公司融资计划 - 国际商业结算(00147)于2025年8月29日与认购方签订协议 以每股0.18港元价格发行27.82亿股认购股份 [1] - 认购股份占扩大后已发行股本12.04% 较2025年8月29日收盘价0.218港元折让17.43% [1] - 发行股份旨在筹集资金满足一般营运资金需求 并为拓展加密货币及金融科技业务储备资本 [1]

融资活动 - 公司于2025年8月29日与认购方订立协议 配发及发行27.82亿股认购股份 认购价为每股0.18港元 [1] - 认购股份占扩大后已发行股本约12.04% 认购价较当日收市价0.218港元折让约17.43% [1] 资金用途 - 发行认购股份主要为筹集额外资金 满足一般营运资金需求 [1] - 筹集资金将使公司具备充足资本 用于拓展加密货币相关业务及其他金融科技项目 [1]

全球股指期货表现 - 美股三大股指期货齐跌 道指期货跌0.33%至45,488点 标普500指数期货跌0.30%至6,482.4点 纳指期货跌0.51%至23,582.5点[1][2] - 欧洲主要股指普跌 德国DAX指数跌0.44%至23,938.97点 英国富时100指数跌0.24%至9,194.37点 法国CAC40指数跌0.42%至7,730.07点 欧洲斯托克50指数跌0.53%至5,368.35点[2][3] 大宗商品市场 - 国际油价小幅下跌 WTI原油跌0.45%至64.31美元/桶 布伦特原油跌0.44%至67.68美元/桶[4] - 黄金价格连续第四周上涨 逼近历史高位 现报每盎司3415美元[8] 宏观经济数据与政策 - 美联储重点关注的核心PCE物价指数预计同比升至2.9% 高于6月的2.8% 环比上涨0.3%与6月持平[5] - 美联储理事沃勒支持9月降息25个基点 预计未来三到六个月进一步降息[6] - 美国劳动节假期安排 9月1日美股休市一日 相关期货合约提前结束交易[5] 美股市场整体表现 - 标普500指数再创历史新高 过去三个月累计上涨10.4% 远超国际股市6%的涨幅[8] - 华尔街分析师维持看涨立场 认为AI蕴含巨大长期增长潜力 可比无线通信行业数十年扩张历程[7] 科技行业动态 - 戴尔Q2销售额增长19%至298亿美元 超预期 但AI服务器利润率收窄引发担忧[9] - 迈威尔科技Q2营收同比增长58%至20.1亿美元 但Q3营收指引20.6亿美元不及预期[11] - 英特尔确认获得美国政府57亿美元注资 总资助额达111亿美元[13] 消费与金融行业 - Ulta美容Q2净利润增至2.609亿美元 营收同比增长7.7%至28亿美元 但预警下半年同店销售增长放缓[9][10] - Affirm Holdings Q4营收同比增长33%至8.76亿美元 实现净利润6920万美元[10] 汽车行业趋势 - 调查显示特斯拉FSD系统降低消费者购买意愿 35%受访者表示会因此远离品牌[12]

1. 8月29日(周五)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.33%，标普500指数期货跌0.30%，纳指期货跌0.51%。 | ■ US 30 | 45,488.00 | 45,610.00 | 45,456.00 | -148.90 | -0.33% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ■ US 500 | 6,482.40 | 6,505.40 | 6,477.10 | -19.50 | -0.30% | | 트 US Tech 100 | 23,582.50 | 23,708.80 | 23,560.60 | -121.00 | -0.51% | 2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.44%，英国富时100指数跌0.24%，法国CAC40指数跌0.42%，欧洲斯托克50指数跌0.53%。 | = 德國DAX30 | 23,938.97 | 24,050.08 | 23,881.39 | -105.26 | -0.44% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 英國富時100 | 9,194.37 ...

核心观点 - 公司正从传统保险金融企业转型为科技驱动的"综合金融+医疗养老"生态平台 市场对其估值逻辑需从传统保险股框架转向包含科技溢价和生态协同价值的LTV模型 [1][6][20][30][35] - 国际资本开始重新评估公司价值 高盛将其列为"非科技领域收入增强型企业"并认可其科技溢价潜质 [35] - 公司股价表现强劲 A股和H股过去一年分别上涨超40%和近70% 融资余额月增12亿元显示杠杆资金积极布局 [6][31][34] 战略转型与商业模式 - 公司发展经历四个驱动阶段：销售驱动（第一个十年）、服务驱动（第二个十年）、科技驱动（第三个十年）、需求驱动（第四个十年） [15][27] - "综合金融+医疗养老"模式将低频金融服务转化为高频生活陪伴 生态客户合同数达3.37个（普通客户1.5倍） AUM达6.14万元（普通客户4.1倍） [3][16] - 医疗养老生态覆盖国内100%百强/三甲医院 贡献70%寿险新业务价值 居家养老落地85城服务21万客户 5城启动高端康养社区 [16] - 提出"三数逻辑"估值框架：客户数2.47亿（同比增长4.6%）、客均合同2.94（增长0.3%）、客均营运利润247元（增长0.6%） [16] 财务与市场表现 - 2025年中报归母营运利润777.32亿元（同比增长3.7%） 净利润680.47亿元 中期股息0.95元/股（增长2.2%） 股东权益9439.52亿元 [6] - 个人客户规模达2.47亿（增长1.8%） 26.6%客户持有4+合同（留存率97.8%） 73.8%客户服务超5年（留存率94.6%） [6] - 累计分红超4000亿元 股息率4%-6% 当前PE 9.42倍 PEG 0.20显示成长性被低估 [31] - 股价距机构目标价72-75元仍有18%-24%空间 融资余额225亿元（月增12亿元） 融券余额仅8127万元（月减1940万元） [31] 科技赋能与数字化成果 - 拥有5.5万项专利、30TB医疗数据、2.47亿客户画像 AI座席覆盖率80% 大模型调用8.18亿次覆盖650+场景 [7][24] - 平安好医生营收25亿元（增长19.5%） 归母净利润1.34亿元（激增136.8%） 付费用户2000万人 [17][18] - AI赋能实现"增长不增费" 家医服务成本下降52% 中台效率提升50% 智能客服处理82%需求（去年19.3亿次） [19][24] - 自然语言识别技术获5项全球冠军（准确率超人类） 慢性病知识图谱定位50+风险因子 AskBob智能医生诊断精度超越三甲专科医生 [24][27] 产品与服务创新 - "臻享RUN"专案提供"事前预防-事中管理-事后康复"闭环服务 13个月保单继续率达96.9%（提升0.3个百分点） [7][23] - 全球急难救援覆盖233个国家地区 依托8大运营中心和60万家医疗机构 支持48小时内跨国医疗转运 [23] - 95511热线升级为综合服务枢纽 日均服务老年客户超1万次 提供适老化改造、绿色就医等"七维健康"服务 [14][23] - 在西藏推行牦牛数字身份项目提升养殖险渗透率 在上海试点"重疾+养老"保险组合附带家庭医生随访等服务 [22] 政策与行业机遇 - 国务院发布人工智能+行动意见 提出2027年重点领域AI普及率超70% 公司已实施"AI IN ALL"战略 [10][24] - 国家推进碳市场建设目标2027年强制碳市场全覆盖 公司MSCI ESG评级AA级（连续三年亚太区行业第一） 运营碳排放19.5万吨（减少11%） [10] - "扩内需、促消费"宏观背景与公司"需求驱动"战略高度契合 医养业务成为服务消费新增长极 [11][15]

港股市场整体表现 - 港股三大指数全线下跌 恒生指数跌0.81% 国企指数跌1.15% 恒生科技指数跌0.94% [2] - 市场成交额上升至3,915.88亿港元 主板卖空金额达643.55亿港元 占可卖空股票总成交额比率升至17.761% [2] - 南向资金净流出204.41亿港元 北向资金成交额3,938.09亿元 占A股两市总成交额13.26% [2][3] 板块及个股表现分化 - 消费板块普遍下跌 思摩尔国际跌6.56% 九毛九跌3.59% 安踏体育跌5.91% 滔搏跌2.13% 小鹏汽车跌8.22% 理想汽车跌3.56% [3] - 医药股集体承压 药明巨诺-B跌12.95% 宜明昂科-B跌7.91% 绿叶制药跌3.75% 麦迪卫康跌12.72% 医渡科技跌3.45% 巨子生物跌4.74% 时代天使跌3.76% [4] - 大型科网股普遍下行 美团-W因业绩低于预期大跌12.55% 京东集团-SW跌5.03% 阿里巴巴-W跌4.69% 贝壳-W跌2.42% 哔哩哔哩-W跌1.88% [4] - 芯片股逆势走强 地平线机器人-W绩后大涨14.74% 中芯国际涨10.76% 上海复旦涨8.25% 华虹半导体涨8.44% 晶门半导体涨4% 受DeepSeek-V3.1发布及人工智能政策支持催化 [5] 联易融科技核心财务数据 - 2025H1收入37.5亿元 同比下降9.3% 毛利率从70.9%降至56.0% 下降14.9个百分点 [7] - 归母净亏损38.0亿元 同比扩大57.7% 经调整亏损37.2亿元 同比扩大97.4% [7] - 减值损失27.0亿元 同比增加66.5% 主要来自历史过桥供应链资产计提 [7][10] - 现金及等价物余额51.6亿元 资金充裕 [13] 联易融科技业务板块表现 - 核心企业云收入24.8亿元 占总营收66.3% 多极流转云处理资产规模1,332.3亿元 同比增长54.4% 新增客户224家 总客户数达1,172家 增长25.4% [8] - AMS云处理资产规模298.7亿元 同比下降20.2% 受供应链资产证券化市场不振及风险管控影响 [8] - 金融机构云收入10.0亿元 增长13.5% ABS云处理资产规模96.2亿元 大幅增长166.3% e链云处理资产规模259.9亿元 下降9.2% [9] - 跨境云收入2.6亿元 增长20.3% 聚合12家全球平台资源 服务1,100余家中小商户 [9] 联易融科技战略与展望 - 合作核心企业2,565家 增长19.0% 金融机构389家 增长3.2% 行业集中度优化 基础设施/建筑行业占比33% 电力设备行业占比提升至13% 房地产行业占比从14%降至7% [10] - 推出不低于8,000万美元（约6.23亿港元）回购计划 按市值计算占比约11% [7][11] - 聚焦三大核心战略：AI+产业金融 战略并购 数字资产 深化LDP-GPT大模型应用 推进数字贸易代币和资产支持代币合规应用 [12] - 预计2025/2026年收入为9.6亿/11.1亿元 目标价3.45港元 基于市销率9.0x/6.1x [13]

财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月收益约2311.5万元人民币 较去年同期减少23.8% [1] - 同期毛利增长389.1%至约1106.9万元人民币 [1] - 同期亏损约175.6万元人民币 较去年同期减少70.7% [1] 业务发展 - 亏损减少主要源于区块链技术开发社交金融流动应用程式及提供技术支援业务的收益和毛利增加 [1]

业绩表现 - 公司截至2025年6月30日止6个月收益为2311.5万元 同比减少23.8% [1] - 公司拥有人应占亏损362.9万元 同比减少34.74% [1] - 每股亏损0.89分 [1] 业务发展 - 亏损减少主要源于区块链技术开发的社交金融流动应用程式业务收益及毛利增长 [1] - 区块链技术开发业务包含技术支援服务 [1]

财务表现 - 公司截至2025年6月30日止6个月收益为2311.5万元人民币 同比减少23.8% [1] - 公司拥有人应占亏损362.9万元人民币 同比收窄34.74% [1] - 每股亏损0.89分人民币 [1] 业务发展 - 亏损减少主要源于区块链技术开发的社交金融流动应用程式业务收益增长 [1] - 技术支援服务业务毛利贡献提升 [1]

财务表现 - 公司2025年第二季度实现净利润3240万美元 同比增长2% [1] - 公司管理资产规模达34.6亿美元 季度增长26% [1] 战略发展 - 公司目前在瑞典纳斯达克斯德哥尔摩上市 正在推进在美国上市计划 [1] - 公司计划通过在美国上市提升流动性与估值水平 [1]