中美贸易关系 - 特朗普表示可能"大幅降低"对华关税，中国外交部回应强调平等对话原则 [1] - 中美贸易协议谈判预计需2-3年完成，特朗普释放缓和信号包括保留美联储主席鲍威尔职位 [3] - 中国商务部回应欧盟上诉仲裁，表示将维护自身合法权益 [7] 宏观经济数据 - 美国4月Markit综合PMI降至16个月低点，制造业PMI逆势上升但商品价格涨幅创一年新高 [1] - 中国一季度GDP增速5.4%，投资/消费/工业增加值均超预期，3月社融存量增速创2024年6月以来新高 [9] - IMF下调2025全球增长预期至2.8%，预计美国今年衰退概率40% [9] 原油市场 - SC原油夜盘回落2.25%，哈萨克斯坦称将优先考虑国家利益而非欧佩克减产协议 [2] - 美国商业原油库存增加24.4万桶至4.43104亿桶，汽油库存下降447.6万桶 [2] - 欧佩克部分成员国建议6月连续第二个月加速增产 [2] 贵金属市场 - 黄金价格回落但维持强势，白银补涨可能性受关注 [3] - 中国央行支持上海黄金交易所开展国际产品授权合作，推动人民币基准价应用 [3] - 美联储降息预期升温，但鲍威尔未松口，长端美债波动加剧 [3] 化工品市场 - 甲醇夜盘涨0.75%，沿海库存降至69.03万吨（环比降5.9%），开工率73.51% [11] - PTA加工费266元，检修量达600万吨，但需求端纺织订单后劲不足 [16] - 乙二醇港口库存回升至85万吨，下游终端订单改善有限 [17] 金属市场 - 沪铝涨0.56%，氧化铝供需宽松但厂商检修支撑价格 [21] - 印尼镍矿供给偏紧推升价格，不锈钢需求平淡 [22] - 碳酸锂库存增至123635吨，上游矿端价格松动导致盘面破位下跌 [23] 黑色系市场 - 铁矿石港口库存去化加快，钢厂利润尚可支撑复产预期 [24] - 钢材终端需求偏弱，螺纹钢表观消费持续性待观察 [25] - 焦炭首轮提涨落地，但铁水产量回落预期压制双焦价格 [27] 农产品市场 - 棕榈油出口改善缓解库存压力，国内豆系短期供应偏紧 [29] - 美豆种植进度8%快于预期，国内豆粕库存偏低但二季度进口压力增加 [30] - 豆菜粕价格受美豆天气升水及巴西升贴水坚挺支撑 [30] 航运市场 - 集运欧线06合约涨0.33%，现货运价持续走弱，大柜报价跌破2000美元 [31] - 船司控班力度有限叠加货量回升缓慢，旺季预期后移至7-8月 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期、中期和日内均呈震荡偏弱态势，整体偏弱运行 [1] - 本周三沪胶期货2509合约和合成胶期货2506合约或维持震荡偏弱走势 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶 - 短期、中期和日内观点均为震荡偏弱，参考观点是偏弱运行 [1][5] - 随着美国“对等关税”政策负面影响消化，上周国内橡胶期货回归供需基本面主导的弱势行情 [5] - 国内外天胶产区进入割胶期，临近五一国内轮胎企业开工率回落，原料采购需求放缓，供需预期转弱 [5] - 本周二夜盘沪胶期货2509合约略微收低0.24%至14580元/吨 [5] 合成胶 - 短期、中期和日内观点均为震荡偏弱，参考观点是偏弱运行 [1][7] - 宏观情绪缓和，市场消化美国对等关税战不利影响，国内车市3月产销数据乐观 [7] - 下游轮胎企业临近五一降开工率，需求预期减弱，国内合成胶去库存慢，供应压力仍存 [7] - 本周二夜盘合成胶期货2506合约略微收低0.23%至10945元/吨 [7]

来源：新世纪期货 作者：新世纪期货 在地缘扰动和高利率环境下，黄金的定价机制正在由传统的以实际利率为核心向以央行购金为核心央行 购金的行为是关键，背后是"去中心化"、避险需求的集中体现。货币属性方面，债务问题导致美元的货 币信用出现裂痕，在去美元化进程中黄金的去法币化属性凸显。 研报正文 【橡胶】 全钢胎样本企业产能利用率为67.44%，环比增加0.23%，同比减少3.62%。近期各企业多根据自身库存 情况灵活调整排产，整体样本企业产能利用率以小幅波动为主。 库存：本周青岛港口库存小幅回落，而社会库存小幅回升，目前仍处于逆季节性的累库周期中，国内的 进口压力不大。宏观来看，海外关税政策进入情绪消化末期，市场恐慌一定程度缓解，但基本面缺乏利 好刺激，橡胶价格短期预期震荡偏弱运行。 【螺纹钢】 月初关税冲击落地，但总量降准降息工具仍未发力，市场对未来谨慎心态，基差逐步走扩。螺纹目前处 于中性估值水平，短流程谷电利润也逐步进入亏损，成本支撑加强。五大材供需双增，库存继续回落。 受反倾销和关税影响，出口面临下滑，板材需求降幅增大，螺纹需求继续回升，逐步靠近去年同期水 平。后续下游需求下滑是事实，特别是出口雪上加霜。4 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周青岛现货总库存延续去库，港口到港维持季节性减少，入库量缩减，胶价低位刺激下游备货，出库量大于入库量，保税及一般贸易库存均去库 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率小幅波动，半钢胎企业产能利用率走弱，成品库存攀升，部分企业适度降负；全钢胎企业排产略有提升，企业根据自身库存灵活调整排产 [2] - ru2509合约短线建议在14500 - 15200区间交易，nr2506合约短线建议在12200 - 12900区间交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14795元/吨，环比涨205；20号胶主力合约收盘价12655元/吨，环比涨205 [2] - 沪胶5 - 9价差 - 55元/吨，环比降95；20号胶6 - 7价差60元/吨，环比降5 [2] - 沪胶与20号胶价差2140元/吨，环比持平；沪胶主力合约持仓量143798手，环比降1127 [2] - 20号胶主力合约持仓量63611手，环比增164；沪胶前20名净持仓 - 20885，环比增5583 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 1480，环比降930；沪胶交易所仓单201190吨，环比增40 [2] - 20号胶交易所仓单77919吨，环比增1008 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14500元/吨，环比降50；上海市场越南3L 16200元/吨，环比涨50 [2] - 泰标STR20 1740美元/吨，环比涨5；马标SMR20 1740美元/吨，环比涨5 [2] - 泰国人民币混合胶14450元/吨，环比涨50；马来西亚人民币混合胶14350元/吨，环比涨50 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11700元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 11700元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 90元/吨，环比持平；沪胶主力合约非标准品基差 - 140元/吨，环比涨100 [2] - 青岛市场20号胶12543元/吨，环比涨100；20号胶主力合约基差93元/吨，环比涨65 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价65.2泰铢/公斤，环比涨0.11；胶片市场参考价58.01泰铢/公斤，环比涨1.79 [2] - 泰国生胶胶水市场参考价55.75泰铢/公斤，环比涨0.25；杯胶市场参考价49.5泰铢/公斤，环比涨0.2 [2] - RSS3理论生产利润208美元/吨，环比降66；STR20理论生产利润 - 2美元/吨，环比降109 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量14.92万吨，环比增0.93；混合胶月度进口量26.23万吨，环比降8.91 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.43%，环比降0.72；半钢胎开工率78.44%，环比降0.08 [2] - 山东全钢轮胎库存天数期末值42.36天，环比增0.4；山东半钢轮胎库存天数期末值45.4天，环比增1.08 [2] - 全钢胎当月产量1369万条，环比增309；半钢胎当月产量5966万条，环比增1156 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率34.85%，环比涨0.92；标的历史40日波动率26.46%，环比涨0.45 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.54%，环比降0.88；平值看跌期权隐含波动率22.53%，环比降0.9 [2] 行业消息 - 2025年4月20 - 26日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期小幅减少，赤道南北红色区域暂无，大部分区域降水对割胶工作影响减弱 [2] - 截至4月17日，中国半钢胎样本企业产能利用率74.20%，环比降0.19个百分点，同比降6.67个百分点；全钢胎样本企业产能利用率67.44%，环比增0.23个百分点，同比降3.62个百分点 [2] - 截至4月20日，全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区开割过渡期，原料产出有限，收购价格坚挺；海南产区处于开割初期，预计本周大面积开割，部分民营加工厂月底前后收胶、开工 [2] - 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.25万吨，环比降0.7万吨，降幅1.08%；保税区库存8.06万吨，降幅1.22%；一般贸易库存53.19万吨，降幅1.06% [2] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率降1.36个百分点，出库率增0.97个百分点；一般贸易仓库入库率降0.24个百分点，出库率增0.28个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 受特朗普关税政策影响海外股市波动大压制市场风险偏好，但国内货币政策有调整余地且机构增持 ETF 稳定市场，不同品种受宏观、供需等因素影响表现各异，投资者可根据各品种特点选择合适投资策略 [2][4] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 前一交易日沪指 -0.11%，创指 +0.27% 等，两市成交 9147 亿较上一日 -848 亿 [2] - 国常会研究稳就业等措施，白宫处理关税危机，特朗普喊话降息等 [2] - 融资额 -87.08 亿，隔夜 Shibor 利率等有变动，中美利差 -5.27bp 至 -269bp [2] - 建议关税风波减弱后逢低做多 IH 或 IF 期指，亦可做多 IC 或 IM 期货，单边建议逢低买入 IM 股指多单 [4] 国债 - 周五 TL 主力合约涨 0.16% 等，一季度全国一般公共预算收入同比降 1.1% 等 [5] - 央行周五净投放 2220 亿，3 月经济金融数据好但二季度或承压，利率短期震荡 [6] 贵金属 - 沪金涨 0.36% 等，外盘黄金管理基金净多持仓下降，黄金 ETF 持仓量上升 [7] - 建议持有黄金多单，白银维持观望，沪金参考区间 747 - 800 元/克，沪银参考区间 7535 - 8280 元/千克 [8] 有色金属类 铜 - 上周伦铜周涨 0.76%，沪铜主力收至 75900 元/吨，交易所库存有变化 [10] - 特朗普称将达成贸易协议，产业上原料供应紧张但价格抬升后去库减慢，短期价格偏震荡 [10] 铝 - 上周伦铝周跌 0.5%，沪铝主力收至 19785 元/吨，国内铝锭等库存减少 [11] - 中美关税影响有限，国内电解铝产能增长有限，旺季需求强，铝价有支撑 [11] 锌 - 上周锌价下行，沪锌指数收涨 0.25%，LME 锌 3S 跌至 2595 美元/吨 [12] - 锌元素过剩中期看空，进口窗口临近，下游采买或转弱，短线低位震荡，中期有下行风险 [12][13] 铅 - 上周铅价下探回升，沪铅指数收涨 0.71%，LME 铅 3S 涨至 1927.5 美元/吨 [14] - 铅锭供应整体偏松，需求维稳，中期箱体震荡，短线偏强震荡 [14] 镍 - 上周镍价估值修复，3 月精炼镍产量创新高，4 月预计提升，下游对高价镍接受度有限 [15] - 宏观不确定，基本面成本支撑有转弱预期，建议逢高布局空单 [15] 锡 - 上周锡价震荡，3 月精炼锡产量环比增 10.4%，4 月预计减少，需求受政策推动但有不确定性 [16] - 供应紧缺支撑锡价，需求不确定限制上涨弹性，短期高位震荡 [16] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报 69,954 元，较上一工作日 -0.09%，价格进入底部成本密集区 [18] - 产量下移，累库放缓，供求关系修复待观察，锂价偏弱震荡概率大 [18] 氧化铝 - 4 月 18 日氧化铝指数日内跌 1.96%，单边持仓增加，现货报价不变 [19] - 供应过剩格局未变，成本支撑下移，近期减产检修企业增多，短期观望 [19] 不锈钢 - 周五不锈钢主力合约收 12780 元/吨，当日 -0.51%，现货价格有变动，期货库存减少 [20] - 低价资源抑制销售，下游刚需采购，成本倒挂限制价格下行，关注原料及宏观因素 [20] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价 3076 元/吨，较上一交易日跌 0.51%，热轧板卷主力合约收盘价 3181 元/吨，较上一交易日跌 0.31% [22] - 宏观受关税影响大，成材需求受间接影响，螺纹产量微降等，盘面呈“强现实，弱预期”走势 [23] 铁矿石 - 上周五铁矿石主力合约收至 699 元/吨，涨跌幅 -1.13%，海外矿山发运平稳，近端到港量回升 [24] - 日均铁水产量微降，需求后期预计转弱，港口库存延续降势，短期震荡盘整，后期关注宏观和基本面 [24] 玻璃纯碱 - 玻璃现货报价 1180 元，环比跌 10 元，产销偏弱，库存去化放缓，纯碱现货价格 1290 元，供应回升 [25][26] - 玻璃盘面估值偏低，纯碱中期供应宽松、库存压力大，预计偏弱运行 [26] 锰硅硅铁 - 4 月 18 日锰硅主力收跌 0.10%，硅铁主力收涨 0.42%，本周两者盘面价格均下行 [27][28] - 基本面供给偏强、需求疲弱，锰矿价格走弱，成本有压缩空间，短期建议观望或趋势跟随 [29][30] 工业硅 - 4 月 18 日工业硅期货主力收跌 3.27%，本周盘面价格突破下降楔形加速下行 [32] - 基本面供给过剩、需求不足，短期建议观望或日内趋势短线跟随 [33] 能源化工类 橡胶 - 全球金融市场震荡，胶价下跌释放多数风险，多头因减产预期看多，空头因需求证伪看跌 [36][37] - 山东轮胎企业开工负荷有变动，天然橡胶社会库存有变化，建议短线操作或考虑 RU 卖出看跌期权 [38][39] 原油 - 截至周五，WTI 主力原油期货收涨 3.32%，布伦特主力原油期货收涨 2.71%，欧洲 ARA 成品油库存有变动 [40][41] - 认为油价已阶段触底，建议逢低止盈，等待拐点 [42] 甲醇 - 4 月 18 日 09 合约涨 28，现货跌 7，近端库存低位，供应后续预计走高，需求端走弱 [43] - 预计甲醇价格有回落压力，单边建议逢高空配，月间价差 9 - 1 倾向反套 [43] 尿素 - 4 月 18 日 09 合约涨 18，现货跌 30，供应端维持高位，需求端后续旺季有保障 [44] - 尿素下方空间有限，适合逢低多配，月间价差逢低正套 [44] 苯乙烯 - 4 月 18 日 06 合约收盘价 7294 元/吨，成本端纯苯有变动，下周进入检修尾声，下游需求疲软 [45] - 短期原油有不确定性，中长期等待抛空机会 [45] PVC - PVC09 合约下跌 1 元，成本端持稳，开工率上升，库存减少，一体化企业利润压力大 [46] - 短期偏弱震荡，中期估值中枢下移 [47] 乙二醇 - EG09 合约上涨 32 元，供给端负荷下降，下游负荷上升，港口库存去库 2.9 万吨 [48] - 产业进入去库阶段，但终端出口订单减少，预期短期震荡偏弱 [48] PTA - PTA09 合约上涨 36 元，负荷下降，下游负荷上升，库存去库 7.3 万吨，加工费有变动 [49] - 供给处于检修季，但下游有减产压力，建议观望 [49] 对二甲苯 - PX09 合约上涨 60 元，中国负荷 73.4%，亚洲负荷 69.1%，进口减少，库存去库 9 万吨 [50][51] - PX 处于检修季，去库有限，估值低位，建议观望 [51] 聚乙烯 PE - 特朗普关税事件有回转，聚乙烯现货价格下跌，二季度供应新增产能大，需求端订单递减 [52] - 短期成本主导下跌，中长期价格或下行 [52] 聚丙烯 PP - 特朗普关税事件影响下，PP 价格受成本支撑，4 月供应新增产能多，需求端开工率将下行 [53] - 4 月价格维持震荡偏空，建议跟踪 LL - PP 价差筑底 [53] 农产品类 生猪 - 周末国内猪价主流下跌，终端对高价接受程度有限，今日猪价或北降南稳 [55] - 建议关注期现货反弹后的短空，矛盾积累前观望或短线为主 [55] 鸡蛋 - 周末国内蛋价主流稳定，局部小跌，供应量多数充足，预计本周先涨后稳，后期有下跌可能 [56] - 待持仓风险下降后，关注上方压力，等待做空信号 [56] 豆菜粕 - 周末国内豆粕现货局部上涨，开机率恢复，美豆降雨或影响播种，我国大豆到港成本有稳中偏涨趋势 [57] - 预计豆粕区间震荡，回落买思路为主 [58] 油脂 - ITS 等预计马棕 4 月出口增加，美国大豆出口净销售符合预期，原油影响植物油中枢 [59] - 油脂未来可能有回落压力，中期若宏观企稳或受支撑 [60] 白糖 - 周五郑糖 9 月合约收盘价报 5952 元/吨，较前一交易日上涨 0.27%，现货价格上调 [61] - 短线糖价可能反复，中长期若天气好转糖价有下跌风险 [62] 棉花 - 周五郑棉 9 月合约收盘价报 12885 元/吨，较前一交易日下跌 0.04%，纺企采购谨慎 [63][64] - 国内供需紧平衡，关注下游消费，若走弱棉价下跌，若好转有反弹机会 [64]

宏观经济政策 - 研究稳就业稳经济推动高质量发展的若干措施，强调持续稳定股市和房地产市场平稳健康发展 [1] - 加大逆周期调节力度，着力稳就业稳外贸，促消费扩内需，优结构提质量，做强国内大循环 [1][6] - 鼓励企业稳定就业，加大职业技能培训，支持外资企业境内再投资，促进养老、生育、文化、旅游等服务消费 [6] 原油市场 - SC夜盘上涨0 33%，欧佩克收到伊拉克、哈萨克斯坦等国进一步减产计划，要求七个国家从现在到2026年6月每月额外减少日产量36 9万桶 [2][11] - 最新补偿计划显示每月减产量将从每日19 6万桶到52万桶不等，高于此前每日18 9万桶至43 5万桶 [2][11] - 美国在线钻探油井数量481座，比前周增加1座，比去年同期减少30座，短期继续看跌油价 [2][11] 股指市场 - 美股休市，上一交易日股指小幅回落，通信板块领涨，美容护理板块领跌，全市成交额0 95万亿元 [3][9] - IH2504下跌0 13%，IF2504下跌0 11%，IC2504下跌0 29%，IM2504下跌0 56% [3][9] - 4月17日融资余额减少34 13亿元至17989 97亿元，A股韧性逐步增强，操作上建议谨慎做多 [3][9] 贵金属市场 - 外盘黄金高开高走，特朗普言论引发市场猜想，黄金价格持续刷新历史新高 [4][19] - 贸易战扰动加剧，金融市场动荡、衰退风险加剧、去美元化、美国债务问题凸显 [4][19] - 美联储未对降息松口，但长端美债价格波动令市场对重启QE和提前降息预期升温，黄金整体维持强势 [4][19] 国际贸易与关税 - 美国关税政策导致全球贸易前景恶化，2025年全球货物贸易量预计下降0 2%，北美地区出口预计下降12 6% [5] - 中国商务部回应美方301调查，敦促美方尊重事实和多边经贸规则，停止"甩锅推责" [1] - 中国和巴西加强农产品进出口互动，重点讨论巴西大豆和牛肉出口，解决美国关税留下的缺口 [8] 国债市场 - 10年期国债活跃券收益率下行至1 645%，央行加大公开市场操作力度，净投放2338亿元 [10] - 一季度GDP增速维持在5 4%，财政政策前置发力，3月份社融存量增速创2024年6月以来最高水平 [10] - 央行或加大货币政策调控强度，支撑国债期货价格，但长端国债期货价格波动可能加大 [10] 化工品市场 - 甲醇夜盘上涨1 24%，国内甲醇整体装置开工负荷为73 51%，沿海地区甲醇库存下降至69 03万吨 [12] - PTA市场开工率80 3%，加工费266元，检修量约600万吨，成本支撑不足，需求后续乏力 [17] - 乙二醇开工率85 1%，港口库存回升至85万吨，下游终端订单改善有限，面临压力 [18] 金属市场 - 铜价受精矿加工费低位和低铜价影响，冶炼产量受考验，下游需求总体稳定向好 [20] - 锌价受精矿加工费回升影响，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好 [21][22] - 铝价收涨0 43%，氧化铝供给充足，下游需求持续回暖，短期内或以震荡为主 [23] 农产品市场 - 马来西亚3月棕榈油产量138万吨，环比增长16 76%，库存量1562586吨，环比增长3 52% [30] - 国内豆粕短期库存偏低，二季度进口大豆供应增加，现货基差面临回落风险 [31] - 中美贸易摩擦推升巴西大豆价格，国内大豆进口成本上升，远月豆粕价格存在支撑 [31] 航运市场 - 集运欧线06合约收于1533点，下跌1 11%，SCFI欧线为1316美元/TEU，环比下跌40美元/TEU [32] - 5月上旬运价小幅调降，马士基5月第一周开舱报价1800美元，CMA调降至2245美元 [32] - 尚未看到欧线节日备货季货量爆发，5月后半月船司运力供给较多，短期EC或延续低位震荡 [32]

报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR中性 [5] 报告的核心观点 - 需求端受美国加征关税干扰预期偏差，国内现实轮胎需求转差，轮胎厂开工率持续小幅下降 [1][5] - 天然橡胶供应预期回升，总体供应呈逐步回升走势，需求端下游轮胎开工率延续弱势，库存处于逆季节性累库周期 [1] - 顺丁橡胶上游原料价格高位，生产亏损持续，后期开工率难明显回升，供应有回升预期但压力有限，需求端同样弱势，价格或延续偏弱运行 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 - 原料及价差：宋干节后泰国将迎来新一季开割，泰国胶水与杯胶价格延续弱势，胶水表现更弱，胶水与杯胶价差明显回落 [1] - 供应：4月全球天然橡胶产量处年内低位，国内云南主产区开割，物候较好，胶水产量有望回升，后期到港量回升预期仍在 [1] - 需求：截至4月18日，全钢胎开工率67.44%（+0.23%），半钢胎开工率72.40%（-1.99%），下游轮胎开工率延续弱势，半钢胎开工率同比下降，反映轮胎厂订单较差 [1] - 库存：本周青岛港口库存小幅回落，社会库存小幅回升，同比仍处于逆季节性累库周期，反映下游需求走势，国内进口压力暂不大 [1] 顺丁橡胶 - 上游原料：截至4月18日，上海石化丁二烯报价9300元/吨，折算成顺丁橡胶成本为11986元/吨，本周丁二烯价格坚挺，顺丁橡胶生产亏损持续 [2] - 产量及开工率：截至4月18日，高顺顺丁开工率62.76%（+2.02%），高顺顺丁产量25200吨（+810），亏损格局下后期开工率难以明显回升 [2] - 生产利润：截至4月18日顺丁橡胶生产利润-961元/吨，因丁二烯价格同比仍处高位，国内顺丁橡胶生产利润亏损状态延续，近期亏损幅度有所收窄 [2] - 装置检修动态：山东威特化工有限公司5万吨/年高顺顺丁橡胶装置近期计划重启，浩普新材料预计4月下旬重启，浙江传化15万吨/年检修装置预计4月15日重启，山东益华计划近期重启，锦州石化计划4月初重启，燕山石化计划5月检修 [2] - 库存：截至4月18日，上游丁二烯港口库存2.74万吨（+2.92），顺丁橡胶生产企业库存2.715万吨（0.06），顺丁橡胶贸易商库存4370吨（-330） [3][4] - 需求：下游轮胎开工率延续弱势，半钢胎开工率同比下降，反映轮胎厂订单较差 [4]

报告核心观点 - 沪胶2509和合成胶2506短期、中期和日内均呈震荡偏弱态势，整体偏弱运行 [1] 各品种情况总结 沪胶（RU） - 近期宏观情绪缓和，市场消化美国对等关税战不利影响，国内车市3月产销同环比大幅增长，一季度汽车产销量维持大幅增长，提振胶市需求预期 [5] - 东南亚开割在即，国内云南和海南即将迎来新一轮割胶期，供应压力增加，下游轮胎企业临近五一面临降开工率，需求预期减弱 [5] - 周四夜盘沪胶期货2509合约震荡偏弱，期价收低0.41%至14595元/吨，预计周五维持震荡偏弱走势 [5] 合成胶（BR） - 近期宏观情绪缓和，市场消化美国对等关税战不利影响，国内车市3月产销同环比大幅增长 [7] - 下游轮胎企业临近五一面临降开工率，需求预期减弱，国内合成胶去库存速度偏慢，供应压力仍存 [7] - 周四夜盘合成胶期货2506合约弱势下行，期价大幅收低2.08%至10840元/吨，预计周五维持震荡偏弱走势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶2509和合成胶2506短期和中期均震荡、日内震荡偏弱，整体偏弱运行 [1] - 本周四沪胶期货2509合约和合成胶期货2506合约或维持震荡偏弱走势 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 近期宏观情绪缓和，市场消化美国对等关税战不利影响，国内车市3月产销同环比大幅增长，一季度汽车产销量维持大幅增长，提振胶市需求预期 [5] - 东南亚开割在即，国内云南和海南即将迎来新一轮割胶期，供应压力增加，下游轮胎企业临近五一面临降开工率，需求预期减弱 [5] - 本周三夜盘沪胶期货2509合约震荡偏弱，期价小幅收低1.05%至14580元/吨 [5] 合成胶（BR） - 近期宏观情绪缓和，市场消化美国对等关税战不利影响，国内车市3月产销同环比大幅增长 [7] - 下游轮胎企业临近五一面临降开工率，需求预期减弱，国内合成胶去库存速度偏慢，供应压力依然存在 [7] - 本周三夜盘合成胶期货2506合约震荡偏弱，期价大幅收低2.10%至10980元/吨 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期、中期和日内均呈震荡偏弱态势，整体偏弱运行 [1] - 本周三沪胶期货2509合约和合成胶期货2506合约或维持震荡偏弱走势 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶 - 近期宏观情绪缓和，市场消化美国对等关税战不利影响，国内车市3月产销同环比大幅增长，一季度汽车产销量维持大幅增长，提振胶市需求预期 [5] - 东南亚开割在即，国内云南和海南即将迎来新一轮割胶期，供应压力增加 [5] - 本周二夜盘沪胶期货2509合约震荡偏弱，期价略微收低0.70%至14825元/吨 [5] 合成胶 - 近期宏观情绪缓和，市场消化美国对等关税战不利影响，国内车市3月产销同环比大幅增长，一季度汽车产销量维持大幅增长，提振胶市需求预期 [7] - 目前国内合成胶去库存速度偏慢，供应压力依然存在 [7] - 本周二夜盘合成胶期货2506合约震荡偏弱，期价小幅收低1.56%至11340元/吨 [7]