%，库存 10629 吨，较前一日下跌 0.76% [5] - LBMA 白银收盘价 83.70 美元/盎司，较前一日下跌 3.83%，收盘价（活跃合约）20923.00 元/千克，较前一日下跌 5.16%，成交量 90.78 万手，较前一日上涨 27.54% [5] - SHFE 白银持仓量 48.29 万手，较前一日下跌 1.11%，库存 326.57 吨，较前一日上涨 5.35%，沉淀资金 272.79 亿元，较前一日下跌 6.22%，收盘价空付多 20887.00，较前一日流出 4.41% [5] - AgT + D 成交量 226.13 吨，较前一日下跌 45.61%，持仓量 2886.17 吨，较前一日上涨 0.53% [5] 金银 ETF 持仓情况 黄金 - SPDR 美国收市价 460.84 美元，较前一日下跌 1.29%，持有量 1071.56 吨，较前一日下跌 0.40%，沉淀资金 1737.70 亿美元，较前一日下跌 2.06%，成交量 1163.13 万份，较前一日下跌 2.26% [65] - iShare 美国持有量 487.14 吨，较前一日下跌 1.40% [65] - GBS 英国、PHAU 英国、GOLD 英国持有量持平，SGBS 瑞士持有量 35.17 吨，较前一日下跌 0.07% [65] 白银 - SLV 美国收市价 72.69 美元，较前一日下跌 4.96%，持有量 15460.18 吨，较前一日下跌 0.51%，沉淀资金 415.93 亿美元，较前一日下跌 4.32%，成交量 4468.36 万份，较前一日上涨 50.14% [65] - ETPMAG 澳大利亚、PSLV 加拿大、CEF 加拿大持有量持平 [65]