本周，顺周期板块大幅拉升。 截至1月20日，基础化工、石油石化、建筑材料等顺周期板块均大涨超3%，高居申万一级行业涨幅榜前三位。今日（1月21日）上 午，顺周期板块继续上涨，有色金属涨超1%，钢铁、汽车、石油石化、基础化工均录得红盘。 消息面上，国家发改委副主任王昌林1月20日在国新办新闻发布会上表示，将会同相关部门打好政策"组合拳"，持续推动物价合 理回升。博时基金表示，从历史经验来看，过去"春节躁动"一般源于货币政策宽松、抑或增长预期明显改善、或重大事件催化三 方面驱动。1月当前的基准是虽暂无明显的增长改善预期、但人民币强势、同时产业催化也有一定期待，这指向本次"春季躁 动"仍可能有相对较强的驱动。结构方面，历次"春季躁动"经验显示，行情过往主要集中在科技成长和部分顺周期领域。 据证券时报·数据宝统计，根据机构一致预测，在汽车、商贸零售、机械、建材、有色等周期板块中，有10只个股2026年净利将暴 增10倍（在机构一致预测2025年净利为正的基础上）。其中增幅位居第一的是中自科技，机构一致预测今年净利增速超过51倍。 公司是一家专注于新材料、新能源的研发、生产和销售的高新技术企业，是我国环境催化剂领域的少 ...

亚洲早盘交易中，铁矿石价格上涨，大连商品交易所交易最活跃的铁矿石合约上涨1.1%，至每吨人民 币794.00元。南华期货分析师评论表示，该黑色金属供应链的供需状况保持相对健康，钢厂利润率受到 复产节奏有限的支撑。展望未来，南华期货表示，其对铁水需求并不过度悲观，并预计下行风险有限， 因补库需求强劲。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材基本面承压需求走弱淡季钢价震荡运行，板材基本面矛盾有限但高库存压制价格弹性，关注减产、冬储等情况[1][2] - 铁矿成交有所回升矿价震荡运行，供需矛盾加大远端存在不确定性，关注谈判进展和钢厂补库情况[4] - 双焦中焦炭提涨未落地钢焦博弈加剧，预计短期延续震荡走势，关注提涨落地进程和钢厂利润与补库动作[6][7] - 动力煤终端维持刚需采购产区煤价震荡运行，中长期供应宽松关注非电煤消费和补库情况[9] 各品种总结 钢材 - **市场分析**：昨日螺纹钢期货主力合约收于3124元/吨，热卷主力合约收于3287元/吨；周三杭州螺纹库存47.2万吨，螺纹出库3.9万吨，农历同比去年库存42.3万吨，去年出库4.3万吨，全国建材成交71531万吨[2] - **供需与逻辑**：建材基本面承压需求走弱，板材基本面矛盾有限但高库存压制价格弹性，短期市场情绪弱，价格底部或有投机需求，关注减产、冬储、需求去库、利润、成本支撑、原料补库、钢材出口及国内政策[2] - **策略**：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无[3] 铁矿 - **市场分析**：昨日铁矿石价格震荡运行，22日全国主港铁矿累计成交91.3万吨，环比上涨12.44%；本周平均每日成交102.1万吨，环比上涨3.76%；本月平均每日成交95.8万吨，环比下跌6.54%；远期现货累计成交10.5万吨，环比下跌94.44%，本周平均每日成交106.5万吨，环比上涨3.20%，本月平均每日成交103.6万吨，环比下跌5.73%[4] - **供需与逻辑**：供应上澳洲、巴西发运量回落，国内进口铁矿到港量小幅下滑但仍处高位，铁精粉产量同比偏低；需求上铁水产量平稳有增长预期；库存上45港库存持续累积压力大，基本面优于数据表现，远端有不确定性，关注后续谈判和钢厂补库[4] - **策略**：单边震荡偏弱，跨品种、跨期、期现、期权无[5] 双焦 - **市场分析**：昨日焦煤焦炭价格随钢材稳中偏强运行，焦煤期货主力合约收于1131.5元/吨，焦炭主力合约收于1688元/吨；焦煤国内煤矿产量小幅增加，焦企采购放缓成交一般；焦炭首轮提涨未获主流钢厂同意，钢焦博弈持续[6][7] - **供需与逻辑**：受季节性淡季和利润制约，钢材需求不佳，钢厂对焦炭按需采购补库意愿不强，预计焦炭短期震荡，关注提涨落地进程；焦煤提涨落地阻力大，上下游博弈白热化，关注钢厂利润与补库动作，短期震荡[7] - **策略**：焦煤、焦炭均震荡，跨品种、跨期、期现、期权无[8] 动力煤 - **市场分析**：产地主产区煤价震荡，终端按需采购，市场户观望情绪增多，周边煤场及站台拉运需求减少去库存，性价比高煤矿需求好转，矿方关注港口成交及大集团价格走势；港口成交清淡价格偏弱，下游采购积极性下降，部分贸易商降价出货，部分受成本支撑不愿低价抛售；进口煤市场价格持稳，印尼煤货源偏紧，低卡煤外矿报价坚挺，采购成本和中标价格倒挂，高卡流动性差，跟随内贸煤价格震荡[9] - **需求与逻辑**：市场观望情绪增多，产区供应逐渐恢复，煤价震荡运行，中长期供应宽松，关注非电煤消费和补库[9] - **策略**：无[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材现货需求季节性走弱关注基差机会热卷期现正套滚动操作 [2] - 硅铁锰硅基本面延续承压后市承压回落风险较大产业客户逢高套保 [2][4][7] - 焦煤焦炭板块震荡运行现货择机兑现盘面等待冲高后沽空机会 [5][7] - 铁矿石震荡为主等待反弹后找空单借入机会观望 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 1月22日远月合约收盘价RB2610为3169.00元/吨、HC2610为3302.00元/吨等涨跌值分别为8.00、5.00等涨跌幅分别为0.25%、0.15%等 [1] - 1月22日近月合约收盘价RB2605为3124.00元/吨、HC2605为3287.00元/吨等涨跌值分别为11.00、8.00等涨跌幅分别为0.35%、0.24%等 [1] - 1月22日跨月价差RB2605 - 2610为 - 45.00元/吨、HC2605 - 2610为 - 15.00元/吨等涨跌值分别为0.00、4.00等 [1] - 1月22日价差/比价/利润卷螺差为163.00、螺矿比为3.97等涨跌值分别为 - 6.00、0.00等 [1] 现货市场 - 1月22日上海螺纹现货价格为3260.00元/吨、天津螺纹为3140.00元/吨等涨跌值分别为0.00、0.00等 [1] - 1月22日上海热卷现货价格为3290.00元/吨、杭州热卷为3340.00元/吨等涨跌值分别为40.00、40.00等 [1] - 1月22日青岛港超特粉现货价格为668.00元/吨、案如果提留血为732.00元/吨等涨跌值分别为0.00、0.00等 [1] 各品种分析 钢材 - 周四期价震荡建材现货成交缩量需求季节性下降春节前后是产业淡季价格主动抛压不大钢厂有复产意愿贸易商冬储做敞口意愿不强适合用基差方式参与铁水产量回升确定性增加价格低位有支撑 [2] 硅铁锰硅 - 近期价格跟随市场情绪反弹供给端时有扰动传闻需求端钢材价格承压钢厂利润不佳铁水向下调整压力大终端需求淡季整体需求难改善供给端合金厂利润不佳但产量偏高中期供给过剩压力大宏观政策利好产业政策有扰动和成本支撑预期后市承压回落风险大 [2][4] 焦煤焦炭 - 现货端焦炭首轮提涨落地搁置下游谨慎市场交投情绪降温线上竞拍跌多涨少港口贸易准一湿熄焦1450元/吨准一干熄焦1660元/吨等期货端板块偏震荡运行市场进入淡季产业数据整体偏弱供给平稳需求季节走弱库存累积煤矿新年供给恢复下游采购放缓市场情绪走弱焦煤05合约受市场情绪影响跌破重要支撑后期可能往蒙煤长协成本定价节前现货上涨盘面可能修复 [5] 铁矿石 - 周末钢厂事故或影响铁水产量明确铁矿估值中性偏高状态供需影响下港口库存上升矿石价格上方压力明确钢材表需小幅下滑总库存去库下游数据偏中性铁元素矛盾积累短期波动有限等待反弹后找空单借入机会 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢供需两端有变化，建筑钢厂生产积极，周产量环比增9.25万吨至相对高位，供应压力持续增加且库存拐点再现；需求弱势运行，周度表需环比下降，高频成交低迷，均处近年来同期低位，下游行业未见好转，需求延续季节性弱势拖累钢价；基本面持续走弱，淡季钢价承压运行，不过期价已跌至谷电成本附近，下行阻力增加，预计走势延续低位震荡运行态势，需关注库存变化情况 [12] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 周度产量199.55万吨，环比增9.25万吨，上月末值188.22万吨，本月增11.33万吨，同期值206.01万吨，同比降6.46万吨 [3] - 高炉产能利用率85.51%，环比增0.03%，上月末值85.26%，本月增0.25%，同期值84.55%，同比增0.96% [3] 需求 - 表观需求量185.52万吨，环比降4.82万吨，上月末值200.44万吨，本月降14.92万吨，同期值197.26万吨，同比降11.74万吨 [3] - 钢联建材成交周均值7.78万吨，环比降1.41万吨，上月末值9.62万吨，本月降1.84万吨，同期值10.37万吨，同比降2.59万吨 [3] 库存 - 总库存452.10万吨，环比增14.03万吨，上月末值422.03万吨，本月增30.07万吨，同期值408.49万吨，同比增43.61万吨 [3] - 厂内库存148.98万吨，环比增6.32万吨，上月末值139.37万吨，本月增9.61万吨，同期值121.45万吨，同比增27.53万吨 [3] - 社会库存303.12万吨，环比增7.71万吨，上月末值282.66万吨，本月增20.46万吨，同期值287.04万吨，同比增16.08万吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为各品种因自身基本面、宏观政策、地缘政治等因素呈现不同走势，如股指分化、国债期货修复或反复、农产品有供应和需求变化、黑色金属震荡、有色金属有地缘和供需影响、能源化工宽幅震荡等，投资者需根据各品种特点制定交易策略 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 周四股指稳中有涨，各指数表现分化，期货随现货分化，成交和持仓有变化 [19][20] - 板块轮动下股指强势，中证 500 和中证 1000 指数有望保持强势 [21] - 交易策略包括单边 IF\IH 短期震荡、IM\IC 震荡上行，套利 IM\IC 多 2606 + 空 ETF，期权 IF\IH 双卖、IM\IC 牛市价差 [22] 国债期货 - 周四国债期货收盘普跌，现券收益率多数小幅上行，资金面小幅收敛 [23] - 中短端做多赔率有限，超长端或有修复空间但过程可能反复 [23] - 交易策略为单边逢低试多 TL 合约，套利暂观望 [24] 农产品 蛋白粕 - 外盘大豆和豆粕指数下跌，国内大豆压榨量、库存和豆粕库存有变化 [26] - 需求端好转和南美天气对美豆有支撑，但总体供需偏宽松，国内豆粕中长期有压力 [26] - 交易策略为单边偏空，套利 MRM 价差扩大，期权卖出宽跨式 [27] 白糖 - 外盘美原糖和伦白糖主力合约价格上涨，巴西中南部甘蔗入榨量、产糖量等有变化 [28][29] - 国际糖价短期底部震荡，国内白糖供应有压力但下跌空间不大 [30] - 交易策略为单边国际糖价底部震荡、郑糖短期上涨，套利观望，期权卖出看跌 [31] 油脂板块 - 外盘美豆油和马棕油主力价格变动，国内油脂库存和高频数据有变化 [33][34] - 国内豆油去库、菜油或持续去库、马棕将减产去库，油脂整体震荡 [34] - 交易策略为单边高抛低吸区间操作，套利观望 [34] 玉米/玉米淀粉 - 外盘美玉米期货反弹，国内饲料企业库存、玉米加工企业库存和淀粉库存有变化 [36][38] - 美玉米底部震荡，国内玉米现货短期稳定后期有压力，盘面高位震荡 [38] - 交易策略为单边外盘 03 玉米企稳后偏多、03 玉米逢高短空，套利 05 玉米和淀粉价差逢低做扩、35 淀粉反套，期权观望 [38] 生猪 - 生猪价格整体上涨，仔猪母猪价格有变化，农产品批发价格指数和猪肉平均价格有变动 [40] - 养殖端出栏积极性增加，总体供应压力仍在，猪价有压力 [41] - 交易策略为单边抛空，套利观望，期权卖出宽跨式 [42] 花生 - 花生现货价格稳定，油厂油料米合同采购均价稳定，花生油和花生粕价格有变动 [43] - 花生现货稳定，盘面底部震荡，仓单成本偏高 [44] - 交易策略为单边 05 花生底部震荡逢低做多，套利观望，期权卖出 pk603 - C - 8200 期权 [44] 鸡蛋 - 全国主流鸡蛋价格多数上涨，在产蛋鸡存栏量、蛋鸡苗月度出苗量、蛋鸡淘鸡出栏量等有变化 [46][47][48] - 临近春节现货价格上涨支撑期货盘面，但 03 合约向上空间有限 [48] - 交易策略为单边逢低建多 5 远月合约，套利观望，期权观望 [49] 苹果 - 全国主产区苹果冷库库存量减少，苹果出口和进口量有变化，产地苹果价格有变动 [51] - 苹果仓单成本高支撑盘面，节前走货尚可，5 月合约价格易涨难跌 [52] - 交易策略为单边 5 月合约逢低做多、10 月合约逢高沽空，套利多 5 空 10，期权观望 [53] 棉花 - 棉纱 - 外盘棉花主力合约价格下跌，西非棉花种植面积和产量有变化，巴基斯坦纺织品出口额有变动 [54][55][56] - 棉花销售进度快，下游备货意愿增加，短期驱动有限，中长期基本面偏强 [56] - 交易策略为单边美棉区间震荡、郑棉偏强，套利观望，期权观望 [57] 黑色金属 钢材 - 央行将实施适度宽松货币政策，2026 年第一批超长期特别国债支持设备更新资金下达 [60] - 黑色板块夜盘反弹，建筑钢材成交下滑，五大材增产、库存累库，需求有变化，成本有支撑，节前维持震荡 [60] - 交易策略为单边钢价短期企稳底部震荡，套利逢高做空卷煤比、做空卷螺差持有，期权观望 [61] 双焦 - 产地焦煤线上竞拍流拍率和溢价有变化，蒙煤进口市场偏弱，仓单价格有变动 [62][63] - 蒙煤通关车次高位震荡，国内煤矿复产，下游冬储补库力度不大，双焦震荡运行 [63] - 交易策略为单边震荡运行，套利观望，期权前期卖出虚值看涨期权止盈、卖出虚值看跌期权 [63] 铁矿 - 央行将实施适度宽松货币政策，2026 年第一批超长期特别国债支持设备更新资金下达，中国能建新签合同额增长 [65] - 矿价高位回落，基本面供应宽松、需求贡献减量，矿价偏弱运行 [65] - 交易策略为单边偏弱运行，套利观望，期权观望 [66] 铁合金 - 天津港锰矿报价有变化，中国钢筋产量有变动 [68] - 硅铁和锰硅现货价格有变动，供应端有下降预期，需求有支撑，成本端有变化，逢低可多配 [68][69] - 交易策略为单边前期多单持有、逢低继续多配，套利观望，期权逢高卖出看跌期权 [69] 有色金属 金银 - 伦敦金银价格上涨，受外盘驱动沪金银主力合约收涨 [71] - 地缘政治问题扩大信任裂痕，金银维持偏强走势 [72] - 交易策略为单边沪金和沪银背靠 5 日均线持有多单，套利观望，期权观望 [72] 铂钯 - 外盘铂钯价格走强，国内广期所铂、钯合约低开后震荡走强 [75] - 美元指数走弱，贵金属强势补涨，铂金较钯金有更强向上驱动 [75][76] - 交易策略为单边铂金背靠 MA20 逢低做多、钯金观望，套利多铂空钯，期权观望 [76] 铜 - 沪铜主力合约收盘下跌，lme 铜价格上涨，库存增加 [77][79] - 地缘政治风险下降，市场风险偏好恢复，国内累库，长期矿紧张，消费有不确定性，铜价高位盘整 [79] - 交易策略为单边暂时观望，套利观望，期权观望 [80] 氧化铝 - 氧化铝期货和现货价格有变动，仓单增加，贵州某氧化铝厂计划压产 [81][83] - 氧化铝低位震荡，基本面偏弱，警惕资金带动价格波动 [83] - 交易策略为单边低位震荡运行、前期空单做好利润保护，套利观望，期权观望 [84] 电解铝 - 沪铝期货和现货价格上涨，中国铝锭现货库存总量增加 [85] - 地缘政治担忧消散，市场情绪反复，铝价震荡企稳 [85] - 交易策略为单边短期高位震荡、中期偏强趋势不改，套利观望，期权观望 [86] 铸造铝合金 - 2025 年我国汽车产销量创新高，中汽协预计 2026 年汽车总销量增长，新能源汽车销量增长 [87] - 地缘政治担忧消散，废铝供应偏紧支撑再生铝价格，铝合金高位震荡 [87] - 交易策略为单边震荡企稳，套利观望，期权观望 [87] 锌 - 外盘 LME 锌和沪锌期货价格上涨，国内锌精矿进口量、压铸锌合金进出口量、镀锌板进出口量有变化 [89][91][92] - 矿端短缺格局缓解，冶炼厂盈利复产，精炼锌供应增加，消费端表现差，基本面承压 [92][93] - 交易策略为单边暂时观望，套利观望，期权观望 [93] 铅 - 外盘 LME 铅和沪铅期货价格变动，国内铅矿砂及其精矿进口量、再生铅冶炼企业情况有变化 [95][97] - 市场情绪干扰减弱，铅价重回基本面，供应改善、消费减弱，库存增加，铅价承压后区间震荡 [98] - 交易策略为单边关注 17000 - 17200 一线支撑逢低轻仓试多，套利观望，期权观望 [98] 镍 - 外盘 LME 镍价上涨，库存减少，印尼下调镍矿石产量目标 [100][101] - 地缘政治紧张利好军工需求，国内库存增加，镍价高位震荡 [101] - 交易策略为单边关注有色整体氛围低多，套利观望，期权观望 [102] 不锈钢 - 印尼广青获得韩国船级社认证证书，我国台湾省自印尼进口不锈钢产品总量下降，全国主流市场不锈钢社会库存减少 [103] - 供应端原料短缺，需求端看涨情绪强，不锈钢供需偏紧价格坚挺 [104] - 交易策略为单边低多，套利观望 [104] 工业硅 - 2025 年 12 月中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量增加 [104] - 铝合金开工率下调，通威股份多晶硅停产，工业硅需求走弱，大厂减产或使价格偏强 [104] - 交易策略为单边逢低买入，套利暂无，期权暂无 [105] 多晶硅 - 太阳能多晶硅制造商 United Solar Holding 为阿曼工厂筹集资金，工厂将启动生产 [106] - 上下游观望氛围浓，现货价格有压力，仓单增加或使盘面走弱 [106][107] - 交易策略为单边谨慎参与注意风险控制，套利暂无，期权暂无 [108] 碳酸锂 - 市场监管总局开展光伏、移动电源、新能源汽车等行业整治，加拿大锂矿公司推进项目发展 [109] - 供应端有担忧，需求端有支撑，1 - 2 月去库，锂价高位运行，波动大需谨慎操作 [109] - 交易策略为单边回调企稳低多，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [110] 锡 - 沪锡主力合约价格上涨，库存增加，进口锡精矿量有变化，云南锡矿加工费增加 [112] - 格陵兰岛问题转机，经济数据提振风险偏好，锡矿进口恢复，库存增加，需求淡季，关注缅甸复产和消费兑现 [112] - 交易策略为单边宏观情绪主导锡价节奏，期权观望 [113] 航运板块 集运 - 现货运价进入淡季回落，出口退税抢运或延缓下跌，04 合约贴水 [115][116] - 关注 Q1 抢运力度和市场订舱情况，现货运价拐点显现 [116] - 交易策略为单边 04 短期观望，套利 6 - 10 正套持有 [117][119] 能源化工 原油 - 特朗普的格陵兰岛协议框架有内容，俄乌和谈有进展迹象，原油库存增加，供应有变化 [121] - 原油库存增加和俄乌和谈使油价承压，供应威胁和需求支撑油价，国际油价宽幅震荡 [122] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利观望，期权观望 [122] 沥青 - 外盘 WTI 和 Brent 合约价格下跌，BU 合约夜盘收涨，现货市场价格有变动 [123] - 沥青原料供应偏紧预期缓和，市场交易原料贴水成本上涨，供需环比下降，库存低位，盘面高位震荡 [125] - 交易策略为单边主力合约 03 偏强势震荡，套利 BU4 - 6 正套关注，期权观望 [125] 燃料油 - FU 和 LU 合约夜盘价格有变动，新加坡纸货市场月差有变化，燃料油库存、出口和生产有变动 [126][128] - 原油及燃油受地缘和宏观战略干扰，单边波动加剧，低硫近端供应高位维持，高硫基本面一季度稳定弱势 [128] - 交易策略为单边强势震荡警惕地缘风险，套利 FU59 正套关注，期权观望 [128] LPG - PG 合约期货和现货价格有变动，2 月份沙特 CP 预期丙烷和丁烷价格上涨，炼厂商品量和下游装置有变化 [130][131] - 国际液化气偏紧支撑内盘，供应和需求有变动，LPG 宽幅震荡 [131] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利观望，期权观望 [131] 天然气 - 期货市场和现货市场价格有变动，中国、日韩、美国、欧洲气候模型预测气温有变化 [132][133] - 欧洲低温持续，库存低，地缘政治有风险溢价，价格高位震荡，美国 HH 逼仓行情或持续 [134] - 交易策略为单边 TTF 和 JKM 三季度空头头寸继续持有、激进者加仓，套利观望，期权卖出 TTF 或 JKM 的虚值看涨期权 [134] PX & PTA - 期货市场 PX 和 TA 主力合约价格上涨，现货市场 PX 和 TA 价格有变动，江浙涤丝和直纺涤短产销情况有变化 [136] - PX 开工高位效益走弱，PTA 供应有变化，下游聚酯减产，期价受成本和资金情绪影响宽幅震荡 [137] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利观望，期权观望 [138] BZ & EB - 期货市场 BZ 和 EB 主力合约价格上涨，现货市场纯苯和苯乙烯价格有变动，苯乙烯装置有停车和重启情况 [139][140] - 上游纯苯供应收紧，韩国纯苯至美湾成交好，苯乙烯装置意外停车，供需格局转向积极，库存去化 [140] - 交易策略为单边震荡偏强，套利观望，期权观望 [140] 乙二醇 - 期货市场 EG 主力合约价格上涨，现货市场乙二醇价格有变动，江浙涤丝和直纺涤短产销情况有变化，中国大陆地区乙二醇开工负荷有变化 [144] - 市场对低价乙二醇供应变动敏感，华东港口库存去库，沙特装置检修进口或下降，价格宽幅震荡 [144] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利观望，期权观望 [145] 短纤 - 期货市场 PF 主力合约价格上涨，现货市场短纤价格有变动，江浙涤丝和直纺涤短产销情况有变化 [147] - 短纤负荷有下降预期，聚酯减产，终端降负，跟随成本端宽幅震荡 [147] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利观望，期权观望 [148] 瓶片 - 期货市场 PR 主力合约价格上涨，现货市场瓶片价格有变动，华南聚酯瓶片装置停车检修 [149] - 瓶片装置检修增加，开工预计下降，补货动能或放缓，宽幅震荡 [149] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利观望，期权观望 [150] 丙烯 - 期货市场 PL 主力合约价格上涨，现货市场丙烯价格有变动，沙特阿美公司 2 月 CP 预期丙烷和丁烷价格上调，丙烯负荷下降 [151] - 供应端部分装置检修，成本压力抑制装置负荷，市场供需有支撑，高位震荡 [151] - 交易策略为单边高位震荡，套利观望，期权观望 [152] 塑料 PP - L 主力和 PP 主力合约价格上涨，国内 LLDPE 和 PP 市场价格有变动，2025 年 12 月全国规模以上工业增加值及主要产品产量有变化 [153][155] - 国内 PE 和 PP 产能利用率有变化，管道运输业固定资产投资增长，利多聚烯烃单边 [155] - 交易策略为单边 L

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 螺纹钢现货价格方面，2026年1月16 - 22日，北京从3190降至3110，上海从3320降至3260，成都从3390降至3310，西安从3280降至3240，广州从3470降至3420，武汉从3370降至3340；热卷现货价格方面，天津从3220降至3160，上海从3330降至3290，乐从从3350降至3240；冷卷现货价格方面，天津维持3600，上海从3700降至3660，乐从从3770降至3720 [1] 产量和库存 未提及 基差和月差 未提及

技术赋能降碳，筑牢低碳核心优势。钢铁企业应将低碳技术研发与应用作为核心战略，加快推进氢 冶金、低碳冶金等前沿工艺落地见效。例如河钢集团120万吨氢冶金示范工程已实现稳定生产，金属化 率达94%，为行业树立了标杆。同时，企业可持续扩大电炉钢产能占比，完善废钢回收利用体系，力争 将吨钢碳排放强度降至国际先进水平，从根源上降低碳关税成本压力。 完善合规体系，精准适配国际规则。钢铁企业应加快建立与欧盟接轨的碳计量、核算和追溯体系， 统一数据统计标准与核算方法；积极推广"碳中和钢"等低碳产品认证；加强与第三方权威碳核查机构的 合作，确保申报数据真实、准确、合规，有效降低政策执行风险。 对中国钢铁企业而言，欧盟碳边境调节机制（CBAM）的实施带来的是前所未有的系统性挑战，但 若能主动识变、应变、求变，便能将其转化为推动产业高质量发展的重大契机。业内人士建议，面对碳 关税等外部约束，钢铁企业需从被动适应转向主动破局，通过多维度布局与能力建设，构建面向低碳时 代的核心竞争力。短期来看，钢铁企业需快速适应合规要求，有效控制碳成本冲击。长期来看，企业应 加速绿色转型与产业升级。通过技术创新、规则适配、市场拓展、政策协同的多维度发 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周黑色板块各品种表现不一，螺纹、热卷供需处于消费淡季，产量、需求低位，库存回升；铁矿石需求受消费淡季和铁水产量季节性回落影响，供应端发运和到港量下降，港口库存上升。操作上，螺纹、热卷多单轻仓持有，铁矿石多单离场观望 [2][4] 各目录总结 螺纹、热卷 - 供需情况：本周螺纹产量环比增加，整体库存增加，表观需求环比回落，五大品种表观需求整体回落，库存增加，产量基本维持不变，市场处于消费淡季，产量、需求低位，库存从低位回升 [2] - 技术面：期价冲高回落形成短线向下突破，短线小幅反弹，上方有强阻力 [2] - 操作建议：多单轻仓持有，待期价回落至震荡区间下沿附近后再逢低加仓，中线交易，不追涨杀跌 [2] - 价格数据：螺纹钢主力合约收盘价3124元/吨，较上日涨0.22%，较上周跌1.14%；热轧卷板主力合约收盘价3287元/吨，较上日涨0.03%，较上周跌0.60%等 [2] 铁矿石 - 需求情况：本周五大钢材品种整体产量基本维持不变，表观需求环比回落，库存增加，市场处于消费淡季，铁水产量大概率沿季节性趋势回落，节前补库需求到来时间晚于往年，钢材表观需求好转或因年末抢工期，钢材及铁水产量暂不会大幅上升，但回落空间不大，包钢事故可能引发停产检修扰动需求 [4] - 供应情况：全球发运继续回落，到港量下降，港口库存不断回升压制期价 [4] - 技术面：期价突破近期震荡区间后强势上涨，近期调整幅度大，跌破10日均线支撑，跌至前期震荡区间上沿，预计短线低位震荡 [4] - 操作建议：多单离场，然后维持观望 [4] - 价格数据：麦克粉（青岛港）793元/湿吨，较上日涨0.13%，较上周跌2.46%；DCE铁矿石主力合约结算价786.5元/干吨，较上日涨0.32%，较上周跌3.26%等 [4] 产业资讯 - 中钢协：1月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存709万吨，环比减少2万吨，下降0.3%，比年初减少12万吨，下降1.7%，比上年同期增加35万吨，上升5.2% [6] - Fenix Resources：2025年四季度铁矿开采量105.7万吨（环增22%，同比增69%）；发运总量124.1万吨（环增40%，同比增109%），创单季纪录；粉矿发运大增135%，上调2026财年发运目标至420–480万吨 [6] - Mysteel：截至1月22日当周，螺纹钢产量、厂库均由降转增，社库连续第三周增加，表需由增转降，其中螺纹产量199.55万吨，较上周增加9.25万吨，增幅4.86%；螺纹表需185.52万吨，较上周减少4.82万吨，降幅2.53% [6] - South32：澳大利亚锰业2025年四季度锰矿可售产量80.6万湿吨，环比下降6%，同比增加26%，2026财年产量指引维持在320万湿吨不变，需关注雨季影响，2025年四季度销量86.5万湿吨 [7] - Mysteel煤焦事业部：本周全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利 -66元/吨；山西准一级焦平均盈利 -51元/吨，山东准一级焦平均盈利 -8元/吨，内蒙二级焦平均盈利 -103元/吨，河北准一级焦平均盈利 -11元/吨 [7] - 隆众资讯：截止到20260122，全国浮法玻璃样本企业总库存5321.6万重箱，环比 +20.3万重箱，环比 +0.38%，同比 +22.74%，折库存天数23.1天，较上期 +0.1天，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为 -40元/吨，环比增加9.09% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种期货商品进行分析，给出各商品走势判断及趋势强度，涉及黄金、白银、铜等多个品种，为投资者提供决策参考。 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金再创新高，Comex黄金2602涨幅2.11%，趋势强度为1 [2][5] - 白银冲刺100，Comex白银2602涨幅3.51%，趋势强度为1 [2][5] - 铂交易重心上移，趋势强度为1；钯跟随上行，趋势强度为1 [26][27] 有色金属 - 铜风险情绪上升支撑价格，沪铜主力合约日涨幅 - 0.57%，趋势强度为1 [2][8] - 锌具备向上弹性，沪锌主力收盘价涨幅0.21%，趋势强度为1 [2][11] - 铅海外库存减少支撑价格，沪铅主力收盘价涨幅0.15%，趋势强度为0 [2][15] - 锡区间震荡，沪锡主力合约日涨幅 - 2.25%，趋势强度为0 [2][18] - 铝高位震荡，氧化铝小幅反弹，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为 - 1，铝合金趋势强度为1 [22][24] - 镍价宽幅震荡运行，不锈钢盘面锚定矿端矛盾、镍铁跟涨支撑重心，镍和不锈钢趋势强度均为0 [31] 能源化工 - 动力煤市场情绪偏弱，短期价格弱调整，大同南郊动力煤Q5500环比 - 1.0元/吨，趋势强度为0 [2][59] - 对二甲苯资金市，单边价格继续上涨；PTA单边趋势偏强；MEG空头减仓离场，单边价格大幅上涨，三者趋势强度均为1 [2][65] - 橡胶震荡偏强，橡胶主力05合约日盘收盘价涨幅0.67%，趋势强度为1 [2][75] - 合成橡胶强势运行，顺丁橡胶主力03合约日盘收盘价涨幅2.98%，趋势强度未提及 [2][78] - LLDPE风偏继续外溢，基差走弱明显，趋势强度为 - 1 [2][81] - PP排产低位维持，PP利润暂修复有限，趋势强度为 - 1 [2][84] - 烧碱低位震荡，山东液碱市场价格继续下跌，趋势强度为0 [2][87] - 纸浆震荡运行，纸浆主力05合约日盘收盘价涨幅0.37%，趋势强度为0 [2][91] - 玻璃原片价格平稳，FG605合约日涨幅0.67%，趋势强度为 - 1 [2][97] - 甲醇跟随化工板块上行，甲醇主力05合约收盘价涨幅2.31%，趋势强度为1 [2][100] - 尿素震荡整理，下方有支撑，尿素主力05合约收盘价跌幅0.17%，趋势强度为0 [2][104] - 苯乙烯偏强震荡，苯乙烯2602涨幅4.98%，趋势强度为0 [2][107] - 纯碱现货市场变化不大，SA2605合约日涨幅1.46%，趋势强度为 - 1 [2][109] - LPG内外盘共振上扬；丙烯现货维持紧平衡，LPG和丙烯趋势强度均为1 [2][112] - PVC区间震荡，05合约期货价格4849元/吨，趋势强度为0 [2][121] - 燃料油夜盘上涨，波动持续上升；低硫燃料油跟涨走势为主，外盘现货高低硫价差再次下跌，燃料油和低硫燃料油趋势强度均为1 [2][124] 农产品 - 棕榈油多重因素影响，短期震荡偏强，棕榈油主力日盘收盘价涨幅1.27%，趋势强度为0 [2][154] - 豆油美豆题材不足，油粕比回升，豆油主力收盘价涨幅0.50%，趋势强度为0 [2][154] - 豆粕隔夜美豆涨跌互现，连粕或震荡，DCE豆粕2605日盘涨幅1.50%，趋势强度为0 [2][159] - 豆一现货稳定，盘面反弹震荡，DCE豆一2605日盘涨幅0.58%，趋势强度为0 [2][159] - 玉米震荡偏强，C2603合约涨幅0.79%，趋势强度为1 [2][162] - 白糖区间整理，原糖价格14.82美分/磅，趋势强度为0 [2][166] - 棉花震荡偏强，CF2605合约涨幅1.34%，趋势强度为1 [2][171] - 鸡蛋节前现货偏强，鸡蛋2602合约涨幅2.55%，趋势强度为0 [2][176] - 生猪腊八将至，关注预期印证，河南现货价格13230元/吨，趋势强度为 - 1 [2][179] - 花生震荡运行，PK603合约涨幅0.68%，趋势强度为0 [2][183] 其他 - 铁矿石价格走弱，关注下游补库节奏，I2605合约涨幅0.32%，趋势强度为0 [2][45] - 螺纹钢和热轧卷板宽幅震荡，RB2605合约涨幅0.35%，HC2605合约涨幅0.24%，趋势强度均为0 [2][48] - 硅铁成本预期抬升，宽幅震荡；锰硅原料价格微调，宽幅震荡，硅铁和锰硅趋势强度均为0 [2][52] - 焦炭和焦煤区间震荡，JM2605合约涨幅0.2%，J2605合约涨幅0.3%，趋势强度均为0 [2][55] - 原木震荡反复，2603合约收盘价涨幅0.6%，趋势强度为0 [2][61] - 集运指数（欧线）震荡市，EC2602合约涨幅0.05%，趋势强度为0 [2][126] - 短纤和瓶片短期趋势偏强，短纤2602涨幅2.34%，瓶片2602涨幅3.22%，趋势强度均为0 [2][143] - 胶版印刷纸观望为主，70g天阳山东市场价格4475元/吨，趋势强度为0 [2][146]