文章核心观点 - “十五五”规划纲要草案明确全面实施“人工智能+”行动，在此背景下，推动人工智能与钢铁生产深度融合，特别是聚焦能源消耗关键环节进行智能化改造与能效优化，是提升行业核心竞争力、落实“双碳”战略的重要路径 [1][2] - 当前“人工智能+”钢铁能效优化的规模化、深度化应用面临数据孤岛、复合型技术解决方案不成熟、专用平台与标准缺失等挑战，需通过构建国家级数据中心、建设工业互联网平台、打造标杆工厂及提供金融支持等措施来推动 [2][3] 行业现状与挑战 - 我国钢铁行业正处在由规模扩张向高质量发展转型的关键阶段，面临节能减排、降本增效、绿色低碳发展等多重挑战 [2] - 行业数据资源“孤岛”仍存，多源异构的能源、生产、设备数据尚未实现全面贯通和高效治理，制约了大模型训练与优化 [2] - “人工智能+”钢铁能效优化的复合型技术解决方案尚不成熟，机理模型、数据模型与知识模型的深度融合不足 [2] - 面向能效优化的专用人工智能平台、算法库和标准体系缺失，企业自主研发投入大、门槛高，中小企业应用困难 [2] 已取得的进展与价值 - 一批领先的钢铁企业已探索将人工智能技术应用于生产监测、设备运维、能效优化和能源管控等领域 [2] - 这些应用有效提升了能源利用效率，降低了吨钢综合能耗与碳排放 [2] - “人工智能+”钢铁能效优化通过对能源流、物质流、信息流的精准感知、智能决策与动态调控，能突破传统依赖人工经验和固定机理模型的能效管理瓶颈，已成为钢铁行业实现绿色低碳、精益化发展的重要路径 [1] 未来发展建议 - 支持构建国家级“钢铁工业能效大数据中心”，制定钢铁行业能源数据采集、治理、确权、共享与安全流通的标准规范，汇聚并形成高质量的行业级能效数据集 [3] - 建设开放共享的工业互联网平台，提供数据管理、算法模型库、仿真测试环境等共性服务，降低企业尤其是中小企业应用人工智能技术的门槛与成本 [3] - 鼓励钢铁龙头企业、软件企业、高校院所基于平台开展协同研发，孵化专业化解决方案供应商，构建健康可持续的产业生态 [3] - 遴选一批基础好的大型钢铁企业，开展“人工智能赋能极致能效”标杆工厂建设，聚焦焦化、烧结、炼铁、炼钢、轧钢等主要工序以及煤气、电力等能源系统，支持企业部署基于人工智能的能源需求预测、多介质动态平衡、智能燃烧控制、设备能效诊断与优化等系统 [3] - 鼓励金融机构对采用成熟人工智能能效解决方案的重大项目、平台建设、示范应用给予绿色信贷、贴息等优惠支持，加速成熟技术的规模化普及 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 今日钢价有所上涨，上午黑色板块大涨，午后盘面回落；钢材现货成交一般偏好，期现拿货积极，刚需好转，基差收窄；上周五大材小幅增产，钢厂仍处停产检修模式，春节后下游需求季节性回升但库存加速累积；“两会”释放经济增长目标，1 季度资本支出或不及预期，需求恢复待观望，钢厂悲观预期或使铁水产量受限，对原料造成压力；海外地缘摩擦增大使油价飙升，钢材原料成本抬升；近期钢价或维持震荡偏强行情，3 月仍有机会回归基本面，钢价压力仍存；后续需关注铁水生产、下游需求表现及海外地缘政治摩擦 [6] 根据相关目录分别总结 第一部分 市场信息 - 螺纹期货方面，RB05、RB10、RB01 合约今日价格较昨日分别上涨 31 元/吨、32 元/吨、33 元/吨；05、10、01 合约螺纹盘面利润较昨日分别下降 10 元/吨、6 元/吨、9 元/吨；现货方面，上海中天、南京西城、山东石横、唐山唐钢等地价格上涨，最便宜交割品价格 3190 元/吨，05、10、01 基差分别为 71 元/吨、43 元/吨、16 元/吨；现货地区价差方面，上海螺纹与多地螺纹价差有不同变化，调坯轧材等现货利润也有相应变动 [2] - 热卷期货方面，HC05、HC10、HC01 合约今日价格较昨日分别上涨 40 元/吨、38 元/吨、28 元/吨；05、10、01 合约热卷盘面利润较昨日分别下降 1 元/吨、持平、下降 14 元/吨；现货方面，天津河钢、乐从日钢、上海鞍钢等地热卷价格上涨，最便宜交割品价格 3260 元/吨，05、10、01 基差分别为 -10 元/吨、-22 元/吨、-31 元/吨；现货地区价差方面，上海热卷与多地热卷价差部分持平，天津热卷等现货利润有变动 [2] 第二部分 市场研判 - **相关价格**：现货网价显示，上海中天螺纹 3190 元（+30），北京敬业 3130 元（+30），上海鞍钢热卷 3260 元（+30），天津河钢热卷 3180 元（+40）[5] - **交易策略**：单边跟随海外情绪维持震荡偏强走势；套利建议逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有；期权建议观望 [6][7][9] - **重要资讯**：2026 年 2 月份，全国居民消费价格同比上涨 1.3%，环比上涨 1.0%；全国工业生产者出厂价格同比下降 0.9%，降幅比上月收窄 0.5 个百分点，环比上涨 0.4%；工业生产者购进价格同比下降 0.7%，降幅比上月收窄 0.7 个百分点，环比上涨 0.7% [8][10] 第三部分 相关附图 报告展示多幅附图包括螺纹钢和热轧板卷不同合约的汇总价格、基差、价差、盘面利润、现金利润、冷热价差、电炉成本等数据的历史走势 [20][21][24]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好（维持）[6] 报告核心观点 - 核心观点：旺季压力仍存，静待去库支撑[2][9][10][12] 报告认为当前钢铁供需面偏弱运行，但钢材库存同比已达到较低水平，随着进入传统制造业旺季“金三银四”，钢材需求有望边际向好，或将拉动钢材价格上行[3][9][12] 同时，两会期间环保限产使得铁水产量环比下行，静待政策对钢铁供给侧进行指引，以推动钢企盈利向好[3][12] - 行业趋势研判：在“十五五”规划引领下，低碳转型是钢铁行业的必然目标，以低碳环保为导向优化行业供给格局的趋势被持续看好，未来有望以钢企分级为抓手，推动落后、不合规企业退出[9][12] 此外，根据中国钢铁工业协会数据，2025年我国工业用材占比已从2020年的42%增长到50%，传统建筑用钢持续萎缩，中期来看钢铁行业有望逐步走向制造业用钢主导的需求结构[9][12] 根据目录总结 1. 周期研判 - 核心判断：旺季压力仍存，静待去库支撑[9][10][12] - 政策背景：2026年政府工作报告提出持续扩大内需、优化供给，单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右[9][12] - 行业地位与转型：钢铁工业二氧化碳排放量约占全国15%，是制造业中碳排放量最大的行业，低碳转型是必然目标[9][12] - 需求结构变化：2025年工业用材占比已达50%（2020年为42%），行业中期有望走向制造业用钢主导[9][12] 2. 供给 - 总体情况：两会期间限产，产量环比分化[10][15] - 具体数据：本周铁水日均产量为227.59万吨，周环比明显下降2.44%[9][15][18] 螺纹钢产量为173万吨，周环比明显上升4.97%[9][15][18] 热轧产量周环比明显下降2.75%，冷轧产量周环比小幅上升0.87%[15][18] - 产能利用率：长流程螺纹钢产能利用率周环比微幅下降0.24个百分点，短流程螺纹钢产能利用率周环比大幅上升9.66个百分点[15][18] 3. 库存 - 总体情况：社会与钢厂库存周环比分化，总体库存上行[10][21] - 具体数据：社会和钢厂库存合计周环比大幅上升5.74%，同比明显上行4.93%[9][21] 其中社会库存周环比上升8.29%，钢厂库存周环比微幅下降0.27%[21] 4. 需求 - 总体情况：节后进入传统旺季，钢材需求有望边际向好[10][23] - 表观消费量：本周五大品种钢材表观消费量合计691万吨，环比大幅上升22.44%[9][23][24] 其中螺纹钢表观消费量环比大幅上升192.79%[23][24] - 成交量：截至2026年3月6日，主流贸易商建材成交量（五日移动平均）为56，553吨，环比大幅上升62.12%[9][23] - 宏观指标：2026年2月中国制造业PMI为49%，环比下降0.3个百分点；美国制造业PMI为52.4%，环比下降0.2个百分点[26] 5. 成本与盈利 - 成本端：本周平均铁水成本为2295元/吨，周环比微幅下降0.12%[3][33] 主要原料价格分化，澳大利亚61.5%PB粉矿价格周环比小幅上涨1.46%，二级冶金焦价格周环比明显下跌3.62%[29] - 盈利端：本周钢企盈利率为38.10%，周环比明显下降1.73个百分点[3][33] - 分工艺测算：本周螺纹钢长流程成本周环比小幅上涨0.56%，短流程成本周环比微幅下降0.26%[3][36] 长流程螺纹钢毛利周环比小幅下降22元至62元/吨，短流程螺纹钢毛利周环比小幅上升5元至-92元/吨[3][36][37] 6. 钢价 - 总体情况：钢价总体微幅下跌[10][40] - 具体数据：本周普钢价格指数微幅下降0.02%至3404元/吨[3][40][41] 分品种看，镀锌价格涨幅最大（周环比微涨0.13%至3938元/吨），冷板价格跌幅最大（周环比微跌0.19%至3697元/吨）[40][41] 7. 板块表现 - 市场表现：受地缘政治动荡恐慌影响，上证综指及钢铁板块均下跌[10][44] - 具体数据：本周上证综指下跌0.93%报收4124点，申万钢铁板块下跌3.55%报收3023点[44][45] - 个股表现：申万钢铁板块中，广大特材上涨幅度最大[47][50] 投资建议与投资标的 - 建议关注逻辑：节后下游基建和房地产项目加速复工或带动钢材需求边际向好；在加快规划建设新型能源体系背景下，受益于煤电、油气、核电等景气周期[4] - 具体标的： - 先进钢铁材料占比提升、产品结构优化的南钢股份(600282，买入)[4] - 特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)[4] - 专注高端特钢管材制造、供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)[4] - 燃气轮机余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)[4] - 其他标的：包钢股份(600010，未评级)[4]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告核心观点 - 行业聚焦“反内卷”，延续“减量提质”发展路径，从规模扩张转向质量提升，行业集中度将进一步提升 [1][4][20] - 短期看，需求复苏与成本下行将助力钢厂盈利温和修复；长期看，产业升级与绿色转型将重塑行业格局，高端化、绿色化、集约化是核心方向 [4][11][12] - 供给侧“反内卷”政策加码，龙头企业有望受益于行业供需格局改善，盈利能力预计将显著改善 [4][20] 根据目录总结 一、周市场行情 [6][7][8][9] - **子板块表现**：今年以来（截至报告期），钢铁三级子板块涨幅分别为：特钢板块 **15.21%**、板材板块 **11.71%**、管材板块 **10.45%** [4][6][7] - **个股表现**：报告期内一周（2026年03月01日-03月08日），钢铁板块有7家上涨，上涨与下跌个股占比分别为 **15.56%** 和 **84.44%** [4][8] - **涨幅前五**：广大特材 (**13.23%**)、方大炭素 (**6.66%**)、久立特材 (**2.66%**)、常宝股份 (**2.51%**)、广东明珠 (**0.55%**) [4][8][9] 二、行业重要事件梳理 [11][12][13][14][15][16][17] - **《2026年政府工作报告》指引**：政策推动行业持续“减量提质”，预计钢厂盈利将小幅改善 [4][11] - 从需求、产业、绿色转型及宏观保障四大维度制定方略，推动行业摆脱粗放竞争，迈向高质量发展新阶段 [4][11] - 产业升级是核心动力，推动行业向高端化、智能化、绿色化转型，优化产品结构，强化产业链韧性 [12] - 绿色转型形成硬约束，严控高耗能项目、淘汰落后产能，推动电炉钢、再生钢发展，优化供给结构 [12] - **“十五五”重大工程项目**：“十五五”规划纲要草案提出六方面 **109项** 重大工程项目，将激活产业链新机遇 [4][13] - 包括投资 **万亿元以上** 的能源重大工程（如雅下水电、“沙戈荒”新能源基地、海上风电基地）和交通重大工程（如三峡水运新通道、京广高铁南段新通道） [13] - 推进现代化水网建设将对钢材等建材行业产生突出拉动作用，并带动高端制造业发展 [4][14] - **行业重点动态**： - 方大特钢通过精细化管理，2026年2月自发电量达 **11425.4279万kWh**，同比增长 **41.82%**；自发电率较2025年同期增加 **33.53** 个百分点 [15][16] - 鄂钢与长航货运推出“班轮行动”物流新模式，整合资源实现“一船多货、集中发运”，以提升效率、降低成本 [17] 三、重点公司公告 [19] - **新兴铸管 (000778.SZ)**：控股子公司完成两项资产交易，一项股权收购价款为 **1.51亿元**，另一项股权转让价款为 **4425.16万元** [19] - **首钢股份 (000959.SZ)**：发布股权激励计划，拟授予限制性股票数量调整为 **7107.3612万股**，授予价格为 **2.53元/股**，激励对象调整为 **501人** [19] - **方大特钢 (600507.SH)**：将于2026年03月18日召开临时股东大会 [19] - **柳钢股份 (601003.SH)**：进行增发，增发价为 **4.2元**，增发数量为 **7142.8571万股** [19] 四、投资建议 [4][20] - 建议关注三大主线： 1. **品种结构优化、高分红龙头**：如宝钢股份、首钢股份、中信特钢、华菱钢铁 [4][20] 2. **高技术壁垒、抗“内卷”能力强的公司**：如方大特钢、新钢股份、久立特材 [4][20] 3. **中长期供给格局改善的上游资源品公司**：如包钢股份、海南矿业、河钢资源、金岭矿业 [4][20]

报告行业投资评级 - 维持“增持”评级 [4][124] 报告核心观点 - 需求有望逐步触底，供给端市场化出清已开始出现，预期钢铁行业基本面有望逐步修复 [1][4][7] - 若供给政策落地，行业供给收缩速度将更快，行业上行的进展将更快展开 [1][7] - 随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续下降，其对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱；基建、制造业端用钢需求有望平稳增长 [4] - 目前行业仍有约60%的钢企亏损，供给维持收缩预期 [4] 根据相关目录分别进行总结 1. 钢铁：钢材价格环比下降，总库存环比上升 - **价格方面**：上周上海螺纹钢现货价格环比下降30元/吨至3170元/吨，降幅0.94%；热轧卷板现货价格环比涨20元/吨至3270元/吨 [7] - **库存方面**：上周主要钢材社会库存1402万吨，环比上升108万吨；钢厂库存550万吨，环比上升20万吨 [4][9] - 社会库存：螺纹钢社会库存638万吨，环比上升70万吨；线材社会库存98万吨，环比上升10万吨；热卷社会库存382万吨，环比上升15万吨 [4][9] - 钢厂库存：螺纹钢钢厂库存238万吨，环比上升5万吨；线材钢厂库存90万吨，环比上升5万吨；热卷钢厂库存90万吨，环比下降5万吨 [4][9] - **需求与生产**：上周五大品种表观消费量为691万吨，环比增127万吨；其中螺纹钢表观消费量为98万吨，环比增65万吨 [13] 上周钢材周度总产量797万吨，环比持平；其中螺纹钢产量173万吨，环比增8万吨；热卷产量301万吨，环比减少8万吨 [24] - **盈利与开工**：上周247家钢企盈利率为38.10%，较上一周下降1.73个百分点 [4][19] 全国247家钢厂高炉开工率77.71%，较上一周下降2.51个百分点；高炉产能利用率为85.32%，较上一周下降2.13个百分点 [19] - **生产利润**：热卷模拟平均吨毛利44元/吨，较上一周下降10元/吨；螺纹钢的平均吨毛利为148元/吨，较上一周下降44元/吨 [4][25] - **国际钢价**：上周美国螺纹钢价格1045美元/吨，周环比不变；欧盟螺纹钢价格750美元/吨，周环比下降23美元/吨；日本螺纹钢价格670美元/吨，周环比不变 [34] 2. 原料价格走势 - **铁矿石**：上周日照港PB粉（铁含量61.5%）760元/吨，环比涨12元/吨；铁矿石主力期货价格回升21.5元/吨至772元/吨 [37] 上周铁矿石港口库存17123万吨，环升26万吨 [42] - **焦炭与焦煤**：焦炭现货价格环降50元/吨至1560元/吨；焦炭期货价格涨60元/吨至1695.5元/吨 [37] 焦煤现货价格环比持平为1310元/吨；焦煤期货价格涨29.5元/吨至1093.5元/吨 [37] - **库存情况**： - 焦炭：样本钢厂焦炭库存671万吨，较上一周环比下降4万吨；钢厂焦炭库存平均可用天数12.53天，较上一周下降0.12天 [51] 230家焦化企业焦炭总库存63万吨，较上一周增加1万吨；中国港口焦炭库存总计208万吨，较前一周增加16万吨 [53] - 焦煤：钢厂焦煤库存776万吨，较上一周下降17万吨；钢厂焦煤库存平均可用天数12.41天，较前一周下降0.24天 [55] 230家国内独立焦化厂炼焦煤库存为796万吨，环比上一周下降33万吨；进口炼焦煤港口库存为268万吨，环比上一周下降4万吨 [57] 3. 炉料 - **废钢与电极**：上周唐山废钢价格2120元/吨，较上一周涨30元/吨 [62] 2025年12月生铁粗钢比为89.06%，环比下降0.17个百分点，即粗钢产量中10.9%使用废钢冶炼 [60] 普通功率石墨电极价格16000元/吨，较上一周持平；高功率石墨电极价格周环比涨300元/吨至16600元/吨；超高功率石墨电极价格周环比涨300元/吨至17200元/吨 [62] - **铁合金**：上周内蒙硅铁价格较上一周上升50元/吨至5950元/吨 [67] 上周内蒙硅锰价格较上一周上升150元/吨至5850元/吨，广西硅锰价格较上一周上升100元/吨至5900元/吨 [67] - **硅钢**：上周武汉地区取向硅钢汇总价格为9650元/吨，较上一周持平；部分高磁感取向硅钢价格较前一周涨100元/吨 [69] 无取向硅钢片价格较上一周持平 [69] - **钒产品**：上周钒铁价格96000元/吨，较上一周上升4000元/吨；钒氮合金价格127000元/吨，较上一周上升3000元/吨 [74] - **钛产品**：上周钛精矿价格为1600元/吨，较上一周持平；钛白粉价格为13400元/吨，较上一周涨100元/吨；海绵钛价格为47000元/吨，较上一周持平 [75] 4. 特钢及新材料 - **不锈钢与钼**：上周不锈钢（304，6mm卷板）价格13560元/吨，较上一周回升200元/吨 [78] 钼铁价格281000元/吨，较上一周上升51000元/吨 [78] - **锂与稀土**：上周电池级碳酸锂价格17.13万元/吨，环比涨2.58万元/吨；工业级碳酸锂价格为16.87万元/吨，环比涨2.68万元/吨 [84] 上周氧化镨钕价格850000元/吨，较上一周下降42500元/吨 [85] 5. 宏观数据 - **粗钢与生铁产量**：2025年1-12月全国粗钢产量为9.6亿吨，同比降4.4% [87] 12月粗钢单月产量6817万吨，同比降10.3%；日均产量为227万吨/天，环比下降5.6万吨/天 [87] 2025年1-12月生铁累计产量同比增速-3%；12月生铁单月产量6，072万吨，同比降9.9% [90] - **钢材进出口**：2025年1-12月我国钢材累计出口11902万吨，累计同比增速7.5% [92] 累计进口606万吨，累计同比增速为-11.1% [92] - **铁矿石进口**：2025年1-12月我国铁矿石累计进口125871万吨，累计同比增速1.8% [93] - **下游需求**： - 投资：2025年1-12月全国固定资产投资（不含农户）完成额累计同比增速-3.8% [94] 基建投资（不含电力）累计同比降8.6%；房地产开发投资完成额累计同比下降6.6% [98] - 房地产：12月房屋新开工面积累计同比增速为-20.4%，房屋竣工面积累计同比增速为-18.1% [99] - 工业：12月份我国工业增加值累计同比增速为5.9% [108] - 主要产品：12月水泥产量累计同比增速为-6.90%；汽车产量累计同比增速为9.8% [113] 空调产量累计同比增速为0.7%；电冰箱产量累计同比增速为1.6% [115] 6. 投资建议 - **重点推荐公司**： 1. 技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份 [4][124] 2. 低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份；高壁垒材料公司久立特材、翔楼新材、铂科新材；高温合金龙头图南股份、抚顺特钢 [4][124] 3. 需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份 [4][124]

行业投资评级 - 对钢铁/有色行业给予“增持”评级，并维持该评级 [5] 核心观点 - 钢铁行业供给侧在中短期展开的概率有所加强，主要依据是2025年四季度上市钢企的亏损情况已接近2024年Q3/Q4，且2026年初钢铁出口政策收紧，而出口是2025年行业效益支柱，需要供给侧政策对冲，板块盈利有望修复到历史均值水平 [4][197] - 2025年12月中央经济工作会议及发改委的相关表态，预示着中长期钢铁板块供给或将得到合理约束，进一步支撑盈利修复预期 [197] 流动性指标总结 - BCI中小企业融资环境指数2026年2月值为48.66，环比上月下降3.20% [1][15] - M1和M2增速差在2026年1月为-4.1个百分点，环比扩大0.6个百分点 [1][15] - 本周伦敦金现价格为5168美元/盎司，SPDR黄金ETF持仓量环比下降2.54% [1][10] - 美联储总负债本周为6.58万亿美元，环比增长0.23% [10] - 中美十年期国债收益率利差本周为-225个BP，环比收窄19个BP [10] 基建与地产新开工链条总结 - 1-2月全国高炉产能利用率处于5年同期最高水平 [1] - 本周价格变动：螺纹钢价格环比下降0.94%至3170元/吨，水泥价格指数环比下降0.35%，铁矿石价格环比上涨1.20%，焦炭价格环比下降3.52% [1][9] - 本周开工率变动：全国高炉产能利用率环比上升0.96个百分点，水泥开工率环比大幅上升8.20个百分点至24.06%，石油沥青开工率环比上升1.1个百分点 [1][9][35] - 2025年1-12月全国房地产新开工面积累计同比下降20.40%，商品房销售面积累计同比下降8.70% [19] - 本周全国30大中城市商品房成交面积为129万平方米，环比大幅上升65.57% [27] - 2025年1-12月全国基建投资额（不含电力）累计同比下降2.20% [32] - 2025年12月全国实体经济部门杠杆率为302.40%，非金融企业部门杠杆率为174.60% [32] - 2026年2月全国钢铁PMI新订单指数为40.3%，环比上月下降9.9个百分点 [41] - 2026年1月挖掘机销量为8723台，环比下降15.6% [61] 地产竣工链条总结 - 本周钛白粉价格环比上涨0.75%至13400元/吨，但毛利润为-1933元/吨；平板玻璃价格环比上涨1.31%至1171元/吨，开工率为70.81% [1][78] - 2025年1-12月全国商品房竣工面积累计同比下降18.10% [76] 工业品链条总结 - 2026年2月全国PMI新订单指数为48.60%，环比下降0.6个百分点 [91] - 本周主要大宗商品价格表现：冷轧钢价格环比下降0.27%，铜价环比下降1.09%，铝价环比上涨4.54% [2] - 对应的利润变化：冷轧钢毛利环比下降20.83%，电解铜测算亏损环比扩大15.19%，电解铝测算利润环比增长14.72% [2] - 本周全国半钢胎开工率为74.03%，环比大幅上升39.47个百分点 [2][94] 细分品种表现总结 - **铝**：电解铝价格环比上涨4.54%至24410元/吨，测算利润为7188元/吨，环比增长14.72% [2][9] - **钨**：钨精矿价格环比大幅上涨15.10%至91.9万元/吨 [2][9] - **铜**：电解铜价格环比下降1.09%至101210元/吨，测算亏损为4153.28元/吨，亏损环比扩大15.19% [2][114] - **石墨电极**：超高功率价格维持在19000元/吨，综合毛利润为1695.04元/吨，环比下降12.93% [2][103] - **不锈钢与镍**：不锈钢价格环比上涨0.96%至13720元/吨，测算利润为-2421元/吨；镍价环比下降1.64%至144200元/吨 [111] - **其他品种**：五氧化二钒价格为8.225万元/吨，环比上涨3.5%；硅铁价格为5830元/吨，环比上涨1.75% [9][130] 比价关系总结 - 热轧与螺纹钢的价差为100元/吨，处于5年同期最低水平 [3][9] - 上海冷轧钢和热轧钢的价格差为270元/吨，环比收窄40元/吨 [3] - 小螺纹（地产用）与大螺纹（基建用）的价差为160元/吨，环比下降11.11% [3][152] - 螺纹钢和铁矿石的价格比值为4.05 [3] - 伦敦现货金银价格比值为62倍 [155] 出口与外需指标总结 - 2026年2月中国PMI新出口订单为45.00%，环比下降2.8个百分点 [3][179] - 本周中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数为1054.26点，环比上涨0.93% [3][179] - 2026年2月美国失业率为4.40%，环比上升0.10个百分点 [179] - 本周美国粗钢产能利用率为78.30%，环比下降0.20个百分点 [3][180] 股票市场与估值总结 - 本周沪深300指数下跌1.07%，周期板块中表现最佳的是石油石化，上涨8.06% [4][189] - 有色金属板块涨幅前五包括坤彩科技（+15.63%）、章源钨业（+10.10%）等；钢铁板块涨幅前五包括广大特材（+13.23%）、方大炭素（+6.66%）等 [189] - 主要周期板块的PB相对于沪深两市PB的比值分位：普钢为39.12%，工业金属为79.13%，水泥制造为4.03%，房地产为4.31% [4][193]

年代剧取景地：老工业社区与工业遗产 - 近期热播的年代剧《好好的时光》在云南省多个保存完整的老工业社区取景，包括绿汁镇、昆钢工业遗产地等，这些地点真实还原了上世纪七八十年代的工业社区样貌 [3] - 年代剧的热播使外界关注到这些老工业社区，并引发关于工业遗产保护与社区发展的讨论 [3] 主要取景地概况 **绿汁镇（易门铜矿）** - 绿汁镇是《好好的时光》主要取景地之一，位于云南省玉溪市易门县，距离昆明市中心约80公里 [6] - 该镇在1953年成立易门铜矿，先后投产7座大中型矿山，2003年因资源枯竭关闭转产 [6] - 由苏联专家设计援建的厂房、住宅、桥梁、电影院等设施保存完整，并于2020年入选第四批国家工业遗产名录 [6] - 当地已逐步改造江边步道、乡愁书院等文旅设施，推进民宿酒店项目改造，并于2023年5月入选云南省首批免费拍摄取景地 [6] - 当地文旅开发正探索康养旅居方向，希望活用闲置空间开发民宿酒店和温泉设施 [6] **昆明钢铁公司（昆钢）** - 《好好的时光》拍摄地覆盖安宁市的昆钢国家工业遗产，昆钢始建于1939年，是我国第一家电力制钢厂 [8] - 昆钢于2018年被确定为第二批国家工业遗产，2024年被纳入云南省首批工业遗产名单 [8] - 剧中大型车间、钢铁巨构等均为昆钢实景，三号高炉、六号高炉、热电车间、球团厂、重装机修厂、耐火厂生活区等均出现在荧幕上 [8] - 2023年热播剧《漫长的季节》有七成以上取景地位于昆钢，此后已有数十部影视作品在以昆钢为主的安宁市各工业遗产地和社区拍摄 [8] **其他工业遗产地** - 昆明市西山区的西南仪器厂（始建于1939年）也是《好好的时光》取景地之一 [8] - 专家指出，众多年代剧选择西南地区作为取景地，是因为这些地方在市场经济的转型中是“被遗忘的他者”，许多是三线建设的产物，其历史不为当今年轻人所熟知 [8][9] 影视剧热播对社区的影响与开发模式 - 影视剧热播令绿汁小镇舒适的气候和慢生活氛围被外界所知 [6] - 专家认为，单靠一部电视剧的外景拍摄很难持续带火一个地方的旅游，无法形成很大规模的打卡潮 [13] - 建议当地政府不应期待一部剧就带火旅游，而应做好基础服务、提升游客接待能力，并尝试将社区打造为影视基地，让影视为社区日常运转带来收益，从而逐渐形成反哺机制，支持工业遗产保护和居民记忆留存 [13] - 记者调研发现，攀枝花、六盘水等城市结合“好人好马上三线”的历史元素，改造工业遗存建筑，打造影视基地、康养基地、创意社区 [13] - 这些工业遗产社区虽位置相对偏僻，但能提供合理的价格和充足、真实的怀旧体验，有些地方还具有丰富的乡土民俗特色 [13] - 在重庆、自贡等城市，地方政府和企业尝试利用老社区、旧厂房低成本的优势及独特地理地貌，吸引青年创意人群驻留，挖掘当地历史文化资源，以恢复老工业社区的活力 [13]

报告行业投资评级 - 震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 05 螺纹连续近 9 个交易日减仓价格上涨近百元，原油大涨使空头离场较多 下方支撑关注 30 日均线和 60 日均线附近，压力关注日内高点附近 两会限产政策和化工大涨提升成本支撑 需求端地产政策多为去库存维稳，需求增量空间有限限制上方空间 未来重点关注表需数据能否持续回暖带动库存去化 中期走势核心是终端需求复苏强度，若宏观政策带动下游需求超预期复苏，价格有望上行，若需求疲软，高库存压制价格 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货价格：螺纹钢主力合约周一持仓量减仓 57901 手，成交量相比上一交易日大幅放量至 1576431 手 短期上破 5 日均线 3085，中期 30 日均线 3093 附近、60 日均线 3110 附近有压力，周五夜盘小幅高开后偏强震荡，近 9 个交易日持仓量连续减仓价格上行近百元，主要是空头资金离场较多导致上涨 [1] - 现货价格：主流地区螺纹钢现货 HRB400E 20mm 报价 3220 元/吨，相比上一交易日上涨 30 元 [1] - 基差：期货贴水现货 101 元/吨 [2] 基本面数据 - 供需情况：供应端 2026 年 3 月 5 日当周，螺纹钢产量为 173.31 万吨，较前一周增加 8.21 万吨，钢厂生产积极性回升 需求端当期表需 98.23 万吨，环比上周 +17.69 万吨，受节后复工带动，但整体仍处于历史同期低位水平，需求端复苏不及预期，房地产行业下行态势未逆转，长期需求同比下降 库存端社会库存 637.75 万吨，环比 +69.99 万吨（+12.33%），累库幅度显著；钢厂库存 237.93 万吨，环比 +5.09 万吨（+2.19%），小幅累库；库存合计 875.68 万吨，环比 +75.08 万吨（+9.38%），整体库存压力明显上升，预计 2 - 3 周后进入去库阶段，库存拐点临近 [3] - 成本与利润：钢价估值处于低位，地缘政治推高油价和航运成本，对大宗商品价格带来支撑 [4] - 宏观面：2026 年 3 月 5 日召开的十四届全国人大四次会议释放积极信号，政府工作报告提出“发行超长期特别国债 1.3 万亿元”、“安排地方政府专项债券 4.4 万亿元”、“实施适度宽松货币政策”等稳增长举措，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面获得阶段性支撑 [4] 驱动因素分析 - 偏多因素：钢价估值偏低，地缘政治推高成本，政策托底预期，钢厂减产执行落地，成本支撑修复 [5] - 偏空因素：终端需求持续低迷，成本支撑减弱，库存持续累积，去库速度放缓，资金持仓结构偏空 [5]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：条件选股模型**[48] * **模型构建思路**：基于给定的财务指标（总市值、市盈率）对A股全市场股票进行筛选，构建符合条件的投资组合，并进行历史回测[48]。 * **模型具体构建过程**： 1. 从数据库（如Wind）获取全部A股的最新数据[48]。 2. 设定筛选条件：总市值小于500亿元，市盈率（TTM）大于0且小于300倍[48]。 3. 对满足筛选条件的股票，构建等权重投资组合[48]。 4. 以筛选日（例如2026-03-06）为起点，回测该等权组合在过去10个交易日的收益率表现[48]。 2. **模型名称：形态学量化策略（黄包车夫形态）**[52] * **模型构建思路**：基于特定的K线形态（黄包车夫形态）识别交易信号，以形态出现后的第二天开盘价作为买入价，统计不同持有期后的收益情况，以验证该形态的有效性[52]。 * **模型具体构建过程**： 1. 从数据库获取目标股票（如寒武纪，688256.SH）的全部历史日K线数据[52]。 2. 定义并识别“黄包车夫”（Rickshaw Man）K线形态。该形态需满足以下条件[52]： * 实体极小：$$ \frac{|收盘价 - 开盘价|}{开盘价} < 0.58 $$ * 上下影线都较长：上影线长度 > 实体长度 × 2，且下影线长度 > 实体长度 × 2。 * 上下影线接近：$$ 0.5 \leq \frac{上影线长度}{下影线长度} \leq 2.0 $$ * 当日有足够振幅：$$ \frac{最高价 - 最低价}{最低价} > 2\% $$ 3. 每当识别到该形态，即以形态出现日的下一个交易日的开盘价作为模拟买入价[52]。 4. 分别计算买入后持有1天、3天、5天、8天、10天、20天的收益率[52]。 5. 对所有识别到的形态进行统计，计算各持有期的平均收益率、胜率、最大收益和最小收益[52]。 3. **模型名称：指数仿制策略（南华综合指数模拟）**[53] * **模型构建思路**：通过筛选A股中与大宗商品相关的股票，并按照南华综合指数的品类权重分配板块及个股权重，构建一个股票组合来模拟南华综合指数的走势[53]。 * **模型具体构建过程**： 1. **确定选股范围**：根据申万行业分类，筛选出与大宗商品相关的A股，涵盖煤炭、石油、有色金属、钢铁、化工、农产品加工等行业，共得到397只股票[53]。 2. **设定板块权重**：参照南华综合指数的构成，为不同板块分配目标权重。例如：能源30%、工业金属25%、黑色系20%、贵金属10%、化工10%、农产品5%[53]。 3. **构建组合**：在每个板块内部，按照成分股的流通市值进行加权，计算各股票在板块内的权重。再将板块权重分配到板块内各股票，得到股票在模拟组合中的最终权重[53]。 4. **回测与评估**：在回测区间（例如2025-03-06至2026-03-06）内，计算模拟组合的净值曲线，并评估其相对于基准（南华综合指数）的表现，计算各项绩效指标[53]。 模型的回测效果 1. **条件选股模型**[48] * 选股日期：2026-03-06 * 筛选结果：共筛选出3,197只符合条件的A股[48] * （注：报告未提供该等权组合在过去10个交易日的具体收益率数值）[48] 2. **形态学量化策略（黄包车夫形态）**[52] * 测试标的：寒武纪 (688256.SH) * 数据区间：2020-07-20 至 2026-03-06 (共1364个交易日) * 形态出现次数：65次 * 各持有期表现统计[52]： | 持有天数 | 平均收益率 | 胜率 | 最大收益率 | 最小收益率 | |:--------:|:----------:|:------:|:----------:|:----------:| | 1日 | +1.45% | 53.85% | +17.81% | -7.21% | | 3日 | +3.21% | 58.46% | +32.40% | -11.08% | | 5日 | +3.88% | 55.38% | +45.74% | -18.47% | | 8日 | +5.00% | 55.38% | +67.10% | -20.13% | | 10日 | +4.81% | 49.23% | +85.35% | -23.64% | | 20日 | +6.10% | 36.92% | +150.28% | -25.84% | 3. **指数仿制策略（南华综合指数模拟）**[53] * 回测区间：2025-03-06 至 2026-03-06 (共243个交易日) * 累计收益率：+61.79%[53] * 年化收益率：+64.70%[53] * 年化波动率：19.11%[53] * 夏普比率：3.281[53] * 最大回撤：-10.37%[53] * 前五大持仓：中国石油(11.59%)、中国神华(5.48%)、宝钢股份(4.47%)、中国石化(3.13%)、紫金矿业(2.71%)[53] 量化因子与构建方式 （注：本篇研报核心内容在于介绍AI工具（Skills）的安装使用和在金融场景下的应用案例，并展示了利用这些工具构建和回测量化策略的过程。报告本身并未独立提出或详细定义新的量化因子。所涉及的选股条件（如市值、市盈率）和形态识别（黄包车夫形态）是作为策略模型的组成部分进行应用的，并非报告重点阐述的独立因子构建方法。[48][52]）

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 钢材方面，伊朗地缘冲突带动焦煤、铁矿上涨形成成本支撑，但两会后房地产政策刺激有限、钢厂盈利率回落及热卷库存高企等，使短期反弹高度受限[3] - 铁矿石方面，近月价格因可贸易资源偏紧有支撑，但受高供给、弱需求及地缘结构问题限制上方空间[22] - 煤焦方面，国内煤矿复产和蒙煤通关使焦煤供应压力增加，焦炭利润改善开工有望提升，海外能源支撑盘面但终端需求制约价格弹性[35] - 铁合金方面，下方成本支撑增强，但下游需求弱和板材库存高限制上涨空间[51] - 纯碱方面，供应端检修或增加影响产量，刚需持稳偏弱，库存表现较好，价格上涨和下跌均有制约因素，中长期供应高位预期不变[66] - 玻璃方面，产销暂时偏弱，处于恢复期，浮法玻璃日熔下滑但中游库存高，供应回归预期和高库存限制高度，需求有待验证[89] 各行业具体内容总结 钢材 价格数据 - 2026 年 3 月 9 日螺纹钢 01、05、10 合约收盘价分别为 3174、3119、3147 元/吨，热卷 01、05、10 合约收盘价分别为 3291、3270、3282 元/吨[4] - 2026 年 3 月 9 日螺纹钢中国汇总价格 3323 元/吨，上海 3220 元/吨等；热卷上海汇总价格 3260 元/吨，乐从 3270 元/吨等[9][12] 价差数据 - 2026 年 3 月 9 日螺纹 01 - 05 月差 53，热卷 01 - 05 月差 33；01 卷螺差 122，卷螺现货价差（上海）40[4][16] - 2026 年 3 月 9 日 01 螺纹/01 铁矿为 4，01 螺纹/01 焦炭为 2[19] 铁矿石 价格数据 - 2026 年 3 月 9 日 01 合约收盘价 741，05 合约 784.5，09 合约 758；日照 PB 粉 777，卡粉 909，超特 662[23] 基本面数据 - 2026 年 3 月 6 日日均铁水产量 227.59 万吨，45 港疏港量 311.08 万吨等[29] 煤焦 盘面价格数据 - 2026 年 3 月 9 日焦煤 09 - 01 为 - 209.5，焦炭 09 - 01 为 - 93.5；盘面焦化利润 - 18[36][39] 现货价格数据 - 2026 年 3 月 9 日安泽低硫主焦煤出厂价 1460 元/吨，晋中准一级湿焦出厂价 1280 元/吨等[40] 铁合金 硅铁数据 - 2026 年 3 月 9 日硅铁基差（宁夏） - 138，硅铁 01 - 05 为 34；硅铁现货宁夏 5750 元/吨等[52] 硅锰数据 - 2026 年 3 月 6 日硅锰基差（内蒙古）70，硅锰 01 - 05 为 92；硅锰现货宁夏 5900 元/吨等[53] 纯碱 盘面价格/月差数据 - 2026 年 3 月 9 日纯碱 05 合约 1276，09 合约 1330，01 合约 1358；月差（5 - 9） - 54[67] 现货价格/价差数据 - 2026 年 3 月 9 日华北重碱市场价 1250 元/吨，轻碱 1200 元/吨；重碱 - 轻碱价差 50 元/吨[67] 玻璃 盘面价格/月差数据 - 2026 年 3 月 9 日玻璃 05 合约 1104，09 合约 1211，01 合约 1280；月差（5 - 9） - 107[90] 产销数据 - 2026 年 3 月 6 日沙河产销 131，湖北产销 100，华东产销 92，华南产销 100[91]