行业投资评级 - **强于大市**：报告维持电力设备与新能源行业“强于大市”的评级 [1][1] 核心观点 - **新能源汽车**：一季度销量同比下滑，但预计2026年全球销量仍将保持较快增长，带动电池和材料需求；动力电池旺季来临，有望推动企业订单签订和盈利修复；固态电池进入工程化验证关键期 [1] - **光伏**：“反内卷”与“太空光伏”是2026年投资双主线；政府工作报告明确加快发展卫星互联网，太空光伏产业链将受益于海内外卫星发射数量提升；主产业链方面，硅料、硅片价格下跌而组件价格提升，有利于组件龙头兑现利润，2026年组件环节有望企稳；白银价格上涨优化电池片环节格局，加速贱金属导入；高功率组件需求出现，有望推动组件单价提升 [1] - **风电**：中东局势升级推动天然气价格上涨，增强了欧洲能源独立的紧迫性，欧洲海上风电需求有望提升 [1] - **储能**：需求维持高景气度 [1] - **氢能**：电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期；绿电-绿氢-绿色燃料产业关系逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价 [1] 行情回顾 - **板块整体表现**：本周（2026年4月第1周）电力设备和新能源板块下跌8.32%，跌幅高于上证综指（下跌0.86%）[9] - **子板块表现**：光伏板块跌幅最大，达14.67%；其次是风电板块下跌8.75%，锂电池指数下跌8.14%；工控自动化跌幅最小，为0.87% [2][12] - **个股表现**：涨幅居前的股票包括通达股份（30.24%）、中利集团（16.17%）；跌幅居前的股票包括阳光电源（-24.51%）、浙江新能（-23.65%）[12] 行业动态 - **新能源汽车销量**：2026年3月，全国乘用车新能源市场零售78.4万辆，同比下降21%，环比增长69%；2026年1-3月累计零售184.4万辆，同比下降24% [2][22] - **动力电池**：正力新能计划在2026年建成全固态电池百兆瓦时中试线；工信部将组织编制“十五五”新型电池发展规划 [2][22] - **新能源发电**：国家市场监管总局表示将综合整治光伏、锂电池等领域的“内卷式”竞争 [2][22] - **硅料价格**：根据中国有色金属工业协会硅业分会数据，本周（截至4月1日）N型复投料成交均价为3.65万元/吨，环比下滑9.88% [2][22] 市场价格观察（锂电） - **价格总体稳定**：截至2026年4月3日，多数锂电池材料价格环比持平 [13] - **关键材料价格**： - 三元动力电池价格维持在0.47元/Wh [13] - 电池级碳酸锂价格为15.65万元/吨，环比下降1.88% [13] - 工业级碳酸锂价格为14.2万元/吨，环比下降2.07% [13] - 磷酸铁锂电解液价格为2.925万元/吨，环比持平；六氟磷酸锂（国产）价格为10.65万元/吨，环比持平 [13] 市场价格观察（光伏） - **硅料价格持续下跌**：市场交易近乎停滞，整体均价预期下滑至30-32元/公斤区间；致密复投料价格区间为35-38元/公斤，致密料混包价格为32-36元/公斤；海外硅料均价约18美元/公斤 [14] - **硅片价格分化下行**： - 183N硅片均价为1.00元/片 [15] - 210RN硅片主流成交价为1.10元/片 [15] - 210N硅片均价为1.30元/片 [15] - **电池片价格下跌**：N型电池片（183N、210RN、210N）本周均价均降至0.36元/瓦 [16] - **组件价格国内维稳、海外上涨**： - 中国国内TOPCon组件集中式项目价格在0.68-0.70元/瓦，分布式项目在0.76-0.83元/瓦 [18] - 海外TOPCon组件整体均价约0.114美元/瓦，欧洲地区报价来到0.12-0.125美元/瓦 [18] - **周度价格数据**（截至2026年4月2日）： - 硅料致密料均价37元/公斤，环比下降8.64%；颗粒硅均价37元/公斤，环比下降11.9% [20] - 182mm TOPCon电池片均价0.36元/瓦，环比下降7.69% [20] - 182mm单晶TOPCon双面双玻组件（海外）均价0.114美元/瓦，环比上涨3.64% [20] 公司动态 - **2025年业绩表现**： - **阳光电源**：归母净利润134.61亿元，同比增长21.97% [2][23] - **东方电气**：归母净利润38.31亿元，同比增长31.11% [23] - **豪鹏科技**：归母净利润2.03亿元，同比增长122.54% [23] - **派能科技**：归母净利润8472.88万元，同比增长106.12% [23] - **当升科技**：归母净利润6.32亿元，同比增长34.02% [23] - **石大胜华**：归母净利润1589.85万元，同比下降3.17% [2][23] - **星源材质**：归母净利润3636.78万元，同比下降90.00% [2][23] - **钧达股份**：归母净利润亏损14.16亿元 [2][23] - **罗博特科**：归母净利润亏损6644.04万元，同比下降204.00% [2][23] - **重大投资与合同**： - **亿纬锂能**：拟投资60亿元建设60GWh储能（动力）电池生产制造项目 [2][23] - **罗博特科**：签订2.46亿元高速光模块封装耦合设备合同 [23] - **月度产销数据**： - **比亚迪**：2026年3月新能源汽车销量30.02万辆，同比下降20.45% [23]

战略规划与业务转型 - 公司“十五五”规划以高质量发展为核心，推动从装备制造企业向制造服务型企业转型，重点布局新能源全产业链运营与全生命周期服务 [3] - 积极探索“绿电+算力”商业模式，首个新疆哈密算电协同项目已开工 [3][6][8][13] - 以“绿电向绿能转化”为发展主线，首个参与的绿色甲醇项目预计将于2026年启动 [4][6][8] - 公司正从单一风电设备制造商向综合能源解决方案服务商转型 [11] 财务与经营业绩 - 2025年公司盈利能力承压，受行业竞争、产品价格波动、业务结构变化及新业务培育投入等多重因素影响 [6][8] - 公司将继续围绕“规模、效益、现金流”统筹发力，提升财务健康水平 [4][10] - 截至2025年末，公司累计在手订单45,475.84MW (约45.5GW) [12][13] - 2025年新增订单24GW，当年交付18GW [12] - 2024年新增订单超过30GW [12] - 资产负债率较高（2025年末约84%），主要与行业业务模式及电站开发业务使用负债有关，负债主要为非付息经营性负债 [15] - 2025年已通过向特定对象发行股票、发行绿色可续期公司债等方式补充权益资本，提升净资产规模 [10][15][16] 市场与订单情况 - 海外业务保持积极拓展态势，已在亚洲、欧洲、南美洲、中东等多个区域获取项目订单 [5][7][18] - 公司是中东最大IPP风电项目（1.8GW沙特四轮风电项目）的整机供应商 [7] - 未来将继续深耕中亚、中东、拉美、东欧等市场，并积极拓展非洲等新兴市场 [7] - 公司目前排产总体处于较高水平，产能利用率情况以后续披露信息为准 [13] 技术与核心竞争力 - 公司的核心竞争力包括技术与研发优势、良好的品牌形象及口碑、优异的产品及服务能力、以及国际化进程提速 [9] - 将强化“算电”协同技术研发，探索“绿电+算力+数据+算法”多轨并行应用新场景 [3][6][8][13] 公司治理与投资者关系 - 公司已建立完善的市场化考核评价与激励约束机制，未来将继续探索激励机制 [3] - 将结合发展战略、经营情况及市场环境，推进中长期激励工作 [4] - 常态化推进现金分红，并制定了未来三年（2025-2027年）分红回报规划 [13][17] - 公司建立了独立完整的经营管理体系，大股东不存在违规干预日常经营或损害其他股东利益的情况 [17]

项目概况与意义 - 龙源电力海南启源海上风电项目首批机组正式并网发电，标志着中国大容量海上风电机组规模化运营实现新突破 [2] - 项目位于海南省东方市西侧海域，离岸距离约12公里，水深介于12至26.5米之间，总面积近27.24平方公里 [2] - 项目全部投产后年发电量预计超15亿度，能满足海南约120万个三口之家的用电需求 [4] 项目技术参数与规模 - 项目设计安装22台10兆瓦和20台14兆瓦风电机组，总装机容量为500兆瓦 [2] - 首批投产的装机容量为50兆瓦，预计年发电量1.5亿度 [2] - 项目全部投产后，预计每年可减少标准煤消耗约46.7万吨，减排二氧化碳约127.1万吨 [4] 项目影响与价值 - 项目将有力支撑海南自贸港和清洁能源岛的建设 [4] - 项目为中国后续装配大容量风力发电机组并实现规模化运营提供了经验 [4]

2026年第一季度A股IPO市场回顾 - 2026年第一季度A股市场共有30只新股上市，较去年同期的27家微增3家，但整体募资规模达到258.79亿元，较去年同期大幅增长57.07% [1] - IPO审核端显著提速，沪深北交易所第一季度共审议46家首发上会企业，远超上年同期的8家，同比增长高达475% [1] - 截至目前，沪深北三大交易所在审企业数量合计330家（含已发行未上市），包括惠科股份、盛合晶微等大型企业已过会并拿到批文 [1] 北交所成为上市主力战场 - 2026年一季度30只上市新股中，16只来自北交所，数量已超过科创板（6只）与创业板（2只）之和，成为最主要的承载平台 [3] - 北交所存量上市公司数量于3月20日成功突破300家，其中国家级专精特新“小巨人”占比近六成，平均研发强度超5%，累计募资超600亿元 [3] - 在审核端，北交所同样是绝对主力，第一季度33家上会企业的数量占比超过七成 [10] 新股融资规模与结构 - 一季度无百亿IPO项目，融资规模超过20亿元的项目不多，仅有11家企业IPO募集资金超过10亿元 [4] - 募资规模最高的为振石股份，达29.19亿元，该公司风电玻纤织物的全球市场份额超过35% [4] - 视涯科技与宏明电子募资金额分别为22.68亿元和21.17亿元，均实现小规模超募 [5] 新股市场表现与收益 - 一季度上市的30只新股首日全部上涨，平均涨幅高达163.55%，其中21只新股首日涨幅翻倍，占比高达七成 [7] - 电科蓝天问鼎一季度“涨幅王”，发行价9.47元/股，上市首日开盘价达80.88元/股，首日涨幅高达750%，收盘涨幅为596.3% [7] - 恒运昌发行价达92.18元/股，中一签可赚12.7万元，是2026年一季度的“肉签之王” [8] 上市企业行业与保荐机构分布 - 从行业分布看，汽车制造企业和专用设备制造企业各占据6席，计算机、通信和其他电子设备制造业有4家企业上市 [8] - 30家新股项目分属17家保荐机构，中金公司项目最多，有4个；国投、国金、东吴三家券商分别拿下3席 [8] - 中金公司一季度揽获承销及保荐费2.53亿元，其保荐的振石股份一单获利超过1.43亿元；国投证券以2.67亿元的承销及保荐费位居第二 [8] IPO审核与批文下发提速 - 政策支持科技型企业上市融资、并购重组“绿色通道”机制，资本市场服务科技创新的效率明显提升 [10] - 在年内过会的企业中，已有19家顺利拿到了注册批文，占比超过四成 [11] - 盛合晶微从IPO获得受理到注册生效历时仅4个多月，其科创板IPO于2025年10月30日获得受理，2026年3月3日拿到批文 [11]

宏观环境与市场背景 - 地缘冲突推动国际油价升至100-110美元/桶区间震荡，价格中枢较冲突前明显上移，引发海外滞胀担忧[2] - 中国2月出口同比大幅增长39.6%，推动规上工业企业产成品存货同比增速达6.6%，为2023年以来最高，进入主动补库阶段[2] - 中国2月PPI同比为-0.90%，较1月的-1.40%持续改善，在油价推动下年内极大概率转正[2] - 美国若进入滞胀或衰退环境，可能影响依赖于其耐用品需求的中国补库进程[3] 微观资金与市场情绪 - 截至4月3日，融资余额为2.58万亿元，较3月初高点仅下滑760.77亿元，担保比例仍高于2025年上半年水平[4] - 截至4月3日，股票型ETF总份额为2.10万亿份，较3月初高点仅下滑119.39亿份，未出现明显赎回[4] - 3月A股新增开户数达460万户，为历史第三高，显示居民入市热情未受市场调整打压[4] - 近期市场成交量下滑，4月3日为1.67万亿元，但未低于2025年12月低点，投资者更多持观望态度[4] 四月决断与配置策略 - “四月决断”指市场从预期驱动转向现实定价，关键验证点包括一季度经济数据、上市公司业绩集中披露及4月政治局会议定调[5] - 建议采取“泛能源+科技缩圈”的对冲配置策略，以应对地缘不确定性并把握基本面确定性机会[9] - 在通胀预期上行环境中，科技股将分化，需聚焦有护城河、定价权和业绩支撑的细分领域[9]

2025年财务业绩概览 - 2025年实现营业收入人民币730.23亿元，归属母公司净利润人民币27.74亿元 [3] - 2025年综合毛利率为14.18%，基本每股收益0.6369元/股，加权平均净资产收益率为7.08% [3] 分业务板块收入与毛利率 - 风机及零部件销售：收入572.05亿元，毛利率8.95%，同比提升3.90个百分点 [3] - 风电场开发：收入86.94亿元，毛利率43.16%，同比上升3.15个百分点 [3] - 风电服务：收入57.16亿元，毛利率20.36%，同比下降1.14个百分点 [3] - 其他业务：收入14.09亿元，毛利率22.81%，同比下降0.57个百分点 [3] 主要资产与运营效率指标 - 2025年末应收账款账面价值323.45亿元，占总资产19%，周转天数158天 [4] - 2025年末存货及合同资产余额172.67亿元，占总资产10%，周转天数97天 [4] 资本结构与偿债能力 - 2025年末有息负债余额498.72亿元，占总负债比例41% [5] - 2025年末公司资产负债率为71.66% [5] 现金流状况 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为35.43亿元 [6] - 2025年末货币资金占总资产比例为6.20% [6] 供应链绿色电力发展 - 2025年，主要供应商生产金风产品的绿电比例达到100% [7] - 绿电实现方式：64%直接采购绿色电力，22%购买绿证，14%通过自建可再生能源设施 [7] - 公司在采购时优先选用绿电使用比例高的供应商，以激励绿色转型 [7] - 2025年，公司为13家供应商提供了风电、光伏、储能及绿电/绿证交易等综合绿电解决方案 [7]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对“算电协同”行业的整体投资评级 报告核心观点 * 算电协同已上升为国家战略，政策支持力度持续加码，为行业带来确定性发展机遇 [3][14][15][16] * 海内外AI算力需求（训推共振）呈现陡峭增长斜率，驱动数据中心用电量高速增长，电力成为算力扩张的关键瓶颈与核心成本 [3][24][38][44][45][57][71] * 算电协同是破解新能源消纳与数据中心绿电需求双重难题的关键路径，通过绿电直连、源网荷储一体化等模式，实现经济性与绿色发展的统一 [3][4][37][87][88][91] * 算电协同作为源网荷储新篇章，将驱动电力设备、公用事业、计算机、建筑建材等多个产业链环节共振发展，带来广泛投资机会 [4][5][6][67] 根据相关目录分别进行总结 一、算电协同纳入国家战略，算力斜率陡峭、AI电力需求高增 * **政策演进**：算电协同政策与“东数西算”深度绑定，经历了从“空间布局”到“量化约束”再到“战略升级”的三阶段递进，2026年政府工作报告首次纳入，标志着其上升为国家顶层战略 [14][15][16] * **项目落地**：国内算电融合项目自2024年底进入密集落地期，2025年为集中落地元年，2026年进入规模化扩张；点对点绿电直连是当前主流模式（在梳理项目中占比71%），投资主体以电源端主导为主 [3][19][20][21] * **电力需求**：2025年我国数据中心用电量达1933亿度，占全社会用电量1.9%，2025年同比增速17.0%，2026年1-2月同比大增46.2% [3][24] * **电力供给与消纳**：2025年底我国风电、光伏总装机合计占全国总装机47.3%，发电量合计占比16.7%；但面临消纳压力，2025年全国风电、光伏利用率分别约为94.3%和94.8% [3][30][33] * **算力需求**：Scaling Law持续有效，训练与推理需求共振；国内大模型军备竞赛未降温，Agent、AI编程、多模态应用（如AI漫剧）引爆推理需求，驱动算力消耗呈指数级增长 [38][44][45][46][47][52] * **算力基建**：海内外科技巨头资本开支高增，市场预期2026年同比增速超60%；2020-2028年中国智能算力规模（FP16）复合增长率预计达57.1%，2028年预计达2781.9 EFLOPS [57][58] * **海外视角**：AI产业持续拉动电力需求增长，美国为应对数据中心电力需求（2030年预计较2024年增长近3倍），电网投资计划规模已超过2021年基建法案 [59][61][62][74][78] 二、算电协同行业逻辑梳理 * **计算机（AIDC）**：全球算力基建潮下，数据中心单机柜功率密度激增（从传统3-8KW增至20-100KW），导致耗电量飙升，电力供应与成本成为核心瓶颈 [68][71][78]。“东数西算”工程利用西部清洁能源优势破解难题，政策要求国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超80%，使得具备绿电能耗和源网荷储一体化能力的AIDC厂商在竞争中占优 [5][80][82][91] * **公用事业**：算电协同通过绿电直连节约输配电费，提升项目经济性；以宁夏项目为例，绿电直连比例为60%时，电网侧中间费用预计节省约0.05元/千瓦时 [4][22] * **电力设备及新能源**：算电协同催生对风电、光伏、储能的装机需求，并推动电网（特高压、配微网）适度超前布局与数智化升级（如功率预测、智能调度） [4][67] * **建筑建材**：行业机会聚焦于向新能源投建营一体化转型并深度参与算力中心基建的公司，以及上游绿电相关能源材料 [4][6] 三、相关标的 * **电力设备及新能源**：包括风电（金风科技、明阳智能等）、光伏（天合光能、隆基绿能等）、储能（阳光电源、科士达等）、电网设备（思源电气、国电南瑞等）领域公司 [6] * **公用事业**：包括电力运营商（华能国际、申能股份等）和电网运营商（涪陵电力） [6] * **计算机**：包括东阳光、寒武纪、润泽科技等AIDC及算力相关公司 [6] * **建筑建材**：包括投建营一体化公司（中国能建、中国电建）和绿电能源材料公司（中材科技、中国巨石等） [6]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [7] 报告的核心观点 - 风电行业盈利修复与格局优化共振 短期风机价格企稳回升 陆上风电装机加速及海上风电政策催化 长期受益于深远海技术突破与全球化出海增量 [3] - 建议关注盈利修复弹性最大的整机龙头企业及海风产业链核心标的 中长期布局深远海与海外订单弹性标的 [3] 一、风电板块一周行情回顾 - 本周（2026/03/23-2026/03/27）沪深300指数下跌1.41% 申万31个行业指数中9个上涨 [1][12] - 电力设备（申万）指数本周上涨0.05% 在申万行业中排第9位 跑赢沪深300指数1.47个百分点 [1][12] - 电力设备二级行业指数涨跌互现 其中风电设备行业指数下跌4.63% 表现弱于其他二级行业 电池（申万）上涨3.01% 电网设备（申万）上涨0.41% 其他电源设备Ⅱ（申万）下跌1.64% 光伏设备（申万）下跌4.40% 电机Ⅱ（申万）上涨0.91% [1][14] - 风电设备行业公司中 本周涨幅居前的为振江股份 禾望电气 大金重工 恒润股份 跌幅居前的为新强联 海力风电 双一科技 明阳智能 中环海陆 [1][19] 二、招标和主要原材料价格情况 - 2025年第一季度国内公开招标风电机组容量为28.6吉瓦（GW） 同比增长22.7% [22] - 2025年第三季度 3兆瓦（MW）风机公开投标均价为1610元/千瓦（KW） 同比增长9.2% [22] - 本周主要原材料价格小幅波动 铁矿石期货收盘价812元/吨 环比下降3.5元/吨 铸造生铁价格3130元/吨 环比上涨20元/吨 中厚板价格3377元/吨 环比上涨12元/吨 [2][25] - 铜现货价格为12046美元/吨 环比上涨24.5美元/吨或0.2% 铝现货价格为3292美元/吨 环比下降37美元/吨或1.1% [2][25] - 环氧树脂价格为19333.33元/吨 环比下降166.67元/吨 [2][25] 三、公司及行业事件 - 国家能源局数据显示 2026年1-2月全国风电新增装机1104万千瓦（11.04GW） 同比增长144万千瓦 [32][34] - 截至2026年2月底 全国风电累计装机容量达6.5亿千瓦 同比增长22.8% [34] - 国家能源局相关负责人在中国发展高层论坛2026年年会上表示 “十五五”期间将积极推动风电等多元清洁能源发展 构建多能互补的新型能源体系 并强调要发挥人工智能对新能源发展的加持作用 推动能源与数字革命深度融合 [35] - 广东阳江三山岛五海上风电项目获广东省生态环境厅批复 项目总装机容量为500.4兆瓦（MW） 将安装12台16.2兆瓦和17台18兆瓦的海上风机 风电机组设备由金风科技和明阳智能预中标 [36]

行业投资评级 - 增持 [1] 报告核心观点 - 报告认为电力设备行业整体呈现积极发展态势，核心围绕“电力支撑算力出口高增”展开，重点关注光伏、风电、储能、氢能、电网设备、电动车及人形机器人等细分领域，其中人形机器人进入量产阶段、储能需求高增、特高压建设提速以及氢能标准化规模化成为关键驱动因素 [1][5][7][26][29][37][42] 分行业关键要点总结 光伏 - SpaceX太空AI算力卫星曝光，其太阳能板展开长度近170米，单颗卫星功率达100kW，远期规划部署100万颗，对高功率、轻量化、抗辐射光伏组件需求呈指数级爆发 [10] - 海外TOPCon组件价格因出口退税政策预期上调，整体均价约每瓦0.11美元，欧洲报价达每瓦0.12-0.13美元FOB，且四月后仍有上行预期 [11] - 多晶硅价格持续探底，本周n型复投料成交均价为4.05万元/吨，环比下滑6.25%；n型颗粒硅成交均价为4.05万元/吨，环比下滑7.95% [12] - 2026年一季度行业基本面仍处底部，主产业链公司或仍处于负毛利率状态，投资建议关注BC技术产业趋势及相关标的 [13] 风电 - 金风科技2025年实现归母净利润27.7436亿元，同比增长49.12%；风力发电机组及零部件销售收入达5720.52186亿元，同比增长46.98% [14] - 金风科技2025年实现机组对外销售容量26,626.37MW，同比增长65.87%，其中6MW及以上机组销售占比超70% [14] - 2026年1-2月全国风电新增装机11.04GW（1104万千瓦） [15] - 国家能源集团1.16GW风机集采开标，平均报价为2056元/kW [16] 储能 - 奇瑞汽车跨界进军储能赛道，布局构网型技术、长时储能、虚拟电厂等，并承诺2030年全球建成25座零碳工厂，三年内建成2万座构网型超充场站 [17][18] - 河南发布新型储能发展措施，目标2030年装机规模达23GW，其中用户侧储能8GW，并健全现货、辅助服务、容量电价等市场机制 [19] - 中国电气装备集团19.8GWh电芯集采结果公布，宁德时代、亿纬锂能等11家企业入围 [20] - 全球大储招标数据火热，美国数据中心用电激增带动需求，欧洲户储需求温和复苏，新兴市场户储需求超预期，建议关注大储及海外户储预期修复 [21] 氢能 - 国家能源局将氢能与绿色燃料纳入2026年能源行业标准立项重点方向，行业进入标准化、规模化提速期 [4][22] - 黑龙江“十五五”规划纲要提出，力争实现年产100万吨绿氢、300万吨绿色液体燃料的生产能力 [23] - 内蒙古计划打造绿氢产业先行区，试点大规模离网制氢，并开工建设乌兰察布—京津冀等3条绿氢管道 [24] - 成都“十五五”能源发展规划征求意见稿提出构建“一廊多路”氢交通体系，规模化发展绿氢制备 [25] 电网设备 - 2026年2月，中国AI模型在Token调用量上首次超越美国，标志着“Token”出海重塑电力价值，电力设备环节受益 [27][28] - “青粤直流”特高压工程进入可行性研究阶段，项目总投资近730亿元，规划电源总规模19.44GW，建成后每年可向广东输送360亿千瓦时电能 [29] - 投资建议关注特高压、一次设备、配网及AIDC电力设备等相关标的 [30] 电动车 - 零跑A10正式上市，售价6.58万元起，首次将激光雷达高阶智驾带入10万元内市场 [31] - 3月1-22日，全国乘用车市场零售92.0万辆，同比下降16%；新能源市场零售49.5万辆，同比下降17% [32][42] - 板块建议配置电池环节，主要标的包括宁德时代、中创新航等 [42] 人形机器人 - 特斯拉发布Optimus第三代最新视频，计划今年夏季启动小批量量产，2027年夏天实现大批量量产 [5][33][34] - Figure AI第三代人形机器人Figure 03历史性亮相白宫，成为首位进入美国政治核心的人形机器人 [5][36] - 上汽集团“能仔1号”人形机器人在量产线正式上岗，成为中国汽车行业首批量产产线应用案例 [35] - 摩根士丹利预测，2026年中国人形机器人销量将同比增长133%至2.8万台，到2035年有望增至260万台 [35] - 行业进入量产阶段，投资建议关注新技术（如灵巧手）、核心零部件及新进入特斯拉产业链的标的 [37] 新能源汽车产业链 - 碳酸锂价格小幅上涨，3月26日电池级价格区间为15.2-15.7万元/吨 [38] - 磷酸铁锂价格小幅上涨，动力型价格区间为5.29-5.39万元/吨，受原料硫磺价格上涨影响 [38] - 隔膜厂家对PVDF上调15%，但市场价格保持稳定 [39] - 六氟磷酸锂电解液价格区间为10.3-11万元/吨，预计二季度将出现紧平衡，三季度有供应缺口 [40] - 国内大型央国企储能系统集采核心中标价区间为0.49–0.53元/Wh，标志着储能价格触底回升 [40] - 3月1-22日，全国乘用车市场新能源零售渗透率达53.9% [42]

市场地位与装机规模 - 2025年公司国内风电新增装机容量达25.9吉瓦，国内市场份额占比21%，连续十五年排名全国第一 [3] - 2025年公司全球新增装机容量29.3吉瓦，全球市场份额17.3%，连续四年全球排名第一 [3] - 截至2025年底，公司国内外自营风电场权益并网装机容量合计9,951兆瓦 [3] - 截至2025年底，公司国内外风电场权益在建容量2,521兆瓦 [3] 风电场运营表现 - 2025年公司国内外风电项目新增权益并网装机容量2,497兆瓦 [3] - 2025年公司国内外销售权益并网风电规模588.45兆瓦 [3] - 2025年公司国内外合并报表范围风电项目的发电量183.30亿千瓦时，上网电量178.98亿千瓦时 [3] - 公司自营风电场的平均利用小时数为2,290小时，比行业平均水平高出311小时 [4] - 自营风电场权益装机地域分布：西北地区39%，华东地区24%，华北地区16%，东北地区9%，南方地区8%，国际地区4% [3] 国际业务进展 - 国际业务已拓展至全球49个国家 [5] - 截至2025年四季度末，公司国际业务累计装机12,599.00兆瓦 [5] - 国际装机区域分布：亚洲（除中国）突破3吉瓦，南美洲与大洋洲均超过2吉瓦，欧洲、北美洲、非洲均超过1吉瓦 [5] - 2025年公司国际业务实现销售收入人民币1,808,161.36万元，同比增长50.59% [5] - 截至2025年底，海外在手订单9,270.17兆瓦，同比增加31.83% [5] 产品低碳与可持续性 - 截至2025年底，公司已持续开展12款风机的生命周期评估，并全部通过国际环境产品声明认证 [5] - 金风科技机组全生命周期每度电碳排放最低仅3.52克，不到传统火电的1% [5] - 2025年，公司依据ISO 14067，完成1款储能产品和1款混塔产品的碳足迹认证 [5]