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美元创出年内新低,有色创出4月初以来新高
中信期货· 2025-06-27 11:04
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期公布的中美经济数据略偏弱,美元指数创出年内新低,宏观面数据偏弱但美元走低提振市场风险偏好,基本金属供需略偏紧,本周国内库存整体小幅去库,LME金属库存整体偏低。中短期弱美元、LME低库存和需求走弱预期交织,有色震荡走高,可关注铜铝锡短多机会;中长期基本金属需求前景存在不确定性,可关注部分供需偏过剩或预期过剩品种的逢高沽空机会 [1] 各品种总结 铜 - 观点:美元指数下滑,铜价高位运行,短期或呈现高位震荡 [4] - 信息分析:美联储维持利率不变,全球铜矿巨头启动谈判,5月中国电解铜产量环比和同比均上升,现货升水增加,库存微增,嘉能可购买俄铜,美国提高钢铁和铝关税 [4] - 主要逻辑:宏观上,美联储官员表态引发降息预期,美元下滑提振铜价;供需上,铜矿加工费回落,原料供应紧张,部分冶炼厂减产,需求端补库意愿减弱但库存低位,海外LME存在挤仓风险 [4] 氧化铝 - 观点:周度库存环比回升,氧化铝盘面月差高位,中长期震荡偏弱,短期远月拉升后谨慎沽空,仓单回升或近月有套利空间可参与反套 [4][5] - 信息分析:多地氧化铝现货价格有跌有涨,印度氧化铝成交价格上涨,上期所氧化铝仓单减少 [4][5] - 主要逻辑:中短期不缺矿,产能和库存回升,现货中枢下移,但仓单去化明显;长期文丰事件和几内亚事件影响有限,盘面已充分交易 [5] 铝 - 观点:区域升贴水分化,电解铝盘面震荡,短期累库持续性待观察偏震荡,中期消费有承压预期震荡偏弱 [6][7] - 信息分析:铝均价和升贴水下降,国内主流消费地电解铝锭和铝棒库存有增有减,上期所电解铝仓单减少 [6][10] - 主要逻辑:短期伊停火,国内累库但持续性待察,淡季氛围显现;中长期需求需观察真实消费情况,下半年消费有承压可能 [7] 铝合金 - 观点:现货成交清淡,铝合金盘面震荡,现货AD淡季偏弱,盘面跟随电解铝承压 [7][8] - 信息分析:保太ADC12价格持平,ADC12 - A00价差上升 [7][11] - 主要逻辑:中短期汽车淡季压力大,电解铝问题缓解,库存累库带动价差波动;中长期三季度后期需求季节性回升,盘面无突出矛盾,抛压大,跟随电解铝走势 [8] 锌 - 观点:供需基本面不改,关注锌价高空机会,震荡偏弱 [9] - 信息分析:各地锌对主力合约升水不同,七地锌锭库存微降,Kipushi矿预计产量情况 [12] - 主要逻辑:宏观面偏中性,供应端锌矿供应转松,冶炼厂盈利好、生产意愿强,需求端进入淡季,新增订单有限,需求预期一般,库存累积,锌价支撑走弱,中长期供应仍偏过剩 [12] 铅 - 观点:消费淡季步入尾声,铅价震荡运行 [13] - 信息分析:废电动车电池和铅锭价格上升,铅锭社会库存持平,沪铅仓单增加,本周铅价震荡上行,持货商积极出货 [13][14] - 主要逻辑:现货端贴水和原再生价差持稳,仓单上升;供应端废电池价格上涨,原生铅产量下降,再生铅厂处于环保检查;需求端消费淡季尾声,铅酸蓄电池开工率上升 [14] 镍 - 观点:市场情绪好转,中长线逐步止盈离场,短期宽幅震荡运行 [16][20] - 信息分析:LME和沪镍库存有降,安大略省资助镍矿项目,巴西基金支持关键矿产项目,菲律宾镍矿到港,菲律宾取消原矿出口禁令,印尼和法国合作,必和必拓开展镍矿勘探 [16][17][19] - 主要逻辑:市场情绪主导盘面,产业基本面边际走弱,矿端雨季过后原料或偏松,中间品产量恢复,镍盐价格走弱,电镍过剩,库存累积,盘面支撑和上方压力均显著 [20] 不锈钢 - 观点:供给端收缩预期增强,盘面延续上行,短期或维持区间震荡 [21][25] - 信息分析:不锈钢期货仓单减少,佛山宏旺304现货对主力有升水,印尼内贸红土镍矿价格和升水情况,7月上旬HPM价格预计小幅下跌 [23][24] - 主要逻辑:镍铁和铬铁价格走弱,300系倒挂使钢厂承压,5月产量环比小跌、同比高位,6月预计进一步缩减,需求端走出旺季表需或走弱,库存社会库存小增但仓单去化大,结构性过剩压力有限 [25] 锡 - 观点:供给再现扰动,锡价震荡运行 [25] - 信息分析:伦锡仓单库存减少,沪锡仓单库存和持仓增加,现货价格上升 [25] - 主要逻辑:佤邦消息影响短期弹性,锡价企稳窄幅震荡,佤邦锡矿未恢复,国内矿端紧缩,供需基本面有韧性,底部支撑强,冶炼厂原料紧张,加工费低位,开工率和产量面临向下压力,库存持续去化 [26]
新能源及有色金属日报:现货市场地域性成交有所好转,铅价突破万七关口-20250626
华泰期货· 2025-06-26 13:12
报告行业投资评级 - 谨慎偏多 [4] 报告的核心观点 - 临近3季度铅蓄电池消费旺季,铅矿端供应偏紧,预计铅价大幅下跌可能性低,此时间段或出现挤仓,铅品种暂时以逢低买入套保为主,操作区间Pb2508合约可在16,900元/吨 - 16,950元/吨 [4] 各部分总结 现货市场 - 2025-06-25,LME铅现货升水为 -24.13美元/吨,SMM1铅锭现货价较前一交易日涨175元/吨至16925元/吨,多地铅现货价格及升贴水有变化,铅精废价差较前一交易日无变化,废电动车电池、废白壳、废黑壳价格有变化 [1] 期货市场 - 2025-06-25,沪铅主力合约开于17000元/吨,收于17165元/吨,较前一交易日涨210元/吨,全天成交36222手,持仓15153手,日内价格震荡,夜盘开于17170元/吨,收于17210元/吨,较午后收盘上涨0.53% [2] - 河南地区冶炼厂报价对SMM1铅平水出厂,贸易商报价对沪期铅2507/2508合约贴水200 - 150元/吨出厂;湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅贴水50 - 30元/吨,少数报至贴水80元/吨,部分下游企业询价与采购积极性向好;广东地区炼厂报价对SMM1铅均价升水100元/吨出厂,惜售观望 [2] - 供应端减产叠加美元走弱等宏观消息提振,期铅大幅上涨并站上17000元/吨一线,现货市场地域性成交稍有好转 [2] 库存情况 - 2025-06-25,SMM铅锭库存总量为5.6万吨,较上周同期减少0.03万吨;截止6月26日,LME铅库存为275250吨,较上一交易日减少2125吨 [3]
强势回补上方缺口后 沪铅后续走势如何?
文华财经· 2025-06-25 17:36
铅价上涨驱动因素 - 供应端受限是近期铅价走强主因 再生铅前期减产未恢复 原生铅6月进入常规检修季 检修企业增多提振价格 [1][3][4] - 消费边际好转预期提振 临近三季度传统旺季 铅酸电池涨价消息及天气炎热带来的替换需求释放形成支撑 [1][5][6] - 成本端强支撑明显 铅精矿TC小幅下滑 废电瓶价格居高不下 再生铅因原料约束持续亏损 低开工常态化 [2][3][4] 再生铅复产动态 - 再生铅复产缓慢主因废电瓶供应紧张及生产亏损 当前独立再生铅厂开工率不足40% 安徽山东河南等地表现突出 [3][4] - 预计7月中旬有望全面复产 梅雨季后高温天气增加换购需求 环保检查结束或改善废电瓶供应 铅价反弹将带动利润修复 [3][4][6] - 精废价差近期走扩 若铅价中枢持续抬升 再生铅产能或快速释放 需警惕供应压力回升 [4][9] 原生铅检修影响 - 6月原生铅检修集中 赤峰山金湖南雄风等企业开启常规检修 山东恒邦已复产 整体开工率仍保持高位 [2][3] - 检修对价格提振作用有限 因副产品收益较高抵消部分影响 多数企业计划6月底前恢复生产 [1][3][8] - 原生铅成品库存下降 但冶炼产能充足 后续上行空间取决于是否有超预期检修 [2][4] 铅酸蓄电池行业现状 - 当前处于淡旺季切换期 终端消费仍低迷 企业开工平稳 部分经销商接货情绪好转 [5][6] - 年中关账盘库导致成交清淡 但高温天气及电动车补贴政策将刺激换购需求 电池企业或启动去库存 [6][8] - 山东江苏地区消费疲软 库存难销 部分企业计划提价备货旺季 实际传导效果待观察 [6][9] 库存与价格展望 - 国内铅锭社会库存处于均值偏低水平 5月再生铅减产致库存回落 6月原生铅检修抑制累库 [7][8] - 短期震荡偏强 但旺季需求未启动前反弹空间有限 关注17000-17800元/吨区间压力 [7][8] - 中期走势取决于再生铅复产节奏与下游备库行为 若消费验证顺利 三季度价格重心或上移 [8][9]
新能源及有色金属日报:传统消费旺季临近,铅价或震荡走强-20250625
华泰期货· 2025-06-25 13:44
新能源及有色金属日报 | 2025-06-25 传统消费旺季临近 铅价或震荡走强 市场要闻与重要数据 现货方面:2025-06-24,LME铅现货升水为-24.26美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化25元/吨至16750 元/吨,SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 0元/吨至-25.00元/吨,SMM广东铅现货较前一交易日变化0元/ 吨至16775元/吨,SMM河南铅现货较前一交易日变化25元/吨至16750元/吨,SMM天津铅现货升贴水较前一交易日 变化50元/吨至16800元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨,废电动车电池较前一交易日变化0元/ 吨至10225元/吨,废白壳较前一交易日变化0元/吨至10125元/吨,废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10450元/吨。 期货方面:2025-06-24,沪铅主力合约开于16925元/吨,收于16955元/吨,较前一交易日变化35元/吨,全天交易日 成交34403手,较前一交易日变化8197手,全天交易日持仓19560手,手较前一交易日变化-8713手,日内价格震荡, 最高点达到17005元/吨,最低点达到16870元/吨。夜 ...
鲍威尔称不排除提前降息可能,沪指首收复3400点
东证期货· 2025-06-25 09:29
日度报告——综合晨报 鲍威尔称不排除提前降息可能,沪指首收复 3400 点 [T报ab告le_日R期an:k] 2025-06-25 宏观策略(外汇期货(美元指数)) 鲍威尔国会听证会证词:有条件等一等,再考虑利率行动 鲍威尔国会表态较为鹰派,对于短期降息预期进行否定,这意 味着美联储 7 月降息可能性不高,美元短期震荡。 宏观策略(股指期货) 沪指首收复 3400 点 综 受以伊战争缓和挺火的影响,股市风险偏好回升,上证指数放 量上涨,新兴概念崛起。展望后市,高风险偏好或仍将维持, 高位震荡格局延续。 合 农产品(豆油/菜油/棕榈油) 晨 GAPKI:印尼 4 月棕榈油期末库存增加至 304 万吨 报 印尼 4 月大幅累库,油脂市场持续回调。 有色金属(铅) 6 月 23 日【LME0-3 铅】贴水 24.26 美元/吨 需求即将来到旺季前期的验证节点,在需求未得到充分验证前, 供应侧扰动对铅价的驱动或仍为间歇性,仍需关注月底下游大 厂后续排产。 能源化工(原油) API 原油库存下降 | 黄玉萍 | 资深分析师 | (农产品) | | --- | --- | --- | | 从业资格号: [Table_A ...
有色金属衍生品日报-20250624
银河期货· 2025-06-24 21:37
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对铜、氧化铝、电解铝等多种有色金属进行分析,指出各金属市场在供应、需求、库存等方面的情况及面临的问题,给出相应交易策略,如铜关注LME交割风险,氧化铝价格低位震荡,铝价宽幅震荡等[7][15][24]。 根据相关目录分别进行总结 铜 - 市场回顾:期货沪铜2507合约收于78640元/吨,涨幅0.4%,指数增仓10391手至53.56万手;现货升水下跌,上海报升水40元/吨,较上一交易日下跌50元/吨[2]。 - 重要资讯:第一量子矿业公司暂停赞比亚Trident项目事故区域作业,Sentinel铜矿2025年铜指导产量20 - 23万吨;江西上鑫金属材料有限公司年产8万吨铜制品加工项目环评拟受理;艾芬豪电气亚利桑那州Santa cruz铜矿项目预计2028年开始生产[3][4]。 - 逻辑分析:供应方面安托坚持 - 15美元/吨长单加工费,本周冶炼厂展开第三轮谈判,LME库存减少,低库存下交割风险高,国内需求走弱,比值或走低,现货升水下跌,铜价上方空间受限[7]。 - 交易策略:单边关注LME交割风险;套利borrow策略继续持有;期权观望[8][9][10]。 氧化铝 - 市场回顾:期货氧化铝2509合约环比下跌4元至2903元/吨,持仓环比减少3792手;现货阿拉丁氧化铝北方现货综合报3090元跌20元等[11]。 - 相关资讯:印度成交3万吨氧化铝,离岸价366美元/吨;预计月底前氧化铝运行产能升至9350 - 9400万吨;新疆某电解铝厂招标氧化铝,中标到厂价3350元/吨;云铝股份将提升铝土矿资源保障能力[12]。 - 逻辑分析:前期预计产能提升,但短期检修产能增加,现货货源偏紧、招标价格企稳,铝土矿短期过剩,预计氧化铝价格在高成本产能完全成本至现金成本区间运行[15]。 - 交易策略:单边价格低位震荡;套利和期权暂时观望[16][17]。 电解铝 - 市场回顾:期货沪铝2508合约环比下跌105元/吨至20315元/吨,加权持仓环比减少15700手;现货6月24日A00铝锭现货价华东20540,跌120等[19]。 - 相关资讯:特朗普发文称以色列和伊朗全面停火;美国6月Markit制造业PMI初值52;欧元区6月制造业PMI初值49.4;2025年5月中国光伏新增装机92.92GW,同比增长388.03%;6月24日主要市场电解铝库存增0.5万吨;通辽市扎哈淖尔35万吨绿电铝项目进入核心设备安装阶段[20][21]。 - 交易逻辑:铝价高位带动库存增加,预计7月上旬铝锭社会库存维持50万吨以下,低库存及中东局势不确定影响铝价,8月底至10月关注低库存推动价差扩大预期[24]。 - 交易策略:单边宽幅震荡运行;套利后续择机考虑9 - 12正套;期权暂时观望[25]。 铸造铝合金 - 市场回顾:期货铸造铝合金2511合约下跌70元至19625元/吨,持仓环比减少192手;现货6月23日ADC12铝合金锭现货价华东19600等持平[27]。 - 相关资讯:5月汽车产销环比和同比均增长,新能源汽车产销同比分别增长35%和36.9%;贵州广裕铝业拟建年产20万吨再生铝项目(一期);6月24日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存增34吨[27][28]。 - 交易逻辑:国内再生铸造铝合金产量微降但库存压力有限,进口锭补充不足,压铸行业采购谨慎,市场缺乏持续性驱动,绝对价随铝价宽幅震荡[29]。 - 交易策略:单边随铝价宽幅震荡;套利铝合金与铝价价差在 - 200至 - 1000元之间考虑;期权暂时观望[30][31]。 锌 - 市场回顾:期货沪锌2508涨0.85%至21920元/吨,指数持仓减少3713手至25.59万手;现货上海地区0锌主流成交价集中在22170 - 22275元/吨,现货升水持稳,下游接货意愿低[34]。 - 相关资讯:截至6月23日,SMM七地锌锭库存总量为7.78万吨,较6月16日减少0.10万吨;华南地区部分锌冶炼厂周末受大雨影响运输受限[35]。 - 逻辑分析:宏观影响下锌价或反复,国内锌消费处淡季,下游新增订单未见好转,供应端冶炼厂积极生产,进口货源流入,预计后期库存累库,锌价下行[36]。 - 交易策略:单边逢高布局远月空头,警惕宏观风险;套利和期权暂时观望[37][39]。 铅 - 市场回顾:期货沪铅2508涨0.44%至16960元/吨,指数持仓减少1568手至7.94万手;现货SMM1铅均价较昨日涨25元/吨为16750元/吨,下游电池生产企业刚需补库[38]。 - 相关资讯:截至6月23日,SMM铅锭五地社会库存总量至5.57万吨,较6月16日减少约700吨[39][41]。 - 逻辑分析:近期原生铅冶炼厂开工率维持高位,进口铅精矿减少,加工费下调,再生铅冶炼厂亏损,开工意愿难提升,7 - 8月铅蓄电池传统旺季将至,但当前仍处淡季,供需两弱,铅价区间震荡[42]。 - 交易策略:单边短期区间震荡,逢低少量布局远月多单;套利和期权暂时观望[43]。 镍 - 市场回顾:盘面沪镍主力合约NI2508下跌420至117630元/吨,指数持仓减少3093手;现货金川升水环比上调250至3000元/吨,俄镍升水环比持平于500元/吨,电积镍升水环比上调50至250元/吨[45]。 - 相关资讯:力勤资源印尼湿法三期ONC项目1号尾渣库竣工;LME发布借出规则修订通知;伊朗和以色列宣布停火[46][47]。 - 逻辑分析:中东战局缓和,原油大跌,商品情绪降温,精炼镍6月需求放缓,供应可能略降,供需两弱格局延续,LME库存重返20万吨上方,镍价震荡下行,二次探底[48]。 - 交易策略:单边震荡下行,关注宏观和镍矿变化;套利暂时观望;期权考虑卖出看涨期权策略[49][51][52]。 不锈钢 - 市场回顾:盘面主力SS2508合约下跌35至12440元/吨,指数持仓减少52手;现货冷轧12200 - 12400元/吨,热轧11900 - 12100元/吨[54]。 - 重要资讯:2025年第一季度不锈钢粗钢产量1554.7万吨,累计同比增长6.2%;青山佛山新增公仓;青山集团2025年7月高碳铬铁长协采购价8095元/50基吨[55]。 - 逻辑分析:美国对多种钢制家电加征关税影响需求,中国和印尼钢厂减产但头部大厂300系减量不足,需求转入淡季,库存难去化,镍矿价格坚挺但NPI价格下行,关注钢厂开工情况[56]。 - 交易策略:单边延续下行;套利暂时观望[57][58]。 锡 - 市场回顾:期货主力合约沪锡2507收于263800元/吨,上涨780元/吨或0.3%,持仓增加1507手至49017手;现货6月24日上海锡锭价格263000 - 265000元/吨,均价264000元/吨,较6月23日涨2000元/吨,市场交投冷清[60][61]。 - 相关资讯:6月23日特朗普发文称以色列和伊朗停火;美国6月Markit制造业、服务业、综合PMI数据;欧元区综合PMI降至50.8[62]。 - 逻辑分析:沪锡增仓收阳,延续区间震荡,刚果金与卢旺达将签署和平协议,矿端供应暂未兑现,短期锡矿供应偏紧,全年供需偏紧预期缓解,国内库存缓慢去库,LME库存增加,需求进入淡季[63]。 - 交易策略:单边60日均线压力明显,关注锡矿复产节奏;期权暂时观望[64][65]。 工业硅 - 市场回顾:期货主力合约冲高回落,收于7485元/吨,涨1.08%;现货下游采购好转,价格暂稳[66][67]。 - 相关资讯:5月份全社会用电量8096亿千瓦时,同比增长4.4%[68]。 - 综合分析:6月工业硅需求环比增加1 - 1.5万吨,产量环比增加2 - 3万吨,供需过剩格局未改变,近期期货价格反弹因商品情绪好转和下游采购增加,现货价格可能下跌,期货价格超7600元/吨面临抛盘压力[71]。 - 策略:单边短期空单规避反弹,后市空配;期权卖出虚值看涨期权;套利Si2511、Si2512反套参与[71]。 多晶硅 - 市场回顾:期货主力合约冲高回落,收于31085元/吨,涨0.48%;现货n型复投料成交均价3.44万元/吨,环比下降6.27%,n型颗粒硅成交均价为3.35万元/吨,环比下降2.90%[73]。 - 相关资讯:2025年1 - 5月,国内新增光伏装机197.85GW,同比增长150%;新增风电装机46.28GW,同比增长134%[74]。 - 综合分析:6月硅片排产与5月差异不大,多晶硅产量增加,去库2.5 - 3万吨,硅片价格下跌,多晶硅现货承压,盘面逻辑变化,1 - 5月新增光伏装机透支下半年需求,期货价格或下跌[75]。 - 策略:单边短线空单参与;期权和套利暂时观望[78]。 碳酸锂 - 市场回顾:盘面主力2509合约上涨1800至60700元/吨,指数持仓减少25081手,广期所仓单减少4404至22375吨;现货SMM报价电碳环比下调50至59900元/吨、工碳环比下调50至58300元/吨[79]。 - 重要资讯:IEA预计到2040年锂需求增长400%以上;三部门召开新能源汽车安全管理工作视频会;商务部组织新能源汽车消费季活动;西藏阿里麻米措矿业开发公司锂硼矿开采项目获立项核准[80][81]。 - 逻辑分析:今日市场利多传闻叠加仓单注销,07合约存在挤仓风险,价格大幅反弹,新能源汽车下乡等政策可能刺激销售,但同比增速或在8月后放缓,7月锂盐厂复产概率大,下游需求进入淡季,预计累库加速,反弹是沽空机会[82]。 - 交易策略:单边反弹沽空,不建议抄底;套利暂时观望;期权卖出虚值看涨期权[83]。
新能源及有色金属日报:下游备货积极性较差,铅价仍陷震荡格局-20250624
华泰期货· 2025-06-24 13:05
报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 临近3季度铅蓄电池消费旺季,铅矿端供应偏紧,铅价大幅下跌可能性较低,操作上以高抛低吸思路对待,Pb2507合约操作区间建议在16200元/吨至17300元/吨,套利暂缓 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-06-23,LME铅现货升水为-28.49美元/吨,SMM1铅锭现货价16725元/吨,SMM上海铅现货升贴水-25.00元/吨,SMM广东铅现货16775元/吨,SMM河南铅现货16725元/吨,SMM天津铅现货升贴水16750元/吨,铅精废价差-25元/吨,废电动车电池10225元/吨,废白壳10125元/吨,废黑壳10450元/吨 [1] 期货方面 - 2025-06-23,沪铅主力合约开盘16855元/吨,收盘16920元/吨,较前一交易日涨110元/吨,全天成交26206手,较前一交易日减少672手,持仓28273手,较前一交易日减少5834手,日内价格震荡,最高点16925元/吨,最低点16825元/吨;夜盘开盘16925元/吨,收盘16905元/吨,较昨日午后收盘上涨0.21% [2] - 昨日SMM1铅价较上一交易日下跌50元/吨,沪期铅偏弱震荡,河南地区持货商对沪期铅2506合约贴水180 - 150元/吨报价;湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅均价贴水30 - 0元/吨成交困难,贸易商报价对沪铅2506合约贴水200元/吨;安徽、江西地区冶炼厂库存不多,报价对SMM1铅均价升水100元/吨出厂;广东地区持货商厂提货源对SMM1铅均价升水0 - 50元/吨成交 [2] 库存方面 - 2025-06-23,SMM铅锭库存总量为5.6万吨,较上周同期减少0.03万吨;截止6月23日,LME铅库存为281025吨,较上一交易日减少3350吨 [3]
银河期货有色金属衍生品日报-20250623
银河期货· 2025-06-23 21:34
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析,认为铜价高位盘整需关注LME交割风险;氧化铝供需过剩后续考虑逢高沽空;铝价回调后宽幅震荡,可择机考虑9 - 12正套;铸造铝合金随铝价宽幅震荡,价差合适时考虑套利;锌价或随库存累库下行,逢高布局远月空头;铅价区间震荡,逢低少量布局远月多单;镍价震荡下行,可考虑卖出看涨期权;不锈钢弱势下行;锡关注锡矿复产节奏;工业硅供需过剩,主力合约区间空配;多晶硅期货逢高沽空;碳酸锂反弹沽空 [6][13][19][26][33][39][44][52][59][66][70][76]。 根据相关目录分别进行总结 市场研判 铜 - 市场回顾:沪铜2507合约收于78290元/吨,涨幅0.14%,沪铜指数减仓5943手至52.52万手;持货商出货换现,各地现货升水有降 [2] - 重要资讯:5月废铜进口量环比减9.55%、同比降6.53%,精炼铜进口量环比降2.49%、同比降15.64%;截至6月23日,SMM全国主流地区铜库存环比降1.63万吨至12.96万吨,本周供应或降、需求略好 [3][4] - 逻辑分析:仓单流出和冶炼厂出口使国内库存下降,LME库存减少、升水飙升,低库存交割风险高,比值或走低,下游刚需采购,铜价上方空间受限 [6] - 交易策略:单边关注LME交割风险;套利borrow策略继续持有;期权观望 [7][8][9] 氧化铝 - 市场回顾:氧化铝2509合约环比涨11元至2906元/吨,加权持仓减少4632手至43.03万手;各地现货价格有降 [10] - 相关资讯:6月20日印度成交3万吨氧化铝;预计月底前运行产能升至9350 - 9400万吨;5月出口氧化铝环比降21%、同比增105%,进口环比增530%、同比降26%;5月铝土矿进口量同比增29.4% [11] - 逻辑分析:运行产能提升,供需过剩幅度扩大,现货成交频率下降、价格下行,铝土矿过剩,氧化铝价格预计在成本区间运行 [13] - 交易策略:单边逢高沽空;套利和期权暂时观望 [14][15] 电解铝 - 市场回顾:沪铝2508合约环比跌50元/吨至20365元/吨,持仓环比增加18755手至66.58万手;各地现货价下跌 [17] - 相关资讯:6月20日LPR持平,市场认为下半年有下调空间;5月光伏新增装机同比增长388.03%;6月23日铝锭现货库存较上周四增加1.2万吨;5月未锻轧铝及铝材进口同比增长14.7% [18] - 交易逻辑:铝价高位库存增加,铝棒累库使铝价回调,7月上旬库存或维持低位,中东局势和低库存影响铝价,8月底至10月关注低库存推动价差扩大预期 [19][21] - 交易策略:单边关注下游备库,铝价宽幅震荡;套利择机考虑9 - 12正套;期权暂时观望 [22] 铸造铝合金 - 市场回顾:铸造铝合金2511合约下跌15元至19380元/吨,加权持仓减少130手至9714手;各地现货价持平 [24] - 相关资讯:5月汽车产销环比、同比均增长,新能源汽车产销同比分别增长35%和36.9%;6月18日文灿集团安徽雄邦压铸有限公司投产;贵州广裕铝业拟建再生铝项目;6月23日三地再生铝合金锭库存增加19吨 [24][25] - 交易逻辑:供应端部分企业产量下降,需求端压铸企业订单不足,采购刚性补库,期货与铝期货价差合理 [26] - 交易策略:单边随铝价宽幅震荡;套利价差在 - 200至 - 1000元间考虑;期权暂时观望 [28][29] 锌 - 市场回顾:沪锌2508涨0.18%至21780元/吨,指数持仓增加258手至25.96万手;上海地区现货升水持稳,下游刚需采购 [31] - 相关资讯:截至6月23日,SMM七地锌锭库存总量较6月16日减少0.10万吨,较6月19日减少0.18万吨;华南部分锌冶炼厂受大雨影响运输受限 [32] - 逻辑分析:宏观影响下锌价或反复,消费淡季下游订单未好转,6月精炼锌放量,库存下降因运输不畅,后期到货或好转,锌价或下行 [33] - 交易策略:单边逢高布局远月空头,警惕宏观风险;套利和期权暂时观望 [34][36] 铅 - 市场回顾:沪铅2508涨0.39%至16930元/吨,沪铅指数持仓减少3480手至8.1万手;SMM1铅均价持平,再生铅企业报价出货积极性差 [35][38] - 相关资讯:截至6月23日,SMM铅锭五地社会库存总量较6月16日减少约700吨,较6月19日减少300余吨 [38] - 逻辑分析:原生铅冶炼厂开工率高,铅精矿加工费下调,再生铅厂亏损、开工意愿低,7 - 8月旺季将至但当前仍处淡季,供需两弱铅价区间震荡 [39] - 交易策略:单边短期区间震荡,逢低少量布局远月多单;套利和期权暂时观望 [40] 镍 - 市场回顾:沪镍主力合约NI2507下跌1340至117440元/吨,指数持仓增加11384手;金川升水环比上调150至2750元/吨,俄镍升水持平 [42] - 相关资讯:印尼PT Gag镍业将恢复运营,青山工业园区承诺强化环保合规管理 [43] - 逻辑分析:宏观扰动强,6月精炼镍需求放缓,供应或因成本倒挂略降,供需两弱,LME库存增加施压价格,镍价震荡下行 [44] - 交易策略:单边震荡下行,关注宏观和镍矿变化;套利暂时观望;期权考虑卖出看涨期权策略 [46][47][48] 不锈钢 - 市场回顾:主力SS2508合约下跌145至12390元/吨,指数持仓增加25926手;冷轧12300 - 12500元/吨,热轧12050 - 12100元/吨 [50] - 重要资讯:印尼首座抗腐蚀不锈钢工厂投产;5月我国不锈钢进口主要来自印尼,出口主要至越南;青山第三轮高镍生铁成交价910元/镍点 [51] - 逻辑分析:美国加征关税影响需求,中国和印尼钢厂减产但300系减量不足,需求淡季库存难去化,镍矿价格坚挺、NPI价格下行或引发减产 [52] - 交易策略:单边弱势下行;套利暂时观望 [53][56] 锡 - 市场回顾:主力合约沪锡2507收于263300元/吨,下跌140元/吨或0.05%,持仓减少524手至49660手;现货价格下跌,成交冷清 [55][57] - 相关资讯:2025年4月全球半导体销售额环比增长2.5%、同比增长22.7%,市场预计2025年稳健增长 [58] - 逻辑分析:地缘冲突影响矿端供应,短期偏紧但全年预期缓解,国内库存缓慢去库,需求淡季难有增量 [59] - 交易策略:单边关注60日均线压力和锡矿复产节奏;期权暂时观望 [60][61] 工业硅 - 市场回顾:期货窄幅震荡,收于7420元/吨,跌0.2%;下游采购好转,现货价格暂稳 [62][63] - 相关资讯:5月份全社会用电量8096亿千瓦时,同比增长4.4% [64] - 综合分析:6月需求环比或增加1 - 1.5万吨,产量环比增加2 - 3万吨,期货价格反弹因商品情绪和下游采购,供需过剩格局未改,现货价格或下跌,期货超7600元/吨有抛盘压力 [66] - 策略:单边短期空单规避反弹,后市空配;期权卖出虚值看涨期权;套利Si2511、Si2512反套参与 [67] 多晶硅 - 市场回顾:期货主力合约大幅下跌,收于30615元/吨,跌3.33%;现货成交价格区间下降 [68] - 相关资讯:2025年1 - 5月国内新增光伏装机197.85GW,同比增长150%;新增风电装机46.28GW,同比增长134% [69] - 综合分析:6月硅片排产与5月差异不大,产量环比增加2000 - 3000吨,去库2.5 - 3万吨,硅片价格下跌,多晶硅现货承压,盘面逻辑变化,可逢高沽空,注意新增交割品不足风险 [70] - 策略:单边短线空单参与;期权和套利暂时观望 [73] 碳酸锂 - 市场回顾:主力2509合约下跌460至59120元/吨,指数持仓增加9340手,广期所仓单减少1014至26779吨;现货报价下调 [74] - 重要资讯:5月锂辉石进口总量环比微减2.9%;天力锂能部分9系产品已批量销售 [75] - 逻辑分析:淡季下游订单下滑,保持去库,当前价格部分冶炼厂有利润、供应恢复增长,7月预计过剩、库存增加,碳酸锂上方空间有限 [76] - 交易策略:单边反弹沽空,不建议抄底;套利暂时观望;期权卖出虚值看涨期权 [77][78][79] 有色产业价格及相关数据 报告给出铜、氧化铝、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂的日度数据表,包含价格、价差、比值、库存等数据及较上周末和上月末的变化情况 [81][82][83]。 各品种相关图表 报告展示了铜、铝、锌、铅、镍、工业硅、多晶硅、碳酸锂等品种的相关图表,如升贴水、期限结构、库存、进口盈亏、生产利润等走势 [92][108][129]。
铅周报:利好边际增加,关注整数突破-20250623
铜冠金源期货· 2025-06-23 11:00
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪铅主力期价窄幅震荡,宏观上美联储不急于降息,美元坚挺,以伊冲突升级使风险资产承压;基本面上原料偏紧加工费微降,部分企业检修,再生铅炼厂低开工,供应阶段性收紧,需求端铅酸蓄电池处淡旺季过渡阶段,消费暂无实质改善,但部分电池企业计划上调售价,期待价格传导提升铅价 [3][6][7] - 整体中东局势加剧风险资产承压,基本面供需双弱,市场货源偏紧库存回落,下游有上调报价意愿,支撑因素边际增加,但消费未实质改善,资金做多谨慎,预计短期铅价震荡,关注整数压力突破情况 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - SHFE铅6月13日价格16945元/吨,6月20日16810元/吨,周度跌幅135元/吨;LME铅6月13日1992.5美元/吨,6月20日1995美元/吨,周度涨幅2.5美元/吨;沪伦比值从8.50降至8.43 [4] - 上期所库存从49811吨增至51291吨,LME库存从264975吨增至284075吨,社会库存从5.47万吨增至5.6万吨,现货升水从 -205元/吨升至 -160元/吨 [4] 行情评述 - 上周沪铅主力PB2507合约期价震荡,上方万七阻力明显,最终收至16810元/吨,周度跌幅0.8%,周五晚间窄幅震荡;伦铅横盘震荡,受美元偏强和LME库存高企压力,最终收至1995美元/吨,周度涨幅0.15% [5] - 现货市场,上海、江浙市场铅价有差异,沪铅震荡回落,持货商挺价出货,炼厂厂提货源报价分歧扩大,贸易商大贴水出货,炼厂低价惜售,下游企业按需采购,铅价走低后观望情绪上升,部分企业长单采购为主 [5] - 库存方面,LME周度库存284075吨,增加19100吨,上期所库存51291吨,增加1480吨,SMM五地社会库存6月19日为5.6万吨,较周一减少300吨,较上周四增加0.13万吨,当月交割后交割货源流入市场,下游采买使社会库存转跌,预计库存延续回落态势 [6] 行业要闻 - 截止6月20日当周,内外锌精矿周度加工费分别报550元/金属吨和 -55美元/干吨,环比 -50元/金属吨和 -10美元/干吨 [8] - 华北某大型再生铅炼厂因原料到货量差延迟复产,初步计划7月底恢复;某电动自行车铅酸蓄电池大型企业建议6月21日起上调电池销售价格,全系列产品涨5元/只 [8] - 2025年5月铅精矿进口量10.4万实物吨,环比减少6.4%,同比增加3.8%,1 - 5月累计进口量55.27万实物吨,累计同比增加32.05%;银精矿进口量1.36万实物吨,环比增加10.6%,同比减少0.13%,1 - 5月累计进口量7.2万吨,累计同比增加4.04% [8] - 5月精铅进口量4411吨,环比减少6.8%,同比增加2720.3%,1 - 5月累计进口量1.6万吨,累计同比增加2872%;精铅及铅材进口量1.63万吨,环比增加22.6%,同比增加124.31%,1 - 5月累计进口量6.35万吨,累计同比增加181% [9] - 5月精铅出口量5555吨,环比增加65%,同比增加118%,1 - 5月累计出口2.08万吨,累计同比增加43.5%;精铅及铅材出口7633吨,1 - 5月累计出口3万吨,累计同比增加24.4% [9] - 5月铅酸蓄电池出口量2008.89万个,环比 -1.83%,同比 -18.20%;进口量42.37万个,环比 -14.04%,同比 +6.66%;5月净出口1966.52万个,2025年1 - 5月净出口9157.09万个,同比 -3.58% [9] 相关图表 - 包含SHFE与LME铅价、沪伦比值、SHFE库存、LME库存、1铅升贴水、LME铅升贴水、原生铅与再生精铅价差、废电瓶价格、再生铅企业利润、铅矿加工费、原生铅产量、再生精铅产量、铅锭社会库存、精炼铅进口盈亏等图表 [11][12][14][17][18][21][22]
综合晨报:美袭击伊朗核设施,伊朗议会同意关闭霍尔木兹海峡-20250623
东证期货· 2025-06-23 08:42
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多个领域进行分析,指出美国袭击伊朗核设施使地缘风险上升,影响美元、美股、黄金等金融市场,同时各商品市场受供需、政策、地缘政治等因素影响,走势分化,投资者需关注各市场动态并采取相应投资策略 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略(外汇期货(美元指数)) - 美国袭击伊朗核设施,表明对伊朗核计划态度,地缘风险上升,短期美元指数走强 [11][12] 宏观策略(美国股指期货) - 周末美国对伊朗核设施打击结果待确认,市场关注伊朗报复行动,极端情况封锁海峡或推高能源价格和通胀,给美股带来压力,预计美股震荡偏弱运行 [16] 宏观策略(黄金) - 周五金价震荡微跌,周一高开,中东军事冲突升温引发避险情绪,但美元走强使黄金表现逊色,预计金价延续震荡走势 [18][19] 宏观策略(股指期货) - 海外伊以冲突升级使全球风险偏好回落,A股高位回调,当前进入宏观政策空窗期,指数维持窄幅震荡,建议均衡配置 [24][25] 宏观策略(国债期货) - 6月LPR报价持稳,中短端品种有走强动力,曲线有望继续走陡,多头可继续持有 [26][27][28] 商品要闻及点评 农产品(豆油/菜油/棕榈油) - 美国生物燃料政策使美豆油走高,棕榈油跟随,印度取消部分订单使棕榈油上涨动能受阻,预计油脂价格难大跌,关注印度采购和南美豆油价格 [29][30] 农产品(白糖) - 海外ICE白糖溢价走强,巴西糖醇价差收窄,巴基斯坦进口食糖带来利多,外盘有望企稳弱反弹;国内进口到港量将增加,郑糖反弹空间和持续性有限 [35][36] 农产品(棉花) - 5月我国纺织品服装出口同比增长,全国棉花销售率提高,美棉出口签约大增但需求持续性存疑,郑棉短期维持震荡格局 [37][39][40] 农产品(玉米淀粉) - 亏损缩窄后淀粉开机率小增,库存下降,木薯淀粉港口库存高,CS - C价差影响复杂,建议观望 [41] 农产品(玉米) - 小麦市场价格先涨后落,玉米价格攀升使小麦饲用替代优势凸显,09合约预计先强后弱震荡运行,可关注11、01合约逢高沽空机会 [42] 黑色金属(动力煤) - 6月煤价缓和,需求季节性回升,印尼煤下调报价,内外价差打平,短期价格平稳但跌势未结束,关注7月水电和日耗 [43][44] 黑色金属(铁矿石) - 5月中国出口汽车同比增22.2%,需求季节性走弱,港口铁矿石库存积累,行情维持弱势震荡,操作上逢高短空 [45] 农产品(豆粕) - USDA周度出口销售报告好于预期,但美豆主产区天气理想,国内进口大豆成本增加,预计豆粕累库,期价偏强震荡,关注6月30日USDA面积报告 [48][49] 黑色金属(螺纹钢/热轧卷板) - 钢价震荡,五大品种去库,卷板需求略有恢复,出口回升,基本面坚挺,预计市场短期震荡运行,现货端反弹套保 [51][52] 有色金属(铜) - 伦敦金属交易所香港仓库将启用,LME注册仓库铜库存降至2024年5月以来最低,短期铜价高位震荡可能性大,建议耐心等待机会 [53][57] 有色金属(镍) - 镍价低位偏弱震荡,中线维持看跌趋势,单边建议观望,可关注逢低卖出看跌期权和Q3逢高沽空策略 [59][60] 有色金属(碳酸锂) - 5月中国碳酸锂和锂辉石进口量环比减少,7月部分盐厂计划复产,供应压力增加,当前点位不建议追空,前期空单可部分止盈 [61][63] 有色金属(多晶硅) - 5月多晶硅出口量环比上涨66.2%,下游压价,减产幅度不及预期,龙头企业未减产之前基本面对盘面偏空,考虑短空长多 [64][65] 有色金属(工业硅) - 新疆大厂复产,工业硅复产力度大于减产力度,需求无起色,预计价格低位震荡,可反弹后轻仓做空 [66][68] 有色金属(铅) - 近期原生炼厂检修,供应或减少,需求淡季,预计需求偏弱到7月,铅价宽幅震荡,未进场多头待回调买入 [70] 有色金属(锌) - 5月压铸锌合金出口量同比下降,炼厂供应增加,需求回落,社库累库预期渐强,单边关注逢高沽空,套利关注正套 [71][75] 能源化工(碳排放) - 6月20日EUA主力合约收盘价上涨,欧盟碳价与能源板块信号脱节,未来两周燃煤发电或增加EUA需求,欧盟短期波动加大 [76][77] 能源化工(原油) - 美国石油钻井总数下降,中东冲突升级,油价预计震荡偏强 [78][79][80] 能源化工(烧碱) - 6月20日山东地区液碱市场成交下行,供应增加,需求趋弱,烧碱现货走弱但09合约贴水现货,盘面下行空间受限 [81][82] 能源化工(纸浆) - 进口木浆现货市场价格疲软,下游需求有限,中东地缘冲突使纸浆预计震荡 [83][84] 能源化工(PVC) - 国内PVC粉市场现货价格上行,下游采购积极性低,中东地缘问题刺激PVC盘面上涨但幅度有限 [85] 能源化工(瓶片) - 瓶片工厂出口报价上调,7月行业计划减产,供应压力将缓解,关注逢低做扩瓶片加工费机会,但原料价格上行限制修复力度 [86][87] 能源化工(纯碱) - 6月20日沙河地区纯碱市场走势一般,成交疲软,厂家和社会库存高位,中期维持逢高沽空观点 [89] 能源化工(浮法玻璃) - 6月20日沙河市场浮法玻璃价格有涨有平,高温、梅雨季节需求下滑,供需失衡加重,现货升水盘面,空头减仓反弹难持续 [90][91]