公司经营业绩 - 2024年实现营业收入994,240.64万元，同比增长34.37%，归属于上市公司股东的净利润157,078.22万元，同比增长52.25% [17][39] - 海外主营业务收入占比提升至70.78%，资源开发板块收入320,932.67万元，同比增长412.85%，占营业收入32.28% [17][18] - 经营活动现金流量净额205,318.47万元，同比增长89.24%，期末现金及现金等价物余额253,805.50万元 [39][42] 矿山服务板块 - 全年完成掘进总量417.17万立方米，采供矿量4,149.18万吨，实现收入654,383.25万元，占营业收入65.82% [17][18] - 新签及续签合同金额约115亿元，包括普朗铜矿10年期采矿承包合同和卡莫阿-卡库拉铜矿5年期采矿承包合同 [18] - 首次实现EPC总承包项目由基建转入生产，成功承接摩天冲磷矿项目采矿生产业务 [18] 资源开发板块 - 资源项目增至5个，分布在4个国家，全年生产铜金属（当量）4.87万吨，销售4.92万吨，生产磷矿石35.65万吨 [18][19] - Lubambe铜矿完成收购并实现平稳过渡，Lonshi铜矿西区超额完成生产目标，东区探获矿石量3,270万吨 [19][20] - Lonshi铜矿东区拟投资7.5亿美元建设采选工程，预计达产后年产铜金属约10万吨 [19] 技术创新与智能化 - 全年获国家发明专利9项，实用新型专利7项，部级科学技术奖2项，部级科技创新奖5项 [21] - 膏体充填实验室获批建设"国家矿山安全监察局重点实验室"，完成2台破碎台车无人化改造 [21] - 利用三维激光雷达升级井下智能控制系统，提升自动驾驶定位精度和可靠性 [21] 2025年经营计划 - 矿山服务板块目标：井下掘进总量386.94万立方米，采供矿量4,417.29万吨 [22] - 资源开发板块目标：生产铜金属（当量）7.94万吨，销售7.89万吨，生产销售磷矿石30万吨 [23] - 重点推进Lubambe铜矿提产改造和Lonshi铜矿西区稳产达产，深化数字化管理工具应用 [24][25] 公司治理与资本运作 - 2024年召开4次股东大会，12次董事会会议，审议通过重大事项包括发行可转债、对外担保等 [15][16] - 董事会战略委员会更名为"战略与可持续发展委员会"，增加ESG管理职责 [16] - 被纳入MSCI中国指数和中证A500指数，资本市场认可度提升 [22]

公司业务与产品 - 公司主要业务为矿用车的研发、生产、销售和服务，同时提供矿用车备件、维修承包及劳务服务等 [1] - 产品覆盖载重25—400吨全系列矿用车，包括机械传动、电动轮、纯电动、氢能源等多种类型 [1] - 产品广泛应用于冶金、煤炭、有色、化工、建材、水电、交通基建七大矿业领域，覆盖国内外数百个大型露天矿山 [1] 市场与销售 - 国际市场已拓展至67个国家和地区，包括蒙古、非洲等，并在2020年实现澳洲和欧洲高端市场的突破 [1] - 海外市场通过直销、代理销售及中资企业"走出去"政策保持较快增长 [2] - 2024年实现合并营业收入29.18亿元，同比增长21.43%，2025年目标为不低于30亿元 [7] 竞争优势与对标 - 作为国内矿用车行业领航企业，积极对标国际巨头卡特彼勒及小松，产品性能与品质服务差距逐步缩小 [3] - 被列为国务院国资委"对标世界一流专业领军示范企业" [3] 供应链与国产化 - 部分零部件以国外采购为主，但通过科技自立自强和国产化研发替代，零部件国产化率不断提高 [4] 财务表现 - 2025年一季度主营收入8.81亿元，同比上升6.41%，归母净利润6346.22万元，同比上升22.19% [8] - 毛利率16.73%，负债率64.09%，财务费用-69.62万元 [8] 子公司与业务结构 - 控股子公司内蒙古北方智行采矿机械有限公司（北方采矿）主要为电动轮矿用车提供备件及售后维修服务 [8] 机构预测 - 浙商证券预测2025年净利润2.18亿元，2026年2.689亿元，2027年3.23亿元 [9]

募集资金基本情况 - 公司于2023年2月首次公开发行A股3,000万股，每股发行价29.09元，应募集资金总额87,270万元，扣除承销保荐费用及其他发行费用后，实际募集资金净额为78,434.81万元 [1] - 募集资金于2023年2月14日到账，经容诚会计师事务所验资报告确认，并采取专户存储管理 [1] 募投项目投入情况 - 截至2024年12月31日，募投项目累计投入资金39,795.68万元，占募集资金净额的50.7% [1] - 2023年7月公司变更了蓬莱生产基地和研发中心项目的实施主体、地点及方式 [1] 募集资金存放情况 - 截至2024年12月31日，募集资金专户余额1,881.91万元，其中30,000万元用于补充流动资金，7,000万元用于现金管理 [3][4] - 主要存放于浦发银行、招商银行和兴业银行的烟台分行账户 [3] 募投项目延期情况 - "莱州生产基地建设项目"原定2025年6月完工，延期至2027年6月 [4] - 延期原因包括宏观经济变化、客户需求放缓、产品升级迭代需求及市场竞争加剧 [4] 项目重新论证 - 必要性：2024年中国原煤产量47.6亿吨（+1.3%），矿用设备需求稳定，项目有助于提升高端装备制造能力 [5] - 可行性：政策支持高端装备国产化，子公司拥有高新技术企业资质和省级技术中心，产品获行业认证 [6] - 客户基础稳固，与国家能源集团、陕煤集团等大型矿山企业建立合作关系 [6] 延期影响与措施 - 延期仅调整时间节点，不改变实施主体、资金用途或规模，预计不影响最终收益 [6][8] - 公司将优化资源配置，加强资金使用监督以保障项目推进 [7] 审议程序 - 2025年5月27日董事会、监事会审议通过延期议案，决策程序符合监管要求 [8] - 保荐机构东吴证券认为延期事项合规，无异议 [9]

中国特色现代企业制度 - 中办、国办印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，目标5年内推动企业建立符合国情的现代企业制度 [1] - 强化控股股东诚信义务，支持上市公司引入持股5%以上的机构投资者作为积极股东 [1] - 国资委此前提出将市值管理纳入央企负责人考核，引发"中特估"行情 [1] 央企市值管理与投资价值 - 长江证券指出央国企长期被低估，业绩贡献与市值占比不匹配 [1] - 五矿证券分析央企分布于金融、电子、生物医药、电力设备、国防军工等核心行业 [1] - 中央企业100指数与上证指数、沪深300走势相关性较强，市值管理对稳定资本市场至关重要 [1] - 在"中特估"背景下，央企预计维持高分红水平 [1] 科特估与新质生产力 - "科特估"聚焦战略新兴产业和前沿科技，包括半导体、大飞机、机床、工业软件等"卡脖子"领域 [2] - 具备战略稀缺性、创新程度高、估值偏低、国际竞争力的企业受关注 [2] - 未来产业涵盖国产算力、生物技术等颠覆性技术 [2] 相关上市公司 - 中化装备：央企，主营化工装备和橡胶机械 [3] - 中信重工：矿山机械龙头，拓展特种机器人业务 [4]

沈阳人工智能计算中心发展 - 沈阳人工智能计算中心三期150P算力上线 总计算力达450P 成为东北算力规模最大的国产化自主可控智算中心 [1] - 智算中心与200余家生态伙伴合作 孵化昇腾解决方案超300个 形成产学研用一体化生态 [3] - 智算中心扩容重点支持"机器人+"等产业融合创新 量子加密通信专网已覆盖重点产业链 [3] 传统产业智能化转型 - 沈阳通过"老字号+AI"模式降低改造成本 提升生产效率 形成"老工业+新算力"特色转型路径 [4] - 中国煤炭科工集团研发的智能矿工搭载华为昇腾AI芯片 实现自主识别管路型号和实时优化安装路径 作业效率提升显著 [5] - 中煤科工机器人产品矩阵覆盖巡检 辅修等9大类 通过昇腾AI算力实现井下全天候安全监测 推动矿山机器人技术迈向2.0阶段 [6] 新兴产业加速发展 - 锐翔通飞电动飞机完成103架次物流试飞 航路规划系统接入智能空管平台 填补国内通航领域电动飞机产业空白 [9] - 锐翔通飞通过产学研合作实现无人机集群控制精度达厘米级 加速落地空中出行等新场景 [9] - 沈阳提出打造航空千亿元产业集群目标 形成"10+1"产业集群体系 目标规模达1.1万亿元 [10] 跨行业技术应用案例 - 东软CT设备转速0.235秒 全身检查时间压缩至60秒 医疗产品覆盖数十家医院 汽车产品服务覆盖1800多款车型 [7] - 岳能科技AI系统完成电网模型迭代 运营转化率提升28% 方案成为国家电网标配 [7] - 沈阳低空经济示范区智能空管平台支持无人机集群控制 推动空中出行等新场景落地 [9] 政策与产业生态建设 - 沈阳出台人工智能产业创新发展行动计划 目标打造全国人工智能创新与应用高地 [1] - 产业链构建三层融合模式：普惠算力底层 行业解决方案中间层 产学研联盟上层 [2] - 沈阳实施"数字工匠"培养计划 搭建产学研协同创新平台 推动特色产业在新赛道快速发展 [3]

展会概况 - 2025年澳大利亚悉尼矿业及矿山机械展IMARC将于2025年10月21-23日在悉尼会展中心举办 由澳大利亚矿业冶金协会主办 北京众和国际展览有限公司组展 [1] - 展会将汇聚全球领先矿业公司 技术供应商 研究人员和政府代表 展示勘探 采矿 选矿 加工和运输等领域的创新产品和服务 [1] - 同期举办行业会议和研讨会 邀请专家探讨矿业最新趋势 挑战和机遇 [1] 展会规模与历史数据 - IMARC过去10年已发展为全球矿业行业领先平台 2023年吸引9385名与会者 450家参展商 展馆面积18500平方米 [1] - 2023年展会吸引530名投资者 110场初级矿业公司演示 587名演讲者在7个主题会议厅演说 [1] - 2025年展会规模扩大至两层20000平方米 继续得到澳大利亚和国际政府组织 主要矿业公司支持 [1] 澳大利亚矿业市场背景 - 澳大利亚是全球重要矿产资源生产国和出口国 已探明70多种矿产资源 铅 镍 银 钽 铀 锌等储量居世界首位 [1][7] - 矿业是澳大利亚经济重要支柱 市场历史悠久且成熟 拥有丰富资源和先进技术 [7] - 全球矿产资源需求持续增长 矿业市场前景广阔 但面临环境保护 安全生产等挑战 [7] 行业技术发展趋势 - 数字化和智能化技术正推动矿业技术革命 新设备可提高生产效率 降低成本 增强安全性 减少环境污染 [7] - IMARC将重点展示自动化 数据分析 卫星通讯等新技术设备 推动行业可持续发展 [7][10] 展品范围 - 矿业服务类：矿权交易 地质勘探 测绘服务 数据分析 实验室服务 卫星通讯等 [10] - 采矿设备类：采掘设备 装载设备 运输设备 提升设备 爆破器材 施工机械等 [10] - 矿物加工类：破碎粉磨设备 筛分设备 洗选设备 [10] - 安全环保类：通风设备 除尘设备 防护设备 [10] - 辅助设备类：压缩机 柴油发电机 地下燃料加油机 岩石粉碎机等 [10]

极端天气应对措施 - 广西自治区安委会办公室要求各地各部门强化责任担当 织密安全防护网 针对强降雨 雷电 大风等极端天气频发 灾害事件多发态势 [1] - 深入开展道路交通安全综合整治与货物运输安全专项治理 紧盯重点车辆 路段 时段 加大隐患排查与巡逻管控力度 严查违法违规行为 [1] - 围绕公路运营 水上交通等重点领域 针对37类风险隐患和14项专项治理任务开展排查整治 [1] 交通领域安全监管 - 加密重点路段 桥梁隧道等区域巡检 强化山洪易发区 地质灾害隐患点管控 [1] - 对不具备安全条件的交通设施坚决停运 关闭 撤离 杜绝冒险运输 [1] 施工安全管理 - 督促在建项目强化施工现场安全管理 加强脚手架 塔吊 基坑支护等设施的安全防范 [1] - 对易发生地质灾害的作业区域和驻地加强巡查 动态监控隐患变化并及时整治 [1] - 优化施工车辆行驶路线 避开危险路段 严禁"三超" [1] 矿山安全治理 - 矿山领域重点排查矿区风险隐患 健全预警机制 及时将预警信息传达至矿山企业并督促落实防范措施 [2] - 严格执行灾害情况报告和紧急撤人制度 组织地下矿山 露天矿山 尾矿库开展汛期隐患排查治理 [2] - 建立台账 明确责任 限期整改 充分考虑强降雨对尾矿库的影响 做好应急物资储备 [2] 其他领域安全防范 - 危险化学品方面 关注沿江 沿河 沿海及易受灾害威胁的危化企业 加强遇水反应化学品管理 [2] - 工贸领域 督促金属冶炼企业关注气象预警 加强地面以下设施和物料堆场防护 [2] - 文化和旅游领域 对景区高风险设施设备开展全面体检 督促旅行社评估旅游产品安全 [2] - 电力安全方面 检查输配电线路 变压器等设施 落实水库水电站放水安全协调与预警联动机制 [2]

报告行业投资评级 - 看好机械设备行业 [1] 报告的核心观点 - 梳理2024年Q4和2025年Q1业绩，企业在微观层面有显著的复苏迹象，自动化、锂电设备基本面2025年将切换至复苏状态，虽复苏强度不高但为重要拐点 [10] - 自动化板块从2024年下半年逐步走出谷底，宏观数据显示M1触底、一季度PMI较强，微观上发那科和安川中国区订单回暖，行业现金流改善，下游锂电需求改善 [10] - 工程机械海外增速降档，国内需求超预期，企业从价格竞争走向体系竞争，盈利能力有望持续改善，未来2年利润增速>收入增速，本轮盈利能力将系统性提升 [11] - 矿山机械有色需求旺盛，煤炭需求稳定，企业业绩表现符合固定资产投资情况 [12] - 锂电设备合同负债显著提升，2025年或现拐点，企业财务数据有触底反转迹象 [12] 观点汇总 自动化 - 24Q4/25Q1样本企业收入385亿/291亿，同比+1%/+9%；归母净利润10亿/24亿，同比-67%/-21%，2025年是复苏之年，M1增速触底，4月PMI受关税影响后续有望改善，25Q1呈现复苏态势，发那科、安川订单回升，关税缓和，下游锂电回暖，光伏反转尚需时日，部分企业收入保持两位数增速 [19] - 24Q4/25Q1样本企业毛利润94亿/85亿，同比-15%/+5%；毛利率24.4%/29.1%，同比-4.6pct/-1.2pct；扣非净利率1.0%/6.9%，同比-4.0pct/+0.3pct，24Q4部分企业毛利润受会计政策调整影响，25Q1应收票据及应收账款增速10%与收入增速接近，回款情况有望好转 [32] 工程机械 - 24Q4/25Q1样本企业收入698亿元/769亿元，同比+9%/+12%；归母净利润35亿元/79亿元，同比+7%/+38%，25Q1挖机销量6.14万台，同比增长23%，全年有望保持稳健增长 [38] - 2024年五家主机厂海外收入增速降至15%，板块海外收入增速面临降档，未来三年核心看点是竞争格局改善带来盈利能力提升，呈现利润增速>收入增速特点，将走向服务、品牌差异化竞争 [42] - 24Q4/25Q1毛利率22.9/25.3%，同比-1.7pct/-0.6pct；扣非净利率4.2%/9.5%，同比+0.8pct/+1.9pct，24Q4/25Q1经营性现金流量净额89亿/52亿，同比+11%/+2%，25Q1应收票据及应收账款增速4%，显著低于收入增速 [47] 矿山设备 - 24Q4/25Q1实现收入225亿元/211亿元，同比-1%/-3%；归母净利润16亿/28亿，同比-1%/+30%，归母净利润高因天地科技25Q1投资收益26亿，有色和智能选矿细分增速较快，有色固定资产投资完成额增速最高，北矿科技收入增速高于行业，智能选矿订单高增长 [55] - 25Q1合同负债116亿元，同比-13%，24Q4/25Q1毛利率25.5/24.4%，同比+0.8pct/-2.1pct；扣非净利率6.8%/8.4%，同比+0.1pct/-0.9pct，24Q4/25Q1应收票据及应收账款增速10%/12%，显著高于收入增速 [59] 锂电设备 - 24Q4/25Q1实现收入78亿元/77亿元，同比-20%/-13%；归母净利润-12亿元/4亿元，同比-146%/-55%，25Q1收入、利润、合同负债、毛利率环比改善，行业或处新一轮周期起点，部分企业海外收入占比提升，宁德时代产能利用率饱和，2025年将呈复苏态势 [65] - 25Q1合同负债合计246亿元，环比增长31亿，24Q4/25Q1毛利率20.7%/29.6%，同比-8.0pct/-2.1pct；扣非净利率-14.6%/4.5%，同比-9.7pct/-4.6pct，25Q1应收票据及应收账款同比增长-17%，6个季度以来首次低于收入增长，信用减值损失1.58亿元，近三年首次为正 [70] 附录 - 列出自动化、工程机械、矿山设备、锂电设备行业的样本企业列表 [72]

2024年，首届矿博会达成127个合作项目、54.68亿元合作金额，带动餐饮、物流等第三产业协同发展。本届展 会持续至24日，将进一步强化"会展+产业+电商"联动效应，推动大柳塔从能源重镇向"西部机电装备集散中 心"加速蜕变。 "博览会不仅是技术展示平台，更是串联产业链、赋能新质发展的重要纽带。"大柳塔镇党委书记王国卿在致辞 中表示，"我们热忱欢迎广大企业家以本次矿博会为契机，来大柳塔投资兴业，携手把握商机、增进共识，共 同绘制矿山机电产业的未来蓝图。"依托"绿智·数链·新质"发展理念，当地正以会展经济为纽带，加速推进"双亿 驱动"计划，全力打造具有全国影响力的矿山机电产业新高地。 本届博览会延续首届"新质大柳塔 机电启未来"主题，展区规模较首届扩大30%，120家国内领军企业携井下智 能开采、无人驾驶矿卡、超深井智能提升系统等14大领域前沿技术参展。智能瓦斯预警系统、VR安全培训平 台等创新应用现场演示，直观呈现"双碳"目标下矿山装备的技术突破。 作为陕西能矿机电产业核心承载地，大柳塔镇已构建起从智能制造到物流集散的完整产业链。数据显示，该镇 矿山机电企业数量从2015年的732家增至2024年的1509家 ...

行业现状与挑战 - 矿山动力设备被称为矿山装备"心脏"，技术门槛高、研发周期长，长期被国际品牌垄断 [1] - 矿山动力设备需承受-45℃至45℃极端温差、高海拔、高粉尘、高强度振动，保持每天22小时以上重载作业，90%以上出勤率，服役周期达15-30年 [1] - 矿用设备工作循环处于峰值负荷状态，对动力系统热管理、材料强度、控制精度要求远超常规运输设备 [2] 国内企业技术突破 - 潍柴动力2005年推出首台矿用宽体自卸车发动机，10年内实现主流整机品牌配套，市场保有量超10万台 [2] - 2017年潍柴动力与法国博杜安协同开发M系列第一代矿山动力产品，打破大吨位矿山设备发动机国外垄断 [3] - 第二代矿山动力产品具备5000米高原适应能力，综合油耗比竞品降低5%，2万小时大修周期，-45℃至45℃稳定运行，燃料兼容柴油、天然气、甲醇 [3] - 第一代产品在海外矿区完成24000小时实测，第二代进行51项可靠性提升 [3] 产业链协同与国产化进展 - 北方股份攻克矿用重型卡车大功率柴油发动机、电驱动系统技术，300吨级矿用卡车国产化项目通过验收 [5] - 徐工集团交付百台无人电动矿卡至华能伊敏露天煤矿，助力破解大型矿山装备部件进口依赖 [5] - 华丰动力推进发动机核心零部件智能制造项目，兼容大马力柴油与天然气发动机生产 [6] - 烟台石川密封科技突破金属涂胶板技术，性能达国际同类水平，应用于矿山动力装备提升耐磨防腐性能 [6] 智能化与绿色化转型 - 国家七部门要求加快新型矿用无人驾驶车辆等核心装备研发应用 [8] - 潍柴动力配套推出矿山服务解决方案，依托5000余家服务站组建专家团队驻矿，解决配件响应慢、维修费用贵等痛点 [9] - 徐工集团以纯电无人矿卡为起点，向无人挖掘机、钻机、装载机延伸，打造全场景零碳无人矿山解决方案 [9] - 自然资源部等七部门联合推进绿色矿山建设，加快矿业绿色低碳转型 [9]