财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为2.29亿美元，同比增长11%，达到指引区间的高端 [5] - 第四季度非GAAP毛利率为34%，高于指引高端，同比提升130个基点 [5][6] - 第四季度非GAAP每股收益为0.37美元，同比增加0.21美元 [5] - 2025财年总收入为8.45亿美元，同比增长4% [6] - 2025财年非GAAP毛利率为35%，同比提升230个基点 [6] - 2025财年非GAAP EBITDA为1.22亿美元，相比去年的8900万美元增加3300万美元 [6] - 2025财年非GAAP每股收益为0.90美元，同比增加0.35美元 [6] - 期末现金及有价证券为1.55亿美元，去年同期为2.13亿美元，减少主要由于第三季度使用约7500万美元赎回可转换债务 [6][7][18] - 第四季度运营现金流为800万美元 [18] - 总债务为3.7亿美元，净债务为2.15亿美元，净杠杆率约为1.8倍，为上市以来最低水平 [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗业务第四季度收入增长5%，全年收入5.93亿美元，增长2% [5][6] - 工业业务第四季度收入增长25%，创下7700万美元的历史最高季度收入，全年收入2.52亿美元，增长10% [5][6][7] - 工业收入占总收入比例达到34%，为公司历史最高，显示多元化战略成效 [12] - 按模式细分，医疗业务中全球CT管销售强劲，高于其销售趋势，而肿瘤模式销售低于趋势 [7] - 工业业务中，安检需求持续推动全球安检系统和组件销售，无损检测在航空航天、国防和食品检测领域呈现积极趋势 [7][8] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美洲地区增长9%，欧洲、中东和非洲地区增长16%，亚太地区增长8% [13] - 对中国的销售额保持稳定，占总收入的14%，显示出医疗市场地位的韧性 [13] - 医疗业务在地理上保持均衡，2025财年略偏向亚太地区，受中国复苏和向最大客户佳能的销售增加推动 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进关键增长计划，包括推出CT光子计数等创新技术，以及在印度新工厂生产面向价值细分市场的射线探测器 [8] - 工业货检系统业务在2025财年表现优异，获得超过5500万美元订单，并向多个国家发货超过15套系统 [9] - 加强地缘政治韧性，通过供应链和制造区域化、提价以及向客户收取关税等措施应对贸易挑战 [21][22] - 印度维沙卡帕特南的探测器工厂正在提高产量，并扩大场地以实现更高垂直整合，支持进一步降低产品成本 [22][23] - 与慕尼黑工业大学合作的光子计数CT系统技术演示项目取得关键里程碑，计划在2026年主要贸易展上展示 [23] - 投资纳米管冷发射器技术，预计将推动新一代X射线源的发展 [24][25] - 计划在2026财年扩大货检系统产能，并准备为拉丁美洲客户实施铁路货物扫描仪 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年初面临全球关税形势的挑战，但随着局势稳定，客户订单模式已正常化 [21] - 中国客户预计2026年订单和销售将强于2024年和2025年，医院因刺激计划不确定性而推迟的影像设备采购似乎已成为过去 [21] - 中国相关部门已暂停对CT管定价的调查 [21] - 对未来增长市场如印度、南亚、中东和拉丁美洲的价值和中端产品在推动未来增长方面将发挥关键作用 [22] - 第一季度收入指引为2亿至2.15亿美元，非GAAP每股收益指引为0.05至0.25美元 [19] - 预计2026财年医疗业务将增长，工业业务将增长，中国以外医疗业务将增长，同时预计中国业务将保持平稳 [41][42] - 关税对毛利率的影响约为100至150个基点 [82] 其他重要信息 - 2025财年研发支出为9100万美元，占收入的11%，增长主要用于投资工业安检系统、光子计数和医疗射线照相等增长计划 [15] - 2025财年销售、一般及行政费用为1.22亿美元，占收入的14%，同比下降100万美元 [15] - 第四季度应收账款增加2000万美元，库存周转天数减少21天至180天 [17] - 前十大客户占总收入的52%，与往年50%-55%的范围一致 [30][31] - 最大客户佳能的收入同比增长6% [11] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于客户集中度和前十大客户的细分 [30] - 前十大客户占比多年维持在50%-55%区间，绝大多数为医疗客户，出于商业原因不细分医疗与工业 [31] 问题: 关于医疗与工业业务的结构性变化及2026年展望 [32] - 工业业务占比持续增长，预计将达到中段30%水平，医疗业务内的波动主要是月度或季度性的，受地缘政治影响，非中国客户要求从中国无锡工厂发货的现象增加 [33] 问题: 关于GE和西门子医疗可能调整中国业务对公司的潜在影响 [36] - 公司在华业务主要来自中国客户，这些公告预计不会产生重大影响，中国客户也日益关注海外市场，关键在于建立合作伙伴关系和获得设计订单 [37] 问题: 关于第一季度指引和全年展望 [40] - 需求环境稳固，预计全年收入增长，医疗业务增长，工业业务增长，中国以外医疗业务增长，中国业务预计平稳，季度比较方面，第一季度和第三季度基数较低，预计全年将呈现逐步增长的正常模式 [41][42] 问题: 关于中国业务增长预期与供应链变化的矛盾 [43][44] - 鉴于关税等不确定性，公司对中国业务建模为平稳至略有增长，但全球客户供应链变化使得预测更具挑战性 [44] 问题: 关于工业业务强劲表现和毛利率的驱动因素 [47] - 第四季度工业毛利率超预期，主要受益于LINAC装机基础服务收入占比高于往常，服务业务利润率远高于硬件，但此高水平并非常态，长期来看，随着硬件装机量增加，服务业务将带来毛利率提升至38%-40%的潜力 [48][50] 问题: 关于第四季度收入超预期的原因 [55] - 无异常情况，两大业务需求均强劲，货检系统发货（每套约150-200万美元）对收入影响较大 [55] 问题: 关于中国收入占比的确认 [56] - 第四季度中国收入为3200万美元，去年同期约为3000万美元 [56] 问题: 关于印度业务的进展和毛利率影响 [59][60] - 印度探测器已开始发货，预计2026财年逐步上量，射线管工厂仍在建设，约12-15个月后投产，印度生产对毛利率影响有限，转移生产的产品将改善毛利率，但规模小（约1000-3000万美元），新业务毛利率接近公司平均水平，成本削减和新产品对毛利率的推动更大 [59][61][62][63] 问题: 关于研发费用波动和全年运营费用展望 [64] - 研发费用因项目周期存在季度波动，预计全年运营费用将低于上一财年，每季度约5200-5300万美元 [64] 问题: 关于货检系统订单规模和2026年增长预期 [68] - 预计货检系统业务在2026年将实现增长，VXM6移动系统和铁路扫描仪是新产品的例子，产品已就绪并可制造 [69] 问题: 关于中国反倾销调查状态的确认 [70] - 针对CT管的反倾销和产业调查均已无限期暂停 [70] 问题: 关于货检系统订单未发货部分及交付周期 [74][75][77][79] - 部分订单已发货，部分尚未发货，预计2026年发货量将超过2025年，从接单到发货周期约为6个月，在系统业务中属正常 [74][75][77][80] 问题: 关于关税对毛利率的影响及缓解措施 [81][82] - 关税对毛利率影响约100-150个基点，未来印度工厂投产后，通过供应链重新路由可能带来一些缓解，但预计至少还需12个月 [82][83]

公司业务与近期事件 - 公司专注于冷冻消融技术 这是一种通过冷冻来摧毁肿瘤的微创治疗方法 [1] - 公司计划于2025年11月19日发布季度财报 [1] - 华尔街预期季度每股收益为-0.05美元 预期营收约为71.4万美元 [1] 盈利能力与估值指标 - 公司市盈率为负值-2.67 表明公司处于亏损状态 [2] - 公司收益率为负值-37.46% 突显了持续的财务困难 [2] - 市销率为17.53 显示投资者愿意为每美元销售额支付17.53美元 [2] - 企业价值与销售额比率为16.45 略低于市销率 反映了包含债务在内的公司估值 [3] - 企业价值与营运现金流比率为-3.23 表明公司在产生正营运现金流方面存在困难 [3] 财务健康状况 - 债务与权益比率为0.82 表明债务水平适中 未过度依赖债务融资 [4] - 流动比率为1.18 表明公司拥有合理的流动性水平以覆盖其短期负债 [4]

公司概况与业务范围 * 公司为InMode 是一家以色列医疗美容设备公司 专注于微创射频技术 将传统需在医院进行的手术转移至医生办公室在局部麻醉下完成[6][8] * 公司成立于17年前 2017年总营收为2200万美元 2023年增长至5亿美元 2024年因市场环境营收下降至约4亿美元 预计2025年营收为3.7亿美元[7][19][21] * 公司在全球拥有650名员工 加上制造部门共约850人 研发与制造均位于以色列 通过13家子公司覆盖25个国家进行直销 其余90个国家通过经销商销售[7][8] 核心技术与产品平台 * 公司核心技术为射频辅助脂肪溶解 并非专注于光学能量（激光）开发可同时溶解脂肪和紧致皮肤的微创设备[6] * 公司每年向市场推出两款新系统 产品平台具有多功能性 例如女性健康平台Empower也可用于美容项目 使医生能跨专科创收[8][12] * 公司正在开发四种激光技术（CO2、铒激光、Q开关、皮秒）并将其与现有射频平台整合 计划于2026年和2027年推出 旨在成为医生的一站式解决方案[35][36] 市场拓展与新业务领域 * 公司业务从外科医美延伸至健康医疗领域 包括女性健康、眼科（干眼症）、泌尿科（勃起功能障碍）等 以满足人们对提升生活质量的需求[8][11] * 女性健康产品Empower上市第一年平台和耗材销售额达4000万美元 目前正进行尿失禁和膀胱过度活动症的FDA研究 预计2026年底前提交[11][12][14] * 眼科产品InVision用于干眼症治疗 上市第一年销售额达3000万美元 预计几年内年营收将超过5000万美元 同时正在进行FDA研究以明确治疗指征[13][15] 财务表现与市场挑战 * 公司保持高盈利能力 毛利率约80% EBITDA利润率超过20% 为正现金流运营 拥有超过5.4亿美元现金 无负债[19][20] * 自2023年第二季度起 美国市场因通胀率高达8%-9%以及贷款利率升至13%-14%而放缓 影响了医生通过租赁购买设备的意愿 导致公司营收下降[19][20] * 耗材业务（每年销售超100万件）在2023年第三季度表现超预期 被视为市场需求稳定的积极信号 第四季度因季节性因素通常为最强季度[21] 国际战略与区域市场 * 公司国际（AUW）与美国市场营收占比现为50:50 此前为65:35 战略重点是扩大直销比例（目前80%）至85% 以提升营收和利润[22][25] * 近期在日本、阿根廷和泰国设立了新子公司 计划在巴西和迪拜等目前由经销商负责的地区建立子公司 但需应对27个不同监管机构的复杂性[22][24] * 中国市场潜力巨大 目前仅获批销售12款产品中的3款 预计未来几个月将再获两款产品批准 公司考虑未来与经销商合作以扩大市场[24][38] 运营管理与资本配置 * 公司全球约有300名直销人员 其中美国团队约210人 尽管市场放缓 公司未裁员以保留人才 并调整了美国管理层级 从三层减至两层以提升效率[30][31][32] * 公司已投资5.08亿美元进行股票回购 但决定暂停 将保留超过5亿美元现金用于探索并购机会 目标为能与现有业务产生协同效应的非激光类公司（如女性健康、眼科）[33][34] * 以色列与美国间15%的关税对毛利率产生了2%-3%的影响 导致毛利率从81%-82%降至79%-80% 公司正通过合法方式尽量降低其影响[28]

消息面上，美敦力公布2026财年第二季度业绩，净销售额为89.6亿美元，高于分析师预期的88.7亿美 元；调整后每股收益为1.36美元，亦高于预期的1.31美元。期内心血管业务销售额同比增长10.8%，达 到34.4亿美元。展望2026财年全年，该公司将调整后每股利润预期的下限从5.6美元上调至5.62美元，上 限则维持在5.66美元不变；将全年有机收入增长预期从约5%上调至约5.5%。(格隆汇) （原标题：美股异动丨美敦力涨超6%创近4年新高，第二财季业绩超预期） 医疗设备制造商美敦力(MDT.US)盘初一度涨超6.4%，最高触及102.48美元，创近4年新高。 ...

重大事项 - 环球医疗拟出资1503万元成立合资公司 构建集政策对接、技术转化与临床验证于一体的协同平台 [1] - 复星医药控股子公司复方聚乙二醇(3350)电解质散的药品注册申请获国家药监局受理 [1] - 中国生物制药LM-350"CDH17 ADC"临床试验申请获NMPA批准 [1] - 先瑞达医疗冠脉整体交换型球囊扩张导管井翼®的注册申请获中国国家药品监督管理局批准 [1] - 美丽田园医疗健康附属拟4000万元收购奈瑞儿相关医疗及美容资产 新增19家直营门店 [1] - 中国同辐自产辐照设备首次出口拉美市场 [1] 经营业绩 - 携程集团第三季度归母净利润198.9亿元 同比增加194.01% [1] - H&H国际控股前三季度总收入按呈报基准按年上升12.0% [1] - 微博前三季度股东应占净利润4.54亿美元 同比增加55.43% [1] - 百度集团第三季度总收入为312亿元 AI新业务收入同比增长超50% [1] - 小米集团第三季度经调整净利润创历史新高达113.11亿元 智能手机出货量连续9个季度实现同比增长 [1] - 中国东方集团第三季度自行生产的钢铁产品的销售量约210万吨 [1] - BOSS直聘第三季度经调整净利润为约9.92亿元 同比增加34.2% [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为1340万美元 较2024年同期的5000万美元大幅下降 [12] - 设备收入为710万美元 耗材收入为630万美元 [12] - 毛利润为810万美元 毛利率为60% 较2024年同期的3980万美元和80%的毛利率显著下降 [13] - 销售和营销费用下降54%至950万美元 主要原因是裁员 [13] - 一般及行政费用为1180万美元 低于2024年同期的1530万美元 [13] - 净亏损为4290万美元 每股亏损142美元 而2024年同期为净利润240万美元 [14] - 净亏损受到3070万美元的非现金资产减值费用影响 主要涉及商誉和无形资产 [14] - 调整后EBITDA亏损为1230万美元 而2024年同期为盈利510万美元 [15] - 截至2025年9月30日 现金及现金等价物为1330万美元 [8] - 第三季度经营活动现金流为负630万美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 旗舰产品NexWave电疗设备获得FDA批准用于慢性和急性疼痛适应症 受到患者和临床医生欢迎 [4] - 核心业务收入下降与TRICARE支付暂停以及某些支付方索赔提交和审查实践的变化有关 [12] - 第一季度和第二季度的裁员对设备订单 耗材销售和新患者入职产生了负面影响 [12] - 耗材再供应订单履行政策自10月1日起变更 要求患者先确认需求才处理订单 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 管理层实施三部分战略以扭转公司局面 包括解决政府调查 处理债务到期和流动性问题 以及改善核心业务收入和现金流 [5] - 公司积极与政府机构合作 致力于建立一个注重合规和诚信的未来 [6] - 聘请Province LLC评估战略和融资方案 包括潜在的融资和重组策略 [9] - 成立由董事会成员组成的特别委员会来监督战略评估过程 [9] - 已与债务持有人开始合作讨论 [9] - 实施了多个快速见效项目 旨在提高销售团队生产力 订单转化效率和收款能力 [10] - 简化佣金计划 改善销售代表沟通和技术支持 并增加对目标客户的关注 [10] - 与退伍军人事务部业务的新合作伙伴合作 有望增加在该领域的渗透率 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临TRICARE支付暂停的影响 以及某些支付方索赔被拒和付款延迟的挑战 [12] - 新的再供应订单履行政策已初见成效 改善了与患者的定期联系和患者满意度 [8] - 尽管销售团队大幅缩减 但客户订单量在连续数月下降后已趋于稳定 [10] - 管理层对战略所有三个要素的进展感到鼓舞 但承认第三季度的业绩仍是延续前两个季度的挑战 [11] - 关于TRICARE恢复或正在进行的调查的解决 目前尚无确定性 [6] 其他重要信息 - 管理层团队已全面更新 增加了销售 法律 合规 监管 人力资源和账单等部门的新领导 以及战略营销负责人 [3] - 董事会新增两名董事 Brett Wise和Paul Aronson 以加强治理和监督 [3] - Paul Aronson担任特别委员会主席 负责监督评估战略方案的工作 [4] - 公司未支付2025年11月17日到期的150万美元可转换票据利息 进入合同约定的30天宽限期 [16] - 6000万美元的可转换高级票据将于2026年5月到期 目前被列为流动负债 [16] - 公司正在与顾问合作处理该债务责任 [16] 问答环节所有提问和回答 - 本次电话会议记录中未包含问答环节内容

格隆汇11月18日｜医疗设备制造商美敦力公布2026财年第二季度业绩，净销售额为89.6亿美元，高于分 析师预期的88.7亿美元；调整后每股收益为1.36美元，亦高于预期的1.31美元。期内心血管业务销售额 同比增长10.8%，达到34.4亿美元。展望2026财年全年，该公司将调整后每股利润预期的下限从5.6美元 上调至5.62美元，上限则维持在5.66美元不变；将全年有机收入增长预期从约5%上调至约5.5%。 ...

AI行业现状分析 - AI行业存在“年初热捧砸钱、年末遇冷停摆”的周期性现象，2024年初“AI+百业”口号盛行但年底大批项目因无回报被搁置，2025年初新热点涌现但年中即出现技术与业务脱节的停滞案例[1] - AI信息呈现严重两极分化，一端是“大模型颠覆产业、AGI替代人类”的宏观叙事，另一端是“AI写文案、作图调参”的微观技巧，导致中小企业陷入“宏观看不懂、微观用不上”的困境[1] - 调研覆盖京东物流、学而思、施耐德等50家行业标杆企业及20多个省市落地案例，发现仅少部分企业（300家）实现真正落地实效，大部分企业因各种问题中途放弃[1][2] AI落地核心问题 - 企业落地难的根本病根在于“宏观聊得太空、微观技巧太碎、中观进不到业务”的鸿沟，而非AI技术本身的问题[3] - 成功企业均避开“追宏观概念、迷微观技巧”的陷阱，聚焦中观层面的“业务适配”，跑通“业务场景-技术落地-业务提效-收益增长”闭环[4] - 失败案例主要表现为两类：炫技式投入（如餐饮企业花20万开发使用率不足5%的AI菜品推荐功能）和技巧式内卷（如电商团队沉迷AI作图参数却忽略核心业务转化）[5][6] 有效落地路径：L1-L5五级体系 L1-L2阶段（0-6个月） - L1（岗位+AI）专注高频重复的单一岗位任务，如法务用AI初筛合同将8小时工作量压缩至2小时，杭州科技公司花5000元买SaaS工具使行政会议纪要效率提升40%，错误率从15%降至3%[7][12] - L2（流程+AI）打通跨部门堵点，零售行业用AI打通POS、库存、会员数据使缺货率降35%，制造行业优化排产使交付周期缩20%，金融行业自动核验信息使审核效率提70%[13] - 广西贵港猪场引入AI巡检系统替代1800名技工，巡检效率提升10倍且仔猪存活率提高5个百分点[13] L3-L4阶段（6-18个月） - L3（产品+AI）让AI成为增收引擎，福建闽威实业用AI分析市场数据打造爆品实现销量翻倍，学而思AI学习机提分率≥15%，医疗设备企业加AI功能后基层医生准确率提30%、产品销量涨50%[15] - L4（AI原生产品）重构商业模式，深圳灵舶科技“AI数字员工”完成80%执行岗工作，人力成本降60%且销售额增66%，游戏公司草花互动用AI生成素材使美术成本降70%[16] - 该阶段需建立“AI初判+人工复核”双重审核机制，当AI错误率超5%时立即暂停调参[16] L5阶段（18-36个月） - 企业将AI转化为行业基础设施，如易点天下AI投放系统将决策时间从3天压缩至17秒，获客成本降22%并服务多行业客户，国美通过AI-BIM平台转型后7个月估值暴涨6倍[18] - 实现L3需满足三个前提：数据飞轮自运转、多智能体协同、全公司具备AI思维[18] 不同规模企业实施策略 - 中小企业/个人应从L1切入，如销售用AI整理客户记录提升跟进效率40%，广州建材企业用免费AI工具使客服效率提50%、客户满意度涨15%，北京烘焙厂用AI预测订单从月亏30万转为月赚15万[21] - 成熟期企业聚焦L2-L3，如东营银行打通贷款流程使审批效率提75%，推出AI信贷产品半年新增贷款规模20亿元[22] - 头部企业/创业者布局L4-L5，如区域物流企业开发AI路径规划系统使运输成本降18%，开放系统年增收超亿元，教育科技公司建AI生态靠增值服务年增收3000万[23] 行业趋势与政策环境 - 国家“人工智能+”行动要求推动AI与各行业深度融合，地方提供专项补贴（如无锡补30%设备采购费、上海奖50万模型备案企业），但企业因缺中观指南错失红利[24] - 当前AI市场已进入“中观落地定成败”阶段，泡沫将淘汰投机者，理性规划的企业将在周期中沉淀价值[24]

公司成立与基本信息 - 广州前研医疗设备有限公司于近日成立[1] - 公司注册资本为500万人民币[1] 业务经营范围 - 业务涵盖人工智能硬件销售、人工智能基础软件开发及数字技术服务[1] - 涉及医疗器械销售与租赁，包括第一类、第二类及第三类医疗器械经营、医用口罩零售以及医疗设备租赁[1] - 提供技术服务，包括技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让及技术推广[1] - 经营卫生用品和一次性使用医疗用品销售、医护人员防护用品批发与零售[1] - 业务延伸至机械设备销售、租赁、研发及专用设备修理[1] - 包含再生资源回收、再生物资回收与批发以及能量回收系统研发[1] - 提供专业保洁、清洗、消毒服务、安全咨询服务及护理机构服务（不含医疗服务）[1] - 涉及计算机软硬件及辅助设备批发、互联网设备销售、电子产品销售及办公用品销售[1] - 涵盖软件开发、普通机械设备安装服务及企业管理咨询[1]

特别提示 微信机制调整，点击顶部"仪器信息网" → 右上方"…" → 设为 ★ 星标，否则很可能无法看到我们的推送。 生物分子间的相互作用是所有生命现象发生的基础，是揭示生命奥秘、理解疾病机制、发现治疗靶点并开发创新药物的核心驱动力。深入解析 这些相互作用的动力学特征、亲和力及特异性，对于基础医学研究和转化医学应用具有革命性意义。 基于生物层干涉技术（Bio-Layer Interferometr y，BLI）的Octet® 非标记分子互作分析系统应需而生，不仅已成为基础医学研究的基石 工具，更在转化医学和精准医疗的前沿领域——从代谢疾病靶点发现、创新药物（小分子、抗体、疫苗、细胞治疗）开发、肿瘤免疫微环境解 析、感染与免疫机制阐明，到中药现代化研究——持续推动着科学认知的边界和治疗手段的创新。 | 会议时间： | 2025年11月19日 | | --- | --- | | 主办单位： | 赛多利斯&仪器信息网 | | 会议日程： | | | 参会嘉宾 ( 排 | 名 不 分 先 后 ） | 点击文末"阅读原文"免费报名 | 版 权 ： 本 文 部 分 素 材 源 自 网 络 ， 版 权 归 原 作 者 所 ...