公司2025年度业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净亏损为2560万元至4860万元 上年同期亏损47835.40万元 亏损额大幅收窄 [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净亏损为1900万元至3800万元 [1] - 扣非净利润同比减亏约40587万元至42487万元 亏损幅度收窄91.44%至95.72% 经营效益呈现显著改善态势 [1] 业绩变动驱动因素 - 新能源汽车及储能行业需求快速释放 带动公司锂电材料类核心产品销量与价格同比大幅提升 [1] - 锂电材料业务主营业务毛利实现显著增长 成为公司减亏的核心驱动因素 [1] - 受美元汇率波动影响 公司当期汇兑损失同比增加 对盈利水平形成一定影响 [1] - 公司恪守契约精神 严格执行前期签订的部分锂电材料长期协议低价订单 对本期盈利水平形成一定影响 [1] 公司未来展望与经营计划 - 展望2026年 伴随锂电材料类主要产品价值逐步回归 公司经营状况预计稳步向好 [1] - 公司将聚焦核心主业 持续加大市场开拓与客户结构优化力度 [1] - 公司将深入推进全流程降本增效举措 全力提升盈利质量与抗风险能力 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为亏损2560万元至4860万元 [1] - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损1900万元至3800万元 [1] 业绩变动分析 - 2025年度，公司归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润同比减亏约40587万元至42487万元，亏损幅度收窄91.44%至95.72%，经营效益呈现显著改善态势 [1] - 新能源汽车及储能行业需求快速释放，带动公司锂电材料类核心产品销量与价格同比大幅提升，主营业务毛利实现显著增长，成为公司减亏的核心驱动因素 [1] - 受美元汇率波动影响，公司当期汇兑损失同比增加，对本期盈利水平形成一定影响 [1] - 公司恪守契约精神，严格执行前期签订的部分锂电材料长期协议低价订单，对本期盈利水平形成一定影响 [1]

行业整体业绩拐点与周期复苏 - 2025年锂电产业链迎来业绩拐点 在已披露业绩预告的28家锂电企业中 11家预增 6家扭亏 其余为续亏和首亏 [2] - 锂盐 碳酸锂 六氟磷酸锂等关键材料环节的龙头企业普遍在2025年第四季度实现业绩环比大增 主要系核心产品价格上涨叠加新能源汽车与储能需求保持增长 [2] - 锂电材料行业经历跌价去库存的周期底部后 企业盈利能力大幅回暖 表明锂电周期已步入复苏通道 [2] - 随着新能源汽车和储能市场需求持续增长 碳酸锂等关键原材料价格中枢上行 锂电产业链盈利能力逐步修复 有望开启新一轮景气周期 [2] 关键原材料价格走势 - 2025年国内碳酸锂价格走出先深度下跌再强势反弹的"V型"行情 价格持续反弹带动相关企业业绩回暖 [3] - 2025年第四季度电池级碳酸锂价格从7.3万元/吨上涨至约12万元/吨 最高上涨至约13.4万元/吨 [4] - 截至2025年底 工业级碳酸锂价格突破12万元/吨 较年初大幅上涨 [4] - 碳酸锂价格上涨释放了锂盐企业的单吨盈利能力 [4] - 2025年下半年 六氟磷酸锂价格与碳酸锂形成共振上涨 [5] 代表性公司业绩表现 - 盐湖股份预告2025年归母净利润82.9亿元至88.9亿元 同比大增77.78%至90.65% 业绩增长核心驱动力为氯化钾和碳酸锂价格上升 [3] - 赣锋锂业预计2025年实现扭亏 归母净利润达11亿元至16.5亿元 上年同期为亏损20.74亿元 [4] - 雅化集团预计2025年归母净利润为6亿元至6.80亿元 同比增长133.36%至164.47% [4] - 华友钴业预计实现归母净利润58.5亿元至64.5亿元 同比增长40.8%至55.24% [4] - 天际股份预计2025年实现归母净利润7000万元至1.05亿元 上年同期亏损13.61亿元 实现大幅扭亏 [5] - 天赐材料预计2025年归母净利润达11亿元至16亿元 同比增长127.3%至230.63% [5] 季度盈利环比显著改善 - 雅化集团2025年第四季度归母净利润约2.7亿元至3.5亿元 同比增长160%至238% 环比增长34%至75% [4] - 赣锋锂业2025年前三季度归母净利润为0.25亿元 预计第四季度盈利约10.75亿元至16.25亿元 环比增长93.34%至192.27% [4] 需求端驱动因素 - 锂电材料企业业绩普遍复苏的背后是价格反弹与需求增长形成共振 [6] - 全球储能需求持续高增长 叠加新能源汽车渗透率平稳提升 [6] - 2025年全球储能电池出货量达640GWh 同比增长82.9% 国内新增装机近190GWh [6] - 2026年国内以旧换新政策延续 中欧电动汽车贸易达成共识 德国重启电动车购车补贴 [6] - 机构预计2026年多区域储能需求有望同时放量 [6] 行业格局与周期展望 - 过去几年的锂电底部周期 行业扩产增速大幅放缓 价格从高点跌落约七成 倒逼二三线厂商产能出清 [6] - 锂作为上游核心环节 其供给相对刚性 供给端的响应滞后于需求爆发 行业经过底部出清 形成了比较稳固的龙头格局 [7] - 当前行业的扩产意愿仍不高 资本开支处在近年来低位 主要是由于扩产的高资本壁垒与长周期属性 [7] - 上游核心环节在周期景气度反转时最有可能成为产业链的供给瓶颈环节 [7] - 只要新能源需求维持增长 碳酸锂等核心上游产品的中枢价格 有望在2026年进一步上行 推动产业进入新一轮景气周期 [7] - 碳酸锂作为锂电产业链的上游刚性环节 不仅是景气度风向标 也是决定下游需求增长过程中的瓶颈环节 [7] - 随着碳酸锂价格回升 上游企业盈利空间得以打开 进而带动整个产业链的盈利修复 [7]

行业整体业绩表现 - 锂电产业链在2025年迎来业绩拐点，在已披露业绩预告的28家锂电企业中，有11家预增，6家扭亏[1] - 锂盐、碳酸锂、六氟磷酸锂等关键材料环节的龙头企业，普遍在2025年第四季度实现业绩环比大增[1] - 行业经历跌价去库存的周期底部后，企业盈利能力大幅回暖，表明锂电周期已步入复苏通道[1] 关键产品价格走势 - 2025年国内碳酸锂价格走出先深度下跌再强势反弹的"V型"行情[2] - 2025年第四季度，电池级碳酸锂价格从7.3万元/吨上涨至约12万元/吨，最高上涨至约13.4万元/吨[3] - 截至2025年底，工业级碳酸锂价格突破12万元/吨，较年初大幅上涨[3] - 碳酸锂价格上涨释放了锂盐企业的单吨盈利能力[3] 代表性公司业绩 - 盐湖股份预计2025年归母净利润82.9亿元至88.9亿元，同比大增77.78%至90.65%[2] - 赣锋锂业预计2025年实现扭亏，归母净利润达11亿元至16.5亿元，上年同期为亏损20.74亿元[3] - 雅化集团预计2025年归母净利润为6亿元至6.80亿元，同比增长133.36%至164.47%[3] - 华友钴业预计实现归母净利润58.5亿元至64.5亿元，同比增长40.8%至55.24%[3] - 天际股份预计2025年实现归母净利润7000万元至1.05亿元，上年同期亏损13.61亿元[4] - 天赐材料预计2025年归母净利润达11亿元至16亿元，同比增长127.3%至230.63%[4] 季度业绩环比变化 - 雅化集团2025年第四季度归母净利润约2.7亿元至3.5亿元，同比增长160%至238%，环比增长34%至75%[3] - 赣锋锂业前三季度归母净利润为0.25亿元，预计第四季度盈利约10.75亿元至16.25亿元，环比增长93.34%至192.27%[3] 行业周期与需求驱动 - 业绩复苏源于锂电周期走出谷底，价格反弹与需求增长形成共振[5] - 过去几年行业扩产增速大幅放缓，价格从高点跌落约七成，倒逼二三线厂商产能出清[5] - 全球储能需求持续高增长，叠加新能源汽车渗透率平稳提升，拉动材料需求增长[5] - 2025年全球储能电池出货量达640GWh，同比增长82.9%，国内新增装机近190GWh[6] - 2026年国内以旧换新政策延续，中欧电动汽车贸易达成共识，德国重启电动车购车补贴，支撑需求景气度[6] 供给格局与未来展望 - 行业经过底部出清，形成了比较稳固的龙头格局，当前行业扩产意愿不高，资本开支处在近年来低位[7] - 上游核心环节在周期景气度反转时最有可能成为产业链的供给瓶颈环节[7] - 只要新能源需求维持增长，碳酸锂等核心上游产品的中枢价格，有望在2026年进一步上行[7] - 碳酸锂作为上游刚性环节，是决定下游需求增长过程中的瓶颈环节，其价格回升将带动整个产业链的盈利修复[7]

公司核心观点与市场地位 - 公司继续看好镍系材料的增长空间 [1] - 据第三方机构统计，2025年公司在三元前驱体市场的出货量仍保持第一 [1] - 当前公司材料产能利用率较高 [1] 行业需求与增长驱动力 - 国内终端需求结构升级，电动车推出高镍三元电池高配车型，消费者对长续航、高性能的需求带动三元装机占比提升 [1] - 欧洲政策导向推动电动车渗透率持续提升 [1] - 固态电池逐步商业化推动高镍三元增长 [1] 上游资源战略布局 - 公司基于产业一体化战略需求，对上游镍、磷、锂等矿产资源在全球进行了战略布局 [1] - 公司通过投资、参股、长期合作协议、包销等形式锁定6亿湿吨镍矿资源的供应 [1] - 公司在印尼建有镍原料产业基地，当前建成的镍资源冶炼产能为19.5万金属吨/年，权益产能约为12万金属吨/年，预计2026年满产 [1] - 产品主要为冰镍、镍铁、电解镍等 [1] - 公司在印尼、阿根廷等地布局镍、锂、磷等关键资源，强化产业链自主性 [2] 产能规划与业务重点 - 目前公司在印尼冶炼端没有新增产能计划，重点将放在进一步夯实资源端布局和推动材料端产能释放 [2] - 现阶段在印尼的业务布局以镍产业链为核心，尚未开展规模化的磷矿或磷酸铁锂产能建设 [2] - 磷矿资源主要布局在国内贵州基地，与公司锂电材料业务形成一体化配套 [2] 技术与生产优势 - 公司采用富氧侧吹和RKEF等多技术路线协同推进，形成冶炼工艺组合优势 [2] - 技术优势使公司在不同产品（电解镍、高冰镍、镍铁）之间可灵活切换排产，以应对镍价及下游需求变化 [2] - 公司于2021年开始自主开发富氧侧吹技术，中青基地采用该工艺 [2] - 2026年1月中青新能源二期项目实现全面投产，具备年产6万金属吨高冰镍的生产能力 [2] - 富氧侧吹技术对原矿品位适配性强，可适配1.2%以上的红土镍矿，可根据原料供应结构灵活调整 [2] 产业链生态布局 - 公司历经十多年发展，从镍系材料（三元前驱体）、钴系材料（四氧化三钴）横向拓展至磷系材料（磷酸铁、磷酸铁锂）、钠系材料 [2] - 公司纵向打通了从上游资源、中游冶炼到下游材料及回收的完整产业链，完成生态化布局 [2]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：鼎龙股份（收购方）、浩飞新材（被收购方）[1] * 行业：锂电材料行业，具体为动力及储能电池核心功能辅材（如分散剂、粘结剂），以及固态电池相关材料（如固态电解质、界面材料）[2][3][5] 核心观点和论据 **1 关于收购交易** * 鼎龙股份以6.3亿元自有现金收购浩飞新材70%股权，对应整体估值9亿元，收购市盈率倍数低于10倍[2][4] * 交易对方希望保留30%股权，鼎龙股份接受此安排以实现长期绑定，支付方式选择现金而非发行股票[14] * 收购包含激励机制：若浩飞新材未来两到三年内达到约15亿元规模，将给予团队奖励[15] **2 关于浩飞新材的业务与地位** * 浩飞新材是国内动力及储能电池核心功能工艺性辅材供应商，主营锂电分散剂、粘结剂等[2][4] * 在分散剂领域是国内绝对龙头，通过替代德国进口材料并与宁德时代等头部企业深度合作实现快速发展[2][6] * 自2021年起，销售收入每年增长50%以上，2026年预计达到5.9亿元[8] * 在国内新型、高效能分散剂领域处于绝对领先地位，其他竞争者销售规模仅为其20%左右[8] * 公司拥有100多名员工，其中一半是研发人员[8] * 除分散剂外，还开发了多种型号的粘结剂（如高压粘结剂、隔膜粘结剂），预计2026年相关销售达大几千万甚至上亿级别[9] **3 关于收购的战略动机与协同** * 鼎龙股份进入锂电材料行业是经过一两年深度调研的战略决策，看中关键辅助材料国产化程度低、发展空间大[3] * 合作基于技术和产业协同，鼎龙将在关键上游原料方面提供支持，增强浩飞产品竞争力[10] * 性能材料高毛利率（与半导体行业相似）是鼎龙愿意深度绑定的重要原因[10][11] * 此次合作旨在共同打造锂电复杂材料平台，是基于产业和技术融合，而非财务性投资[16][17] **4 关于未来发展规划** * 收购后，鼎龙股份计划加快布局固态电池相关领域，包括固态电解质及界面材料[2][7] * 公司从2022年开始关注固态电池并进行了基础研究，认为其将成为高端动力电池、人工智能机器人及低空经济的重要方向[12] * 计划在仙桃产业园进行投资，以解决关键上游原料问题，支持浩飞新材的产能扩张[9] * 鼎龙股份将利用在半导体材料领域积累的创新能力，适应锂电行业对特殊功能材料的需求[7] * 双方团队将高度融合，共同打造锂电复杂材料平台，整合将于春节后开始实施[16][17] **5 关于研发与生产模式** * 鼎龙股份已在两年前开始使用AI技术进行材料开发和设计，研发团队中有约七八位懂计算机、量子计算及AI的人才[19][20] * 计划将AI材料开发经验复制到新能源复杂材料设计中，以提升研发效率和创新能力[4][20] * 浩飞新材目前是研发主导型企业，生产部分环节采用外包（外协）模式[19] * 鼎龙入主后，将按照效率优先原则，在生产组织和上下游方面提供更有效率和竞争力的方式[4][19] 其他重要内容 **财务与业绩信息** * 浩飞新材2025年收入接近6亿元（5.9亿元），毛利率非常高，与半导体行业水平不相上下[18] * 收购协议中包含与业绩挂钩的支付安排：一个亿的支付款项将在浩飞新材完成一个亿利润后支付，预计2026年很快能实现此目标[15] * 公司预计浩飞新材未来几年（2026年、2027年）仍将保持高速增长，销售规模增速预计在50%以上[6][9] **其他事项** * 鼎龙股份发布了三个月内不强赎可转债的公告，董事会决议至少在五一之前没有强赎安排，目前也没有进一步下修转债价格的想法[20] * 固态电池产业化落地速度比预期慢，但公司认为从2025年开始已逐渐形成产业共识[12]

格隆汇1月28日丨中伟新材(300919.SZ)近日接受特定对象调研时表示，目前公司在印尼的业务布局以镍 产业链为核心，尚未开展规模化的磷矿或磷酸铁锂产能建设。磷矿资源主要布局在国内贵州基地，与公 司锂电材料业务形成一体化配套。 ...

公司战略与投资 - 公司拟以6.3亿元自有或自筹资金收购深圳市皓飞新型材料有限公司70%股权，切入锂电材料行业，对应标的公司整体估值为9亿元 [1][2] - 此次收购旨在加强公司在新能源材料赛道的业务布局和竞争力，培育多领域产业增长极，落实“创新材料平台型企业”战略 [1][2] - 皓飞新材是国家高新技术企业、深圳市专精特新中小企业，是下游绝对头部动力电池及储能电池企业供应链内的核心功能工艺性辅材供应商，市占率处于供应链龙头地位 [2] 收购标的与业务协同 - 皓飞新材主营业务为研发、生产、销售锂电工艺材料，包括锂电粘结剂、分散剂等关键功能工艺性辅材 [2] - 通过收购，公司将依托皓飞新材在锂电池行业绝对头部客户的渠道优势，加快在新型导电剂、电极及隔膜粘结剂、固态电解质及新型界面材料等高端锂电辅材领域的布局 [2] - 公司计划整合双方技术与研发资源，拓展业务边界，在新能源汽车与储能双需求驱动、高端材料国产化等行业背景下，构建全新业绩增长引擎 [2] 财务业绩与增长预期 - 公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润约为7亿元至7.3亿元，同比增长约34.44%至40.20% [1][3] 行业机遇与市场前景 - AI产业快速发展持续驱动下游半导体芯片及高端显示面板需求扩容，带动上游半导体材料、显示材料市场规模稳步增长 [3] - 全球半导体产业链供应链重构背景下，客户对供应链稳定性、安全性需求提升，公司核心原材料自主化优势显著，有利于扩大客户合作 [3] - 大硅片、先进封装等新兴领域快速崛起，持续打开半导体材料的增量市场空间 [3] - 半导体及新型OLED显示行业整体保持增长态势，叠加公司核心产品市场渗透率持续提升，核心业务放量节奏加快 [3] 研发重点与未来规划 - 2026年公司研发重点聚焦三大方向：一是深化CMP相关材料研发，推进CMP抛光液多系列产品完善，加快铜及阻挡层抛光液、搭载氧化铈研磨粒子的抛光液等产品的验证及放量 [1][4] - 二是推进高端晶圆光刻胶、半导体先进封装材料的产业化进程，加快相关产品的客户验证及市场开拓 [1][4] - 三是持续推进半导体显示材料新产品研发，同步跟进下游客户技术升级需求，巩固显示材料领域的领先优势 [1][4]

文章核心观点 - 江苏华盛锂电材料股份有限公司为保障股份回购方案顺利实施，将回购价格上限大幅上调至150元/股，并披露了截至公告日的回购进展与相关决策程序 [1][2][3] 回购方案调整详情 - 公司拟将回购股份价格上限由人民币32.00元/股调整为人民币150.00元/股，调整幅度巨大 [1] - 除调整回购价格上限外，原回购方案的其他内容保持不变，包括资金总额不低于人民币5,000万元、不超过人民币10,000万元，以及回购股份用于员工持股计划或股权激励 [1] - 本次调整回购价格上限事项无需提交公司股东会审议 [1] 回购进展与执行情况 - 截至公告披露日，公司已累计回购股份2,009,491股，占公司总股本159,500,000股的1.26% [2] - 累计回购支付资金总额为人民币42,209,528.53元（不含交易费用） [2] - 回购成交的最低价为18.34元/股，最高价为21.80元/股 [2] 调整原因与依据 - 调整原因为近期公司股票价格持续超出原定的32.00元/股回购价格上限 [2] - 调整是基于对公司未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可，旨在保障回购事项顺利实施 [2] - 调整后的回购价格上限（150.00元/股）不高于董事会审议通过调整决议前30个交易日公司股票交易均价的150%，符合相关法规要求 [3] 决策程序与合规性 - 公司于2026年1月26日召开董事会会议，审议通过了《关于调整公司股份回购价格上限的议案》 [5] - 本次调整符合《公司法》、《上市公司股份回购规则》及上海证券交易所相关自律监管指引的规定 [3][5]

公司核心资本动作 - 公司拟以6.3亿元收购深圳市皓飞新型材料有限公司70%股权，对应标的公司100%整体估值为9亿元，交易完成后皓飞新材将成为其控股子公司 [3] - 公司于2026年1月14日宣布筹划境外发行股份（H股）并在香港联交所上市，旨在深化全球化战略布局并搭建国际化资本运作平台 [7] - 公司实控人朱双全、朱顺全兄弟于2025年10月通过收购取得A股上市公司中元股份的实际控制权 [1][8] 并购标的（皓飞新材）详情 - 皓飞新材是一家研发、生产、销售锂电工艺材料的新能源材料公司，主营产品包括锂电分散剂、粘结剂及定制化产品等关键功能工艺性辅材 [3] - 截至2025年11月30日，皓飞新材资产总额约为3.91亿元，负债总额约为1.33亿元，所有者权益约为2.58亿元 [4] - 2023年、2024年及2025年1-11月，皓飞新材实现营业收入分别约为2.9亿元、3.45亿元、4.81亿元 [4] 并购战略意图与行业背景 - 此次并购标志着公司正式切入以锂电粘结剂、分散剂等关键功能工艺性辅材为代表的锂电材料行业 [4] - 公司将依托皓飞新材在锂电池行业绝对头部客户的渠道优势，加快在新型导电剂、电极及隔膜粘结剂、固态电解质及新型界面材料等高端锂电辅材领域的布局 [4] - 行业观点认为，锂电材料行业正处于新能源汽车与储能市场双轮驱动、技术迭代加速与高端材料国产化深化、行业格局向头部企业集中的黄金发展周期 [5] 公司基本面与业绩 - 2025年业绩预告显示，公司预计实现归属净利润为7亿至7.3亿元，同比增长34.44%至40.2%；预计扣非后归属净利润为6.61亿至6.91亿元，同比增长41%至47.4% [7] - 业绩增长主要得益于半导体材料与显示材料业务的强劲增长，以及公司持续深化成本管控和精益运营 [7] - 公司当前业务重点聚焦于半导体创新材料领域的半导体制造用CMP工艺材料和晶圆光刻胶、半导体显示材料、半导体先进封装材料三个细分板块 [3] 二级市场表现 - 2026年1月27日，公司股价高开1.11%于45.5元/股，收盘报46.77元/股，当日收涨3.93% [6] - 当日公司总市值为443.1亿元，成交金额为13.44亿元 [6] 关联公司（中元股份）信息 - 中元股份主要从事电力系统智能化记录分析、时间同步、配网自动化设备及综合自动化系统相关产品的研发、制造、销售和服务 [9] - 中元股份预计2025年实现归属净利润为1.39亿至1.58亿元，同比预增80%至105%；预计扣非后归属净利润约为1.31亿至1.47亿元，同比预增55%至75% [9]