核心业绩表现 - 公司25Q2营业收入1160亿元 同比增30.5% 连续3季度超千亿 [1] - 经调整净利润108亿元 同比增75% 连续2季度超百亿 超出彭博预期102亿元 [1] - 业绩超预期主因IoT业务在国补带动下超预期 高值型号SU7 Ultra交付带动EV毛利率提升 部分被手机业务收入下滑抵消 [1] 手机业务 - 25Q2手机收入455亿元 同比降2% 毛利率11.5% 同比降0.7个百分点 [1] - ASP为1073元 同比降2.7% 出货量4240万台 同比增0.2% 连续8季度增长 [1] - 全球份额14.7% 连续20季度保持前三 中国出货量1040万台 同比增3.6% 份额15.3% [1][2] - 中国高端市场4-5k价位份额24.7% 同比增4.5个百分点 5-6k价位份额15.4% 同比增6.5个百分点 [2] - 管理层调整全年出货量目标至1.75亿部 重申中长期2亿部目标 [2] IoT与生活消费品 - 25Q2收入387亿元 同比增45% 超预期361亿元 毛利率22.5% 环比降2.7个百分点 [2] - 智能大家电收入创新高 同比增66% 空调出货量超540万台创新高 同比增60%以上 [2] - 冰箱出货量超79万台 同比增25%以上 洗衣机出货量超60万台 同比增45%以上 [2] - 平板出货量310万台 增速42.3% 份额7.8% 25H1完成东南亚和欧洲销售服务闭环 [2] - 2025年为大家电出海元年 Q3计划开拓非洲和拉美市场 [2] 电动汽车业务 - 25Q2收入213亿元 交付8.13万辆 ASP 25.37万元 经营亏损缩减至3亿元 [3] - 毛利率26.4% 环比提升3.3个百分点 主因高ASP的SU7 Ultra销售带动 [3] - 管理层维持全年交付35万辆指引 25H2预计实现经营盈利 2027年进军欧洲市场 [3] 研发与渠道建设 - 管理层重申2025年研发费用指引300亿元 较2024年241亿元增加 其中1/4投入AI领域 [1] - 截至6月底中国大陆零售门店数量超1.7万家 海外零售门店数量200家 [1] 财务预测与评级 - 上调2025-2027年营收预测至4854/5972/7258亿元 此前为4836/5808/6889亿元 [3] - 上调2025-2027年经调整归母净利润预测至436/512/649亿元 此前为427/484/586亿元 [3] - 2025/2026年PE为29/24倍 维持买入评级 [3] 未来催化剂 - 小米汽车二期工厂产能爬坡 大家电及汽车出海曲线开启 AI+OS+芯片最新进展 [3]

央视网消息：在8月21日下午商务部举行的新闻发布会上，商务部新闻发言人介绍，今年前7个月我国外贸保持稳中有进的态势，量质齐 升，十分不易。 商务部新闻发言人何咏前介绍称，外贸"向上""向新"的势头更加巩固。智能家居、电动汽车、工业机器人、船舶等高技术、高附加值产品 保持较高出口增速。外贸企业迎难而上、应变求新，找新市场、做新产品、拓新渠道，前7个月有进出口实绩的外贸企业达65.4万家，其中近9 成是民营企业。 ...

外贸总体表现 - 前7个月中国货物贸易进出口总值25.7万亿元 同比增长3.5% [2] - 外贸保持稳中有进态势 累计进出口增速逐月回升 [2] 出口结构特征 - 前7个月机电产品出口增长9.3% 占出口总值比重60% 同比提升1.1个百分点 [2] - 智能家居 电动汽车 工业机器人 船舶等高技术高附加值产品保持较高出口增速 [2] 企业主体构成 - 前7个月有进出口实绩的外贸企业达65.4万家 [2] - 其中近90%为民营企业 [2] 发展环境背景 - 国际经贸发展面临风险挑战明显增多 全球经贸发展仍面临很大不确定性 [2] - 关税壁垒显著增加全球贸易成本 严重影响全球产供链效率与稳定性 [2]

小米电动汽车业务进展 - 公司预计2025年内实现电动汽车业务盈利 进入市场仅1年多时间即有望盈利 速度远超行业平均水平[2][4] - 2025年4-6月电动汽车业务营业亏损3亿元 过去三年累计投资约300亿元[4] - 毛利率达26.4% 较之前提升10个百分点以上 超过比亚迪汽车业务22%的毛利率水平[5] - 利用后发优势整合中国成熟供应链 实现成本优化和快速量产[2][5] 产品市场表现 - SU7轿车起售价21.59万元 上市后持续热销[6] - YU7 SUV起售价25.35万元 开启预订18小时内支付定金订单超24万辆[6] - 当前月交付能力3万辆 但仍无法满足市场需求[6] - SU7交付周期34-41周 YU7交付周期41-58周 存在严重产能瓶颈[6] 运营挑战与风险 - 出现销售纠纷 北京和河南发生强制提前支付货款事件 引发消费者争议[6] - 产能不足可能导致客户流失至竞争对手[6] - 零跑科技和小鹏汽车等竞争对手正在复制小米模式 行业竞争加剧[6] 公司整体财务表现 - 2025年4-6月整体营收1159亿元 同比增长30%[4] - 净利润118亿元 同比增长2.3倍[4] - 连续5个季度实现营收利润双增长 均创历史新高[4] 智能手机业务状况 - 国内智能手机出货量在前五大厂商中唯一实现正增长[7] - 智能手机整体营收下降2% 平均单价1073元下降近3%[9] - 将2025年出货目标下调500万部至1.75亿部[9] - 高端机型小米15系列占比提升 但东南亚和非洲低价市场占比增加[7][9] IoT与生活消费产品 - IoT业务营收增长45%创历史新高[7] - 空调出货540万台增长60% 洗衣机出货60万台增长45%[7] - 受益于酷暑天气和政府家电补贴政策[7] 宏观环境影响 - 中国政府家电补贴政策对业绩推动作用显著[7] - 中国房地产不景气导致内需长期低迷[9] - 全球经济不确定性增加 低价位产品受到冲击[9] - 公司需建立不依赖补贴的经营体系[9]

低空经济战略定位 - 低空经济被视为中国经济新引擎 正推动从二维经济向三维经济形态跃迁 [1][14] - 航空电动化被定位为下一个万亿级产业 中国通过原创科技推动成为第四次工业革命策源地 [4] - 低空经济被列为国家战略性新兴产业 预计2025年规模达1.5万亿元 2035年前突破3.5万亿元 [10] 技术突破与基础设施 - 深思实验室通过风矩阵攻克三大世界级难题：复杂流场数字化管理 微气象预测精度突破 复杂电磁环境通信导航 [7][8] - 低空新基建包括试飞场 垂直起降点 通信设施 构成第一波投资机会 [10] - 应急救援和高层灭火等刚需场景预计最先实现商业化应用 [10] 产业竞争格局 - 中国与欧美国家在低空经济领域处于同一起跑线 全球尚未形成统一标准体系 [12] - 标准制定权被视为产业竞争最高战场 将决定未来十年产业格局主导权 [12][16] - 特斯拉上海工厂2021年产能突破25万辆标志着汽车电动化成熟 电动航空领域可能诞生下一个特斯拉级企业 [4][10] 未来应用场景 - 空域资源可能类比土地资源 形成新型经济要素并产生空域GDP [14] - 低空出行有望实现点到点飞行 从家门口起飞直达目的地的个人飞行器应用 [14] - 深圳作为低空经济研发中心 2021年吸引深思实验室等核心机构落地 [4]

福特与SK On合资电池厂产能过剩 - 福特与SK On合资工厂电池供应过剩 正寻找外部买家以应对美国电动汽车需求减弱 [3] - 该工厂位于肯塔基州 最初旨在支持福特自身电动汽车业务 现调整为F-150 Lightning供货并拓展第三方客户 [3] - 产能过剩反映美国电动车市场需求疲软 战略转向迫在眉睫 [3] 美团国际业务扩张 - 美团旗下外卖品牌Keeta在卡塔尔首都多哈正式上线 [5] - 计划继续深耕中东市场 拓展至海湾阿拉伯国家合作委员会地区 [5] - 预计数月后正式进入巴西市场 国际化步伐加速 [5] 煤炭市场供需动态 - 8月上旬重点监测企业煤炭日均产量环比增长但增幅有限 受降雨及安全检查影响供应未完全恢复 [6] - 市场需求逐步释放 重点监测企业煤炭日均销量稳步回升 用户拉运积极 [6] - 电力行业因高温天气及水电出力不及预期 火电厂耗煤量稳步增长 [6] - 钢铁行业开工率维持高位 生铁产量及焦钢企业煤炭消费量同步增长 [7] 蚂蚁森林生态项目进展 - 阿里巴巴创始人马云时隔六年再访蚂蚁森林 强调水资源为可持续发展核心挑战 [8] - 肯定蚂蚁森林在极端环境下坚持生态修复的意义 并与树木比高展示生态成效 [8] 白酒行业趋势研判 - 白酒行业正处于快速筑底阶段 龙头企业积极调整渠道结构并提升市场开拓能力 [9] - 若消费转暖 完成渠道调整升级的龙头酒企有望获得更多发展机会 [9] - 啤酒行业因限酒令影响 预计三季度报表表现保持稳定 [9] Arm芯片开发新动向 - Arm聘请亚马逊AI芯片总监Rami Sinno参与自研芯片开发 其曾负责Trainium和Inferentia芯片研发 [10] - 该动作为Arm挑战英伟达在AI芯片领域地位的重要布局 [10] 顺丰同城业绩预增 - 预计2025年上半年公司拥有人应占利润同比增长不低于100% [11] - 同期集团收入预计同比增长不低于45% [11] Meta人工智能业务重组 - Meta计划将人工智能部门拆分为四个小组：AI研究、超级智能技术、产品开发及基础设施硬件 [12] - 此次重组可能加剧内部动荡 为扎克伯格对AI业务的再度改革 [12] 游戏科学新作发布 - 《黑神话：钟馗》官网正式上线 定位为单机动作角色扮演游戏 商业模式与前作一致 [13] - 游戏处于早期开发阶段 公司承诺将做出新意并反思不足 强调西游IP将持续开发 [13] 美国IPO市场研究 - 研究显示美国IPO首日涨幅被低估程度可能高达40% 早期涨幅主要由少数热情投资者推动 [13] - 基于30多年市场数据 表明IPO估值低于普遍认知水平 [13] 微软Azure增长动力 - GPT-5推动免费版ChatGPT用户AI推理需求激增 每次查询计算时间延长 可能使Azure本季度收入增速超37%预期 [14] - 预计AI业务明年收入翻倍 2026年AI总收入达420亿美元（占总收入12%） 需求增长同时覆盖GitHub和M365 Copilot [14]

中国电动汽车技术领先优势 - 中国在全球电动汽车产量中占比超过70% [1] - 中国车企推出5分钟快充技术 充电5分钟可续航400公里 [1][2] - 比亚迪开发峰值功率1000千瓦（1兆瓦）电池 充电速度达行业三倍水平 [2] 中美充电基础设施对比 - 中国将充电站视为关键基础设施 直接连接电网或高压输电线路 [3] - 美国充电网络建设曾遭政府叫停 缺乏支持淘汰内燃机的政策 [3] - 比亚迪计划在中国建设超过4000座兆瓦闪充站 [3] 产品价格与技术专利 - 中国闪充电动汽车售价约3.7万美元 远低于美国同类产品（如特斯拉Cybertruck起价7万美元） [2] - 中国在清洁能源技术高质量专利方面迅速领先全球 [2] - 美国市场目前鲜有中国品牌汽车 因高关税政策限制 [2] 行业发展战略差异 - 中国在电动汽车市场形成前就提前投资充电基础设施 [4] - 美国车企缺乏电动汽车领域大规模投资动力 [3] - 兆瓦闪充系统技术突破需要时间 不会一蹴而就 [2]

泡泡玛特 - 泡泡玛特在香港止跌转涨7%，此前盘中一度跌4.7% [3] - 创始人王宁称本周将发布可挂手机的mini版Labubu [3] - 公司预计今年营收达300亿元人民币 [3] 中国一汽与零跑汽车 - 市场传闻中国一汽拟收购零跑汽车10%股权，双方均未确认 [5] - 零跑汽车回应称不予置评 [5] - 中国一汽表示相关部门尚不知情 [5] Manus AI平台 - Manus宣布收入运行率达到9000万美元 [5] - 公司提供三种收费计划：19美元/月基础版、39美元/月Plus版、199美元/月Pro版 [5] - 5月已开放海外注册 [5] 钉钉高管优化传闻 - 有博主称钉钉将优化多位不主张加班的高管 [5] - 涉及4位P10及15位P8以上员工 [5] - 钉钉回应称"消息不实" [5] 罗永浩TBT项目 - 罗永浩宣布将公布TBT项目 [5] - 项目已秘密推进九年 [5] - 录音显示团队曾认为该项目极具诱惑力 [5] 英特尔市值 - 英特尔股价本月上涨28%，市值增加240亿美元 [8] - 动态市盈率达53倍，为2002年以来最高 [8] - 估值达互联网泡沫时期水平 [8] 阿里巴巴斑马股份 - 斑马股份拟在香港联交所主板上市 [8] - 阿里巴巴持有斑马44.72%股份 [8] - 分拆后阿里仍将持有超30%股份 [8] 小米汽车 - 小米智能电动汽车及AI业务Q2收入213亿元，同比增长234% [8] - 经营亏损3亿元，下半年有望开始盈利 [8] - 2022-2025年上半年累计投入超300亿元 [8] 蔚来法务行动 - 蔚来对多个网络账号采取法律措施 [10] - 指控账号恶意诋毁品牌、传播不实信息 [10] - 已固定证据并将提起诉讼 [10] 奥迪品牌争议 - 一汽奥迪发文强调"四环相扣才是奥迪" [11] - 被解读为嘲讽上汽奥迪AUDI品牌 [11] - 上汽奥迪E5 Sportback预售23.59-31.99万元 [11] 特斯拉Model Y - 特斯拉2026年底前不会在美国生产6座Model Y [12] - 中国官网已上线Model Y L车型，33.9万元起 [12] - 预计2025年9月交付 [12] 美团国际业务 - 美团旗下Keeta外卖品牌在卡塔尔多哈上线 [13] - 计划数月内进入巴西市场 [13] - 将继续拓展至海湾阿拉伯国家 [13] 吉利汽车声明 - 吉利承诺销售时承诺的权益不会变更 [15] - 基础流量权益涵盖远程控制、导航等功能 [15] - 覆盖中国星及银河品牌所有车型 [15] 智己Robotaxi - 智己L4级Robotaxi旅游专线在上海开通 [16] - 连接国际旅游度假区与浦东机场 [16] - 无驾驶人L4 Robotaxi已在临港收费运营 [16] 北京AIGC产业 - 北京AIGC视听产业创新中心启用 [16] - 朝阳区影视企业3274家，上半年收入超百亿元 [16] - 提供六大服务平台 [16] 极米海外业务 - 极米越南工厂首台投影仪下线 [18] - 2024年境外营收10.86亿元，同比增长18.94% [19] - 占总营收31.89% [19] 比亚迪阿根廷 - 比亚迪在阿根廷成立制造子公司 [19] - 获准开展汽车制造、维护及电池业务 [19] - 可能预示将在阿根廷生产汽车 [19] 福特电池工厂 - 福特与SK On合资企业首座电池工厂投产 [19] - 位于美国肯塔基州 [19] - 生产电池用于纯电版F-150 Lightning [19] 融资动态 - Databricks自称估值达1000亿美元 [19] - 韩国Upstage完成4500万美元融资 [19] - 视比特机器人完成亿元级B+轮融资 [19] 共享充电宝 - 北京推出共享充电宝行业公约 [30] - 建议计时单位不超过15分钟 [30] - 8家企业已签署，覆盖95%运营点位 [30] 大模型市场 - 2024年中国大模型开发平台市场规模16.9亿元 [30] - 市场前六厂商包括百度、阿里云、商汤等 [30] - 应用场景包括办公助手、营销客服等 [30] 印度手机出口 - 上半年印度智能手机出口量增长30% [32] - 对美iPhone出货激增 [32] - 受美国加征关税预期影响 [32]

税务监管动态 - 国家税务总局首次披露"新三样"领域偷骗税案件 涉及电动汽车 锂电池 光伏产品行业 [1] - 案件披露旨在警示损害税收公平及破坏市场秩序的违法行为将受严惩 [1] - 部分经营主体在本身缴税较少情况下违规骗享税费优惠甚至偷税骗税 [1] 产业政策导向 - 国家近年以有力税费优惠支持"新三样"经营主体成长 [1] - 需依据产业发展阶段及成本变化等因素优化优惠政策 [1] - 将适时调整财政补贴标准范围并规范税收优惠 [1] 行业发展方向 - 需持续推进依法治税并严肃查处违法行为 [1] - 防止税收成本外部化是监管重点 [1] - 加快创新驱动提升"新三样"领域发展空间 [1]

中国电动汽车技术优势 - 中国在全球电动汽车产量中占比超过70% [1] - 中国车企推出5分钟快充技术 充电5分钟可续航400公里 [1][2] - 比亚迪开发峰值充电功率达1000千瓦（1兆瓦）的电池技术 充电速度是业内其他公司的三倍 [2] 产品与市场对比 - 中国闪充电动汽车售价约3.7万美元 远低于美国特斯拉Cybertruck约7万美元的起售价 [2] - 美国市场大多数电动汽车峰值充电功率仅400千瓦或更低 [2] - 鲜有中国品牌汽车在美国销售 因高关税政策限制 [2] 充电基础设施发展 - 比亚迪计划在中国建设4000多座兆瓦闪充站 [3] - 中国政府将充电站视为关键基础设施 支持直接连接电网和高压输电线路 [3] - 中国在电动汽车市场形成前就已开展充电基础设施投资项目 [4] 美国发展障碍 - 美国电动汽车充电网络建设曾被叫停 政策支持不稳定 [3] - 美国缺乏淘汰内燃机汽车的政策 车企缺乏电动汽车领域投资动力 [3] - 美国公用事业升级存在拖延问题 影响大功率充电中心建设 [3]