报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2026年4月24日隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场等方面进行了分析，涉及期货、股票、债券、外汇等多个领域，展示了各市场的表现及相关政策、事件对市场的影响 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.93%报4708.60美元/盎司，COMEX白银期货跌3.21%报75.46美元/盎司 [4] - 美油主力合约收涨4.35%，报97.0美元/桶；布油主力合约涨4.44%，报106.43美元/桶 [5] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期镍涨1.70%报18775.0美元/吨，LME期铝等多数金属下跌 [5] 重要资讯 宏观资讯 - 商务部反对美国单边加征关税措施，认为其违反规则和法律，危害全球经贸秩序 [8] - 国家能源局公布1 - 3月电力统计数据，全国累计发电装机容量39.6亿千瓦，同比增长15.5% [8] - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，明确“十五五”碳达峰目标 [9] - 特朗普表示对伊相关态度及行动，以色列与黎巴嫩停火延长三周 [10] - 德黑兰上空传出爆炸声，伊朗启动防空系统，以色列否认空袭 [11] - 以色列称卡利巴夫从伊朗谈判小组辞职，伊朗否认内斗分裂，谈判重心转变 [13] - 伊朗消息人士称伊美谈判准备工作或取得突破 [14] 能化期货 - 新加坡燃料油库存下降，中质馏分油库存上涨，轻馏分油库存下跌 [16] - 中国涤纶短纤工厂物理库存21.16天，需求端低迷，企业库存累积 [16] - 全国浮法玻璃样本企业总库存环比增加，华北地区企业出货有差异 [16] - 国内纯碱厂家总库存增加，轻质纯碱增加，重质纯碱下降 [17] - 美国天然气库存总量增加，同比增幅7.4%，较5年均值高7.1% [17] 金属期货 - 印尼三大铜冶炼厂低负荷运行，导致硫酸供应短缺 [19] - 江苏某大型再生铅企业计划检修，预计持续45天以上，日影响产量1200吨 [20] - 力拓2026年一季度锂盐产量达1.27万吨LCE，全年产量指引维持6.1 - 6.4万吨LCE [20] - 广期所调整铂期货PT2606、钯期货PD2606合约交易手续费标准 [20] - 国际铅锌研究小组预计2026年全球铅市场过剩109000公吨，锌市场短缺19000公吨 [21] - 美国初请失业金人数增加6000人至21.4万人，续请失业金人数上升至182万 [21] - 芝商所下调部分白银及黄金期货合约保证金比例要求 [23] 黑色系期货 - 澳大利亚矿业公司Fenix Resources 2026年一季度铁矿石开采量环比下降6%，同比增长49%，发运量环比下降22%，同比增长38% [25] - 螺纹产量由降转增，厂库、社库连续六周下降，表需连续九周增加 [25] - 河钢集团4月硅锰定价及采量有变化 [25] - 2026年4月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量环比、同比均增加 [26] - 2026年3月全球粗钢产量同比减少4.3%，1 - 3月同比减少2.3%，中国3月粗钢产量下降6.3% [26] - 全国平均吨焦盈利61元/吨，不同地区盈利有差异 [28] 农产品期货 - 巴西港口等待装运食糖的船只数量持平，食糖数量增加0.99% [30] - 春耕化肥供应充足，价格同比略涨，春播粮食进度过两成 [30] - 全国能繁母猪存栏量连续9个月下降，3月新生仔猪数量17个月后首次同比下降，生猪价格企稳 [30] - 预计2026/27年度全球大豆产量减少100万吨，贸易量、消费量增加，结转库存减少 [31] - 美国2025/2026年度大豆、玉米、小麦出口净销售情况 [31] 金融市场 金融 - A股高开低走，上证指数收跌0.32%，市场成交额2.82万亿元，部分概念板块有涨跌表现 [34] - 恒生指数收跌0.95%，南向资金净买入约86亿港元 [34] - A股“五一”假期休市安排公布 [34] - 香港证监会与普华永道香港达成赔偿协议，会财局对普华永道处以罚款及执业限制 [34] 产业 - 市场监管总局部署互联网广告生态治理及市场秩序整治行动 [35] - 市场监管总局开展新兴领域、电子商务领域知识产权专项执法行动 [37] - 国家能源局公布发电装机容量数据 [37] - 国务院安委会办公室开展烟花爆竹全链条“打非治违”专项行动 [37] - 三部门联合规范知识产权代理行业 [37] - 中国科学院突破黑磷负极材料技术瓶颈 [37] - 车市7年低息车贷促销政策收紧 [38] - CPU市场掀起涨价潮，国际大厂酝酿Q3再涨价 [38] 海外 - 霍尔木兹海峡航道紧锁，国际货币基金组织警告冲突持续或使2026年全球经济增长率萎缩至2% [40] - 伊朗马汉航空将逐步恢复伊朗往返中国的客运航班运营 [40] - 美国国务院领事事务局提醒在伊公民离境 [40] - 美国4月制造业、服务业、综合PMI表现良好 [40] - 美国上周初请失业金人数增加6000人至21.4万人 [41] - 欧元区4月制造业PMI初值上升，服务业PMI初值下滑，综合PMI跌破荣枯线 [41] - 韩国第一季度GDP环比增长1.7%，实际国内总收入环比大增7.5% [42] - 土耳其议会通过禁止15岁以下人群使用社交媒体法案 [44] 国际股市 - 美国三大股指全线收跌，受美伊关系和财报影响，油价大涨 [45] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，中东局势主导市场情绪 [45] - 亚太主要股指收盘多数下跌，部分指数有涨跌表现 [46] - SK海力士今年第一季度营业利润和销售额创下单季度新高 [46] - 挪威主权财富基金因美国科技股投资一季度价值缩水 [46] - 英特尔一季报与二季度业绩指引超预期，美股盘后股价涨超14% [48] 商品 - 美油、布油主力合约收涨，受中东地缘局势和美国原油库存影响 [49] - 国际贵金属期货普遍收跌，多空博弈下承压 [49] - 伦敦基本金属多数下跌 [49] - 生猪供求关系改善，价格企稳 [50] - 广期所调整铂、钯期货合约交易手续费标准 [50] - 印度高价采购250万吨尿素，或使全球尿素供应紧张形势恶化 [52] 债券 - 中国银行间债市降温，主要利率债收益率走势分化，国债期货普跌 [53] - 2026年1.3万亿元超长期特别国债发行工作启动，4月24日发行1190亿元 [53] - 美债收益率集体上涨 [53] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘下跌，人民币对美元中间价调贬 [54] - 美元指数涨0.23%，非美货币涨跌互现 [56] - 3月人民币在全球支付货币排名中占比上升 [56] - 伦敦清算所预测美元兑离岸人民币货币对有望在2028年超越美元兑日元 [57] - 日本财务大臣警告对日元投机性走势保持警惕 [57] 财经日历 - 展示了多个国家不同时间的经济指标数据公布时间 [59] - 列举了4月24日的事件，包括逆回购到期、央行讲话、利率决议等，还有航天日信息发布、车展、研讨会等活动，以及新股申购、上市和财报公布信息 [61]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 中东局势紧张，霍尔木兹海峡被封锁，美伊谈判进展影响投资者情绪，进而扰动商品价格 [7][8] - 各品种价格受宏观、基本面等因素影响，呈现不同走势，部分品种有投资机会和风险 [8][9][73][74] 根据相关目录分别进行总结 所长早读 - 特朗普称已完全控制霍尔木兹海峡，伊朗表示达成协议需时间，并制定应对目标清单 [7] - 所长推荐关注铜和铂钯板块，铜基本面偏强，建议回调后逢低买入；铂钯预计回归震荡下行格局，看空逻辑强化 [8][9] 商品研究 贵金属 - 黄金地缘政治局势缓解，白银震荡回升 [12] - 黄金基本面数据显示价格有涨有跌，持仓和库存有变动；白银价格上涨，持仓和库存也有变化 [15] - 宏观及行业新闻涉及特朗普延长停火、伊朗拒绝谈判、美国扩大制裁等 [17] 基本金属 - 铜宏观扰动，价格震荡，基本面供应端扰动增强，消费有亮点，库存有变化 [8][18] - 铅LME库存减少，支撑价格，基本面数据显示价格和持仓有变动 [21] - 锡区间震荡，基本面数据显示价格和库存有变动 [25] - 铝高位震荡，氧化铝供应宽松格局未解，铸造铝合金跟随电解铝，基本面数据更新 [28] - 铂关注下方支撑位，钯空头行情开始兑现，基本面数据显示价格和持仓有变动 [32] - 镍硫磺预期反复，火法成本支撑；不锈钢投机资金扰动，供需偏弱高位谨慎，基本面数据和库存有变化 [37][42] 能源化工 - 碳酸锂供需偏强，关注上方空间，基本面数据显示价格和持仓有变动 [45] - 工业硅上方空间有限，多晶硅关注市场情绪发酵，基本面数据显示价格和库存有变动 [49] - 铁矿石节前补库支撑，矿价高位震荡，基本面数据显示价格和持仓有变动 [52] - 螺纹钢和热轧卷板宽幅震荡，基本面数据显示价格和持仓有变动 [56] - 焦炭三轮提涨预期开启，震荡偏强；焦煤供给侧消息扰动，震荡偏强，基本面数据显示价格和持仓有变动 [59] - 动力煤预计短期煤价维持区间震荡，基本面数据显示价格有变动 [62] - 原木港口低库存，原木高位震荡，基本面数据显示价格和持仓有变动 [65] - 对二甲苯、PTA、MEG中期趋势偏强，基本面数据显示价格和开工率有变动 [69][71] - 橡胶震荡运行，基本面数据显示价格和持仓有变动 [75] - 合成橡胶短期原油价格强势，高位震荡，基本面数据显示价格和持仓有变动 [79] - LLDPE供给缩量持续，基差偏弱；PP开工触底小幅回升，需求传导有限，基本面数据显示价格和持仓有变动 [83] - 烧碱上涨驱动不足，基本面数据显示价格和库存有变动 [87] - 纸浆震荡运行，基本面数据显示库存增加，供应宽松，需求疲软 [95] - 玻璃原片价格平稳，基本面数据显示价格和持仓有变动 [98] - 甲醇高位宽幅震荡，基本面数据显示价格和库存有变动 [102] - 尿素短期投机性较强，高位宽幅波动，基本面数据显示价格和持仓有变动 [107] - 苯乙烯高位震荡，基本面数据显示价格和持仓有变动 [110] - 纯碱现货市场变化不大，基本面数据显示价格和持仓有变动 [113] - LPG地缘仍有反复，近端支撑偏弱；丙烯利润修复，基本面存转弱预期，基本面数据显示价格和持仓有变动 [115] - PVC偏强震荡，基本面数据显示价格和库存有变动 [123] - 燃料油维持反弹，短期波动放大；低硫燃料油近端明显转强，外盘现货高低硫价差持续反弹，基本面数据显示价格和持仓有变动 [125] 农产品 - 短纤和瓶片基本面有支撑，月差正套，基本面数据显示价格和持仓有变动 [139] - 胶版印刷纸反弹布空，基本面数据显示价格和成本有变动 [143] - 纯苯高位震荡，基本面数据显示价格和库存有变动 [148] - 棕榈油B50刺激上涨，能源再次带动；豆油天气扰动出现，豆系提振反弹，基本面数据显示价格和持仓有变动 [152] - 豆粕隔夜美豆小幅收跌，连粕或震荡；豆一震荡，基本面数据显示价格和持仓有变动 [158] - 玉米震荡运行，基本面数据显示价格和持仓有变动 [162] - 白糖重视低基差机会，基本面数据显示价格和价差有变动 [165] - 棉花需求支撑较强，关注新作情况，基本面数据显示价格和持仓有变动 [169] - 鸡蛋补苗积极，远月逢高做空，基本面数据显示价格和持仓有变动 [173] - 生猪产业逻辑逐步回归，等待月底现货印证，基本面数据显示价格和持仓有变动 [177] - 花生关注基层余货，基本面数据显示价格和持仓有变动 [181]

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 电 话：020-88818009 E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 每日精选： 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银、铂、钯 集运欧线 商品期货： 有色金属： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多 晶硅 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工： PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧 碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格：Z0010559） 电话：020-81868743 邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 朱迪（投资咨询资格：Z0015979） 电话：020-88818008 邮箱：zhudi@g ...

热点资讯 - 美国与伊朗谈判“陷入僵局”，进展“非常缓慢”，美国维持对伊朗海上封锁，伊朗认为这是参与谈判的障碍，达成协议需时间；以色列做好重启与伊朗战争准备，等美国绿灯；特朗普表示谈判推进时不会仓促行事，不用核武器，以黎停火协议延长三周 [2] - 截至3月底全国累计发电装机容量39.6亿千瓦，同比增长15.5%，其中太阳能发电装机容量12.4亿千瓦，同比增长31.3%，风电装机容量6.6亿千瓦，同比增长22.4% [2] - 美国4月标普全球制造业PMI初值为54，高于预期的52.5，创2022年5月以来新高，服务业PMI升至51.3，重返扩张区间，综合PMI初值录得52，创三个月新高，商品与服务价格涨幅创2022年7月以来最大 [2] - 广期所自4月27日交易时起，铂期货PT2606、钯期货PD2606合约交易手续费标准调整为成交金额的万分之一，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一 [2] - 印度在4月招标中以近两倍于2个月前的价格采购250万吨尿素，或使全球尿素供应紧张形势恶化，采购规模为印度历来之最 [3] 重点关注 - 重点关注原油、沥青、钯、苹果、PVC [4] 夜盘表现 板块涨跌幅 - 非金属建材涨2.41%，贵金属涨27.78%，油脂油料涨8.11%，煤焦钢矿涨9.79%，能源涨5.12%，化工涨14.61%，谷物涨1.20%，农副产品涨3.31%，软商品涨2.93%，有色涨24.74% [4][5] 商品各板块资金占比 - 文档未明确给出具体资金占比数据 [4] 商品期货主力合约夜盘涨跌幅及增仓比率 - 文档未明确给出具体涨跌幅及增仓比率数据 [4] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动，涉及农副产品、谷物、化工、能源、煤焦钢矿、有色、商品综合、软商品、油脂油料、贵金属、非金属建材等板块，但未明确给出具体持仓变动数据 [6] 大类资产表现 权益类 - 上证指数日涨跌幅 -0.32%，月内涨跌幅5.17%，年内涨跌幅3.13%；上证50日涨跌幅 -0.09%，月内涨跌幅3.60%，年内涨跌幅 -3.40%；沪深300日涨跌幅 -0.28%，月内涨跌幅7.56%，年内涨跌幅3.38%；中证500日涨跌幅 -0.97%，月内涨跌幅8.90%，年内涨跌幅11.11%；标普500日涨跌幅 -0.41%，月内涨跌幅8.88%，年内涨跌幅3.84%；恒生指数日涨跌幅 -0.95%，月内涨跌幅4.55%，年内涨跌幅1.11%；德国DAX日涨跌幅 -0.16%，月内涨跌幅6.51%，年内涨跌幅 -1.37%；日经225日涨跌幅 -0.75%，月内涨跌幅15.82%，年内涨跌幅17.48%；英国富时100日涨跌幅 -0.19%，月内涨跌幅2.76%，年内涨跌幅5.29% [7] 固收类 - 10年期国债期货日涨跌幅 -0.07%，月内涨跌幅0.32%，年内涨跌幅0.83%；5年期国债期货日涨跌幅 -0.02%，月内涨跌幅0.13%，年内涨跌幅0.45%；2年期国债期货日涨跌幅0.00%，月内涨跌幅0.06%，年内涨跌幅0.14% [7] 商品类 - CRB商品指数日涨跌幅0.97%，月内涨跌幅2.53%，年内涨跌幅27.80%；WTI原油日涨跌幅3.97%，月内涨跌幅 -5.01%，年内涨跌幅68.09%；伦敦现货金日涨跌幅 -0.73%，月内涨跌幅0.76%，年内涨跌幅8.95%；LME铜日涨跌幅 -0.92%，月内涨跌幅7.90%，年内涨跌幅6.51%；Wind商品指数日涨跌幅 -1.60%，月内涨跌幅2.40%，年内涨跌幅2.45% [7] 其他 - 美元指数日涨跌幅0.23%，月内涨跌幅 -1.06%，年内涨跌幅0.57%；CBOE波动率日涨跌幅2.06%，月内涨跌幅 -23.52%，年内涨跌幅29.16% [7] 主要大宗商品走势 - 展示波罗的海干散货指数(BDI)、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货黄金、伦敦现货白银、LME3个月铜、金油比、铜金比、风险溢价、CBOT大豆、CBOT玉米、万得全A(除金融、石油石化)等大宗商品走势，但未明确给出具体数据 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际原油期货延续偏强震荡态势，美伊和谈陷入僵局，霍尔木兹海峡通航受限，全球原油库存大幅下滑，原油和化工将延续震荡整理，等待霍尔木兹海峡通航时间明朗化[1] 各品种总结 原油 - 观点为供应延续短缺，地缘前景不明，美伊谈判前景不明，霍尔木兹海峡低通行量延续，原油供应紧缺，价格二次上探风险高，即使通行缓解，中东原油产量恢复或有时滞，近月合约期价难回落至冲突前水平，预计高位震荡[8] 沥青 - 观点为地缘扰动，沥青期价宽幅震荡，地缘局势影响油价，沥青期价宽幅震荡，沥青 - 燃油价差回升关键在于炼厂减产、地缘溢价降温，成品油利润高，减化增油或分流沥青产量，需求不佳，当前沥青期价较燃油低估，较螺纹钢偏高估，绝对价格高估，中长期估值有望回落[9][10] 高硫燃油 - 观点为地缘扰动，高硫燃油期价走高，地缘局势是油价核心驱动，高硫燃油期价因伊朗地缘局势紧张而走高，燃油进口依存度高，地缘属性强，当前利好集中兑现，中长期中东燃油发电需求被替代构成利空，沥青 - 燃油价差受地缘影响，委内瑞拉石油产量增长预期长期施压，短期关注中东地缘走势[9] 低硫燃油 - 观点为低硫燃油跟随原油高位震荡，跟随原油高位震荡，市场聚焦地缘局势，主产品属性使低硫燃油在油价上涨中估值和利润修复，面临航运需求回落等利空，出口退税率有优势，高利润有望推动产量提升，受绿色燃料替代等影响，但当前估值低，跟随原油波动[11] PX - 观点为PX - MX价差高起刺激部分装置提负，压制PX反弹高度，美伊和谈进展慢，国际油价强势，PX价格震荡上涨，PTA减产和自身偏紧格局提供信心支撑，但PX - MX短流程价差利润好刺激部分企业提负，压制价格弹性，供需双减下缺乏上行动力，反弹幅度有限，短期价格受成本指引宽幅整理，关注PX07 - 09正套滚多头寸，PXN预计宽幅震荡，关注地缘局势[13] PTA - 观点为TA工厂加速减产，负荷跌至低位，中东局势焦灼，原油价格对TA指引钝化，PTA上下游加速减产，供需双弱有去库预期，基差走强，流通性收紧，供需区域分化，短期跟随上游成本波动，预计短期宽幅震荡，关注TA07 - 09滚多机会，波动率上升，利润有支撑[13][14] 纯苯 - 观点为原油和商品情绪主导波动，纯苯偏强震荡运行，成本端石脑油价格强势挤压利润空间，BZN价差修复但仍处低位，供应端装置检修超预期，海外供应降幅大于国内，4 - 5月进口量或大幅下滑，需求端下游行业开工高位，需求稳健，市场连续去库，受地缘形势影响，国内外炼厂生产或缩减，纯苯去库提前[15][16] 苯乙烯 - 观点为地缘带来苯乙烯供需利好，苯乙烯偏强震荡运行，供应端原料短缺使国内外供给下降，国内装置检修计划推迟，海外供应降幅大利于出口，近期下游需求弱、出口装船延迟致累库，临近五一假期下游EPS行业或停工降负，5月后装置检修、出口兑现叠加需求修复，库存有望下降，受地缘形势影响，国内外生产或缩减，出口需求有增量[17] 乙二醇 - 观点为显性库存去化不及预期，但海外负荷偏低之下对价格仍有支撑，国际油价强势，乙二醇港口库存去化不及预期，海外停车装置多，需评估中东装置情况，4 - 5月去库格局难扭转，但现货流转收紧速度慢，港口库存降幅不及预期，预计短期价格宽幅波动，下方有支撑，短期高位震荡整理，波动率放大，暂观望[18][19] 短纤 - 观点为原料端存在支撑，需求疲软观望，聚酯原料价格震荡，市场需求疲软，部分终端及下游有减产预期，但PX - TA后续量紧价高，地缘拉锯或使部分工厂产量下滑，预计近日震荡整理，价格跟随上游运行，加工费有支撑，短期波动率大，谨慎操作[19][20] 瓶片 - 观点为现货流通依旧偏紧，加工费高企，地缘局势拉锯，上游聚酯原料价格上涨，聚酯瓶片现货价格偏稳，成交氛围回落，原料价格指引不明显，期价维持震荡趋势，关注美伊局势谈判及海峡情况，绝对价格跟随原料波动，加工费下方支撑增强，可关注多PR空PF剥离成本宽幅扰动因素，短期PR加工费滚动做多[21][22] 甲醇 - 观点为美伊谈判拉锯，国内沿海内地市场分化，甲醇震荡看待，4月23日甲醇期价震荡偏强，内地市场供需格局偏紧，现货流通量有限，价格坚挺，沿海市场下游采购意愿弱，MTO综合开工率回落，海外伊朗装置部分重启，进口或转宽松，压制美伊谈判可能的利多，美伊谈判仍在推进，霍尔木兹海峡通航情况是焦点，地缘局势不确定，盘面区间震荡[25][26] 尿素 - 观点为情绪提振暂缓，盘面多空博弈，尿素震荡看待，4月23日尿素震荡偏弱，出口情绪提振暂缓，基本面稳定，供应端日产稳定高位，需求端农业需求减弱、工业需求有支撑，企业库存同比低位支撑盘面，现货端受指导价约束，报价平稳，盘面受出口和指导价消息影响多空博弈，短期震荡，关注5月农业需求、下游拿货表现和企业订单消化情况[27][29] PE - 观点为地缘博弈暂偏混沌，PE震荡，4月22日塑料主力震荡，美伊停火延期，谈判波折，霍尔木兹海峡低通行量延续，油价高位震荡，中东低供应使全球原油及成品油库存下滑，即使通行缓解，中东原油产量恢复或有时滞，炼厂采购需求将抬升，我国自中东进口PE有减量预期，能化情绪反复，炼厂开工低位支撑近月，现货价格波动，下游成交放量，地缘博弈，供给减量支撑近月[30] PP - 观点为开工有所回升，PP震荡，4月23日PP主力震荡，美伊停火延期，谈判波折，霍尔木兹海峡低通行量延续，油价高位震荡，中东低供应使全球原油及成品油库存下滑，即使通行缓解，中东原油产量恢复或有时滞，炼厂采购需求将抬升，我国自中东进口PP有减量预期，PP炼厂利润承压，整体开工低位但下周有装置开回，现货成交短期放量，供给减量支撑，地缘短期扰动[31] PL - 观点为部分下游计划检修，PL震荡，4月23日PL主力震荡，山东区域市场货源流通量增加，观望情绪升温，企业推涨动力不足，实单价格窄幅走弱，短期粉料利润压缩，下游工厂接受度有限，供给减量支撑，地缘短期扰动[32] PVC - 观点为市场情绪偏乐观，PVC震荡运行，宏观上地缘局势或反复，国内推进碳达峰碳中和提振市场情绪，微观上国内供应环比降低，出口中性偏好，库存缓慢去化，上游4月集中检修，供应下滑，乙烯法低负荷或成常态，5月开工回升有限，下游开工持稳，低价采购放量，高价追涨谨慎，上周出口签单改善，海外裂解低负荷运行，乙烯价格高，乙烯法PVC成本偏高，国内推进碳达峰提振情绪，但库存难快速去化，盘面震荡[33][34] 烧碱 - 观点为弱现实压制，烧碱震荡为主，宏观上地缘局势或反复，微观上烧碱供应高位，需求清淡，上游库存累积，氧化铝边际装置利润差减产，广西氧化铝投产提振需求，山东氧化铝大厂收货量回升但收货价下调，非铝需求一般，32%碱刚需为主，近期50%碱出口签单不佳，4月氯碱企业检修增多，供应压力略缓解，供应减量有限，库存高位，盘面震荡[35] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了Brent、Dubai、PX、PTA、MEG、短纤、苯乙烯、PVC、烧碱、PP、塑料、甲醇、尿素等品种的跨期价差数据，包括最新值和变化值[36] - 展示了沥青、高硫燃油、低硫燃油、PX、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、尿素、PP、塑料、PVC、烧碱等品种的基差、变化值、仓单及仓单单位[37] - 展示了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA、9月PP - 3MA等跨品种价差数据，包括最新值和变化值[38] 化工基差及价差监测 - 虽提及各品种但未给出具体内容 商品指数 - 2026 - 04 - 23中信期货商品综合指数2523.91，涨0.37%；商品20指数2848.57，涨0.33%；工业品指数2523.27，涨0.69%；能源指数1555.77，今日涨2.01%，近5日跌0.41%，近1月跌11.78%，年初至今涨43.18%；PPI商品指数1482.36，涨0.61%[276][277]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外宏观方面美伊和谈预期主导大类资产走势，地缘冲突对美国“滞”的传导未充分显现，经济数据韧性难驱动降息预期短期修复，通胀受能源单一驱动，就业市场稳定，高油价对生产端有负面影响 [2] - 国内宏观方面一季度中国GDP同比超预期回升，呈现“外暖内平”特征，出口亮眼，消费偏弱，投资端分化 [2] - 资产观点是短线维持均衡配置，保持现金灵活度，国内权益修复渐近尾声，不建议追高，四月下旬或转向震荡，国债关注正套机会，贵金属偏强震荡，原油高波动延续、观望为主，基本金属与黑色系震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 各板块品种近期市场逻辑及短期判断 - 金融板块：股指期货成长方向阶段回调，股指期权可关注中期价差组合，国债期货多头止盈、曲线走陡，短期均震荡 [5] - 贵金属板块：黄金受海峡紧张局势和美国经济数据影响，白银货币政策预期受约束且产业和现货驱动偏弱，短期均震荡 [5] - 航运板块：集运欧线现货市场降价揽货后酝酿提涨，短期震荡 [5] - 黑色建材板块：钢材去库速度尚可、盘面偏强，铁矿铁水小幅下滑、钢厂盈利率增加等，各品种短期多震荡 [5] - 有色与新材料板块：美伊和谈预期和供应问题主导基本金属盘面，各品种短期多震荡或震荡偏强 [5] - 能源化工板块：美伊谈判陷入僵局，化工轮番检修支持正套逻辑，各品种短期多震荡 [6] - 农业板块：供需宽松，猪价偏弱，各品种短期多震荡 [6] 金融市场涨跌幅 - 股指方面沪深300期货、上证50期货、中证500期货、中证1000期货有不同日度、周度、月度、季度、年度涨跌幅 [9] - 国债方面2年期、5年期、10年期、30年期国债期货有不同涨跌幅 [9] - 外汇方面美元指数、美元中间价、银存间质押7日收益率、10Y中债国债收益率等有不同涨跌幅 [9] - 利率方面10Y美国国债、美债10Y - 2Y利差、10Y盈亏平衡通胀率有不同涨跌幅 [9] 中信行业指数涨跌幅 - 农林牧渔、国防军工、商贸零售等多个中信行业指数有不同日度、周度、月度、季度、今年涨跌幅 [10][11] 海外商品涨跌 - 能源类NYMEX WTI原油、ICE布油、NYMEX天然气、ICE英国天然气有不同日度、周度、月度、季度、今年涨跌幅 [12] - 贵金属类COMEX黄金、COMEX白银有不同涨跌幅 [12][13] - 有色金属类LME铜、LME铝等有不同涨跌幅 [13] - 农产品类CBOT大豆、CBOT豆油等有不同涨跌幅 [13] 国内主要商品涨跌幅 - 航运、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等板块各品种有不同日度、周度、月度、季度、今年涨跌幅 [14][15][16]

文字早评 2026/04/24 星期五 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、伊朗消息人士：伊美谈判准备工作"今晚或明天"或取得突破；伊朗发布反击目标清单，根据不同 情形设定多种回应方案； 2、美国 4 月标普全球制造业 PMI 初值 54，预期 52.5，3 月终值 52.3；服务业 PMI 初值 51.3，预期 50.3， 3 月终值 49.8；综合 PMI 初值 52，预期 50.5，3 月终值 50.3； 3、德国、英国和荷兰的多家能源设备批发商与可再生能源企业表示，自 2 月下旬战争爆发以来，来自 家庭用户的需求已增加一倍多； 4、新易盛：Q1 净利润 27.8 亿，同比增长 76.80%；生益电子：2025 年净利润同比增长 343.76%，深南 电路：拟 46 亿元投建高速高密高多层电子电路项目。 基差年化比率： IF 当月/下月/当季/隔季：8.56%/7.83%/8.23%/6.32%； IC 当月/下月/当季/隔季：7.30%/8.62%/8.76%/7.79%； IM 当月/下月/当季/隔季：7.46%/10.38%/11.76%/10.54%； IH 当月/下月/当季/隔季：1.47%/ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观方面，美伊谈判陷入僵局，局势紧张，对原油等能源市场影响大；国内一季度GDP增长超预期，出口和工业生产是主要驱动力 [8][14] - 金融市场，股指期货考虑逢低做多，国债期货中期逢低做多，长债好于短债 [13][15] - 黑色系，钢材短期反弹空间不大，铁矿中期偏空；双焦短期震荡，观望或逢反弹轻仓做空；铁合金中长期多硅铁空锰硅 [16][17][19] - 有色和新材料，铜短期偏强震荡，碳酸锂短期支撑强，工业硅关注卖出看涨期权，多晶硅关注卖出虚值宽跨式期权 [22][24][26] - 农产品，鸡蛋或震荡，苹果主力合约或偏弱，玉米警惕价格回落，红枣震荡偏弱，生猪现货中长期有望上行 [29][30][32][33][34] - 能源化工，原油供应缺口或超预期，燃料油有季节性需求支撑，塑料受地缘政治影响，橡胶关注原料和需求，合成橡胶区间震荡，甲醇短期震荡，烧碱期货谨慎做空，沥青跟随油价震荡偏强，PVC可少量买入，聚酯产业链回调偏多，液化石油气高位震荡 [37][38][39][40][41][43][44][46][47][48][49] - 纸浆和原木，纸浆近月合约逢高做空，原木价格或承压 [52][55] - 尿素，期货资金博弈明显，可顺势操作 [54] 各板块总结 宏观资讯 - 美伊谈判陷入僵局，美国维持对伊朗海上封锁，伊朗认为是谈判障碍；以色列准备重启与伊朗战争，特朗普表示不仓促行事，不会用核武器，且以黎停火协议延长三周 [8] - 伊朗外交部回应谈判，核心议题变为终结战争，诉求包括索要赔偿、解决争端、解除制裁 [8] - 特朗普称美国掌控霍尔木兹海峡，下令开火击沉布水雷船只；伊朗议会副议长称首笔通行费到账 [8][9] - 伊朗设定对美及其盟友军事行动目标清单，或突袭美国地区外利益 [9] - OpenAI发布GPT - 5.5，向特定用户开放，标志AI向代理系统演进 [9] - 中国印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，设置5项控制指标 [10] - CPU市场自3月起涨价，国际大厂酝酿Q3再涨 [10] - 美国国务院提醒在伊公民离境；4月美国制造业、服务业、综合PMI表现良好 [10] - 4月欧元区制造业PMI上升，但服务业PMI下滑，综合PMI跌破荣枯线；韩国一季度GDP和GDI环比大增 [11] 宏观金融 股指期货 - 策略上考虑趋势操作，逢低做多为主；A股高开低走，算力硬件产业链回调，大消费等概念表现较好；美伊停火协议延长，国内一季度GDP增长超预期 [13][14] 国债期货 - 中期考虑逢低做多，关注阻力位回落后的赔率，长债好于短债；资金面宽松，短债估值高，赔率低，曲线考虑做平策略 [15] 黑色 螺矿 - 建材需求偏差，热卷需求尚可，钢材接单情况尚可但库存高，供应端钢厂利润低，铁水产量平稳；铁矿石供给回升，需求达高位，中长期维持弱势；钢材短期反弹空间不大，激进者逢高偏空，铁矿中期高位空单持有或逢高做空 [15][16] 煤焦 - 双焦价格短期震荡，建议观望或逢反弹轻仓做空；原油价格震荡，焦煤供应充足，库存偏高，焦企生产积极性提高；双焦期货价格跌幅大，后续回归基本面定价，上方有压力 [17][18] 铁合金 - 双硅主产区复产明显，锰硅过剩量级大于硅铁，硅铁供应过剩因出口改善缩窄；4、5月西北电费或环比走弱，关注其对盘面估值的影响；中长期推荐多硅铁空锰硅结构 [19] 纯碱玻璃 - 纯碱观望，玻璃逢低试多远月；纯碱供应龙头企业负荷恢复，出口预期转强；玻璃供应处低位，产业利润未改善，部分区域中游库存去化较顺 [20] 有色和新材料 沪铜 - 市场对中东局势脱敏，风险偏好回升，硫酸紧缺和需求向好使库存去化，铜价短期偏强震荡，关注回调买入机会 [22] 碳酸锂 - 二季度锂矿紧缺，供需边际趋紧，碳酸锂短期支撑强，关注回调买入机会，后续关注津巴布韦锂矿发运和江西矿证变更 [24][25] 工业硅多晶硅 - 工业硅暂无供需驱动，估值中性，关注卖出看涨期权；多晶硅短期情绪调整，关注卖出虚值宽跨式期权；工业硅大厂复产供应回升，多晶硅高库存、弱需求矛盾未解决 [26][27] 农产品 鸡蛋 - 近期蛋价偏强，蛋鸡存栏存疑，五一提振有限，消费转弱后现货上涨空间有限，或震荡；中小养殖户补栏积极性提高，压制远月预期 [29] 苹果 - 新季苹果花期无恶劣天气，主力合约或偏弱；4月消费淡季，现货市场走势分化，全国冷库库存低但消费乏力，需关注产区出库和销区走货情况 [30][31] 玉米 - 卖出主力合约深度虚值看涨期权；国内玉米现货稳中偏强，盘面震荡偏弱；东北储备库开收干粮，玉米定价权转移，价格有支撑，但小麦替代性价比显现，需警惕价格回落 [32] 红枣 - 维持震荡偏弱观点；当前是消费淡季，现货价格稳定，期货价格偏弱；产区价格稳定，销区按需采购；后续关注销区走货和采购商心态 [33] 生猪 - 现货价格中长期有望上行，考虑远月合约逢低偏多；四月中旬生猪出栏均重下滑，二季度供应下降，现货价格上涨；能繁母猪存栏下降，猪价有望企稳回升 [34][35] 能源化工 原油 - 美伊“以封锁对封锁”格局未缓解，海峡封锁时间或超预期，原油供应缺口时长和深度可能超预期，市场围绕谈判和海峡通行动态波动，油价上涨 [37] 燃料油 - 燃料油贴水回落，新加坡库存去库，有季节性需求支撑；油价受和谈及地缘因素影响，涨至100美元后高位波动 [38] 塑料 - 地缘政治影响聚烯烃价格，短期情绪偏空但因减产价格难跌，长期关注谈判、原油供应和上游提负荷节奏 [39] 橡胶 - 原料价格支撑盘面，但干旱情况需验证，需求环比减弱，假期后关注逢高卖看涨机会，后续可卖看跌或逢低买入；多天然空合成策略可关注止盈 [40] 合成橡胶 - 短期受情绪和供应预期影响，区间震荡偏弱，谨慎追涨杀跌 [41] 甲醇 - 甲醇供需变化大，中东局势不确定，短期受地缘政治扰动，盘面震荡；长期供需格局好转，但受战争影响不确定大，关注下游采购、出口及伊朗供应运输情况 [43] 烧碱 - 现货市场偏弱，期货空头持仓信心不足，07合约升水现货；烧碱期货陷入基本面与资金情绪博弈，低位做空需谨慎 [44] 沥青 - 近端受原油价格和原料进口风险主导，跟随油价震荡偏强；产业端供需双弱，进入季节性需求旺季 [46] PVC - 美伊战争若进入谈判阶段，化工品情绪偏弱，PVC基本面长期有改善，价格不高时可少量买入；核心矛盾是库存支撑和出口增加情况，取决于美伊谈判 [47] 聚酯产业链 - 原料供应收缩，中期基本面偏强，建议回调偏多；关注地缘政治、装置检修和聚酯需求复苏情况 [48] 液化石油气 - 霍尔木兹海峡通航进度是最大变量，LPG市场将转向高位震荡；供应与需求博弈，市场观望为主，关注航运物流和地缘局势 [49] 纸浆和原木 胶版纸 - 小厂装置恢复开工，行业产量环比增加，供应产能过剩；国际纸浆报价下调和人民币升值使成本回落，有毛利空间 [50] 纸浆 - 盘面多空移仓，部分空头离场，现货情绪好转使盘面反弹；进口稳定，下游刚需补库，高库存弱需求和海外浆厂减停产是博弈重点；国内基本面企稳，估值低有支撑，但远月进口成本下移压制上方空间，近月合约逢高做空 [52] 原木 - 关注宏观及商品情绪，下游成品市场需求无增长，山东加工厂产能去化，订单存量博弈；本周到港增加，价格或承压，观察港口库存 [52] 尿素 - 期货资金博弈明显，可根据市场走势顺势操作；现货市场价格稳定，供需紧平衡；期货UR2609合约震荡，出口消息影响盘面情绪 [54]

报告行业投资评级 文档中未提及报告行业投资评级相关内容。 报告的核心观点 - 中美通胀会上升但幅度有限，美国通胀在美伊无更大规模冲突下高点或在二季度，核心通胀上升缓慢且未来几个季度显现，中国输入性通胀有望改变低通胀预期，对2026年上半年通胀回升持正面预期 [2][6][13] - 基本面暂不足以改变美联储既定方向，其对短期通胀“观察期”6 - 9个月，不排除下半年市场向美联储今年降息一次目标修正，中国货币政策延续宽松，二季度或降准，进一步降息空间有限 [3][7][14] - 3月冲击修复行情渐近尾声，市场逻辑回归基本面，国内权益四月下旬或转向震荡，推荐IH、IC；国债关注正套机会；能源化工关注近强远弱结构机会；贵金属短期偏强震荡；基本金属短期高位震荡，中期供应端扰动支撑价格，后续关注海峡通航动向及美伊谈判进展 [4][5][7] 根据相关目录分别进行总结 一、短期能源冲击对通胀的抬升有限，核心通胀显示经济仍存压力 - **美国通胀情况**：3月美国CPI同比3.3%明显上冲，核心CPI同比2.6%保持温和，通胀抬升主要由能源价格脉冲带动，住房与核心服务约束核心通胀扩散，若美伊无更大规模冲突，通胀高点或在二季度，核心通胀上升缓慢且未来几个季度显现 [18][24][62] - **中国通胀情况**：3月中国PPI同比转正，结束41个月负增长，由输入性通胀拉动，CPI同比回落略低于预期，核心CPI环比大幅下行，后续PPI改善线索不变，对2026年上半年通胀回升持偏正面预期 [33][36][82] 二、美联储降息预期存在修正的可能性，国内维持宽松底色 - **美联储方面**：当前基本面暂不足以改变其既定方向，“观察期”6 - 9个月，3月数据支撑年内有降息空间，市场对今年降息预期降至冰点，不排除下半年向美联储今年降息一次目标修正，地缘问题若使油价冲击延续，会约束其短期政策节奏 [49][50][86] - **中国方面**：货币政策延续宽松，二季度或降准，进一步降息空间有限，制约因素包括银行净息差低、流动性偏宽松、通胀预期回暖、结构性货币政策工具存在 [54][55][90]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 苹果基本面偏弱 新果季苹果产量有增产预期 冷库果价格有下跌预期 苹果10合约大概率仍有向下空间 可考虑逢高布局空单 [7] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数为107.74 较上一工作日涨0.06 6种水果平均批发价为7.68 与上一工作日持平 [2] - 期货方面 AP01收盘价7664 较昨收跌169 AP05收盘价9207 较昨收跌109 AP10收盘价7667 较昨收跌172 [2] 第二部分 市场消息及观点 市场消息 - 截至2026年4月22日 全国主产区苹果冷库库存量为319.96万吨 环比上周减少31.98万吨 [4] - 山东产区苹果成交价格稳定 存储商卖货积极 主流行情趋弱 贸易商拿货积极性较低 冷库成交不旺 出货平缓 西北产区客商以包装自有货为主 调货亦偏少 市场行情平稳 价格维持稳定 [4] - 山东产区库存苹果晚熟纸袋富士价格稳定 近期冷库成交不旺 存储商卖货积极性比较高 行情趋弱 贸易商多数观望 按需采购 成交量一般 [4] - 栖霞地区纸袋富士80以上一二三级货源主流报价2.5 - 3.0元/斤 陕西产区主流价格稳定 客商采购偏谨慎 成交平稳 贸易商包装自有货源的比较多 洛川产区冷库纸袋富士70起步主流价格4.0 - 4.5元/斤 [6] 交易逻辑 - 苹果基本面偏弱 新果季苹果产量有增产预期 冷库果价格有下跌预期 西部地区降雪对产区影响不大 苹果10合约大概率仍有向下空间 [7] 交易策略 - 单边：苹果10月合约建议逢高布局空单 [8] - 套利：建议观望 [9] - 期权：可以考虑买入看跌期权 [9] 第三部分 相关附图 - 附图包括栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP01 - AP05、槎龙、江门、下桥合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等 [12][13][19]