公司上市申请与基本信息 - 惠州亿纬锂能股份有限公司已于2025年6月30日向港交所主板递交过上市申请，并于2025年1月2日再次递交申请 [1] - 公司A股代码为300014.SZ，本次H股上市的独家保荐人为中信证券 [1] - 拟发行的H股面值为每股人民币1.00元 [2] 公司业务与行业地位 - 公司是全球极少数在消费电池、动力电池以及储能电池领域均全球领先、能够服务社会经济全场景应用的锂电池平台企业之一 [1] - 公司在消费电池、动力电池、储能电池三大业务领域均取得领先地位 [1] - 公司建立起覆盖材料、电芯、BMS、系统的全体系研发平台 [1] - 公司产品广泛应用于智能生活、绿色交通、能源转型等领域 [1] 发行相关细节 - 发行涉及最高发行数目、可予重新分配的H股以及视乎超额配股权行使与否而定的H股 [2] - 每股H股发行价格另加1.09%经纪佣金、0.0027%证监会交易征费、0.00015%会财局交易征费及0.00565%联交所交易费 [2] - 股款须以港元缴足，多缴股款可退还 [2]

公司上市申请与基本信息 - 惠州亿纬锂能股份有限公司于1月2日向港交所主板递交上市申请 中信证券为独家保荐人 [1] - 公司曾于2025年6月30日向港交所递交过上市申请 此次为再次申请 [1] - 公司A股代码为300014 在深圳证券交易所上市 [1] 公司业务定位与行业地位 - 公司是全球极少数在消费电池 动力电池以及储能电池领域均全球领先的锂电池平台企业之一 [1] - 公司在消费电池 动力电池 储能电池三大业务领域均取得领先地位 [1] - 公司业务能够服务社会经济全场景应用 产品广泛应用于智能生活 绿色交通 能源转型等领域 [1] 公司技术研发与产业链布局 - 公司建立起覆盖材料 电芯 BMS 系统的全体系研发平台 [1] 本次H股发行相关细节 - 本次发行股票类型为H股 每股面值为人民币1.00元 [2] - 最高每股H股发行价信息未完整披露 涉及港元计价 [2] - 发行涉及费用包括1.05%经纪佣金 0.0027%证监会交易征费 0.00015%会财局交易费 0.00565%联交所交易费 [2]

核心观点 - 四川阿坝州党坝矿区发现超百万吨级锂矿床 将显著增强中国在全球锂资源及锂电池产业链的战略优势 并加速能源自主可控进程[1][3][15] 资源储量与全球地位 - 四川阿坝州马尔康市党坝矿区累计查明氧化锂储量达112.07万吨 成为四川首个超百万吨级锂矿床及亚洲最大花岗伟晶岩型锂矿[1] - 该112万吨氧化锂储量可换算为约560万吨电池级碳酸锂 以2024年全球碳酸锂年产量106.5万吨计算 该矿区储量可满足全球五年多的需求[3] - 川西高原已探明锂辉石型资源储量超500万吨 占全国同类储量的80%以上[3] - 结合新发现的西昆仑—松潘—甘孜锂成矿带 中国锂矿储量全球占比从6%提升至16.5% 从全球第六跃升至世界第二[5] 产业链优势与全球布局 - 中国已建成全球最完备的锂电池产业链 从采选到回收各环节均有全球顶尖企业[5] - 中国锂电池关键主材（正极、负极、电解液、隔膜）的全球出货量合计占比超过70%[5] - 2025年上半年全球动力电池前十企业中 中国企业占据6席 合计市场份额达68.79% 韩国与日本企业合计占比不足20%[7] - 中国锂电池产业正进行全球布局 例如宁德时代欧洲工厂已投产 远景动力法国工厂年产能可满足20万辆电动车需求[7] 锂电技术成熟度与成本优势 - 锂电池技术持续进步 例如比亚迪刀片电池提升安全性 宁德时代麒麟电池实现120千瓦快充 主流电动车续航超600公里且充电时间缩短至半小时内[13] - 锂电池在储能领域响应速度快 可灵活适配家庭及大型光伏电站储能[13] - 随着技术进步与规模效应 锂电池成本已大幅下降 储能锂电池度电成本已进入合理商业化区间[13] - 川西百万吨锂矿的开发将稳定原材料价格 进一步强化锂电池的成本优势[13] 与其他能源技术的比较 - 氢能储能效率仅约30% 低于锂电池一半以上 且大规模应用受制于储存、运输的高成本及基础设施建设难题[9] - 氢燃料电池核心技术仍掌握在少数国家手中 中国短期内实现全产业链突破难度大[11] - 核电度电成本虽低（约0.2元）但建设周期长（至少十年） 核废料处理成本高且存在公众安全顾虑与选址限制 难以成为分布式能源主力[11] - 相较于氢能与核能 锂电池在技术成熟度、成本、应用灵活性及产业链完整性方面具备当前阶段的显著综合优势[9][11][13][15] 战略意义与影响 - 川西百万吨锂矿将为已领跑全球的中国锂电池产业链装上“超级发动机”[7] - 随着四川锂矿开发 中国锂资源对外依存度将大幅下降 增强产业链成本优势与抗风险能力[7] - 锂矿资源的开发将助力中国巩固锂电池全球优势 加快实现能源自主可控 并在新能源时代掌握更多话语权[15]

宁德时代产业链布局与战略动向 - 拟控股磷酸铁锂头部公司江西升华，宁德时代计划增资25.6338亿元，交易完成后将持有其51%的股权 [4] - 入局水电站业务，与国电电力等共同设立公司投资建设丹巴水电站，宁德时代持股10%，项目装机容量115万千瓦 [5] - 推出2026年春节员工留岗激励政策，符合条件员工可获得至少3200元额外奖励，以JG2岗位为例，当月综合收入可达11500元 [6] - 董事长曾毓群率队前往小鹏汽车总部与何小鹏会面，旨在重新探索合作可能，系双方关系中断多年后首次最高领导人正式互动 [30] 锂电池行业产能与项目动态 - 邦普循环宜昌45万吨/年新一代磷酸铁锂项目投产，项目从签约到投产用时不到一年，单线产能提升200%，单位人工产能提升50%，核心设备国产化率100% [13] - 珩创年产13万吨磷酸锰铁锂正极材料项目签约银川，总投资48亿元，一期规划年产2.5万吨，达产后预计年产值不低于10亿元 [17] - 5家磷酸铁锂头部企业宣布减产检修，包括湖南裕能（预计减产1.5-3.5万吨）、万润新能（0.5-2万吨）、安达科技（0.3-0.5万吨）及龙蟠科技（约5000吨） [14][15] - 天诺聚能高性能硅基负极材料一期项目投产，产品比容量达1580mAh/g，循环超1200圈保持80%，首效达89% [16] 锂电池企业资本运作与经营事件 - 中创新航以6.600761亿元收购武汉子公司8.3155%股权，持股比例提升至59.3155% [9] - 欣旺达动力因买卖合同纠纷被威睿电动汽车起诉，涉案金额高达23.14亿元人民币，案件已立案尚未开庭 [8] - LG新能源在短时间内连续失去两大订单，包括与FBPS终止的价值3.9万亿韩元（约26.9亿美元）合同，以及福特汽车撤回的价值9.6万亿韩元订单，累计订单损失达13.5万亿韩元 [10][11] - 众泰汽车董事长李立忠因个人家庭原因辞去董事长等所有职务，公司提名韩必文为非独立董事候选人 [31][32][33] 锂电池供应链设备与材料 - 愚公高科完成数千万元A轮融资，其真空干燥线单线产能超10GWh，故障率可下降90%，设备成本下降50%，公司年交付已破亿元 [19] - 锂电设备制造商广东恒翼能冲刺创业板IPO，拟募资8.39亿元，2024年营收12.41亿元，但净利润同比下滑26.6%至8348万元 [20] - 工信部公示第九批符合锂离子电池行业规范条件企业名单，共36家企业上榜，包括27家电池企业、4家正极材料企业、2家负极材料企业、3家隔膜企业 [7] 电池回收与循环利用 - 福建宁德落地10.12亿元新能源电池材料循环利用项目，建成后将形成年产5.2万吨电池材料的生产能力，实现资源闭环利用 [22] - 江苏兴化公示年回收拆解10万吨废旧锂电池项目，总投资16亿元，其中约64%（64000吨）的电池可进行梯次利用 [23] 新能源汽车市场与政策 - 乘联会秘书长崔东树预计2026年1月车市零售将延续同比正增长，实现“开门红” [25] - 2026年汽车国补政策正式落地，补贴方式由定额补贴调整为按车价比例进行补贴 [26][27] - 一汽集团通过旗下子公司与零跑汽车签署投资及合作协议，正式入股零跑 [28] - 问界M8上市8个月累计交付突破15万辆，问鼎四十万级车型销冠，其购置税补贴政策将于12月底结束 [29] 特斯拉与4680电池进展 - 特斯拉大幅削减与韩国L&F公司的高镍正极材料订单，合同金额从3.83万亿韩元降至973万韩元，降幅达99%，原因可能与Cybertruck需求疲软、研发延期及4680电池“难产”有关 [34]

文章核心观点 - 深市上市公司分红机制日趋成熟，2025年分红总额超5000亿元，呈现“总量稳、节奏优、吸引力强”的特点，政策支持与盈利增长共同推动了分红基础的稳固和回报机制的优化 [1][3][4][6][7] 政策与盈利双轮驱动 - 政策层面持续强化现金分红监管与激励，新“国九条”、《上市公司监管指引第3号》及《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》等文件明确鼓励现金分红，支持制定稳定分红政策 [4] - 深市公司盈利基础坚实，2025年前三季度实现营业收入合计15.72万亿元，同比增长4.31%，实现归母净利润9030.18亿元，同比增长9.69% [4] - 2169家公司实现盈利，占比75.34%，其中207家（占盈利公司9.54%）业绩增速超过100% [4] - 公司治理水平提高，通过修订章程、制定中长期分红规划增强透明度，2025年深市有535家公司披露中期分红方案，同比增加7.24% [5] 分红呈现结构性亮点 - 2025年深市公司累计发放现金股利5475.59亿元，“十四五”期间实施分红总额超2万亿元 [7] - 分红节奏优化，2025年有533家公司实施中期分红1329.28亿元，同比增加25.98% [7] - 近六成实施中期分红的公司股利支付率超20%，其中105家公司股利支付率超50% [7] - 2025年深市166家公司股息率超过1%，108家股息率超过1.34% [8] - 分板块看，主板965家公司累计分红4101.07亿元，贡献深市分红总额约75%；创业板945家公司累计分红1374.52亿元，金额同比增长8.41% [8] 重点行业与领域积极示范 - 消费行业龙头积极分红，例如五粮液2025年12月中期分红每10股派25.78元，合计100.07亿元；格力电器2025年11月通过中期分红预案每10股派10元，合计55.85亿元 [9] - 金融行业龙头积极分红，例如广发证券2025年10月中期分红每10股派1元，合计7.61亿元；宁波银行2025年12月中期分红每10股派3元，合计19.81亿元 [9] - 先进制造领域案例涌现，例如中信特钢2025年9月中期分红每10股派2元，合计10.09亿元；潍柴动力2025年10月中期分红每10股派3.58元，合计31.01亿元 [9] - 数字经济领域案例涌现，例如亿联网络2025年9月中期分红每10股派5元，合计6.33亿元；歌尔股份2025年11月中期分红每10股派1.5元，合计5.21亿元 [10] - 绿色低碳领域案例涌现，例如宁德时代2025年8月中期分红每10股派10.07元，合计45.68亿元；龙源电力2025年12月中期分红每10股派1元，合计8.36亿元 [10]

文章核心观点 文章汇总了2025年底至2026年初中国及全球新能源电池产业链的一系列重大动态，核心观点是行业正经历一轮密集的产能扩张、技术升级和资本运作，主要驱动力包括头部企业持续加码动力及储能电池产能、材料企业全球化布局、钠离子电池和固态电池等新技术产业化加速，以及产业链上下游通过收购整合增强资源控制和协同效应 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19] 投资扩产 - **宁德时代**在贵州贵安新区签署二期项目投资协议，规划设计年产能30GWh动力及储能电池，占地面积约550亩，其一期30GWh项目已于2023年10月投产 [1] - **新宙邦**同日宣布两大海外锂电材料项目：波兰项目计划总投资不超过2亿元人民币，通过技术改造新增5万吨/年锂电池电解液产能 [1][2]；沙特项目计划总投资约2.6亿美元，建设年产20万吨碳酸酯溶剂并联产10万吨乙二醇 [1][3] - **珩创纳米**总投资48亿元的磷酸锰铁锂正极材料生产项目落地宁夏银川经开区，项目分两期建设，全部建成后年产13万吨磷酸锰铁锂，其一期规划年产2.5万吨，达产后预计年产值不低于10亿元 [3][4] - **福建宁德古田县**签约总投资额23亿元的钠离子电池硬碳负极材料项目，预计年产2.9万吨高性能钠离子电池硬碳负极材料前驱体及硬碳负极材料 [5] - **泰和科技**拟改造原年产1万吨磷酸铁锂生产装置，转而形成年产1万吨磷酸焦磷酸铁钠的生产规模，布局钠电池正极材料 [5] - **美特新材**年产5000吨固态电池正极材料智能生产线项目进行环评公示，将建设2条生产线 [5][6] 开工投产 - **宁德时代旗下邦普循环**的宜昌邦普时代45万吨/年新一代磷酸铁锂项目于2025年12月29日正式投产，项目从签约到投产用时不到一年，总投资56亿元，采用第四代磷酸铁锂技术，预计年产值可达145亿元，税收可达6亿元 [6][7] - **全国最大电网侧独立储能示范项目**——内蒙古包头威俊50万千瓦/300万千瓦时电网侧独立储能示范项目全容量投运，单次最大可释放300万千瓦时清洁电力 [7][8][9] - **我国规模最大全钒液流电池储能电站**——三峡集团新疆吉木萨尔全钒液流储能电站实现全容量投产运行，额定功率20万千瓦，储能规模100万千瓦时，预计每年可提升配套光伏电站利用率10%以上，最高可增发超2.3亿千瓦时清洁电能 [9] - **亿纬锂能**公告决定将其“21GWh大圆柱乘用车动力电池项目”达到预定可使用状态日期由2025年12月31日延期至2027年12月31日 [9] - **四川巴中**总投资11亿元的“年产2GWh高倍率半固态电池及50万套电源系统建设项目”开工，产品适配低空经济无人机等前沿场景 [10][11] - **重塑能源**江西九江燃料电池项目一期投产，具备年产2000套氢燃料电池系统、2500套电堆及100万片双极板的生产能力，项目总投资1.5亿美元 [11] 收购并购 - **盐湖股份**拟以46.05亿元现金收购控股股东持有的五矿盐湖51%股权，以解决同业竞争问题 [12] - **盛新锂能**拟通过全资子公司以现金20.8亿元收购启成矿业30%股权，交易完成后将持有启成矿业100%股权，从而间接控制拥有木绒锂矿采矿权的惠绒矿业，该矿已查明Li2O资源量98.96万吨，平均品位1.62%，生产规模为300万吨/年 [12] - **雪天盐业**拟以约2.61亿元购买控股股东持有的美特新材41%股权，交易完成后将合计持有美特新材61%股份，成为其控股股东，美特新材主营钴酸锂，拥有设计产能7500吨、核定产能5500吨的生产线 [12][13] 增资融资 - **太蓝新能源**完成超4亿元B+轮融资，资金将用于加快车规级固态电池产业化进程及推进首条全固态电池量产线建设，公司此前估值已达48亿元 [13][14] - **宁德时代与富临精工**拟共同对江西升华实施增资扩股，其中宁德时代拟增资25.6338亿元，交易完成后将持有江西升华51%股权，实现控股 [14] - **隆深氢能**完成A+轮融资，投资方为国家电投创新投资，融资后国家电投创新投资持有其5.2632%股份 [15] - **零跑汽车**拟向一汽股权发行7483.22万股内资股，筹资总额37.44亿元，其中约50%用于研发投入，约25%用于补充营运资金，约25%用于扩大销售网络 [15][16] - **长安汽车**拟向间接控股股东定增募资不超过60亿元，用于新能源车型及数智平台开发等项目 [16] - **海四达钠星**完成超亿元战略融资，聚焦钠离子电池核心技术研发 [16] - **亿纬锂能**再次递表港交所，拟将募资净额用于匈牙利30GWh大圆柱电池生产基地建设，该项目预计2027年投产 [16][17] 公司订单 - **宁德时代**在电动船舶领域取得重大突破：5艘纯电动货船顺利下水，同时获得50艘“济宁6006”升级版纯电动货船订单，标志着其成为该领域首个突破千艘级别的企业，截至2025年12月其电动船舶累计安全交付量已近900艘 [17][18] - **LG新能源**近期连续失去两大电池供应合同：Freudenberg Battery Power Systems取消了价值3.9万亿韩元的合同，福特汽车终止了价值约9.6万亿韩元的协议，合计损失约13.5万亿韩元的预期收入，超过其去年总营收25.62万亿韩元的一半 [18][19]

公司动态 - 惠州亿纬锂能股份有限公司已向香港联合交易所提交上市申请书 [1] 资本市场活动 - 公司计划在香港进行首次公开募股 [1]

文章核心观点 - 国内磷酸铁锂动力电池装机市场份额已接近历史峰值，在强劲的市场需求驱动下，其份额有望突破历史峰值再创新高 [5][17] 市场表现与份额 - 2025年1-11月国内磷酸铁锂动力电池装机量约490GWh，同比增长55%，市场份额高达78.5%，较去年同期提升10个百分点 [5] - 当前市场份额与2014年的历史峰值81%仅相差2.5个百分点 [5] - 2025年1-11月磷酸铁锂动力电池装机量排名前十的企业合计市场份额达到95.3% [16] 增长驱动因素 - 当前市场份额提升主要由市场导向驱动，具体表现为在新能源乘用车领域的占比大幅提升，这与2014年主要由政策驱动、新能源客车占比攀升有本质区别 [8] - 2025年1-11月新车公告数据显示，搭载磷酸铁锂电池的车辆数目占比在90%-96%区间波动，下半年由92%逐步攀升至94.5%，表明主机厂更多车型规划选择该技术路线 [10] - 搭载磷酸铁锂电池的在售新能源乘用车车型数量在过去三年从213款上升至2025年前11月的536款 [13] - 多款畅销车型采用磷酸铁锂电池且增长迅猛，例如：吉利星愿装机417,935辆，同比增速1214%；小米SU7装机161,753辆，同比增速277%；小鹏MONA M03装机161,142辆，同比增速398% [14] 竞争格局与企业动态 - 宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、正力新能、衢州极电五家电池企业已连续三年呈现磷酸铁锂装机量稳步增长态势 [16] - 各家电池企业在新能源重卡领域的布局推进，将为磷酸铁锂动力电池装机份额提供进一步的上升空间 [16] 技术路线优势与前景研判 - 磷酸铁锂电池在安全性、成本效益、使用寿命以及资源可持续性方面具有显著优势，已被市场充分接受和认可 [17] - 基于市场需求和车型规划，研判国内磷酸铁锂动力电池装机份额有望再创新高 [17]

邦普时代宜昌磷酸铁锂项目投产 - 全球最大单体磷酸铁锂基地——邦普时代45万吨/年新一代磷酸铁锂项目于12月29日正式投产 [2] - 该项目是宁德时代邦普全链条一体化产业园的子项目，总投资56亿元，预计年产值145亿元 [2] - 项目从2025年1月签约到12月投产，刷新了行业建设纪录 [2] - 项目建成3个车间、6条生产线，单个车间面积达4万多平方米，相当于6个标准足球场 [2] - 生产的新一代磷酸铁锂材料压实密度更高，可提升电池的充电速度、续航里程和低温性能 [2] 项目技术与产业链影响 - 该项目是邦普“首个四代磷酸铁锂技术”战略项目 [2] - 项目投产后将延伸邦普在宜昌的产业链，打通“磷矿—原料—前驱体—正极材料—电池循环利用”全链条，实现从原料到废料的闭环利用 [2] - 项目实现了热能综合回收利用和全过程碳足迹可追溯 [2] 行业相关活动与事件 - 国轩高科1.2GWh独立储能电站并网，被视作引领储能发展新范式 [3] - 行业媒体“起点锂电”及“起点固态电池”规划了2026年度系列行业活动，包括全国行、技术论坛、颁奖典礼及行业年会等 [7]

钴价上涨的核心驱动与现状 - 刚果（金）暂停所有手工开采钴矿物的加工和销售活动，为2025年钴价上涨提供动力 [1] - 2025年12月31日中国钴平均价达49万元/吨，创2022年下半年以来新高，2025年全年钴价涨幅达190% [1] - 刚果（金）2025年2月实施钴出口禁令，导致国内钴原料供应由结构性过剩转为持续性紧缺 [1] - 刚果（金）2026~2027年每年出口配额确定为9.66万吨，相较于2024年约22万吨的产量，降幅超过50% [1] 钴价上涨对下游材料及电池成本的影响 - 成本驱动下，钴酸锂及硫酸钴2025年全年涨幅分别超150%、248% [2] - 2025年12月31日国产钴酸锂现货（≥60%）价格报37.42万元/吨，创下新高 [5] - 有电池厂商的钴酸锂电池在2025年已涨价30% [4] - 钴酸锂占电池成本从2024年的30%~40%涨至2025年下半年的50%左右 [8] - 在当前主流高电压3C消费电池中，钴酸锂正极占电芯总成本比重通常在70%左右 [8] - 以6000mAh电芯为例，钴酸锂价格每上涨10万元/吨，单颗电芯成本增加约4元 [8] 产业链的应对与“去钴化”趋势 - 钴涨价促使中镍正极材料份额下降，部分5系（中镍）已在向6系（中高镍）切换，产业链“去钴化”加速演进 [4] - 若钴价继续大幅上行，下游在消费电子领域将采用三元材料替代方案以控制成本 [10] - 在PC和平板领域，厂商可能加速将电池从纯钴酸锂体系转向钴酸锂-三元材料掺杂体系，甚至直接切换为成本更低的三元电池 [10] - 在新能源汽车领域，技术路线集中在高镍低钴三元材料和磷酸铁锂等无钴材料方向 [10] - 三元材料各型号因钴价格上涨，中低镍型号渗透率下滑，与磷酸铁锂的性价比差异扩大，或进一步加快动力端下游车企对铁锂方案的倾向 [11] 相关公司经营表现与战略动向 - 当升科技2025年上半年钴酸锂业务营收同比增加39.21%至3.30亿元，毛利率提升5.82%至8.19% [5] - 当升科技2025年上半年高容量高电压钴酸锂产品实现批量供货，已实现锂威百吨级出货 [5] - 当升科技2025年钴酸锂订单不错，产能利用率良好，且钴涨价成本可向下游传导 [5] - 厦钨新能2025年前三季度钴酸锂实现销量4.69万吨，同比增长45.38%，产能利用率保持较高水平 [6] - 厦钨新能重点推进NL全新结构正极材料在3C消费等领域的应用，该材料能用廉价金属替代部分贵金属如镍、钴等 [11] - 以三元材料为例，NL结构在用铝替代钴的情况下，原材料成本降幅10%～15% [11] 下游市场需求与结构变化 - 在3C消费电子电池领域，钴酸锂电池占据95%以上的市场份额 [7] - 2026年全球3C消费电子市场预计步入“量减价升”调整周期，硬件成本攀升可能导致智能手机、PC与平板电脑出货量收缩 [9] - 面对高价，PC厂开始从钴酸锂路线转钴酸锂三元掺杂路线，智能手机厂商则通过提升电池体积能量密度来提高电池容量 [9] - 2026年全球钴酸锂正极材料总需求预计将温和下降约0.7%，市场需求预计稳定在约11万吨的水平 [9] - 2025年1~11月国内磷酸铁锂动力电池装机量约490GWh，同比增长55%，市场份额占比高达78.5%，较去年同期提升10个百分点 [11] - 日产汽车计划从2026财年起生产磷酸铁锂电池，希望借此降低20%~30%的成本 [12] - Stellantis、通用、现代等多家海外车企明确表示将在入门级车型中导入磷酸铁锂电池 [13] - SMM预计，2024~2030年三元电池产量复合年均增长率或在-1%左右，对钴金属的需求量复合年均增长率或呈现-3%的下滑 [13] - 预计到2030年，全球磷酸铁锂电池占比将提升至72%左右，三元电池的需求占比或收窄至21%左右 [13]