报告行业投资评级 - 超配（维持）[3] 报告的核心观点 - 2025Q1中信基础化工板块营收和归母净利润同比增长，毛利率和净利率环比提升，但行业整体供需格局和景气度有待改善，氟化工、合成树脂等板块表现良好 [4][52] - 截至2025年一季度末，公募重仓基础化工行业比例下降，处于2020年以来最低水平，行业估值处于低位 [4][52] - 建议关注国产替代逻辑品种和供需格局良好的涨价品种，如润滑油添加剂、制冷剂、三氯蔗糖领域 [4][55] 根据相关目录分别进行总结 板块整体 - 2025Q1业绩同环比改善，营业总收入6059.33亿元，同比增长6.49%，环比下降5.44%；归母净利润369.12亿元，同比增长5.18%，环比增长351.74% [4][11][13] - 2024 - 2025Q1化工品价格指数均值同环比下跌，行业供需格局差，产品价格疲软 [11] - 2025Q1毛利率17.55%，同比下降0.25个百分点，环比提升0.84个百分点；净利率6.32%，同比下滑0.12个百分点，环比提升5.09个百分点 [4][16] - 截至2025年一季度末，在建工程4116.79亿元，同比 - 8.61%，环比 - 5.03%；固定资产15388.74亿元，同比 + 15.14%，环比 + 2.44%，新建产能逐步转固，后续供给趋于理性 [21] 各子板块 收入端 - 2024年改性塑料、轮胎等板块营收同比增速靠前，碳纤维、钾肥等靠后 [26] - 2025Q1改性塑料、合成树脂等板块营收同比增速靠前，纯碱、碳纤维等靠后，合成树脂、复合肥收入同环比均增长 [27][28] 利润端 - 2024年橡胶制品、印染化学品等板块归母净利润同比增速靠前，碳纤维、膜材料等靠后 [32] - 2025Q1氟化工、氯碱等板块归母净利润同比增速靠前，碳纤维、粘胶等靠后，氟化工同环比大幅增长 [33][34] 盈利能力 - 2025Q1氟化工、合成树脂等板块毛利率和净利率同比提升幅度排名靠前，盈利能力改善明显 [36][37][38] 公募持仓 - 截至2025年一季度末，公募重仓基础化工行业比例为2.45%，较2024年四季度末下降0.19个百分点，处于2020年以来最低水平 [4][40] - 持股总市值排名前十个股依次是万华化学、赛轮轮胎等，CR10重仓持股集中度降低 [43] 估值 - 截至2025年5月8日，板块PB为1.97倍，处于近十年13.89%的分位点水平；PE（TTM）为35.88倍，处于近十年62.04%的分位点 [47] 投资建议 - 关注国产替代逻辑品种和供需格局良好的涨价品种，如润滑油添加剂（瑞丰新材、利安隆）、制冷剂（三美股份、巨化股份）、三氯蔗糖（金禾实业）领域 [4][55]

报告公司投资评级 - 报告给予华恒生物“增持 - A”（下调）评级 [1] 报告的核心观点 - 2024 年公司营收增长但归母净利润下降，2025 年一季度业绩显著改善，新品推广取得积极进展 [5][7] - 市场竞争加剧使缬氨酸等主要产品价格下跌影响 2024 年业绩，不过核心产品产销量延续增长态势 [6] - 预测 2025 - 2027 年公司营收和归母净利润将实现不同程度增长 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现与基础数据 - 公司年内最高/最低股价为 126.89/25.60 元，流通 A 股/总股本为 2.49/2.50 亿，流通 A 股市值 72.00 亿，总市值 72.07 亿 [2] - 2025 年 3 月 31 日，基本每股收益和摊薄每股收益均为 0.20 元，每股净资产 10.44 元，净资产收益率 1.88% [3] 财务数据 - 2024 年公司实现营收 21.78 亿元，同比增长 12.37%，归母净利润 1.90 亿元，同比下降 57.80%；第四季度营收 6.39 亿元，同比增长 11.29%，环比增长 22.21%，归母净利润 0.20 亿元，同比下降 84.80%，环比下降 2.78%；全年毛利率 24.92%，同比下降 15.60pct，净利率 8.47%，同比下降 14.57pct；第四季度毛利率 17.20%，同比下降 21.47pct，环比下降 4.20pct，净利率 2.59%，同比下降 19.57pct，环比下降 1.24pct [5] - 2025 年一季度，公司实现营收 6.87 亿元，同比增长 37.20%，环比增长 7.54%；归母净利润 0.51 亿元，同比下降 40.98%，环比增长 160.36%；毛利率 24.31%，同比下降 9.27pct，环比增长 7.11pct；净利率 7.15%，同比下降 10pct，环比上升 4.56pct [5] - 预测 2025 - 2027 年公司分别实现营收 25.36/29.05/32.85 亿元，同比增长 16.4%/14.6%/13.1%；实现归母净利润 2.66/3.97/5.06 亿元，同比增长 40.2%/49.3%/27.6%，对应 EPS 分别为 1.06/1.59/2.03 元，PE 为 26.0/17.4/13.6 倍 [8] 事件点评 - 市场竞争加剧，缬氨酸等主要产品价格下跌影响 2024 年业绩，核心产品产销量延续增长态势 [6] - 新品推广取得积极进展，1,3 - 丙二醇等一系列新产品取得关键突破，“生物基聚酯纺织产业联盟”成立，与东华大学共建实验室，与巴斯夫签署战略合作协议 [7]

纪要涉及的行业 基础化工行业，包含氟化工、添加剂、民爆、电子化学品、钾肥、聚氨酯、钛白粉、制冷剂、氮肥、磷化工、涤纶长丝、轮胎等子行业 纪要提到的核心观点和论据 行业整体业绩表现 - 2024 年到 2025 年一季度，基础化工行业收入保持增长，但利润小幅波动。2024 年行业收入 2.6 万亿元，同比增长 4.3%，归母净利润 1308 亿元，同比下降 7%，毛利率 16.5%，同比降 0.5 个百分点；2025 年一季度收入增长约 5%，净利润近 400 亿元，同比增长约 6%，毛利率 16.7%，同比降 0.3 个百分点，期间费率 9%，同比降 0.3 个百分点。内需外需均有增长，但产能过剩致毛利率下降[1][2] 子行业业绩分化 - 氟化工、添加剂、民爆和电子化学品 2024 年和 2025 年一季度业绩持续增长；钾肥行业 2024 年业绩下降，2025 年一季度增长；联合化工、民爆和轮胎行业 2024 年业绩增长，2025 年一季度下降；聚氨酯和钛白粉行业两个时期均业绩下滑[1][3][4] 各子行业利润变化 - 2024 年 30 个子行业中 50%利润增长，印染化学品、胶黏剂等在列，农药、纯碱等利润下降；2025 年一季度 16 个子行业利润同比增长，占比约 53%，氟化工业绩翻倍，氯碱增加 70%等，粘胶短纤、纯碱等业绩下滑[5] 资本开支变化 - 2024 年基础化工行业资本开支减少约 17%，预计 2025 年继续减少，产能增速放缓，需求恢复，供需关系将改善[6] 各子行业市场趋势 - **制冷剂市场**：国家实行配额制且市场集中度高，价格上涨为主要驱动因素。2024 年底海外库存消耗完后价格追平国内，2025 年一季度内销价上涨，二季度空调排产同比增速预计达 10%左右，有望量价齐升，长协价有提升预期，中长期有投资价值[7][8] - **氮肥市场**：过去发展势头强劲，未来潜力大，是 2025 年重点推荐板块之一[9] - **钾肥市场**：2024 年利润下降约 34%，因俄乌冲突后俄罗斯复产使价格下跌；2025 年一季度利润增长 45%，因白俄罗斯联合俄罗斯减产控量提价。2025 年全球供应紧张，需求增长，全年价格预计震荡上行；国内春季价格涨，5 月淡季回落，下半年旺季有望再涨[9][10] - **磷化工行业**：2024 年利润增长约 20%，受益于磷矿石和磷肥价格上升及出口带动；2025 年一季度业绩下行，因国家限制磷肥出口致单吨利润下降。若后续放开出口，中国磷肥价格有望上行，二季度及后续盈利可能同环比增长[10][11] - **添加剂行业**：2024 年整体利润增长 37%，2025 年预计增长 63%。氨基酸板块中苏氨酸盈利好，味精从底部回升；维生素 A 或回落，E 预计震荡，D 有望上涨；代糖中三氯蔗糖提价，阿洛酮糖有望打开国内市场[12] - **涤纶长丝行业**：2024 年呈前高后低状态，2025 年一季度经营向好，近期因贸易战调整大，但全球需求有增长希望，产业链重构，油价企稳后库存损失影响将稳定[13][14][15] - **聚氨酯行业**：2024 年板块利润下降 22%，2025 年一季度下降 24%，因扩产快及石化项目拖累。全球需求仍在，MDI 和 TDI 价格有回升迹象，万华化学改变策略，行业处于战略性底部位置[16] - **钛白粉行业**：2024 年利润下降 25%，2025 年一季度下降 27%，因国内产能扩张多及面临反倾销。未来产能扩张放缓，需求增长，供需关系将改善，但时间较长[17][18] - **民爆行业**：过去几年业绩持续上升，2024 年板块利润增长 10%，2025 年一季度增长 25%，受益于西部大开发需求及出口增长，国家政策优化格局，原材料价格降低，预计未来三年业绩继续快速增长[19] - **轮胎行业**：2023 - 2024 年高速增长，2025 年 1 月板块利润下降 26%，因橡胶价格上涨致成本压力增加。全球汽车保有量增加，中国轮胎性价比高，原材料价格回落，预计今年二三季度毛利率改善，处于底部位置[20] - **电子化学品领域**：2024 年业绩增长约 5%，2025 年一季度增长 17%，得益于消费电子需求恢复、新技术推动芯片行业增长及中国企业创新替代外资产品，未来有望进一步增长[21][22] 投资机会 - **涨价或周期成长性公司**：制冷剂领域推荐巨化股份等；钾肥行业推荐亚钾国际等；磷矿石领域推荐云天化；添加剂方向看好梅花生物等；涤纶领域推荐新凤鸣集团等；聚氨酯领域推荐万华化学等；关注棉花龙头企业华鲁恒升[23][24] - **稳增长型公司**：民爆行业推荐广东宏大爆破等；轮胎行业推荐赛轮集团等[24] - **自主可控的新材料领域**：推荐润滑油添加剂瑞丰新材等企业，算力材料方面推荐盛泉集团[24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 涤纶长丝行业即便贸易战影响美国方向销售，也可通过东南亚间接销售至美国[14] - 腾讯音乐股价已跌至历史接近最低市盈率值[15]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”，维持该评级 [7] 报告的核心观点 - 公司发布2024年报及2025一季报，业绩持续增长，2024年实现收入11.5亿，同比变动+32.6%，归母净利润2.5亿，同比变动+27.3%；2025Q1实现收入3.1亿，同比变动+24.3%，归母净利润0.8亿，同比变动+52.1% [2][5] - 2024年公司主要产品系列均快速增长，膳食纤维增长显著；2025Q1主要产品继续强劲增长，健康甜味剂增长翻倍 [9] - 2024年国内项目投产，后续生产能力加大，泰国项目稳步推进 [9] - 公司是全球领先的食品添加剂企业，预计2025 - 2027年归属净利润为3.6、4.9、7.1亿，维持“买入”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现收入11.5亿，同比变动+32.6%，归母净利润2.5亿，同比变动+27.3%，扣非净利润2.3亿，同比变动+31.7%；2025Q1实现收入3.1亿，同比变动+24.3%，环比变动 - 5.4%，归母净利润0.8亿，同比变动+52.1%，环比变动+29.2%，扣非净利润0.8亿，同比变动+60.0%，环比变动+40.3% [2][5] - 2024年度公司现金分红总额0.6亿，占2024年度归属于上市公司股东净利润的比例为25.0%，拟向全体股东每10股以资本公积转增3股 [2][5] 产品情况 - 2024年益生元系列产品营业收入3.2亿元（同比+25.4%），毛利率28.0%（同比 - 0.9pct）；膳食纤维系列产品营业收入6.2亿元（同比+40.4%），毛利率41.6%（同比+2.6pct）；健康甜味剂系列产品1.6亿元（同比+13.9%），毛利率19.0%（同比 - 5.4pct），占主营业务收入比重达14.1% [9] - 2025Q1益生元系列收入0.9亿元（同比+17.3%），膳食纤维系列收入1.7亿元（同比+25.4%），健康甜味剂收入0.5亿元（同比+105.3%），Q1膳食纤维、阿洛酮糖等产品增长显著 [9] 项目情况 - 2024年5月“年产3万吨可溶性膳食纤维项目”和“年产1.5万吨结晶糖项目”投产，扩大生产规模，延伸产业链，降低成本 [9] - “功能糖干燥扩产与综合提升项目”处于设备安装阶段，建成达产后可实现年产1.1万吨异麦芽酮糖、1800吨低聚半乳糖和200吨乳果糖的生产能力 [9] - “泰国大健康新食品原料智慧工厂项目”积极推动中 [9] 财务预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|1152|1503|2041|2798| |归母净利润（百万元）|246|357|489|705| |EPS（元）|0.76|1.10|1.51|2.18| [13]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 公司2025年一季报业绩符合预期，出口需求旺盛盈利能力维持高位，规模优势显现且加快海外布局，维持2025 - 2027年盈利预测 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年5月6日收盘价61.60元，一年内最高/最低68.17/35.00元，市净率5.1，息率2.11，流通A股市值125.83亿元 [2] - 2025年3月31日每股净资产12.17元，资产负债率20.39%，总股本2.92亿股，流通A股2.04亿股 [2] 财务数据及盈利预测 |项目|2024年|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3,157|849|4,362|5,173|6,254| |同比增长率（%）|12.1|18.9|38.2|18.6|20.9| |归母净利润（百万元）|722|195|890|1,094|1,319| |同比增长率（%）|19.1|27.6|23.2|22.9|20.5| |每股收益（元/股）|2.52|0.67|3.05|3.75|4.52| |毛利率（%）|35.8|35.4|34.6|34.6|34.6| |ROE（%）|21.6|5.5|21.0|20.5|19.8| |市盈率|25|/|20|16|14|[5] 投资要点 - 公司2025年一季报实现营业收入8.49亿元（YoY +18.91%，QoQ -0.92%），归母净利润1.95亿元（YoY +27.59%，QoQ -12.35%），扣非归母净利润1.83亿元（YoY +25.11%，QoQ -11.14%），业绩符合预期 [6] - 25Q1出口需求旺盛，河南润滑油添加剂出口量约2.75万吨，占国内42.9%，同比增27.9%，环比降2.1%，原料成本低，Q1毛利率35.41%，环比升0.28pct，同比降0.09pct，费用整体维持低位，25Q1净利率23.14%，环比降2.74pct，同比升1.64pct [5][6] - 在建工程2.63亿元，环比增0.47亿元，固定资产8.59亿元，环比增0.01亿元，润滑油添加剂单剂设计产能31.5万吨，在建产能43.5万吨，部分产品通过台架测试并获OEM认证 [6] - 与法拉比计划在沙特建工厂，有望打造全球竞争力生产基地，加快核心客户准入突破，发展成全球第五家综合型厂商 [6] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|2,816|3,157|4,362|5,173|6,254| |营业成本|1,830|2,026|2,852|3,381|4,087| |税金及附加|19|19|26|31|38| |主营业务利润|967|1,112|1,484|1,761|2,129| |销售费用|67|55|100|119|144| |管理费用|150|152|209|233|281| |研发费用|118|145|196|176|213| |财务费用|-27|-18|-9|-21|-34| |经营性利润|659|778|988|1,254|1,525| |信用减值损失|-4|-20|0|0|0| |资产减值损失|0|0|0|0|0| |投资收益及其他|21|71|43|12|0| |营业利润|701|836|1,028|1,264|1,523| |营业外净收入|-1|-7|0|0|0| |利润总额|699|829|1,028|1,264|1,523| |所得税|90|105|136|167|201| |净利润|609|724|892|1,097|1,322| |少数股东损益|3|2|2|2|3| |归属于母公司所有者的净利润|606|722|890|1,094|1,319|[11]

财务表现 - 2024年营收7 13亿元 同比增长42 72% [1] - 2024年归母净利润1 05亿元 同比增长87 47% [1] - 2024年扣非净利润1 02亿元 同比增长87 04% [1] - 2024年第四季度营收1 98亿元 同比增长33 49% [2] - 2024年第四季度归母净利润2394 42万元 同比增长67 34% [2] - 2024年第四季度扣非净利润2300 61万元 同比增长64 73% [2] 盈利能力 - 2024年毛利率11 11% 同比上升8 06个百分点 [3] - 2024年净利率14 72% 同比上升3 51个百分点 [3] 费用情况 - 2024年销售费用同比增长24 81% [3] - 2024年管理费用同比增长27 16% [3] - 2024年研发费用同比减少18 61% [3] 现金流 - 2024年经营活动现金流净额-1364 95万元 同比减少123 82% [2][3] - 2024年投资活动现金流净额同比增长159 15% [3] - 2024年筹资活动现金流净额同比增长31 19% [3] 公司背景 - 主营业务为食品添加剂"赤藓糖醇及其复配产品"的研发生产和销售 [3] - 成立于2022年3月4日 2022年2月10日上市 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好（维持） [3] 报告的核心观点 - 2025年Q1化工行业需求弱复苏，产能过剩整体承压下不同子行业分化明显，价格表现好的子行业集中在产能增长压力小、刚需和供给集中、内需为主或进口替代的领域 [4][82] - 二季度关税影响下外需承压，化工品价格短期有下行压力，后续行业景气走势取决于下游出口韧性、国家稳增长政策力度和效果 [83] - 看好受益内需的磷肥、钾肥、民爆龙头，需求刚性供给收缩的维生素龙头，AI和芯片材料细分龙头，以及受益中国对美加征关税的成核剂龙头 [4][83] 根据相关目录分别进行总结 量增价跌，开工率和盈利下行 - 2025年3月化工行业PPI同比-2.8%，持续下行因油煤等原料价格下跌、过去2年产能增速高开工率下行 [4][9] - 25年Q1布伦特原油现货均价同比跌9.2%，国内环渤海动力煤价格同比跌4.65%，成本支撑减弱 [11] - 21 - 24年化学原料与制品、化学纤维行业固定资产投资增速有变化，25年3月分别降至2.1%、升至15.8%，25年Q1化学原料与制品行业开工率降至73.5% [13] - 25年Q1规模以上化学原料与制品企业收入同比增4%、利润同比降0.4%，3月单月利润率降至4.45% [18] 结构分化，不乏亮点 氯碱 - 25年Q1房地产销售改善、汽车和氧化铝产量同比增12%，烧碱盈利大幅改善，部分重点个股业绩增长 [24][27] - 4月至今30大城市地产销售放缓，氯碱价格回落，盈利复苏有待观察 [34] 制冷剂 - 三代制冷剂进入削减配额周期，产能产量受限，国内汽车和家用空调增长，行业产能集中度高，价格持续上涨，部分重点个股业绩大幅增长 [35][38] - 4月30日部分制冷剂出厂价较3月末上涨，供给受限价格继续看涨 [43] 食品饲料添加剂 - 下游成本占比低需求刚性，生猪养殖利润修复、饲料产量平稳增长，海外需求稳定，24年氨基酸出口增速提升 [44] - 行业供给高度集中，25年Q1部分产品价格上涨，重点公司业绩迎来开门红 [49][50] - 预计外需短期承压，海外市场阶段性去库存，2季度及未来走势取决于行业龙头协同性和量价抉择 [57] 其它化学原料 - 25Q1丙烯酸、季戊四醇、减水剂单体等因供给短期收缩价格结构性上涨，部分个股新产能投产业绩大幅增长 [60][64] - 4月至今部分化工原料价格回调，建议关注具成长兑现逻辑及产品价格持续探涨标的 [66] 农药 - 2024年产能转移集中释放产量大增，原药价格底部震荡，需求增速平稳但结构分化，全球产能70%集中在中国，24年出口有韧性 [67][75] - 23 - 24年海外农化巨头去库存，24年底库存降至低位企稳，部分小品种率先涨价，部分重点公司业绩有增长 [78] - 行业产能过剩价格承压，但海外补库存部分品种供需改善有望涨价，看好新增产能压力小的小品种农药 [79][81] 总结 - 一季度内需稳定增长、出口有韧性，化工行业Q1需求弱复苏，不同子行业分化明显，价格表现好的子行业集中在特定领域 [82] 投资建议 - 看好受益内需的磷肥（高股息率龙头云天化、芭田股份等）、钾肥（亚钾国际量价齐升）、民爆龙头（广东宏大、江南化工、易普力）；需求刚性供给收缩的维生素龙头（新和成、浙江医药、花园生物、能特科技）；AI和芯片材料细分龙头（东材科技、新宙邦、圣泉集团）；以及受益中国对美加征关税的成核剂龙头呈和科技 [83]

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩符合预期，2025Q1健康甜味剂收入高增、成本端改善助力盈利提升，业绩也符合预期 公司新产能投放提升销量，阿洛酮糖有望量利双增 膳食纤维高端化转型成功，高毛利抗性糊精带动盈利增长 公司发行可转债预案，布局泰国基地，把握合成生物趋势实现产业升级 维持公司2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，维持增持评级 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入11.52亿元（yoy + 33%），归母净利润2.46亿元（yoy + 27%），扣非后归母净利润2.31亿元（yoy + 32%） 2024Q4公司实现营业收入3.31亿元（yoy + 54%，QoQ + 15%），归母净利润0.63亿元（yoy + 22%，QoQ - 0.04%），扣非后归母净利润0.58亿元（yoy + 38%，QoQ - 5%） [4] - 2025Q1公司实现营业收入3.13亿元（yoy + 24%，QoQ - 5%），归母净利润0.81亿元（yoy + 52%，QoQ + 29%），扣非后归母净利润0.82亿元（yoy + 60%，QoQ + 40%），毛利率39.74%（yoy + 5.99 pct，QoQ + 4.82 pct），净利率25.99%（yoy + 4.75 pct，QoQ + 6.97 pct） [6] 业绩增长原因 - 2024年业绩同比提升原因：境内外客户需求增长使产品销量增加；“年产30000吨可溶性膳食纤维项目”和“年产15000吨结晶糖项目”投产，产能释放带动销量和收入增加 [4] - 2025Q1业绩增长原因：健康甜味剂收入高增、成本端改善助力盈利提升；“年产15000吨结晶糖项目”投产使阿洛酮糖产品成本下降，带动毛利率提升 [6] 各产品情况 - 健康甜味剂：2024年销量7601吨（YoY + 21%），销售毛利0.30亿元（YoY - 11%），毛利率19.04%（YoY - 5.36 pct） 2025Q1健康甜味剂系列实现收入0.50亿元（yoy + 105%） “年产15000吨结晶糖项目”投产，含10000吨结晶果糖，5000吨阿洛酮糖产能，预计2024年阿洛酮糖放量显著，2025年有提升空间 国内阿洛酮糖即将获准上市，欧盟获批预计也快，公司作为国内主流企业，阿洛酮糖板块有望量利双增 [6] - 膳食纤维：2024年销量4.62万吨（YoY + 8%），销售毛利2.59亿元（YoY + 50%），毛利率41.60%（YoY + 2.64 pct） “年产30000吨可溶性膳食纤维项目”2024年投产，含抗性糊精（液体）7000吨、抗性糊精（粉体）3000吨，聚葡萄糖20000吨产能 抗性糊精消费市场潜力大，海外需求增速快，盈利能力高，公司产线可柔性化调整，抗性糊精销量或维持高增速，产品结构高端化将提升板块盈利能力 [6] 财务数据及盈利预测 | 指标 | 2024 | 2025Q1 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,152 | 313 | 1,716 | 2,005 | 2,369 | | 同比增长率（%） | 32.6 | 24.3 | 49.0 | 16.8 | 18.2 | | 归母净利润（百万元） | 246 | 81 | 365 | 473 | 593 | | 同比增长率（%） | 27.3 | 52.1 | 48.7 | 29.5 | 25.4 | | 每股收益（元/股） | 0.76 | 0.25 | 1.13 | 1.46 | 1.84 | | 毛利率（%） | 33.7 | 39.7 | 34.0 | 35.4 | 36.7 | | ROE（%） | 14.6 | 4.6 | 17.9 | 18.8 | 19.1 | | 市盈率 | 28 | | 19 | 15 | 12 | [5] 公司项目布局 - 2024年9月发布可转债预案，拟募资不超过7.8亿元建设三大项目 “泰国大健康新食品原料智慧工厂项目”总投资约9.1亿元，预计2025年2 - 3季度动工 “功能糖干燥扩产与综合提升项目”总投资约2.1亿元，建成后可提升公司产品结构与附加值 [6]

食品添加剂滥用问题综合治理行动 - 国务院食安办联合五部门印发《食品添加剂滥用问题综合治理方案》，部署全国性治理行动，重点整治超范围、超限量滥用食品添加剂问题 [2] - 治理范围覆盖全产业链：包括食用农产品生产源头、食品添加剂进口检验、生产销售环节、食品加工及餐饮服务使用监管 [2] - 专项行动将打击化工产品冒充食品添加剂的违法行为，建立从农田到餐桌的全过程治理体系 [2] 多部门协同监管措施 - 农业农村部门：重点查处食用农产品生产中违规使用农业投入品的行为 [5] - 工业和信息化部门：强化化工产品及工业原料的行业管理 [5] - 海关部门：加强进口食品添加剂申报合规性审查 [5] - 卫生健康部门：研究建立食品添加剂品种动态调整机制 [5] - 市场监管部门：严格监管添加剂生产销售，查处食品加工和餐饮环节的超标使用行为 [5] 社会监督机制 - 鼓励公众通过12315平台及热线举报违法线索，支持媒体和社会力量参与监督 [3] - 各级食安办将牵头建立跨部门风险会商机制，定期研判突出风险问题 [2]

中国轻工业联合会第十三次兼职副会长座谈会核心观点 - 会议以"提振消费见行动，服务人民好生活"为主题，聚焦轻工业服务民生、创新发展的新作为 [1] - 各行业协会围绕政策落地、标准升级、展会赋能、消费场景创新等提出具体举措 [1][3][5][11] - 数字化、绿色化、国际化成为行业共识，多家协会提及新质生产力培育 [2][7][17][19] 缝制机械行业 - 中国缝制机械协会2024年实施七大举措，包括宣贯"两新"政策、普及缝艺文化、制修订绿色/智能标准等 [1] - 2025年规划55项工作，超半数聚焦消费提振与市场拓展，如筹办CISMA2025国际展会 [1] - 行业呼吁将缝制设备列入政策名录，加快智能化/绿色标准审批，强化产业链协同 [2] 家用电器行业 - 中国家用电器协会以AWE展会为平台推动以旧换新，2024年全国以旧换新家电超1亿台，能效1级产品占比90% [3] - 发布全球首个互联家庭机器人性能标准IEC 63310，布局"具身智能机器人"与"健康家居"方向 [11] - 华东分院挂牌健康家居检验检测中心，加速智能健康领域新质生产力发展 [11] 玩具和婴童用品行业 - 推动推车和儿童安全座椅列入以旧换新名录，应对美国玩具关税问题 [5] - 创新展会模式，10月在上海举办IP创意品质生活节，拓展B2C消费场景 [5] - 新标准实施面临3C认证矛盾，检验机构申请积极性不足可能影响销售 [6] 糖业 - 2023/24制糖期全国产量996万吨（+11%），2024/25预计达1100万吨 [7] - 编制"十五五"科技发展指导意见，攻关种源技术，规范糖浆进口管控 [7][8] - 倡导科学消费理念，建议纳入《升级和创新消费品指南》宣发体系 [8] 食品添加剂行业 - 2024年产量1635万吨（+3.5%），销售额1515亿元（+2.0%），出口40.3亿美元（+1.8%） [9] - 应对美国加税，拓展东盟和"一带一路"市场，研发健康配料与天然添加剂 [10] 陶瓷工业 - 建筑陶瓷开窑率低迷，出口企业受美国加税冲击，制定《健康陶瓷性能评价规范》团体标准 [12] - 差异化定位北京/广州展会，推动AI设计应用，实施"陶瓷+"跨界战略 [12] 焙烤食品行业 - 2024年规模以上企业收入5576.73亿元（+5%），利润353.74亿元（+1.04%） [13] - 建议严控食品安全话题公开讨论，防止自媒体炒作引发消费恐慌 [14] 饮料行业 - 2024年产量1.88亿吨（+7.5%），营收5348亿元（+4.8%），创历史新高 [15] - 建设柑橘汁产业集群，争取广告费税前扣除政策延续（现行比例30%） [16] 生物发酵产业 - 制定六项举措包括编制"十五五"规划、攻关"卡脖子"技术、开发微生物蛋白等 [17] - 呼吁简化国外成熟生物制造产品审批流程 [18] 酒业 - 推动酒类标准与国际接轨，2030年前实现能耗与污染排放"双降" [19] - 建议申报酿酒技艺世界非遗，整治"洋评比"乱象 [20] 工艺美术行业 - 2024年规上企业收入预计9000亿元（+2%），但利润下降10%，超千家企业亏损 [21] - 建议将国潮品牌纳入政府补贴，优化消费税征收环节 [21] 塑料加工工业 - 2024年产量7707.6万吨，营收2.27万亿元，出口1060.9亿美元（顺差占比全国9%） [24] - 强化塑料制品正面宣传，组织国际展会交流提升竞争力 [25] 自行车行业 - 2024年电动自行车以旧换新置换134.3万辆，带动新车销售36.4亿元 [31] - 2025年1-2月电动自行车生产实现两位数增长，中高端运动自行车消费曾增20% [31]