战略愿景与国际化布局 - 公司坚持"成为国际领先的供应链运营商"的战略愿景，致力于打造"中国式商社、全球化建发"[1] - 2025年6月公司在多个领域持续发力，深化国际合作，助力国际化战略稳步推进[1] - 近年来公司积极推进国际化业务布局，强化全球资源获取和渠道布局能力，持续深耕"一带一路"共建国家、金砖国家、RCEP成员国等重点区域市场[4] 战略合作与业务拓展 - 6月16日与一汽解放签署战略合作协议，在国际化投资和业务拓展、车辆采销、物流服务及大宗供应链等领域展开全方位合作[1] - 6月28日两家子公司分别与浆纸、农产品领域头部企业签署合作协议，签约总金额超57亿元人民币[3] - 建发浆纸集团与SUZANO集团签订战略合作意向协议，计划将阔叶纸浆产品销售与服务拓展至中国更广泛市场[4] - 建发物产与路易达孚签订采购意向协议，通过采购巴西大豆、玉米等农产品推动合作规模持续稳定增长[4] 供应链风险管理与行业峰会 - 6月19日至20日以协办单位身份亮相新加坡举办的第二届出海全球峰会[1] - 风控中心期货管理部总经理李智发表主题演讲，系统阐述期货工具在稳定全球供应链中的关键作用[2] - 公司构建"风控""业务""研究"三大模块，实现对期货工具的有效运用，帮助产业客户构筑价格风险管理屏障[2] 咖啡供应链布局 - 6月25日全资子公司建发生活资材参加瑞幸咖啡（厦门）创新产业园开工仪式暨中巴咖啡文化交流论坛[3] - 通过产地直采、品质把控、价格管理等措施推动咖啡供应链优化升级[3] - 已获得"雨林联盟"咖啡豆认证，成立首个咖啡实验室，具备从生豆检测到产品研发等全流程能力[3] - 计划携手瑞幸咖啡等合作伙伴，以"一颗绿色咖啡豆"助力2026"中巴文化年"[3] 核心业务与未来发展 - 公司多年来专注供应链运营业务，不断优化资源配置，强化产业链协同[5] - 未来将加大科技创新、人才培养、风险管理等方面投入，提升综合实力与核心竞争力[5] - 积极履行社会责任，践行绿色发展理念，推动产业链上下游协同进步[6] - 目标成为具有全球影响力的供应链运营企业[6]

即时零售行业竞争态势 - 即时零售竞争从线上延伸至线下 企业开始探索线下基建投入和商业模式创新 [1] - 美团推出"浣熊食堂"项目 已在北京开设9家、杭州1家门店 吸引全聚德等百余家品牌入驻 [2] - 京东通过七鲜美食MALL布局餐饮实体基础设施 商家接入京东外卖并实现后厨直播达标同步 [10] 美团浣熊食堂战略 - 计划三年内在全国投资建设1200家浣熊食堂 采用外卖集合店模式 支持跨店点单统一配送 [2] - 运营模式承诺不自营 向所有合规餐饮商家开放 要求食品安全透明化运营 [2] - 配套开发"食安日记"功能 实现厨房直播、食材溯源等全流程可视化 [3] - 重资产投入涉及线下基建、数字化运营体系搭建 预计将产生显著资本开支 [4] 供应链业务布局 - 美团通过浣熊食堂带动快驴进货供应链业务 连接200+品牌供应商实现源头直采 [6] - 小型商家可能选择快驴进货以满足浣熊食堂的全程可追溯要求 [7] - 京东刘强东明确表示外卖竞争本质是生鲜供应链竞争 计划通过供应链服务实现盈利 [8] 行业商业模式创新 - 京东预告将推出与美团完全不同的外卖商业模式 聚焦食品安全与性价比 [10] - 美团测试硬折扣超市"快乐猴" 对标盒马NB模式 强化供应链能力 [13] - 行业竞争重点转向全链路优化 包括成本控制、服务品质与供应链效率 [11] 企业配套措施 - 美团在七城实施骑手养老保险补贴计划 承担50%缴费 同步推进防疲劳保障 [13] - 京东通过酒旅供应链服务拓展新业务线 与美团形成多维度竞争 [9] 竞争对手动态 - 盒马NB加速扩张 阿里成为即时零售关键竞争者 [13] - 京东七鲜美食MALL首店落地哈尔滨 实现堂食与外卖业务联动 [10]

公司概况 - Hope Sea是一家总部位于中国的综合供应链解决方案提供商，专注于电子产品（尤其是集成电路）的跨境供应链解决方案，2024年进口GMV达348亿元，按GMV计是中国最大的综合电子产品进口供应链解决方案提供商 [2] - 公司由冯氏家族通过家庭信托100%控股，创始人冯苏军及其配偶通过Hope Atlas持股76%，女儿冯扬通过Hope Horizon持股24% [2] - 董事会由6名成员组成，包括2名执行董事（冯扬及其配偶张晨光）、1名非执行董事（冯苏军）及3名独立非执行董事 [4] 公司治理 - 2023-2024年累计派发股利5.25亿元，为同期净利润总和1.69亿元的3倍以上，全部流入冯氏家族 [1][5] - 独立非执行董事程伟宾与审计机构罗兵咸永道存在关联关系，可能影响独立性评估 [6] - 2022-2024年向3名董事支付薪酬分别为270万元、301.5万元及330.1万元，其中冯扬薪酬从55.6万元增至113.1万元，2年翻倍 [5] 业务表现 - 2022-2024年营业收入分别为2.53亿元、2.21亿元及2.35亿元，其中供应链解决方案收入分别为1.36亿元、1.16亿元及1.23亿元，跨境资金安排净收益分别为1.17亿元、1.04亿元及1.12亿元 [7] - 2024年采取降价策略，平均费率从0.25%降至0.22%，带动客户GMV从2020万元增至2560万元 [7] - 2024年运输费用3054.5万元，同比增长39.62%，占总营收比重从9.92%升至13.01% [8] 财务状况 - 截至2024年末资产负债率达94.75%，借款余额131.34亿元（同比增长7.77%），占负债总额95.22% [12] - 借款结构中福费廷借款95.75亿元（同比增33.50%），银行借款33.21亿元（同比减23.55%） [12] - 受限制现金131.47亿元中，128.47亿元为跨境资金安排相关存款 [13] 募资计划 - 港股IPO募集资金拟用于：扩大服务规模/能力（35%）、升级IT系统（30%）、新加坡业务扩张（25%）、营运资金（10%） [1]

本期债券基本情况 - 债券简称为"23 怡亚 01"，债券代码为148365，由深圳市怡亚通供应链股份有限公司发行 [1] - 本期债券为2023年面向专业投资者公开发行的公司债券(第一期)，到期一次还本，最后一期利息随本金兑付 [1] - 计息期间为2024年7月7日至2025年7月6日，付息日为2025年7月7日 [1] 本期债券付息方案 - 本期债券票面利率为4.20%，每10张面值1,000元派发利息42.00元(含税) [2] - 扣税后个人和证券投资基金持有人实际每10张派发利息33.60元，非居民企业(QFII、RQFII)每10张派发42.00元 [2] 债权登记及付息安排 - 债权登记日为2025年7月4日，付息日为2025年7月7日 [1] - 付息对象为截至债权登记日收市后在中国结算深圳分公司登记在册的全体持有人 [2] - 公司委托中国结算深圳分公司进行付息，将在付息日前2个交易日将利息足额划付 [2] 税务处理说明 - 个人及证券投资基金持有人需缴纳20%利息所得税，由付息网点代扣代缴 [2] - 境外机构投资者(QFII、RQFII)根据2021年34号公告暂免征收企业所得税和增值税 [3] - 其他债券持有者的利息所得税需自行缴纳 [3] 咨询联系方式 - 公司地址位于广东省深圳市龙岗区南湾街道李朗路3号怡亚通供应链整合物流中心 [3] - 联系人常晓艳，联系电话0755-88393181 [3]

供应链金融痛点分析 - 优质制造企业因规模有限和缺乏抵押物被银行拒贷，错失发展机会 [1] - 核心企业的上下游供应商面临融资难融资贵问题，传统借贷模式存在明显缺陷 [1] - 银行难以低成本验证供应链真实贸易背景，导致中小企业还款能力评估失准 [4] - 传统风控过度依赖企业财务报表和抵押担保，40%中小微企业存在信贷缺口 [4] - 传统贷款流程冗长推高融资成本，中小微企业融资成本比大型企业高3-5个百分点 [4] 供应链金融系统核心功能 - 实现全流程线上化无纸化操作，涵盖融资申请到还款全环节 [5] - 深度对接ERP/物流系统实现"四流合一"交叉验证，确保交易真实性 [5] - 支持应收账款/存货/预付账款等多场景融资产品灵活配置 [5] - 实时监控底层资产状态，实现贷后风险早期预警 [5] - 整合供应链交易数据/物联网数据/替代性数据构建全面企业画像 [5] 技术创新与风控体系 - 运用机器学习构建动态风险模型，分析供应链网络关系和交易特征 [5] - 建立7x24小时风险监控仪表盘，智能识别异常交易和经营异动 [5] - 信用评估从主体信用转向交易信用，核心企业信用可沿供应链传导 [5] - 融合财务指标/供应链关系/履约能力等多维度因子生成动态信用评分 [5] - 基于信用评估结果提供差异化融资利率和服务，实现风险收益匹配 [5] 解决方案提供商能力 - 提供行业特性分析+业务模式设计的顶层规划服务 [9] - 模块化系统支持私有化/云部署，包含风控引擎/资产池管理等核心模块 [9] - 采用微服务/区块链/API网关等技术确保系统高性能与安全性 [9] - 协助建立风险数据集市，将风控能力深度嵌入业务流程 [9] 多方价值创造 - 中小企业：融资门槛降低50%以上，资金周转速度提升30% [9] - 核心企业：应付账款账期延长20%，供应链稳定性提升35% [9] - 金融机构：获客成本下降40%，不良贷款率控制在1.2%以下 [9] - 整体供应链：资金流转效率提高25%，协同成本降低18% [9] 行业变革趋势 - 数字化技术重构借贷流程，实现风险可控的融资普惠 [1] - 智能化借贷管理+大数据风控+智能信用评估形成三位一体解决方案 [3] - 供应链金融系统正成为提升产业链竞争力的关键基础设施 [8] - 未来将形成以核心企业为主导的数字化供应链金融生态 [8]

新乳业减持事件 - 新乳业实控人UDL（刘畅）计划减持不超过2582.03万股，占总股本3%，按当前股价测算金额约5亿人民币 [1] - 刘畅及其父刘永好合计持有新乳业近80%股份，此次为上市后首次减持 [3] - 减持时间点与新乳业股价处于历史高位相关，年初至今涨幅24.36%，TTM市盈率26.15倍显著高于行业平均19倍 [17][18][19] 飞马国际关联分析 - 飞马国际为刘永好间接控股企业，2021年通过新增鼎参与重整获得控制权，当前市值85亿元 [5][6] - 新增鼎重整时承诺2022-2024年归母净利润合计不低于5.7亿元，但实际仅完成1.33亿元，需补足4.37亿元差额 [10][12][13] - 飞马国际当前现金流状况恶化：Q1末现金不足1亿，负债8.77亿，经营/投资/筹资现金流均为负值 [14] 资金链关联推测 - 新乳业减持金额（约5亿）与飞马国际业绩补偿金额（4.37亿）高度接近 [16] - 刘永好旗下其他上市公司中，新希望受猪周期影响市值低迷（TTM市盈率<15倍），新乳业成为最具变现价值资产 [20][21][22] - 飞马国际正筹划控股权转让给漳州高鑫，但接盘方可能要求先完成业绩补偿 [15] 新乳业经营基本面 - 2024年西南地区营收38.29亿元同比下滑6.51%，大本营市场增长乏力 [31][32] - 利润增长主要依赖原料成本下降：主产区生鲜乳价格3.2元/公斤低于完全成本3.45元/公斤 [25][26] - 费用控制显现：2024年销售/管理/财务费用分别下降1.14%/18.95%/37.67% [28][29] - 商誉高达10亿元，若原料价格回升或竞争加剧将面临减值风险 [33] 行业对比 - 新乳业主打低温鲜奶战略，但2023年毛利率/净利率仍低于伊利（34.81%/12.28% vs 新乳业未披露具体值） [32] - 奶源自给率仅20%+，显著低于行业巨头40%+水平，成本端波动敏感性更高 [27]

核心观点 - 8部门联合发布《加快数智供应链发展专项行动计划》，聚焦5大重点领域部署10项主要任务，目标是到2030年形成可复制的数智供应链模式并培育100家领军企业 [1] - 供应链数智化有助于提升产业链韧性、降低物流成本、推动产业高质量发展 [1] - 计划强调发挥供应链领军企业的标杆作用，鼓励其建设公共服务平台赋能中小企业 [1] 重点领域部署 - 聚焦农业、制造业、批发业、零售业、物流业5大领域，采取"一业一策"针对性举措 [2] - 农业：发展智慧农业，推进"互联网+"农产品出村进城工程 [2] - 批发业：支持大宗商品、农产品、消费品批发企业建设数智化平台 [2] 技术应用与系统建设 - 运用人工智能、物联网、区块链等技术推进供应链"三化"（数字化、智能化、可视化）改造 [1] - 建设数智供应链控制塔，利用物联网、AI、数字孪生技术打造智能管理系统，实现实时洞察和风险预警 [2] 数据资产开发 - 探索供应链数据交易，鼓励领军企业和行业协会制定数据确权、资产认定等标准 [2] - 加强数据开放共享，提升企业数据资产属性以增强数智化建设积极性 [2] 协同机制 - 强调政府部门协调推动，产学研用协同发力，促进供应链全链条数据流动畅通 [2]

项目概况 - 东北新发地农产品供应链中心二期项目是辽宁省"一圈一带两区"发展目标的重点项目 [1] - 项目位于盘锦市兴隆台区，总投资11亿元，规划总建筑面积25万平方米 [5] - 项目于2024年3月奠基，同年12月正式开工建设 [5] 项目定位 - 核心定位为建设大型现代化果品交易中心 [5] - 配套精深加工、5G电商孵化及智慧管理中心 [5] - 旨在打造区域农产品流通与产业升级的新引擎 [5] 建设进展 - 2025年计划完成投资3.5亿元，截至6月底已完成投资3.7亿元，完成率达105.7% [5] - 提前半年完成全年投资计划，实现"时间过半、任务过半"的"双过半"目标 [1] - 378亩场地平整及地下管网工程已全部完工 [6] - 5.3万平方米农产品初级加工中心正在进行主体混凝土浇筑与钢结构安装施工 [6] 未来计划 - 项目计划于2025年10月竣工，12月完成竣工验收 [6] - 2026年投运后将与一期项目联动 [6] - 提升区域农产品流通效率与精深加工能力，带动农业增效、农民增收 [6]

公司成立信息 - 四川豆本香食品科技有限公司于近日成立，法定代表人为洪入云，注册资本500万人民币 [1] - 公司由四川聚恒达供应链管理有限公司（持股60%）和成都广源鲜汇农产品商贸有限公司（持股40%）共同持股 [1] - 公司注册地址为四川省凉山彝族自治州西昌市宝昌路1号成凉工业园区4号厂房 [1] - 公司营业期限从2025年7月1日开始，无固定期限 [1] 经营范围 - 主要经营范围包括技术服务、技术开发、技术咨询等科技服务 [1] - 涵盖水产品、新鲜蔬菜、农副产品等食品批发零售业务 [1] - 涉及农产品初加工、食品销售（预包装食品）、食品互联网销售等业务 [1] - 包括种植业务如蔬菜种植、水果种植、中草药种植、油料种植等 [1] - 许可项目包括食品生产、道路货物运输、餐饮服务、水产养殖等 [1] 行业分类 - 公司所属行业为科学研究和

股东及管理团队变动 - 张烈云成为控股股东并担任执行董事兼董事会主席 [2] - 新管理团队推动应收账款回收工作 [2] 业务回顾与财务表现 - 电子贸易业务聚焦高端产品与技术突破 [12] - 金融事业部收入约港币7200万元 较上年度大幅提升 [13] 未来发展战略 - 电子贸易业务采取先稳后进策略 深化供应链管理与成本优化 [7][13] - 探索RWA及Web3技术应用 推动业务向高科技领域升级 [7][13] - 金融业务将发展高质量家办业务 组建专业团队并拓展高端客户网络 [13] - 寻求战略合作伙伴以谋求产业协同效应 [7][13] 公司业务构成 - 业务涵盖金融及专业服务 电子产品贸易及食品供应链 [11] - 金融业务覆盖大中华及亚太地区 持有多项金融监管牌照 [11]